黄金与白银期货价格表现 - 2025年12月黄金期货价格上涨11.8美元，收于每盎司4078.3美元，涨幅为0.29% [1] - 12月交割的白银期货价格上涨54.4美分，收于每盎司51.065美元，涨幅为1.08% [3] - 黄金与白银价格当日从日内高点回落，美元指数上涨抑制了早盘的强劲涨幅 [1] 市场驱动因素与避险需求 - 本周中期避险需求温和，得益于美国股市震荡以及即将公布的重要美国经济数据 [1] - 对科技股估值过高的担忧令市场风险情绪承压 [1] 美联储货币政策前景 - 美联储10月货币政策会议纪要显示，官员就12月份是否进一步降息意见出现显著分歧 [1] - 分歧源于经济温和扩张、劳动力市场逐步降温但未急剧恶化 [1] - 联邦政府停摆导致关键经济数据缺失，可能成为美联储12月谨慎行事、暂缓降息的理由 [1] 市场预期与数据影响 - 市场对美联储12月降息预期下降，芝加哥商品交易所FedWatch工具显示其可能性已降至50%以下 [2] - 在10月会议之前，12月降息25个基点几乎已成定局 [2] - 降息预期下降部分源于长达43天的政府停摆导致数据匮乏，部分源于对持续贸易紧张局势通胀影响的担忧 [2] - 克利夫兰联储主席指出，关税造成的成本上涨最终将更多地转嫁给美国消费者 [2] - 美国劳工部20日将发布的就业报告将更清晰地展现美国利率前景 [1] - 市场担心即将公布的经济数据可能会限制美联储进一步放松货币政策的能力 [1] 黄金期货技术分析 - 12月黄金期货多头的下一个上涨目标是突破每盎司4398美元的历史高位 [2] - 空头的下一个短期下跌目标是跌破每盎司4000美元的强劲技术支撑价位 [2]

沪金价格表现 - 11月19日沪金主力合约暂报937.00元/克，日内涨幅达1.09% [1] - 当日开盘价为922.54元/克，最高触及938.32元/克，最低为922.54元/克 [1] 宏观环境与政策动态 - 美国下一任美联储主席人选范围已缩小至美联储理事沃勒、鲍曼、前美联储理事沃什、白宫国家经济委员会主任哈塞特及贝莱德公司高管里德 [1] - 地缘政治方面，中日外交磋商后中方代表对结果表示不满意，称会面气氛严肃 [1] 黄金市场驱动因素分析 - 实际利率方面，10年期通胀保值债券（TIPS）收益率为4.14%，较前值上升0.02%，对黄金影响偏弱 [1] - 名义利率与美元指数短期节奏偏强，对金价形成压制 [1] - 中期来看，第三季度以来名义利率与美元指数出现背离，金价呈中性 [1] - 资金结构方面，截至10月底全球黄金ETF持仓量为3892.6吨，处于年内较高水平，资金面表现积极 [1] 未来市场关注点 - 宏观事件需重点关注美国10月住房开工与建筑许可数据 [1] - 若住房开工数据好于预期，可能暗示经济偏强并推动名义利率上行，从而对黄金构成压力 [1] - 若数据疲弱，则有利于实际利率下行，对黄金形成支撑 [1] - 市场对美国政府在停摆后数据发布滞后的担忧持续存在，这放大了避险需求，对黄金构成潜在利好 [1]

黄金市场表现 - 现货黄金午后上攻，相关黄金股票ETF（517400）单日涨幅超2.5% [1] - 黄金股票ETF（517400）年初至今涨幅超75% [1] 全球央行购金动态 - 2025年第三季度全球央行净购金总量达220吨，环比增长30%，折合年化购买速度为880吨 [3] - 2025年9月金价平均为3668美元/盎司，官方净购买量仍达39吨，为2025年以来最强劲月份 [3] - 中国央行10月末黄金储备为7409万盎司，环比增加约3万盎司，为连续第十二个月增持 [3] 黄金价格驱动因素 - 短期看，美联储鹰派言论打压降息预期，美国政府停摆结束或降低黄金避险吸引力 [3] - 宏观环境不确定性及地缘紧张局势持续，预计短期内金价或延续震荡 [3] - 长期看，货币超发及财政赤字货币化挑战美元信用体系，全球地缘动荡推动资产储备多元化，提升黄金作为安全资产的需求 [3] - 全球“去美元化”趋势使黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属具备长期上行动能 [3] 黄金投资工具 - 黄金股票ETF（517400）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，覆盖黄金全产业链相关股票，为高波动权益资产 [4] - 黄金基金ETF（518800）持有上海黄金交易所黄金现货合约，等同于直接投资实物黄金，并支持T+0交易，流动性占优 [4]

