文章核心观点 - SpaceX计划于明年进行大规模IPO，其整体估值约1.5万亿美元，计划融资规模将大幅超过300亿美元，有望成为全球最大IPO [1][2] - SpaceX的上市动因与Starlink业务的强劲增长、星舰火箭开发进展以及将数据中心带入太空的新兴战略密切相关 [2][3] - 太空经济与卫星产业热度高涨，A股市场卫星相关ETF表现强劲，同时中美在太空领域，特别是卫星互联网星座和太空数据中心方面竞争加剧 [1][3][4] 市场表现与反应 - A股卫星板块逆市上涨，卫星ETF易方达、卫星ETF广发、卫星ETF产业等产品单日涨超1%，近5日涨超7% [1] - 卫星ETF跟踪的中证卫星产业指数覆盖卫星制造、发射、应用全产业链，并在应用层暴露更充分 [1] - 当日A股主要指数普遍下跌，沪指跌0.7%，深证成指跌1.27%，创业板指跌1.41%，但北证50指数逆市上涨3.84%，全市场成交额达1.89万亿元 [1] SpaceX IPO计划与估值 - SpaceX创始人马斯克确认公司计划明年进行首次公开募股（IPO） [1] - 公司整体估值约1.5万亿美元（约合人民币10.6万亿元） [2] - 计划融资规模将“大幅超过300亿美元”，若实现将超越2019年沙特阿美（294亿美元），成为全球规模最大的IPO [2] SpaceX业务发展与战略动向 - IPO动因主要归因于Starlink卫星互联网服务的强劲增长势头（包括直连移动业务前景）以及星舰火箭的开发进展 [2] - 部分IPO募资预计将用于开发太空数据中心，包括购买运行所需的芯片 [2] - SpaceX计划使用其星链卫星的升级版来承载人工智能计算的有效载荷，并将此技术作为股票出售的一部分，此举可能使公司估值达到8000亿美元 [3] 太空经济竞争格局 - 埃隆·马斯克和杰夫·贝佐斯正在竞相将数据中心带入太空轨道，瞄准价值数万亿美元的数据中心市场 [3] - 贝佐斯旗下的蓝色起源公司已有一个团队花了一年多时间研究轨道人工智能数据中心所需技术 [3] - 由英伟达投资的初创公司Starcloud已成功实现人类首次在太空中训练大语言模型，其上月发射了一颗搭载英伟达H100芯片的卫星 [3] 全球卫星产业发展现状 - 2024年全球共执行263次航天发射任务，同比增长18% [4] - 中美两国合计占全球发射总数的86%，成为引领世界航天事业发展的核心力量 [4] - 截止2024年底，美国在轨航天器总数占据全球总数的75.9%，中国在轨航天器数量为1094颗，占全球总数的9.4% [4] - 全球卫星频轨资源有限，遵循“先登先占”规则，中国正在加速追赶，同步推进“G60星链”计划、GW星座等两个万星级别的互联网卫星星座计划 [4]

格隆汇12月11日丨华兰生物(002007.SZ)在投资者互动平台表示，公司暂未开展商业航天、卫星互联网 及护理机器人领域的投资业务。 ...

募资概况 - 广电计量拟通过向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过13亿元[1][2] - 募集资金将重点投向航空装备、人工智能芯片、卫星互联网等国家战略产业领域的测试平台建设，以及区域实验室升级与流动资金补充[1][2] 募投项目详情 - 募投项目总投资额为14.81亿元，拟使用募集资金13亿元[3] - 航空装备(含低空)测试平台项目投资总额3.4亿元，拟投入募集资金3亿元[3] - 新一代人工智能芯片测试平台项目投资总额2.92亿元，拟投入募集资金2.5亿元[3] - 卫星互联网质量保障平台项目总投资3.44亿元，拟投入募集资金3亿元，其中成都子项目投资2.29亿元拟用募资2亿元，广州子项目投资1.15亿元拟用募资1亿元[3] - 数据智能质量安全检验检测平台项目投资总额7500万元，拟投入募集资金5000万元[3] - 西安计量检测实验室升级建设项目投资总额1.8亿元，拟投入募集资金1.5亿元[3] - 补充流动资金拟投入募集资金2.5亿元[3] 资金使用计划 - 计划将10.5亿元专项用于各类项目的仪器设备及软件采购，约占募资总额的80.8%[2]

