汽车零部件板块集体走强 - 6月11日汽车零部件概念股开盘集体走强，美晨科技、欣锐科技双双20CM涨停，合力科技、迪生力、西上海、英利汽车等多股涨停 [1] - 涨停个股包括美晨科技(20.23%涨幅)、英利汽车(10.00%涨幅)、炭上海(10.02%涨幅)、迪生力(10.04%涨幅)、泉峰汽车(10.04%涨幅)、合力科技(10.00%涨幅)、欣锐科技(20.00%涨幅)、全面酸(10.03%涨幅)、通达电气(10.01%涨幅) [1] - 同心传动涨幅达27.42% [1] 板块异动原因 - 多家车企(比亚迪、东风汽车、中国一汽、广汽集团等)宣布将供应商支付账期统一缩短至60天内 [1] - 此举直接触发资本市场强烈反应，导致汽车零部件板块掀涨停潮 [1] 美晨科技业务概况 - 主营业务为流体输送系统产品和悬架减振系统产品的研发、设计、制造和销售 [2] - 产品应用于乘用车、商用车、工程机械、储能、充电桩等领域 [2] - 国内商用车减振橡胶制品领域龙头企业 [2] - 非轮胎橡胶业务营收达15.43亿元(2024年)，同比增长16.28%，占总营收比重87% [2] - 商用车市场占有率稳居行业前列，深度参与中国一汽、中国重汽等头部企业新车型同步开发 [2] 美晨科技新能源布局 - 重点布局热管理系统和氢能源两大方向 [4] - 热管理系统产品订单激增，冷却系统管路已进入多家主流新能源车企供应链 [4] - 2024年热管理系统品类销售收入达1.62亿元 [4] - 自主研发的燃料电池冷却管路材料通过国际认证，实现小批量供货 [4] - 从单一零部件供应商升级为覆盖"汽车+储能"双赛道的综合服务商 [4] 美晨科技客户结构 - 客户覆盖比亚迪、东风汽车、吉利汽车等主流车企 [5] - 与瑞典斯堪尼亚、美国佩卡等国际巨头建立合作关系 [5] - 2024年前五大客户销售额占比31.18% [5]

报告核心观点 内地5月推出金融政策支持市场，中美经贸会谈有进展但前景有不确定性，恒指有望上试3月高位，但需贸易协议利好和企业盈利改善维持升势；短期看好医药、AI概念、电力等板块；各公司有业务动态和财务表现变化 [2][3][6] 市场回顾 中港股市短期展望 - 恒指有望上试3月高位24,874点，内地5月金融政策被视为新一轮政策周期开端，中美经贸会谈后降低加徵关税，但特朗普指控内地违反协议使贸易谈判前景蒙阴，市场对6月伦敦谈判乐观，不过贸易战消息反复且恒指估值已合理，需贸易协议利好和企业盈利改善维持升势 [2] - 恒指周二高开后转跌，收报24,162点，跌18点，大市成交2,503亿元 [5] 美股表现 - 美国商务部长称中美谈判进展顺利，美股三大指数升0.3 - 0.6%，纽约期油跌0.5%至每桶64.98美元 [5] 短期看好板块 宏观焦点 - 世银大幅调低美国今年GDP预测，维持中国预测4.5%，全球经济增长预测下调至2.3% [3][7] - 中美称落实日内瓦共识达成框架协议，周三未知是否继续谈判 [3][7] - 美国接近达成协议部分豁免对墨钢铁关税，美钢铁股盘后跳水 [3][7] - 特朗普表示中美会谈进展顺利，对取消晶片等出口管制拭目以待 [7] - 美国财长贝森特被传是下一任美联储主席人选之一，白宫驳斥该报道 [7] - 美国上诉法院裁定特朗普关税可维持更长时间 [7] - 英国就业人数创2020年以来最大降幅，工资增速放慢 [7] - 内地规管直播带货，严禁误导 [7] - 国家能源局组织开展能源领域氢能试点工作 [7] 企业消息 - 美团首席财务官称将回购作为回报股东重要方式，王兴指出产品商业化受限，强调反内卷，美团发布首款AI编程工具NoCode [9] - 菜鸟全球大客戶数量增逾60%，预计海外销售增速超国内，计划增强物流作业机器人研发应用 [9] - 京东进军酒旅业，高薪招募相关人才 [9] - 百度网盘、文库联合推出AI相机 [9] - 腾讯音乐拟225亿全购喜马拉雅 [6][9] - 广汽计划下半年进入阿根廷市场 [9] - 比亚迪、吉利等车企将供应商支付账期统一至60天内 [6][10] - 雷军批驾驶培训致死谣言，将追究造谣者法律责任 [10] - 宁德时代量产交付587Ah电芯 [10] - 宝胜国际五月经营收益跌3.3% [10] - 汇通达网络拟斥资最多5亿人民币回购H股 [10] - 科伦博泰生物核心产品获第5项突破性疗法认定 [10] - 康诺亚折让6%配股，主要股东减持 [10] - 旭辉控股集团5月合同销售16.8亿元人民币 [10] - 王石相信万科会重整旗鼓 [10] 今日市场焦点 - 关注美国5月CPI [6] 看好板块 - 医药股因新冠再流行，中美药企合作且地缘政治风险可控受关注 [6] - AI概念股因DeepSeek大模型升级受关注 [6] - 电力股因夏季电力需求增且煤价下行受关注 [6] 各地重要经济数据事项 - 本周公布多项经济数据，如香港5月外汇储备、欧元区4月零售销售和GDP、美国5月就业数据等，部分数据有实际值与预期值差异 [11]

