行情回顾 - 上周（2025年11月24日至11月28日）5个交易日，SW机械设备指数上涨3.91%，在申万31个一级行业中排名第7，同期沪深300指数上涨1.64% [1] - 2025年年初至今，SW机械设备指数上涨30.48%，在申万31个一级行业中排名第6，同期沪深300指数上涨15.04% [1] 核心观点：AI催化燃气轮机与涡轮叶片 - AI发展推动全球大型数据中心数量高速增长，导致电力需求高增 [2] - 燃气轮机发电凭借项目建设速度快、发电稳定、成本低等优势，有望成为AI数据中心供电的重要方案 [2] - 预计2025-2028年，美国数据中心总功耗将从8.9GW提升到111.3GW，按照燃机占比46%-52%的假设，对应燃机需求为4.1GW-57.9GW，2026-2028年增速分别为219%、135%、88% [2] - 涡轮叶片是燃气轮机核心零部件，价值量大、壁垒高，全球产能严重不足 [2] - 应流股份是国内叶片龙头，已为西门子能源F级燃机稳定供应叶片，并承担其H级燃气轮机叶片的开发工作 [2] - 2025年上半年，公司与贝克休斯合作更加紧密，锁定了多款燃机叶片的未来订单，在工业燃机领域保持优势 [2] 人形机器人商业化进展 - 优必选近期连获两笔亿元订单：11月28日中标1.43亿元的江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，11月21日中标2.64亿元的广西防城港相关项目，两笔订单均以Walker S2机器人为主 [3] - 至此，优必选2025年Walker系列订单总额达13亿元 [3] - Walker S2已启动量产，首批数百台已投入产业一线 [3] - 从国内节奏看，2026年将为人形机器人交付及商用元年，随着宇树科技IPO辅导完成以及特斯拉明年量产，机器人产业将迎来奇点时刻 [3] - 建议关注预期差较大的恒立液压、双环传动等公司 [3] 核聚变项目招标动态 - 11月，合肥BEST聚变项目进行多项系统招标，包括低温系统（7.3亿元）、离子回旋加热波源系统（1.7亿元）、电子回旋管（4.4亿元）、磁体电源系统（1.9亿元）、屏蔽包层（2亿元） [3] - 据不完全统计，11月BEST招标规模至少20亿元以上 [3] - 随着合肥BEST项目建设进入关键期，看好BEST聚变项目招标加速 [3] 细分行业景气指标 - 通用机械：持续承压 [3] - 工程机械：加速向上 [3] - 船舶：下行趋缓 [3] - 油服设备：底部企稳 [3] - 铁路装备：稳健向上 [3] - 燃气轮机：稳健向上 [3]

股价与资金表现 - 12月1日盘中股价上涨2.15%至3.32元/股，成交1.28亿元，换手率0.54%，总市值239.49亿元 [1] - 当日主力资金净流入1049.29万元，特大单净买入1875.23万元（买入2920.97万元，卖出1045.74万元），大单净卖出825.94万元（买入2249.57万元，卖出3075.51万元） [1] - 今年以来股价上涨7.79%，近5个交易日上涨0.61%，近20日下跌10.51%，近60日上涨0.30% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为7月24日，龙虎榜净卖出2.26亿元（买入总计1.82亿元，占比8.00%；卖出总计4.08亿元，占比17.90%） [1] 公司基本面 - 公司主营业务涵盖大型冶金成套装备（34.67%）、工程承包（18.61%）、制造服务（16.91%）、高端大型铸锻件（15.35%）、石化装备（4.66%）、投资运营（4.25%）、锻压及挤压设备（3.33%）等 [2] - 2025年1-9月实现营业收入102.17亿元，同比增长14.14%；归母净利润4.36亿元，同比增长5.30% [2] - 截至2025年9月30日，股东户数为9.25万户，较上期增加23.42%；人均流通股78015股，较上期减少18.97% [2] 股东与行业信息 - 香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，截至2025年9月30日持股7286.42万股 [3] - 公司所属申万行业为机械设备-专用设备-能源及重型设备，概念板块包括水电概念、核聚变、机械、央企改革、工业母机等 [2]

