航空航天ETF市场表现 - 截至2025年9月22日收盘 航空航天ETF天弘(159241)收涨0.35% 实现两连阳 换手率27.34% 成交额1.20亿元 市场交投活跃 [2] - 跟踪指数成分股表现突出 海兰信(300065)上涨7.51% 航天电子(600879)上涨2.78% 中国海防(600764)上涨2.41% 华力创通(300045)上涨2.11% 中航沈飞(600760)上涨2.07% [2] - 基金规模达4.91亿元 份额4.29亿份 创近1月新高 近5个交易日资金净流入5105.93万元 最新单日净流入4774.66万元 [2] 产品结构特征 - 跟踪国证航天指数 军工属性极强 申万一级军工行业占比97.86% 为全市场军工含量最高指数 [3] - 航空航天装备权重占比高达66.8% 显著超越中证军工和中证国防指数 [3] 行业技术突破 - 海军三型舰载机在福建舰完成首次电磁弹射起飞和着舰训练 标志福建舰具备电磁弹射和回收能力 [4] - 海军舰载航空实现从单机到体系 从岸基到舰基 从滑跃到弹射 从能飞到能战的跨越 [4] 行业基本面展望 - 军工板块处于向上空间广阔向下有底的状态 结构性深度调整可能性较低 [5] - 半年报业绩释放修复信号 预计下半年整体表现优于上半年 行业比较优势凸显 [5] - 低空经济 商业航天 深海科技 大飞机 军事智能化等新域新质主题有望持续活跃 [5]

航空航天ETF天弘(159241)市场表现 - 截至2025年9月22日盘中换手率5.05% 成交2221.98万元 跟踪指数成分股中海兰信领涨4.08% 国睿科技上涨2.58% 航天电子上涨1.72% [3] - 近1周规模增长695.44万元 新增规模位居可比基金第一 份额增长300.00万份 [3] - 近15个交易日合计资金流入2465.32万元 [3] 产品结构特征 - 跟踪国证航天指数 申万一级军工行业占比97.86% 为全市场军工含量最高指数 [3] - 航空航天装备权重占比达66.8% 远超中证军工和中证国防指数 [3] 行业热点事件 - 2025年空军航空开放活动于9月19日在长春启幕 通过空中表演与地面演练立体呈现空军体系化作战能力 [3] - 同期长春航空展展出百余型装备 重要机型首次开启静态展示 聚焦无人机与低空经济等新兴领域 [4] 行业趋势与基本面 - 军工行业呈现低空经济 商业航天 深海科技 大飞机 军贸等板块轮动特征 展现出较强韧性 [5] - 部分领域半年报业绩及二季度环比业绩改善 重大订单披露释放基本面修复信号 [5] - 十四五收官与十五五开启推动新订单预期增强 基本面有望持续回暖 [5]

公司重大人事变动 - 公司实控人兼董事长郁发新被黄石市监察委员会实施留置措施 暂不能履行董事职责[2][7] - 董事张兵（1984年出生）代行董事长职责 其他高管正常履职[6][12] - 郁发新直接持股比例达21.04% 公司控制权未发生变化[9] 核心技术人员薪酬与持股 - 郁发新2024年税前年薪96.08万元 持股45,042,956股[13][14] - 张兵2024年税前年薪50.70万元 未持有公司股份[13][14] 财务表现分析 - 2022-2024年归母净利润持续下滑：1.08亿元→7248.04万元→1784.96万元[17] - 2024年扣非净利润首次转负为-459.17万元 同比下滑107.18%[17][18] - 2025年上半年业绩显著好转：归母净利润6231.97万元 同比增长1006.99%[20][22] - 2025年上半年扣非净利润5289.50万元 较去年同期（-60.56万元）实现扭亏[20][22] - 2025年上半年营业收入2.05亿元 同比增长73.64%[22] 业务发展状况 - 公司专注终端射频前端芯片、高密度封装微波模组和微系统[16] - 2025年上半年抓住商业航天、低空经济等新兴产业机遇 在手订单大幅增长[23] - 建成四大技术平台：芯片设计、相控阵T/R组件、高密度集成封装及测试可靠性中心[16]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于2025年9月19日收盘价对应PE为30倍、23倍、19倍 [6][8] 核心观点 - 公司是"深海科技"核心配套企业 受益于船舶、海上油气景气上行及漂浮式风电成长空间打开 [1] - 市场对漂浮式风电商业化进度存在认知不足 实际2030年有望进入商业化阶段 公司系泊链产品将直接受益 [2][5] - 2025年上半年海工油服系泊链新接订单约3.95万吨 超过2024年全年订单量 显示行业高景气度 [3] - 船舶板块受益换船周期与环保要求 公司通过品类拓展（如2023年推出船用铸钢件）提升业绩弹性 [3] 行业与市场空间 - 漂浮式风电：全球80%以上海风资源位于水深超60米海域 2030年全球新增装机预计1.03GW（2024-2030年CAGR=70%） 2034年新增装机达5.724GW（2024-2034年CAGR=63%） 对应系泊链市场空间约143亿元 [2] - 海上油气：布伦特原油价格达67.15美元/桶（截至2025年9月19日） 高油价推动海上油气勘测开发景气复苏 [3] - 船舶制造：行业处于中期景气上升期 受换船周期和环保政策驱动 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润为3.17亿、3.99亿、4.85亿元 同比增长13%、26%、22%（CAGR=20%） [6] - 预计同期营业收入为23.21亿、27.48亿、31.23亿元 同比增长17%、18%、14% [13] - 2025年预测每股收益0.33元 2027年提升至0.51元 [13] 政策与催化因素 - 深海科技被列入2025年政府工作报告 与商业航天、低空经济并列 中央财经委员会会议强调海洋经济高质量发展 [5] - 催化剂包括深海科技政策超预期、漂浮式风电项目推进超预期、新船造价上涨超预期 [4] 公司定位 - 从船舶板块配置型标的升级为风电零部件领域具备强阿尔法逻辑的企业 产品矩阵拓展打开市场空间 [5]

