板块整体表现 - 专业服务板块当日上涨0.42%，领涨个股为中钢天源（涨幅3.14%）[1] - 上证指数报收3862.53点（上涨0.9%），深证成指报收13479.43点（上涨2.05%）[1] - 板块主力资金净流入1143.07万元，游资净流入916.13万元，散户资金净流出2059.2万元[2] 个股涨幅表现 - 中钢天源（002057）收盘价10.85元，成交量23.78万手，成交额2.56亿元[1] - 力合科创（002243）涨幅2.45%，成交额5.21亿元；建研院（603183）涨幅1.86%，成交额3927.2万元[1] - 广东建科（301632）涨幅1.66%，成交额1.71亿元；兰生股份（600826）涨幅1.47%，成交额1.09亿元[1] 个股跌幅表现 - 信测标准（300938）跌幅2.22%，成交额1.84亿元；示试试验（300416）跌幅1.48%，成交额2.94亿元[2] - 安邦护卫（603373）跌幅1.23%，成交额4059.72万元；科锐国际（300662）跌幅1.12%，成交额1.14亿元[2] - 广电计重（002967）跌幅1.07%，成交额1.2亿元；实朴检测（301228）跌幅0.86%，成交额8165.71万元[2] 资金流向明细 - 力合科创主力净流入3891.26万元（占比7.47%），游资净流入2688.64万元（占比5.16%）[3] - 中钢天源主力净流入2977.07万元（占比11.61%），但游资净流出1240.26万元[3] - 安车检测（300572）主力净流入1428.2万元（占比4.58%），广东建科主力净流入1126.4万元（占比6.6%）[3]

募投项目规划 - 公司计划通过向特定对象发行不超过6713.18万股募集资金总额不超过13亿元 用于航空装备测试平台、人工智能芯片测试平台、卫星互联网质量保障平台等项目建设及补充流动资金 [1] - 募投项目属于对现有业务的扩产和升级 一方面扩充现有检验检测能力产能 另一方面新增检验检测能力 包括更高制程的人工智能芯片、eVTOL、卫星等新技术测试 提升检验检测参数 [1] - 公司重点聚焦航空装备、人工智能、卫星互联网、数字经济等战略性新兴领域 在现有业务范围内增加计量检测服务内容和提升服务能力 不涉及开展新业务 [3] 应收账款状况 - 报告期内应收账款账面价值持续增长 从2022年12.02亿元增至2024年上半年13.75亿元 占流动资产比例从41.08%升至45.32% 应收账款周转率从2.40次降至0.46次 [1] - 应收账款余额中特殊行业客户以及政府及事业单位占比超50% 其余多为国家战略性产业头部企业 资信情况良好 [2] - 应收账款占比较高主要因检验检测报告出具后与客户结算存在时间周期 且特殊行业客户和政府单位内部付款审批流程较长 [2] 订单与产能消化 - 2025年上半年募投项目已签单金额：航空装备7915.08万元、人工智能1.66亿元、卫星互联网1646.41万元、数字经济8547.01万元、西安实验室升级6839.45万元 [4] - 在手意向订单金额：航空装备1433.88万元、人工智能4122.76万元、卫星互联网322.00万元、数字经济2.06亿元、西安实验室升级1990.78万元 [4] - 人工智能芯片测试平台、数据智能质量安全检测平台及西安实验室升级项目已有充足订单储备 航空装备和卫星互联网项目订单正处于持续增长阶段 [5] 历史募投项目调整 - 2021年非公开发行募资净额14.86亿元用于区域实验室建设和华东检测基地项目 延期至2025年底达到预定使用状态 主要基于市场拓展进度和避免设备闲置的优化调整 [5] - 部分项目因进口设备采购困难和场地特殊要求未达计划投入金额50% 节余资金变更用于新建华中(武汉)检测基地项目以加强华中区域业务覆盖 [6]

板块整体表现 - 专业服务板块当日下跌1.19%，领跌个股为实朴检测（代码301228，跌幅4.06%）[1] - 上证指数收于3828.11点（下跌0.65%），深证成指收于13209.0点（下跌1.76%）[1] - 板块内涨幅最高个股为外服控股（代码600662，涨幅1.52%），跌幅最高个股为实朴检测与科锐国际（代码300662，跌幅均为4.06%）[1][2] 个股交易数据 - 实朴检测成交额达1.16亿元，成交量3.76万手，科锐国际成交额1.48亿元，成交量4.93万手[2] - 信测标准（代码300938）成交额2.91亿元居板块首位，成交量11.83万手[2] - 外服控股成交额5916.75万元，成交量11.08万手；建研院成交额4757.75万元，成交量10.98万手[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.64亿元，游资资金净流入3551.54万元，散户资金净流入1.29亿元[2] - 广电计量（代码002967）主力净流入1109.71万元（占比7.36%），信测标准主力净流入1044.57万元（占比3.59%）[3] - 