文章核心观点 - 中国证券业协会发布《2024年度证券公司投资者服务与保护报告》，该报告是连续第六年发布，旨在展示证券行业在提升投资者服务质效和保护投资者合法权益方面的实践与成果 [1] - 证券行业坚持以人民为中心的价值取向，通过构建投资者保护制度体系、开展针对性投资者教育、加强科技赋能和完善纠纷多元化解机制等举措，服务资本市场高质量发展 [2] - 协会未来将继续引导行业增强投资者服务与保护工作的系统性和协同性，以更高标准保护中小投资者合法权益 [3] 报告结构与发布背景 - 《报告》共分为序言、主报告、行业案例三部分 [1] - 行业案例部分集中展示了七个方面的100篇优秀行业实践案例，包括建设特色投教基地、开展特色投教活动、制作特色投教产品、科技赋能投资者服务、开展防非宣传活动、开展走进上市公司活动、促进证券纠纷多元化解 [1] - 报告的发布是为了深入贯彻党的二十大、二十届三中、四中全会精神和新“国九条”、资本市场“1+N”政策体系要求 [1] 2024年投资者服务与保护主要举措 - 构建多层次、全流程、立体化的投资者保护制度体系，行业首次发布《证券公司客户回访标准》《证券公司投诉处理标准》两项团体标准 [2] - 坚持以投资者需求为导向提升投资者教育有效性，结合重要时点开展投教活动，全年通过线上、线下方式合计开展投资者教育活动23.67万场，累计覆盖人次超过14亿 [2] - 加强科技赋能提升服务水平，运用人工智能技术、大语言模型等提升智能客服、智能投顾的应用，提高服务响应速度和精准性 [2] - 深化新时代“枫桥经验”的证券行业实践完善投资者权益保护机制，全年通过在线调解平台成功调解332起纠纷，促进纠纷双方达成和解金额776.94万元 [2] 未来工作方向 - 协会将继续立足“自律、服务、传导”职责定位，引导行业深入学习贯彻相关会议和政策精神 [3] - 增强投资者服务与保护工作的系统性和协同性，以更高标准、更实举措保护中小投资者合法权益 [3] - 目标是切实增强投资者的获得感和满意度，促进证券行业与资本市场高质量发展 [3]

产业定位与规模 - 瑞昌市已成为中国疏浚之乡，疏浚产业正加速发展，完成了从一根管到一条链的产业蜕变 [1] - 行业拥有相关企业3000余家，从业人员超6万名，其设备产品占据江西省市场份额的80%、全国市场份额的40%左右 [9] - 政府投资近3亿元建成5万平方米的疏浚产业配套中心和占地230亩的疏浚装备产业园，以支持产业集聚 [9] 科技创新与数字化转型 - 产业加速向科技赋能转型，引进并研发高智能化干湿分离设备、一体化污水处理设备等核心装备 [3] - 推动原位固化点修、紫外光固化管道修复等先进技术与大数据驱动的智慧管廊系统相结合 [3] - 本地企业研发的自动管道探测机器人可代替人工下井作业，适应有水或无水环境，已接到60余台订单 [3] - 以科技赋能，疏通天下，市政疏浚数字化转型为主题的博览会吸引国内超70%展商及60余家知名企业参加 [1] 生态治理与绿色发展 - 推行污水处理厂+生态公园的治污模式，将公园建在污水处理厂上以节省用地并减少噪音和气味 [5] - 污水处理厂采用FMBR兼氧膜生物反应器技术，可同步高效去除污水中的碳、氮、磷及有机剩余污泥 [5] - 依托产业优势积极探索污水生态治理，引进先进技术推动绿色转型，打造水城相融的美丽画卷 [6] 政策支持与产业链发展 - 2023年出台促进疏浚产业高质量发展的实施意见，支持企业与江西省管道疏浚行业协会达成战略合作 [7] - 按照建平台、聚资源、树标准、延链条的思路，将疏浚产业打造成支撑地方发展的特色产业 [7] - 产业逐步从传统服务迈向高端装备制造、管道检测修复、智慧运营维护等全产业链发展 [9] - 博览会期间与部分国内行业龙头企业举办集中签约仪式，为产业发展再添新动能 [7]

