稳定币的本质与盈利模式 - 稳定币是与法定货币或资产锚定的加密货币，旨在应对加密货币市场波动性和提升支付效率 [2] - 稳定币作为链上加密货币与现实世界的联结，需以法币和加密资产作为抵押，体现"中心化"特征 [2] - 稳定币应用范围从链上扩展至国际跨境结算、日常应用，在部分国家甚至成为主流交易货币 [2] - USDT/USDC占据约90%稳定币交易额和约80%稳定币市值，市场格局高度集中 [2] - Tether储备资产为约80%国债及现金，约10%比特币及黄金，约5%担保贷款 [2] - Circle储备资产仅包括国债、回购协议和现金，更安全但收益有限 [2] 稳定币对美元霸权的影响 - 美元稳定币特性有助于拓宽美元功能和使用场景，巩固美元在国际货币体系中的地位 [1] - 美元稳定币通过与美债捆绑，部分缓解美国政府债务压力 [1] - 美元稳定币未从根本上化解美元双赤字问题，长期可能加剧风险 [1] - 美元稳定币发行锚定短期债券，未解决占比70%的中长期国债续作问题 [1] - 美元稳定币规模扩大可能加剧短期美债市场不稳定性，削弱宏观政策调控能力 [1] 全球稳定币监管框架比较 - 美国、欧盟和中国香港稳定币法案均遵循"功能界定-机构准入-经营监管-储备资产监管-非法活动监管"框架 [3] - 美国《GENIUS法案》监管对象为支付型稳定币，要求100%美元现金或93天内到期短期美债作为储备资产 [3] - 欧盟《MiCA法案》监管范围更广，覆盖欧盟27国及3个非欧盟国家，核心在于风险防控 [3] - 中国香港《稳定币条例》审批流程严格、储备覆盖率高，兼具金融创新和金融稳定目标 [3] 稳定币对流动性的宏观影响 - 稳定币对流动性影响与法币类似，显著提升货币流通速度 [4] - 若以低于100%比例持有储备资产会产生货币乘数效果 [4] - 若稳定币本身可抵押则可能创造由稳定币主导的"影子"银行 [4] - 两者均会创造额外流动性，对央行流动性管理提出新挑战 [4]

黄金价格走势 - 上海黄金交易所黄金T D价格收于767 75元/克 较前一日下跌0 25% 创近三周新低 [1] - 沪金主力合约盘中最低触及767 68元/克 逼近765元/克关键支撑位 [1] - 伦敦现货黄金跌破3310美元/盎司 创7月17日以来最低点 后反弹至3319美元/盎司 [1] 零售市场表现 - 周大福 周大生品牌金店零售价坚守998元/克 老凤祥报价1000元/克 [3] - 菜百首饰和中国黄金零售价分别为982元/克和981元/克 较周大福便宜17元/克 [3] - 周大福铂金首饰价格达569元/克 老凤祥仅470元/克 差价99元/克 [3] 黄金回收市场 - 足金(99 9%)回收价跌至756元/克 22K金回收价669元/克 18K金544元/克 [5] - 黄金回收商客流量激增30% 部分商家存在克扣重量行为 实际到手价可能仅680元/克 [5] - 周大福自家金饰回收价758元/克 较售价低240元 并收取折旧费 [5] 市场驱动因素 - 美元指数暴涨1%至98 69 创5月以来新高 人民币汇率达1美元兑7 1782人民币 [7] - 10年期美债收益率飙升至4 414% 美联储9月降息概率从80%降至60% [7] - 上半年金饰销量仅199 83吨 同比暴跌26% [7] 投资建议 - 工行如意金条价格783 93元/克 较品牌店节省200元/克 [7] - 深圳水贝市场回收价按"实时价-10元"结算 [7] - 建议等待8月美联储决议后再考虑出售黄金 [7]

