市场表现 - 6月2日联易融科技-W股价上涨15.57%至1.41港元/股，成交量4111.85万股，成交额5680.1万港元，振幅31.15% [1] - 最近一个月累计涨幅5.17%，但年内累计跌幅28.65%，跑输恒生指数16.1%的涨幅 [1] - 软件服务行业市盈率（TTM）平均值为-7.28倍，联易融科技-W市盈率-3.09倍，行业排名第129位 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入10.31亿元，同比增长18.83% [1] - 归母净利润-8.35亿元，同比减少89.33% [1] - 毛利率69.56%，资产负债率8.85% [1] 公司背景 - 2016年成立于深圳，2021年港交所主板上市，为首家中国供应链金融科技SaaS上市公司 [2] - 主要股东包括腾讯、中信资本、新加坡政府投资(GIC)及渣打银行等 [2] - 连续五年在中国第三方供应链金融科技解决方案市场占有率第一 [2] 业务与技术 - 聚焦人工智能、区块链、云计算、大数据在供应链生态的应用 [2] - 推出业界首个轻量级供应链金融智能体(AIAgent) [2] - 云原生解决方案优化支付周期，实现全流程数字化 [2] 业务规模 - 累计服务供应链资产规模超1.5万亿元 [2] - 合作2533家核心企业及金融机构，覆盖29个中国省级行政区及27个国家和地区 [2] - 服务超33万中小微企业 [2]

行业基本概况与市场规模 - 供应链金融通过整合物流、信息流和资金流，有效缓解中小企业融资缺口，商业模式涉及金融机构、核心企业与第三方科技解决方案提供商的协同合作 [1] - 2020至2024年中国供应链基础资产规模从127.2万亿元增长至133.9万亿元，年复合增长率9.1%，其中应收账款占比超40% [1][16][17] - 同期供应链金融市场规模从22.7万亿元快速增长至41.8万亿元，年复合增长率13.5%，AI技术应用与宽松货币政策是主要驱动力 [1][18][19] 核心发展趋势 - 科技赋能深化：AI大模型提升审核效率达95%，区块链技术增强数据透明度与资产流转效率 [2][26][27] - 司库管理模式兴起：整合企业资金池、优化资源配置，成为核心企业与金融机构数字化转型的重要工具 [2][25] - 政策支持强化：普惠金融政策鼓励ABS发展，推动综合融资成本下降，2024年明确"保量、稳价、优结构"目标 [2][21][24] 技术应用与市场痛点 - 传统痛点包括信息孤岛、中小微企业征信不足，科技解决方案通过大数据、区块链、物联网提升风控精准度 [3][28][29] - 第三方科技解决方案渗透率从2020年5.2%提升至2024年11.7%，预计2029年达20.2%，开发周期短（1.5个月内）、成本低（较自研节约70%以上） [3][31] 竞争格局与头部企业 - 2024年联易融、中企云链、蚂蚁集团、京东科技、金网络五大机构占据供应链ABS/ABN市场74.2%份额，联易融以29.2%市占率居首 [4][23] - 第三方平台凭借技术专业性与生态整合能力成为市场主流，金融机构与核心企业通过引入外部科技提升服务能力 [4][33] 未来展望 - 技术融合（AI+区块链+物联网）将优化风控模型，推动行业渗透率与市场规模持续增长，预计2029年供应链金融市场规模达62.9万亿元 [5][19][27] - 智能化、生态化方向明确，新兴产业扩张与新质生产力落地进一步扩大服务覆盖范围 [5][24]

行业现状与风险 - 长城汽车董事长魏建军警示汽车行业存在类似恒大的风险，需关注高速发展中的问题和风险 [2] - 中国新能源汽车行业在政策、资本、创新推动下实现"换道超车"，形成完整且有国际竞争力的产业体系 [2] - 新能源汽车产业扩张伴随多重风险：供应链挤压、质量控制问题、企业利润下滑等多点叠加 [2][3] 供应链问题 - 主机厂对上下游挤压严重，成本"年降"和长账期成行业惯例，部分供应商资金链紧绷并依赖主机厂供应链金融 [3] - 供应链关系扭曲类似当年房地产开发商与上下游的关系 [3] 产品与质量隐忧 - 部分车企力推不成熟辅助驾驶系统，夸大宣传与实际能力落差引发安全事故 [3] - 成本压力下存在偷工减料、虚假宣传现象 [3] 企业财务结构风险 - 部分企业表面风光但严重依赖外部融资，资产负债结构脆弱 [3] - 高库存时期高强度投资易引发现金流危机 [3] 行业发展建议 - 需尊重产业规律，顺应周期性出清过程，避免行政手段延缓劣币出局 [3][4] - 