核心观点 - 美联储实施2025年首次降息，将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间，以应对就业疲软及潜在经济风险，释放市场流动性[1][2][14] - 华为全联接大会2025以"跃升行业智能化"为主题，发布全球最强算力超节点及集群产品，并公布未来三年AI算力基础设施规划，涵盖昇腾AI芯片、超节点互联技术及新型存储三大维度[1][11][18] - 国内房地产市场仍处调整阶段，8月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%（降幅收窄0.1个百分点），同比下降0.9%（降幅收窄0.2个百分点）[1][15][16] - 投资建议聚焦新质生产力（人工智能、半导体等）、提振消费（家电、汽车等）、高股息资产及黄金避险机会[3][30] 资讯要闻及点评 - 华为发布Atlas 950 SuperPod（支持8192张昇腾卡）和Atlas 960 SuperPod（支持15488张昇腾卡）超节点产品，并推出算力规模超50万卡及百万卡的超节点集群，通过灵衢互联协议实现系统级突破[11][12][13] - 美联储降息25个基点符合市场预期，为自去年12月后时隔9个月再度降息，去年9-12月累计降息100个基点[1][14] - 8月70城房价数据显分化：上海新建住宅价格环比上涨0.4%，北京、广州、深圳环比下降0.4%/0.2%/0.4%；二线城市环比降幅收窄0.1个百分点至-0.3%[15][16][17] 市场概览 - 主要指数表现分化：创业板指周涨幅2.34%领涨，上证50跌幅1.98%领跌；科创100年初至今涨幅50.85%[20][21] - 申万一级行业中煤炭（+3.51%）、电力设备（+3.07%）、电子（+2.96%）涨幅居前[23] - 两市交易额及热点板块数据未提供具体数值[25][27][29] 投资建议 - 新质生产力领域关注人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技及可控核聚变，流动性宽松背景下科创类公司有望获超额收益[3][30] - 消费板块聚焦新消费、家电、汽车，政策以提振消费扩大内需[3][30] - 高股息资产提供长期稳定回报，黄金因地缘政治及经济不确定性凸显避险价值[3][30]

海外市场拓展 - 2025年外贸订单占比持续提升 [4] - 成功承接国际知名能源企业电站项目核心设备订单及国际头部石化公司PTA化工项目关键设备订单 [4] - 积极跟进多个国家和地区在化工、能源等领域潜在项目机会 [4] 深海科技产业机遇 - 国家将深海科技列入新兴产业，拉动高性能耐腐蚀特材高端非标压力容器市场需求 [5] - 公司在舰船及海洋工程装备领域拥有技术储备和项目经验 [5] - 深海装备向高技术化、智能化、大型化、轻量化及长寿命化方向发展 [5] 下游需求分析 - 传统能源化工领域固定资产投资处于低位，回暖迹象不明显 [6] - 煤化工、精细化工、新材料等细分领域及深海装备市场需求旺盛 [6] - 公司持续加大技术研发投入和市场开拓力度 [6] 未来盈利增长点 - 国内市场：深化化工能源领域合作，拓展清洁能源、新材料及环保领域（如水处理撬装一体化业务） [7] - 外贸市场：聚焦化工能源领域，开拓欧美、东南亚、中东市场 [7] - 舰船及海洋工程：跟进中船系统科研院所订单，参与深海装备技术预研 [7] 技术壁垒与核心能力 - 关键环节包括非标产品设计、特种材料应用（钛/镍/锆/新型合金）及先进制造技术 [8] - 核心技术体现在材料与制造技术结合、成型/焊接方法优化及产品性能验证 [8] 原材料价格管理 - 主要原材料为钛/镍/锆/不锈钢等大宗商品 [9] - 采用"以销订购"模式锁定材料成本，保障利润率稳定 [9] - 原材料价格波动不会对利润造成重大影响 [9] 控股股东战略定位 - 宝钛集团规划以宝鸡为基地、西安为枢纽、长三角为窗口的产业格局 [10][11] - 宝色股份作为装备制造板块核心，是宝钛集团在长三角区域的窗口 [10][11] - 充分利用全产业链优势，推动钛材及新材料推广应用 [11] 未来发展战略 - 围绕国家"双碳"和"制造强国"战略，布局舰船海洋工程、清洁能源、环保等新兴产业 [12] - 推动智能制造转型，实现自动化、数字化、智能化升级 [12] - 从"装备制造商"向"高端装备综合服务商"转型 [12]

