产业规模 - “十四五”期间机械工业增加值年均增速为7.1%，2025年前三季度增速为8.7%，均高于同期全国工业和制造业平均水平 [4] - 规模以上企业数量从9.2万家增至2025年10月底的13.7万家 [4] 对外贸易 - “十四五”期间机械工业进出口额连续5年突破万亿美元 [6] - 2025年1至10月货物贸易进出口总额1.03万亿美元，同比增长7.6% [6] - 2025全年机械工业货物贸易进出口额有望再创新高，成为拉动行业增长的重要因素 [6] 创新能力与产业基础 - 关键基础材料自主保障能力增强，基础制造工艺升级，推动了高端装备自主制造能力的全面提升 [9] - 产业链供应链韧性持续增强，重大技术装备供给能力显著提高 [9] - “十四五”期间全行业发布国家和机械行业标准计划4487项，国际标准转化率达92%以上 [12] - 在300个国家级中小企业特色产业集群中，机械行业企业占1/4 [12] 产品结构与商业模式 - “十四五”期间新能源汽车、电动工程机械、新能源农机等产销量大幅提高 [15] - 企业由单一产品制造向“产品+服务”一体化解决方案加速转型 [15] 未来展望 - “十五五”期间机械工业将以提升产业链供应链韧性和安全水平、加快培育发展新质生产力为核心 [18] - 行业将着重向智能化、绿色化、融合化转型，形成传统产业升级、新兴产业领跑、未来产业布局的新发展格局 [18]

产业规模与增长 - “十四五”期间机械工业增加值年均增速为7.1%，2025年前三季度增速为8.7%，均高于同期全国工业和制造业平均水平 [1] - 规模以上企业数量从9.2万家增至2025年10月底的13.7万家 [1] 对外贸易 - “十四五”期间机械工业进出口额连续五年突破万亿美元 [3] - 2025年1至10月货物贸易进出口总额1.03万亿美元，同比增长7.6% [3] - 2025年全年机械工业货物贸易进出口额有望再创新高 [3] 创新能力与产业基础 - 关键基础材料自主保障能力增强，基础制造工艺升级，推动了高端装备自主制造能力的全面提升 [5] - 产业链供应链韧性持续增强，重大技术装备供给能力显著提高 [5] - “十四五”期间全行业发布国家和机械行业标准计划4487项，国际标准转化率达92%以上 [7] 产业结构与转型 - 在300个国家级中小企业特色产业集群中，机械行业企业占1/4 [7] - 新能源汽车、电动工程机械、新能源农机等产销量大幅提高 [7] - 企业由单一产品制造向“产品+服务”一体化解决方案加速转型 [7] 未来展望 (“十五五”规划方向) - 将以提升产业链供应链韧性和安全水平、加快培育发展新质生产力为核心 [9] - 着重向智能化、绿色化、融合化转型 [9] - 目标形成传统产业升级、新兴产业领跑、未来产业布局的新发展格局 [9]

文章核心观点 - 受呼吸系统疾病患病率攀升及健康意识提升驱动，中国肺功能仪市场需求持续释放，但2024年因采购均价上涨导致采购总量下滑至1602台，采购总额为4.22亿元，与2023年基本持平 [1][6] - 外资品牌凭借技术优势主导市场，尤其在高端领域，2024年进口品牌市场占有率达64.84%，其中国内市场占有率最大的品牌是耶格，占35.50% [8] - 国产品牌通过提升技术、性价比和本地化服务，在中低端市场站稳脚跟并开始向高端渗透，代表企业如呼吸家市场占有率达9.63% [8] - 行业未来发展趋势明确，将向智能化、便携化及细分专用机型方向发展 [11] 市场概况与驱动因素 - 呼吸系统疾病患病率因空气污染、人口老龄化及不良生活方式等因素持续攀升，老年人因生理机能衰退患病率更高 [1][6] - 肺功能检查临床普及率过去长期偏低，目前医疗机构临床诊断、患者居家监测及健康人群筛查需求均在持续释放 [1][6] - 截至2024年底，中国医疗卫生机构总数达109.2万个，同比增长2.0%，其中医院3.9万个，基层医疗卫生机构104万个，机构数量增长扩大了设备需求 [6] - 慢性呼吸系统疾病高发也带动了家用领域需求呈爆发式增长，该领域产品注重操作简易性、便携性和数据互联功能 [6] 市场现状与采购数据 - 2024年中国肺功能仪采购总额为4.22亿元，与2023年基本持平 [1][6] - 由于采购均价上涨，2024年肺功能仪采购总量下滑明显，降至1602台 [1][6] - 肺功能仪分为便携式（“小肺”）和肺功能检测系统（“大肺”）两大类，分别适用于不同场景 [3] 竞争格局 - 外资品牌（如耶格、康讯、科时迈）凭借长期技术积累、复杂专业模块及高精度稳定性，主导市场并深受高端医疗机构青睐 [8] - 2024年进口肺功能仪市场占有率高达64.84%，其中耶格市场占有率最大，为35.50%，康讯占15.72% [8] - 国产品牌（如瑞超、呼吸家）通过技术攻关和工艺改进，产品性能逐步接近外资品牌，凭借更高性价比和本地化服务在中低端市场站稳脚跟，并开始向高端市场渗透 [8] - 2024年，呼吸家肺功能仪市场占有率为9.63%，科时迈为3.53%，国产份额呈缓慢增长趋势 [8] 产业链与政策环境 - 肺功能仪行业上游为核心零部件供应商（如传感器、芯片），中游为研发生产环节，下游需求市场涵盖医院、基层机构、体检中心及家用等领域 [4][5] - 国家高度重视医疗器械产业发展，近年来发布了一系列政策（如深化医改重点任务、完善集采机制、支持创新发展等），为行业提供了良好的政策环境 [3][4] 代表国产企业分析 - 浙江柯洛德健康科技有限公司（瑞超品牌）是国家高新技术企业，专注于心肺功能产品，已形成全系列测试仪产品，掌握核心技术，产品在全国30个省约一千多家医院使用 [9] - 广州红象医疗科技有限公司（“呼吸家”品牌）是国内最早专注肺功能测定及传感器技术自主研发的国家高新技术企业，提供全流程解决方案，产品已服务国内外近万家医疗机构和上百万患者 [10] 未来发展趋势 - **智能化**：将广泛搭载AI辅助诊断系统，自动分析数据并生成初步诊断建议，提升效率与准确性，实现与医院信息系统互联及数据云端共享 [11] - **便携化**：适配基层医疗和家用场景的小型化、轻量化设备将增多，操作流程简化，方便非专业人员及患者自主使用 [11] - **细分专用化**：针对儿童、高原等特殊环境，以及围手术期、运动医学等特定场景的定制化产品将快速发展，丰富市场供给 [11]

核心观点 - 问界M9在高端市场取得巨大成功，累计交付突破26万辆，稳居50万元以上市场销量第一，标志着中国品牌开始重构豪华车定义权，其“智慧重塑豪华”的理念获得市场广泛认同 [1][6][9] 市场表现与销量 - 问界M9自上市以来累计交付量已突破26万辆 [1] - 问界M9上市后迅速成为50万元以上市场的销量标杆，并在20个月内于该细分市场中呈现领先态势 [6] - 问界M9稳居50万元级市场的销量第一 [1] 消费趋势与市场逻辑转变 - 高净值消费者的购车决策逻辑发生深刻转变，从选择BBA等传统品牌标志转向深入审视产品的多维价值和技术自信 [2] - 市场交易的底层逻辑已经彻底改变，传统由品牌历史与机械情怀构筑的游戏规则受到剧烈冲击 [2] - 高净值用户对豪华的底层需求已然变迁，以机械工艺和品牌历史为核心的旧价值体系难以快速响应 [4] 产品竞争力与价值重塑 - 问界M9深度集成行业前沿技术，以“智慧重塑豪华”为核心理念 [2] - 公司将智能安全作为核心，使安全从物理属性变为主动的在线服务，在安全感维度获得突出得分 [6] - 鸿蒙座舱打通生态，实现跨设备流转，让车成为连接多元场景的智能枢纽，座舱空间从静态豪华转向动态服务 [6] - 根据杰兰路2024下半年-2025上半年研究，问界M9连续两期新能源全车型用户净推荐值第一 [6] - J D Power 2025年研究显示，行业满意度关键已转向对辅助驾驶“可用 好用”的信任 [6] 行业变革与竞争格局 - 数智化重构了汽车全产业链，推动产业重构；电动化 智能化 绿色化重塑了新汽车，实现价值重塑 [2] - 传统豪华巨头在电动化与智能化转型中显露集体困境，2025年多个德国高端品牌在中国市场销量下滑 [4] - 多家传统豪华品牌已相继调整其激进的全面电动化时间表，转而采取更为保守的多动力路径并存策略 [4] - 问界M9的成功为中国汽车冲高打了关键样板，验证了“传统豪华+科技豪华”高端化的可行路径 [9] 品牌建设与用户认同 - 问界通过一系列高势能IP合作提升品牌调性，包括成为中央广播电视总台汽车强国战略合作伙伴 2025年央视春晚智慧灯光秀 与WTT世界乒乓球职业大联盟战略合作 以及成为中国电影金鸡奖颁奖典礼的全程战略合作伙伴 [7] - 杰兰路咨询的研究显示，问界的品牌档次指数已成功进入“高档品牌”区间，与德系豪华品牌同处头部阵营 [9] - 公司通过“用户认可才提车”验收交付模式等标杆性事件重塑高端汽车服务标准，构建以用户为中心的全链路服务闭环 [9] - 有报道分析认为，赛力斯跻身高端市场前列展现了中国消费者对豪华车品位的改变 [9]