钢研纳克（代码300797）主力净流入415.03万元（占比3.78%），华测检测（代码300012）主力净流入365.86万元（占比1.33%）[3]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中股价上涨2.03%至19.08元/股 成交金额8444.75万元 换手率0.83% 总市值111.28亿元 [1] - 主力资金净流入498.63万元 其中特大单买入977.66万元占比11.58% 大单买入1379.22万元占比16.33% [1] - 今年以来股价累计上涨20.21% 近5日涨2.49% 近20日跌9.73% 近60日涨10.38% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入14.78亿元 同比增长10.01% [2] - 归母净利润9731.58万元 同比增长22.11% [2] - A股上市后累计派现6.07亿元 近三年累计派现4.81亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数2.94万户 较上期减少13.47% [2] - 人均流通股18011股 较上期增加13.16% [2] - 香港中央结算持股1331.90万股 较上期减少154.01万股 [3] - 南方中证1000ETF持股269.15万股 较上期增加50.24万股 [3] 机构持仓变动 - 新进十大流通股东包括兴业兴睿两年持有期混合A持股356.41万股 惠升惠泽混合A持股222.67万股 [3] - 退出十大流通股东包括招商量化精选股票发起式A和金鹰科技创新股票A [3] 业务构成 - 可靠性与环境试验业务占比25.28% 计量服务占比23.54% 生命科学占比14.24% [1] - 电磁兼容检测占比11.22% 集成电路测试与分析占比8.79% 数据科学分析与评价占比4.41% [1] 行业属性 - 所属申万行业为社会服务-专业服务-检测服务 [2] - 概念板块包括食品检测、大飞机、数据要素、食品安全、北斗导航等 [2]

核心观点 - 公司回应深交所审核问询函 解释应收账款高企原因及募投项目合理性 强调募资用于扩产升级而非重复投资 并披露各项目已有订单支撑产能消化 [1][2][6][7][8] 应收账款分析 - 报告期内应收账款账面价值持续增长 从2022年12.02亿元升至2025年6月末13.75亿元 占流动资产比例达45.32% [2] - 应收账款周转率呈波动下降趋势 2025年上半年仅0.46次 显著低于往年2.4次左右水平 [2] - 超50%应收账款来自特殊行业客户及政府事业单位 因其内部付款审批流程较长导致回款周期延后 [4][5] - 客户采用ABC分类管理 A类客户账期30-90天 B类30-60天 C类要求预付款 战略性产业头部企业资信良好 [3][5] 募投项目详情 - 拟向特定对象发行不超过6713.18万股 募资不超过13亿元 用于航空装备测试、人工智能芯片测试、卫星互联网质量保障等五大平台建设 [1][7] - 项目属于现有业务扩产升级 新增高制程AI芯片、eVTOL、卫星等新技术检测能力 非新业务拓展 [2][6] - 2025年上半年已签单金额总计4.15亿元 其中人工智能芯片测试平台获1.66亿元订单 数据智能平台获2.06亿元意向订单 [7][8] - 航空装备与卫星互联网项目订单规模较小 但处于持续增长阶段 公司称正逐步导入相关领域客户 [8] 历史募投项目调整 - 2021年非公开发行募资14.86亿元 原用于区域实验室建设 后延期至2025年底投入使用 [9] - 部分项目因进口设备采购困难、场地特殊要求等原因未达计划投资额50% 节余资金转用于华中武汉检测基地项目 [9]

财务状况分析 - 应收账款账面价值从120,176.23万元增至137,503.19万元 占流动资产比例从41.08%升至45.32% 周转率从2.40次降至0.46次[2] - 合同资产账面价值从14,838.22万元增至40,143.26万元 占流动资产比例从5.07%升至13.23% 主要因客户结算周期长且政府单位付款流程复杂[2] - 固定资产账面价值从140,131.35万元增至215,947.24万元 占非流动资产比例从53.31%升至64.44% 2024年末在建工程转固82,171.01万元[2] - 商誉账面价值从24,980.37万元降至16,880.26万元 占非流动资产比例从9.50%降至5.04% 中安广源计提较多减值准备[2] 募投项目概况 - 拟募集资金不超过130,000万元 投向航空装备测试、人工智能芯片测试、卫星互联网质量保障、数据智能检验检测、西安实验室升级及补充流动资金[3] - 项目聚焦航空装备、人工智能、卫星互联网等战略新兴领域 属于现有业务扩产升级 建设期为2026-2028年[3] - 新增产能规模合理且配备消化措施 平均毛利率低于现有水平 净利润年复合增长率与现有业务相近[3] - 投资构成明细合理 设备利用率较高 新增折旧摊销对经营业绩影响有限[3] 行业背景与实施基础 - 检验检测行业集约化水平提升 战略新兴产业带来机遇 第三方检测机构公信力增强[3] - 公司在人员技术方面具备储备 产投比高于行业平均水平 项目实施无重大不确定性[3]

