稀有金属概念股表现 - 稀有金属概念股午后拉升，锂矿、稀土永磁板块掀起涨停潮，盛新锂能、西藏矿业、永杉锂业、中钨高新涨停，北方稀土、华友钴业等涨超8% [1] - 稀有金属ETF（159608）盘中涨超7%，近一年涨幅为54.25%，超额收益5.07%，在同类ETF中居首 [1] 碳酸锂价格及期货表现 - 电池级碳酸锂价格较上日下跌500元，均价报70150元/吨 [1] - 碳酸锂期货主力合约大涨近8%，价格突破77000元/吨，创3月中旬以来新高，自6月下旬以来涨幅超30% [1] 稀有金属ETF及指数构成 - 稀有金属ETF（159608）紧密跟踪中证稀有金属主题指数，指数选取不超过50家稀有金属采矿、冶炼和加工上市公司 [1] - 指数前五大行业为稀土（16.3%）、锂（14.6%）、其他小金属（10.3%）、磁性材料（9.7%）、钾肥（8.5%） [2] - 前十大成分股包括盐湖股份（8.5%）、北方稀土（8.5%）、洛阳钼业（8.0%）、华友钴业（6.8%）、赣锋锂业（5.1%），合计权重超54% [2] 行业估值及市场观点 - 指数当前市盈率为35.62倍，处于历史42%分位，估值具备较高性价比 [2] - 国内"反内卷"政策加码叠加海外财政货币双宽松，金属板块表现较佳，多晶硅价格修复带动碳酸锂和氧化铝信心 [2] - 稀土板块持续上涨，我国在稀土全产业链占据全球大部分市场份额，冶炼分离环节为海外"卡脖子"环节 [2] - 国家严格把控稀土供给，维护价格底和稀缺性，供需再平衡下稀土价格有望步入上行周期，板块迎来戴维斯双击 [2]

军工板块表现 - 7月24日军工板块小幅震荡向上 航空航天ETF天弘（159241）涨0 26% 洪都航空 建设工业 航发动力 北方导航等多股上涨 [1] - 航空航天ETF天弘（159241）昨日收跌超2% 但获资金净流入超4200万元 [1] - 截至7月24日 该ETF最新份额为3 51亿份 流通规模为3 98亿元创上市以来新高 年初至今份额增长率达84 4% 居同标的首位 [1] - 自5月29日上市至今（7月23日收盘） 航空航天ETF天弘（159241）累计涨幅近14% [1] 行业指数特征 - 航空航天ETF天弘（159241）紧密跟踪国证航天指数 该指数以超98%的国防军工行业权重形成显著特征 是全市场军工含量最高的指数 [1] - 按申万二级行业分类 国证航天指数"含航量"较高 航空装备与航天装备两大核心板块占据66%权重 [1] - 指数深度聚焦大飞机研制 低空经济 商业航天等新兴领域航空航天装备产业链关键领域 [1] 机构观点 - 行业有望摆脱近两年低迷期 迎来全面复苏的景气拐点 军工板块或将进入业绩改善与估值提升的"戴维斯双击"阶段 [2] - 建议关注先进战机 低空经济 国产大飞机 卫星互联网 深海科技等领域中竞争格局好 技术壁垒高的优质龙头公司 [2] - 三季度A股存在结构性行情机会 国防军工行业自7月上旬至8月上旬具有持续性行情 [2]

市场表现 - 2025年7月23日A股三大指数开盘涨跌不一，沪指报3608.58点，突破3600点续创年内新高，逼近去年"924"行情阶段性高点 [1] - 中证A500指数(000510)上涨0.58%，成分股浙富控股、中国电建、盈峰环境、雅化集团、中国能建纷纷10cm涨停 [1] - 中证A500ETF龙头(563800)半日收涨0.59%，冲击5连涨，半日成交11.93亿元，换手7.01% [1] - 中证A500ETF龙头近1年日均成交19.51亿元，最新规模达169.84亿元 [1] 指数与ETF表现 - 中证A500ETF龙头近6月净值上涨10.31%，自成立以来最高单月回报为3.55%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为5.34% [2] - 中证A500ETF龙头近3个月超越基准年化收益为8.41% [2] - 中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为样本，行业分布均衡，传统行业和新兴行业各占一半，增加医药、新能源、计算机等新兴行业权重 [2] 机构观点 - 财信证券认为8月份之前A股市场处于新一轮做多窗口期，叠加投资者情绪改善、增量资金入场等利好催化，指数仍有上行动能，预计以震荡偏强运行为主 [2] - 中国银河指出近期市场行情展现积极信号，A股运行中枢有望迈上新台阶，短期市场有望维持震荡格局，向下调整空间有限 [3] - 7月重磅会议即将召开，重点关注政策聚焦领域，中报披露期把握业绩确定性较强的配置机会 [3] 投资策略 - 中证A500ETF龙头均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产 [3] - 财信证券建议在市场宽基指数未明显破位时保持较高权益市场仓位，顺势而为 [2] - 中国银河认为中长期A股市场上行趋势不改 [3]

