政策核心与背景 - 证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，涵盖五大方面共23项具体举措，旨在构建全链条、多层次的投资者保护体系 [1] - 改革直指市场深层次矛盾，包括新股“三高”发行、程序化交易公平性、维权成本高等问题，是对中央政治局会议和“国九条”精神的具体落实 [1] - 政策标志着资本市场从“被动响应”向“主动建设”转型，旨在提升市场公平性和包容性，为长期健康发展注入信心 [2] 发行上市环节改革 - 研究提高锁定期更长、锁定比例更高的网下投资者的配售比例，通过利益绑定激励长期机构投资者给出更审慎报价，从源头上挤压定价泡沫 [2][3] - 从严限制习惯性“抬高”或“压低”报价的机构参与询价，以净化定价环境，使发行价更能反映企业真实价值 [3] - 倡导“注销式回购”和一年多次分红，从回报端增强投资者获得感，引导市场向价值投资转变 [3] 交易环节公平性保障 - 强化程序化交易监管，加强报告信息核查与异常交易监测，确保所有市场参与者在同一规则下公平竞争 [4] - 严禁券商为个别投资者提供交易单元等特殊便利，堵上因技术或通道差异导致的不公平交易漏洞 [5] 经营机构责任压实 - 将投资者适当性管理转化为可嵌入业务流程的具体动作，要求机构在销售前深入讲解业务规则和重要合同条款 [5] - 监管检查从“形式合规”转向“实质合规”，评估投资者是否真正理解，倒逼机构升级服务体系 [5] 退市与赔偿机制强化 - 清晰界定退市与赔偿关系，退市本身不必然触发赔偿，关键看是否存在欺诈发行等违法行为并造成损失 [6] - 对于重大违法强制退市，引导控股股东等主体主动先行赔付；对于主动退市，要求公司提供现金选择权等保护措施 [6] - 为B股退市提供开立临时账户等具体支持，保障投资者退出权利 [6] 纠纷多元化解机制 - 加大证券纠纷特别代表人诉讼制度适用力度，其集约化模式可覆盖数万投资者，如金通灵案涉及约5万名投资者，美尚生态案适格原告超3.3万名 [7][9] - 推广“示范调解+仲裁确认”等创新模式，已有成功案例通过该机制为97名投资者获得近3亿元赔偿 [7][8] - “太安退”股东代位诉讼案通过司法调解全额追回占用资金本息合计5.72亿元，上市公司未承担诉讼费用，为处理大股东资金占用问题提供新方案 [9] 投资者保护实效数据 - 截至2025年9月，证监会12386服务平台累计挽回投资者损失超7.3亿元 [2][10] - 全市场调解组织成功化解纠纷3.32万件，为投资者挽回损失超102亿元 [10] - 投服中心通过各类诉讼为超6万名投资者获赔约28.95亿元 [10]

核心政策导向 - 强化重大违法强制退市中的投资者保护，引导相关责任主体主动采取先行赔付等措施弥补投资者损失 [1] - 加强民事、行政与刑事案件办理工作的衔接配合，合力维护投资者合法权益 [1] - 强化上市公司主动退市中的投资者保护，要求提供现金选择权等保护措施 [1] 具体保护机制 - 上市公司股东会决议主动申请撤回上市或通过全面要约收购导致不具备上市条件的，应当提供现金选择权 [1] - 支持发行境内上市外资股的公司收购人或现金选择权提供方开立临时账户 [1]

