报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 结合公司2024年及2025年经营情况，下调此前盈利预测，预计2025 - 2026年公司归母净利润分别为24.85/26.31亿元（前值分别为26.32/31.68亿元），对应同比增速分别为6.21%/5.86%，预计2027年公司归母净利润为27.61亿元，同比增长4.94%，公司当前市值对应2025 - 2027年PE估值分别为11.87x/11.21x/10.68x，公司财富管理转型成效显著，资产管理业务特点鲜明 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年公司实现营业收入62.9亿元，同比 - 3.6%；归母净利润23.4亿元，同比 + 3.9%；对应EPS 0.50元，ROE 6.6%，同比 - 0.1pct，第四季度实现营业收入18.4亿元，同比 + 18.0%，环比 + 30.3%；归母净利润8.68亿元，同比 + 15.5%，环比 + 59.2% [8] - 2025年一季度公司实现营业收入10.7亿元，同比 - 24.2%；归母净利润2.9亿元，同比 - 36.5%；对应EPS 0.06元，ROE 0.8%，同比 - 0.5pct [8] 经纪业务 - 2024年公司经纪业务收入14.1亿元，同比 + 17.7%，占营业收入（扣除其他业务收入）比重22.5%，25Q1经纪业务收入4.2亿元，同比 + 41.4%，占营业收入（扣除其他业务收入）比重39.4%，25Q1全市场日均股基交易额17031亿元，同比 + 70.3% [8] - 2024年末公司两融余额211亿元，较2024年初 + 11%，市场份额1.1%，同比持平，25Q1公司两融余额212亿元，较年初 + 0.2%，市场份额1.1%，较上年同期 - 0.1pct [8] 投行业务 - 2024年投行业务收入5.2亿元，同比 - 31.3%，25Q1投行业务收入1.1亿元，同比 - 24.2% [8] - 股权投行：2024年股权主承销规模14.2亿元，同比 - 83.3%，排名第31；其中IPO 1家，募资规模4亿元；再融资3家，承销规模10亿元，2025Q1股权主承销规模7.0亿元，公司IPO储备项目2家，排名第23，储备项目均为北交所项目 [8] - 债券投行：2024年债券主承销规模1033亿元，排名第24；其中公司债、金融债、ABS承销规模分别为822亿元、98亿元、58亿元，25Q1债券主承销规模224亿元，排名第23；其中公司债、ABS、金融债承销规模分别为165亿元、46亿元、8亿元 [8] 资管业务 - 2024年公司资管业务收入15.5亿元，同比 - 0.3%，25Q1资管业务收入2.6亿元，同比 - 17.5%，2024年末资产管理规模2822亿元，同比 + 2.0% [8] - 2024年财通资管实现净利润5.2亿元，同比 + 12%；财通基金实现净利润1.5亿元，同比 - 13% [8] 自营业务 - 2024年公司投资收益（含公允价值）15.0亿元，同比 - 14.5%；第四季度投资收益（含公允价值）3.2亿元，同比 - 8.4%，25Q1投资收益（含公允价值）0.2亿元，同比 - 94.5% [8] 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|6,517|6,286|6,699|7,088|7,434| |同比（%）|35.03%|-3.55%|6.58%|5.80%|4.89%| |归母净利润（百万元）|2,252|2,340|2,485|2,631|2,761| |同比（%）|48.43%|3.90%|6.21%|5.86%|4.94%| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.48|0.50|0.54|0.57|0.59| |P/E（现价&最新摊薄）|13.23|12.60|11.87|11.21|10.68| [1] 财务预测表 |资产负债表（百万元）|2024|2025E|2026E|2027E|利润表（百万元）|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |货币资金|29452|30127|27556|28288|营业收入|6286|6699|7088|7434| |结算备付金|7744|7922|7246|7438|手续费|3534|3586|3755|3956| |融出资金|21121|20611|21641|22074|经纪净佣金|1412|1542|1567|1610| |交易性金融资产|46485|47550|50721|52069|投行收入|523|539|585|635| |买入返售金融资产|5270|6181