文章核心观点 - 中资券商正通过国际化布局，从跨境投行服务、财富管理等方面深度参与全球资本市场，角色正从市场“参与者”向“规则制定者”演进 [1] - 以国泰海通及其子公司国泰君安国际为例，其通过深度整合境内外资源、提供全周期金融服务，架设了中国资本市场双向开放的“桥梁”，并致力于提升中资投行的国际话语权 [1][3][4] 中资券商国际化角色与使命 - 中资投行是中国资本市场双向开放的“桥梁”，其使命是为中国企业出海和国际资本配置中国资产搭建双向通道，并向世界传递中国资产价值 [3] - 中资投行需构建中国企业价值评估体系，利用文化适配性讲好中国企业故事，协调企业与投资人预期，让国际资本更深入了解中国企业，助其以合理价值登陆国际舞台 [3] - 中资投行需通过自身改革壮大资本实力，力求重构国际投行话语权，实现从“价值发现跟随”到“价值标准制定”的角色跃升 [4] 国泰海通的跨境投行业务实践 - 国泰君安国际作为联席保荐人等角色，助力龙蟠科技于2024年10月30日在港交所主板上市，募集资金5.5亿港元，该项目是2024年仅有的3家“A+H”股上市公司之一，也是相关联合声明后首家“A+H”股上市企业，具有里程碑意义 [1][2] - 公司服务网络已覆盖17个国家和地区，是国内境外布局最广的证券公司之一 [6] - 在债券资本市场领域，2024年作为联席簿记管理人参与了中国地方政府债全部四笔发行；同年助力中国电建定价3亿美元次级永续债券，创下中资美元永续债最低息差纪录；2025年6月助力上海建工发行6亿美元可持续发展债券，是2022年以来中国企业类发行人最大规模的可持续发展债券 [7] 深度服务与企业全周期成长 - 公司紧贴企业多元化融资需求，提供一揽子金融服务解决方案 [5] - 以龙蟠科技为典型案例，提供了贯穿企业成长周期的服务：2017年保荐其A股IPO上市；2021年协助其完成对贝特瑞磷酸铁锂正极材料业务的收购；2022年保荐其完成非公开发行A股，募集资金22亿元；2024年保荐其港股上市 [6] - 在港股市场，2023年作为保荐人协助“人形机器人第一股”优必选上市并完成多次配售；2024年作为保荐人协助“协作机器人第一股”越疆科技上市，后者是首家根据18C规则上市的H股公司，体现了公司在机器人及人工智能领域的专业积累和对“新质生产力”的支持 [6] 国际化发展的人才与能力建设 - 投行国际化的核心是人才国际化，需针对不同业务情景构建人才体系，建立与出海进程相匹配的国际化人才“选用育留”机制，既要靠有竞争力的薪酬吸引外部人才，也要通过顺畅的上升空间和完善的内部培养体系来培养人才 [8] - 公司围绕长三角、京津冀、粤港澳大湾区等区域设立专业化项目团队，以高效响应客户需求；通过系统化培训提升员工对海外市场规则的理解；鼓励跨区域协作与知识共享，建立内部经验积累与最佳实践推广机制 [8] 未来发展战略规划 - 持续打造有竞争力的国际一流投行，在资本实力、服务水平、产品结构等方面向国际一流投行对标，提升中资投行话语权 [10] - 完善风险评估和管理体系，对内做好管理控制、对外做好引导应对 [10] - 专注主要市场区域，继续以香港业务为支点，在合适时机向其他海外市场拓展 [11] - 提升产品与服务创新能力，聚焦新能源、绿色及可持续金融等新兴领域，开发符合全球投资者偏好和监管要求的创新融资工具 [12] - 除了传统的上市、发债融资，还应协助出海企业获得价值认同，并积极协助其在海外市场进行并购整合，拥抱国际资本 [12]

编者按： 同时，中资投行要建立自身话语权。国际一流投行通常对价值发现和价值确定具有极强的影响力，中资投行要通过一系列自身改革壮大资本实 力，力求重构国际投行话语权，逐步实现从"价值发现跟随"到"价值标准制定"的角色跃升。 深度服务企业成长 随着中国资本市场双向开放向纵深推进，中资券商化身"金融航海家"，驶向更广阔的全球市场。它们以跨境投行连接东西，用财富管理服务民 生，足迹遍布香港中环、伦敦金融城和纽约华尔街等金融枢纽，在国际资本市场发出"中国声音"。证券时报携手中国证券业协会推出"券商'出 海'进行时"栏目，全景展现中资券商从合规经营到本土化融合、从跟跑到领跑的心路历程——诠释中国资本市场如何从"参与者"蜕变为"规则制 定者"，在开放浪潮中书写高质量发展新篇章。本文为专栏第六篇，敬请垂注！ 2024年10月30日，随着一声锣响，江苏龙蟠科技股份有限公司在香港联交所主板正式挂牌上市，成为国内磷酸铁锂正极材料行业首家"A+H"股 上市公司，募集资金总额为5.5亿港元。 在这一盛大仪式上，同样欢欣鼓舞的还有国泰海通旗下子公司国泰君安国际的投行人员。龙蟠科技在香港联交所主板挂牌上市，正是由国泰君 安国际作为联席保荐 ...

