核心观点 - 美国两份关键战略文件《国家安全战略》和《国防战略》因财政部长贝森特要求修改涉华措辞而被推迟发布 表明特朗普政府在处理对华关系上存在内部协调与立场微调 [1] - 美国政府在对华政策上呈现矛盾态势 一方面在军事和战略层面持续视中国为竞争对手 另一方面在贸易和外交层面寻求稳定关系并避免冲突升级 [2][5][7] 战略文件发布与内容调整 - 《国家安全战略》和《国防战略》原定于2024年秋季早些时候发布 现已推迟数周 可能在本月（12月）发布 [1] - 文件延迟发布的主要原因是财政部长贝森特希望对有关中国的措辞进行更多“润色打磨” 以软化一些涉华措辞 [1][2] - 两份战略文件必须保持一致 对其中一份的任何修改都需在另一份中对应调整 [2] - 新的《国家安全战略》预计将比以往更强调西半球战略 聚焦移民、贩毒集团以及与拉丁美洲关系等问题 同时继续涵盖中国、俄罗斯等议题 [4] - 五角大楼起草的《国防战略》建议优先保护美国本土和西半球安全 而非继续将重点放在应对所谓的“中国威胁”上 这与多届政府聚焦遏制中国的做法形成对比 [5] 美国对华政策与内部矛盾 - 五角大楼方面始终坚称“中国仍然是美国最大的军事竞争对手” [2] - 美国国防部长赫格塞思计划阐述五角大楼为应对“中国挑战”而加快武器研发的努力 [5] - 与此同时 赫格塞思又正寻求同中方合作 建立美中军事沟通机制 旨在防止意外冲突 [6] - 特朗普政府的对华政策目标已转向“确保稳定” 直到美国减少对中国在稀土领域主导地位的依赖 [7] - 美国政府已暂停借炒作所谓“网络攻击”而对中方实施制裁的计划 以避免破坏美中两国在10月底达成的“贸易休战”氛围 同时也不会实施新的重大出口管制措施 [7] - 特朗普政府决定不实施相关制裁引发了政府内部“对华鹰派”的不满 他们抱怨此举是为了达成贸易协议而牺牲了所谓的“国家安全” [7] - 白宫声明称 贝森特“与特朗普总统以及本届政府其他所有（内阁）成员在如何最好地处理对华关系上完全一致” [4] 相关背景与后续行动 - 《国家安全战略》是每届政府一般只发布一次的文件 自拜登政府于2022年发布以来尚未更新 [4] - 预计两份战略文件发布之后 美方还将发布“全球态势评估”报告 该报告将审视美国在全球的军事资产部署情况 包括德国和韩国在内的盟国都对此十分关注 [5] - 这两个国家（德国和韩国）都驻扎着数万名美军士兵 这些兵力很可能会被调往其他地区 [5] - 美国总统特朗普不希望自己明年4月可能的访华行程受到影响 [7]

行业核心观点 - 稀土产业被视为支撑全球能源转型、先进制造与国防战略的关键领域 [1] - 产业处于上升周期的早中期阶段 主要受惠于中国有节制的供应管控、持续的政策利多以及在能源转型中的战略地位 [1] - 下游需求呈现不均衡态势 [1] - 短期内 在供应紧张与地缘政治风险下 价格将保持坚挺 [1] - 中期内 随着新增产能逐步释放 价格区间预计上移但趋于稳定 [1] 相关公司表现与评级 - 花旗首次覆盖北方稀土(600111) 给予"买入"评级 目标价72元 理由是其具备领先的资源地位、稳定的配额取得能力与完整的产业链布局 [2] - 花旗首次覆盖中国稀土(000831) 给予"中性"评级 目标价61.6元 考量其规模较小、产业链整合度有限、重稀土业务曝险较高 且估值上行空间相对受限 [2] - 多家稀土相关公司股价表现强劲 例如北方稀土总市值达2087亿 年初至今涨幅为172.39% [2] - 九菱科技(920505)年初至今涨幅达269.08% 总市值44.76亿 [2] - 金力永磁(300748)年初至今涨幅为161.81% 总市值637亿 [2] - 惠城环保(300779)总市值337亿 年初至今涨幅75.17% [2]

稀土永磁板块市场表现 - A股市场稀土永磁板块大幅拉升，多只个股出现显著上涨，其中九菱科技涨幅超过24%，银河磁体、惠城环保、新莱福20CM涨停，金力永磁涨超16%，奔朗新材涨超14%，三川智慧、中科磁业、西磁科技涨超12%，钢研纳克涨超11% [1] - 板块内多家公司年初至今涨幅巨大，例如九菱科技年初至今涨幅达269.08%，金力永磁为161.81%，北方稀土为172.39%，显示出板块全年的强劲势头 [1] 行业基本面与价格动态 - 花旗报告指出，稀土产业已成为支撑全球能源转型、先进制造与国防战略的关键领域，并认为该产业正处于上升周期的早中期阶段 [1] - 行业主要受惠于中国有节制的供应管控以及政策利多持续发酵 [1] - 北方稀土与包钢股份公告，根据定价方法及2025年第三季度稀土氧化物价格，拟将2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨 [1] 重点公司市值与涨幅数据 - 部分代表性公司总市值如下：金力永磁总市值637亿，中国稀土总市值638亿，北方稀土总市值2087亿，银河磁体总市值125亿，惠城环保总市值337亿 [1] - 部分代表性公司年初至今涨幅如下：奔朗新材175.38%，三川智慧101.70%，大地熊100.36%，华宏科技153.23% [1]

国防战略时间表 - 美国总统特朗普的国防战略预计在今年夏末之前完成 [1]

美国国防战略调整 - 美防长要求制定2025年版国防战略 强调在印太地区威慑中国 [1] - 美军计划2026年前在菲律宾苏比克湾建立大型预置战备仓库 用于储存武器装备和后勤物资 [1] 中国国防部回应 - 美方为维系自身霸权私利 一再拿中国说事 妄图把亚太变成火药桶 [1] - 美方企图把个别国家变成炮灰 严重损害地区国家人民的安全福祉 [1] - 国防部奉劝有关国家不要引狼入室 甘当棋子 破坏亚太来之不易的和平安定 [1]