市场环境与驱动因素 - 市场在避险需求回流、重要数据延迟以及政策前景存在分歧的背景下呈现反复震荡 [1] - 政府停摆造成部分关键经济指标滞后发布，市场重新评估就业表现对联储决策的权重，使得不确定性有所加剧并引发避险需求抬升 [1] - 交易员的焦点已转向将在周四晚些公布的美国9月非农就业报告（NFP） [1] - 随着FOMC会议纪要将在今晚释出、延后的非农数据明日登场，市场在短期内可能加剧波动 [2] - 市场情绪结构呈现“避险托底金价—政策偏鹰压制涨幅”的双向拉扯 [2] - 随着FOMC纪要与推迟的非农数据陆续发布，市场方向或在未来48小时内迎来关键分水岭 [3] 黄金价格表现与前景 - 黄金（XAU/USD）在早盘重新获得部分买盘关注，价格回到约4070美元附近 [1] - 在避险需求升温的带动下，黄金短线重新站回4070美元附近 [3] - 若数据（非农）明显逊于预期，美元短线压力可能加大，黄金则具备进一步上探的条件 [1] - 若非农偏弱，美元承压，黄金获得更强动能 [4] - 美联储官员偏鹰的观点正持续压缩市场对年底降息的期待，使得金价上行依旧受限 [3] - 若非农偏强，降息预期继续降温，金价或再次承压 [4] - 在结果落地之前，金价大概率仍保持在4030—4080美元之间震荡整理，等待明确指引出现 [4] 美联储政策预期 - 投资者重新审视美联储12月的政策方向 [1] - 美联储副主席杰斐逊强调政策操作需保持“谨慎”，多位地区联储官员也对通胀黏性表示担忧，倾向于维持当前利率不变 [1] - FedWatch数据显示，市场对12月降息25个基点的定价已回落至46.6%，较上周超过60%的水平明显下降，反映出宽松预期正在退潮 [1] 关键经济数据预期 - 当前预估新增就业（9月非农）约5万、失业率维持4.3% [1] 市场操作策略观点 - 以事件驱动为主：FOMC纪要与非农是本周的核心线索，避免提前建立过度单向仓位 [2] - 关注波动风险：重大数据前后或出现价格快速拉升或回落，建议适当降低杠杆并设置严格止损 [3] - 中期判断需结合政策与全球风险因素，避免因单一数据作出情绪化操作 [3] - 当前更适合以风控与事件观察为主，等待更加明确的走向再行布局 [3]

黄金ETF基金表现 - 黄金ETF基金(159937)最新价报8.87元，单日上涨1.24% [2] - 该基金近2周累计上涨0.50% [2] - 基金盘中换手率为0.17%，成交金额达6397.36万元 [2] - 近1周基金日均成交额为16.85亿元 [2] - 基金近5个交易日内有4日实现资金净流入，合计净流入10.00亿元，日均净流入2.00亿元 [3] - 基金最新单日资金净流入为3.65亿元 [3] 黄金市场价格动态 - 现货黄金价格报4066.40美元/盎司，单日上涨0.54%，全天呈现V形反转，日低触及3998.08美元 [2] - COMEX黄金期货价格报4065.60美元/盎司，单日下跌0.22%，日内交易区间为3997.40-4083.70美元 [2] - 金价在4000美元/盎司附近存在较强支撑 [3] - 2025年迄今为止金价已上涨55% [3] 宏观经济与政策背景 - 美国私人部门就业数据在截至11月1日的四周内，平均每周减少2500人，较前一周期的每周减少1.125万人有所改善 [2] - 美国8月工厂订单月率增长1.4%，符合市场预期，扭转了7月1.3%的跌幅 [2] - 美联储官员鹰派表态修正了前期过度乐观的降息预期 [3] - 美国政府停摆结束后避险需求有所下降 [3] 机构观点与市场驱动因素 - 高盛预计到2026年底金价将达到4900美元，若私人投资者继续分散投资组合，金价可能进一步上涨 [3] - 各国央行可能在11月份购买了大量黄金，9月购买量为64吨，高于8月的21吨，这是分散储备以对冲风险的趋势 [3] - 金价上涨主要受到经济和地缘政治担忧、交易所交易基金流入增加以及对美国进一步降息预期的推动 [3] - 即将发布的9月非农数据存在不确定性，若失业率上升或薪资增速放缓，可能重启降息预期 [3]