|6937|7264|资管收入|1547|1451|1546|1652| |存出保证金|683|698|639|656|利息净收入|608|905|920|936| |债权投资|11247|11505|12272|12598|投资净收益|1831|2030|2235|2364| |其他债权投资|6582|7146|7623|7825|公允价值变动净收益|192|-|-|-| |其他权益工具投资|1171|1271|1356|1392|汇兑净收益|-1|-|-|-| |长期股权投资|9557|9776|10428|10705|其他业务收入|3|3|3|3| |投资性房地产|15|15|16|17||| |固定资产|2384|2503|2628|2760|营业支出|3497|3755|3971|4163| |无形资产|330|346|363|382|税金及附加|33|35|37|39| |递延所得税资产|164|173|181|190|管理费用|3460|3688|3902|4092| |资产总计|144555|148260|152186|156335|资产减值损失|-|-|-|-| |代理买卖证券款|27412|27960|28519|29090|信用减值损失|1|30|30|30| |应付债券|35096|35096|35096|35096|其他业务成本|2|2|2|2| |应付短期融资券|12216|12826|13468|14141|营业利润|2789|2944|3117|3271| |短期借款|1|1|1|1||| |其他负债|4126|4333|4549|4777|利润总额|2771|2944|3117|3271| |负债总计|108128|110236|112420|114681|减：所得税|432|459|486|510| |总股本|4644|4644|4644|4644||| |普通股股东权益|36405|38002|39744|41632|净利润|2339|2485|2631|2761| |少数股东权益|22|22|22|22|归属母公司所有者净利润|2340|2485|2631|2761| |负债和所有者权益合计|144555|148260|152186|156335||| [17]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司营业总收入62.9亿元、归母净利润23.4亿元，同比-4%、+4%，符合预期；2025Q1营业总收入10.7亿元、归母净利润2.9亿元，同比-24%、-37%，低于预期，一季度自营投资收益同比下降拖累业绩，预计受债市走弱影响 [4] - 考虑公司自营投资收益低于预期，下调2025、2026年归母净利润预测至24亿、32亿元（调前28亿、34亿元），新增2027年预测36亿元，同比+3%、+32%、+15%，ROE6.5%、8.1%、8.7%，EPS为0.5、0.7、0.8元 [4] - 公司区位优势突出，母公司财富管理持续改善，子公司支撑ROE，当前股价对应PB 0.9、0.9、0.8倍，维持“买入”评级 [4] 各业务情况总结 财富管理与投行业务 - 2024年/2025Q1经纪净收入14.1亿、4.2亿元，同比+18%、+41%，2024年代销产品净收入市占率排名同比提升5位，财富管理业务转型成效明显；2024年开户量创历年新高，客户数增长12.7%，客户托管资产规模同比+11.3%，全年引进资产增幅28%；基金投顾业务推进良好，买方投顾保有规模增幅达155% [5] - 2024年/2025Q1投行净收入5.2亿、1.1亿元，同比-31%、-24%，系一级市场环境低迷所致；2024年为实体企业提供直接融资1072.6亿元，浙商浙企占比超80% [5] 资管业务 - 2024/2025Q1资管业务净收入15.5亿、2.6亿元，同比-0.3%、-18%；2024年财通资管净利润5.2亿元，同比+12%，利润贡献22%，ROE17.8%，同比-2.5pct [5] - 2024/2025Q1财通资管非货AUM1107亿、941亿元，同比+13%、-9%，2024年非货AUM位列持有公募牌照的券商资管机构前三，一季度规模下降或因债市走弱影响 [5] 参股公司与自营投资 - 2024年公司参股的永安期货/浙商资产净利润为5.8亿、14.8亿元，同比-21%、-4%，利润贡献7%、12%，ROE4.6%、8.1%，较2023年-1.4、-2.8ct [6] - 2024年/2025Q1自营投资收益15.0亿、0.2亿元，同比-14%、-95%，年化自营投资收益率分别为3.01%、0.20%（2023年为3.66%），一季度受债市走弱影响，2025Q1中证综合债指数下跌0.7%（2024Q1为+2.1%） [6] - 