市场表现 - A股多数上涨，农林牧渔板块涨幅居前，消费ETF（159928）上涨0.49%，盘中成交额超1.5亿元，交投活跃度同类领先 [1] - 消费ETF（159928）成分股涨跌互现：牧原股份、温氏股份涨超4%，伊利股份、泸州老窖微涨，山西汾酒跌超2%，贵州茅台跌超1%，五粮液微跌 [3] 消费行业动态 - 端午节假期全社会跨区域人员流动量累计6.57亿人次，日均2.19亿人次，同比增长3.0%，显示消费活力提升 [1] - 消费ETF（159928）标的指数市盈率19.61倍，近十年估值分位数0.25%，处于历史低位 [7] - 消费ETF（159928）前十大成分股权重占比67%，包括4只白酒龙头股（合计30%）、牧原股份（7.46%）、温氏股份（5.98%）、伊利股份（10.74%）等 [9] 白酒行业分析 - 白酒板块持续筑底，估值处于底部区间，基本面预期较低，风险充分释放，头部酒企通过品牌壁垒和战略升级扩大市场份额 [4] - 端午节终端动销同比走弱，主因消费力恢复缓慢及商务宴请场景收缩，但名酒批价淡季稳健，库存未继续积累 [4] - 头部酒企通过场景转型、客群转型、拓展白酒文化体验等模式创新应对周期压力，建议关注高端酒和区域龙头 [4] 黄酒与低度酒机会 - 黄酒契合健康化、轻量化饮酒趋势，工艺升级与健康属性打破传统印象，向年轻聚饮场景渗透，龙头通过高端化破局 [5] - 黄酒“药食同源”属性与传统文化复兴共振，品类处于复兴与消费升级双重拐点，具备配置价值 [5] - 啤酒行业4月产量289.60万千升，同比+4.8%，旺季临近叠加618刺激，需求有望修复 [5] 大众消费品趋势 - 零食行业高景气度，魔芋品类因健康属性快速放量，鹌鹑蛋等高蛋白品类销售突出 [6] - 餐饮供应链受益于消费券政策刺激，长期看连锁化率提升空间大 [6] - 乳制品需求向好，原奶价格低位加速产能去化，供需格局改善，奶价有望企稳 [6][7] 软饮料与啤酒旺季 - 软饮料和低酒精板块迎来618大促及Q2-3旺季，叠加低基数效应和成本红利，重点关注 [5] - 啤酒行业终端动销改善，气温升高和消费政策提振有望推动旺季需求修复 [5]

公司上市与业务模式 - 吉宏股份于2025年5月27日在港交所上市，成为印刷包装行业首家"A+H"股上市公司，开盘价11港元/股，盘中涨幅多次超过60% [2] - 公司形成跨境社交电商业务及纸制快消品包装解决方案业务双轮驱动模式，计划将港股募集资金用于海外市场拓展、品牌组合扩大及自主品牌发展 [2] - 公司成立于2003年，2016年已在深交所上市，业务涵盖跨境电商及纸质快消品包装，为快消品客户提供一站式包装服务 [2] 财务表现与业绩变动 - 2024年公司营业收入55.29亿元，同比下滑17.41%，归母净利润1.82亿元，同比下滑47.28%，扣非净利润1.6亿元，同比下滑50.83% [3] - 业绩下滑主因包括社会经济环境、汇率波动、消费信心不足、市场竞争加剧及原材料价格下降导致产品售价下调 [3] 跨境社交电商业务 - 公司通过AI算法分析海外市场、用户画像及智能选品，在Meta、TikTok等平台精准推送独立站广告进行B2C销售，已打造多个自主品牌 [5] - 公司以"蹭热点小能手"著称，曾涉足区块链、口罩、元宇宙、白酒、ChatGPT等概念 [5] 热点概念与战略布局 - 2021年公司拟收购贵州钓台贡酒业不低于70%股权，涉足白酒业务 [5] - 2022年因拟投资元宇宙产业链公司被深交所质疑蹭热点，2023年又因互动易提及ChatGPT技术投入被问询 [7] - 未来公司将推进全球化战略，加强国际合作，建立海外包装生产基地，打造"中国标准+本土化服务"模式 [7]

