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2025年7月PMI分析:7月PMI为什么下降?
银河证券· 2025-07-31 11:28
制造业PMI下降原因 - 2025年7月制造业PMI为49.3%,环比下降0.4个百分点,跌至收缩区间[1] - 生产指数50.5%,环比下降0.5个百分点,新订单指数49.4%,环比下降0.8个百分点[2] - 新出口订单47.1%,环比下降0.6个百分点,美西航线运价下降14%[2] 极端天气和需求影响 - 7月极端天气导致建筑业商务活动指数下降2.2个百分点至50.6%[1][2] - 乘用车销量环比下降21.9%,618购物节透支消费需求[2] - 7月PMI季节性环比平均下降1.02个百分点[2] 价格指数变化 - 出厂价格指数上涨2.1个百分点至48.3%,原材料购进价格指数上涨3.1个百分点至51.5%[3] - 黑色金属冶炼行业价格指数环比上涨70个百分点以上[3] - 焦煤期货价格环比上涨34.84%至1136元/吨,焦炭期货价格上涨18.3%至1684元/吨[3] 库存和采购情况 - 产成品库存指数下降0.7个百分点至47.4%,原材料库存指数下降0.3个百分点至47.7%[4] - 采购量指数下降0.7个百分点至49.5%,跌至收缩区间[4] - 企业保持订单-生产-库存-采购的紧平衡态势[4] 企业分化 - 大型企业PMI下降0.9个百分点至50.3%,小型企业PMI下降0.9个百分点至46.4%[4] - 中型企业PMI上升0.9个百分点至49.5%[4] 非制造业表现 - 服务业商务活动指数微降0.1个百分点至50%,仍处扩张区间[1][4] - 建筑业受天气影响明显,服务业受暑期消费支撑[4] 政策展望 - 政治局会议部署巩固经济回升态势,培育新兴支柱产业[5] - 重点关注科技、消费及"反内卷"领域[5]
宏观数据观察:东海观察7月PMI数据低于预期,经济景气有所下降
东海期货· 2025-07-31 08:46
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月三大指数均有所回落,但整体高于临界点,我国经济总体产出保持扩张;需求端外需短期放缓、内需短期偏弱,需求整体放缓;生产方面工业生产增速下降,预计下半年工业企业生产或放缓但继续保持较高速度增长;价格方面内需型商品价格整体反弹,外需型商品价格震荡反弹;出口对经济拉动作用预计下半年逐步减弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件要点 中国7月官方制造业PMI为49.3%,预期49.7%,前值49.7%;官方非制造业PMI为50.1%,预期50.2%,前值50.5%;综合PMI为50.2%,前值50.7% [1] 整体经济情况 需求端外需短期放缓、内需短期偏弱,处于需求淡季,需求整体放缓;生产方面工业生产增速下降,预计下半年工业企业生产或放缓但继续保持较高速度增长;价格方面内外需求放缓,但“反内卷”政策支撑内需型商品价格反弹,海外需求改善,外需型商品价格震荡反弹;出口整体保持韧性,但未来出口增速或放缓,对经济拉动作用预计下半年减弱 [2] 各领域投资情况 房地产销售和房企资金来源改善,但投资端政策受限,投资仍旧偏弱;基建投资放缓,专项债发行加快但受灾害影响施工进度放缓;制造业投资放缓但保持高速增长,企业短期补库动力下降 [2] 消费情况 消费端增长速度放缓,但对经济拉动作用仍然较强 [2] 制造业情况 7月制造业PMI为49.3%,低于预期和上月,景气水平回落;需求方面新订单指数下降,市场需求放缓;生产方面生产指数仍高于临界点,生产延续扩张;外贸方面外需放缓,内需进口需求回升;价格指数反弹;产成品和原材料库存下降 [3][4] 非制造业情况 7月非制造业商务活动指数为50.1%,仍高于临界点;服务业商务活动指数略降,部分行业业务总量增长,部分行业景气度偏弱,服务业业务活动预期指数上升;建筑业商务活动指数下降,施工放缓,业务活动预期指数下降 [5] 综合情况 7月综合PMI产出指数为50.2%,仍高于临界点,企业生产经营活动总体保持扩张,但经济景气水平下降 [6]
国债期货日报-20250731
瑞达期货· 2025-07-31 08:44
