投资界12月9日消息，近日，苏州无限医疗科技有限公司（Infinity Neuro）一家专注为神经血管外科提 供创新解决方案的医疗器械公司宣布，已完成数亿元人民币的A轮融资。本轮融资由高特佳领投，国元 股权、金雨茂物等多家机构同步跟投，共同注资，旨在将加速推进公司产品的创新研发和商业化进程， 为神经介入专家提供更优的治疗方式。 无限医疗（Infinity Neuro）主要从事脑血管领域医疗器械的研发、生产和商业化，致力于与神经科医生 深入合作，聚焦神经介入领域未被满足的临床需求，产品覆盖治疗出血性和缺血性卒中的两大核心产品 线。核心团队均来自于跨国医疗器械公司，拥有多次成功创业经历，核心团队深度聚焦神经介入领域出 血性和缺血性卒中市场，具有神经介入医疗器械产品研发、临床、产业化及产品迭代升级的丰富经验。 高特佳投资副总经理王海蛟表示："我们看好神经介入赛道国产替代和国际化的双重机遇，无限医疗作 为国内为数不多具备国际化背景的团队，起步即在全球实现产品上市销售。后续产品管线具备全球创新 的潜力，相信会造福更多患者。" 国元股权投资负责人表示："无限医疗围绕神经介入领域，基于临床痛点研发的组合产品具有很强的创 新 ...

公司股价与成交 - 公司股价上涨2.49%，报25.52港元，成交额达1314.41万港元 [1] 新产品获批上市 - 通桥飞龙颅内动脉瘤栓塞辅助支架获得国家药品监督管理局批准上市 [1] - 该产品与栓塞弹簧圈配合使用，专为颅内神经血管疾病治疗打造，提供全新高效临床诊疗方案 [1] - 产品采用DFT材料编织工艺，可实现支架通体清晰显影，助力医生全程精准把控操作 [1] 产品竞争优势 - 与同类产品相比，通桥飞龙支架在术中贴壁性、显影性更好，提高术中操作的可见性和安全性 [1] - 产品型号更齐全，可满足临床中不同病变的治疗需求 [1] 对公司业务影响 - 新产品获批有望加强公司在神经介入领域的产品管线布局 [1] - 有助于完善公司神经介入整体解决方案，助力市场份额提升 [1] - 预期将保持公司业绩的快速增长态势 [1]

公司股价与产品动态 - 公司股价上涨2.49%至25.52港元，成交额1314.41万港元 [1] - 通桥飞龙™颅内动脉瘤栓塞辅助支架获国家药品监督管理局批准上市 [1] - 该产品与栓塞弹簧圈配合使用，为颅内神经血管疾病治疗提供全新高效方案 [1] 产品技术优势与临床价值 - 产品采用DFT材料编织工艺，可实现支架通体清晰显影 [1] - 与同类产品相比，术中贴壁性、显影性更好，提高术中操作的可见性和安全性 [1] - 产品型号更齐全，可满足临床中不同病变的治疗需求 [1] 市场前景与公司发展 - 新产品获批有望加强公司在神经介入领域的产品管线布局 [1] - 有助于完善公司神经介入整体解决方案，提升市场份额 [1] - 预期将助力公司保持业绩的快速增长态势 [1]

