周末要闻政策动态 - 工信部计划推出针对性政策并治理动力和储能电池产业非理性竞争 [1] - 央行重申坚持对虚拟货币的禁止性政策并持续打击相关非法金融活动 [1] - 财政部数据显示1-10月国有企业营业总收入683529.3亿元，同比增长0.9% [1] - 国家统计局公布11月份制造业PMI为49.2%，非制造业商务活动指数为49.5% [1] - 国家航天局设立商业航天司以推动商业航天高质量发展 [1] - 现房销售制度改革提速，多地谋划现房销售支持政策 [1] 行业与市场数据 - 全球存储芯片短缺加剧，研究机构预测存储芯片价格预计再涨50% [1] - 中国成为全球最大绿色债券市场 [1] - 未来10年全球算力或超70倍 [1] - 太空数据中心有望形成新型产业链 [1] - A股11月沪指跌1.67%，终结月线六连阳 [1] - 上期所规定自2026年1月1日起，期货公司会员等不执行限仓 [1] - 上交所本周对*ST苏吴、*ST亚振等异常波动退市风险警示股票及合富中国、天普股份等波动较大股票进行重点监控 [1] 公司动态与技术创新 - 11月迄今18家A股上市公司筹划赴港上市，中际旭创拟发行H股 [1] - 硅谷科技巨头瞄准太空，谷歌希望2027年前将TPU送上太空 [1] - 厦门钨业实现核聚变高端核心部件ITER朗缪尔探针全方位突破，打破核心技术进口依赖 [1] - 摩尔线程发布Torch-MUSA v2.7.0，增强AI模型训练与推理支持 [1] - 优必选人形机器人再获1.43亿订单，总订单金额已达13亿 [1] 下周市场策略展望 - 过去一周A股市场震荡修复，驱动力源于外部流动性宽松预期、外资认可及国内宏观政策托底 [2] - 展望12月，A股市场或呈现震荡偏强格局，为春季行情蓄力 [3] - 12月中央经济工作会议将明确2026年宏观政策基调与"十五五"规划主线，提振市场风险偏好 [4] - 若美联储12月降息不及预期，全球风险资产或承压，但对A股冲击有限 [4] 行业配置策略 - 科技成长领域如AI算力、存储、机器人、创新药等板块历经调整后或具布局价值 [5] - 基础化工、有色金属板块受益于部分品种涨价态势，具备业绩兑现确定性 [5] - 银行、公用事业、食品、商贸零售等凭借高股息与低估值优势，存在补涨潜力 [5] 本周明星股回顾 - 小金属概念*ST正平主营业务为基础设施建设、文旅+产业综合开发和有色金属矿业 [6] - 食品包装金富科技主营业务为饮料、食品等领域用的包装产品研发、设计、生产和销售 [8] 下周新股申购 - 昂瑞微申购日期12月5日，申购代码787790，行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，主营业务为射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [10] - 沐曦股份申购日期周五，申购代码787802，行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，主营业务为研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [10]

公司技术突破 - 公司在ITER朗缪尔探针这一核聚变高端核心部件开发中实现从技术攻关到知识产权布局的全方位突破 [1] - 公司在钨材料制备和加工、精密注射成形技术、先进涂层及连接技术等方面取得多项创新和成果 [1] - 项目累计申请发明专利5项、实用新型专利2项，构建了完整且独立的知识产权体系 [1] 行业与战略影响 - 公司彻底打破了核聚变领域核心技术的进口依赖 [1] - 公司实现核聚变高端部件国产化自主可控 [1]

公司技术突破 - 朗缪尔探针是ITER偏滤器上的重要诊断部件 用于在高温条件下测量等离子体温度与密度等关键参数[1] - 公司在钨材料制备加工 精密注射成形 先进涂层及连接技术等方面取得多项创新成果[1] - 项目累计申请发明专利5项 实用新型专利2项 打破该领域核心技术进口依赖 实现核聚变高端部件国产化自主可控[1] 行业应用与影响 - 朗缪尔探针为ITER装置的运行和优化提供关键数据支持[1] - 该部件将在高热负荷条件下工作 应用于国际热核聚变实验堆ITER项目[1]