文章核心观点 - 保险业通过风险减量管理和全链条服务，深度融入新疆特色产业发展，为农业、纺织业和绿色能源等关键产业提供坚实风险保障，成为区域高质量发展的核心支柱 [1] 阿克苏苹果产业与保险服务 - 阿克苏红旗坡农场作为核心产区，优质林果面积稳定在25万亩以上，年果品产量稳定在30万吨左右 [2] - 针对冰雹灾害风险，保险公司启动防雹网试点项目，总投入1660万元，保险公司出资60%、果农承担40%，截至2025年已累计覆盖1520亩苹果园 [2] - 建立“气象+保险”联防联控机制，近3年累计开展防雹增雨作业641县（次），减少直接经济损失3.9亿元 [3] - 通过遥感技术等科技手段，查勘效率提升80%以上，查勘成本降低60% [4] 新疆棉花产业与全链条保险 - 保险为南疆棉花产业提供127.89亿元风险保障，累计支付赔款3.07亿元 [5] - 种植环节推行政策性农业保险与商业性收入保险结合，棉农仅需缴纳20%保费，覆盖自然灾害及市场价格波动风险 [6] - 为当地6.87万户棉农、1654.81万亩棉花提供159.23亿元风险保障，并试点仓储热成像监控系统等创新风控措施 [6][8] - 为纺织企业承保保额6亿元的棉纱财产综合险，并提供全流程风险服务，包括承保前风勘和保中隐患排查 [7] - 积极探索配套海外市场保险服务，如企业财产险、工程货运险，并研究“价格指数+期货”联动保险 [8] 绿氢能源产业与保险保障 - 新疆库车绿氢示范项目年产绿氢能力两万吨，是我国规模最大的光伏发电直接制绿氢项目，全产业链贯通 [9] - 项目满负荷生产每年可减少二氧化碳排放48.5万吨，相当于28万棵树一年的固碳量 [10] - 项目安装工程一切险及第三者责任险由人保财险承保，总保额超过22亿元 [10] - 截至2025年上半年，累计为能源及新型电力体系建设提供风险保障215.85亿元 [11]

公司产品与服务 - 公司产品为外骨骼机器人 重量约2.5公斤 可为登山者节省30%左右的体力 [2] - 产品通过共享租赁柜模式提供服务 用户可通过手机扫码开柜使用 流程类似共享单车 [2] - 产品续航可支持用户从半山国家森林公园主入口至望宸阁进行往返 [2] - 公司在重阳节活动期间提供免费体验 11月优惠体验价为每小时1元 常态化运行后价格预计为每小时9.9元 [3] 市场推广与运营 - 外骨骼机器人租赁服务已在半山国家森林公园实现常态化运营 [2] - 服务点设有工作人员驻点以提供帮助 柜体上有穿戴流程说明 [2] - 公司通过阶段性免费和优惠定价策略进行市场推广 旨在让科技体验更易被大众接受 [3]

公司H股上市计划 - 公司正式向香港联交所递交H股上市申请，是其国际化战略的关键一环 [1] - 上市计划推进迅速，2025年7月26日宣布启动，8月28日获北京市国资委批复 [3] - 若成功上市，将成为行业内第14家"A+H"券商 [2][4] 上市战略意图与安排 - 委任中信证券、中国银河国际、中信建投国际和中银国际四大保荐机构，显示高度重视 [1] - 战略意图清晰：打通国际资本渠道提升资本实力，并借助香港平台拓展跨境业务 [1] - 具体目标包括资本层面构建稳健结构、业务层面实现跨境联动、品牌层面提升国际知名度 [4] - 发行H股股数不超过发行后总股本的25%，并可能授予不超过15%的超额配售选择权 [3] 公司财务业绩表现 - 公司市值从2022年12月上市时的278亿元增长至2025年10月25日的581.11亿元，股价从10.18元升至21.68元，实现翻倍 [6] - 营业收入从2017年的9.31亿元提升至2024年的24.18亿元，七年间增幅近160% [6] - 2022年至2024年，公司收入与净利润年复合增长率在A股上市券商中分别排名第五和第十 [6] - 2024年，公司平均总资产收益率及扣非后加权平均净资产收益率在A股上市券商中分别排名第一及第七 [6] 核心业务发展 - 投资类业务是主要增长引擎，2025年上半年实现收入8.19亿元，同比增长56.07% [7] - 固定收益投资交易业务收入6.4亿元，占投资类业务收入近八成，公司正拓展FICC综合业务 [7] - 资产管理业务是传统优势，2024年收入达9.09亿元，同比增长62.67%，贡献营业收入超三分之一 [8] - 2022-2024年资产管理规模复合增长率达15.8%，截至2025年6月末规模为1655亿元，逆势增长 [8] 募资用途与行业背景 - 募资主要用于支持资产管理类业务、投资类业务等核心业务发展，并加强IT及科技投入 [7][8] - 公司特别强调科技赋能，资金将用于更新系统、加强信息安全及拓展大数据、AI技术应用 [8] - 此次上市是中小券商在行业竞争激烈、马太效应加剧背景下寻求差异化发展的战略选择 [1][4]