市场整体表现 - 今日A股主要指数高开低走，上证指数收盘下跌0.7%，深证成指下跌1.27%，创业板指下跌1.41%，北证50指数逆市上涨3.84% [1] - 全市场成交额达到1.88万亿元，较上一交易日放量936亿元 [1] 行业板块表现 - 风电设备、可控核聚变板块表现活跃 [1] - AI硬件板块午后跌幅扩大，通信设备、CPO（光模块）板块领跌 [1] - 零售、房地产板块出现调整 [1] - 房地产板块回吐昨日涨幅，房地产ETF基金下跌3.55% [1] 个股与ETF表现 - 个股摩尔线程股价上涨超过28%，报收941元 [1] - ETF方面，卫星互联网板块全天领涨，卫星ETF易方达、卫星ETF广发和富国基金卫星ETF分别上涨1.48%、1.38%和1.38% [1] - 超长期限国债ETF反弹，鹏扬基金30年国债ETF、30年国债ETF博时分别上涨0.82%和0.68% [1] - 部分美股ETF上涨，汇添富基金纳指生物科技ETF、景顺长城基金标普消费ETF分别上涨0.8%和0.6% [1] - CPO板块相关ETF全线下挫，通信ETF、通信设备ETF和创业板人工智能ETF华宝分别下跌3.92%、3.71%和3.63% [1]

SpaceX的IPO计划与估值 - 公司正在推进首次公开募股计划 拟募资规模远超300亿美元 有望成为有史以来最大规模的IPO [1] - 公司的整体估值目标约为1.5万亿美元 将远超沙特阿美2019年创下的290亿美元募资记录 [1] - 管理层和顾问争取最早在2026年中下旬完成上市 [2] 估值增长与财务表现 - 公司估值增长迅速 基于内部股份出售计划 2024年7月估值约4000亿美元 较2023年底的1800亿美元翻倍 随后在不到半年内估值又翻一倍至约8000亿美元 [2] - 公司多年来保持正向现金流 每年两次定期回购股票 [3] - 与特斯拉相比 SpaceX估值溢价显著 特斯拉当前市值1.48万亿美元 去年营收近980亿美元 而SpaceX目标估值1.5万亿美元 但2024年预期营收仅150亿美元 2026年预期营收为220亿至240亿美元 不及特斯拉营收的四分之一 [4] 业务发展与上市动因 - 上市动因主要归因于Starlink卫星互联网服务的强劲增长势头 包括直连移动业务前景 以及星舰火箭的开发进展 [1] - 估值增长是星舰、星链发展以及获得全球直连频谱共同作用的结果 [3] - 部分IPO募资预计将用于开发太空数据中心 包括购买运行所需的芯片 [1] 市场反应与行业影响 - IPO消息传出后 其他航天公司股价齐涨 EchoStar盘中一度上涨12% 收涨约6% Rocket Lab上涨3.6% [2] - 公司近期启动二次股票发售 估值约8000亿美元 有望与OpenAI争夺全球最具价值私营公司头衔 [2]

全球卫星互联网产业进入规模化发展黄金期 - 全球商业航天热度飙升，卫星互联网产业正式迈入规模化发展黄金期，正从政策驱动转向产业兑现，成为科技领域最具潜力的赛道之一 [1] - 二级市场上相关公司受到资金追捧，例如航天动力已实现8连阳，不到一个月股价翻番 [1] 全球竞争格局与中国进展 - 全球卫星互联网形成“一超多强”格局，低轨频轨资源争夺进入白热化阶段 [3] - SpaceX星链领跑，在轨卫星超8300颗，覆盖150多个国家，用户突破700万，估值超8000亿美元 [3] - 中国加速追赶，中国星网统筹推进1.3万颗低轨卫星组网，已完成10组卫星发射并启动商用试验 [3] - 民营企业在技术创新上突破，银河航天将单星成本降至800万元，蓝箭航天可回收火箭使发射成本降至2万元/公斤 [3] 产业链规模与市场机遇 - 卫星互联网正从概念验证迈入规模商用拐点，市场空间呈现爆发式增长 [4] - 产业链涵盖上游制造、中游设备、下游运营三大环节 [4] - 上游卫星制造与发射是组网基础，核心部件需求激增，可回收火箭技术相关企业率先受益 [4] - 中游地面设备是连接关键，相控阵天线、信关站、用户终端增速领先，低成本小型化终端是大众市场渗透核心 [4] - 下游运营服务壁垒最高，卫星宽带、车联网、应急通信等场景商业化落地加速 [4] 产业链细分环节与相关公司估值预测 - 根据第三方研究机构预测，以2026年火箭发射35发、2030年190发计算，上游火箭产业链相关公司有显著增长潜力 [7] - 超捷股份（火箭外壳结构件、燃料贮箱）：2026年合计净利润0.8亿元，目标市值172亿元，相对目前有184%空间 [7] - 斯瑞新材（发动机推力室、推力面板）：2026年合计净利润0.4亿元，目标市值146亿元，相对目前有73%空间 [7] - 高华科技（传感器）：2026年合计净利润0.2亿元，目标市值67亿元，相对目前有88%空间 [7] - 以2026年卫星数量500颗、2030年5000颗计算，卫星制造与测试环节相关公司增长空间巨大 [7] - 西测测试（热真空试验）：2026年合计净利润0.4亿元，目标市值175亿元，相对目前有313%空间 [7] - 铖昌科技（TR芯片）：2026年合计净利润1.3亿元，目标市值712亿元，相对目前有703%空间 [7] - 广电计量（热真空试验）：2026年合计净利润0.4亿元，目标市值350亿元，相对目前有282%空间 [7] - 以2026年特定星座卫星数量计算，星载设备环节多公司被看好 [7] - 震有科技（TR模组、DBF芯片）：2026年合计净利润2.5亿元，目标市值1361亿元，相对目前有842%空间 [7] - 信科移动（二代星载荷）：2026年合计净利润2.7亿元，目标市值1393亿元，相对目前有552%空间 [7] - 上海瀚讯（千帆星座载荷总承）：2026年合计净利润0.8亿元，目标市值716亿元，相对目前有339%空间 [7] - 陕西华达（连接器）：2026年合计净利润0.4亿元，目标市值263亿元，相对目前有331%空间 [7] - 地面设备及终端环节的直接催化因素包括地面站招标、终端手机放量等，相关公司包括震有科技、通宇通讯、国博电子等 [7]