金价走势 - 上海黄金交易所Au9999金价上演V型反转，早盘探至926元/克低位后回升至930.04元/克，较前一交易日微跌0.18元，盘中完成关键支撑位企稳 [1] - 国际现货黄金价格报4045.5美元/盎司，守住4000美元整数关口 [1] - 伦敦金报价为4011.13美元/盎司，跌幅0.85%，约合916.77元/克 [6] 终端市场 - 品牌金店如周大福、老凤祥的足金999售价稳定在592-598元/克，较前期高点回调15-20元 [3] - 银行金条报价方面，工行如意金条为950.52元/克，建行龙鼎金条为949.60元/克，部分银行恢复黄金积存业务并调整定投门槛 [3] - 深圳水贝批发市场足金999价格为1083元/克，工费低至10元/克起，吸引刚需消费者 [3] 驱动因素 - 全球央行购金持续，中国央行已连续12个月增持，全球前9个月累计购金量达634吨 [5] - 美联储2026年降息预期未改，市场定价50个基点降息空间，支撑金价中期走势 [5] - 供应端瓶颈凸显，矿产金产量低速增长，边际生产成本已升至1500美元/盎司，形成基本面支撑 [5] 机构观点 - 中金公司预测黄金牛市未结束，明年价格或突破5000美元/盎司 [9] - YLG Bullion将年末目标价锁定在4380-4400美元/盎司，强调逢低布局机会 [9] - 在去美元化与避险需求双重驱动下，黄金长期配置价值仍受看好 [9]

黄金价格近期走势 - 11月17日下午现货黄金直线跳水一度跌08%报406373美元/盎司 [1] - 国内品牌金饰价格自14日起出现三连跌例如老庙黄金足金饰品报1289元/克较13日下跌36元/克老凤祥足金饰品报1293元/克较13日下跌32元/克 [1] - 主要金饰品牌日涨跌幅普遍为负周大福六福珠宝金至尊均下跌076%老凤祥下跌015%周生生下跌038%老庙下跌046%仅周六福上涨047% [2] 银行积存金业务调整 - 商业银行近期密集上调积存金购金门槛中信银行自2025年11月15日起将定期积存最低定投金额从1000元调整为1500元 [3] - 此前中国银行工商银行宁波银行等多家银行也已宣布上调积存金产品起购金额最低门槛突破千元大关 [3] - 部分银行将积存金起点模式由固定金额变更为随金价浮动方式 [3] 金价回调驱动因素 - 国际金价在触及阶段高点后出现显著回调现货黄金已连续三个交易日走弱 [3] - 回调主因包括美国政府停摆风险暂时解除使避险需求阶段性弱化 [3] - 多位美联储官员释放谨慎行事信号12月降息概率由此前高点大幅回落至不足50% [3] - 美元指数获得支撑导致贵金属承压明显 [3] 机构对金价的长期展望 - 多数机构维持长期看多判断瑞银策略师认为黄金有望在2026~2027年间创出5000美元/盎司的历史高位 [4] - 嘉盛集团分析师指出美国及日本法国英国等发达经济体的财政负担持续走重使全球金融市场对风险对冲资产的需求难以显著下降 [4] - 花旗集团在概率约30%的牛市情景下预测若全球财富大规模重新配置金价可能在2027年底被动推升至6000美元/盎司 [4] - 花旗集团基准判断概率50%倾向于认为金价在2026年面临回调压力预计可能回落至3650美元/盎司基于美国经济环境改善的假设 [5] - 花旗集团提出概率20%的熊市路径若宏观担忧显著缓和金价可能在2026年底至2027年下探至3000美元/盎司左右 [5]

国内品牌金饰价格动态 - 国内品牌金饰价格自14日起出现三连跌，例如老庙黄金足金饰品报价1289元/克，较13日下跌36元/克；老凤祥足金饰品报价1293元/克，较13日下跌32元/克 [2] - 周大福与周生生足金饰品今日报价均为1305元/克，分别较14日高点下跌28元和23元 [2] - 主要品牌金价日涨跌幅呈现分化，周大福、六福珠宝、金至尊均下跌0.76%，而周六福则逆势上涨0.47% [3] 商业银行积存金业务调整 - 商业银行近期密集上调黄金积存金起点金额，中信银行自11月15日起将定期积存计划最低定投金额从1000元调整为1500元 [3] - 建设银行、中国银行、工商银行、宁波银行等多家银行也在上月相继宣布上调积存金产品起购金额，最低门槛突破千元大关 [3][4] - 部分银行将积存金起点模式由固定金额变更为随金价浮动的动态调整方式 [5] 国际金价回调驱动因素 - 国际现货黄金价格已连续三个交易日走弱，出现显著回调 [5] - 回调主要原因为美国政府停摆风险暂时解除，削弱了阶段性避险需求；同时多位美联储官员释放谨慎信号，导致12月降息概率从高点回落至不足50% [5] - 美元指数获得支撑，对以美元计价的贵金属价格构成明显压力 [5] 机构对金价中长期展望 - 多数机构维持黄金长期看多判断，瑞银策略师认为黄金有望在2026-2027年间某个阶段创出5000美元/盎司的历史高位 [5] - 花旗集团在牛市情景（概率约30%）下预测，若全球财富大规模重新配置而供给难以承接，金价可能在2027年底被动推升至6000美元/盎司 [6] - 花旗集团基准判断（概率50%）倾向于金价在2026年面临回调压力，预计可能回落至3650美元/盎司；其熊市路径（概率20%）预测金价可能下探至3000美元/盎司左右 [6] 影响金价的复杂宏观变量 - 尽管短线回调，但影响金价的宏观与地缘变量依旧复杂，美国财政赤字与债务问题未实质缓解，中东等地缘风险仍处高位 [5] - 嘉盛集团分析师指出，美国财政赤字与债务压力以及日本、法国、英国等发达经济体的财政负担，使全球金融市场对风险对冲资产的需求难以显著下降 [5] - 金融市场的避险需求在中短期内仍可能反复，金价未来仍有考验下方支撑的可能，整体格局更可能维持震荡 [5]