《天才法案》来了，稳定币火了。 美国总统特朗普7月18日签署名为《指导与建立美国稳定币国家创新法案》的稳定币监管法案，因其英 文首字母缩写刚好是GENIUS(天才)一词，也被称为《天才法案》。 这是美国在联邦层面的首个稳定币监管立法，将为支付型稳定币的发行、支持资产储备和监管执法等提 供监管框架。 稳定币是有锚定物或抵押品的加密资产，美元稳定币锚定美元，1稳定币相当于1美元。稳定币币值波动 相对稳定，且交易无需经过银行或第三方平台，能够提升交易效率，深受市场特别是跨境交易的青睐。 美国推出这一法案，绝非简单的市场规范行为，其背后的战略算计，水很深。 《天才法案》明确要求，稳定币必须以美元或美国短期国债等流动资产作为支撑。 这一规定看似是为了保障稳定币的价值稳定，实则暗藏经济逻辑玄机。美国财政部长贝森特直言，以美 国国债为支撑的稳定币生态系统，将推动私人部门对美国国债的需求，而这种需求的增加，有望降低政 府借贷成本，并帮助控制国家债务规模。 按照特朗普政府设想，由于稳定币背后有真实资产作抵押，用户会产生等值兑换的稳定预期，从而愿意 购买和使用；稳定币发行商则可以将用户投入的资金用于购买美债；而对美国政府来说，稳 ...

美元地位变化 - 美元作为世界主要储备货币的地位面临挑战 全球金融体系可能正在孕育新型货币战争 [1] - 美国正尝试将美元与其他资源性商品和战略性资产挂钩 以应对全球经济结构重塑和金融市场力量转移 [3] - 黄金和石油曾是美元的重要支撑 但近年来其控制力逐渐减弱 迫使美国寻找新的锚定物 [3] 美元霸权挑战 - 美国货币政策调整直接影响全球资本流动 但过度依赖美元导致市场出现流动性过剩和债务风险 [4] - 中国和俄罗斯推动"去美元化" 通过本币结算协议和多元化储备降低对美元依赖 [6] - 国际原油市场出现人民币结算现象 石油美元体系开始动摇 [6] 美元新锚定物探索 - 美国可能将美元与战略性资源、科技创新产品及新兴金融资产挂钩 以维持其国际主导地位 [7] - 美元地位转变可能加剧全球市场不稳定 引发资本市场震荡 [9] - 全球"去美元化"趋势扩大 亚太和欧洲经济体合作推动美元替代方案 [9] 全球金融格局重构 - 美元面临多方压力 全球货币对冲机制逐渐成形 新兴经济体货币崭露头角 [6] - 美国财政赤字和贸易赤字增加美元贬值风险 国际支付体系可能分割为区域性体系 [6] - 美元霸权或面临历史性转折 全球金融秩序进入重构阶段 [10]

中国减持美债与资产配置调整 - 中国美债持有量从2022年初的1.06万亿美元降至7563亿美元，降幅达30%，创2009年以来新低 [1] - 中国央行黄金储备增至2298吨，占外汇储备比例达7%，形成"换篮子"防御策略 [1] - 人民币黄金ETF年化收益率达12%，显著高于同期美债基金的-3%表现 [7] 美国财政困境与战略反应 - 美国财政部"捐款还国债"计划30年仅募集6730万美元，不足单日国债利息支付 [5] - 美国国务卿鲁比奥提出"中美互相尊重"但强调"立场不可动摇"，反映战略被动性 [3] - 特朗普政府赤字刺激政策与募捐呼吁形成政策矛盾 [5] 全球货币体系变革趋势 - 金砖国家本币结算比例突破45%，沙特等国启用人民币石油结算 [5] - 美元霸权面临挑战，黄金等稳定资产吸引力上升 [7] - 全球经济重心转移迹象明显，货币多元化进程加速 [5][7]

