业绩预告核心数据 - 公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润约165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59% [1][3] - 预计2025年扣除非经常性损益的净利润约138.42亿元至148.10亿元，同比增长18.36%至26.64% [1][3] - 预计2025年基本每股收益为2.28元/股至2.37元/股 [3] 公司战略与运营规划 - 公司将持续深化全球化战略，利用海外生产基地贴近服务全球客户的区域化需求，提供更具韧性和成本优势的制造解决方案 [3] - 通过“底层能力创新”与“智能制造升级”双轮驱动，提升全产业链成本管控效能，推动智能制造与AI技术深度融合以提高生产效率 [3] - 公司将继续推动多元化业务拓展，加大在AI端侧硬件、数据中心高速互联、热管理、智能汽车、机器人等新兴领域的战略投入 [4] 公司业务定位 - 公司是一家精密智造创新科技公司，为消费电子、汽车电子、通信与数据中心等领域提供从精密零组件、模组到系统的垂直一体化开发与制造解决方案 [6]

展会概况 - 2025年AWC深圳国际智能网络汽车产业展览会于10月28-30日在深圳国际会展中心举行 [1] - AWC展会是中国智能网联汽车领域的标志性展会，覆盖产业链关键环节，是国内前装智能汽车市场的重要风向标 [2] - 展会聚焦智能汽车与车联网、新能源汽车及电池技术、汽车电子元器件等核心领域，聚集了海内外主机厂、核心供应链企业等客商 [2] 公司参展产品与技术优势 - 公司携车规级全系列核心产品与系统解决方案参展，产品具有高可靠、高性能、高适配的技术优势 [1] - 产品精准直击新能源汽车三电系统、智驾域控等核心场景需求，提供从元件到方案的全链条服务能力 [1] - 展出的AM系列车规通用型MLCC工作温度范围覆盖-55℃至125℃，支持800V-3000V极限电压 [6] - AV系列车规高压电阻通过创新工艺实现在新能源汽车BMS、OBC高压高频环境中的卓越电气稳定性 [6] - AHP系列车载PoC电感采用半屏蔽结构设计，为车载摄像头模组、智驾域控单元提供电源信号同步传输方案 [6] - 车规级温度传感器覆盖常规及高精度型号，可监测动力电池、电机控制、发动机冷却液等关键部位 [6] - C系列超级电容器具备高安全性、无燃烧风险、强抗振动冲击特性及超长循环寿命 [7] 公司核心竞争力 - 公司自主研发极限高容用MLCC配方粉、高连续性辊印镍浆等核心材料，成功打破海外垄断 [8] - 公司聚焦智能制造筑基与产能扩充加码双路径，依托数字化产线推进车规产品专厂专线建设 [8] - 公司投资4.3亿元启动智能化、数字化高端电阻生产基地建设，项目达产后片式电阻总产能将突破月产800亿只 [8] 行业地位与发展战略 - 公司发挥广东省基础电子元器件产业链链主引领作用，坚持创新制胜、技术自强 [9] - 公司紧密围绕汽车电子化、智能化发展趋势，完善车规产品矩阵、强化供应链韧性 [9] - 公司深化与汽车产业链上下游协同创新，为全球智能汽车产业提供国产化元件解决方案 [9] - 公司致力于助力构建自主可控的智能汽车生态体系，为我国智慧汽车产业高质量发展筑牢元件根基 [9]

公司基本情况 - 公司成立于1997年10月17日，于2015年6月11日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址位于广东省深圳市 [1] - 公司是汽车电子电气系统领域企业，专注CID系统及车联网服务，所属申万行业为汽车 - 汽车零部件 - 汽车电子电气系统 [1] - 公司业务涉及智能汽车、胎压监测、车联网（车路云）等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为6.25亿元，在行业36家公司中排名第31位，远低于行业平均数42.52亿元和中位数22.46亿元 [2] - 2025年三季度净利润为-106.11万元，行业排名同样为第31位，远低于行业平均数2.17亿元和中位数1.19亿元 [2] - 行业领先企业均胜电子营收458.44亿元，净利润13.63亿元，联合动力营收145.25亿元，净利润7.92亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为15.60%，较去年同期的40.73%大幅下降，且显著低于行业平均的44.11% [3] - 2025年三季度公司毛利率为24.98%，较去年同期的22.11%有所提升，且高于行业平均的19.46% [3] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东为中山乐兴企业管理咨询有限公司，实际控制人为许培锋 [4] - 董事长盛家方2024年薪酬为247.24万元，较2023年的281.42万元减少34.18万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为4.77万户，较上期增加3.27% [5] - 户均持有流通A股数量为1.79万股，较上期减少2.61% [5]