公司市场地位与规模 - 公司是全球领先的汽车玻璃解决方案供应商，主营业务涵盖汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃及铝饰件等产品的研发、生产和销售 [1] - 截至2022年末，公司全球市占率超34%，中国市场占有率约68%，是全球规模最大的汽车玻璃专业供应商 [1] - 产品销往全球70个国家，配套客户包括全球前二十大汽车生产商以及中国前十大乘用车生产商 [1] 增长驱动因素：量增 - 深度配套新能源车企，受益国内新能源汽车产销增长，在国内汽车玻璃市场持续巩固领先地位，为销量增长提供核心支撑 [1] - 公司加速全球化产能布局，在美国市场采用“中国出口+美国本土供应”的双轨产能供应模式，且以美国本土供应为主 [1] - 在欧洲市场采用“国内生产+欧洲本地化增值加工”的双端联动模式，通过强化国内生产端的供应能力与欧洲加工端的服务能力，进一步深化在欧洲市场的布局 [1] 增长驱动因素：价增 - 汽车电动化、智能化发展有利于更多技术集成于汽车玻璃上，公司通过HUD、镀膜隔热玻璃、调光玻璃、带摄像头的ADAS、天线玻璃等高附加值玻璃的技术迭代与功能集成，提升产品价值 [2] - 高附加值产品占比持续增长，2025年1-9月公司高附加值产品占比较去年同期提升4.92个百分点 [2] - 产品平方米单价同比增长6.90% [2] 业务拓展与协同 - 公司自2015年成立福建福耀汽车饰件有限公司正式开展外饰件业务，持续延伸产业链 [3] - 外饰件业务既解决汽车玻璃集成所需饰件，又与汽车玻璃业务形成协同效应，增强与车企合作黏性，提升综合竞争力 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年公司营业收入有望达到470亿元、550亿元、628亿元 [4] - 预计2025-2027年公司归母净利润有望达到96亿元、109亿元、124亿元 [4]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][9] 核心观点 - 报告认为，天臣医疗深耕高端吻合器领域，凭借专利与工艺积累构筑技术壁垒，腔镜吻合器已成为核心收入引擎 [3] - 在集采常态化下国内基本盘稳固，海外凭借注册认证、渠道与合作加速放量 [3] - “微创化+智能化”双主线持续推进，MA平台有望为公司发展带来第二增长曲线 [3] 公司概况与战略 - 公司成立于2003年，是一家专注于高端外科手术吻合器研发创新和生产销售的高新技术企业 [16] - 公司形成了有源与无源两大产品分类，微创腔镜类产品已成为主要收入来源 [16][24] - 公司制定了“微创化与智能化”双引擎战略，致力于成为全球领先的以数据驱动的患者全生命周期管理载体 [16][17][61] 管理团队与治理 - 核心管理层以董事长陈望宇和总经理兼首席研发师陈望东两兄弟为核心，前者专注战略与资源整合，后者深耕研发与产品创新 [18] - 管理层坚持“创新和长期主义”基因，战略上选择高壁垒赛道，运营上注重灵活激励与扁平组织 [18][19][20] - 公司采取“海外先行、国内突破”的市场路径，2008年率先在瑞士上市产品后再回流国内市场，确立了“双轮驱动”的发展格局 [19] 研发创新与核心技术 - 公司始终坚持自主研发，注重产、学、研、医融合，被认定为国家专精特新“小巨人”企业 [22] - 截至2022年底，公司在国内共获得159项吻合器相关发明专利，技术护城河初步构建 [23][26] - 公司掌握多项国内乃至国际领先的核心技术，包括“无障碍吻合技术BarrierFreeTM”、“5mm平台技术”、“MA技术组合”等 [16][30][31][32] - 其中，5mm平台技术属全球领先，突破了现有主流的12mm和15mm限制，可增加58%-67%的通道空间 [32][59] 财务状况与盈利能力 - 公司近年业绩呈现稳健增长，2024年实现营收2.72亿元，同比增长7.4%，归母净利润0.52亿元，同比增长9.7% [38] - 2025年前三季度，公司实现营收2.43亿元，同比增长20.66%，归母净利润0.66亿元，同比增长71.85% [38] - 盈利能力持续向好，主要得益于产品结构升级和成本优化 [41] - 2020-2024年，腔镜吻合器收入占比由55.6%升至75.2%，海外收入占比由25.7%升至39.0% [41] - 公司经营现金流稳健，2020-2024年连续为正，2025年前三季度经营现金流0.64亿元，同比增加65.58% [44] 产品与市场分析 - 公司产品主要用于外科手术中的组织闭合、切除或器官功能重建，主要分为腔镜吻合器、荷包吻合器、线性缝合吻合器、管型吻合器等类别 [28] - 