公司融资进展 - 公司于2025年9月9日收到深交所关于向特定对象发行股票的审核问询函 [1] - 公司会同中介机构完成问询函回复并更新募集说明书等申请文件 [1] - 根据2025年半年度报告更新申请文件中涉及的财务数据 [1] 审核流程状态 - 发行事项尚需通过深交所审核及中国证监会注册程序 [1] - 最终能否通过审核及获得注册决定存在不确定性 [1] - 公司将根据进展及时履行信息披露义务 [1]

股票发行 - 2025年7月21日和8月7日分别经董事会和股东大会审议通过向特定对象发行股票事项，尚需深交所审核和中国证监会注册[6] - 发行对象不超过35名，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%[6][7] - 预计募集资金总额不超过13亿元，发行股票数量不超过67,131,773股，不超过发行前总股本的30%[8] - 发行对象认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让[9] - 募集资金净额主要投向6个项目，总投资14.81亿元，拟投入募集资金13亿元[10] 财务数据 - 报告期各期末母公司资产负债率分别为26.17%、33.90%、46.80%和44.77%，借款余额分别为71,554.25万元、119,399.59万元、154,054.18万元和147,453.03万元[19] - 报告期各期末发行人应收账款账面价值分别为120,176.23万元、127,404.74万元、132,778.11万元和153,353.74万元，占当期末流动资产比例分别为41.08%、38.59%、40.67%和51.10%[20] - 2022 - 2024年发行人折旧摊销金额合计分别为45,839.21万元、43,653.76万元和46,019.00万元，占当期净利润比例为241.10%、211.72%和128.04%[22] - 截至2025年6月30日公司商誉账面原值30,363.31万元，累计计提减值13,593.43万元，账面价值16,769.89万元，占非流动资产比例5.05%[23] - 2025年1 - 6月主营业务收入为147,529.19万元，2024年度为319,376.41万元，2023年度为287,870.55万元，2022年度为259,685.30万元[145] - 截至2025年6月30日，公司固定资产账面原值391,079.76万元，账面价值213,100.54万元，成新率54.49%[147] - 截至2025年6月30日无形资产合计24180.77万元，外包服务占比52.81%，直接材料占比39.66%，其他采购占比7.53%[148] - 截至2025年6月30日水电费合计3860.09万元，水费占比0.06%，电费占比4.56%[148] - 截至2025年6月30日无形资产账面原值27899.50万元，累计摊销13334.72万元，减值准备0.50万元，账面价值14564.28万元，成新率52.20%[152] 股权结构 - 公司总股本583,245,846股，截至2025年6月30日，有限售条件股份为53,524,707股，占比9.18%；无限售条件股份为529,721,139股，占比90.82%[34][35] - 截至2025年6月30日，公司前十大股东持股363,356,444股，占比62.29%，限售股44,890,007股[36][37] - 广州数科集团持有发行人36.21%股份，为第一大股东，可控制股份比例44.60%，是控股股东[38] - 广州市国资委持有数科集团90%股权，系发行人实际控制人[42] 业务情况 - 公司提供化学分析、生态环境检测、食品检测等服务，服务模式按取件和实验地点分三类，计量校准和检测业务各有不同服务模式[116][118][119][120] - 公司计量、检测服务销售模式为直销，建立区域化业务分部，针对不同客户有不同拓展方式[122][123][124] - 公司计量、检测服务市场化定价，计量业务定期结算，检测业务按项目合同结算，少量定期结算[125][126] 技术研发 - 截至2025年6月30日，公司拥有12项自主研发核心技术且均成熟并应用[149] - 公司计量中心可对全套虚拟仪器板卡进行离线、在线自动化校准，级别可达原厂级别[153] - 公司可对国际上大多数多制式数字移动通信综合测试仪进行自动化校准[154] - 公司可靠性试验服务能承担最大样本负载2000kg，最大加速度100g，温度范围 -70℃到150℃，湿度范围20%-98%RH，电应力范围0 - 450V AC至0 - 100V DC[155] - 公司是国内唯一能够将电缆束注入传导敏感度检测到3GHz的实验室[158] - 公司建立的方法可同时测定5种酰胺类物质，满足REACH法规检测要求[159] - 公司建立的方法可同时对10种磷系阻燃剂进行定性和定量检测[160] - 公司掌握第三代半导体检测技术并构建一站式检测服务平台[163] 未来展望 - 公司在各业务领域有发展规划，如集成电路测试与分析加强技术服务能力，生命科学领域争取高端资质等[168][171] - 公司将研究新兴技术相关评价分析方法与技术，构建评估与咨询服务能力，加大多领域科技研发力度，开展前瞻领域检测技术储备[172] - 公司目标成为最具公信力的国际一流计量检测技术服务专业机构[173] 其他 - 截至报告期末，公司财务性投资金额为0[198] - 公司实施现金分红须满足一定条件，未来十二个月内拟对外投资等累计支出超最近一期经审计净资产的30%，可不分或降低现金分红比例[200] - 符合条件下，公司原则上每年现金分红一次，董事会可提议中期现金分配，任意三个连续会计年度内，现金累计分配利润不少于三年年均可分配利润的30%[200]

财务数据 - 报告期各期末应收账款账面价值递增，占流动资产比例有波动，周转率有变化[7] - 报告期各期末合同资产期末账面价值递增，占流动资产比例上升[7] - 2024年末固定资产账面价值和占比上升，因在建工程转固[7] - 报告期各期末商誉账面价值递减，占非流动资产比例下降[8] - 2025年1 - 6月公司营业收入147,825.07万元，此前年度有不同数值[45] - 2022 - 2025年6月末，发行人商誉原值、减值准备、账面价值有相应数据[68][69] 客户与账期 - A、B、C类客户有不同账期，特殊行业及政府客户账期有特殊情况[15] - 报告期内特殊行业和政府及事业单位客户应收账款占比稳定[15] - 报告期各期末1年以内应收账款占比有波动，2年以内占比较高[17] 坏账与回款 - 2025年6月末公司各账龄应收账款坏账计提比例及累计坏账计提比例明确[24] - 2025年1 - 6月、2024年度、2023年度、2022年度期后回款金额及占比有数据[27] - 公司应收账款和合同资产占营业收入比重较高有原因[29] 固定资产 - 截至2025年6月30日，公司固定资产账面原值、账面价值、成新率有数据[42] - 公司房屋建筑物和成新率、通用仪器仪表设备成新率及账面价值明确[42] 在建工程 - 报告期内主要在建工程为广电计量总部和华东检测基地项目，均于2024年内转固[52][53] - 广电计量总部检测基地项目2023 - 2024年有资金变动及转固情况[55] - 广电计量华东检测基地项目2023年末余额及2024年转固情况明确[52] 利息资本化 - 2022 - 2024年公司利息资本化金额有数据，2024年后为0元[64] - 广电计量总部和华东检测基地项目2022 - 2024年利息资本化金额有数据[64] 商誉相关 - 收购方圆广电、中安广源、江西福康、博林达形成相应商誉[74][75][77][78][79][80] - 2024年末方圆广电、中安广源、江西福康、博林达商誉账面余额、账面价值等有数据[85][117][123][141] - 各子公司不同年度营业收入、毛利率、EBIT等业绩数据有体现[86][98][124][134] 资质与处罚 - 公司及子公司CMA、CNAS证书有不同有效期，无锡子公司CMA证书预计10月底前续期[156][157][158][159] - 报告期内发行人存在5笔行政处罚，部分不属于重大违法行为[160][163][168][170][175][180] 制度与管理 - 2024年3月公司修订《质量责任追究与激励制度》等制度[182] - 各事业部针对业务特点制定相关制度[182] 财务性投资 - 公司最近一期末未持有财务性投资，多项资产不属于财务性投资[197][199]

财务数据 - 报告期各期末应收账款账面价值分别为120176.23万元、127404.74万元、132778.11万元和137503.19万元，占流动资产比例分别为41.08%、38.59%、40.67%和45.32%，周转率分别为2.40次、2.33次、2.47次、0.46次[9] - 报告期各期末合同资产期末账面价值分别为14838.22万元、18166.06万元、36185.04万元和40143.26万元，占流动资产比例分别为5.07%、5.50%、11.08%和13.23%[9] - 报告期各期末固定资产账面价值分别为140131.35万元、135460.99万元、220942.44万元和215947.24万元，占非流动资产比例分别为53.31%、48.91%、67.16%和64.44%，2024年末因在建工程转固82171.01万元致账面价值和占比上升[9] - 