完善企业退出与风险化解机制，通过法治化手段推动破产、重整、并购等市场退出 [4] - 重构产业链关系，压缩账期、建立合理议价机制，实现主机厂与供应商共赢 [4] 安全与质量底线 - 需遏制技术未成熟即量产的冲动，对偷工减料、虚假宣传零容忍 [4] - 安全与质量是行业持续发展的生命线 [4] 资本与产业融合 - 汽车产业链与机器人产业链90%重叠率，为产业打开新发展视角 [5] - 抓住AI和智能制造浪潮，通过"两链融合"培育新增长点 [5] - 需优化风险投资生态，提升资金来源、结构和管理水平 [5] 行业竞争与未来 - 新能源汽车行业竞争未到终局，良性竞争是内在动力 [5] - 行业应构建良好生态系统，从竞争走向竞合 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中国供应链金融市场近年来发展迅速，基础资产规模、市场规模、资金来源交易额等均呈现增长态势，未来在多种因素推动下有望持续扩张 [15][17][22] - 供应链金融科技解决方案市场发展前景良好，能有效解决传统供应链金融痛点，提高运营效率、降低风险，市场规模增长迅速，第三方解决方案优势明显 [49][57][63] - 供应链金融市场发展受司库供应链金融、场景金融、科技助力、产品升级等趋势推动，同时政策环境利好，为中小微企业融资提供支持 [27][42] 各部分内容总结 供应链金融行业概览 - **定义和商业模式**：供应链金融整合核心企业及其供应商贸易活动的信息流、物流和资金流，使金融机构管理风险，提供灵活融资选择，利益相关者受益于稳定金融可持续的供应链生态系统，商业模式涉及基础设施、科技、管理、增值服务提供商等 [11][12][13] - **中国供应链基础资产规模**：2020 - 2024年企业总基础资产期末余额从75.9万亿元增至107.6万亿元，年复合增长率9.1%，预计2029年达140.8万亿元，2024 - 2029年年复合增长率5.5% [14][15] - **中国供应链金融市场规模**：2020 - 2024年资产余额从25.2万亿元增至41.8万亿元，年复合增长率13.5%，预计2029年达62.9万亿元，2024 - 2029年年复合增长率8.5% [17][18] - **供应链金融市场的资金来源**：按资金来源交易额计，2020 - 2024年市场规模从55.8万亿元增至81.3万亿元，复合年增长率9.9%，预计2029年达110.8万亿元 [20][21][22] - **中国供应链ABS和与ABN市场规模**：2020年起受政策和房企信用危机影响规模萎缩，近三年下滑趋势放缓，市场逐渐企稳 [24][25] - **中国供应链金融市场发展趋势**：包括司库供应链金融推动、场景金融发展、科技助力、产品升级与多元化发展 [27] - **司库管理解决方案**：在核心企业内部构建司库体系，助力资金集中管理、风险控制和供应链协同优化 [28][29] - **AI大模型对于供应链金融的影响**：重构资金流、信息流与风控流程，提升业务智能化水平与运营效率 [31][32] - **中小微企业融资痛点分析**：融资需求增长，但面临渠道单一、审批放款难、成本高企等痛点，传统信贷体系难以解决 [34][35] - **供应链金融市场的重要参与方概览**：2024年国内核心企业总数15,879家，金融机构数量2,137家 [37][38] - **核心企业和金融机构所处的供应链金融服务生态与发展趋势**：供应链金融服务在核心企业和金融机构的渗透率将提升，部分金融机构将其作为转型突破点，部分央企向融合模式转型并引入第三方科技支持 [39][40][41] - **中国中小微企业发展政策环境**：政府颁布多项利好政策，支持金融机构对中小微企业贷款增量、减价、扩面，破解融资难题 [42] 供应链金融科技行业概览 - **供应链金融科技解决方案的定义和分类**：应用先进技术提高供应链金融和支付流程的智能化、数字化和自动化水平，核心企业和金融机构倾向采用第三方解决方案 [46][47][48] - **传统供应链金融服务产业的痛点及科技方案的技术赋能**：科技解决方案能解决传统供应链金融痛点，如信息孤岛、征信不全、信任问题等 [49][50] - **供应链金融科技解决方案的价值分析**：提高融资运营效率、降低风险、实现信用深层次传递，服务更多中小微企业 [51][52][53] - **供应链金融科技解决方案商业模式**：结合先进技术，涵盖供应商、核心企业、金融机构等解决方案，包括获客、审查、监控等流程 [54][55] - **中国供应链金融科技解决方案的市场规模**：2020 - 2024年总交易额从5.2万亿元增至11.7万亿元，复合年增长率22.2%，预计2029年达27.8万亿元，2024 - 2029年年复合增长率18.9% [57][59] - **中国核心企业和金融机构供应链金融科技解决方案支出**：2024年总支出201亿元，预计2029年达506亿元，2024 - 2029年复合年增长率20.2% [61][62] - **不同类型的供应链金融科技解决方案对比分析**：外采第三方解决方案比自主研发减少时间成本和资金投入成本 [63][64] - **中国供应链金融科技市场驱动因素**：包括核心企业和金融机构数字化转型、对专业定制化方案需求增长、技术创新、金融监管开放创新 [66] - **中国供应链金融科技行业政策环境**：政府出台多项政策加速行业数字化，鼓励示范城市和企业发挥引领作用 [67] - **中国供应链金融科技产业竞争格局分析**：五类科技服务商参与竞争，第三方提供商领先 [68] - **中国供应链金融科技行业代表公司介绍**：如联易融、中企云链等，各有业务和产品特色 [70] - **中国供应链金融科技解决方案产业头部公司的市场地位分析**：2024年发行量和交易额排名前五的提供商市场占有率较高，行业头部效应明显 [73]

中小企业款项支付 - 修订后的《保障中小企业款项支付条例》明确禁止机关、事业单位和大型企业拖欠中小企业款项，不得要求不合理付款条件 [1] - 机关、事业单位采购中小企业货物、工程、服务需在30日内支付款项，合同约定最长不超过60日 [1] 上市公司募集资金监管 - 新规要求上市公司募集资金专款专用，原则上用于主营业务，禁止用于财务性投资或证券买卖业务 [2] - 科创板公司募集资金需投向科技创新领域，促进新质生产力发展 [2] - 控股股东及关联方不得占用募集资金或谋取不正当利益 [2] 证券行业金融工具会计处理 - 证券业协会发布三项指引规范金融工具估值与减值，要求提高估值频率，强化第三方数据使用 [3] - 非上市公司股权估值需每半年进行一次，优化估值关键因素与技术一致性 [3] - 减值指引细化信用损失法管理，明确阶段划分标准及评估因素 [3] 供应链金融业务 - 五部门联合通知规范供应链金融业务，要求商业银行履行贷款管理主体责任 [5] - 应收账款电子凭证业务设置两年过渡期，完善风险管理框架 [5] 普惠性学前教育 - 《学前教育法》强调政府主导发展普惠性学前教育，构建城乡覆盖的公共服务体系 [6] - 幼儿园教师职称评定与待遇等同中小学教师 [6] 人脸识别技术应用 - 新规禁止将人脸识别作为唯一验证方式，需提供替代方案 [7] - 公共场所安装人脸识别设备需符合公共安全需求，禁止在私密空间部署 [7] 公立医疗机构预交金管理 - 住院预交金额度需参考同病种历史费用，医保患者预交金降至个人自付平均水平 [8] - 常见病种预交金额度需公示，2025年6月30日起实施 [8] 自然人网店管理 - 新规推动平台对自然人网店实施"四个统一"全流程管理，填补监管空白 [9][10] 人工智能气象应用 - 首部AI气象应用规章鼓励创新与分类分级监管，强调统筹发展与安全 [11] 免签政策 - 中方对巴西、阿根廷等5国试行30天免签（2025年6月1日起），沙特等4国免签政策6月9日实施 [12] - 中乌互免签证协定同步生效 [12]

投资计划 - 2025 年度公司及子公司计划投资 142,408 万元，用于生产技术改造、信息化改造等日常经营项目 [2] - 2025 年计划投资 9,584 万元更新宁东铁路综合调度指挥系统，提升调度指挥等水平 [8] 股价与市值管理 - 公司重视市值管理，通过提升经营效率等推动投资价值提升 [3] 分红与股权变更 - 2024 年公司以每 10 股派发 0.5 元（含税）现金股利，合计分红 7,291.87 万元，将在股东会审议通过（5 月 16 日）之日起 2 个月内完成 [3] - 股东宁国运与宁夏煤业股份转让事项已获总局不予禁止决定书，尚需多项审批及合规确认，完成过户登记后才完成变更 [11][12] 业务布局与发展 - 铁路运输服务宁东能源化工基地并辐射周边，物流业务依托铁路运输，推进疆煤等“进宁”及产品外运业务 [3][6] - 结合内外部环境适时调整业务重心和产业布局，持续开拓宁东铁路运量增长 [3][6] - 夯实主业基础上积极延链补链，如有投资并购计划将按规定披露 [12] 运营管理与技术改造 - 优化铁路运力资源，推进周边铁路通道等建设，健全集疏运体系，推进信息系统项目建设 [4] - 加快电气化改造，推动运输绿色低碳转型 [5] - 加强供应链管理创新，降低“牛鞭效应”影响 [5] 行业与市场应对 - 抓住政策机遇，完善路网，拓展物流服务，延伸产业链 [8] - 作为地方铁路企业，通过强化战略意识等维持市场份额 [8] 其他问题回复 - 未开展供应链金融增值服务 [5] - 诉讼案件多数进入执行期，因被告无资产未了结，已计提坏账准备，法律风险可控 [5] - 未与新能源车企合作，未应用自动驾驶卡车等技术 [10][11] - 人才结构优化，关键技术岗位无人员流失 [11] - 无跨境物流和海外业务 [12]