数字货币重塑全球货币格局 - 数字货币正在改变传统货币体系的运行逻辑，比特币等加密货币为全球投资者提供对冲国别货币风险的新选择[3] - 全球稳定币市值已超过2500亿美元，其中80%以上市场份额由USDT和USDC等主流美元锚定稳定币占据[3] - 稳定币储备资金大量投向美债，形成"美元发行—美元稳定币—加密货币交易—美债投资"的循环体系[3] - 中国数字人民币虽仅替代现金，但其跨境支付潜力巨大，央行数字货币桥项目可能绕开传统国际支付清算网络[3] 美元霸权面临的挑战 - 美国联邦政府债务突破36万亿美元，占GDP比重超过123%，债务负担持续加重[4] - 美元指数走低及美债无风险属性弱化正在侵蚀美元信用基础[4] - 美国通过稳定币立法强化全球数字货币市场领导地位，意图将美元稳定币打造为加密与现实世界的核心桥梁[4] 稳定币的系统性风险 - 稳定币发行方将大量资金投资短期美债，大规模赎回潮可能导致美债市场冲击[4] - 稳定币匿名性和跨境流动便利性可能引发部分国家资本外逃，冲击金融稳定[4] - 稳定币缺乏主权信用背书，不同发行方存在信任壁垒，资产负债表无法灵活调整[4] - 作为数字不记名工具，稳定币存在合规性缺陷，可能为非法活动提供便利[4]

美联储政策与市场反应 - 美联储内部出现严重分歧 19位决策者分为坚持不降息 支持降息两次和主张立即降息三大阵营 [8] - 达拉斯联储主席洛根发表鹰派讲话 警告美国经济面临滞胀风险 坚持维持高利率至少6到12个月 [3] - 芝商所利率期货市场剧烈震荡 9月降息概率从65%骤降至58% 年内降息两次概率从93%暴跌至76% [3] 通胀与关税影响 - 美国6月核心CPI同比上涨2.9% 远超美联储2%目标 6月CPI同比上涨2.7%创四个月新高 [3] - 纽约联储调查显示 88%制造业企业和82%服务业企业将在三个月内将关税成本转嫁给消费者 [3] - 特朗普政府对墨西哥征收30%关税 并计划对超过150个次要贸易伙伴加征10-15%关税 [7] 债券市场动态 - 30年期美债收益率突破5%心理关口 荷兰国际集团警告美债收益率曲线可能加剧至1980年代危机水平 [8] - 美国国债规模达37万亿美元 2025年利息支出将突破万亿美元 占联邦税收25% [8] - 全球央行抛售美债速度创纪录 摩根大通预测2028年美债将突破43万亿美元 [8] 科技行业亮点 - 英伟达创始人黄仁勋宣布H20人工智能芯片开始发货 美国政府批准对华出口AI芯片 [7] - 英伟达股价暴涨4% 带动纳斯达克指数成为当天唯一飘红的股指 [7] 美元霸权挑战 - 巴西总统卢拉宣布"买卖不用美元也能做" 欧盟加速与东盟构建"去美元化贸易网" [8] - 各国央行上半年狂囤黄金280吨 创下二十年新高 显示对美元霸权信任崩塌 [8] 政治干预风险 - 特朗普在推文中暗示考虑解雇鲍威尔 "鲍威尔被解雇概率"在预测平台飙升至26% [5] - 德意志银行警告鲍威尔被解职后果将比1970年代尼克松干预美联储时更可怕 [5]

全球金融体系结构性转变 - 美元国际使用比例连续五年下降 从2021年59.3%降至2022年56.2% 人民币及其他货币份额逐步上升 [3] - 美元霸权松动迹象显现 国际货币基金组织数据反映金融体系深层变革 [3] 科技产业竞争格局 - 中国量子通信与高速芯片技术突破引发全球关注 科技追赶速度加快 [3] - 2022年中国半导体行业产值突破8000亿人民币 同比增长12% [7] - 绿色能源产业高速扩张 "双碳"目标推动相关领域快速发展 [7] 宏观经济表现分化 - 美国2022年GDP增速仅1.8% 消费者信心指数持续下滑 [3] - 中国2022年经济增速达5.2% 为疫情后最佳表现 消费复苏信号显现 [7] - 德国2019年GDP增长率滑至0.4% 工业产值连续下降 能源危机加剧经济压力 [5] 制造业与供应链变化 - 欧洲原材料供应链断裂 能源价格飙涨导致工业产能受限 [5] - 中国制造业技术升级加速 半导体等高端制造领域取得突破性进展 [7] 军事工业关联影响 - 美军预算增速低于战力折旧 全球兵力部署规模收缩 [5] - 俄乌冲突暴露传统军事优势局限性 影响全球防务产业格局 [5]