公司概况与行业地位 - 公司是国内锂电负极材料龙头企业，在负极材料及涂覆隔膜领域具备全产业链布局优势 [1] - 公司主营业务涵盖新能源电池的负极材料及石墨化加工、隔膜及涂覆加工、自动化工艺设备、PVDF及粘结剂等 [1] - 所属申万行业为电力设备 - 电池 - 电池化学品，涉及PVDF概念、智能汽车、宁德时代概念等多个概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达108.3亿元，行业排名9/44，高于行业平均数65.2亿元和中位数48.45亿元 [2] - 2025年三季度净利润为18.72亿元，行业排名1/44，远高于行业平均数1.98亿元和中位数1608.46万元 [2] - 2025年三季度毛利率为32.45%，较去年同期的29.09%有所提升，且显著高于行业平均的10.89% [3] 财务与运营状况 - 2025年三季度资产负债率为54.36%，略高于去年同期的54.27%，且高于行业平均的51.96% [3] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为12.45万，较上期增加80.40%；户均持有流通A股数量为1.72万，较上期减少44.57% [5] - 香港中央结算有限公司持股6798.75万股，相比上期减少2455.29万股；华夏能源革新股票A持股1906.43万股，相比上期减少325.28万股 [5] 业务发展亮点与机构观点 - 中金公司指出公司涂覆业务单位盈利稳定，负极出货量3万吨以上，单吨盈利改善 [5] - 四川紫宸项目投产及新产品起量有望降本提利，PVDF及锂电设备业务贡献稳定利润 [5] - 公司积极布局固态设备和新材料，固态设备订单超2亿，安徽紫宸硅碳负极产能一期预计明年百吨级出货 [5] - 东吴证券指出公司负极Q3逐步起量，预计25年出货14万吨，26年25-30万吨 [6] - 隔膜及PVDF稳定贡献利润，涂覆膜、基膜出货增长，PVDF等全年预计贡献3亿左右净利 [6] - 设备业务稳定增长，预计25年贡献1.5亿利润，公司具备固态整线解决方案能力 [6] - 东吴证券预计公司25-27年归母净利23.9/31.0/40.2亿 [6]

里程碑事件 - 一汽-大众成为国内首家产销突破3000万辆的乘用车企业，第3000万辆下线车型为一汽奥迪A5L领航版 [1] - 公司开启“3000万辆回馈礼”专属下定权益，涵盖现金、保养、置换等限时礼遇 [1][6] 公司战略与市场地位 - 一汽奥迪作为最早实现本土化生产的国际豪华汽车品牌，深耕国内豪华车市场37年，并率先实现“全价值链本土化” [2] - 公司已成为客户心中“最懂中国客户的豪华汽车品牌”，并赢得近千万用户的认可与信赖 [2] 技术合作与智能化 - 一汽奥迪是国内率先搭载华为乾崑智驾技术的豪华品牌，开创了中德合资企业融合中国前沿科技的新范式 [2] - A5L领航版深度联合华为定制组合驾驶辅助系统，支持城区NOA、高速NOA及高级泊车等功能 [3][4] - 新车基于全新PPC豪华燃油智能平台和E 1.2电子电气架构，并创新融入VMM协调整体动态单元 [4] 产品特性与配置 - 一汽奥迪A5L领航版配备33个高性能感知硬件，激光雷达采用嵌入式布局并具备恒温自清洁系统 [4] - 新车采用双重黄金比例车身设计，轴距达2969mm，全系标配“云感座椅”与9分区智能全景天幕 [5] - 动力系统搭载第五代EA888发动机与7速S-tronic双离合变速箱，配合经联合调校的前后轻质五连杆悬架 [5] 市场营销与未来规划 - “3000万辆回馈礼”具体权益包括11月30日前下定可享5000元定金抵9000元购车款及3000元保险补贴等 [6] - 一汽奥迪A5L领航版将于2025年第二十三届广州国际汽车展览会期间上市 [6]