腔镜吻合器是公司核心收入引擎，2024年主营产品营收占比中，腔镜吻合器贡献显著 [21] - 中国吻合器市场规模广阔，预计将从2022年的86亿元增长至2027年的153亿元，复合增长率约12% [63] - 其中，腔镜吻合器是主要增长动力，预计市场规模将从2022年的71亿元增长至2027年的139亿元，复合增长率约14% [63] - 电动腔镜吻合器正加速替代手动产品，2023年电动类市场规模（38.7亿元）已超过手动类（35.3亿元） [71] 行业趋势与国产替代 - 外科手术发展趋势是微创化和智能化，推动吻合器向相同方向发展 [58] - 我国微创手术渗透率仍显著低于发达国家，提升空间较大 [1] - 基层医院放量、医保覆盖扩大有望持续释放市场需求 [1] - 在政策扶持与技术突破推动下，国产替代加速推进 [1] - 吻合器整体国产化率从2017年的29.5%提升至2022年的37.4%，但电动腔镜吻合器国产化率最低，2022年仅为22%，替代空间广阔 [76][80] 智能化布局与MA平台 - 手术机器人市场已达百亿级规模且维持高增速，但行业存在末端闭环不足、学习曲线长、拥有成本高等痛点 [2] - 公司以MA（集约式智能手术平台及执行末端）项目切入智能化赛道，定位“便携、普惠”，走“一体化+模块化+开放兼容”路线 [2][60] - MA项目旨在围绕多自由度控制、自适应交互、刚柔切换、快速更换校准等打造闭环能力，实现降本提效 [2] - 项目已处于设计验证阶段，截至2025年上半年累计投入1475.78万元，总投资规划6000万元，并已获得15项国际专利交叉授权意向书 [2] - MA平台有望与公司腔镜吻合器等微创产品线协同，放大生态效应 [2] 海外市场拓展 - 公司积极推进国际化布局，产品已进入64个国家和地区，并与全球龙头保持长期合作 [3] - 2020–2024年，公司境外收入由0.42亿元增至1.06亿元，占比提升至39% [3] - 2024年境外收入同比增长21.6%，成为业绩主要增量 [3] 盈利预测 - 预计公司2025–2027年归母净利润分别为0.80亿元、1.01亿元、1.28亿元 [3] - 对应2025–2027年每股收益（EPS）分别为0.99元、1.25元、1.57元 [4] - 基于当前股价，对应2025–2027年市盈率（PE）分别为51.16倍、40.45倍、32.06倍 [3][4]

公司战略与资本运作 - 长安汽车联合其间接控股股东中国长安汽车集团有限公司及控股股东辰致汽车科技集团有限公司对全资子公司重庆长安长安科技有限责任公司进行总额30亿元人民币的增资扩股 [2] - 增资全部以现金方式投入 资金来源为各方自有或自筹的合法资金 [2] - 增资完成后 长安科技注册资本将增至13亿元人民币 [2] - 长安汽车对长安科技增资6亿元人民币 持股比例从100%降至75% [2] - 中国长安汽车对长安科技增资21亿元人民币 获得22%的股权 [2] - 辰致集团对长安科技增资3亿元人民币 获得3%的股权 [2] - 长安科技在增资后仍为长安汽车控股子公司 公司合并报表范围不会发生变化 [2] 增资目的与业务影响 - 本次增资旨在集中集团资源加大智能化领域战略投入 推动智能化战略落地 [2] - 增资将用于加速技术迭代与产品研发 [2] - 目标在于维持公司在智能化领域的先发优势 提升整体竞争能力 [2]

转自：智通财经 当行业竞争进入生态化博弈、客户价值需求持续升级，当新能源与智能化转型成为时代主旋律，中国重 汽始终稳立潮头，以一系列硬核成就持续定义行业标杆：重卡产销量全球第一、连续21年出口销量第 一、十大细分市场销量第一……这一系列"第一"的背后，是中国重汽对市场需求精准洞察、对科技创新 坚定投入、对全球布局深度耕耘的综合体现。 本次大会以"科技引领 全链共赢"为主题，以新能源、新业态为核心，旨在打造一个深度聚焦用户"买、 用、管、养、换"全生命周期价值的共创平台，实现上、下游全生态链的价值共创和整体跃升。 而今，站在新的起点，中国重汽即将开启一场汇聚行业智慧、共塑未来格局的重量级盛会——山东重工 中国重汽集团2026年合作伙伴大会，将于12月18日正式拉开帷幕！这场聚焦行业高度关注的盛会，将会 释放哪些重塑认知的行业信息？又将如何描绘商用车产业的全新图景？值得期待！ 唯有共赢，方能致远。中国重汽以开放协同为抓手，以创新共赢为要领，赋能所有伙伴在科技进步的浪 潮中获得新发展动能。12月18日，让我们共同期待这场以"科技引领 全链共赢"为主题的行业盛会，看 其如何以实力与智慧，点燃商用车高质量发展的新引擎！ ...