行业投资评级 - 报告对可控核聚变行业的投资评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 可控核聚变行业资本开支加速上行，融资与技术突破催化不断 [1] - 可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，行业资本开支明显进入上行周期 [7] - 可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构 [7] - 国内外资本开支有望提速，料将带动产业链订单放量 [7] - 预计未来3~5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到1465亿元 [7] 资本开支与招标进展 - 11月12日，中科院合肥物质院等离子体所新增招标13.454亿元，涉及燃料循环、氚回收/提取/防护等高价值环节 [1][8] - 11月上半月（11/01~11/15），中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额19.76亿元，招标金额超2亿的项目达5个 [7][12] - 其中BEST项目招标3个，总额4.63亿元，主要招标部件为ECRH回旋管及其配套设备、VS线圈及辐射安全联锁系统 [7][12] - 11月仅上半月招标金额（19.76亿元）已超过2025年前三季度招标金额总和（Q1: 4.48亿元, Q2: 4.40亿元, Q3: 8.72亿元），行业招标进展加速趋势显著 [19] - 2025年1月1日至11月14日，BEST项目招标数量达29个，招标预算金额6.70亿元；EAST、CRAFT项目招标数量分别为11、12个，预算金额分别为0.20亿元、0.77亿元 [16] 产业融资动态 - 11月10日，星能玄光完成数亿元Pre-A轮融资，由蚂蚁集团领投，隐山资本、紫金矿业等机构跟投 [1][9] - 融资将用于提升在建装置性能、部署关键技术及扩大团队规模，推进其“场反位形”聚变能源技术路线 [1][9] - 预计星能玄光的在建装置将于2025年底建成并实现首次放电 [1][9] 技术突破 - 11月6日，核工业西南物理研究院自主研发的ITER朗缪尔探针系统在法国ITER组织总部通过最终设计评审 [2][10] - 该探针是ITER装置偏滤器上的核心诊断部件，用于检测偏滤器镀金等离子体的温度及密度，标志着我国在ITER计划关键诊断系统研制中取得重大突破 [2][10] 市场行情复盘 - 11月上半月涨幅前五：海陆重工（47%）、斯瑞新材（9%）、中核科技（8%）、许继电气（3%）、派克新材（3%） [7][23] - 11月上半月跌幅前五：西部超导（-11%）、哈焊华通（-11%）、旭光电子（-11%）、合锻智能（-10%）、安泰科技（-10%） [7][23] - 全年累计涨幅前五：合锻智能（209%）、永鼎股份（197%）、应流股份（166%）、哈焊华通（154%）、中钨高新（149%） [7][24] - 年内下跌公司：中国核电（-13%） [7][24] 投资建议与标的 - 链主层面：继续推荐联创光电、合锻智能，建议关注国光电气 [3][25] - 磁体环节：价值量占比高（如ITER项目低温超导路线成本占比近3成，高温超导项目ARC中占46%），建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份 [3][34] - 堆内结构件及其他：持续推荐四创电子、应流股份、皖仪科技，建议关注安泰科技等 [3][35] - 联创光电：传统主业稳健，激光与核聚变打开成长空间；其高温超导磁体业务深度参与星火一号建设，预计2030年市场规模达105亿元，24-30年复合增长率53.9% [25][31] - 合锻智能：卡位聚变堆核心部件，中标BEST真空室项目1-4段，总金额2.09亿元；董事长同为聚变新能（安徽）董事长，先发优势显著 [29][32] - 国光电气：参股先觉聚能（持股7.5%），偏滤器和包层系统是ITER项目关键部件，并积极跟进国内BEST装置建设 [31][33] - 西部超导：具有先进超导线材和超导磁体研发生产能力，参与了CRAFT和BEST等可控核聚变项目建设 [34] - 永鼎股份：旗下东部超导主营第二代高温超导带材，可应用于磁约束可控核聚变领域 [34] - 精达股份：是上海超导第一大股东，上海超导的第二代高温超导带材国内市场占有率超80% [34] - 应流股份：布局核聚变前沿领域，偏滤器已通过试验验证 [35] - 皖仪科技：氦质谱检漏仪满足核聚变装置检测精度要求，与能源研究院合作成立“核聚变关键真空测量设备研发联合实验室” [35] - 安泰科技：国内首家具备聚变钨铜偏滤器生产能力，产品已应用于EAST、CRAFT、CFETR及ITER项目 [36]