CPI数据表现 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平 [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [1] - CPI表现好于季节性，核心CPI持续回升 [1] - 7月CPI环比上涨0.4%，高于季节性平均水平，主要源于服务与工业消费品价格上涨 [1] - CPI同比持平主要受食品价格拖累，鲜菜价格大幅下降、鲜果价格涨幅回落 [1] - 非食品价格涨幅同比扩大，扩内需政策效果逐步显现 [1] PPI数据表现 - 7月PPI环比下降0.2%，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6% [1] - PPI环比降幅自3月以来首次收窄 [1] - 部分工业品价格出现企稳回升迹象 [2] - 传统产业改造、新兴产业壮大带动烧碱、飞机制造等行业价格回升 [2] - 消费升级类需求拉动工艺美术、营养食品等行业价格上涨 [2] 政策与市场影响 - 扩内需、促消费政策持续显效，叠加全国统一大市场建设纵深推进，物价运行显露积极信号 [1] - 反内卷政策一定程度上推升物价水平 [2] - 促消费政策发力叠加服务消费旺季常态化，旅游、住宿等服务价格有望保持高位 [2] - 居民收入增长与信心增强将推动工业消费品价格回升，食品价格波动的影响将下降 [2] - 宏观政策持续发力，产业转型升级与内需释放成为商品价格变化的关键因素 [2] - 国内统一大市场建设将优化市场竞争秩序，工业品价格降幅有望进一步收窄 [3] 未来展望 - 后续CPI将随消费复苏与政策支撑稳步上行 [2] - 8月部分行业PPI将实现环比上涨，带动整体PPI环比改善 [3] - PPI将逐步向合理区间回归，为经济平稳发展提供支撑 [3]

核心通胀趋势 - 7月核心CPI同比上涨0.8% 涨幅连续3个月扩大[1] - 服务价格同比上涨0.5% 消费品价格同比下降0.4%[1] - 1至7月平均CPI同比下降0.1%[1] 价格环比变动 - CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%[1] - 服务价格环比上涨0.6% 影响CPI环比上涨约0.26个百分点[1] - 工业消费品价格环比上涨0.5% 涨幅较上月扩大0.4个百分点[1] 食品价格影响 - 食品价格同比下降1.6% 非食品价格同比上涨0.3%[1] - 鲜菜价格同比下降7.6% 降幅较上月扩大7.2个百分点[1] - 鲜果价格同比上涨2.8% 涨幅较上月回落3.3个百分点[1] 价格驱动因素 - 鲜菜鲜果对CPI同比下拉影响合计增加约0.21个百分点[1] - 服务价格上涨占CPI总环比涨幅六成多[1] - 工业消费品价格上涨影响CPI环比上涨约0.17个百分点[1]

居民消费价格指数(CPI)表现 - 7月CPI同比持平 环比由上月下降0 1%转为上涨0 4% [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0 8% 涨幅连续3个月扩大 [1] - 1至7月平均CPI比上年同期下降0 1% [1] 价格变动结构分析 - 食品价格同比下降1 6% 非食品价格同比上涨0 3% [1] - 消费品价格同比下降0 4% 服务价格同比上涨0 5% [1] - 鲜菜价格同比下降7 6% 降幅比上月扩大7 2个百分点 [1] - 鲜果价格同比上涨2 8% 涨幅比上月回落3 3个百分点 [1] 环比变动驱动因素 - 服务价格环比上涨0 6% 影响CPI环比上涨约0 26个百分点 [1] - 工业消费品价格环比上涨0 5% 涨幅比上月扩大0 4个百分点 [1] - 服务价格上涨贡献占CPI总涨幅六成多 [1]