机械设备行业指数表现 - 上周（2025/11/24-2025/11/28）机械设备指数上涨+3.91% [1] 核聚变领域进展 - 中国科学院于2025年11月24日正式启动“燃烧等离子体”国际科学计划，面向全球开放多个领先的聚变能实验装置及平台 [1] - 计划中的紧凑型聚变能实验装置BEST预计于2027年底建成，将进行氘氚燃烧等离子体实验研究 [1] - 该装置旨在验证长脉冲稳态运行能力，力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量，演示聚变能发电 [1] 低空经济市场动态 - 中央空管办于2025年11月24日出台《国家级和省、市级低空飞行综合监管服务平台功能要求（1.0版）》，加强低空管理系统建设规范 [2] - 据中国民航局预测，2025年低空经济市场规模将达1.5万亿元，2035年有望增长至3.5万亿元 [2] - 新规旨在统一行业标准、打破数据孤岛、实现AI赋能精准监管，推动低空行业规模化落地发展 [2] 人形机器人产业动态 - 工业和信息化部于2025年11月24日公示人形机器人标准化技术委员会委员名单，预示委员会组建在即，将加速行业标准规范落地 [3] - 谷歌DeepMind挖来前波士顿动力首席技术官Aaron Saunders担任硬件工程副总裁，加强在人形机器人领域的布局 [3] - 谷歌DeepMind旗下的Gemini AI有望加强在人形机器人领域的研发与应用 [3]

公司技术突破 - 公司在ITER朗缪尔探针这一核聚变高端核心部件开发中实现从技术攻关到知识产权布局的全方位突破 [1] - 公司在钨材料制备和加工、精密注射成形技术、先进涂层及连接技术等方面取得多项创新和成果 [1] - 项目累计申请发明专利5项、实用新型专利2项，构建了完整且独立的知识产权体系 [1] 行业与战略影响 - 公司彻底打破了核聚变领域核心技术的进口依赖 [1] - 公司实现核聚变高端部件国产化自主可控 [1]

公司技术突破 - 朗缪尔探针是ITER偏滤器上的重要诊断部件 用于在高温条件下测量等离子体温度与密度等关键参数[1] - 公司在钨材料制备加工 精密注射成形 先进涂层及连接技术等方面取得多项创新成果[1] - 项目累计申请发明专利5项 实用新型专利2项 打破该领域核心技术进口依赖 实现核聚变高端部件国产化自主可控[1] 行业应用与影响 - 朗缪尔探针为ITER装置的运行和优化提供关键数据支持[1] - 该部件将在高热负荷条件下工作 应用于国际热核聚变实验堆ITER项目[1]

机床板块市场表现 - 11月28日机床板块小幅上涨 机床ETF(159663)涨1.15% 成分股厦门钨业涨4.85% 江特电机涨1.89% 大族激光涨1.82% [1] - 中国数控机床行业快速发展 2024年市场规模约4325亿元 预计2025年将超4500亿元 [1] - 高端数控机床国产化率仅6% 存在较大国产化空间 [1] 政策与下游需求驱动 - 政策支持力度加大 基建投资有望带动设备需求 雅下水电工程开工将拉动大型挖掘机等设备需求 [2] - 电动装载机销量同比增长157.2% 无人叉车 无人矿山等智能化应用有望率先突破 [2] 新兴领域投资机会 - 核聚变行业进入资本开支扩张阶段 重点关注磁体系统 真空室及内部件 电源系统等高价值量环节 [2] - 低空经济政策强调安全健康与高质量发展 看好基础设施建设和低空装备研发应用两条主线 [2]