氢能源行业政策动态 - 美国参议院正酝酿拯救氢能源税收抵扣方案的计划 [1] - 该计划由得州共和党参议员John Cornyn推动 [1]

业绩表现 - 2025年第一季度营业收入92.87亿元，同比增长约60% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.31亿元，同比增长727.3% [1] - 扣非后净利润4.3亿元，同比增长11622.98% [1] - 稀土产品价格掌控力和市场影响力提升，主要产品销量同比增长 [1][2] - 稀土冶炼分离产品产量、稀土金属产量及稀土功能材料产量实现同比增长 [1] 产品与生产 - 产品结构以轻稀土(镧、铈、镨、钕)为主，中重稀土(钐、铕、钆、镝、铽、钇)为辅 [2] - 调整优化冶炼分离产线结构，大幅提升单镧、单铈生产能力 [1] - 推行新品种稀土产品研产销一体化机制，实现无油碳酸铈、低氯根碳酸铈等小特新产品投放市场 [1] - 实现12款新开发固态储氢材料批量化生产与销售 [1] - 单镧、单铈及新品种稀土产品的产销量提升明显 [2] 市场与销售 - 稀土市场整体活跃度好于上年同期，主要稀土产品价格呈现上涨态势 [1] - 精简优化长协客户数量及销量份额，提升长协外产品销售规模 [2] - 优化完善差异化定价新机制，积极拓展合规贸易渠道，稀土产品贸易收入同比增加 [2] - 轻稀土出口许可证正常办理，中重稀土两用物项出口许可证已提交审批 [2] - 主要出口产品为镨钕、镧铈、氧化钆、氧化铽、氧化钇等，主要出口到日本、美国、德国等地 [2] 行业前景与战略 - "双碳"战略实施将带动新能源、新材料等领域持续高速发展 [3] - 风力电机、新能源汽车、节能电机、节能电梯、智能家居、机器人等产业增长有望带动稀土产业保持高速增长 [3] - 布局磁性材料、抛光材料、储能材料、催化助剂、高纯金属与合金、光功能材料六大产业 [3] - 坚持做大做精稀土原料产业，拓展稀土功能材料供给能力 [3] - 密切关注氢能源产业发展，积极布局固态储氢等领域 [3] 生产配额 - 稀土开采、冶炼分离总量控制指标基本原则是满足行业供需平衡、促进行业健康发展 [4] - 2025年稀土总量控制指标尚未下达，公司按照年度生产计划组织生产 [4]