上市情况 - 吉宏股份于5月27日在港上市，股票开盘价为11港元/股，盘中涨幅多次超过60% [1] - 公司以7.68港元/股的最终价格发行H股，计划将募集资金用于海外市场拓展、扩大品牌组合及发展自主品牌等 [2] - 公司实现"A+H"两地上市，境外营收占比超六成 [2] 业务结构 - 公司形成跨境社交电商业务及纸制快消品包装解决方案业务双轮驱动发展模式 [1] - 2024年电商业务营收33.66亿元，占比60.87%，同比下降20.93%；包装业务营收20.99亿元，占比37.97%，同比增长0.14% [3] - 分产品看，包装-纸盒纸箱营收11.98亿元，包装-食品包装营收4.23亿元同比增长30.80%，包装-纸袋营收3.88亿元同比增长18.97% [3] 财务表现 - 2024年营业收入55.29亿元，同比下滑17.41%；归母净利润1.82亿元，同比下滑47.28% [4] - 经营活动产生的现金流量净额为3.87亿元，较2023年同期下降46.71% [5] - 总资产35.03亿元，较年初下降2.33%；归属于上市公司股东的所有者权益22.02亿元，较年初下降3.44% [5] 市场分布 - 2024年境内收入20.37亿元，占比36.84%；境外收入34.92亿元，占比63.16% [5] - 境外收入同比下降20.37%，境内收入同比下降11.78% [3] 战略规划 - 公司计划稳步推进全球化战略布局，积极拓展海外业务 [5] - 拟通过加强国际知名企业合作、在海外建立包装生产基地等方式，打造"中国标准+本土化服务"模式 [5] 历史沿革 - 公司成立于2003年，2017年拓展跨境社交电商业务 [6] - 多次涉及区块链、口罩、元宇宙、白酒、ChatGPT等热点概念，被深交所多次发函质疑蹭热点 [6][7][8] - 2021年拟收购贵州钓台贡酒业有限公司股权未果，2022年拟投资元宇宙相关公司，2023年投入ChatGPT技术研发 [7][8]

市场表现 - 美股三大指数周五小幅收跌，道指跌0.29%，标普500跌0.07%，纳斯达克收平，全周均下跌 [2][4] - 个股方面，特斯拉一度涨超7.8%，台积电盘初涨约3%后收窄至不足1%，Lyft因扭亏为盈且预订量增长，股价飙升28% [2] - 欧洲STOXX 600指数收涨0.44%，A股沪指跌0.3%，深成指跌0.69%，创业板指跌0.87% [4] - 商品市场中，WTI 6月原油期货全周累计上涨4.68%至61.02美元/桶，布伦特原油全周累计涨4.27%至63.91美元/桶，COMEX黄金期货全周上涨2.80%至3333.00美元/盎司 [4] - 10年期美债收益率全周上涨约7个基点，报4.3785%，两年期美债收益率全周累计涨6.70个基点至3.8931% [2][4] 宏观经济 - 中国4月CPI同比降0.1%、与上月持平，PPI同比降幅扩大至2.7%，CPI环比由降转涨，涨幅高于季节性水平0.2个百分点 [3][9] - 中国4月按美元计出口同比增长8.1%，进口下降0.2%，铜矿砂及其精矿进口量同比增24%，原油进口增7%，大豆进口减少29% [13] - 华创证券分析认为，4月PPI同比跌幅走阔反应外需变化，广发宏观预计5-7月PPI同比降幅仍有较大概率继续扩大 [17][18] - 申万宏源认为5月"抢出口"或将继续，但6月出口数据或面临不确定性，华创证券判断后续出口核心矛盾是跟踪美国进口需求的变化 [18] - 美联储半数票委周五发声强调降息不急，多位官员认为贸易政策不确定性或使利率保持在高位更长时间 [19] 行业动态 - 乘联会数据显示4月乘用车零售同比增加14.5%，新能源汽车零售同比大增33.9%，新能源车出口占比提升至44.6% [14] - 公募新规下，中信证券认为主动型公募将更加聚焦核心资产定价，未来资管行业相对收益和绝对收益产品的策略会呈现明显分化 [14] - 光模块板块自5月初以来强势反弹，国盛证券研报指出板块估值与基本面双修复，正值布局良机 [22] - 人形机器人领域，国泰海通证券研报强调触觉是实现灵巧操作的关键，触觉传感能力已在仓储机械臂中落地应用 [22] - 华为将于5月19日下午正式发布搭载鸿蒙操作系统的"鸿蒙电脑"，国产化生态有望加速 [22] 公司要闻 - 英伟达已通知中国客户，计划在7月推出修改版H20芯片 [14] - 诺和诺德财报显示，司美正式反超K药，登上全球"药王"宝座，3个月爆卖600亿元 [21] - 报道称OpenAI和微软洽谈，以解锁新资金和未来IPO [21] - 雷军表示过去一个多月是其创办小米以来最艰难的一段时间 [15] - 宇树科技王兴兴回应"人形机器人产业泡沫化"，称关键在于大众的接受度 [16]