公司上市进展 - 中企云链于5月6日向港交所主板提交上市申请 联席保荐人为中信建投国际、农银国际、工银国际及迈时资本 [1] - 公司曾于2023年10月18日首次递表 但因政策不明朗导致上市受阻 [1] - 二次递表背景是政策环境改善 中国人民银行等六部门4月30日发布《通知》明确供应链金融业务合规指引 [1] - 相比首次递表 二次递表时公司已取得保理服务、资产证券化服务、供应链票据服务等必要牌照 [1] - 公司表示已无须就当前业务运营取得其他必要牌照 为上市做好充分准备 [2] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为6.52亿、8.79亿、9.91亿元人民币 净利润分别为4568.5万、1.52亿、1.57亿元 [2] - 2022-2024年毛利率从87.7%提升至95.9% 主要因业务结构调整 [6][7] - 销售及营销开支占比从2022年46.7%降至2024年42.3% 但仍显著高于银行系平台 [8][9] - 2024年经营利润率为19.4% 较2022年7.5%显著提升 [9] 业务模式与运营数据 - 云链平台用户数从2022年23万家增至2024年55.66万家 其中核心企业6601家 链属企业54.64万家 金融机构3574家 [3] - 核心企业用户留存率稳定在86%-88.5%区间 [3] - 按2024年融资总额计 公司在中国产业数字金融平台市场份额12.9% 排名第一 [4] - 确权应收账款累计金额从2023年5月1万亿元增至2025年1月2万亿元 [4] - 核心业务为确权及保理业务 2022-2024年收入占比稳定在91%以上 其中云信服务收入占比从79.1%提升至88.5% [4][5] - 保理服务收入从2022年7533.7万大幅缩减至2024年2122.6万 占比从11.6%降至2.1% [5][6] 行业与竞争格局 - 中国独立数字企业确权平台市场规模预计从2022年1.4万亿增至2027年6.6万亿 年复合增速36.7% [10] - 面临工银e信、建行e信通等银行系平台竞争 后者在资金成本、客户资源等方面具优势 [8] - 部分央企自主搭建供应链金融平台可能分流客户 [10] - 需应对监管新规要求 如应收账款付款期限不超过6个月(最长1年) 公司当前账期为6-12个月需调整 [10] 战略与挑战 - 主动缩减资金密集型的保理业务 转向高毛利的云信服务以提升盈利能力 [6] - 确权及保理业务毛利率从2022年91.1%提升至2024年97.5% [6][7] - 业务高度依赖云信服务 抗风险能力可能削弱 [7] - 需构建差异化服务能力应对银行系平台竞争 [8][11]

本科新增29个专业就业前景如何 我国目前各类央企共243家，其中由列入国务院国资委央企名录的央企98家、列入财政部中央企业名录的央企145家。这些央企和国企在2022年的营业收入 是82.6万亿，净利润是4.32万亿，上缴税收5.93万亿。约有员工3390万。 4月3日，易华录发布公告表示公司收到实际控制人中国华录集团有限公司(以下简称华录集团)通知，华录集团正在与中国电子科技集团有限公司(以下简称 中国电科)筹划重组事项，华录集团拟整合进入中国电科。华录集团与中国电子科技集团整合后，国务院国资委监管的中央企业数量或将由现在的98家减 少为97家。 | 国企 | 46万家 | | --- | --- | | क्रिश्र | 98家 | | 副部级央企 | 49家 | | 正部级中企 | 3 2017 0 2011 11:57 | 国务院国资委管理的98家中央企业排名依据什么规则？综合各方信源推测： 排名1-53的为副部级央企 。前53家中央企业的董事长、党委（党组）书记、总经理的人选由中央政治局常委会研究决定，这与一般副部长级干部的任免 权限相同，因此被认为相当于副部级干部。 所以，前53户在媒体报道中被 ...