黄金价格走势 - 11月17日下午现货黄金直线跳水一度跌08%最低报4049440美元/盎司发稿时报4063730美元/盎司较昨结4082159美元下跌18429美元跌幅045% [1][2] - 国内品牌金饰价格自14日起连续三连跌老庙黄金足金饰品报价1289元/克较13日下跌36元/克老凤祥足金饰品报价1293元/克较13日下跌32元/克周大福报价1305元/克较14日高点下跌28元周生生报价1305元/克较14日高点下跌23元 [2] 银行积存金政策调整 - 商业银行近期密集上调积存金起点金额中信银行自2025年11月15日起将定期积存计划最低定投金额从1000元调整为1500元建设银行于11月11日发布类似公告 [3] - 上月中国银行工商银行宁波银行等多家银行已宣布上调积存金产品起购金额最低门槛突破千元大关部分银行将起点模式由固定金额变更为随金价浮动方式 [3][4] 金价回调驱动因素 - 国际金价在触及阶段高点后连续三个交易日走弱主因包括美国政府停摆风险暂时解除削弱避险需求多位美联储官员释放谨慎行事信号12月降息概率从高点回落至不足50%美元指数获得支撑令贵金属承压 [5] 机构对金价前景展望 - 多数机构维持长期看多判断瑞银策略师认为黄金有望在2026~2027年间创出5000美元/盎司的历史高位嘉盛集团指出全球财政赤字与债务压力将支撑避险需求 [5] - 花旗集团给出多情景预测牛市情景概率30%若全球财富重新配置且供给不足金价可能在2027年底升至6000美元/盎司基准情景概率50%预计2026年金价回落至3650美元/盎司熊市情景概率20%若宏观担忧缓和金价可能下探3000美元/盎司 [6]

汇率核心驱动因素 - 美元兑瑞郎交投于0.7942附近，呈小幅上行态势，受美联储降息预期、瑞士央行稳利率立场及避险需求共同影响，维持低位震荡格局 [1] - 美联储12月降息25个基点的概率已升至65%，美元指数承压于99.50附近，难以给汇价提供上行动力 [1] - 瑞士央行表态当前利率水平足以应对通胀，短期内无重启负利率或大幅宽松计划，稳利率信号增强瑞郎吸引力，即便10月通胀率1.2%低于目标 [1] - 全球股市震荡及地缘政治不确定性凸显瑞郎传统避险属性，外汇市场波动率低位下利差交易资金流向低风险资产，持续巩固瑞郎支撑 [1] - 美瑞关税谈判传闻利好瑞郎，市场预期美国对瑞士商品进口税率或从39%下调至15%，若落地将改善瑞士出口企业盈利，为瑞郎提供额外支撑 [1] 技术面分析 - 技术面偏向弱势整理，关键点位突破将决定后续方向 [1] - 支撑位为前期低点0.7918-0.7922区间，跌破将下探0.7900整数关口，更深层次支撑关注0.7885（10月28日低点） [2] - 短期上方阻力聚焦0.7950-0.7960区间，进一步阻力指向11月6日高点0.8012，突破后或打开向0.8050的反弹空间 [2] - 相对强弱指数（RSI）运行于45附近，处于弱势区间，显示空头仍占轻微优势 [2] - MACD指标绿柱维持小幅扩张，负向动能未明显消退，平均方向指数（ADX）低于18，表明当前趋势力度较弱，汇价大概率延续低位震荡下行态势 [2]