2024年/2025Q1末自营金融资产规模485亿、442亿元，同比-6%、-16% [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|6,517|6,286|6,388|7,279|8,341| |YOY(%)|35.0|-3.6|1.6|13.9|14.6| |归母净利润(百万元)|2,252|2,340|2,405|3,180|3,645| |YOY(%)|48.4|3.9|2.8|32.2|14.6| |毛利率(%)|40.3|44.4|44.6|51.7|51.7| |净利率(%)|34.6|37.2|37.7|43.7|43.7| |ROE(%)|6.7|6.6|6.5|8.1|8.7| |EPS(摊薄/元)|0.48|0.50|0.52|0.68|0.78| |P/E(倍)|15.6|15.0|14.6|11.0|9.6| |P/B(倍)|1.0|1.0|0.9|0.9|0.8|[7] 财务预测摘要 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|96626|107120|118336|130065|143441| |非流动资产|37128|37434|40042|43248|46816| |资产总计|133754|144555|158378|173312|190257| |流动负债|58450|66607|74884|82949|92123| |非流动负债|40677|41520|45363|49772|54851| |负债合计|99127|108128|120247|132721|146974| |少数股东权益|23|22|22|24|25| |归属母公司股东权益|34605|36405|38109|40568|43258| |负债和股东权益|133754|144555|158378|173312|190257|[9] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|6517|6286|6388|7279|8341| |营业成本|3889|3497|3540|3518|4031| |营业利润|2629|2789|2847|3761|4310| |利润总额|2629|2789|2847|3761|4310| |所得税|361|432|424|561|643| |净利润|2251|2339|2405|3179|3643| |归属母公司净利润|2252|2340|2405|3180|3645| |EPS(元)|0.48|0.50|0.52|0.68|0.78|[9] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|-7460|13719|12922|13976|14720| |投资活动现金流|-141|-2592|-2492|-2392|-2292| |筹资活动现金流|5322|2284|4230|4330|4430| |现金净增加额|-2279|13410|2999|-27490|-28926|[9][10] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|35.0|-3.6|1.6|13.9|14.6| |成长能力 - 营业利润(%)|63.8|6.1|2.1|32.1|14.6| |成长能力 - 归属于母公司净利润(%)|48.4|3.9|2.8|32.2|14.6| |获利能力 - 毛利率(%)|40.3|44.4|44.6|51.7|51.7| |获利能力 - 净利率(%)|34.6|37.2|37.7|43.7|43.7| |ROE(%)|6.7|6.6|6.5|8.1|8.7| |ROIC(%)|3.5|3.3|3.1|3.8|4.0| |偿债能力 - 资产负债率(%)|74.1|74.8|75.9|76.6|77.3| |偿债能力 - 净负债比率(%)|2.0|2.0|2.1|0.0|0.0| |偿债能力 - 流动比率|1.7|1.6|1.6|1.6|1.6| |偿债能力 - 速动比率|1.7|1.6|1.6|1.6|1.6| |营运能力 - 总资产周转率|5.0|4.5|4.2|4.4|4.6| |营运能力 - 应收账款周转率|404.8|496.9|544.2|363.9|417.1| |营运能力 - 应付账款周转率|334.9|211.8|193.3|182.1|198.4|[9][10] 每股指标（元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股收益(最新摊薄)|0.48|0.50|0.52|0.68|0.78| |每股经营现金流(最新摊薄)|-1.61|2.95|2.78|3.01|3.17| |每股净资产(最新摊薄)|7.45|7.84|8.21|8.74|9.32|[10] 