截至2025年5月23日收盘，楚天龙（003040）报收于12.46元，较上周的12.67元下跌1.66%。本周，楚天 龙5月22日盘中最高价报13.08元。5月23日盘中最低价报12.43元。楚天龙当前最新总市值57.46亿元，在 通信设备板块市值排名51/87，在两市A股市值排名2536/5148。 本周关注点 问：你们行业本期整体业绩怎么样？你们跟其他公司比如何？答：2024 年本行业及上游安全芯片行业 主要厂商经营业绩在激烈的市场竞争中承受了一定的压力，总体表现为收入与净利润的波动。具体而 言，同行业主要厂商业绩表现不一，主要因为细分产品占比差异、境外业务占比不同、研发投入及市场 推广力度等期间费用存在一定差异。 问：行业以后的发展前景怎样？答：近年来随着 I 与大模型、国密算法、区块链、量子加密等技术的飞 速发展和数字中国建设的全面推进，公司所处行业正发生着深刻的变革。一是嵌入式安全产品作为数字 安全与数字化服务的载体，在数字经济发展过程中作用愈发重要；二是 I 与大模型技术深刻变革智能硬 件行业竞争格局；三是数字人民币试点稳步推进，智能合约与业务平台服务前景广阔。 公司公告汇总 楚天龙股份有限公司 ...

民营经济促进法实施 - 《中华人民共和国民营经济促进法》正式施行 设立"投资融资促进"专章 为民营企业可持续发展提供法治保障 [1] - 优化民营企业投融资环境是促进民营经济持续健康高质量发展的关键环节 [1] 投融资环境优化进展 - 2023年启动民营经济促进法立法进程 浙江广东等省份先行试点相关条例 2024年正式施行 [2] - 最高人民法院设立知识产权法庭 加强核心技术攻关和知识产权司法保护 [2] - 北京证券交易所服务创新型中小企业 截至2024年1月上市公司263家 其中超80%为中小企业 近90%为民企 [2] - 深圳推出"首贷户"培育机制 已惠及超40万首贷户 [2] - 注册制改革缩短科创板和创业板IPO审核周期 推动民企上市融资 [2] - 供应链金融 科创票据等金融工具创新帮助大量民企获得融资 [2] - 浙江省"贷款码" 广东省采购预付款保函替代保证金 重庆市商业价值信用贷款等举措降低民企贷款门槛 [2] 现存短板与挑战 - 制度性障碍未彻底破除 隐性壁垒顽固存在 产权保护执行不足制约民营科技企业融资能力 [3] - 金融服务适配性不足 轻资产科技企业信贷产品创新滞后 供应链金融覆盖面有限 [3] - 大量中小民企被排除在核心企业信用链条外 风险定价机制失灵 [3] 政府层面优化措施 - 加强制度保障 明确产权保护 市场准入和融资支持等核心条款 [3] - 支持民企参与国家重大战略和工程 享受国家支持政策 [3] - 建立企业维权快速通道 动态调整市场准入负面清单 [3] - 实行差异化信贷政策 扩大政策性担保 强化多层次资本市场支持 [3] - 推动"新三板-北交所-创业板"转板机制 鼓励企业并购重组 [3] - 建设全国统一企业征信平台 整合税务社保海关等数据 推广"以信换贷""数据贷"模式 [3] 企业层面应对策略 - 优化资产结构与融资策略 盘活专利商标数据等无形资产 提高质押融资效应 [4] - 主动对接多层次资本市场 通过上市或发债直接融资 [4] - 探索供应链金融 融资租赁 REITs等多元化创新融资渠道 [4] - 加强产业链协同 通过应收账款融资和订单融资借助大企业信用获取低成本资金 [4] - 运用大数据风控模型 建立数字化信用档案提升融资效率 [4] 投资者层面建议 - 金融机构应开发"科技贷""人才贷"等基于非财务指标的专属金融产品 [4] - 提供应收账款 仓单 股权 知识产权等权利质押贷款 [4] - 设立民企专项投资基金 鼓励PE/VC投资成长型民企 [4] - 建立ESG投资标准吸引长期资金 引导机构投资者增加优质民企持股比例 [4] - 引入AI大数据分析优化风险评估模型 减少银行对抵押物的依赖 提高信用贷款占比 [4]