文章核心观点 - 中国平安凭借"综合金融+医疗养老"双轮驱动战略及科技创新能力 入选"A股新七舰"榜单 成为具备创新价值重估潜力的优质标的 [1][5][9] 战略布局 - 集团2021年明确"综合金融+医疗健康"核心战略升级方向 构建金融与医疗双轮驱动模式 [2] - 战略与中国社会经济发展趋势高度契合 覆盖中等收入群体金融需求、医疗资源优化需求及老龄化社会养老需求 [2][3][4] - 通过轻资产模式整合医疗养老资源 形成"金融+医疗健康"和"金融+养老服务"两大业务线 合作超3000家三级医院及5万名外部医生 [8][9] 财务表现 - 2025年上半年A股涨幅超8% H股涨幅超12% 走势稳扎稳打 [2] - 2024年营业收入突破1万亿元 为A股上市金融企业唯一突破该门槛的领跑者 [5] - 2024年保费收入8581.43亿元 同比增长7.17% 寿险保费5028.77亿元 同比增长7.79% 增速均居行业前列 [7] 客户经营 - 截至2024年末个人客户数达2.42亿 客均持有合同2.92个 客均营运利润446.90元 [7] - 个人客户留存率90.9% 同比增长1.6个百分点 客户数较年初增长4.7% 增速为去年同期2.2倍 [7] - 通过统一智能小程序"任意门"连接13家子公司APP 实现跨平台服务协同 [6] 科技创新 - 2024年研发投入180亿元 占营收1.76% 拥有超3000名科学家及2.1万名科技开发人员 [10] - 累计专利申请数达55080项 获人工智能国际竞赛冠军30项 金融科技与医疗健康专利数全球榜首 [10] - 搭建三层大模型体系 包含30万亿字节数据 为全球最大金融医疗数据库之一 应用于85个大模型场景 [10] 估值与分红 - 动态市盈率8.89倍 市净率1.11倍 显著低于近5年中枢 估值修复空间超30% [13] - 2024年每股派息2.55元/股 同比增5% 近三年平均股息率4.77% 居"A股新七舰"非银金融公司之首 [13] - 机构持仓处于低位 中泰证券测算显示中国平安为内地和香港上市个股中欠配最高标的 [13] 行业机遇 - 中等收入群体2030年将占全球三分之一 催生综合金融服务需求 [3] - 健康服务业规模2030年有望达16万亿元 医疗资源分配不均带来服务升级机遇 [3] - 2035年银发经济规模达30万亿元 占GDP10% 养老服务供给不足创造发展空间 [5]

CRO概念股表现 - CRO概念股早盘走强 方达控股涨14 49%报1 58港元 康龙化成涨7 9%报19 4港元 金斯瑞生物科技涨7 17%报18 24港元 昭衍新药涨7 06%报22港元 凯莱英涨4 08%报98 15港元 药明生物涨3 21%报28 9港元 [1] - 海外CRO企业Medpace股价跳空高开逾44% 早盘涨幅一度扩大到62 3% 收涨近54 7%创收盘最高纪录及上市近九年最大单日涨幅 [1] - Medpace二季度营收和EBITDA均同比增超10% 较分析师预期高逾11% 并将今年营收和盈利指引提高至少11% [1] CRO行业基本面 - 药明康德2025年上半年经调整归母净利润约63 1亿元 同比增长44% [2] - CRO CDMO板块自2024Q4海外降息周期开启带来投融资逐步恢复 2025Q2地缘谈判带来悲观预期改善 2025年以来国内创新药大型BD落地及重磅政策出炉推动需求端逐步恢复 [2] - 过去三年供给端持续出清 板块有望迎来盈利与估值同时提升的"戴维斯双击" [2]