行业宏观数据 - 2024年红茶内销量为38.36万吨，占国内茶叶总销量的15.9%，同比增长1.31% [3] - 2024年红茶内销额为578.49亿元，占总额的17.76%，同比增长3.13% [3] - 2024年红茶内销均价为150.80元/千克，同比增长1.80% [3] 国内外产业对比 - 国际红茶巨头立顿2024年营收达141亿元，利润为48.1亿元 [3] - 中国头部红茶企业同期营收为5亿元，利润为0.5亿元，营收差距28.2倍，利润差距96倍 [3][4] - 差距原因在于国际企业实现了高度工业化、标准化和全球供应链的规模化发展，而中国企业多以本地特色化及多品类发展路径为主，集约化程度不高 [4] 行业发展挑战 - 产业面临市场竞争力弱、创新驱动不足以及生产效能低等困境 [4] - 具体挑战包括产品缺乏辨识度、结构单一、品牌故事性弱、陷入低价竞争、健康价值不明确、难以支撑溢价 [4] 破局方向与共识 - 科技赋能与标准建设成为破局共识，需建立中国红茶质量评价标准，加强科技创新 [4] - 技术创新方向包括选育推广适制红茶品种、建设高标准茶园、研究推广绿色低碳及数智化加工技术、研发特色保健产品等 [4] - 大会发布倡议书，提出推进红茶生产绿色化、产业数字化、产品优质化、品类多元化、促进政产学研合作五大方向 [7] - “十五五”红茶政产学研科技创新计划正式启动 [7] 承办方川红集团案例 - 川红集团作为大会承办方，展示了科技与产业融合的成效，其“长江红”紧压红茶融合两项非遗技艺，是创新产品 [5] - 公司是五粮液非酒板块重要组成部分，践行“三茶”统筹理念，发挥链主企业作用，通过输出标准体系带动产业链价值提升 [5] - 川红集团始建于1952年，旗下品牌包括“长江红”、“香歌”、“红贵人”等 [7] - 公司依托宜宾茶产业基础，联合上下游推动标准化，2024年宜宾市茶园总面积130余万亩，干茶总产量11.45万吨，茶产业综合产值突破360亿元 [7]

产品设计趋势 - 家具设计超越单一功能，被赋予更多巧思，设计感无处不在 [1] - 采用新材料如无金属骨架海绵，实现强包裹感、良好支撑力及轻量化，可单手拎起方便挪动 [2] - 注重实用巧思，如折叠桌挖空嵌入篮子用于冰镇饮料水果，专为户外露营设计，盖板可保持桌面完整 [2] - 展商从“卖单品”转向“卖场景”和“卖生活方式”，通过搭建完整客厅、书房或户外空间展示组合家具营造的惬意生活场景 [2] 科技集成与智能化 - 技术革新使家具智能化，如人体工学椅内部融合按摩功能 [3] - 智能模块化产品受关注，包括电动升降橱柜、电动托盘，其中转角柜设计有效利用难处理的角落和垂直空间 [3] - 智能模块研发源于五金配件企业与客户交流中捕捉的市场需求，广交会为企业带来大量寻求合作的新客户 [3] 材料与可持续性 - 绿色可持续成为核心关键词，家具采用回收塑料等环保材料 [4] - 清晰展示从回收废弃家电外壳、海洋旧绳索到分拣、加工重塑，最终制成家具的完整绿色循环过程 [4] 行业整体亮点与机遇 - 广交会家具展区产品体现设计突破、科技赋能与绿色环保三大亮点 [1][4] - 创意产品通过广交会桥梁迎来更多商机 [4]