估值比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |P/E|15.6|15.0|14.6|11.0|9.6| |P/B|1.01|0.96|0.92|0.86|0.81| |EV/EBITDA|46.0|46.8|47.9|42.5|39.8|[10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 第一创业公告2024年年报及2025年一季报，2024年业绩因债券牛市超高增长，2025年一季度因债市波动业绩下滑，预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.55/8.57/9.56亿元，分别同比-16%/+13%/+12%，对应PB为1.74/1.66/1.58倍，公司固收业务有独特优势和稀缺性 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为24.89亿、35.32亿、29.82亿、32.48亿、34.92亿元，同比分别为-4.70%、41.91%、-15.56%、8.91%、7.53%；归母净利润分别为3.31亿、9.04亿、7.55亿、8.57亿、9.56亿元，同比分别为-17.51%、173.31%、-16.43%、13.43%、11.59%；EPS分别为0.08、0.22、0.18、0.20、0.23元/股；P/E分别为88.75、32.27、39.51、34.83、31.22 [1] - 2024年实现营业收入35.3亿元，同比+41.9%；归母净利润9.0亿元，同比+173.3%；对应EPS 0.22元，ROE 5.8%，同比+3.6pct。2024Q4实现营业收入11.3亿元，同比+96.2%，环比+28.9%；归母净利润2.6亿元，同比+9860.1%，环比+8.9%。2025Q1实现营业收入6.6亿元，同比-1.9%；归母净利润1.2亿元，同比-17.6%；对应EPS 0.03元，ROE 0.72%，同比-0.2pct [8] 各业务情况 - 经纪业务：2024年实现收入3.8亿元，同比+8.1%，占营业收入11.4%；25Q1实现收入1.2亿元，同比+46.9%，占营业收入19.0%。截至2024年末两融余额76亿元，同比+6%，市场份额0.4%；截至25Q1末两融余额81亿元，同比+19%，市场份额0.4% [8] - 投行业务：2024年业务收入2.8亿元，同比+46.4%；25Q1收入0.6亿元，同比-5.8%。2024年IPO承销规模10.7亿元，同比-60.1%，排名第14；25Q1无股权项目。2024年债券主承销规模262亿元，同比+80.9%，排名第49；25Q1债券主承销规模85亿元，同比+823.0%，排名第41 [8] - 资管业务：2024年实现收入9.2亿元，同比+1.8%；25Q1实现收入2.4亿元，同比+8.4%。截至2024年末资产管理规模536亿元，同比-12.3%，公司ESG、FOF投资具先发优势，ABS业务有特色，参控股创金合信基金与银华基金稳定贡献收入 [8] - 自营业务：2024年实现投资净收益（含公允价值）14.4亿元，同比+143.3%；2024Q4投资净收益（含公允价值）4.5亿元，同比+175.1%；2025Q1实现投资净收益（含公允价值）1.5亿元，同比-33.7% [8] 市场与基础数据 - 收盘价7.10元，一年最低/最高价4.75/11.38元，市净率1.91倍，流通A股市值298.3701亿元，总市值298.3704亿元 [5] - 每股净资产3.72元，资产负债率65.79%，总股本42.024亿股，流通A股42.024亿股 [6] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |客户资金（百万元）|11,117|11,540|11,802|12,068| |自有资金（百万元）|3,577|3,714|3,798|3,883| |交易性金融资产（百万元）|18,691|19,402|19,842|20,290| |可供出售金融资产（百万元）|5,041|5,233|5,351|5,472| |长期股权投资（百万元）|1,992|2,091|2,196|2,306| |买入返售金融资产（百万元）|572|1,177|937|906| |融出资金（百万元）|7,132|7,268|7,631|7,783| |资产总计（百万元）|52,742|55,197|57,040|59,036| |代理买卖证券款（百万元）|10,971|12,068|12,309|12,555| |应付债券（百万元）|6,619|6,619|6,619|6,619| |应付短期融资券（百万元）|512|100|110|121| |长期借款（百万元）|413|475|546|