公司路演活动概况 - 中国交通建设股份有限公司携旗下三家子公司振华重工、中交三航局、中交上航局在上海证券交易所举办路演交流会 [1] - 路演旨在向投资者全面展示公司综合实力与发展规划，并介绍即将发行的“一带一路”科技创新公司债券 [1] - 中国交建副总会计师、财务金融部总经理彭陆强出席并致辞 [1] 公司战略定位与市场地位 - 中交集团是全球领先的基建领域综合服务商，已成长为世界最大的港口设计建设公司、世界最大的公路与桥梁设计建设公司、世界最大的疏浚公司、世界最大的集装箱起重机制造公司 [1] - 中国交建在“一带一路”倡议下积极拓展海外市场，形成全球化布局，并紧盯重点国别和区域，布局关键通道、港口和机场等项目，巩固在“大交通、大城市”领域的领头羊地位 [2] - 振华重工是全球最大港机设备制造商，正向绿色发展先锋转型 [2] - 中交三航局是中国海上风电建设领军者，科技创新能力突出 [2] - 中交上航局在港航疏浚领域优势稳固，并积极拓展生态环保等新兴领域 [2] 融资计划与资金用途 - 中国交建拟于12月中旬发行“一带一路”科技创新公司债券，规模不超过10亿元人民币 [2] - 债券期限包括10年期和20年期 [2] - 募集资金中不低于70%将用于支持“一带一路”沿线项目建设 [2] 未来发展展望 - 中交集团将持续聚焦高质量发展，加快建设世界一流企业 [1] - 公司将积极利用债券市场优化融资结构，服务国家战略 [1] - 各公司将继续深化与债券市场联动，积极应对挑战，努力实现高质量可持续发展 [2]

产业定位与规模 - 瑞昌市已成为中国疏浚之乡，疏浚产业正加速发展，完成了从一根管到一条链的产业蜕变 [1] - 行业拥有相关企业3000余家，从业人员超6万名，其设备产品占据江西省市场份额的80%、全国市场份额的40%左右 [9] - 政府投资近3亿元建成5万平方米的疏浚产业配套中心和占地230亩的疏浚装备产业园，以支持产业集聚 [9] 科技创新与数字化转型 - 产业加速向科技赋能转型，引进并研发高智能化干湿分离设备、一体化污水处理设备等核心装备 [3] - 推动原位固化点修、紫外光固化管道修复等先进技术与大数据驱动的智慧管廊系统相结合 [3] - 本地企业研发的自动管道探测机器人可代替人工下井作业，适应有水或无水环境，已接到60余台订单 [3] - 以科技赋能，疏通天下，市政疏浚数字化转型为主题的博览会吸引国内超70%展商及60余家知名企业参加 [1] 生态治理与绿色发展 - 推行污水处理厂+生态公园的治污模式，将公园建在污水处理厂上以节省用地并减少噪音和气味 [5] - 污水处理厂采用FMBR兼氧膜生物反应器技术，可同步高效去除污水中的碳、氮、磷及有机剩余污泥 [5] - 依托产业优势积极探索污水生态治理，引进先进技术推动绿色转型，打造水城相融的美丽画卷 [6] 政策支持与产业链发展 - 2023年出台促进疏浚产业高质量发展的实施意见，支持企业与江西省管道疏浚行业协会达成战略合作 [7] - 按照建平台、聚资源、树标准、延链条的思路，将疏浚产业打造成支撑地方发展的特色产业 [7] - 产业逐步从传统服务迈向高端装备制造、管道检测修复、智慧运营维护等全产业链发展 [9] - 博览会期间与部分国内行业龙头企业举办集中签约仪式，为产业发展再添新动能 [7]

投资评级 - 维持买入评级 [9] 核心观点 - 公司严控经营质量，海外业务稳定增长，新签合同额同比增长3.14%，境外新签合同额2003.79亿元，同比增长2.20%，占总额20% [1][6][12] - 上半年营收同比减少5.71%至3370.55亿元，归属净利润同比减少16.06%至95.68亿元，但单二季度营收同比增长1.03%，显示好转趋势 [2][6][12] - 公司提高分红比例1个百分点，展现对股东回报的重视 [12] 财务表现 - 营业收入3370.55亿元，同比减少5.71%，其中基建建设业务收入2982.41亿元，下降7.05%，基建设计业务收入137.37亿元，下降5.60%，疏浚业务收入233.20亿元，下降13.27% [2][6][12] - 综合毛利率10.64%，同比下降1.01个百分点，基建建设业务毛利率9.74%，减少0.90个百分点，基建设计业务毛利率17.03%，减少3.09个百分点，疏浚业务毛利率11.00%，减少0.37个百分点 [12] - 期间费用率4.94%，同比下降0.75个百分点，财务费用率为-0.35%，主要因融资成本下降及基础设施投资项目利息收入增加 [12] - 归属净利率2.84%，同比下降0.35个百分点，扣非后归属净利率2.40%，同比下降0.57个百分点 [12] 现金流与资产负债 - 收现比90.34%，同比提升11.99个百分点，经营活动现金流净流出773.01亿元，同比多流出31.40亿元，但单二季度净流出283.90亿元，同比少流出61.36亿元 [12] - 资产负债率75.89%，同比提升1.08个百分点，应收账款周转天数78.30天，同比增加14.56天 [12] 业务发展 - 新签合同额9910.54亿元，同比增长3.14%，完成年度目标的49%，境外新签合同额2003.79亿元，同比增长2.20% [12] - 公司持续改善经营质量，包括压降"三金"，力争年度经营性净现金流为正，严控负债率水平，控制总体经营体量 [12] 预测数据 - 预计2025年营业收入8087.36亿元，2026年8440.17亿元，2027年8763.11亿元 [16] - 预计2025年归属净利润250.61亿元，2026年259.81亿元，2027年269.39亿元，每股收益分别为1.54元、1.60元、1.65元 [16] - 预计2025年净资产收益率7.5%，2026年7.3%，2027年7.1%，资产负债率呈下降趋势，从2025年74.5%降至2027年74.0% [16]