新股发行与定价机制优化 - 推动形成鼓励长期持有的新股发行网下配售机制，研究试点对锁定比例更高、锁定期更长的网下投资者提高配售比例 [3] - 强化网下投资者分类评价管理，从严限制故意抬高、压低报价的询价机构参与首次公开发行证券网下询价配售 [3] - 加大对投资价值研究报告事后回溯自律监管力度，对承销机构报备的发行方案从严监管 [3] - 禁止承销机构按照发行规模递增收取费用的比例，禁止保荐机构、会计师事务所以股票公开发行上市结果或审计结果作为收费条件 [3] 上市公司投资者回报 - 大力倡导上市公司采用“注销式回购”等方式回报投资者 [3] - 多措并举引导上市公司在确保可持续发展的前提下实施一年多次分红，增强分红的稳定性、持续性和可预期性 [3] 交易监管与市场公平 - 全面优化融资融券监管制度，完善融资融券规则，提高融资融券业务透明度和公平性 [4] - 进一步加强程序化交易监管，加大程序化交易报告信息核查力度，完善异常交易监控标准 [4] 违法违规行为打击 - 加大对欺诈发行、财务信息披露造假等严重损害投资者权益违法行为的打击力度，依法严厉追究发行人、控股股东、实际控制人及中介机构法律责任 [4] - 依法从严打击内幕交易、操纵市场、违规减持、短线交易、非法证券期货投资咨询、编造传播虚假信息等扰乱市场秩序的违法行为 [4] - 加强与公安司法机关协作，打击侵占挪用私募基金财产、违规占用上市公司资金、违规对外担保等违法犯罪行为 [4]

人民财讯10月27日电，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》。其中提到，严厉 整治各类不利于投资者保护的市场乱象。依法从严打击内幕交易、操纵市场、违规减持上市公司股份、 短线交易、非法证券期货投资咨询、通过自媒体平台等渠道编造传播虚假信息或者误导性信息等扰乱证 券期货市场秩序的违法行为。加强与公安司法机关的执法协作，合力打击侵占、挪用私募基金财产，以 及上市公司控股股东、实际控制人等违规占用上市公司资金、上市公司违规对外担保等违法犯罪行为， 提高打击的及时性和精准性。 ...

资本市场改革重点 - 将启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业企业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术企业提供更精准、包容的金融服务 [5] - 持续推动新三板、北交所高质量发展，健全新三板市场差异化的挂牌、信披、交易制度，畅通三、四板对接机制 [6][7] - 择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合做优做强 [8] 市场基础与生态建设 - 着力发挥中长期资金"压舱石"和"稳定器"作用，扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核 [9] - 督促上市公司完善制度，加大分红回购增持力度，以稳健业绩筑牢价值根基，用真金白银回报股东 [8] - A股、港股等中国资产在风险再定价、资产再平衡过程中持续重估，配置价值更加显现 [12] 制度优化与投资者保护 - 正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，包括优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围等措施 [10] - 对配置型外资准入实行"绿色通道"，资格审批与开户"高效办成一件事"两项举措当天落地 [10] - 发布《加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕发行上市、退市等过程推出23项务实举措 [11] - 强化"零容忍"执法震慑，对财务造假、操纵市场、内幕交易等各类违法违规行为依法严打 [13]