公司参展与产品发布 - 公司在第八届中国国际进口博览会期间聚焦脑血管疾病治疗领域，携端到端血栓控制产品解决方案及颅内动脉瘤介入治疗新利器正式亮相 [1] - 参展产品包括"亚洲首秀"CEREGLIDE 71远端通路导管和"进博首秀"强易达血流导向密网支架 [1] - 公司首次携完整取栓产品线亮相进博，包括EMBOTRAP III取栓支架、EMBOVAC血栓抽吸导管、CEREBASE DA神经介入长鞘以及EMBOGUARD球囊导引导管 [3] 产品技术特点与优势 - CEREGLIDE 71远端通路导管凭借高到位、抗打折、更耐久的出色性能，最高可到达大脑M1-M2段，辅助通路迅速建立，为卒中患者争取救治时间 [3] - 强易达血流导向密网支架由公司与国内医疗创新企业畅医达共同推出，具有高密度网孔的血流导向原理，植入后可重塑血流，促使瘤腔内血栓形成并实现闭塞 [5] - 强易达血流导向密网支架具有柔顺性与贴壁性，能良好适应迂曲血管，为血管重建提供稳定支撑 [5] 疾病背景与临床需求 - 卒中已成为中国居民死亡的首位病因 [3] - 在对急性大血管性闭塞性脑卒中患者行机械取栓术中，约六分之一（约16.7%）的患者因机械取栓失败导致脑组织无法实现再灌注 [3] - 颅内动脉瘤破裂是造成自发性蛛网膜下腔出血的主要病因，比例高达80%至90%，相关死亡率高达23%至51% [5] - 使用血流导向密网支架治疗颅内难治性动脉瘤，动脉瘤完全闭塞率最高达95% [5] 公司战略与合作 - 公司希望依托进博会平台优势，打通从展台到临床的通路，帮助神经介入医生破解复杂脑血管疾病治疗难题 [1] - 公司未来将继续引进更多神经介入领域的先进技术与产品，为中国脑血管疾病患者构筑健康屏障 [5] - 公司致力于融合全球创新和本土智慧，推动中国神经介入诊疗水平升级 [5]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入2.49亿元，同比增长30.53%，归母净利润0.76亿元，同比增长43.65%，扣非净利润0.73亿元，同比增长57.94% [1] - 2025年单三季度公司实现营业收入0.91亿元，同比增长32.74%，归母净利润0.29亿元，同比增长39.89%，扣非净利润0.27亿元，同比增长45.54% [1] - 2025年前三季度公司毛利率提升至80.87%，同比增长2.65个百分点，主要得益于高毛利的脑膜胶及止血纱等新产品收入占比提升 [2] 产品业务分析 - 人工硬脑（脊）膜补片业务实现平稳增长，在集采影响出清后业务企稳 [2] - PEEK颅颌面修补材料在集采后实现稳健增长，对钛金属的替代逻辑持续得到验证 [2] - 可吸收止血纱和硬脑膜医用胶两大新产品放量迅猛，成为核心增长引擎，主要得益于止血纱于2025年初拓展至普外科适应症，以及硬脑膜医用胶在2025年第一季度获批欧盟注册证（MDR），实现国内外协同增长 [2] 战略布局与增长动力 - 公司拟发行股份及支付现金收购广州易介医疗科技有限公司100%股权，正式进入神经介入赛道，旨在打造“神经外科+神经介入”一体化脑部疾病整体解决方案 [3] - 易介医疗原股东承诺2025-2029年实现扣非净利润分别不低于人民币-1910万元、-316万元、1487万元、3336万元、5201万元，预计并表后扭亏将为公司带来利润增量 [3] - 公司将代理持续葡萄糖监测（CGM）系统等产品，代理期限内采购预估含税金额为人民币2150万元，作为增厚产品矩阵的重要手段，该CGM产品准确率较高且管理层具备血糖管理领域丰富经验 [3] 业绩预测 - 预计公司2025-2027年营业收入有望分别实现3.74亿元、4.99亿元、6.60亿元，同比增长34.5%、33.3%、32.3% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别实现1.10亿元、1.57亿元、2.30亿元，同比增长39.6%、42.5%、46.8% [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 报告认为公司业绩延续高增长态势，新产品在国内外协同放量是核心驱动力 [6] - 公司通过收购易介医疗进入神经介入赛道，并开展代理业务，有望打开长期成长空间并构建第二增长曲线 [7] - 公司盈利能力提升，预计未来几年营收和净利润将保持高速增长 [7] 公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入2.49亿元，同比增长30.53% [5] - 2025年前三季度实现归母净利润0.76亿元，同比增长43.65% [5] - 2025年单三季度实现营业收入0.91亿元，同比增长32.74% [5] - 2025年单三季度实现归母净利润0.29亿元，同比增长39.89% [5] - 2025年前三季度毛利率提升至80.87%，同比增长2.65个百分点 [6] 产品线分析 - 人工硬脑（脊）膜补片业务在集采影响出清后实现平稳增长 [6] - PEEK颅颌面修补材料在集采后依然实现稳健增长，对钛金属的替代逻辑持续得到验证 [6] - 可吸收止血纱和硬脑膜医用胶两大新产品放量迅猛，成为核心增长引擎 [6] - 止血纱于2025年初拓展至普外科适应症，硬脑膜医用胶于2025年第一季度获批欧盟注册证（MDR） [6] 战略布局与增长动力 - 公司拟发行股份及支付现金收购广州易介医疗科技有限公司100%股权，正式进入神经介入赛道 [7] - 收购旨在打造"神经外科+神经介入"一体化脑部疾病整体解决方案 [7] - 易介医疗原股东承诺2025-2029年扣非净利润分别不低于-1910万元、-316万元、1487万元、3336万元、5201万元 [7] - 公司将代理持续葡萄糖监测（CGM）系统等产品，代理期限内采购预估含税金额为2150万元 [7] 财务预测 - 预计2025年营业收入3.74亿元，同比增长34.5%；归母净利润1.10亿元，同比增长39.6% [7] - 预计2026年营业收入4.99亿元，同比增长33.3%；归母净利润1.57亿元，同比增长42.5% [7] - 预计2027年营业收入6.60亿元，同比增长32.3%；归母净利润2.30亿元，同比增长46.8% [7] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.64元、2.34元、3.43元 [7] - 预计2025-2027年市盈率（PE）分别为45倍、31倍、21倍 [7] 公司基本信息 - 公司总股本67百万股，流通股本56百万股，流通股比例84.22% [2] - 公司总市值49亿元，流通市值42亿元 [2] - 收盘价73.50元，近12个月最高价92.50元，最低价40.00元 [2]