军工板块表现 - 7月23日军工板块盘初走弱，航空航天ETF天弘（159241）跌1.29%，盘中换手率超3%，溢折率0.12%，频现溢价交易 [1] - 成分股中建设工业涨近4%，国博电子、航天晨光、中航高科等多股小幅跟涨 [1] - 截至7月22日，航空航天ETF天弘（159241）上市以来（5月29日）累计涨16.90%，年内新增份额率超64%居同标的产品第一 [1] 行业指数特征 - 航空航天ETF天弘（159241）紧密跟踪国证航天指数，该指数国防军工行业权重超98%，为全市场军工含量最高指数 [1] - 按申万二级行业分类，国证航天指数"含航量"较高，航空装备与航天装备两大核心板块占据66%权重 [1] - 指数深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域航空航天装备产业链关键领域 [1] 行业前景展望 - 军工行业有望摆脱近两年低迷期，迎来全面复苏的景气拐点 [1] - 随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或进入业绩改善与估值提升的"戴维斯双击"阶段 [1] - 建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司 [1] - 市场对军工行业关注度持续提升，军工有望实现基本面和行业估值双击 [2]

环保行业 - 行业分红率5年内大幅提升14个百分点至48.5%，高息股表现突出 [2] - 环保运营资产RWA化空间广阔，与公募REITs共同助力资产盘活与重估，重点关注具备智能监测、数据上链、云平台AI构建能力的企业 [2] - 2025年国补发放预期改善行业现金流 [5] - 2022年后"存量时代"股息投资策略有效性提升 [6] 工程机械行业 - 雅鲁藏布江下游1.2万亿水电项目开工，工程机械需求预计达1000亿-1500亿元，年利润增量最高40亿元 [2][7] - 项目土方量超5亿立方，需大型挖掘机、装载机、矿卡等设备，显著拉动国内需求 [8] - 高原环境推动电动化&无人化设备应用，单台价值量提升，实际市场规模或超预期 [9] - 海外新兴市场景气度回暖，主机厂海外利润占比达80%以上，国内非挖拖累减小 [10] 行业趋势 - 环保行业数字化环节价值重估空间大，重点关注数据上链龙头企业 [4] - 工程机械行业迎来"国内基建+海外回暖+技术升级"三重驱动，龙头公司戴维斯双击可期 [7]

美联储货币政策与A股影响 - 美联储预计2025年9月重启降息 全球流动性环境改善 人民币贬值压力降低 国内货币政策宽松空间打开 [2] - 2024年9月美联储降息后中国增量政策快速跟进 带动A股史诗级反转 历史经验预示新一轮上行可能 [2] 中美关系动态 - 2025年中美关系呈现"新稳态" 基于现实利益与风险管控形成竞争性平衡 外部环境确定性增强 [4] - 关税战演进至高层互动 关系可预测性提升 风险偏好改善 [4] 国内经济与政策驱动 - 2024年9月政策转向后持续加码 央行降息降准+特别国债/专项债加速发行 直接推动A股向好 [5] - 中国经济经历3年下行后临近复苏节点 参照2011-2015年转型期 强复苏可能性上升 [5] - M1增速自2024年9月见底持续回升 与A股拐点高度契合 [7] 反内卷政策效应 - 政策推动光伏/钢铁等行业减产 供给收缩促价格回升 三季度大宗商品价格温和复苏 [7] - 新能源锂业/生猪养殖等行业产能出清 盈利改善 政策引导从价格竞争转向高质量发展 [7] 上市公司盈利与估值 - 2025年一季度盈利增速转正 TMT/家电/汽车板块景气领先 政策效果持续显现 [8][10] - 无风险利率下降叠加业绩回升 戴维斯双击概率上升 [10] 居民资产配置趋势 - 低利率环境下存款/理财吸引力下降 高股息板块稳定股息率吸引居民存款流入 [12] 资本市场政策组合拳 - 社保/保险资金入市提速 保险权益投资上限提至40% 国有险企年增保费30%投入A股 预计带来超千亿增量 [14] - 上市公司分红回购创新高 2024年分红2.4万亿+回购1476亿 2025年强化市值管理 [14] - 科创板"1+6"新政支持未盈利企业 扩大AI/商业航天等领域IPO标准 再融资制度优化 [15] 十五五规划产业方向 - 新质生产力聚焦半导体/AI/空间经济/未来能源/人形机器人 科创板改革提升科技板块估值弹性 [16][17] - 医疗AI/银发经济/消费升级等内需赛道受益社保完善与消费提振政策 [17] 科技创新周期 - AI产业处于成长阶段 技术渗透率指数增长 算力成本下降推动应用普及 复刻2013年TMT/2020年新能源行情 [18][21] - 2025年现象级创新频出：Deepseek R2模型/半导体突破/AI应用落地 创新药对外授权交易达300亿美元 [18][20] 技术面展望 - 指数突破3500后有望挑战3647高点 基本面修复+政策流动性配合 年底突破3674概率上升 [23]

