稀土永磁板块市场表现 - A股市场稀土永磁板块大幅拉升，多只个股出现显著上涨，其中九菱科技涨幅超过24%，银河磁体、惠城环保、新莱福20CM涨停，金力永磁涨超16%，奔朗新材涨超14%，三川智慧、中科磁业、西磁科技涨超12%，钢研纳克涨超11% [1] - 板块内多家公司年初至今涨幅巨大，例如九菱科技年初至今涨幅达269.08%，金力永磁为161.81%，北方稀土为172.39%，显示出板块全年的强劲势头 [1] 行业基本面与价格动态 - 花旗报告指出，稀土产业已成为支撑全球能源转型、先进制造与国防战略的关键领域，并认为该产业正处于上升周期的早中期阶段 [1] - 行业主要受惠于中国有节制的供应管控以及政策利多持续发酵 [1] - 北方稀土与包钢股份公告，根据定价方法及2025年第三季度稀土氧化物价格，拟将2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨 [1] 重点公司市值与涨幅数据 - 部分代表性公司总市值如下：金力永磁总市值637亿，中国稀土总市值638亿，北方稀土总市值2087亿，银河磁体总市值125亿，惠城环保总市值337亿 [1] - 部分代表性公司年初至今涨幅如下：奔朗新材175.38%，三川智慧101.70%，大地熊100.36%，华宏科技153.23% [1]

机构调研行业分布 - 券商自9月以来调研超880家上市公司，主要集中在机械设备、电子、医药生物、电力设备、基础化工、计算机等行业 [2][3] - 机械设备行业是关注度最高的行业之一，有136家上市公司被券商调研，代表性公司包括被36家券商调研的中控技术（聚焦工业具身智能）和海目星（聚焦固态电池布局），以及被32家券商调研的埃斯顿（聚焦人形机器人业务） [3] - 电子行业有109家公司被调研，澜起科技和炬光科技分别吸引54家和44家券商调研，两家公司今年以来股价涨幅均超过120% [3] - 医药生物行业有超70家公司被调研，迈威生物吸引45家券商关注其小核酸平台布局，西藏药业吸引30家券商关注其投资锐正基因及中成药产品 [4] 热门调研个股表现 - 澜起科技（电子）今年以来上涨122.11%，吸引54家券商调研 [5] - 迈威生物（医药生物）今年以来上涨121.29%，吸引45家券商调研 [5] - 炬光科技（电子）今年以来上涨137.96%，吸引44家券商调研 [6] - 领益智造（电子）今年以来上涨100.99%，吸引28家券商调研 [6] 出口管制新政的机构调研反应 - 10月9日商务部与海关总署发布对超硬材料、稀土设备、中重稀土、锂电池及人造石墨负极材料等物项的出口管制公告，将于11月8日实施，引发机构火速调研相关上市公司 [2][7] - 容百科技在10月10日接待162位机构投资者调研，公司表示管制政策针对能量密度300Wh/kg以上的电芯，其主流产品在国内外销售均不受影响 [7][8] - 四方达在10月10日接待20余家机构调研，公司指出管制涉及金刚石微粉等上游产品，可能对国外竞争对手的采购周期和价格造成影响，从而对国内金刚石复合片生产企业带来正向影响 [8] - 巨力索具今年以来股价大涨近134%，于10月11日接待60余家机构调研，公司介绍其在海洋工程装备系泊系统方面的关键技术突破及产品线布局 [8][9] 券商对A股市场展望 - 光大证券认为市场短期或宽幅震荡，中期上市公司盈利改善将增添动力，短期关注高股息及消费板块，中期关注TMT和先进制造板块 [10] - 方正证券表示关税冲突短期带来扰动，但中长期不改变A股走牛特征，外需有韧性、上市公司质量提升、分红回购增加及耐心资本流入构成支撑 [10] - 国信证券指出海外贸易不确定性带来情绪扰动，但政策对冲预期下仍看好A股中期牛市机会，关注四季度风格再平衡，布局地产、券商、消费等价值型板块 [10]