事件与市场表现 - 2025年9月19日，国防军工(申万)板块盘中反攻，涨幅达1.18%，航天装备、中航系、军工电子等方向涨幅靠前 [1] - 2025空军航空开放活动和长春航空展举行，近百型装备参加静展，较上届新增十余型，构成短期热点催化 [1] - 随着热点事件和主题催化落地以及中报业绩披露完毕，行情或将在短期内进入稳定阶段 [1] 行业基本面与驱动因素 - 部分领域半年报及二季度环比业绩有所改善，相关重大订单披露释放出基本面修复信号 [2] - 行业核心驱动力源于“把人民军队建成世界一流军队”的战略定性，构成2027、2035、2050年三阶段目标的底层逻辑 [2] - “十四五”收官与“十五五”开启，市场对新订单预期增强，预期的逐步落地将夯实军工行情基础 [2] 板块内部轮动与长期展望 - 今年以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军贸等大军工板块轮动特征清晰有序，展现较强韧性与活力 [2] - 主题活跃与业绩提振将构成未来较长时间的“二重奏”，共同推动军工整体行情维持高度活跃 [1] - 在政策、技术、资本等支持下，低空经济、商业航天等领域在“十五五”期间将进入从“1”到“100”的快速发展阶段 [2] 下半年行业研判 - 军工上市公司半年报已发布完毕，基本面释放修复信号，预计下半年整体表现或将好于上半年 [3] - 低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等新域新质主题有望持续活跃，并在风险偏好提升的市场风格下表现较好 [3]

市场表现 - 国睿科技涨停 涨幅9.99% [1][2] - 中航成飞股价88.36元 涨幅7.61% [2] - 中航沈飞股价62.80元 涨幅7.08% [2] - 洪都航空股价36.87元 涨幅7.02% [2] - 国防军工ETF(512810)现价0.696元 上涨0.012元 涨幅1.75% [2] 行业事件 - 2025长春航空展与空军航空开放活动今日开幕 [1] - 近百型装备参加静展 较上届新增十余型装备 [1] - 歼-20、攻击-1、运-8原型机、歼-6无人机等装备首次参加静态展示 [1] 行业前景 - 国防军工是大国崛起的必需品 属长久期核心资产 [3] - 2025年作为十四五收官年 军方和军工企业将努力完成计划目标 行业景气度有望加速 [3] - 明年将布局十五五发展规划 行业将迎来诸多新增长点 [3] - 国防军工板块整体或已企稳 新一阶段装备建设即将启动 [2] - 重点关注景气上行和新质新域方向 [2] 投资标的 - 国防军工ETF(512810)覆盖商业航天+低空经济+大飞机+深海科技+军用AI+可控核聚变等热门题材 [3] - 该ETF兼顾传统主战力量与新域新质力量 [3] - 是融资融券标的+互联互通标的 [3]