628| |负债总计（百万元）|35,930|37,466|38,326|39,233| |总股本（百万股）|4,202|4,202|4,202|4,202| |普通股股东权益（百万元）|16,306|17,102|17,962|18,925| |少数股东权益（百万元）|506|630|752|877| |负债和所有者权益合计（百万元）|52,742|55,197|57,040|59,036| |营业收入（百万元）|3,532|2,982|3,248|3,492| |手续费及佣金净收入（百万元）|1,624|1,663|1,852|2,040| |其中：经纪业务（百万元）|380|471|488|597| |投资银行业务（百万元）|278|276|363|384| |资产管理业务（百万元）|921|868|951|1,006| |利息净收入（百万元）|104|111|139|146| |投资收益（百万元）|1,559|1,008|1,038|1,064| |公允价值变动收益（百万元）|42|-|-|-| |汇兑收益（百万元）|0|-|-|-| |其他业务收入（百万元）|191|200|220|242| |营业支出（百万元）|2,440|2,022|2,167|2,292| |营业税金及附加（百万元）|23|28|30|33| |业务及管理费（百万元）|2,314|1,938|2,079|2,200| |其他业务成本（百万元）|15|16|18|20| |营业利润（百万元）|1,091|960|1,081|1,200| |利润总额（百万元）|1,088|960|1,081|1,200| |所得税（百万元）|125|143|161|179| |少数股东损益（百万元）|60|61|63|65| |归属母公司所有者净利润（百万元）|904|755|857|956| |归属于母公司所有者的综合收益总额（百万元）|1,661|925|1,029|1,130| [17]

论坛概况 - 第七届新财富最佳投资顾问颁奖典礼暨财富管理发展论坛于2025年4月22日在上海举行 主题为"破茧·重构·共生" 聚焦突破传统模式 重塑服务体系 构建行业价值共同体 [1] - 活动汇聚300余位资本圈专家 包括分析师 基金经理 券商财富管理负责人等 共同探讨高质量发展路径 [1][24] 行业趋势 - 全面注册制改革与资管新规推动A股生态和财富管理规范化 指数化投资规模突破4万亿元 ETF成为重要工具 [1][3] - AI技术重构投研 营销 服务全链条 金融行业面临人工瓶颈与技能升级压力 智能投顾替代趋势显著 [3][4] 投顾评选数据 - 第七届评选覆盖96家券商 36616名投顾参评 参评机构覆盖率达90%以上 10家券商参评人数超1000人 [3] - 84名投顾从30家券商中脱颖而出获"最佳投顾"称号 27家券商获团队类奖项 [3][24] 机构实践与创新 - 中国银河证券提出"STAR星"买方投顾服务 通过数字化运营和分层服务体系重构客户管理机制 [9][10] - 广发基金推出ETF一站式解决方案 整合产品矩阵至小程序 长期看好"ETF+投顾"业务模式 [17] - 朝阳永续将上线AI智能体"小二问答" 通过中间件技术解决数据准确性 图表输出等AI应用难题 [4][21] 圆桌论坛观点 - 费率改革倒逼行业正循环发展 投顾业务或呈几何级增长 需建立客户至上理念与长期信任关系 [26][27][28] - 券商需前瞻布局多元底层资产 强化账户思维 将投顾业务定位为经纪业务核心引擎 [27][28]

行业趋势与转型 - 财富管理行业正经历快速变革，指数化投资规模突破4万亿，AI技术重塑投研、营销及服务全链条，费率改革推动行业深耕服务[5] - 当前资本市场机遇与挑战并存，全面注册制焕新A股生态，资管新规推动财富管理规范化，ETF规模突破4万亿，AI重构行业范式[1] - 买方投顾是行业战略转型方向，从流量扩张转向存量深耕，从产品销售导向转向客户需求驱动，基于客户需求、产品供给、金融科技的系统性变革不可逆[9][13] 投资顾问发展 - 新财富最佳投顾评选七年累计吸引超16万人次投顾参与，第七届覆盖96家券商、36616名投顾，84名精英获殊荣[4] - 投顾转型需突破传统佣金模式，重构服务体系与考核机制，构建客户需求飞轮与分层服务，强化数字化运营与中台赋能[9] - 投顾业务需定位为券商核心引擎，建立客户至上理念，构建投研、产品、服务体系，保障独立性并强化长期陪伴[30] 产品与技术赋能 - ETF市场持续创新，广发基金打造一站式解决方案，聚焦宽基与多策略ETF，组合化投资将成为行业焦点[18] - AI在投顾领域应用面临决策深度不足、数据准确性等挑战，需通过中间件解决，朝阳永续将上线AI智能体赋能行业[6][23][26] - 金融科技需结合场景落地，优化文本向量化、结构化数据对接等技术，实现图文结合输出以提升服务效率[23] 生态合作与活动 - 论坛汇聚300余位行业专家，探讨"破茧·重构·共生"主题，推动机构间竞合关系与价值共同体构建[1][2] - 圆桌讨论指出费率改革倒逼行业正循环发展，投顾业务潜力巨大，需建立客户信任与账户思维[29] - 新财富通过评选、直播、沙龙等形式搭建投顾交流平台，综合评定交易能力、资产配置与服务能力[31]