政策动态 - 七部门印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，提出到2028年完成20项标准制定，打造50个领军品牌，建设100个创新发展高地 [2][5] - 上海市发布《关于加快推动前沿技术创新与未来产业培育的若干措施》，力争到2027年突破一批前沿颠覆性技术，培育20家左右未来产业生态主导型企业，并谋划创建国家级未来产业先导区 [11] - 深圳市就《智能网联汽车道路测试与示范应用管理实施细则》公开征求意见，拟支持车内全无人测试场景 [5] 市场数据与展望 - 今年9月上交所A股新开户293.72万户，环比增长10.83%，同比增长60.73% [3][14] - 三季度A股日均成交额达2.1万亿元，部分单日成交额突破3万亿元；沪深两市日均融资融券余额超2.1万亿元，同比增长近49% [14] - 券商研报判断A股中期向好逻辑仍在，市场适应性和学习效应较强，建议关注科技产业趋势，如算力、半导体、机器人、AI算力芯片、半导体设备等板块 [7][8][9] 行业与产业情报 - 中国移动计划到2028年底将人工智能领域总体投入翻一番，建成国内规模最大、技术领先的智算基础设施 [5] - 9月全国乘用车市场零售223.9万辆，同比增长6%；今年以来累计零售1700.4万辆，同比增长9% [5] - 2025湾区半导体产业生态博览会将于10月15日-17日在深圳举行，展区面积超6万平方米，吸引超600家企业参展，重点关注半导体先进制程设备企业 [3][15] - 上海未来产业基金已投决18只子基金，拟投决金额22.15亿元，目标总规模超150亿元；直投方面已布局9个前沿项目，投决金额3.99亿元，覆盖可控核聚变、AI大模型等关键赛道 [12] 公司业绩与动态 - 多家公司发布前三季度业绩预增公告：北方稀土净利润同比增272.54%至287.34% [17]；东阳光净利润同比增171.08%至199.88% [17]；有研新材净利润同比增101%至127% [17]；川金诺净利润同比增162.56%至180.66% [17]；震裕科技净利润同比增132%至143.6% [17]；全志科技净利润同比增72.2%至92.06% [17]；黔源电力净利润同比增70%至100% [17] - 明阳智能拟投资约142.10亿元在苏格兰建设英国首个全产业链一体化风电机组制造基地 [19] - 百利天恒子公司SystImmune与百时美施贵宝合作协议触发第一笔2.5亿美元近期或有付款条件 [19] - 光启技术子公司签订5.16亿元超材料航空结构产品合同，金额约占2024年主营业务收入的33% [19] 机构观点与资金动向 - 机构乐看创新药板块四季度投资机会，认为小核酸、ADC、TCE、双抗等细分领域具备技术平台的国内企业有竞争优势 [21] - 深科技获两家机构席位合计买入4.38亿元，其转型存储封测取得的突破受到关注 [22][23] - 西部证券测算，在中性假设下证券行业2025年三季度净利润有望达672亿元，同比增长87% [14]

A股后市怎么走？看看机构怎么说。 ③国信证券：黄金中长期继续维持乐观看法 关注市场第三浪机会 国信证券发布研报指出，黄金第三浪的机会可能触发在海外人工智能科技浪潮筑顶带来的资金再分流， 目前看并无征兆。2003-2004年、2006-2007年美国科技股和黄金同涨，再到科技浪潮中止符、黄金超涨 都是相同逻辑，避险情绪从地缘端扩散到资金流，目前尚未触发第三阶段信号。仍看好黄金中长期价格 走势，居民资产配置中黄金的比例在2-10%间较适宜，机构配置盘比例则可适当提升。 ④中国银河证券：市场大概率不会复制4月7日行情 中国银河证券研报指出，市场聚焦中长期政策预期，A股市场仍将"以我为主"，市场大概率不会复制4 月7日行情。短期来看，外部环境不确定上升压制市场风险偏好，叠加部分资金获利回吐压力，将加剧 市场波动，个股分歧或加大。但是驱动本轮行情的核心因素并未改变。流动性预计延续向好趋势。 在"十五五"规划关键窗口期和三季报披露窗口期，重点关注新一轮政策聚焦领域和业绩确定性较强板 块。 关注有色金属（贵金属、工业金属、小金属）、农业、能源行业的投资机会。（1）"反内卷"："十五 五"时期，"反内卷"政策将保持延续性，并 ...

