基金经理建仓动态 - 多只成立不满半个月的主动权益类基金净值频繁变动，显示基金经理已开始积极建仓 [1] - 申万菱信行业精选成立半个月内净值从1元波动至0.9885元，首募规模12.19亿元 [2] - 平安港股通医疗创新精选成立3天后净值变为0.9931元，反映医药主题基金快速入场 [2] - 永赢制造升级智选成立后回报率1.41%，东方阿尔法科技优选回报率-1.67%，泰信智选量化选股回报率0.43% [3] - 部分基金经理仍观望，如富国均衡投资成立后净值仅微调至1.0001元 [3] 基金提前结募现象 - 招商价值严选混合将募集截止日从7月4日提前至6月25日 [4] - 东方红盈丰稳健配置FOF、银华成长智选混合、广发智选启航混合同日宣布提前结募 [4] - 中航智选领航混合募集期仅2天，首募规模0.66亿元 [4] - 提前结募原因包括发起式基金低门槛要求及基金经理抢抓结构性机会窗口 [4] 市场展望与投资方向 - 短期外部扰动缓和，科技和出海行业反弹弹性较大 [5] - 中长期中国经济改善趋势明确，人工智能、高端制造、生物医药领域突破显著 [6] - 全A股上市公司自由现金流(FCFF)呈现回升态势 [6] - 关注三类资产：银行等稳定类资产、黄金/石油等上游资产、新消费(茶饮/潮玩/游戏)及传统消费(白酒) [6] 行业结构性机会 - 政策支持与业绩企稳支撑A股向好，AI创新周期、新消费内循环载体、新能源发展阶段为2025年关键因素 [1] - 创新药板块走强带动相关基金净值大涨 [2]

