中美战略博弈态势 - 谈判被视为一种拖延战术而非诚意之举 大部分时间处于边打边谈状态[1] - 美方采取两手策略 若关税战有利则推行 若不利则通过司法途径宣布不合法以体面下台阶[3] - 美方在短期内变卦 上次谈判后一个多月又推出20多项关税和制裁举措[5] 中方策略与反制手段 - 中方策略转向强硬 不再惯用美方玩法 已祭出稀土长臂管辖措施[3] - 反制措施将超越对等原则 持续出招 并以军事实力为后盾[5] - 优先整治美国盟友 以达到杀鸡儆猴的效果[6] 核心议题与底线 - 稀土管控是核心底线 旨在管控对方军事发展 不可能松绑[8] - 经济上可做有限让步 如购买大豆 但需以人民币支付[8] - 最终目标指向打破美元霸权 认为军事霸权服务于美元霸权[8] 对谈判结果的预期 - 在当前阶段谈判难以取得成果 美方未认清现实并做好妥协准备前只能继续对抗[3][8] - 美方若在吉隆坡谈不拢 将联合盟友对中国进行新一轮深度制裁[6]

美债与美元前景分析 - 美国国债规模截至2025年10月已超过37.86万亿美元，2025财年联邦预算赤字达1.8万亿美元，与2024财年持平，处于历史高位[4] - 美国公共债务净利息成本首次突破1万亿美元大关，比2024财年增长约8%，这是国家债务增长和高利率环境的必然结果[4] - 美债收益率未来可能维持高位震荡，美元的强势地位可能逐渐被削弱[2][4] 政策环境与市场影响 - 美国政府的关税政策和财政政策的不确定性动摇了投资者对美债和美元的信心[2][4] - 美联储在缓行降息与政策独立之间需寻求平衡，其政策传导机制是关注重点[8] - 全球货币政策前瞻、国际资本流动趋势预测以及美元霸权与国际货币体系重构是核心研究议题[8] 征稿议题与研究方向 - 专题围绕前瞻美债与美元趋势、政策不确定性影响、美元霸权评估等13个选题展开论述[6][8] - 研究涵盖美国经济未来发展道路、去美浪潮下中国商业的变与不变、新形势下的国际贸易与投资等关键领域[8] - 关税之战下中美贸易的突破口、国际可持续投资等议题被列为重要研究方向[8]

欧盟的战略意图 - 欧盟旨在通过发行更多欧元稳定币来抑制美元稳定币在欧洲市场的快速扩张 [1] - 美元稳定币的广泛使用削弱了欧洲央行货币政策的有效性，欧盟希望重新掌握金融主导权 [3] 美元稳定币的竞争优势 - 美元稳定币与美元1:1挂钩，有美元资产背书，安全性高，贬值风险低 [5] - 基于区块链技术，美元稳定币在跨境支付上具有速度快、私密性强、无需传统银行介入的优势 [5] - 美国一年期存款利率显著高于欧洲，持有美元稳定币能获得更高利息收益 [5] - 全球大宗商品交易和绝大多数加密货币交易均以美元结算，企业进行全球业务必须使用美元稳定币 [5] - 美元稳定币是美元霸权的数字化延伸，其强势地位根植于二战后建立的布雷顿森林体系和石油美元体系等全球金融架构 [8][10] 美元在全球金融中的主导地位 - 美元在全球外汇储备和国际贸易结算中占据主导份额 [11] - 在恶性通胀国家（如阿根廷）、汇率波动剧烈国家（如尼日利亚）和银行体系崩溃国家（如黎巴嫩），美元稳定币成为民众获取美元、保值资产和进行跨境支付的重要渠道 [13] - 欧元作为全球第二大货币，其使用范围高度集中于欧元区内部，在全球贸易中并非首选 [13] 加密经济中的美元稳定币现状 - 美元稳定币已深度渗透加密经济，功能涵盖交易、价值储存、借贷抵押和流动性挖矿等核心领域 [15] - 全球发行量前十的稳定币全部与美元挂钩，显示出其绝对的市场统治地位 [15] 欧元稳定币面临的挑战与发展路径 - 欧元稳定币面临资产池构建、用户退出机制、制度透明度和合规性信任等基础性问题，导致符合条件的发行机构稀少且资产规模远小于美元稳定币 [17] - 欧元稳定币在个人支付、企业贸易和投资等使用场景严重不足，缺乏用户采用动力 [17] - 欧盟正采取务实策略，通过试点项目（如跨境电商、欧盟内部天然气交易结算）优先推动欧元稳定币在欧盟内部的跨境支付应用，旨在先培育本地市场再寻求外部扩张 [19] - 未来货币格局的潜在变数包括美国高达38万亿美元的债务可能引发的美元信用问题、央行数字货币与稳定币的结合可能重构跨境支付体系、以及全球贸易中心向亚太转移可能催生区域货币稳定币 [19] - 欧元稳定币与美元竞争是一场长期战役，欧盟需先夯实内部基础，实现欧元稳定币在欧洲的有效流通 [21]