财务困境 - 公司股价年内下跌60% 当前股价低于1美元 较52周高点3 5美元下跌超70% [1] - 债务达11亿美元 超过当前9 99亿美元市值 债务权益比高达108% [2] - 经营收入亏损9 88亿美元 经营利润率为-153 8% [5] - 经营现金流为-6 66亿美元 现金流利润率为-103 8% [5] - 净亏损达20亿美元 净利润率为-312 3% [5] 近期业绩表现 - 销售额同比增长11%至1 34亿美元 [6] - 每股净亏损收窄至0 21美元 较上年同期0 46美元改善 [6] - 第二季度销售额指引为1 4-1 8亿美元 中值1 59亿美元符合预期 [6] - 启动"量子飞跃"成本削减计划 目标实现年化节约超2亿美元 [6] 行业前景与挑战 - 公司身处氢燃料电池这一潜力行业 但财务问题引发长期生存疑虑 [3] - 巨额运营亏损 高负债及疲软收入预测构成重大投资风险 [3] - 需评估公司是否具备反转潜力或将继续下行 [4]

诉讼案件进展 - 厚普股份控股子公司厚普工程因合同纠纷被灵石通义起诉，一审判决要求赔偿5670万元及利息，并拆除案涉项目设施[1][2] - 一审判决尚未生效，公司计划依法提起上诉，最终诉讼结果存在不确定性[2][3] - 诉讼预计对公司未来业绩产生一定影响，具体影响金额需以审计数据为准[2] 案件背景与责任归属 - 案件源于2012年厚普工程与灵石通义签订的总包合同，主体工程2014年完工，均早于2015年公司收购厚普工程的时间[1][4] - 根据收购协议，厚普工程移交控制权前的项目纠纷由原股东杨毅、王俊昌等连带承担赔偿责任[4][5] - 公司已就原股东未清偿的应收账款提起诉讼，2020年一审判决原股东支付3147.73万元，部分款项已通过执行和解收回[5][6] 公司业务与财务状况 - 厚普股份为氢能源热门股，主营业务包括天然气及氢能加注设备研发生产、清洁能源工程EPC等[6] - 2023年公司归母净利润亏损8239.47万元[6] - 公司强调当前生产经营正常，诉讼事项不会对经营造成重大影响[2]

股东减持与股价波动 - 公司两位持股5%以上的大股东及高管拟合计减持不超过5.66%股份，导致股价开盘低开低走，跌幅超6%至10.25元，总市值缩水至35.06亿元 [1] - 股东王树明持有8.13%股份，计划减持不超过2.97%股份；股东杨建堂持有7.56%股份，计划减持不超过2.67%股份；副总经理沈卫峰持有0.09%股份，计划减持0.02%股份 [3] - 减持原因为个人资金需求，王树明和杨建堂的股份来源为IPO前持有及分红送转股份，沈卫峰的股份为股权激励授予 [6] - 公司股价近期波动剧烈，5月9日至13日累计涨幅超20%，但5月15日至22日6个交易日内累计跌幅接近18% [1] 公司业绩表现 - 2021年营业收入17.59亿元，同比增长40.28%，但归母净利润6165.71万元，同比下降35.64% [7] - 2022年营业收入16.18亿元，归母净利润3.52亿元，同比暴增470.87%，主要因出售子公司股权收益及海外市场拓展 [9] - 2023年营业收入14.87亿元，同比下降8.09%，归母净利润1亿元，同比大幅下降71.54% [8][9] - 2024年营收19亿元，同比增长27.73%，归母净利润1.26亿元，同比增长26.09%；2025年一季度营收同比增长24.33%，净利润同比增长201.41% [9][10] 业务发展与转型 - 公司主营业务为精密涂布领域的数码喷印材料、汽车保护膜、光学及电子功能膜材料，产品应用于户外广告、装饰美饰、汽车后市场等领域 [7] - 2021年4月成立子公司纳尔氢电，跨界进军氢能源领域，聚焦燃料电池膜电极研发生产，但截至2024年9月仍处于研发及试生产阶段，已投资产业基金1300余万元 [10] 公司治理问题 - 2024年11月至12月，前监事游志新之子游叶桃存在短线交易行为，被上海证监局出具警示函；游志新于2025年1月2日因个人原因辞去监事职务 [6]