服务消费整体增长态势 - 前三季度服务零售额同比增长5.2%，高于同期商品零售额增速0.6个百分点[5] - 1—8月份规模以上文化艺术业、旅行社及相关服务企业营业收入同比分别增长13.3%和9.5%[8] - 文体休闲服务类、旅游咨询租赁服务类零售额实现两位数增长[5] 文旅融合新场景 - 景区依托文化底蕴打造沉浸式服务项目，消费者从“看景”转变为“入戏”参与体验[1][3] - 河南开封清明上河园景区通过让游客变身为“画中人”，与货郎互动、挑战“飞身上马”等项目吸引客流[1][3] - 推出戏曲餐饮融合套餐，以“八幕十景”形式呈现宋韵文化，每一道菜出场伴随一幕戏开场[3] 科技赋能消费体验 - 四川成都高新区2700平方米沉浸式探索中心，利用VR技术让观众穿越到4500年前的古埃及[5] - 黑龙江漠河北极村使用直径33米超大8K级球幕投影，为游客展示极光景象[5] - 无人机表演企业销量增长超过100%，技术迭代升级至“无人机+投影”等空中舞台式表演[6][7] - 企业出口占比达六成，业务拓展至非洲、拉美市场，无人机编队已进入全球40多个国家和地区[7] - 单场无人机创意秀规模可达12000架，打造科技与艺术结合的视觉盛宴[7] 行业发展趋势 - 服务消费追求创新和创意，新技术在服务消费中扮演重要角色[6] - 文化与科技融合为消费者带来新体验，需提高体验感和互动性[10] - 鼓励文化企业运用人工智能，创新文化产品和服务的形式与模式[10]

服务消费整体增长态势 - 前三季度服务零售额同比增长5.2%，高于同期商品零售额增速0.6个百分点[5] - 1-8月份规模以上文化艺术业企业营业收入同比增长13.3%[8] - 1-8月份规模以上旅行社及相关服务企业营业收入同比增长9.5%[8] 文旅融合新业态 - 景区依托文化底蕴打造沉浸式服务项目，消费者从“看景”转变为“入戏”的深度参与体验[1][3] - 出现戏曲餐饮融合套餐等创新形式，以“八幕十景”展开宋韵长卷[3] - 文体休闲服务类、旅游咨询租赁服务类零售额实现两位数增长[5] 科技赋能消费体验 - 利用现代技术打造服务消费新体验，如2700平方米沉浸式探索中心通过VR技术再现古埃及[5] - 运用直径33米超大8K级球幕投影让游客感受极光[5] - 无人机表演企业销量增长超过100%，并迭代出“无人机+投影”等空中舞台式表演[6] 海外市场拓展 - 无人机表演企业出口占比达六成，非洲、拉美市场接连取得突破[6] - 无人机编队已进入全球40多个国家和地区[6] - 鼓励文化企业运用人工智能创新文化产品和服务表现形式[11]

业绩概述 - 2025年前三季度实现营收46.38亿元，同比增长17.15%，实现归母净利润24.46亿元，同比增长9.82% [1] - 2025年单三季度实现营收16.32亿元，同比增长21.51%，实现归母净利润8.82亿元，同比增长11.24% [1] - 2025年前三季度加权年化平均ROE为13.23%，同比下降0.64个百分点 [1] 资产规模与收益 - 截至2025年三季度末，公司总资产达1620.11亿元，较上年末增长18.04% [1] - 截至2025年三季度末，应收租赁款为1474.96亿元，较上年末增长19.45% [1] - 2025年前三季度平均生息资产收益率为6.27%，同比下降0.36个百分点，主要受市场利率下行及行业竞争加剧影响 [1] 负债结构与成本 - 公司优化负债结构，截至2025年三季度末，付息负债中拆入资金占比下降1.8个百分点，应付债券占比上升1.9个百分点，借款占比下降0.1个百分点 [2] - 公司在低利率环境下通过发行长债锁定低成本，截至2025年三季度平均负债成本率为2.20%，同比下降0.69个百分点 [2] - 截至2025年三季度末，公司净利差为3.75%，同比走阔0.08个百分点 [2] 资产质量 - 2025年三季度末不良率为0.90%，较年初下降0.01个百分点 [2] - 2025年三季度末拨备率为3.63%，较年初下降0.30个百分点，拨备覆盖率为403.01%，较年初下降27.26个百分点 [2] - 资产质量指标符合行业优秀水平，为业务扩张提供坚实风险屏障 [2] 未来展望与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为32.22亿元、35.89亿元、39.18亿元，同比增速分别为9.50%、11.39%、9.15% [3] - 截至10月24日，公司2025-2027年对应PB分别为1.35倍、1.26倍、1.18倍 [3] - 看好公司依托三维获客、科技赋能与绿色布局构建的差异化壁垒，以及小微零售与厂商合作模式的有效性 [3]