全球央行黄金增持趋势 - 中国央行已连续11个月增持黄金，9月末新增1.24吨，总储备接近2304吨 [1] - 黄金在中国外汇储备中的占比仅为7.7%，远低于全球15%的平均水平 [1] - 全球央行加入“抢黄金”行列，印度2025年黄金进口量上涨30%，俄罗斯使用黄金结算能源 [1][5] 黄金价格驱动因素 - 从2024年10月至今，国际金价上涨56%，10月初冲破4000美元/盎司大关，目前仍处于历史高位 [4] - 黄金与美元呈负相关关系，美元信用下滑推动黄金成为避险资产 [4] - 市场预期美联储10月降息25个基点的概率达99%，降息预期导致美元贬值，进一步提振金价 [4] 美元信用与霸权挑战 - 美国债务突破38万亿美元，债务从37万亿增至38万亿仅用两个月，每秒新增7万美元债务 [8] - 美国航母维修拖沓，造船业衰落，制造业实力下滑，削弱美元霸权的两大支柱 [7][8] - 各国推进“去美元化”，印度与俄罗斯贸易使用卢比和黄金，人民币跨境结算规模半年突破15万亿元 [11] 黄金的资产属性与市场展望 - 黄金被视为“超主权资产”和全球信用体系的“压舱石”，在美元霸权松动背景下地位稳固 [12] - 黄金价格受地缘冲突和美联储政策影响，10月23日因巴以停火避险情绪降温出现回调 [4][12] - 长期来看，黄金价格中枢预计上行，适合作为资产配置的“保险”而非短期投机工具 [12][14]

中美贸易关系 - 2024年中美贸易额达到6882.8亿美元，同比增长3.7% [5] - 美国企业对华业务依赖度高，例如苹果公司70%的生产依赖中国，特斯拉上海工厂年产能超过95万辆 [5] - 尽管存在贸易摩擦，美国企业如特斯拉和美敦力因其在华巨大利益而寻求关税豁免 [8] 美国资本策略与历史案例 - 美国资本通过美联储操控利率制造经济周期，在经济高峰期卖出并在低谷时低价收购资产，此策略在东南亚金融危机和俄罗斯解体期间被运用 [3] - 2004年大豆事件中，美国通过释放矛盾信息导致价格从每吨4300元骤降至2200元，使中国企业受损，美国公司则趁机收购产业链 [8] - 2018年贸易战中对2000亿美元中国商品加征高达25%的关税，2025年4月关税进一步推高至145%，引发A股和港股大跌，华尔街通过量化交易低价吸纳资产 [8] 中国经济策略与突破 - 自2013年起通过“一带一路”倡议加强与非洲、拉丁美洲的经济联系，推动人民币在国际贸易中的使用，以消化过剩产能并获取资源 [5] - 推动金砖国家支付系统，减少成员国间贸易对美元的依赖 [5][13] - 在新能源、电动车和高铁领域达到全球领先地位，打破西方技术垄断 [10] - 将出口市场多样化，更多依靠新兴市场，以减少对美贸易的依赖 [13] 产业与劳动力变化 - 中国劳动力成本显著上升，从2005年低于1美元/小时增至超过8美元/小时，远超其他亚洲发展中国家 [12] - 技术进步和成本优势使中国能向全球南方国家提供更便宜的商品替代品 [12] - 核心资源由国家掌控的经济体制使外资难以渗透，并转向自主创新 [10] 全球格局影响 - 中国的举措为其他国家提供了减少对美元依赖的出路 [16] - 全球经济重心东移，中国在全球经济中扮演越来越重要的角色 [17]