钒合金行业政策支持 - 国家层面将钒钛资源开发纳入国家战略资源创新开发试验区建设范畴 并在西部地区鼓励类产业目录中重点支持四川钒制品先进制造技术开发及应用 涵盖钒基合金 功能材料及精细化工产品[4] - 攀枝花市发布中国钒电之都产业发展规划 重点打造钒电池装备制造加材料特色产业集群 构建储能产业体系 目标2025年形成电堆800MW和2GWh钒电池容量生产能力 产值100亿元[4] - 承德市获专项支持建设河北省钒钛新材料中试熟化基地 省级科技专项资金重点支持钒钛产业关键共性技术研发项目 重点突破含钒优特钢材料 钒电池储能材料 航空航天材料等高端钒产品生产技术[4] - 四川省推进红格南矿区等钒钛磁铁矿资源开发利用 支持攀西地区开展矿产资源综合利用和绿色矿山建设示范 打造国家重要钒资源供给战略基地 支持高炉和非高炉冶炼提钒[4] - 黑龙江省建设齐齐哈尔高端含钒金属材料生产基地 以重点企业为龙头建设高端含钒特钢 钒合金聚集地 重点发展钒铝合金 钛铝合金 高温合金等 推动高端钒合金在航空航天领域应用[4] 钒合金技术突破 - 郭立平团队通过镧元素微合金化在V-4Cr-4Ti合金中实现多重突破 有效抑制富钛析出 净化杂质并提升抗辐照性能 为核聚变等极端环境应用提供优质材料选择[6] - 上海交大建立溶氧失效模型明确不同溶氧阶段对钒合金腐蚀的影响机制 为延长钒合金使用寿命提供理论支撑[6] - 承德天大钒业开发低氧低氮钒铝合金制备工艺 显著降低氧 氮含量 提升材料均匀性 大幅降低成本并推动国产钛合金纯度提升 已成功应用于C919发动机叶片制造[6] - 攀钢联合四川大学制定团体标准 构建完善性能评价体系和成分管控标准 促进储氢装置模块化发展和加氢站建设成本降低[6] - 钒合金在耐磨钢革新和航天动力轻量化等方面取得进展 拓展钒合金应用边界 提升相关产品性能和竞争力[6] 钒合金产业链特征 - 产业链纵贯资源开发 冶炼加工到终端应用全生命周期 中国依托全球最大钒钛磁铁矿资源储备和完备工业体系构建全链条贯通产业生态[9] - 上游形成国内资源主导加国际战略补充双循环格局 南非 俄罗斯等国通过股权合作或产能共建深度嵌入中国供应链[9] - 中游以火法与湿法冶炼工艺并存 火法占比70%但湿法因碳排放降低40%成为技术升级方向[9] - 头部企业通过绿色矿山建设 超低排放改造提升竞争力 同时布局高纯钒制备 钒氮合金等高端产品[9] - 下游应用领域加速从传统钢铁向高端制造转型 钢铁行业占比下滑 而新能源储能 航空航天 核工业等新兴领域占比持续提升[9] 钒资源储备与产能 - 2024年中国钛资源储量达1.1亿吨稳居全球第二 钒资源储量占比超40%稳居全球首位[11] - 钒制品年产能突破27.3万吨占据全球72%市场份额 形成从资源开采到高端制造完整产业链[11] - 2020-2024年钒产量从12.7万吨跃升至16.5万吨 年复合增长率达6.76%[11] - 持续扩大的产能规模与稳定增长的产量为钒合金在新能源储能 航空航天等领域规模化应用构筑强力资源保障[11] 钢铁行业钒需求变化 - 钢铁行业仍稳居钒合金消费压舱石地位但需求增速已从高速增长驶入稳健前行中速道[13] - 需求端呈现冰火两重天态势 建筑用钢受房地产投资收缩拖累持续承压 而汽车用高强钢 风电塔筒用耐候钢等高端产品需求呈爆发式增长[13] - 2025年1-6月钢材产量73437.5万吨同比增长4.6% 其中高附加值钢材占比持续提升反映产业结构向高质量发展方向加速转型[13] 核电产业钒需求增长 - 2024年核电新增装机384.76万千瓦 总装机达6088万千瓦位居全球第三 预计2025年装机突破7000万千瓦超越法国成为全球第二[15] - 钒合金凭借优异抗辐照性能和高温强度在核聚变反应堆等关键部件中具有不可替代作用[15] - 随着全球核电政策放开和核电机组加速建设 V-4Cr-4Ti等钒基合金需求将快速增长[15] 行业供需现状 - 钒合金产能从2018年11.78万吨稳步提升至2025年13.53万吨 但实际产量呈现先升后降态势[17] - 2018-2021年产量由3.42万吨快速增长至6.31万吨 随后受钢铁行业调整影响2022-2024年产量回落至4.30万吨[17] - 2025年上半年产量1.94万吨同比下降13.53% 消费量1.82万吨较2024年同期下降13%[17] - 行业正加速构建传统需求筑底 新兴需求领航双轮发展格局 实现从规模扩张到质量提升发展模式转变[17] 价格走势分析 - 2024年钒合金价格从年初14.5万元/吨震荡回落至年末11.55万元/吨 累计跌幅达20.34%创近五年新低[19] - 2025年1-6月受传统淡季效应及钢铁企业降本压力传导 市场在10.9-12万元/吨区间弱势运行[19] - 7月以来随着全钒液流电池储能项目加速落地 航空航天领域钒钛合金订单放量 叠加产能调控政策 市场供需格局边际改善[19] - 截至7月25日价格回升至11.4万元/吨较月初上涨4.59% 显示行业在双轮驱动下逐步企稳[19] 竞争格局分析 - 企业形成资源与技术双轮驱动差异化布局格局 以钒钛股份和河钢承钢为双核构建四川攀西 河北承德两大产业集聚区[21] - 钒钛股份拥有攀枝花2.2万吨和西昌1.8万吨V₂O₅年产能 原料自给率超80% 与大连融科合资建设2000m³/年钒电解液产线[21] - 河钢承钢高纯钒产品市占率50% 专注高纯钒国际市场竞争并参与国际标准制定[21] - 承德天大钒业凭借真空铝热工艺在航空级钒铝合金细分市场建立技术壁垒 氧含量小于0.015% 为C919等航空项目供应特种钒合金[21] - 凉山州通过338.8亿元重点项目打造采矿-冶炼-储能一体化集群 推动钒产业从资源输出向高附加值产品升级转型[21] 新能源需求增长 - 氢能领域高压储氢罐内衬用钒铁基合金2025年单台用量提升至80公斤 全球市场需求同比激增200%[25] - 核能领域V-4Cr-4Ti等钒基合金凭借抗辐照性能成为核反应堆结构材料首选 氦泡密度降低45%[25] - 预计2030年全球核能用钒合金市场规模达85亿元 年复合增长率12.5%[25] 高端制造需求转型 - 新能源汽车单车用钒量达2-3公斤 带动汽车板用钒量年均增长15%[26] - 航空航天领域对钒钛合金需求增速超过25% 其高温强度使成为航空发动机叶片等关键部件核心材料 800℃下仍保持500MPa[26] - 政策推动高强度特种钢材渗透率提升 预计2025年钢铁行业钒单耗从目前0.04%提升至0.08%[26] 产业链协同创新 - 攀西地区钒钛磁铁矿综合利用项目规划产能5万吨/年 赤泥提钒技术商业化应用确保2030年国内供应能力突破18万吨[27] - 循环经济取得突破 废钒催化剂回收率提升至90%以上 预计2030年再生钒占比达15%[27] - 形成以攀枝花 承德为核心产业集群 龙头企业实现产业链延伸 中小企业专注细分市场差异化竞争[27] - 西矿东用 海陆联动新格局形成 构建从资源开发到高端应用完整创新生态[27]