财富管理大时代 - 行业正经历深刻变革 迎接财富管理大时代的到来 需以买方投顾转型重塑服务生态 构建价值共同体 [1] - 高质量发展 提升居民财产性收入 分散化资产配置三条必由之路将重塑行业格局 工程师红利 居民收入结构重构与金融行业高质量发展带来发展机遇 [5] - 行业将呈现智能化 国际化 指数化 场景化发展趋势 公司持续深耕东南亚 深化全球布局 拓展"一带一路"市场 [14] 行业挑战与转型 - 传统佣金水平下降 卖方投顾模式难以为继 客户需求与金融供给错位形成服务鸿沟 倒逼行业重新思考业务模式 [7] - 资本市场变革带来新型财富管理模式机遇与广阔市场空间 同时也迫使行业直面挑战与痛点 [7] - 公司自2018年全面推进财富管理转型 率先推进买方投顾业务 以客户利益为核心 深化数字化中台赋能 推进管理机制革新 [7] 买方投顾服务体系 - 以分布式模式为抓手 围绕客户需求开展分层化服务 打造多样业务场景 从交易端 配置端 研究端三端发力构建"STAR星"体系 [9] - 交易端布局智能化 指数化 分布式 配置端标品与定制共同发力 投研端打造首席投资官办公室 协调内外部资源赋能投顾 [10] - 投顾团队已超4000人 较2016年增长3倍 构建金字塔式专业人才队伍 [10] 金融科技赋能 - 依托大模型应用构建"问TA"智能投顾中枢平台 实现业务全流程系统化 电子化 风控前置 集成通义千问 DeepSeek等大模型 [11] - 通过客户双生命周期管理 为不同阶段客户提供更合适的产品与服务 [11] 管理机制革新 - 将激励指标重心转向客户资产保值增值 客户满意度及资产配置能力成效 建立长效激励机制 [12] - 设立长期风控指标 搭建公司荣誉体系 建设分层分级投顾队伍 引导关注客户长期利益 [12] 行业生态构建 - 财富管理转型需行业协同 形成互相信任 风险共担 资源共享的大投顾生态价值共同体 [14] - 买方投顾是行业从流量扩张到存量深耕的战略跃迁 从产品销售导向到客户需求驱动的战略转型 [17] - 公司将继续以客户为中心 科技为引擎 生态为纽带 推进服务范式革新 [17]

破茧·重构·共生 新财富诚邀您与 3 0 0位 领军者共探破局之道，共享转型红利！ 4月2 2日下午，第七届新财富最佳投资顾问颁奖典礼暨财富管理发展论坛将在上海浦东新区 香格里拉酒店隆重举行，期待您的参加！ 本次第七届新财富最佳投资顾问评选共有来自9 6家证券公司的3 6 6 1 6名投顾参评，覆盖全国 3 1个地区，3 2 5个城市。本次评选影响广泛，参评投顾人数超1 0 0 0人的证券公司共计1 0家， 报名率达8 0%及以上的证券公司共计2 2家。 自 2 4 年 5 月 评 选 工 作 正 式 启 动 以 来 ， 历 经 7 个 多 月 的 评 选 时 间 ， 通 过 " 投 资 管 理 能 力 评 价"与"服务能力评价"两轮考察，"第七届新财富最佳投资顾问"等个人奖项与"新财富最佳投 资顾问团队"等证券公司团体奖项正式落定。荣誉奖项将于本次颁奖典礼正式颁发，敬请期 待！ 看点 0 2 大咖分享·共探行业新生态 颁奖盛典倒计时1天，在此为您提前揭晓活动精彩看点！ 看点 0 1 荣耀时刻·最佳投顾颁奖 新财富最佳投资顾问评选自2 0 1 8年首次举办以来一直是国内最大的投顾竞技平台，本着依法 合规、诚实 ...

活动概况 - 第七届新财富最佳投资顾问颁奖典礼暨财富管理发展论坛将于2025年4月22日在上海浦东香格里拉酒店举行 主题为"破茧·重构·共生" [3][14] - 活动包含颁奖典礼、主题演讲和圆桌论坛 聚焦财富管理行业转型与生态共建 [5][13] 评选数据 - 第七届新财富最佳投资顾问评选覆盖96家证券公司的36616名投顾 参评人数较往届显著增长 [4] - 评选覆盖全国31个地区、325个城市 其中参评人数超1000人的证券公司达10家 报名率80%及以上的证券公司有22家 [4] - 评选历时7个月 通过"投资管理能力评价"和"服务能力评价"两轮考察确定个人及团队奖项 [4] 行业趋势 - 财富管理行业正经历从"卖方销售"向"买方投顾"的深刻变革 受全面注册制、个人养老金扩容及资管新规等政策驱动 [5] - 行业需构建"机构-投顾-客户-生态伙伴"价值共同体 通过服务模式创新、考核机制优化和技术工具升级实现转型 [13][14] 嘉宾观点 - 中国银河证券将探讨财富管理大时代下的投顾转型路径 申万宏源证券强调守正创新 [8] - 广发基金提出指数一站式解决方案 朝阳永续分享AI技术与投顾服务的融合实践 [8] - 圆桌论坛由五家头部机构高管参与 聚焦破茧重构的具体实施路径与行业共生机制 [5][10][12] 活动亮点 - 设置"投资管理能力评价"与"服务能力评价"双维度奖项 覆盖个人和团队两类荣誉 [4] - 头部券商与基金公司管理层将分享最新转型实践经验 包括技术赋能、服务模式创新等方向 [5][8]