核心观点 - 市场短期内或进入宽幅震荡阶段，主要因估值偏高、中美关系不确定性抑制风险偏好，但政策预期升温及美联储降息空间将形成支撑 [3][28][29] - 中期来看，上市公司盈利有望改善，为市场增添新动力，四季度A股盈利有望小幅修复 [3][30] - 行业配置建议：短期内关注高股息及消费板块（如银行、公用事业、食品饮料、美容护理），中期关注TMT和先进制造板块 [4][35][36] 近期市场表现 - 本周A股市场分化，多数主要宽基指数收跌，创业板指、科创50等指数跌幅居前，上证指数小幅收涨 [1][13] - 市场风格方面，中盘价值、小盘价值涨幅居前，大盘成长、小盘成长跌幅居前 [1][16] - 行业表现分化，申万一级行业中，有色金属、煤炭、钢铁等行业涨幅靠前，而传媒、电子、电力设备等行业跌幅居前 [1][16] - 主要指数估值分位数相对偏高，截至2025年10月10日，科创50、万得全A等指数2010年以来PE(TTM)分位数均高于90% [13][15] 重要事件回顾 - **政策方面**：多项政策密集出台，包括对稀土、超硬材料、锂电池等相关物项实施出口管制；发布治理价格无序竞争公告；调整2026至2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求；印发《云计算综合标准化体系建设指南（2025版）》，目标到2027年新制定云计算国家标准和行业标准30项以上 [20][21][22] - **经济数据方面**：2025年国庆中秋假期消费及流动数据表现亮眼，全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日增加1.23亿人次；国内出游总花费8090.06亿元，增加1081.89亿元；全社会跨区域人员流动量预计达24.32亿人次，创历史同期新高；国庆档电影票房为18.35亿元 [23] - **产业方面**：房企融资难问题突出，2025年前三季度房企融资规模达3072亿元，同比下降30%；国庆假期核心城市优质项目保持热度，北京、上海、深圳新房网签面积同比实现增长，其中北京新建商品住宅日均成交0.61万平米，同比增长52%；中国科学院金属研究所团队在固态锂电池领域取得突破 [26][27] - **海外方面**：特朗普新的贸易言论引发美股三大指数10月10日收盘全线大跌，道指跌1.9%，标普500指数跌2.71%，纳指跌3.56%；美国联邦政府继续停摆；特朗普宣布11月1日起对进口中型和重型卡车征收25%关税；以色列和哈马斯就加沙地带停火协议第一阶段达成一致 [24][25] 市场短期展望 - 市场波动明显，10月9日上证指数突破3900点创10年新高，而10月10日失守3900点，创业板指当日跌幅达4.6% [28][32] - 宽幅震荡判断基于两方面因素：一方面，市场估值处于相对高位（如上证指数PE(TTM)处于2010年以来90%历史分位数）及中美关系不确定性抑制风险偏好；另一方面，二十届四中全会临近带来的政策预期升温以及美联储年内降息空间（9月会议纪要显示多数官员认为进一步放松货币政策合适）将形成支撑 [28][29] 市场中期展望 - 上市公司盈利有望改善，经济复苏进程虽偏缓但部分领域数据改善，如1-8月工业企业利润总额累计同比增速回升、8月PPI同比降幅收窄 [3][30] - 未来国内出口或保持韧性，内需改善持续性可能超预期，在政策支持下四季度A股盈利有望小幅修复 [3][30] 行业配置逻辑 - **TMT板块**：在流动性驱动行情下，历史规律显示行情中期TMT成为主线的概率较高；当前存在较多催化（如阿里巴巴推出Qwen3-Next AI模型、甲骨文RPO大幅增长）且受美债利率下行影响，股价表现可能更受益 [35][39] - **先进制造板块**：若行情转向基本面驱动，历史显示中期先进制造成为阶段性主线的概率较高；当前存在潜在催化，如宇树科技推进IPO、军工行业受“十五五”规划预期提振、电力设备领域固态电池催化频现 [35][36] - **高股息及消费板块**：历史经验显示市场震荡时前期滞涨方向表现更好；以6月23日为市场上行期起点、8月25日为震荡期起点，高股息（银行、公用事业）和消费（食品饮料、美容护理）板块更值得关注 [4][36][42]