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中共中央政治局会议指出宏观政策要持续发力、适时加力,落实积极财政政策和适度宽松货币政策;7月制造业、非制造业PMI全面下滑,综合PMI仍位于荣枯线上;海外美国经济增长动能分化,劳动力市场稳健,美联储维持利率不变;7月中央政治局会议未释放强刺激信号,权益市场情绪降温,债市或迎来修复性反弹,建议短期观察期债调整情况,把握波段机会 [2] 各部分总结 期货盘面 - T主力收盘价108.485,环比涨0.17%,成交量69263,环比降6865 [2] - TF主力收盘价105.725,环比涨0.08%,成交量54371,环比降5696 [2] - TS主力收盘价102.352,环比涨0.01%,成交量32979,环比降373 [2] - TL主力收盘价119.120,环比涨0.57%,成交量130880,环比降7500 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 - 0.33,环比涨0.07;T09 - TL09价差 - 10.64,环比降0.58 [2] - T2512 - 2509价差 - 0.03,环比涨0.06;TF09 - T09价差 - 2.76,环比降0.09 [2] - TF2512 - 2509价差0.08,环比涨0.04;TS09 - T09价差 - 6.13,环比降0.17 [2] - TS2512 - 2509价差0.07,环比涨0.02;TS09 - TF09价差 - 3.37,环比降0.08 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量181077,环比降2277;前20名多头193000,环比降3074;前20名空头192822,环比涨495;前20名净空仓 - 178,环比降3569 [2] - TF主力持仓量138245,环比降3486;前20名多头152348,环比降1312;前20名空头161388,环比降1762;前20名净空仓9040,环比降450 [2] - TS主力持仓量96632,环比降1945;前20名多头85745,环比降90;前20名空头92344,环比降1297;前20名净空仓6599,环比降1207 [2] - TL主力持仓量112741,环比降2611;前20名多头123557,环比降1614;前20名空头123454,环比降184;前20名净空仓 - 103,环比降1430 [2] 前二CTD(净价) - 220010.IB(6y)107.0353,环比涨0.1303;250007.IB(6y)99.0955,环比涨0.0939 [2] - 240020.IB(4y)100.7051,环比涨0.0808;240020.IB(4y)100.8844,环比涨0.1487 [2] - 250006.IB(1.7y)100.272,环比涨0.0115;220007.IB(2y)101.8055,环比涨0.0142 [2] - 210005.IB(17y)134.5499,环比涨0.5390;210014.IB(18y)131.1551,环比涨0.5385 [2] 国债活跃券(%) - 1y收益率1.3800,环比降2.00bp;3y收益率1.4500,环比降2.50bp [2] - 5y收益率1.5750,环比降2.50bp;7y收益率1.6680,环比降2.95bp [2] - 10y收益率1.7200,环比降2.75bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜利率1.3533,环比涨0.33bp;Shibor隔夜利率1.3920,环比涨7.50bp [2] - 银质押7天利率1.5300,环比持平;Shibor7天利率1.4970,环比降0.40bp [2] - 银质押14天利率1.5600,环比降4.00bp;Shibor14天利率1.5460,环比降7.40bp [2] LPR利率(%) - 1y利率3.00,环比持平;5y利率3.5,环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模2832亿,到期规模3310亿,利率1.4%,期限7天,净回笼478亿 [2] 行业消息 - 中共中央政治局会议指出宏观政策要持续发力、适时加力,落实积极财政政策和适度宽松货币政策 [2] - 中央财政将设立“育儿补贴补助资金”,今年初步安排预算900亿左右,中央总体承担约90% [2] - 中国7月官方制造业PMI为49.3,环比降0.4个百分点;非制造业商务活动指数为50.1%,环比降0.4个百分点;综合PMI产出指数为50.2,环比降0.5个百分点 [2] 重点关注 - 7月31日20:30关注美国7月失业率和7月季调后非农就业人口(万人) [3] - 8月1日20:30关注美国至7月26日当周初请失业金人数(万人)和6月核心PCE物价指数年率 [3]
博时市场点评7月31日:三大指数下跌,跌幅均超1%
新浪基金· 2025-07-31 08:30