货币政策与流动性支持 - 人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场，实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松[6] - 人民银行将探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排，以维护金融市场稳定运行[6] - 人民银行将恢复公开市场国债买卖操作，目前债市整体运行良好[6] 信用体系与金融风险防范 - 人民银行正研究实施一次性个人信用救济政策，对于疫情以来违约在一定金额以下且已归还贷款的个人违约信息，将在征信系统中不予展示，计划在明年初执行[6] - 金融监管总局将坚定履行防风险首位主责，稳妥有序推进中小金融机构兼并重组、减量提质，加大不良资产处置和资本补充力度[6] - 金融监管总局将加快构建与房地产发展新模式相适应的融资制度，助力化解地方政府债务风险[6] 资本市场改革与发展 - 证监会将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度[6] - 证监会将启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业企业特征的上市标准[6] - 证监会将持续推动新三板、北交所高质量发展，健全新三板市场差异化制度，畅通三四板对接机制[6] - 科创板科创成长层将迎来首批新注册企业上市，试点引入资深专业机构投资者、预先审阅等已实施[6] 投资者保护与市场环境 - 证监会将发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见，推出23项务实举措，围绕强化发行上市、退市等过程中的投资者保护[6] - 证监会将强化“零容忍”执法震慑，对财务造假、操纵市场、内幕交易等各类违法违规行为依法严打[6] 金融对外开放与合作 - 外汇管理局正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，包括优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围等，资格审批与开户“高效办成一件事”、对配置型外资准入实行绿色通道两项举措当天落地[8] - 外汇管理局将优化互联互通机制，提升境外上市备案质效，深化内地与香港市场务实合作，推动形成在岸与离岸协同发展格局[6] - 外汇管理局近期将新出台9条政策措施，更大力度推动贸易便利化和创新发展[8] 金融支持实体经济与科技创新 - 人民银行将围绕扩大内需战略，强化重大项目资金供给，助推消费扩容升级，强化对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持[6] - 人民银行将聚焦智能化、绿色化、融合化方向，为传统产业优化提升、新兴产业和未来产业培育壮大提供更多金融资源，着力高水平科技自立自强，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策[6] 跨境金融与风险监测 - 金融监管总局将健全跨境风险监测、预警和响应机制，强化跨市场、跨行业、跨境风险监测，健全长效化稳市机制，防范市场大幅波动[6] - 外汇管理局将加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，运用人工智能、大数据等赋能智慧监管，强化跨境资金流动监测预警，有效防范外部冲击风险[8]

资本市场改革深化 - 启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业企业特征的上市标准，为新产业新业态新技术企业提供更精准包容的金融服务[1] - 择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道[3] - 坚持打造服务创新型中小企业主阵地的定位，持续推动北交所高质量发展，健全新三板差异化制度，畅通三四板对接机制[4] - 科创板科创成长层将迎来首批新注册企业上市，试点引入资深专业机构投资者、预先审阅等已实施，改革效应正加快显现[9][10] 对外开放与制度优化 - 《合格境外投资者制度优化工作方案》正式推出，包括优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围，资格审批与开户“高效办成一件事”、对配置型外资准入实行绿色通道两项举措当天落地[2] - 继续把北京作为资本市场改革开放的重要窗口，推动更多先行先试政策“首家”“首例”在京落地[8] 上市公司质量与投资者保护 - 督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度，用真金白银回报股东支持[3] - 发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见，围绕发行上市、退市等过程推出23项务实举措，强化投资者保护[6] - 强化“零容忍”执法震慑，对财务造假、操纵市场、内幕交易等违法违规行为依法严打、打准打疼[7] 中国资产配置价值 - 在风险再定价、资产再平衡过程中，A股、港股等中国资产持续重估，配置价值更加显现[1][5]

公司获奖与行业背景 - 公司原创投教作品《荐股先看"身份证"》荣获第二届"财联星引杯"金融教育年度评选"创新投教作品奖" [1] - "财联星引杯"金融教育评选活动旨在表彰在金融教育领域做出突出贡献的优秀机构和个人，覆盖银行、证券、基金、期货、投顾公司等领域 [1] - 公司将以此次获奖为契机，继续创新投教方式，升级投教内容，做好投资者保护和教育工作 [4] 公司投教措施与理念 - 公司构建线上线下相结合的学习平台，通过视频课程、直播讲座等形式普及投资知识，帮助投资者建立正确投资观念 [3] - 公司注重风险意识培养，通过案例讲解和风险评估工具，助力投资者准确评估风险承受能力 [3] - 公司强调长期投资理念，引导投资者避免短期投机行为，并通过资产配置方法指导帮助构建合理投资组合 [3] 行业发展趋势 - 行业正处在金融与科技深度交融、投资行为日益大众化的时代，对市场参与者的认知与判断提出更高要求 [3] - 短视频、人工智能等新技术正以前所未有的力量重塑知识传播与接受的模式 [3]