9月以来，外资机构继续积极调研A股上市公司。 Wind数据显示，9月以来截至10月9日，外资机构合计调研A股上市公司逾600次。其中，被称为华尔 街"最疯狂的赚钱机器"的Point72资产管理公司以20次调研数排名榜首。此外，高盛、摩根士丹利、贝莱 德、美银证券、花旗环球、景顺等知名资管公司和国际投行也出现在调研名单上。 外资机构调研逾600次 外资调研动向往往被视为市场的"风向标"。Wind数据显示，9月以来截至10月9日，外资机构合计调研A 股上市公司601次，其中Point72资产管理公司调研20次，排名首位。 | 序号 | | | | | 调研个股数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 机构名称 | | 类型 | ↓ 调研总次数 | 合计 | | 1 | Point72 Asset Management, L.P. | => | 外资机构 | 20 | 19 | | 2 | Marshall Wace LLP | => | 外资机构 | 14 : | 10 | | 3 | 高盛(亚洲)证券有限公司 | 三> | 外资机构 | 12 | 12 | | ...

公司背景与招聘目的 - 宁波市甬元私募基金管理有限公司是金投控股集团开展市场化基金投资业务的核心载体 [3] - 本次招聘旨在搭建市场化直投团队，通过“募投管退”全链条投资运作，推动宁波市现代化产业体系建设及新质生产力培育 [3] 招聘基本条件 - 思想政治素质好，遵纪守法，品行端正，具有良好的职业素质 [5] - 具有国家承认的学历，且满足招聘职位所需的学历、专业、工作经历、职业资格要求 [6] - 招聘所涉及的年龄、学历、工作经历、职业资格等条件取得时间统一截至2025年8月31日 [6] - 具有适应岗位要求的身体条件等其他条件 [6] 招聘流程 - 报名时间从即日起至2026年2月28日，分批开展面试，招满为止，第一批报名截至2025年10月14日 [2][8] - 公司根据报名表对应聘人员进行审核筛选 [9] - 根据初选情况确定进入面试（笔试）的人员名单，时间地点另行通知 [10] - 按照面试情况择优确定考察人选，并进行体检、背调考察 [11] - 对拟录用人员进行公示，公示期为7天 [12] 招聘岗位详情 - 投资总监（半导体+AI领域）：招聘1人，要求45周岁以下，本科及以上学历，经济、管理、法律、理工科相关专业，复合背景优先 [14][15] - 要求投资经历主要聚焦半导体+AI领域，具备“产业+投资”复合背景，有成功创业经历者优先 [15] - 要求8年以上私募股权投资相关工作经验，5年以上担任投资团队负责人及以上管理职级，具有多个主导项目投资及成功退出案例，有产业领域管理经验优先 [15] - 要求在主投领域具有丰富的项目储备，具备全面的项目管理执行、判断决策及风险控制能力，并具有基金从业资格证 [15] - 投资总监（先进制造领域）：招聘1人，要求45周岁以下，本科及以上学历，经济、管理、法律、理工科相关专业，复合背景优先 [15] - 要求投资经历主要聚焦先进制造领域，具备“产业+投资”复合背景，有成功创业经历者优先 [15] - 工作经验要求与半导体+AI领域投资总监相同，为8年以上私募股权投资经验，5年以上管理职级经验，具有多个成功退出案例 [15] - 