氢能源概念股表现 - 京城股份涨停 [1] - 厚普股份、凯大催化涨幅超过5% [1] - 亿华通、四川金顶、春晖智控、雄韬股份、致远新能等跟涨 [1] 行业政策动态 - 北京市国资委近期组织氢能产业专题调研学习 [1] - 氢能产业被列为"十五五"规划研究重点方向 [1]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是2025年5月15日 [3] - 活动地点是通过全景网“投资者关系互动平台”网络召开 [3] - 参会人员为参与业绩说明会的投资者，上市公司接待人员包括董事长姚洪、董事兼总经理林桂燕、财务负责人姚文轩、董事会秘书鱼海容、国金证券保荐代表人付芋森 [3] 公司规划与发展 - 以科研为动力，促进技术创新，开发贵金属催化剂新产品，改进工艺和创新产品，提升盈利能力 [4] - 专注提升产品竞争力，打造核心优势产品，巩固和提升核心竞争力，做大做强产业规模 [4] - 加强与国内高校、科研院所及相关企业合作，推进内燃机尾气净化、新型化工、氢能源等贵金属催化材料研发及产业化 [4] 人才储备与发展 - 加快人才引进，针对不同部门职能招聘专业化人才，包括管理和技术人才 [4] - 建立人才梯队，培养管理和技术骨干，加强人才梯队建设 [4] - 与中南大学合作建立浙江省博士后工作站，“以产养研，以研促产”，推进产品迭代升级 [4] 业绩展望与机遇 - 加强技术研发团队建设，与高校、研究院所等合作，提高自主研发能力 [5] - 依托现有研发体系，深化产品研制，提升产品性能指标和创新能力 [5] - 自主研发的氢能源领域铂基催化剂已小批量供应测试，不断优化性能 [6] - 与北京氢璞创能科技有限公司、嘉兴谦吉投资有限公司拟共同设立合资公司，扩展产业链及市场 [6] 立案调查情况 - 2025年3月21日收到中国证券监督管理委员会《立案告知书》，积极配合调查，及时披露进展 [6]

业务布局 - 公司除智能物流配送车外无其他机器人业务 [1] - 发动机业务暂未涉及航空或无人机领域 后续将根据市场情况研判 [1] - 昆明云内智能装备有限公司经营范围包含智能无人飞行器销售业务 目前尚未开展且已对其增资 处于工商变更阶段 [1] - 无人车产品可满足物流配送等多种场景需求 正与中国邮政集团云南省分公司开展道路测试并实现小批量销售 [2] - 有人驾驶车辆智能化项目未在说明会中明确回应 [2] 业绩表现 - 公司连续4年第四季度巨亏8亿 主要因资产减值或计提所致 具体减值情况可查阅2025年4月30日公告 [2] - 2024年通过技术改造提升单台发动机毛利率 同时加大新能源产品研发推广及新兴业务推进 [2] - 第四季度亏损较大主要受行业商务政策及年底计提相关资产减值准备等因素影响 [2] 新能源业务 - 氢能源项目已搭建近百人技术团队 子公司及股东方提供技术支持 [2] - 燃料电池发电系统发电成本及相关项目在2024年5月10日发布进展公告后尚无实质性进展 正在积极跟进 [2] 战略方向 - 商用车市场面临阶段性挑战 具体经营及战略情况可参阅2024年年度报告"第三节 管理层讨论与分析" [2] - 公司将努力做好经营管理 培育新兴业务 促进转型升级 [2] - 目前仍处于中国证监会立案调查期间 调查结果尚未出具 [2]