地缘政治与美国战略压力 - 美国在东欧和中东面临的地缘政治挑战分散了其战略资源，制约了其在亚太地区的战略推进 [1] - 美国财政部长耶伦和国务卿布林肯于2024年4月先后访华，从经济和外交层面施压，策略从对话转向实质性干预 [1][2] - 布林肯访华期间强调台湾海峡和平稳定，并呼吁中方限制对俄罗斯的能源采购和关键物资供应 [2] 美国对华施压与制裁措施 - 美国国会推进《无限制法案》，要求中国企业在180天内退出与俄罗斯军工相关的业务，否则面临全面经济封锁，覆盖范围从高科技扩展至民用汽车供应链 [2] - 美国财政部计划将部分与俄罗斯军工存在所谓“支持”关系的中国企业隔离出全球金融体系，措施涉及银行结算监控和第三方转口贸易审查 [3] - 美国试图通过SWIFT系统阻断中俄银行间资金流动，并将制裁范围从2023年的清单扩展到包括电子和机械部件在内的500项 [9] 中国外汇储备与资产配置调整 - 2025年7月，中国减持价值257亿美元的美债，总持有量降至7307亿美元，创2009年以来新低，与2012年峰值1.3万亿美元相比缩减近半 [3][13] - 截至2025年9月，中国黄金储备总量达到2303吨，连续第10个月增持，较2024年10月末增加122万盎司 [5] - 中国购金渠道从单一伦敦市场扩展至多边协议，月均购金量超过20吨，远超过去年均约200吨的水平 [5][7] 中俄经贸与金融合作深化 - 2024年中俄贸易额达2448亿美元，2025年保持稳定增长，超过95%的交易采用本币结算 [9][13] - 结算平台从以美元为主导转向上海与莫斯科构成的“双中心”模式，交易效率较2022年翻倍 [9] - 通过人民币跨境支付系统（CIPS）扩展，本币结算惠及中小企业，结算时效从平均三天缩短至实时到账 [9] 中国产业供应链韧性提升 - 中国军工企业供应链国产化率从50%大幅提升至90%，关键零部件自给能力显著增强 [11] - 电动汽车出口企业实现全链条本土化生产，电池和电机等核心部件国产化率达100%，出口量从百万辆级别跃升至500万辆 [11] - 中国本土黄金矿业发展，内蒙古和新疆地区黄金开采量年增长率达15%，逐步从进口主导转向产供销平衡 [13] 全球黄金市场动态与影响 - 2025年国际金价从年初平均每盎司3067美元攀升至超过4000美元 [10] - 2025年上半年，全球央行共计购入415吨黄金，中国是重要贡献者，推高金价创下26次新高，最高逼近每盎司3434美元 [11] - 中国央行运用数字化工具对金库实时监控，并将黄金储备从沿海向内陆分散存储，提升安全性 [10]

美国国债规模增长趋势 - 美国国债总额达到38万亿美元 [1] - 国债从0增长到1万亿美元耗时192年（至1981年）[3] - 从1万亿美元到10万亿美元耗时27年（2008年）[3] - 从10万亿美元到20万亿美元耗时9年（2017年）[3] - 从20万亿美元到30万亿美元耗时5年（疫情期间）[3] - 从30万亿美元到38万亿美元仅用3年 [5] - 最近一次增加1万亿美元仅用两个月（从2025年8月到10月）[5] - 按当前速度推算 美国国债年增长额可能达到6万亿美元 相当于德国全年GDP [5] 美国国债增长驱动因素 - 2008年金融危机救市和印钞是10万亿美元里程碑的重要推手 [3] - 2017年实施减税和扩军政策导致财政赤字飙升 [3] - 疫情期间推出3万亿美元刺激计划 美联储印钱和财政部撒钱共同推动债务激增 [3] - 未来十年财政赤字预计年均超过1.5万亿美元 [8] - 缺乏有效的减支、削军费或增税措施 导致发债成为唯一选择 [8] 债务偿还与利息负担 - 美国国债偿还模式依赖借新债还旧债 利用美元霸权 [6] - 2024年美国国债年利息支出突破1万亿美元 [6] - 高利率环境导致利息负担加重 形成借新债还利息的滚雪球效应 [6] - 实质上是依靠印钞来偿还债务 [11] 债务上限与财政管理 - 国会每年就提高债务上限进行争论 但最终均被迫提高 [8] - 2023年直接取消债务上限 不再设限 [8] - 财政管理方式被比喻为用信用卡偿还信用卡 持续累积账单 [8] 全球市场对美债信任度变化 - 日本在2024年减持超千亿美元美国国债 [11] - 中国在2024年减持八百多亿美元美国国债 [11] - 多国尝试本币结算 包括沙特、印度和巴西 [11] - 美债买家减少 美联储被迫自行接盘 导致更多印钞 [11] - 全球对美元的信任正在下降 [9][11] 潜在系统性风险 - 美国国债增长态势被描述为完全失控 [1] - 38万亿美元国债背后是全球财富的重新分配机制 [11] - 美元霸权支撑的债务循环被视为没有出口的游戏 [11][13] - 历史上没有国家能永远依靠借钱维持 [13]