SpaceX的IPO计划与估值 - SpaceX正全力推进首次公开募股计划，拟募资规模远超300亿美元，目标整体估值约1.5万亿美元，有望成为人类历史上最大规模的上市交易[2] - 若按出售5%股份计算，募资额或高达400亿美元，将超越沙特阿美2019年290亿美元的纪录[2] - 马斯克及其顾问团队力争在2026年中后期完成上市，但具体时间表可能因市场环境等因素推迟至2027年[2] 募资用途与上市动因 - SpaceX计划将部分IPO募资用于开发基于太空的数据中心，并采购运行所需的高性能芯片[2] - 上市动因主要归因于星链卫星互联网服务的强劲增长势头以及用于登月和火星任务的星舰火箭的开发进展[2] 星链业务表现与预测 - 星链是商业航天史上最成功的变现案例，马斯克预测2025财年星链收入将达123亿美元，占SpaceX总营收的80%[3] - 截至2025年12月，星链全球活跃用户已突破800万[3] - 其“直连手机”业务前景与星舰登月火星项目，共同撑起了SpaceX冲刺1.5万亿美元IPO估值的想象空间[3] 星链项目与行业格局 - 星链旨在通过部署数万颗近地轨道卫星构建覆盖全球的高速宽带网络[5] - 截至2025年8月，星链已发射8926颗卫星，今年年底前即可发射12000颗卫星[5] - 全球低轨卫星互联网领域呈现“一超多强”格局，SpaceX星链是最具影响力的玩家，紧随其后的是OneWeb、Amazon Kuiper等公司[5] 全球主要卫星互联网企业 - OneWeb计划部署648颗低轨卫星，提供高速、低延迟的互联网服务[7] - Amazon通过其“Project Kuiper”计划进入卫星互联网领域，计划部署3236颗低轨卫星[7] - Eutelsat通过其“Eutelsat Konnect”计划提供卫星互联网服务，特别是在非洲、欧洲和中东的偏远地区[7] - Viasat运营多个卫星系统，在美国、拉美、欧洲及亚太地区的偏远地区提供卫星互联网服务[7] 中国卫星互联网产业政策与发展 - 2020年，卫星互联网被纳入“新型基础设施建设”范畴，成为国家战略性工程[7] - 2023年2月，工业和信息化部放开卫星互联网设备进网许可管理，进一步拓展了商用卫星互联网发展空间[7] - 根据SIA发布的报告，2023年中国卫星互联网产业规模超过330亿元人民币[8] 中国手机直连卫星技术进展 - 华为、荣耀、小米、OPPO、vivo等国内主流手机厂商已相继推出多款支持卫星通信的商用终端，标志着我国在该领域迈入实质性应用阶段[9] - 国内低轨星座发展起步较晚，但随着政策扶持和技术进步，盈利和商业闭环都有现实基础[9]