收购交易概述 - 迈普医学拟以33,484.94万元收购易介医疗100%股权，交易方式为发行股份及支付现金[1] - 此次收购被视为神经介入领域的技术整合，旨在帮助公司在神经植入和神经介入医疗耗材领域实现关键突破[1] - 交易双方同属实际控制人袁玉宇控制，采用差异化定价，价格由各方协商确定[1] 迈普医学财务与运营表现 - 2025年上半年公司营收1.58亿元，同比增长29.28%[1] - 主要产品收入情况：人工硬脑（脊）膜补片收入0.71亿元（同比增长3.24%），颅颌面修补及固定系统收入0.44亿元（同比增长24.69%），可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶合计收入0.38亿元（同比增长169.66%）[1] - 公司整体毛利率为80.59%，同比提升1.74个百分点[1] - 2024年核心产品销售收入：人工硬脑（脊）膜补片1.56亿元，颅颌面修补系统7990万元，可吸收再生氧化纤维素止血产品3601万元[1] 易介医疗财务预测与估值 - 易介医疗2025-2029年预测净利润分别为-1,910.54万元、-316.92万元、1,486.71万元、3,335.55万元及5,200.67万元[1] - 剔除股份支付费用影响后，预计从2026年起逐渐实现盈亏平衡并盈利[1] - 2026-2029年预测平均净利润对应市盈率为13.80倍，与可比交易一致，估值被认为合理[1] 战略协同与行业前景 - 易介医疗在神经介入领域拥有丰富技术储备和产品布局，部分产品已获批上市并通过国际认证，覆盖超过200家三甲医院[1] - 收购有助于迈普医学建立神经介入领域竞争壁垒，巩固市场地位[1] - 双方协同效应显著，联合后可加快国产替代进程，并在“带量采购”中提升议价能力[1] - 中国医疗器械行业规模预计将提升，高值耗材市场空间广阔[1] - 国家政策鼓励医疗器械行业并购重组，此次收购符合行业发展趋势[1]

财务表现 - 公司2025半年报营收3.83亿元同比下降6.20% 股东应占溢利0.93亿元同比下降35.25% [1] - 毛利率73.39%同比提升1.12个百分点 经调整净溢利率39.05%同比微增0.04个百分点 [1] - 分销成本率20.81%同比上升7.06个百分点 研发成本率9.67%同比下降2.17个百分点 [1] 业务板块表现 - 出血性脑卒中产品收入2.34亿元同比下降5.51% 主要受密网支架集采影响 [2] - 狭窄类产品收入1.15亿元同比下降11.52% 因代理产品停止合作及集采影响 [2] - 缺血性脑卒中产品收入0.29亿元同比增长0.84% 其中取栓产品和抽吸导管快速增长 [2] - 海外业务收入0.47亿元同比增长67.39% 产品已覆盖34个国家地区 [2] 产品研发进展 - Numen Nest可解脱弹簧圈获NMPA批准上市 Tubridge密网支架新增中小动脉瘤适应症 [3] - Bridge MAX椎动脉载药支架提交NMPA注册申请 NeuroHawkMedibox取栓支架获NMPA批准 [3] - NeuroHawk取栓支架获得CE注册批准 X-track远端导管在韩国印尼获批上市 [3] 市场地位与预测 - 公司是中国神经介入龙头企业 市场份额长期保持国产第一 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为7.30/7.58/8.68亿元 归母净利润2.38/2.75/3.22亿元 [4] - 对应市盈率分别为30倍/26倍/22倍 [4]