消费价格指数(CPI)变化 - 7月CPI环比由降转升 从上月降0 1%变为涨0 4% 同比持平 [1] - 核心CPI同比涨0 8% 涨幅连续扩大3个月 达2024年3月以来最高水平 [1] - 服务价格环比涨0 6% 影响CPI约0 26个百分点 工业消费品价格扣除能源后涨0 2% [1] - 食品价格同比降1 6% 影响CPI约0 29个百分点 主要受去年基数效应影响 [1] 工业生产者价格(PPI)变化 - 7月PPI环比降0 2% 降幅较上月收窄0 2个百分点 为3月以来首次收窄 [1] - PPI同比降3 6% 降幅与上月相同 [1] - 非金属矿物制品等行业价格受高温雨水影响环比下降 计算机通信等行业受国际贸易不确定性影响价格下降 [1] 细分领域价格表现 - 金饰品和铂金饰品价格同比分别大幅上涨37 1%和27 3% [1] - 服务价格同比上涨0 5% 燃油和新能源小汽车价格降幅为近34个月和28个月最小 [1] - 传统产业升级和新兴产业壮大带动相关行业价格同比回升 [1] 政策与市场影响 - 扩内需政策效应持续释放 消费专项活动拉动升级类消费需求 带动部分行业价格上涨 [1] - PPI环比降幅企稳反映产业结构优化等积极变化 "反内卷"政策或重塑行业供需 [1] - 核心CPI回升显示市场供求改善 国内循环更畅通 [1]

核心观点 - 7月CPI环比上涨0.4%，同比持平，扩内需政策效应持续显现 [1] - 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，为2024年3月以来最高 [1] - 服务和工业消费品价格上涨是CPI环比上涨的主要推动因素 [1] - 黄金饰品价格同比大幅上涨37.1%，铂金饰品同比上涨27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点 [1] - 小汽车价格降幅为近34个月和28个月最小 [1] CPI环比变化 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，涨幅高于季节性水平0.1个百分点 [1] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占总涨幅六成多 [1] - 工业消费品中，能源价格环比上涨1.6%，扣除能源的工业消费品价格上涨0.2% [1] 服务价格 - 暑期出游旺盛，飞机票、旅游等价格环比涨幅高于季节性水平 [1] 工业消费品价格 - 以旧换新政策扩围加力，支撑商品价格 [1] - 7月燃油、新能源小汽车价格止跌持平，家用器具等价格环比涨幅在0.5%-2.2%之间 [1] 黄金饰品价格 - 7月金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3% [1] 未来展望 - 以旧换新等促消费措施将加力，"反内卷"约束汽车"价格战"，对物价有支撑和推升作用 [1] - 积极宏观政策加码，内需恢复加快，将对冲输入性通缩影响，带动物价小幅回升 [1] - 新政策将拉动内需推动物价修复 [1]

CPI环比上涨 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，涨幅高于季节性水平0.1个百分点[1] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多[1] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI环比上涨约0.17个百分点[1] 核心CPI持续回升 - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大[1] - 核心CPI同比涨幅比上月扩大0.1个百分点，为2024年3月以来最高[1] PPI环比降幅收窄 - 7月PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点[1] - PPI同比下降3.6%，降幅与上月相同[1] 食品价格对CPI的影响 - 食品价格同比下降1.6%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点[2] - 非食品价格同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点[2]

7月CPI同比持平 - 7月全国居民消费价格同比持平 环比上涨0.4% [1] - 1-7月平均CPI同比下降0.1% [1] - 食品价格同比下降1.6% 影响CPI下降约0.29个百分点 [5] - 鲜菜价格同比下降7.6% 鲜果价格上涨2.8% 二者合计下拉影响增加约0.21个百分点 [5] - 鸡蛋价格环比下跌0.3% 猪肉价格上涨0.9% 蔬菜价格上涨1.3% [5] 核心CPI持续改善 - 核心CPI同比上涨0.8% 涨幅扩大0.1个百分点 为2024年3月以来最高 [6] - 服务价格环比上涨0.6% 影响CPI环比上涨约0.26个百分点 [6] - 工业消费品价格环比上涨0.5% 涨幅扩大0.4个百分点 [6] - 燃油汽车和新能源汽车价格由降转平 家用器具等价格涨幅在0.5%-2.2%之间 [6] PPI环比降幅收窄 - PPI环比下降0.2% 降幅收窄0.2个百分点 为3月以来首次收窄 [8] - PPI同比下降3.6% 降幅与上月相同 [8] - 工业生产者购进价格环比下降0.3% 同比下降4.5% [3] - 1-7月平均PPI同比下降2.9% 购进价格下降3.2% [3] 行业价格分化明显 - 计算机通信设备制造业价格环比下降0.4% 汽车制造业下降0.3% 电气机械下降0.2% 通用设备下降0.2% [8] - 烧碱价格上涨3.6% 飞机制造价格上涨3.0% 可穿戴设备价格上涨1.6% [9] - 工艺美术用品制造价格上涨13.1% 运动用球类制造价格上涨5.3% [9] - 煤炭开采等行业价格环比降幅收窄1.9个百分点 对PPI下拉影响减少0.14个百分点 [8] 政策效应显现 - 扩内需政策带动服务需求和工业消费品价格上涨 [6] - 以旧换新政策推动汽车价格降幅收窄 家电价格同比转正 [7] - 反内卷政策推动煤炭、钢铁等行业价格在7月下旬明显改善 [8] - 国际金价大涨带动其他商品和服务价格同比涨幅处于高位 [7]