卫星产业ETF市场表现 - 12月11日盘中，卫星产业ETF(159218)放量上涨1.21%，交投活跃，换手率达10.37% [1] - 该ETF成交额约7900万元，盘中资金呈净流入态势，预估净流入约800万元 [1] - 该ETF近期表现强劲，近5日、20日、60日收益率分别为6.95%、8.60%、11.87% [2] - 该ETF近120日收益率达32.08%，显示中长期强劲上涨趋势 [2] 卫星互联网产业动态 - 中国卫星网络集团有限公司应用研究院近期发布了相控阵终端等关键设备的招标公告，并已公示中标候选人 [2] - 此次面向规模化组网应用的实质性采购，标志着中国卫星互联网建设已从前期基础设施搭建，正式迈入终端部署和运营服务启动的新阶段 [2] - 产业链中下游企业将迎来业绩兑现的窗口期 [2]

核心观点 报告认为，计算机行业正沿着“过去、当下、未来”三条主线发展，投资机会聚焦于“自主可控”、“人工智能”和“未来产业”三大领域 [3] - **过去（自主可控）**：科技自主可控背景下，国产化率低、存在“卡脖子”特征的产品领域迎来长期产业需求，国产化进程有望加速 [3] - **现在（人工智能）**：中美成为AI发展高地，人工智能和机器人赛道产业空间广阔，算力、算法、应用等多维度持续增长 [3] - **未来（颠覆创新）**：量子科技和卫星互联网等颠覆式技术创新将释放红利，带来计算、通信、测量等领域的新机遇 [3] 2025年计算机板块概述 - **基金配置比例提升**：25Q3主动管理型公募基金对计算机行业的持仓比例为4.46%，环比25Q2增加1.93个百分点，同比24Q3增加2.24个百分点，配置比例从年初底部向上回升 [7] - **板块行情跑赢大盘**：2025年初至12月1日，计算机指数上涨27.62%，跑赢沪深300指数11.32个百分点，板块估值自2024年9月末以来持续修复 [12] - **重仓股以AI为主线**：25Q3基金重仓股中，AI算力链（如寒武纪、中科曙光、浪潮信息）和AI应用（如海康威视、金山办公）是市场最强主线 [15] - **基金增减持方向明确**：25Q3基金增持比例较高的个股集中在AI算力（浪潮信息、中科曙光、寒武纪）、AI应用（致远互联、星环科技）、基础软件（概伦电子、中望软件）及AIGC（万兴科技）等领域 [18][20] 自主可控：国产化趋势明确，行业替代空间广阔 研发设计软件 - **EDA（电子设计自动化）市场空间广阔**：预计到2025年全球EDA市场规模将达到145亿美元，客户在EDA工具上的花费约占芯片销售额的2%以上 [26] - **竞争格局高度集中**：全球EDA市场78%的份额由Synopsys、Cadence、Siemens EDA三家美系厂商垄断 [31] - **国产厂商积极布局**：国产EDA厂商通过自研与外延并购（如概伦电子收购锐成芯微、广立微收购LUCEDA）提升竞争力 [35] - **CAD（计算机辅助设计）市场稳定增长**：2019年全球CAD市场空间为93亿美元，预计2020-2030年复合年增长率为6%，2019年国内CAD市场空间接近50亿元人民币，增速约15% [42] - **CAE（计算机辅助工程）壁垒高、应用广**：CAE属于多学科融合的高壁垒核心研发设计工具，在研发环节降本增效价值显著，广泛应用于机械、航空航天、汽车等多个行业 [49] 电子测量仪器 - **市场为千亿级别**：全球电子测量仪器市场规模持续增长，预计2024年达到约155亿美元，中国市场规模预计2024年达到约430亿元人民币，增速快于全球 [60][62][63] - **增长驱动力明确**：新技术迭代（如通信标准从4G到5G）和技术复杂度提升驱动测量仪器需求增长 [63] - **国际巨头垄断，国产厂商崭露头角**：全球市场由Keysight等欧美巨头主导，其收入主要来自亚太和美洲地区，国内厂商如普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维等产品力持续向上，在部分领域实现突破 [65][71][75][80][85][86] 信创产业 - **操作系统是核心竞争力**：发展自主可控操作系统（如鸿蒙）对保障国家信息基础设施底层安全至关重要 [96][103] - **鸿蒙生态快速发展**：华为HarmonyOS终端数量快速增长，鸿蒙5.0终端设备数量已突破2300万台，成为智能终端史上发展最快的操作系统，鸿蒙6.0聚焦AI智能体生态 [103][108][111] - **开源鸿蒙生态繁荣**：开源鸿蒙（OpenHarmony）社区贡献者超9000名，基于其开发的软硬件产品超1300款，衍生出70余款行业商业发行版 [117][119] - **数据库市场空间大**：2023年中国数据库市场规模为74.1亿美元（约522.4亿元人民币），预计到2028年总规模将达到930.29亿元，年复合增长率为12.23% [121] - **国产数据库竞争加剧**：市场集中度提升，头部厂商如达梦数据、电科金仓在政务、金融等领域表现稳健，OceanBase、GoldenDB等位列行业前列 [125][127] - **AI驱动数据库创新**：大语言模型催生了对向量数据库等新型数据库的需求，以处理非结构化数据和语义搜索，国产向量数据库发展加速 [132][135] - **国产通用算力需求旺盛**：预计2025年中国通用算力规模达85.8 EFLOPS，到2028年达140.1 EFLOPS，复合增速近20% [136] - **国产CPU双轮驱动**：龙芯、飞腾、海光、华为鲲鹏等国产CPU厂商在信创市场和商业市场持续迭代产品，拓展应用 [143][149] 网安和密码 - **政策驱动密码产业发展**：2025年6月发布的《关键信息基础设施商用密码使用管理规定》明确了监管主体、时间节点和经费保障，推动密评工作和密码产品需求 [154] - **密评机构快速扩容**：商用密码检测机构数量从2024年11月的112家增至2025年9月的160家，地域布局覆盖全国，北京地区最为集中 [158][159] - **抗量子密码（PQC）成为增量**：量子计算（如谷歌研究显示不足100万个含噪量子比特可在一周内破解2048位RSA密钥）对现有加密体系构成威胁，推动抗量子密码发展 [166][167] - **抗量子密码标准化与迁移加速**：美国NIST已发布三项抗量子密码标准（FIPS 203, 204, 205），NSA明确了2033年前的迁移路线图，中国也已启动新一代公钥密码算法全球征集 [170][171][177][179] 人工智能：算力和算法筑基，千行百业应用落地 算力产业 - **AI需求带动多维度增长**：AI发展带动GPU、服务器、IDC（数据中心）、电源、液冷等多个环节的需求增长 [2] 算法大模型 - **大模型持续迭代**：国内外大模型持续快速迭代，世界模型和物理AI是未来发展趋势 [2] 端侧AI - **主要落地场景明确**：智能眼镜、机器人（具身智能）、智能驾驶是端侧AI的主要落地场景 [2] C端与企业级应用 - **AIGC与鉴真需求**：C端AIGC应用持续迭代，政策推动内容鉴真需求 [2] - **企业服务向生态协同演进**：企业级服务正从单点智能向协同生态发展 [2] 工业AI与数据 - **赋能制造业升级**：工业AI赋能制造业转型升级 [2] - **公共服务践行“人工智能+”**：AI数据在公共服务领域践行“人工智能+” [2] 未来产业：科技和金融创新，颠覆技术释放红利 量子科技 - **带来颠覆式创新**：量子计算有望带来算力的颠覆式创新，同时推动量子保密通信和抗量子密码的应用需求 [3] 卫星互联网 - **星座建设提速**：卫星互联网星座建设提速，将推动测控、仿真等领域的需求释放 [2][3]