港股市场表现与前景 - 港股市场是全球表现最好的市场之一，恒生指数年内涨幅优于纳斯达克、沪深300等全球主要指数 [1] - 港股一级市场表现亮眼，IPO和再融资规模均有明显增长 [1] - 市场结构更加均衡，消费与医疗板块表现活跃，改变了去年科技板块一枝独秀的局面 [1] - 投资者认购热情高涨，公开认购与国际认购倍数均较去年有明显增长，非机构投资者占比明显提升 [1] - 预计港股强劲表现将延续至2026年，受科技股估值相对合理、消费政策利好、港交所审批流程优化及消费新股表现亮眼等多重因素支撑 [2] - 2026年可能出现更理想的市场环境，大型IPO项目登陆将提升投资者兴趣并促成乐观情绪 [2] 中资投行面临的机遇 - 中资投行正迎来三大机遇：科技与创新企业驱动经济、消费行业接棒成为新增长主线、国资与基石投资者给予积极支持 [1][2] - 对投资者、发行方及投行从业者而言，当前是机会非常好的年份 [1] 中资投行面临的挑战 - 港股市场面临挑战包括美国对中概股监管趋严、美国政府对芯片等新质生产力行业的进一步管控 [2] - 港股流动性弱于美股，以及潜在的全球经济增长放缓与地缘政治冲突影响投资者风险偏好 [2] - 中资投行当前面临的首要挑战是国际人才欠缺，特别是大中华区以外的国际人才储备不足 [3] - 文化挑战是中资投行国际化发展的最大挑战，文化相融互通是跨国金融机构成功的基石 [3] 银河证券的业务实践 - 公司主要通过银河国际和银河海外两个实体展业，前者以香港为根据地，后者辐射东南亚 [2] - 银河国际的IPO保荐业务已跻身中资券商前五名，并在今年完成了赛力斯登陆港股等多个标杆性项目 [2] - 公司在东盟的布局为其提供了非常好的国际视角和基础，正积极开展国际、国内两条线发展，争取合二为一为客户提供全面综合服务 [3] - 为应对人才挑战，公司采取外部吸纳与内部培养有机结合的机制，并强化境外市场的本地服务 [3] - 为应对文化挑战，公司积极推动文化交流，通过举行文化融合培训班、让海内外高管共同学习生活等方式，建立畅通的沟通协作与工作机制 [3]

中资投行国际化发展 - 中资投行在国际资本市场影响力提升，从参与者向规则制定者转变 [1] - 中金公司作为中资投行代表，其跨境业务能力是观察行业国际化进程的重要窗口 [2] - 中资投行已建立相对外资大行的三大优势：更懂中企价值、全球资本市场深度连接、产业投行生态建设能力 [8] 跨境并购市场动态 - 2024年以来跨境并购市场活力持续释放，涌现多起标志性交易如中国宝武收购西芒杜铁矿、紫金矿业收购Akyem金矿等 [3] - 这些跨境并购交易的财务顾问均由中资投行担当，成为其国际化能力的试金石 [3] - 跨境并购仍将是中国企业实现全球产业链布局不可或缺的重要方式 [7] 中金公司跨境业务实践 - 中金公司成立以来累计完成200多单跨境交易 [4] - 近期操刀重点项目包括中铝与力拓合资投资西芒杜铁矿南区、比亚迪电子收购捷普集团业务等 [4] - 公司以香港为桥头堡，在纽约、伦敦、新加坡等全球金融中心设立分支机构，2022年整合成立中金国际平台 [7] 跨境并购专业能力 - 中金公司凭借专业能力和全球资源网络实现高效跨境协调 [5] - 在价格谈判环节通过成熟谈判技巧分析交易对方心理状态和底线 [5] - 应用创新金融工具如聘请专业保险机构替代交易对方提供陈述与保证条款 [6] 国际化发展战略 - 中金公司通过全球人才+本地洞察双轮驱动实现国际化发展 [7] - 在中东与沙特投资部、卡塔尔PIH等机构签署合作协议 [7] - 组建专业化国际化团队吸纳熟悉当地市场的精英 [7] 中资投行竞争优势与挑战 - 中资投行对中企有更长陪伴和更深理解，能更早发现中企价值 [8] - 与全球资本市场建立深度连接，能精准匹配中企与目标投资者 [8] - 发展时间较短导致业务经验积累不足，海外投行人才欠缺，境外业务种类不够完善 [8]