2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营收458.44亿元，同比增长11.45%，归母净利润11.20亿元，同比增长18.98%，扣非归母净利润11.22亿元，同比增长19.22% [2] - 2025年第三季度单季营收154.97亿元，同比增长10.25%，环比下降1.74%，归母净利润4.13亿元，同比增长35.40%，环比增长12.37%，扣非归母净利润4.16亿元，同比增长37.53%，环比增长7.95% [2] - 2025年第三季度毛利率为18.62%，同比提升2.88个百分点，环比提升0.23个百分点，归母净利率为2.66%，同比提升0.49个百分点，环比提升0.33个百分点，主要得益于材料降本、运营效率提升及产能转移优化 [3] - 2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.35%/1.43%/1.01%/0.47%，费用率增长主要由于公司加大对前沿技术产品开发投入及推进欧美区域产能优化 [3] 业务战略与新增长曲线 - 公司定位为“汽车+机器人Tier1”，致力于打造第二增长曲线，提供大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲等关键零部件及灵巧手、头部总成等软硬件一体化解决方案 [4] - 国内业务已与智元机器人、银河通用等头部客户合作，实现定制化主控板批量供货，多种精度IMU、定制鱼眼相机等陆续送样，并开发高能量密度电池包及大功率无线充电系统 [4] - 海外业务已为某头部机器人公司批量交付机器人后脑勺、颈部、肩部、膝盖及手指等部件，并探讨下一代头部显示方案和头部总成供货 [4] - 2025年第三季度新业务订单增长迅猛，单季度新获订单全生命周期总金额约402亿元 [5] 资本市场进展与资金用途 - 公司计划于11月6日在港交所主板挂牌上市，募资将用于汽车智能解决方案和前沿技术研发商业化、智能制造升级与供应链优化、海外业务拓展及潜在投资并购 [5] 未来业绩预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为622.49亿元、649.95亿元、685.66亿元，归母净利润分别为16.19亿元、19.80亿元、22.87亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.16元、1.42元、1.64元 [6] - 以2025年10月30日收盘价31.75元计算，对应市盈率（PE）分别为27倍、22倍、19倍 [6]

财务业绩展望 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为165.18亿元至171.86亿元 [1] - 预计净利润较上年同比增长23.59%至28.59% [1] 战略规划 - 公司将持续深化全球化战略，发挥海外生产基地的战略支点作用 [1] - 公司将灵活响应并贴近服务全球客户的区域化市场需求 [1] - 公司致力于提供更具韧性和成本优势的全球化制造解决方案 [1] 业务发展重点 - 公司将继续推动多元化业务拓展 [1] - 公司将加大在AI端侧硬件、数据中心高速互联、热管理、智能汽车、机器人等新兴领域的战略投入 [1] - 公司目标为构建更具弹性的业务矩阵，为全体股东带来长期、稳健的回报 [1]

2025年第三季度财务业绩 - 第三季度整车批售114.1万辆，同比增长38.7% [1] - 第三季度营业总收入1694亿元，同比增长16.2% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润20.8亿元，同比增长644.9% [1] - 前三季度累计整车批售319.3万辆，同比增长20.5%，终端零售337.8万辆 [1] - 前三季度营业总收入4689.9亿元，同比增长9.0% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润81亿元，同比增长17.3% [1] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润71.2亿元，同比增长578.6% [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额319.4亿元，同比增长70.9% [1] 新三驾马车业务表现 - 前三季度自主品牌累计销量204.4万辆，同比增长29.2%，占公司销量比重64%，较去年同期提升4.3个百分点 [2] - 上汽乘用车公司销售59.6万辆，同比增长23.8%，国内市场销量实现翻倍增长 [2] - 前三季度新能源车累计销售108.3万辆，同比增长44.8%，9月份单月销售19万辆创历史新高 [2] - 前三季度海外市场累计销售76.5万辆，同比增长3.5%，其中新能源汽车海外销量21.5万辆，同比增长69.7% [2] - 上汽MG在欧洲市场终端交付超过22万辆，保持两位数增长 [2] 技术创新与研发投入 - 公司在电动化和智能化领域累计投入超过1500亿元，形成近26000项有效专利 [3] - 技术涵盖纯电、混动、氢能三大整车平台及电池、电驱、超混系统和智能车全栈解决方案 [3] - 半固态电池、银河全栈智能车解决方案、数字底盘、DMH超级混动、恒星超级增程、端到端智驾大模型、手车互联智能座舱等技术加速量产上车 [3] 新车型市场表现 - 新一代智己LS6搭载恒星超级增程，上市27分钟锁单破万 [4] - 全新MG4搭载半固态电池及OPPO智行手车互联功能，单月交付破万 [4] - 上汽和华为联合打造的首款车型尚界H5以全能产品力实现技术普惠 [4] - 荣威M7 DMH搭载豆包深度思考大模型，打造智能座舱 [4] - 基于逍遥超级融合架构打造的别克至境L7配备真龙增程系统，上市10天大定突破12000辆 [4]