基金经理投资理念与业绩 - 南方香港优选基金经理熊潇雅年内收益率达42 33%，近三年收益率达57 89% [2] - 投资理念聚焦企业现金流创造能力，以盈利增长持续性与收益率水平为核心决策依据 [2] - 成熟企业侧重现金流稳定性验证，成长型企业关注技术壁垒与未来现金流转化效率的动态平衡 [2] - 新兴行业或成长期企业现金流权重相对弱化，核心聚焦未来现金流成长潜力 [3] - 业务模式成熟的公司具备更稳定的现金流储备，强商业模式护城河的成长型企业更关注现金流质量 [3] 行业配置与能力圈策略 - 重仓股布局横跨潮玩、美妆、互联网、新能源车等新兴赛道，适度配置快递、芯片等顺周期资产 [4] - 医药板块保持战略性低配约2%，体现对能力圈的坚守 [4] - 中国创新药行业在研管线规模跃居全球首位，FIC药物数量从2015年9款激增至2024年120款，全球份额突破30% [4] - 创新药研发每个环节都有失败风险，投资需谨慎 [5] 未来投资主线 - 消费行业存在结构性升级机遇，表现为以消费者需求为原点重构产品逻辑，场景创新激活潜在需求 [7] - 智能家居、新能源汽车等领域通过智能化、个性化创新重构消费体验 [7] - AI对消费行业的重塑将超过互联网时代的深度改造 [1][7] - 大模型端到端发展带来替代传统客服、精准广告投放等投资机会 [7] - 部分消费品公司通过AI获取收入，新兴投资机会持续涌现 [7]

基金经理苏文杰的投资框架 - 基金经理苏文杰拥有17年证券从业经验和近7年投资经验，从化工研究员入行到管理资源主题基金再到成长风格基金，能力圈不断拓展[1] - 苏文杰形成了"中观比较、周期思维、成长视角"的投资框架，偏好左侧布局，通过美林时钟把握行业投资机遇[3] - 苏文杰认为行业可分为主题、成长、周期三个阶段，最具爆发力的是成长中期，实现戴维斯双击[2] 投资业绩与策略 - 苏文杰任职以来的基金经理业绩指数总回报为195.43%，年化回报为19.77%[1] - 2022年初基于宏观分析研判流动性趋于收缩，采取防守反击策略，配置低估值、偏冷门品种，显著降低组合波动风险[3] - 2022年三季度显著加仓黄金，金价从每盎司1800美元涨至2100美元，2023年三季度选择减仓[4] - 2023年下半年在市场普遍看空铜的情况下重仓配置相关公司，铜价从每吨8000美元涨至2024年5月的11000美元[4] 行业观点与展望 - 当前全球经济处于康波周期下行阶段，从增量博弈转向存量争夺，应在大方向上保持仓位同时把握结构性机会[6] - 长期看好黄金，认为价格上涨驱动力超越降息预期，深层变量是美元信用削弱[6] - 认为铜在电力传输和电磁转换中地位不可替代，供需矛盾及战略属性使其成为长周期中最具持续性和弹性的品种[6] - 看好"反内卷"主题，认为行业自律或反内卷有望激发制造业盈利弹性，相关板块或迎来超预期反弹机会[1][7] 行业阶段划分 - 主题阶段不确定性较强，以短期交易为主[2] - 成长阶段分早、中、晚期，最具爆发力的是成长中期，实现盈利和估值同时提升[2] - 从成长后期进入周期的界线以竞争格局变化为分水岭[2]