指数表现 - 中证智选高端制造50策略指数报1537.48点 [1] - 近一个月上涨6.50% 近三个月上涨10.61% 年初至今上涨6.34% [1] 指数编制规则 - 从沪深市场选取50只规模较大、毛利率较高、成长性较高的高端制造领域上市公司证券作为样本 [1] - 以2016年12月30日为基日 基点1000点 [1] - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] 权重股构成 - 前十大权重股合计占比46.44%：宁德时代(9.81%)、比亚迪(6.55%)、中际旭创(4.32%)、新易盛(4.27%)、立讯精密(4.25%)、中芯国际(4.17%)、京东方A(3.45%)、寒武纪(3.35%)、北方华创(3.32%)、海光信息(2.95%) [1] 行业分布 - 信息技术占比42.53% [2] - 工业占比34.16% [2] - 通信服务占比12.68% [2] - 可选消费占比10.63% [2] 市场板块分布 - 深圳证券交易所占比64.21% [1] - 上海证券交易所占比35.79% [1]

投资评级 - 明泰铝业维持买入评级，目标价15.8元，基于2025年10倍PE估值 [3][5] 核心观点 - 新增产线持续投建推动高端加工转型，子公司鸿晟新材汽车用铝产线预计2025Q3投产，气垫炉等高端设备将陆续落地 [2][8] - 与鹏辉能源签署战略合作协议，布局固态电池、钠离子电池等前沿领域，提供全链条材料支持 [8] - 2025Q2铝板带箔产量41.2万吨（环比+7.12%，同比+11.17%），销量40.3万吨（环比+7.5%，同比+9.63%） [8] 财务预测 - 上调2025-2027年EPS预测至1.58/1.72/1.84元（原2025-26年预测为1.36/1.44元） [3] - 2024-2027年营收预测32.3/36.8/40.1/43.2亿元，同比增速22.2%/13.8%/8.9%/7.9% [4] - 2024-2027年归母净利润预测1.75/1.97/2.14/2.29亿元，同比增速29.8%/12.5%/8.9%/6.8% [4] 业务进展 - 自主研发8021、8079合金铝塑膜铝箔产品成为固态电池封装优选方案 [8] - 2024年实施138个研发项目，获135项专利，重点布局新能源电池材料、汽车轻量化等高端领域 [8] - 目标将单吨加工费超1万元的高端产品占比提升至30%以上 [8] 市场表现 - 当前股价12.7元（2025年8月5日），52周最高价/最低价16.29/10.59元 [5] - 近12个月绝对收益11.03%，相对沪深300指数跑输11.71个百分点 [6]

核心观点 - 公司发布向特定对象发行A股股票摊薄即期回报的分析及填补措施 相关主体对措施履行作出承诺 [1][2] 发行摊薄即期回报的财务影响 - 基于2024年归母净利润1,679.53万元和扣非净利润1,565.73万元 假设2025年净利润同比变化-10%/0%/+10%三种情形 [2][3] - 发行前总股本12,010万股 发行新增3,603万股 发行后总股本增至15,613万股 [3] - 在净利润减少10%情形下 基本每股收益从发行前0.14元/股摊薄至0.10元/股 [3] - 在净利润持平情形下 基本每股收益从0.14元/股摊薄至0.11元/股 [3][4] - 在净利润增长10%情形下 基本每股收益从0.14元/股摊薄至0.12元/股 [4] 募集资金投资项目与业务关系 - 公司主营小模数齿轮、精密减速器及零部件 是国家级专精特新"小巨人"企业 [5][8] - 募集资金用于新能源汽车精密动力齿轮智能制造项目、新一代精密传动制造项目、精密传动研发中心建设及补充流动资金 [6][7] - 项目有助于扩大生产规模 调整产品结构 增强抗风险能力 巩固齿轮制造行业领先地位 [6] - 项目支持业务转型与升级 提升持续创新能力 为可持续发展提供技术保障 [7] 人员技术市场储备 - 员工总数从2022年末735人增至2025年6月末1,092人 研发人员124人占比11.36% [7] - 拥有53项专利技术 其中发明专利18项 建有省级企业研究院和机械工业工程研究中心 [8] - 产品通过多家知名主机厂系统性测试 进入比亚迪等车企供应链 获南京邦奇等零部件制造商订单 [9] - 业务布局从电动工具延伸至新能源汽车、工业机器人、人形机器人、智能家居、医疗器械等领域 [9] 填补回报措施 - 加强募集资金监管 实行专户存储和专款专用 [9][10] - 推进募投项目建设 提高资金使用效率 确保实现预期收益 [11] - 完善利润分配政策 强化投资者回报机制 [11] - 优化业务流程和内部控制制度 提升经营效率 [11] 相关主体承诺 - 董事及高管承诺不损害公司利益 薪酬与填补措施执行情况挂钩 [12] - 控股股东及实控人承诺不干预经营 不侵占公司利益 [12] - 相关主体承诺依法承担违反承诺的补偿/赔偿责任 [12][13]