稳定币监管法案 - 美国总统特朗普签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（《天才法案》），这是美国联邦层面首个稳定币立法，为支付型稳定币的发行、资产储备和监管执法提供框架 [1] - 法案要求美元稳定币的储备资产必须投资于现金和短期美国国债，这将增加美债需求并巩固美元地位，美国财长预计稳定币未来几年将为美债提供2万亿美元需求 [3] - 法案对具体业务合规涉及有限，但预计美国将逐步完善客户调查、反洗钱等合规流程以维护长臂管辖权 [4] 稳定币市场现状 - 法币稳定币总市值从2019年初的5.27亿美元增长至2025年一季度末的2316.67亿美元，增长近440倍，其中美元稳定币占比达99.75%（2304.38亿美元），欧元稳定币仅占0.20%（4.64亿美元） [2] - 截至2025年7月16日，法币稳定币规模约2508亿美元，加密资产抵押稳定币约62亿美元，算法稳定币约6.5亿美元，市场最认可法币抵押模式 [4] - 美元稳定币在跨境支付和货币替代领域渗透显著，例如阿根廷因200%年化通胀率导致民众大量兑换USDT，其加密资产采用率为全球均值3.2倍 [2] 稳定币技术机制 - 稳定币通过法币抵押或算法机制维持价值稳定，法币稳定币主要采用货币/类货币资产抵押，算法稳定币通过供需平衡机制运作，部分结合抵押资产 [1] - 算法稳定币曾多次出现"死亡螺旋"，而法币稳定币也面临信任危机案例，如2023年USDC因硅谷银行破产遭遇挤兑 [5] - 稳定币发行不计息，储备资产收益归发行机构，但持有者可通过DeFi活动盈利，盈利可持续性取决于加密资产能否创造真实价值 [6] 国际竞争与挑战 - 美国意图通过稳定币立法巩固美元霸权，构建加密资产时代的"新布雷顿森林体系"，使美元稳定币成为传统金融与数字世界的桥梁 [3] - 国际清算银行指出稳定币未通过单一性、弹性和完整性测试，英国央行警告其可能削弱公众对法定货币的信任 [3] - 未来监管将聚焦加密资产交易所、公链管理、代币发行等领域，技术和制度标准成为各国竞争焦点 [6]

资本流动趋势 - 外资单月抛售美债规模达1200亿美元，创历史新高 [1] - 犹太资本集团从华尔街撤资，转向以色列科技和远东新能源产业 [1] - 47国推行本币结算，沙特石油贸易18%转用人民币，美元全球储备份额跌破58% [1] - 巴西稀土进口量激增两倍，中国与罗斯柴尔德家族联合收购淡水河谷15%股权 [8] 美元霸权挑战 - 美国制造业仅占GDP11%，债务利息消耗联邦税收22% [3] - 美国金融制裁使用量三年增长240%，促使多国寻求去美元化 [3] - 印度用卢比购买俄原油，法国道达尔用欧元结算卡塔尔天然气，东盟建立本币清算机制 [3] 产业转移与技术投资 - 以色列科技公司密度达硅谷3倍，网络安全出口占全球12% [6] - 中国在稀土纯度(99.999%)、锂电池、半导体等领域建立技术壁垒 [8] - 犹太资本在华重点投资28nm芯片、生物医药、量子实验室等硬科技领域 [8] - 特斯拉上海工厂产能比加州总部高40% [8] 新兴市场崛起 - 巴西建立"拉美纳斯达克"，吸引170家犹太科技公司入驻 [8] - 人民币-雷亚尔结算已覆盖35%铁矿石贸易 [8] - 南美形成"资源-技术-货币"三角同盟，成为新资本避风港 [10] 全球产业格局变化 - 72%美国关键军工企业依赖犹太资本 [5] - 以色列2023年GDP仅4230亿美元，不足中国广东三分之一 [6] - 全球资本转向具备"产业链、创新力和劳动者韧性"的经济体 [10]