公司第三季度业绩表现 - 第三季度整车批售量达114.1万辆，同比增长38.7% [3] - 第三季度营业总收入为1694亿元，同比增长16.2% [3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为20.8亿元，同比增长644.9% [3] 公司前三季度综合业绩 - 前三季度累计整车批售319.3万辆，同比增长20.5%，终端零售337.8万辆 [5] - 前三季度营业总收入4689.9亿元，同比增长9.0% [5] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润合计81亿元，同比增长17.3%，扣非净利润71.2亿元，同比增长578.6% [5] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额319.4亿元，同比增长70.9% [5] 核心增长驱动因素 - 前三季度自主品牌累计销量204.4万辆，同比增长29.2%，占公司销量比重达64% [7] - 前三季度新能源车累计销售108.3万辆，同比增长44.8%，9月单月销售19万辆创历史新高 [7] - 前三季度海外市场累计销售76.5万辆，同比增长3.5%，其中新能源车海外销量21.5万辆，同比增长69.7% [7] 技术创新与研发投入 - 公司在电动化和智能化领域累计投入超过1500亿元，形成近26000项有效专利 [9] - 技术覆盖纯电、混动、氢能三大整车平台及电池、电驱、超混系统和智能车全栈解决方案 [9] - 半固态电池、"银河"全栈智能车解决方案、DMH超级混动等领先技术正加速量产上车 [9][10] 新产品市场表现 - 新一代智己LS6上市27分钟锁单突破10000辆 [10] - 全新MG4单月交付量超过10000辆 [10] - 别克至境L7上市10天大定突破12000辆 [10]

调研机构概况 - 泉果基金于2025年10月27日对拓邦股份进行调研 该基金管理资产规模为237.87亿元 旗下有6个基金和5位基金经理 [1] - 泉果基金旗下表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709） 近一年收益达38.25% [1] 公司2025年三季度财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入81.88亿元 同比增长6.34% 第三季度单季收入26.85亿元 同比持平 [3] - 2025年前三季度归母净利润为4.20亿元 同比下降23.86% 扣非净利润为3.96亿元 同比下降26.58% [3] - 剔除股份支付费用影响后 归母净利润为4.98亿元 同比下降9.86% [3] - 前三季度公司毛利率为21.98% 同比下降1.73个百分点 [3] 业务基本盘表现 - 工具和家电基本盘业务稳健 客户份额稳定且新客户拓展顺利 [6] - 工具板块的多功能电动工具 OPE等品类在欧洲市场拓展顺利 [6] - 家电板块受益于行业海外并购提速和国内头部厂商加速出海的趋势 与伊莱克斯 飞利浦 江森等头部客户合作深度与业务规模稳步拓展 [6] 新业务发展情况 - 数字能源板块处于市场拓展关键期 户储及工商储一体机在欧洲及亚太地区获批量订单 第三季度环比改善明显 [2][7] - 智能汽车业务发展势头迅猛 激光雷达电机与国内头部厂商深度绑定 充电桩等设备已通过海外头部汽车厂商认证 [7] - 机器人板块是重要战略方向 炒菜机器人已进入批量交付阶段 服务机器人方案份额稳定 人形机器人领域在推进中 [7] - 公司已在AI端侧应用领域进行布局 已推向市场的产品包括AI美容仪及AI炒菜机 [10] 毛利率与费用分析 - 毛利率下降主要因关税政策导致订单转移及原材料跨境转运成本上升 同时行业竞争加剧导致产品定价承压 [3] - 三项期间费用同比增加2.11亿元 增长17.94% 主要因战略性投入增加 其中股权激励及员工持股计划费用增加0.77亿元 [3] 产能与供应链情况 - 关税对需求端影响不大 主要对交付产生影响 海外整体设计产能占比约40% 综合利用率约7-8成 [4] - 越南2期处于竣工期 预计在明年中期贡献新增产能 随着海外产能及运营效率提升 收入端将恢复增长 [4][6] 未来展望 - 随着海外产能释放 运营效率提升 新场景爆发及数字能源需求回暖 公司增长动能将增强 [11] - 数字能源板块收入体量预计会超越工具和家电板块 [7] - 随着关税扰动因素减弱 海外产能提升及高毛利产品占比提升 毛利率将得到修复 [8][9]