雅江工程特钢需求 - 雅江工程预计特钢总需求量达400万-600万吨 相当于2024年全国粗钢产量的1.2% 远超三峡工程59万吨的用钢量 [1] - 核心需求品类包括中厚板 高牌号硅钢 不锈钢及耐蚀高强结构钢 [1] - 高端特种钢将成主力 需求呈现"特种化 高强度 长寿命"特征 主要性能为抗撕裂 抗腐蚀 抗泥沙冲刷 抗强紫外线辐射 [1] 极端环境性能要求 - 超低温韧性要求：引水隧洞螺纹钢 压力管道钢板需在-40℃环境下保持高韧性 [1] - 耐腐蚀寿命倍增：转轮用不锈钢需抵抗高腐蚀性水质及泥沙冲刷50年以上 较三峡标准提升30% [1] - 低碳约束：主体结构钢材碳足迹≤1.8吨CO₂/吨 较行业平均2.8吨降低35% [1][2] 技术瓶颈与供应链挑战 - 需突破四大瓶颈：环境适应性攻坚 供应链与物流极限挑战 绿色低碳强制约束 技术标准全面升级 [2] - 压力管道用钢抗拉强度从690兆帕跃至785兆帕级 Z向抗撕裂钢板需求占比达35% 但全国产能仅占中厚板6% [2] - 特钢协会正牵头制定GB/T 714-2025新国标 组织"专精特新专家组"攻关定制化研发 [2] 需求释放阶段与行业影响 - 需求分三阶段释放：初期(2025~2027)以螺纹钢 工程机械用钢为主 中期(2028~2030)中厚板需求达峰值 远期(2035~)绿电产业西迁带动机电设备用钢 [2] - 工程将重塑全球水电钢技术标准 推动中国钢铁工业在绿色低碳与高端制造领域占据全球价值链顶端 [2]

基金老将业绩回暖 - 偏股混合型基金指数年内收益超过15%，超千只主动权益基金年内业绩超过20% [2] - 国联安基金魏东管理的国联安精选基金年内回报超过20%，近一年、三年、五年回报均实现正收益，最新净值距离2021年历史最高点不足15个百分点 [2] - 博时基金过钧旗下博时新收益今年回报27.54%，最新净值距2021年历史最高点不足8个百分点 [2] - 诺安基金杨谷管理的诺安先锋年内回报18.89%，最新净值距离2021年历史最高点不足8个百分点 [3] - 国投瑞银基金王鹏管理的国投瑞银新丝路今年收益17%，为近5年最好成绩 [3] - 安信基金陈鹏管理的安信新回报今年收益61.49%，即将修复此前52%的最大回撤 [3] - 南方基金史博、富国基金毕天宇等旗下多只产品今年收益超30% [3] 持仓结构调整 - 基金老将投资重心显著向优质成长赛道倾斜，如科技创新、高端制造、生物医药等领域 [4] - 国投瑞银新丝路基金二季度末十大重仓股新调入药明康德、阳光电源和洁美科技，近三个月涨幅分别达67%、39.63%和23.74% [4] - 国联安精选基金二季度新调入菲利华、航宇科技，近三个月涨幅分别达63.45%和24.86% [4] - 诺安先锋基金二季度新调入建龙微纳、石头科技和联德股份，近三个月涨幅均超27% [5] - 安信新回报基金一季度全部更换十大重仓股，二季度加仓新消费、创新药、算力板块 [5] 投资策略验证 - 基金老将以持续稳健表现重新跻身"双十基金经理"之列，验证其投资哲学的长期生命力 [6] - 杨谷认为中国制造业优势企业是未来投资关键，专注投资成长股 [6] - 魏东重点持仓半导体和军工企业，认为这是中国安全命脉和未来产业突破方向 [6] - 部分基金经理表示策略调整是跟随时代变迁的进化，而非放弃原有投资框架 [7]