CPI数据 - 7月份CPI环比由上月下降0 1%转为上涨0 4%，同比持平，核心CPI同比上涨0 8%，涨幅连续3个月扩大[1][2] - 服务和工业消费品价格上涨带动CPI环比回升，飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格涨幅高于季节性水平[2] - 家用器具、家庭日用杂品、文娱耐用消费品等价格因消费需求回暖上涨[2] - 专家预计季节性需求回升将带动"菜篮子"商品价格修复，推动物价温和上行[4] PPI数据 - 7月份PPI环比下降0 2%，降幅较上月收窄0 2个百分点，同比下降3 6%[1][6] - 煤炭、钢材、光伏、水泥和锂电等行业因供需改善呈现积极价格变化[6] - 专家认为产能结构优化和金融支持政策将缓解供应端过剩压力，促进PPI企稳回升[8] 猪肉价格 - 7月全国猪肉批发价环比上涨1 3%，北京新发地白条猪批发均价环比涨4 37%，同比降20 18%[8][12] - 价格波动受养殖户出栏节奏和高温抑制需求影响，月初供应偏紧推涨后逐步回落[10][12] - 市场指出需通过压缩生猪产能实现价格持续回升，而非短期压栏惜售[12] 鸡蛋价格 - 7月全国鸡蛋批发价环比降1 8%，同比降25%，主因在产蛋鸡存栏环比增0 8%至11 4亿只[15][17] - 山东养殖场反映7月上半月需求走弱致价格下降，下旬因旅游餐饮需求回升触底反弹[13] - 后市开学季及节假日或提振需求，但高存栏量将抑制涨幅[17]

消费价格指数变化 - 7月CPI环比由上月下降转为上涨0.4%，涨幅高于季节性水平0.1个百分点 [1] - 服务价格环比由上月持平转为上涨0.6%，占CPI总涨幅六成多 [1] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点 [2] 服务价格驱动因素 - 暑期出游旺季带动飞机票、旅游和宾馆住宿价格环比分别上涨17.9%、9.1%和6.9%，涨幅均高于季节性水平 [1] - 居民旅游、文娱等升级类消费潜力持续释放，推动服务价格涨幅扩大 [2] 消费品价格趋势 - 燃油小汽车和新能源小汽车环比价格由连续5个月以上的下降转为持平 [2] - 以旧换新等促消费政策带动新能源汽车、家电等重点商品消费升温，推动价格企稳回升 [2] CPI同比与核心CPI表现 - 7月CPI同比持平，主要受食品价格较低影响 [4] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，为2024年3月以来最高 [4]

居民消费价格指数（CPI）分析 - 7月份CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平 [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，为2024年3月以来最高 [1][5] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多 [4] - 受暑期出游旺季影响，飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4%，合计影响CPI环比上涨约0.21个百分点 [4] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI环比上涨约0.17个百分点 [4] - 食品价格同比下降1.6%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点 [5] 工业生产者出厂价格指数（PPI）分析 - 7月份PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄 [1][6] - PPI同比下降3.6%，降幅与上月相同 [1][8] - 季节性因素叠加国际贸易环境不确定性影响部分行业价格下降，夏季天气因素导致建材需求放缓及电煤需求减少 [8] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅分别收窄1.9、1.5、0.8、0.3和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点 [8] 行业价格积极变化 - 产业转型升级带动相关行业价格同比回升，烧碱价格上涨3.6%，玻璃制造价格降幅收窄0.9个百分点，飞机制造价格上涨3.0% [9] - 可穿戴智能设备制造价格上涨1.6%，微波通信设备价格上涨0.9%，服务器价格上涨0.6% [9] - 内需潜力释放拉动升级类消费行业价格，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1%，运动用球类制造价格上涨5.3% [9] - 营养食品制造价格上涨1.3%，保健食品制造价格上涨1.2%，自行车制造价格上涨0.6% [9]