投资评级 - 买入评级 [5][7] 核心财务表现 - 2025年上半年营收3.83亿元（同比-6.20%）[1] - 年内溢利0.93亿元（同比-33.80%）[1] - 经调整净溢利1.50亿元（同比-6.10%）[1] - 毛利率73.39%（同比+1.12个百分点）[2] - 分销成本率20.81%（同比+7.06个百分点）主要因海内外销售活动力度加大 [2] - 研发成本率9.67%（同比-2.17个百分点）因集团层面持续优化成本 [2] 业务板块表现 - 出血性脑卒中产品收入2.34亿元（同比-5.51%）受密网支架集采影响 [3] - 狭窄类产品收入1.15亿元（同比-11.52%）因代理产品停止合作及集采影响 [3] - 缺血性脑卒中产品收入0.29亿元（同比+0.84%）其中取栓产品和抽吸导管快速增长 [3] - 出海业务收入0.47亿元（同比+67.39%）累计8款产品在34个海外国家/地区商业化 [3] 产品研发进展 - Numen Nest可解脱弹簧圈获NMPA批准上市 [4] - Tubridge密网支架获批中小动脉瘤适应症 [4] - Numen Silk弹簧圈在美国实现商业化 [4] - Bridge MAX椎动脉载药支架提交NMPA注册申请 [4] - NeuroHawk Medibox取栓支架获NMPA批准上市 [4] - NeuroHawk取栓支架获得CE注册批准 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入7.30/7.58/8.68亿元 [5] - 预计归母净利润2.38/2.75/3.22亿元 [5] - 对应PE分别为30X/26X/22X [5] - 2025年预测每股收益0.41元 [6]

行业整体表现 - 2025年第二季度国内医疗器械板块整体收入同比下滑4.77%，归母净利润同比下滑23.71% [1] - 申万医疗器械板块年初至今涨幅超过20%，在医药生物行业中涨幅居中 [1] - 行业呈现冰火两重分化格局，受带量采购及DRG控费等因素影响 [1] 公司财务表现 - 2025年上半年营业收入达1.86亿元，同比增长44.4% [4] - 股东应占净利润5090万元，同比实现扭亏为盈 [4] - 经营性净现金流达5400万元，同比增长超80% [7] - 毛利达1.27亿元，同比增长53.9%，毛利率提升至68.2% [8] 产品业务发展 - 缺血类产品植入量同比增长60%，市场份额超过10% [5] - 大口径抽吸导管植入医院数量同比增长267% [5] - 出血业务收入同比增长563%，带动整体收入增加约3770万元 [6] - 形成"国产完整动脉瘤治疗方案"，包括颅内动脉瘤栓塞辅助支架、栓塞弹簧圈及血流导向装置 [6] - "长城"支架完成200家新医院覆盖 [6] 研发与创新 - 共有32款器械产品获NMPA批准，三款获FDA批准，一款获CE标志 [9] - 手握注册专利267项，其中发明专利132项 [11] - 研发管线超过20款产品在研，药物支架预计四季度提交注册 [11] - 脑机接口技术预计2026年第三季度开展临床试验 [11] 运营效率提升 - 销售与管理费用合计6872.9万元，占收入比重由44.8%降至37.0% [8] - 研发支出2061.8万元，同比降低35.1% [8] - 实现35项工艺改进和优化，3项自研自动化生产设备导入 [12] - 原材料国产化率达96%以上 [12] 商业化与市场拓展 - 国内分销网络覆盖2500多家医院，缺血产品活跃植入医院数约1400家，同比增长超24% [12] - 海外业务已取得35项注册证，销往15个国家和地区 [13] - 在21个国家或地区推进约100项注册 [13] - 全球神经介入市场规模约70亿美元，中国市场占比15%-20% [12] - 全球外周介入市场规模约100亿美元，中国市场占比12%-15% [12] 战略布局 - 建立上海临港与南京江北两处生产基地 [12] - 形成缺血、出血和通路等多介入产品线的协同发力 [14] - 通过创新研发、研产销一体化与海外拓展"三驾马车"驱动增长 [14]