报告期各期末商誉账面价值分别为24980.37万元、19913.20万元、16653.06万元和16880.26万元，占非流动资产比例分别为9.50%、7.19%、5.06%和5.04%，中安广源减值准备计提较多[10] - 截至2025年3月末，公司认定的财务性投资金额为0[10] - 最近一期末长期股权投资账面价值5374.07万元，主要系对广湾创科、广州平云仪安科技有限公司的投资[10] - 其他权益工具投资账面价值1476.72万元，主要系对云南航天工程物探检测股份有限公司的投资[10] - 截至2025年6月30日，投资性房地产账面价值为52,692,251.97元[110] - 报告期内公司其他业务收入分别为720.83万元、1020.05万元、1307.89万元、138.94万元[106] - 2021年5月公司非公开发行股票募集资金净额148551.71万元[106] - 截至2024年12月31日前次募集资金累计使用117917.98万元，占前次募集资金总额的比例为79.38%[106] - 截至2025年6月30日，公司剩余前次募集资金25298.50万元[152] - 公司预计2025年下半年投入募集资金19154.55万元[152] - 全部项目承诺投资总额148551.71万元，2025年末预计节余资金3868.05万元[150] - 全部项目预计永久补流金额10012万元[150] - 公司补充流动资金合计42795.66万元，占募集资金总额的比例为28.53%，预计未超过30%[153] 资质情况 - 截至2025年3月31日，无锡广电计量CMA证书到期时间为2025年12月1日，已提交续期申请并于2025年9月7日通过现场评审，预计10月底前取得新证[10][17][18] - 广电计量CNAS证书编号为CNAS L0446，有效期至2029年08月24日[14] - 广电计量CMA证书编号为202219120995，有效期至2028年11月30日[14] - 北京广电计量CMA证书编号为210121341045，有效期至2027年07月06日[14] - 成都广电计量CMA证书编号为232300141338，有效期至2029年07月23日[15] - 方圆广电CMA证书编号为220008343802，有效期至2028年02月27日[15] - 河南广电计量CMA证书编号为211600140460，有效期至2027年12月06日[15] - 湖南广电计量CMA证书编号为221800340554，有效期至2028年04月11日[15] - 江西广电计量CMA证书编号为191400341404，有效期至2031年08月27日[15] - 江西福康CMA证书编号为161415340609，有效期至2027年12月30日[15] - 本次募投项目相关建设主体均已获得CMA及CNAS资质[133] 行政处罚 - 2022 - 2024年公司及子公司存在5笔行政处罚，天津广电计量因伪造监测数据被罚款15万元[10][24] - 2022年7月，深圳广电计量因未对1套压力表进行维护保养，被处罚2万元[24] - 2022年7月，中安广源因职业卫生技术服务不规范被警告并罚款1万元[24][29] - 2022年8月，中安广源被屏南县应急管理局罚款9900元[24] - 2023年9月，天津广电计量被天津市西青区生态环境局罚款15万元[24] - 2024年4月，江西福康被南昌市卫生健康委员会罚款48800元[24] 市场扩张和并购 - 2025年1月23日公司拟收购曼哈格（上海）生物科技有限公司51%股权[94] - 2025年7月21日公司拟收购北京金源动力信息化测评技术有限公司55%股权[94] 募投项目 - 本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过130000万元[104] - 本次募投项目平均毛利率为39.89%[106] - 本次募投项目重点聚焦航空装备、人工智能等战略新兴领域，不涉及开展新业务[104] - 本次募投项目年综合能源消费量不满1000吨标准煤且年电力消费量不满500万千瓦时，无需办理节能评估手续[120] - 部分募投项目无需办理环评，相关结论获主管部门确认[124][125][127][132] - 本次募投项目实施无需提前取得新的经营资质或认证[135] 项目进展 - 区域计量检测实验室与广电计量华东检测基地项目延期至2025年12月31日[139] - 5G产品及新一代装备检测平台等项目募集资金投入未达计划金额50%，有节余资金[140] - 前次募投项目预计2025年底达预定可使用状态，影响因素预计不再致延期[144] - 区域计量检测实验室建设项目2025年末预计节余资金5927.18万元[149] - 广电计量华东检测基地项目2025年末预计节余资金3531.89万元[149] - 补充流动资金2025年末预计节余资金8.03万元[149] - 广电计量华中（武汉）检测基地项目2025年末预计节余资金316.15万元[150]