市场表现 - 沪深两市震荡调整 深证成指和创业板指跌幅均超1.5% 两市成交放量至1.96万亿元 [1][4] - A股三大指数下跌 上证指数报3573.21点跌1.18% 深证成指报11009.77点跌1.73% 创业板指报2328.31点跌1.66% [4] - 申万一级行业中仅计算机和通信上涨 涨幅分别为0.39%和0.06% 钢铁有色金属房地产跌幅居前 分别下跌4.08% 3.19%和3.14% [4] - 个股表现分化 1019只个股上涨 4133只个股下跌 [4] 宏观经济数据 - 7月制造业PMI为49.3% 较上月下降0.4个百分点 非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2% 均持续高于临界点 [2] - 主要原材料购进价格指数自3月以来首次升至临界点以上 反映工业品价格压力有所缓解 [2] 美联储政策动向 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变 为今年连续第五次暂停利率调整 [1][2] - 会议声明指出美国上半年经济增长有所放缓 经济前景不确定性依然高涨 [1] - 鲍威尔未对9月降息给出明确指引 强调需观察就业和通胀数据及劳动力市场状况 [1][3] - 市场对鲍威尔讲话作鹰派解读 10年期美债收益率先跌后涨 美元指数上涨 美股盘中跳水 [1] 资金面情况 - 两市成交额达19621.34亿元 较前一交易日上涨 [5] - 两融余额报19847.48亿元 较前一交易日上涨 [5]
生产、新订单均走弱,7月PMI环比下行0.4%|快讯
华夏时报· 2025-07-31 07:58
生产、新订单均走弱,7月PMI环比下行0.4%|快讯 从企业规模看,大型企业PMI为50.3%,比上月下降0.9个百分点,高于临界点;中型企业PMI为49.5%, 比上月上升0.9个百分点,低于临界点;小型企业PMI为46.4%,比上月下降0.9个百分点,低于临界点。 从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点, 新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为50.5%,比上月下降0.5个百分 点,仍高于临界点,表明制造业生产延续扩张。新订单指数为49.4%,比上月下降0.8个百分点,表明制 造业市场需求有所放缓。原材料库存指数为47.7%,比上月下降0.3个百分点,表明制造业主要原材料库 存量继续减少。从业人员指数为48.0%,比上月上升0.1个百分点,表明制造业企业用工景气度略有回 升。供应商配送时间指数为50.3%,比上月上升0.1个百分点,表明制造业原材料供应商交货时间继续加 快。 华夏时报 编辑:刘诗萌 文/张智 7月31日,国家统计局发布7月PMI数据。数据显示,7月份PMI为49.3%,比上月下降0.4个百分点,制造 业景气水平有所 ...
2025年7月PMI分析:7月PMI为什么下降?
银河证券· 2025-07-31 07:27
制造业PMI总体表现 - 2025年7月制造业PMI为49.3%,较上月下降0.4个百分点,跌破荣枯线[1] - 建筑业商务活动指数为50.6%,较前值52.8%回落2.2个百分点[1] - 服务业商务活动指数为50.0%,较前值50.1%微降0.1个百分点[1] 供需双弱 - 生产指数50.5%,较前值51%下降0.5个百分点,但仍处扩张区间[2] - 新订单指数49.4%,较前值50.2%下降0.8个百分点,跌入收缩区间[2] - 新出口订单47.1%,较前值47.7%下降0.6个百分点[2] - 7月乘用车销量环比下降21.9%,618购物节透支消费需求[2] 价格指数 - 出厂价格指数上涨2.1个百分点至48.3%[3] - 原材料购进价格指数上涨3.1个百分点至51.5%,进入扩张区间[3] - 焦煤期货价格环比上涨34.84%至1136元/吨,焦炭期货价格上涨18.3%至1684元/吨[3] 库存与采购 - 产成品库存指数下降0.7个百分点至47.4%[4] - 原材料库存指数下降0.3个百分点至47.7%[4] - 采购量指数下降0.7个百分点至49.5%,跌入收缩区间[4] 企业分化 - 大型企业PMI下降0.9个百分点至50.3%[4] - 中型企业PMI上升0.9个百分点至49.5%[4] - 小型企业PMI下降0.9个百分点至46.4%,压力显著[4] 非制造业 - 建筑业PMI回落2.2个百分点至50.6%[4] - 服务业PMI微降0.1个百分点至50.0%,仍处扩张区间[4] 外需与物流 - 美国Markit制造业PMI从52.9%下降至49.5%[2] - 美西航线运价下降约14%[2] 政策与展望 - 政治局会议部署巩固经济回升态势,培育新兴支柱产业[5] - 重点关注科技、消费及"反内卷"领域政策支持[5]
2025年7月PMI数据点评:市场需求偏弱带动7月制造业PMI指数下行
东方金诚· 2025-07-31 06:09