SWIFT系统的重要性与潜在影响 - SWIFT系统被比喻为全球银行VIP微信群 几乎所有银行都通过该系统进行跨境支付和信息交换 [3] - 美国作为该系统的主导者 有权将特定国家从系统中移除 被移除者将无法使用美元进行国际贸易结算 [3] - 该措施对依赖全球贸易的国家具有重大经济影响 类似于经济上的凌迟处死 [3] 对俄罗斯制裁的案例与启示 - 美国曾将俄罗斯逐出SWIFT系统 但未能完全搞垮其经济 [5] - 制裁促使俄罗斯与中国关系更密切 能源交易开始使用人民币和卢布结算 [5] - 俄罗斯经济规模与中国广东省相当 该案例为评估对中国潜在影响提供了参考 [5] 中国在全球贸易中的地位与韧性 - 中国是全球唯一拥有联合国全部工业门类的国家 是180多个国家的最大贸易伙伴 [5] - 作为世界超级工厂 中国制造与全球供应链深度交织 强行脱钩将影响200多个国家和地区 [5] - 若被移出SWIFT系统 可能促使中国建立替代性金融基础设施 推动人民币国际化 [5] 人民币国际化进程的实证案例 - 全球矿业巨头必和必拓已同意向中国出售铁矿石时使用人民币结算 [7] - 铁矿石作为全球第二大美元计价大宗商品 采用人民币结算标志着重大突破 [7] - 这表明当客户强大到无法拒绝时 贸易结算规则将随之改变 [7] 全球金融秩序演变趋势 - 全球范围内正经历重大秩序调整 旧有霸权体系难以为继 [9] - 市场期待更开放 包容的合作共赢新秩序 [9] - 美元主导的金融体系可能逐步被替代 [9]

美国国债状况 - 美国国债总额突破38万亿美元，相当于每个美国人背负11.5万美元债务，比两年前增加4万亿美元 [1] - 债务占GDP比重超过120%，每年仅利息支付就达1.2万亿美元 [1] - 国债发行模式依赖“借新还旧”来维持 [1] 美国财政支出与债务成因 - 特朗普政府的“大而美”法案减税4万亿美元 [1] - 年度军费开支达8860亿美元 [1] - 新冠救济金支出3万亿美元 [1] 中国持有的美国国债情况 - 中国目前持有7843亿美元美国国债，是美国第二大海外债主 [2] - 2022年至2024年间累计减持近2800亿美元 [2] - 中国外汇储备总额为3.29万亿美元 [2] 全球其他主要债主持仓动态 - 日本持仓刚超过1.1万亿美元 [2] - 欧洲持有的美国国债在两年内减少3000亿美元 [2] - 美联储正在进行缩表操作 [2] 中美关系对债务问题的影响 - 美国在寻求中国增持国债的同时，将数千家中国企业列入管制清单 [3] - 美债收益率波动导致中资美元债融资成本上升1.5个百分点 [2] - 中方要求美国取消不合理关税、停止技术打压并尊重核心利益作为合作条件 [3] 美国内部对债务问题的担忧 - 美联储主席私下承认“债务增长不可持续” [3] - 四位两党议员联名警告债务问题“正接近危机点” [3] - 美国财政部每次发债都面临市场接盘能力的担忧 [3]

人民币国际化的战略意义 - 澳大利亚铁矿石使用人民币结算标志着中国开始在资源定价权上获得话语权[1] - 全球能源结算链条松动为人民币嵌入国际贸易体系提供了战略机遇[1] - 人民币国际化旨在构建贸易结算闭环而非复制美元金融霸权模式[3][7] 人民币与美元国际化路径的差异 - 美元霸权依靠全球购买力、投资渠道和自由流动三要素[3] - 人民币战略定位为全球贸易"购物卡"专注于实物交易结算功能[7][9] - 中国坚持金融开放有条件有节奏避免产业空心化和金融泡沫风险[5][11] 人民币国际化的实体经济基础 - 中国作为最大工业国通过实物交易和产业链吸引力推动人民币使用[9][11] - 维持人民币币值相对低估有助于保持制造业出口竞争力[5][11] - 人民币国际化战略与实体经济协同发展避免重蹈美国产业外迁覆辙[5][13] 人民币国际化的全球进展 - 伊朗俄罗斯巴西已开展人民币结算中东石油贸易谈判持续推进[1][9] - 人民币结算网络在美元体系内形成"人民币岛"式局部突破[9][13] - 人民币国际化通过贸易合作而非资本掠夺方式获得多国认同[13]