文章核心观点 中国银河证券坚持战略引领，2024年主要财务指标稳中有进，各业务条线表现出色，国际业务和投资银行业务逆势增长，2025年一季度业绩预计大增 [1][2][4] 分组1：整体业绩表现 - 2024年公司实现营业收入354.71亿元，排至行业第四名，归母净利润达100.31亿元，同比增速27.31% [1][4] - 2025年一季度预计归母净利润同比增幅达70%至90%，业绩表现亮眼 [1][4] - 2021年以来公司营业收入稳居行业前五，此前多排在行业第七及以后 [1] 分组2：业务增长因素 - 2024年投资交易业务同比大增45.91%，财富管理业务同比增加15.73%，与股市回暖相关 [2][6] - 国际业务和投资银行业务逆势增长，分别实现8.29%和11.80%的增长 [2] - 2025年一季度在IPO、定增、并购重组方面均取得亮眼成绩 [2] 分组3：各业务条线表现 投资交易业务 - 2024年实现营业收入63.44亿元，同比大增45.91%，与股市回暖密切相关 [6] - 大力发展基于客需的创新类投资交易业务，提升综合服务能力 [6] 财富管理业务 - 2024年收入突破百亿大关，达104.96亿元，同比提升15.73%，是贡献最大的业务条线 [6] - 投资顾问聚焦深化买方服务，优化服务品牌，升级投顾平台 [7] - 2024年金融产品销售规模超800亿元，保有规模达2111.17亿元，个人养老金开户超10万户 [7] 国际业务 - 通过收购银河海外迅速打开东南亚市场，在多地具备显著优势，布局广泛 [9] - 2023 - 2025年举办多场峰会和论坛，推动中国 - 东盟资本市场互联互通 [10][11][12] - 2024年银河海外和银河国际控股成绩不错，公司国际业务营业收入21.72亿元，同比提升8.29% [13][14] 投资银行业务 - 2024年逆势增长11.80%，加强A股股权融资业务储备，债券承销规模增速高于行业平均 [16][17] - 2024 - 2025年一季度取得多项国内外项目成绩，包括IPO、定增、并购重组等 [16][18][19]

财务表现 - 2024年公司实现营收271.99亿元，同比增长16.74% [1] - 归母净利润96.37亿元，同比增长38.11%，扣非后归母净利润89.15亿元，同比增长36.99% [1] - 基本每股收益1.15元，同比增长38.55%，ROE为7.44%，较上年同期增加1.78个百分点 [1] 财富管理业务 - 经纪业务净收入66.50亿元，同比增长14.46%，股基交易量达23.95万亿元，同比增长28.98% [2] - 代销买卖证券业务收入48.55亿元，同比增长27.47%，代销金融产品保有规模超2,600亿元，较上年末增长约22% [2] - 融资融券余额1,036.86亿元，较上年末增长16.52%，市场份额5.56% [2] 投行业务 - 投行业务净收入7.78亿元，同比增长37.46% [3] - 股权主承销规模86.66亿元，同比下降47.05%，其中IPO规模8.05亿元（同比下滑60.40%），再融资规模78.61亿元（同比下滑45.15%） [3] - 债券主承销规模2,963.22亿元，同比增长21.22%，发行数量665期，同比增长59.86%，公司债规模1,667.95亿元，占比56.29% [3] - 中资境外债业务完成60单发行，承销金额110.22亿美元 [3] 资管业务 - 资管业务净收入68.85亿元，同比下降10.91% [4] - 资产管理规模2,535.16亿元，同比增长23.87%，其中集合资管规模1,543.83亿元（+30.11%），单一资管规模811.70亿元（+1.31%），专项资管规模179.62亿元（+205.32%） [4] - 广发基金公募管理规模14,655.07亿元（+19.93%），易方达基金公募管理规模20,536.08亿元（+22.43%） [4] 自营业务 - 自营业务净收入77.53亿元，同比增长117.35% [4] - 广发乾和累计投资项目323个，聚焦硬科技、AI+、先进制造、医疗健康等领域 [4] - 做市业务发行私募产品84,691只，合计规模9,007.44亿元，成为中证所股指期权主做市商 [4] 未来展望 - 预测2025-2027年基本每股收益分别为1.32元、1.43元、1.68元，每股净资产分别为15.36元、16.64元、17.74元 [5]