市场表现 - A股三大指数早盘震荡调整，上证指数报3343.38点，跌幅0.26%，深证成指报10112.17点，跌幅0.84%，创业板指报2009.26点，跌幅0.99% [1] - 银行股逆势走强，建设银行、浦发银行、江苏银行齐创历史新高 [1] - ST板块延续强势，超20股涨停，电力股再度走高，淮河能源涨停 [1] - 半导体芯片股走低，华虹公司跌超10%，机器人概念股调整，东土科技等跌超8% [1] 热点板块 - 涨幅居前板块：纺织制造、银行、电力、ST板块、成飞、中船系 [2] - 跌幅居前板块：半导体、影视院线、零售、科创次新股、存储芯片、一体化压铸 [2] 机构观点 - 华泰证券预计2025年二季度全球AI算力侧投资加码将驱动光通信板块业绩高增长，电信运营商板块业绩稳健增长，泛物联网板块业绩回暖，ICT设备及IDC板块受益互联网巨头资本开支增长 [3] - 开源证券指出央国企整合与硬科技并购成为本轮并购重组两大核心趋势，央国企有望主导并购重组浪潮，科技型企业并购重组获政策支持 [3] - 中金公司认为白酒需求景气度处于历史底部（过去五年分位数28%），政策宽松或助力需求筑底回升，全年业绩或呈先抑后扬走势 [4] 贸易数据 - 前4个月我国对周边国家进出口5.1万亿元，同比增长5.1%，增速较一季度加快1.6个百分点，对东盟、中亚五国进出口分别增长9.2%、9.9% [5] - 中国4月以美元计价出口同比增长8.1%，进口同比下降0.2%，贸易顺差961.8亿美元 [6] 公司动态 - 中芯国际和华虹公司近期未有股东发布减持A股公告，鑫芯香港减持行为仅涉及H股 [7][8]

报告核心观点 - 2025年4月29日A股主要宽基指数涨跌各半，个股涨多跌少，沪深两市成交额缩量，申万一级行业涨跌各半，部分概念板块有涨跌表现 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.05%，收报3286.65点；深证成指跌0.05%，收报9849.80点；创业板指跌0.13%，收报1931.94点；科创50涨0.10%，收报1003.87点 [1] - 全市场3556只个股上涨，1670只个股下跌，184只个股收平，沪深两市成交额合计10221亿元，较上个交易日缩量约342亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨跌各半，美容护理、机械设备、传媒、轻工制造和基础化工行业领涨，涨幅分别为2.60%、1.44%、1.27%、1.04%和0.87% [1] - 公用事业、综合、石油石化、煤炭和社会服务行业领跌，跌幅分别为1.78%、0.97%、0.55%、0.51%和0.47% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为动物疫苗、营销传播、医疗美容、汽车零部件、化学纤维、连板、CRO、虚拟现实、家用轻工、医疗服务、工业4.0、首板、打板、机器人、机器视觉 [2] - 概念板块中动物疫苗、营销传播、医疗美容上涨，电力、白酒、保险回调 [11] - 申万一级板块中美容护理、机械设备、传媒上涨，煤炭、社会服务、电力设备回调 [13]