卫星ETF市场表现 - 今日开盘，卫星ETF（159206）上涨1.36%，冲击6连涨 [3] - 成分股中国卫星领涨8.18%，成交额14.49亿元，臻镭科技、普天科技、航宇微等个股跟涨，涨幅在4.97%至7.20%之间 [3][4] - 卫星ETF最新规模达25.36亿元，最新份额达19.21亿份，均创成立以来新高 [4][5] 资金流向 - 卫星ETF近9天获得连续资金净流入，合计“吸金”7.93亿元，日均净流入达8813.70万元 [5] - 最高单日获得2.94亿元净流入 [5] 行业前景与定位 - 2024年全球商业卫星产业占全球航天业务的71%，占据主导地位 [7] - 2025年中国商业航天市场规模将突破2.8万亿元，卫星产业发展前景广阔 [7] - 星地通信产业预计到2030年将突破2000-4000亿元，年均复合增长率在10%-28%之间 [7] - 卫星互联网已成为全球科技竞争的新高地，未来太空经济将涉及卫星通信、导航、遥感等多个方面 [7] - 星地通信产业正站在从“概念验证”向“规模化应用”的关键转折点，未来十年将形成“天地一体、万物互联”的新型通信格局 [7] 产品信息 - 卫星ETF（159206）聚焦商业航天+卫星通信，是全市场首支卫星ETF [7] - 其联接基金A类代码024194，C类代码024195 [7] - 卫星ETF（159206）成立日期为2025年3月6日，早于同类产品 [7]