基金老将业绩回暖 - 偏股混合型基金指数年内收益超过15%，超千只主动权益基金年内业绩超过20% [2] - 国联安基金魏东管理的国联安精选基金年内回报超过20%，近一年、三年、五年回报均实现正收益，最新净值距离2021年历史最高点不足15个百分点 [2] - 博时基金过钧旗下博时新收益今年回报27.54%，最新净值距2021年历史最高点不足8个百分点 [2] - 诺安基金杨谷管理的诺安先锋年内回报18.89%，半年修复近3年回撤，最新净值距2021年高点不足8个百分点 [3] - 国投瑞银基金王鹏管理的国投瑞银新丝路今年收益17%，为近5年最好成绩 [3] - 安信基金陈鹏管理的安信新回报今年收益61.49%，即将修复此前52%的最大回撤 [3] - 南方基金史博、富国基金毕天宇等旗下多只产品今年收益超30% [3] 持仓结构调整驱动业绩 - 基金经理投资重心显著向优质成长赛道倾斜，如科技创新、高端制造、生物医药 [4][5] - 国投瑞银新丝路二季度调入药明康德、阳光电源和洁美科技，近三个月涨幅分别达67%、39.63%和23.74% [5] - 国联安精选基金二季度新进重仓股菲利华、航宇科技近三个月涨幅分别达63.45%和24.86% [5] - 诺安先锋基金二季度新晋重仓股建龙微纳、石头科技近三个月涨幅超30%，联德股份涨幅超27% [5] - 安信新回报一季度全部更换十大重仓股，二季度加仓新消费、创新药、算力板块 [6] 投资策略与市场适应力 - 基金经理通过持续迭代策略和调仓把握经济转型机会，如制造业升级、半导体、军工等方向 [5][7] - 杨谷认为中国制造业优势企业将成全球领先，专注投资成长股 [7] - 魏东重点持仓半导体和军工，认为这是中国产业突破的重要方向 [7] - 部分基金经理表示策略调整是对原有框架的进化而非抛弃，需持续拓展能力圈 [8] 行业转型与投资机会 - 宏观经济向科技创新驱动转型，优质成长赛道机会涌现 [5] - 实体经济抗打击能力、创新能力超预期，制造业强国趋势明显 [7] - 主动权益基金经理仍在通过完善框架提升能力以应对市场变化 [8]

市场表现 - 上证指数报3566 55点 跌0 19% 深成指报10992 87点 跌0 15% 创业板指报2324 5点 跌0 16% [3] - 科创20指数下跌0 84%至1039 02点 万得全A指数微跌0 09%至5562 10点 [4] - 北证50指数逆势上涨0 11%至1424 46点 [4] - 全市场超2900家个股上涨 呈现涨多跌少格局 [5] 板块动态 - 中药板块领涨 光伏设备 动物疫苗 物流板块涨幅居前 [7] - 中船系 影视院线 游戏板块表现疲软 [7] 机构观点 - A股月线三连阳后积累获利盘 8月面临3600点技术压力位 预计震荡为主 [8] - 市场成交额保持高位 周线上升趋势未改 调整后部分板块或成新主流 [8] - 流动性宽松环境下 成长方向更受青睐 包括海外算力链 创新药 风电 军工 [8] - 国产算力 AI应用 高端制造机器人 固态电池等领域有望加速发展 [9] - 政策层面需关注反内卷方向行业去产能进展 [9] 其他信息 - 文章提及寺庙商业化市场规模有望突破千亿级别 [11]

七月行情落下帷幕！ 牛了一整个月的大盘，今日出现调整，沪指在3600点下方调整，全市场超4200只个股下跌，几家欢喜几家忧。 从全球主要市场的表现来看，阿根廷MERV 指数7月累涨15.64%，牛冠全球；泰国SET指数、越南指数紧随其后，本月分别累涨14.19%、14.09%；另一方 面，俄罗斯MOEX、印度NIFTY50、墨西哥MXX则为表现最弱的三个市场。 A股在3600点来回拉扯 7月，A股市场呈现出震荡攀升的态势，三大指数月线均收涨。其中，创业板指本月累计涨超8%，沪指在3600点处反复拉锯，本月累涨3.74%，深证成指累 涨5.2%，而北证50却跌1.68%。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | 月初至今涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | 3573.21 | -42.51 | -1.18% | 3.74% | | 399001 | 深证成指 | 11009.77 | -193.26 | -1.73% | 5.20% | | 399006 | 创业板指 | 2328.31 | -39.37 | ...