权益市场整体展望 - 市场处于新一轮美元降息周期初期，流动性释放刚刚开始 [1] - 继续看多中国股市，但需关注短期市场情绪阶段性降温及可能存在的高低切换行情 [2] - 指数层面能否实现短期突破仍存分歧，整体配置思路以重视低位品种为核心 [6] 科技成长方向投资机会 - “金融+科技”趋势有望延续，人工智能、固态电池等强产业趋势板块是布局重点 [1] - 科技产业政策支持和技术创新发展有望支撑A股市场中长期科技行情延续 [3] - AI产业趋势正在形成市场行情重要主线，短期调整无碍长期上行趋势，反而贡献产业链内部高低切配置机会 [4] - 美联储降息后科技成长方向相对占优，电子、医药生物、通信板块在过往18次降息后T+30日内分别有10次、9次、9次涨幅排名前十 [5] - 市场风格逐步由小微盘和红利品种往大盘科技成长转变，推荐科创板50ETF和创业板50ETF [6] 特定科技子行业布局 - 关注供需格局逐步出清的锂电池、军工和港股互联网，战略性布局低空经济和深海科技 [2] - 中长期看好AI算力、港股创新药和军工，增加对相对低位的AI应用、港股互联网、低空和深海方向的关注 [2] - 先进制造业如新能源光伏和新能源汽车产业具备领先优势，反内卷治理和产业创新发展有望带来新投资机遇 [3] - 海外算力景气度持续验证，国产算力正形成从产业突破到业绩初步兑现的产业闭环，国产算力、AI端侧、AI应用等具备较高配置性价比 [4] - 建议关注电子、通信、计算机、传媒、电新、创新药等基本面可能边际改善和产业趋势上行的板块 [5] 其他资产类别及板块机会 - 受益于美元走弱的有色金属值得重点布局，同时把握政策加码预期下的大消费、地产等轮动节奏 [1] - 贵金属和有色金属因全球流动性宽松，涨价或将更流畅，值得长期布局 [1] - 债市在短期交易层面压力释放后，配置价值有望进一步提升 [1] - 美联储降息后核心资产方向如医药生物、社会服务、食品饮料、家用电器在T+5交易日内分别有9次、9次、9次、8次涨幅排名前十 [5]

深海资源开发行业概述 - 深海资源开发聚焦水深超200米区域 涵盖矿产、能源、生物等战略资源勘探利用 是突破陆地资源瓶颈、保障国家安全、推动海洋科技自立自强的关键领域[1][2] - 深海被纳入国家安全战略体系 与极地、太空并列构成三维战略空间 2025年政府工作报告首次将深海科技列为战略性新兴产业[1][5] - 依据资源属性可分为五大类：深海矿产资源、深海油气资源、深海生物资源、深海能源资源、深海空间资源[3] 政策与资金支持 - 财政部设立500亿元海洋经济特别账户 深海装备首台套补贴从30%提高至45% 降低企业研发成本[1][5] - 一带一路框架新增深海开发条款 要求对外工程承包中深海项目占比不低于20% 推动国内技术与装备出海[1][5] - 工信部发布《深海装备技术图谱》明确要求2026年前实现4500米作业装备100%国产化[8] 资源需求与安全驱动 - 中国原油对外依存度达70% 天然气对外依存度达40% 战略矿产进口依赖度超70%[1][5] - 全球34%石油和44%天然气储量分布在深海区域 南海55%油气资源位于深海 深海可燃冰储量可满足人类数百年能源需求[1][5] - 深海多金属结核、富钴结壳等资源是新能源电池、半导体等新兴产业的工业粮食[1][5] 技术突破与装备国产化 - 载人深潜器奋斗者号实现万米级下潜 超深水钻井平台蓝鲸系列突破海底钻探技术瓶颈 耐压材料国产化率持续提升[6] - AI仿生鱼文鳐优化勘探路径 自主水下航行器将通信延迟从分钟级缩短至毫秒级[6] - 2024年大型深水物探船完成全球首次3000米超深水三维地震采集 璇玥系统实现三项全球首创技术[10] 市场规模与增长 - 2024年海洋经济总量达10.54万亿元 同比增长5.9% 2025年上半年达5.1万亿元 同比增长5.8%[8] - 预计2025年深海科技产业规模达3.25万亿元 占海洋经济总量25% 2030年突破5万亿元[1][9] - 海洋油气业2024年增加值达2542亿元 同比增长5.8% 海洋原油产量6550万吨 占全国原油增产80%以上[10] 细分领域发展现状 - 海洋矿业2020-2024年增加值从190亿元增长至252亿元 年复合增长率达7.32%[11] - 深海采矿实现从浅水到超深水重大跨越 2024年上海交大深海重载采矿车完成4102米海试[11] - 海洋药物和生物制品业2020-2024年增加值从451亿元增长至781亿元 年复合增长率达14.71%[12] 企业布局与产业链 - 构建资源开发-装备制造-技术创新-区域协同全产业链生态 以中国海油、中集集团等龙头企业为引领[13] - 在南海建成深海一号等世界级气田 实现可燃冰安全开采技术突破[13] - 海上风电安装船、FPSO等核心装备市占率居首 深海作业机器人、钛合金材料等关键技术打破国外垄断[13] 未来发展趋势 - 人工智能将深度赋能勘探、开采与监测全流程 推动无人装备替代传统作业模式 量子传感与6G通信提升作业效率[15] - 低扰动采矿技术、封闭式钻井系统等环境友好型装备将广泛应用 山东、广东、海南等区域形成特色产业集群[16] - 开发活动向超深水3000米以上和极地海域延伸 通过一带一路等平台加强技术合作与资源共探[17]