能力要求与半导体+AI领域投资总监相同，需具备丰富项目储备、全面管理执行与风控能力，并持有基金从业资格证 [15] - 投资部负责人（半导体+AI领域）：招聘1人，要求45周岁以下，硕士研究生及以上学历，经济、管理、法律、理工科相关专业，复合背景优先 [15] - 要求投资经历以半导体+AI领域为主，具备“产业+投资”复合背景 [15] - 要求5年以上私募股权投资相关工作经验并担任投资团队负责人，具有多个主导项目投资及成功退出案例 [15] - 要求在主投领域有一定项目储备，具有良好的投资决策、商务谈判及风险控制能力，并具有基金从业资格证 [15] - 投资部负责人（先进制造领域）：招聘1人，要求45周岁以下，硕士研究生及以上学历，经济、管理、法律、理工科相关专业，复合背景优先 [15] - 要求投资经历以先进制造领域为主，具备“产业+投资”复合背景 [15] - 工作经验与能力要求与半导体+AI领域投资部负责人相同，为5年以上经验并担任团队负责人，有多个成功退出案例，具备良好决策、谈判与风控能力 [15] - 产业研究部负责人：招聘1人，要求45周岁以下，硕士研究生及以上学历，法律、经济、管理、理工科相关专业，复合背景优先 [15] - 要求具备5年以上半导体+AI、先进制造等领域投研工作经历，其中2年以上担任投研团队负责人或管理岗位，有头部咨询机构、券商研究所工作经验者优先 [15] - 要求熟悉产业政策、市场动态，具备良好的逻辑思维和文字组织撰写能力 [15] - 投资管理岗：招聘4人，要求35周岁以下，硕士研究生及以上学历，经济、管理、法律、理工科相关专业，其中本科为理工科，复合背景优先 [15] - 要求3年以上私募股权投资相关工作经验，主投领域涉及半导体+AI、先进制造等，为主负责过项目投资，有项目成功退出案例优先，“产业+投资”复合背景优先 [15] - 要求具有良好的投资研判、商务谈判能力及较高的风险控制意识，并具有基金从业资格证 [15] 报名方式 - 应聘人员需将《应聘人员登记表》及身份证、学历学位证书、资格证等相关应聘材料扫描件发送至邮箱：hr@nbyyfund.com [17] - 应聘邮件标题需注明：姓名+应聘岗位 [17] - 联系人：周老师，联系电话：0574-89585586 [18]

投资评级 - 维持邮储银行“增持”评级 [5][9] 核心观点 - 邮储银行2025年第二季度归母净利润略高于预期，主要得益于手续费及佣金收入明显改善以及管理费用控制力度较大 [9] - 储蓄代理费率调整效果显现，有效降低了管理费用，为信用风险减值计提腾挪了空间 [5][6] - 存贷同步降息有望缓解息差压力，未来息差压力可控 [5][9] - 资产质量整体可控，对公贷款不良率稳中有降，个人贷款不良率受宏观环境影响小幅上升但预计风险可控 [5] - 当前估值处于历史较低水平，市净率为0.76倍（基于2025年预测） [9] 财务业绩与预测 - **2025年上半年业绩**：实现营业收入1794.46亿元（同比增长1.50%），归母净利润492.28亿元（同比增长0.85%）[4] - **资产规模**：截至2025年6月末，总资产18.19万亿元（同比增长10.83%），总贷款规模9.54万亿元（同比增长10.13%）[4] - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为3567亿元、3798亿元、4059亿元，归母净利润分别为882亿元、911亿元、946亿元，对应同比增速分别为1.99%、3.34%、3.75% [7][9] - **净息差预测**：预计2025-2027年净息差分别为1.69%、1.73%、1.73% [7] - **资产质量预测**：预计2025-2027年不良贷款率分别为0.93%、0.92%、0.89% [7] 业务分析 - **信贷业务**：2025年第二季度对公一般贷款新增规模创新高，主要投向先进制造、绿色金融等领域；个人贷款表现较弱，受消费和住房需求偏弱影响 [5] - **负债业务**：2025年第二季度存款增速受个人存款影响小幅放缓 [5] - **非利息收入**：2025年第二季度手续费及佣金净收入同比增长16.31%，增速亮眼；投资收益+公允价值变动损益同比增长34.02% [5] - **资产质量**：2025年6月末不良贷款率为0.92%（环比上升1个基点），拨备覆盖率为260.35%（环比下降5.78个百分点）[4]；对公贷款中租赁和商业服务业、房地产业不良率持续下降 [5] 关键驱动因素 - **息差管理**：2025年第二季度单季净息差为1.69%，环比下降2个基点，同比下降21个基点，主要受贷款重定价影响；存贷同步降息后，息差压力趋于平缓 [4][5] - **成本控制**：得益于储蓄代理费率下调（综合费率从1.29%降至1.08%，降幅16.28%），2025年第二季度管理费用同比下降10.15% [5][6] - **资本实力**：财政部战略投资与邮政集团增持有助于夯实资本实力并提升市场信心 [9]

经济发展成就 - 中国成为世界第二大经济体 GDP总量超过18万亿美元 [4] - 中国是150多个国家和地区的主要贸易伙伴 [4] - 改革开放后加快同国际经济体系融合 制造业加速发展成为"世界工厂" [4] 科技创新与产业领先 - 在人工智能 通信技术 先进制造 航空航天等领域成为全球创新领先力量 [4] - 中国从"一穷二白"局面通过独立自主 自力更生道路实现飞跃 [4] 社会发展与减贫 - 2020年宣布消除绝对贫困和区域性整体贫困 [4] - 提前10年实现《联合国2030年可持续发展议程》减贫目标 [4] - 致力于以人民为中心的发展 [4] 全球治理与国际合作 - 通过共建"一带一路"倡议为发展中国家提供现代化发展机遇 [4] - 金砖合作 上合组织等推动建立更加公正合理的国际秩序 [4] - 中国成为推动全球治理更加公正合理的领导力量 [1]

文章核心观点 - 国家金融监管机构在“十四五”期间通过优化资源配置、统筹金融“五篇大文章”，显著提升了重点领域和薄弱环节的金融服务质效 [1] - 监管引导的核心在于锚定金融服务实体经济的主攻方向，通过政策信号和考核机制优化，引导金融机构服务与国家战略同频共振 [1] - 监管引导的关键在于通过风险防控筑牢金融服务实体的安全底线，构建全链条风险防控体系以扫清服务障碍 [2] - 监管引导的长远价值在于以机制创新构建金融服务实体的长效生态，推动金融服务模式迭代 [3] 监管引导方向与资源配置 - 支持金融机构加大对科技创新、先进制造、绿色发展等新质生产力领域的资源倾斜 [1] - 推动金融服务从传统领域向战略前沿延伸 [1] - 针对民营小微企业、“三农”等薄弱环节，建立差异化监管考核体系 [1] - 通过提高不良贷款容忍度、优化尽职免责机制，破解金融机构不敢贷、不愿贷的顾虑 [1] 风险防控与金融安全 - 监管部门将防范化解金融风险作为首要任务 [2] - 聚焦中小银行、保险机构等重点领域，通过减量提质、股东治理优化、不良资产处置等举措推动稳健经营 [2] - 严厉整治资金空转、脱实向虚等乱象，强化资金流向监测、打击违规套利行为 [2] - 确保资金真正进入生产经营环节，实现防风险与促服务的有机统一 [2] 机制创新与长效生态构建 - 搭建政策协同平台，加强与财政、产业等政策联动，推动信贷+保险+担保、贷款+贴息等组合式金融服务落地 [3] - 以科技赋能监管与服务，推动金融机构运用大数据、人工智能等技术优化流程、降低成本 [3] - 完善金融服务评价与激励机制，将服务质效与市场准入、监管评级挂钩 [3] - 引导金融机构从被动响应转向主动服务，提升服务精准性和有效性 [3]