文章核心观点 - 上海证券交易所“十四五”期间在服务新质生产力、发挥市场功能、深化改革和构建市场生态方面取得显著成效，稳步推进世界一流交易所建设 [1] 服务新质生产力 - 沪市科技创新公司数量占比从32%提升至41%，市值占比从27%提升至32% [2] - 新上市公司中近七成为科技创新企业 [1][2] - 集成电路、生物医药、高端装备和新能源产业公司数量较“十三五”接近翻番，其中集成电路企业140家，生物医药企业224家，高端制造和新能源企业各260家 [2] - 沪市公司研发投入从0.64万亿元升至1.07万亿元，增幅66%，占全国企业研发投入近四成 [2] - 科创板新增376家上市公司，包括37家未盈利企业、6家特殊股权架构企业、4家红筹企业和13家第五套标准上市企业 [3] - 科创板公司累计形成专利12万项，研发强度中位数12.6% [2] 发挥资本市场功能 - 沪市股票首发融资额较“十三五”增长16% [4] - 债券市场发行总规模31万亿元，较“十三五”增长42%，产业债和ABS产品发行规模超10万亿元 [4] - REITs市场首发上市及扩募共55单，募集资金1405亿元，市场占比近七成 [4] - 科技创新债券累计发行1.51万亿元，惠及超400家科创企业；中小微企业支持债券发行规模超197亿元，为1800余家中小微企业提供支持 [4] - 沪市披露资产重组996单、重大资产重组114单，同比分别增长20%、138% [5] - ETF产品规模从0.9万亿元增至4万亿元，累计增长近3.5倍 [5] - 上证综指年化波动率15.9%，较“十三五”下降2.8个百分点 [5] 深化改革与市场格局转变 - 沪市公司营业收入、净利润年均复合增速分别为3.8%、4.6% [6] - 累计公告分红金额7.32万亿元，较“十三五”增长51.2%，占全市场分红总额七成以上 [6] - 回购增持金额上限超3662亿元，较“十三五”增长150.4% [6] - 2024年沪市公司单独披露ESG相关报告的覆盖率达57.7%，较2020年提升22个百分点 [6] - 专业机构持有沪市A股流通市值较“十三五”末增长47%，其中各类中长期资金持有市值增长55% [6] - 专业机构交易占比上升12个百分点，科技创新公司成交占比由34%提升至48% [6] - 沪港通累计成交99万亿元，较“十三五”增长275% [7] - 10家公司完成GDR发行，累计融资33.5亿美元；沪市跨境指数产品规模超3200亿元 [7] 强化监管与投资者保护 - 作出纪律处分近800单，三成以上为公开谴责等重型处分 [8] - “零容忍”打击财务造假或占用担保案件170余单，“强威慑”惩治违规减持行为50余单 [8] - 各类退市合计93家，其中强制退市70家，通过主动退市等多元化出清23家 [8] - 累计为市场主体减费让利约40亿元 [9] - 规则体系累计压降131件，同比减少近三成，上市公司信息披露备查文件减少超50% [9] - 深入上市公司走访2000余家次 [9]

监管执法与市场秩序维护 - 推出新一代公司监管画像系统以强化监管 [1] - 作出纪律处分近800单 其中三成以上为公开谴责等重型处分 [1] - 从严打击欺诈发行 财务造假 资金占用等违法违规行为 [1] - “零容忍”打击财务造假或占用担保案件170余单 [1] - “强威慑”惩治违规减持行为50余单 [1] - 持续加强异常交易监控以维护市场平稳运行 [1] 退市机制改革与实施 - 推动多元常态化退市机制持续显效 [1] - 两次退市制度改革平稳落地 [1] - 各类退市合计93家 其中强制退市70家 通过主动退市等多元化出清23家 [1] 投资者保护与市场生态建设 - 将“大投保”理念落到实处 构建良好市场生态 [1] - 坚持监管“长牙带刺”维护市场公开公平公正 [1] - 投资者是市场之本 凝聚各方“合”力 [1]