股价表现与交易数据 - 11月28日盘中上涨2.05%，报17.95元/股，成交4.86亿元，换手率2.72%，总市值218.50亿元 [1] - 资金流向方面，主力资金净流出303.34万元，特大单买入4104.64万元（占比8.44%），卖出4020.44万元（占比8.27%），大单买入1.09亿元（占比22.51%），卖出1.13亿元（占比23.31%） [1] - 今年以来股价累计上涨86.59%，近5个交易日上涨4.36%，近20日下跌5.53%，近60日下跌8.32%，今年以来已7次登上龙虎榜，最近一次为11月4日 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市南山区，成立于1996年12月9日，于2011年8月30日上市 [1] - 主营业务为瓦楞纸箱多色印刷成套设备的研发、设计、生产、销售及服务 [1] - 主营业务收入构成：瓦楞纸板生产线64.67%，水上动力产品及通机产品22.44%，瓦楞纸箱印刷包装设备（含数码印刷设备）12.89% [1] 行业与概念板块 - 所属申万行业为机械设备-专用设备-印刷包装机械 [2] - 所属概念板块包括核电、氢能源、快递概念、工业互联网、核聚变等 [2] 股东与股权结构 - 截至9月30日，股东户数20.16万，较上期增加33.52%，人均流通股4971股，较上期减少25.10% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股979.62万股（第五大股东），较上期减少480.09万股，南方中证1000ETF持股779.63万股（第六大股东），较上期减少7.05万股，华夏中证1000ETF持股463.06万股（第八大股东），较上期减少1.19万股，广发中证1000ETF持股359.86万股（第九大股东），为新进股东 [3] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入33.89亿元，同比增长2.52%，归母净利润5.10亿元，同比增长54.64% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现3.11亿元，近三年累计派现1.58亿元 [3]

核聚变技术研发进展 - 合肥紧凑型聚变能实验装置BEST正加速建设并进入总装阶段，目标是在地球上实现用核聚变能“点亮第一盏灯”[2] - BEST装置由数百万个零部件组成，总重量达6000吨，计划于2027年基本建成，并将在世界上首次演示聚变能发电[4] - 在“十四五”期间，EAST装置突破亿度千秒大关，推动核聚变研究从基础实验转向工程化建设[6] 核电技术应用与国产化 - 山东荣成全球首座投入商业运营的第四代核电站已累计安全稳定运行近万小时，反应堆旁辐射剂量为0[10] - 该核电站核岛设备中国内首台套设备达2200台套，世界首创型设备超660台，设备国产化率达93.4%[12] - 公司目标在“十五五”期间将国产化率提高到百分之百，同时提升整体系统设备可靠性[14] 核能产业布局与市场前景 - 可控核聚变呈现资本加速和科学验证进入工程化早期阶段，已形成以上海、安徽和四川为核心，河北、浙江等地共同参与的布局[16] - 今年以来核聚变赛道一级市场融资超百亿元，市场对“十五五”期间产业链成型和产业体系完善有良好预期[16] - “十五五”期间可控核聚变将从示范走向规模化应用，有望激活万亿级市场空间，并与全球超过50个国家和140余家科研机构建立合作[18]

公司技术能力 - 公司具备二代和三代核电机组的阀门成套供货能力 [2] - 公司具备四代核电机组关键阀门的供货能力 [2] 投资者关注点 - 投资者询问公司在核电阀门市场中的市占率 [2] - 投资者询问核聚变发展对公司经营业绩的影响 [2]

公司业务参与 - 子公司EEI长期与国外科研机构共同参与物理项目研究，并在核聚变领域为托卡马克装置提供高动态性能电源系统 [1] - 过去参与了F4E主导的ITER计划前导项目大型超导托卡马克装置JT-60SA的校正线圈电源供应，并已完成交付 [1] - 目前在手订单有两项，一是为偏滤器托卡马克测试装置提供校正线圈的高精度电源方案，订单金额360万欧元；二是磁体电源项目，订单金额80万欧元，均计划于2025年底交付 [1] 行业合作与机会 - EEI团队积极参与各国重点区域有关核聚变的研讨活动，对接中国和其他国家的其他核聚变项目合作机会 [1]