制造业PMI数据 - 2025年7月制造业PMI指数为49.3%,环比下降0.4个百分点,进入收缩区间[1] - 新订单指数环比下降0.8个百分点至49.4%,新出口订单指数环比下降0.6个百分点[2] - 生产指数为50.5%,环比下降0.5个百分点,仍处于扩张区间[2] - 高技术制造业PMI为50.3%,环比下降0.3个百分点,保持扩张[3] - 高耗能行业PMI为48.0%,环比上升0.2个百分点[4] 非制造业PMI数据 - 7月非制造业商务活动指数为50.1%,环比下降0.4个百分点[1] - 建筑业PMI为50.6%,环比下降2.2个百分点[1] - 服务业PMI为50.0%,环比下降0.1个百分点[1] 价格与政策预期 - 7月PPI预计环比转正,同比降幅收窄至-3.0%左右[3] - 大型企业PMI环比下降0.9个百分点但仍处扩张区间,小型企业PMI下降至46.4%[3] - 下半年宏观政策可能包括降息、财政刺激和房地产稳定措施[5]
2025年7月PMI点评:7月PMI的不寻常
民生证券· 2025-07-31 06:08
7月PMI数据情况 - 7月制造业采购经理指数为49.3%,较上月下降0.4个百分点;非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%,较上月下降0.4和0.5个百分点[3] 制造业PMI下降原因 - 7月EPMI环比小幅下滑,因制造业PMI与EPMI相关性高,为制造业PMI下滑埋下伏笔[4] - 7月极端天气与自然灾害频发,压低PMI读数,制造业步入传统淡季,产需两端季节性放缓[4] - 短期内“反内卷”使企业生产节奏趋缓,产量阶段性下降,类似2015 - 17年供给侧改革时期[5] “反内卷”对价格预期影响 - 7月PMI原材料购进价格指数环比上升3.1pct、录得51.5%;PMI出厂价格指数环比上升2.1pct、录得48.3%,价格预期边际回暖[5] 出口情况 - 7月PMI新出口订单指数转升为降,录得47.1%(环比 - 0.6pct),前期出口需求透支效应显现,出口放缓[6] 非制造业情况 - 7月建筑业PMI、服务业PMI分别录得50.6%、50.0%,环比增速分别为 - 2.2pct、 - 0.1pct,非制造业运行面临一定压力[6]
最新PMI数据发布
天天基金网· 2025-07-31 05:33
制造业PMI分析 - 7月制造业PMI为49 3% 较上月下降0 4个百分点 低于临界点 显示制造业景气水平回落[1][3] - 生产指数50 5%保持扩张 但新订单指数49 4%下降0 8个百分点 市场需求放缓[4] - 生产经营活动预期指数52 6%上升0 6个百分点 显示企业对市场信心增强[4] - 装备制造业PMI50 3%和高技术制造业PMI50 6%持续扩张 消费品行业PMI49 5%下降0 9个百分点 高耗能行业PMI48 0%小幅改善[4] 非制造业商务活动指数分析 - 7月非制造业商务活动指数50 1% 较上月下降0 4个百分点 仍高于临界点[1][6] - 服务业商务活动指数50% 基本持平 铁路运输、航空运输等行业指数超60% 暑期消费带动明显[7] - 服务业业务活动预期指数56 6%上升0 6个百分点 显示行业乐观情绪[7] - 建筑业商务活动指数50 6%下降2 2个百分点 受极端天气影响施工放缓 业务活动预期指数51 6%下降2 3个百分点[8] 行业动态与政策建议 - 专家建议加大逆周期调节力度 扩大政府公共产品投资 通过基建投资带动企业订单增长[4] - 城市更新、消费补贴等政策有望推动下半年投资与消费稳步回升[8]
杨德龙:中央政治局会议部署下半年经济工作 巩固拓展经济回升向好势头
新浪基金· 2025-07-31 03:46
7 月份,我国非制造业商务活动指数(非制造业 PMI)为 50.1%,较上月下降 0.4 个百分点,但仍高于 临界点。分行业来看:建筑业商务活动指数 为 50.6%,较上月下降 2.2 个百分点。服务业商务活动指数 为 50.0%,较上月下降 0.1 个百分点。铁路运输、航空运输、邮政、文化体育、娱乐等行业商务活动指 数位于 60% 以上的高位景气区间。房地产、居民服务等行业商务活动指数低于临界点。此外,CD 指数 为 45.7%,较上月下降 0.9 个百分点,表明非制造业市场需求有所回落。 7 月份综合 PMI 产出为 50.2%,较上月下降 0.5 个百分点,但仍高于临界点,表明我国企业生产经营活 动总体保持扩张态势。当前需求仍有回升空间,从制造业 PMI 走势来看,下一步稳经济增长的政策可 能会进一步发力,从而带动 PMI 出现回升。 今天,统计局公布了 7 月份的 PMI 数据。7 月份制造业 PMI 为 49.3%,较上月下降 0.4 个百分点,表明 我国制造业活跃程度有所回落。 从企业规模来看:大型企业PMI 为 50.3%,较上月略有下降,但仍高于临界点。中型企业PMI 为 49.5%,较上月上 ...