文章核心观点 - 河南省正通过发展战略性新兴产业、推动传统产业智能化转型以及构建全周期产业生态，系统性地推动高质量发展，在全球产业竞争中确立新地位 [1] 战略性新兴产业攻坚与集群发展 - 超硬材料产业全球领先：人造金刚石单晶产量占全球95%，培育钻石产能占全球56%，产业规模超150亿元，形成以郑州为核心的完整产业链和国家级先进制造业集群 [2] - 龙头企业实现关键技术突破：龙佰集团攻克高端“沸腾氯化法”钛白粉生产工艺，奠定中国钛白粉与海外并驾齐驱的基础 [3]；中航光电成功开发性能优于进口的深海湿插拔连接器系列产品，打破国外垄断 [3] - 新能源汽车产业集群崛起：2024年河南新能源汽车年产量突破70万辆，比亚迪郑州基地快速生产，宁德时代洛阳基地一期项目实现产值159亿元，带动核心供应链企业集聚，千亿级新能源电池产业集群呼之欲出 [4] - 战略性新兴产业成为核心增长极：2024年，河南全省战略性新兴产业占规上工业比重达24.8%，对工业增长贡献率超过70% [4] 传统产业智能化升级与转型 - 牧原股份通过智能化大幅降低养殖成本：2025年10月养殖成本降至每公斤11.3元左右，全公司超三分之一养殖单位成本低于每公斤12元，部分场线成本压降至每公斤11元以内 [5] - 中创智领（原郑煤机）实现战略重塑与业绩增长：形成“煤矿机械+汽车零部件+工业智能”三大支柱，其“灯塔工厂”生产效率提升200% [6]；2025年前三季度汽车零部件板块净利润同比大幅增长133.76% [7] - 智能化应用广泛普及：2024年河南规上工业企业智能应用场景覆盖率达82.4%，涵盖智能农机、智慧物流、食品追溯等多个领域 [7] 资本市场与金融体系赋能产业 - 资本市场支持存量企业做大做强：截至2025年10月底，河南全省77家民营上市公司总市值达1.42万亿元，4家市值超500亿元，13家民企股票被纳入A股重要指数 [8] - 并购重组活跃推动产业整合：2024年9月“并购六条”出台以来，河南辖区筹划实施并购重组14起，涉及金额超300亿元，案例包括龙佰集团通过并购成为全球最大海绵钛生产企业等 [9] - 创新金融体系培育增量企业：“金融会客厅”机制累计举办对接35场，为368家企业协调融资425.6亿元，其中民营企业占比84.8% [10]；截至2025年11月末，河南省私募基金直接投资民营企业项目970个，累计投资本金468.28亿元 [10] 前瞻性战略布局未来产业 - 政府行动计划擘画蓝图：《河南省培育壮大战略性新兴产业和前瞻布局未来产业行动计划》设定目标，到2027年布局50个左右省级以上研发创新平台，突破50项前沿引领技术，培育50家左右龙头企业，打造100个典型应用场景，建设8个左右国家级产业集群 [11] - 未来产业项目加速落地：通过规模10亿元的河南汇融人工智能产业投资基金，战略投资全球人形机器人创新标杆众擎机器人并推动其整机公司落地郑州，实现中原地区人形机器人整机高端制造产业零的突破 [11] - 算力与量子科技基础夯实：2025年上半年郑州统一算力调度平台上线，已纳管调度省内外智能算力超2200P，储备超10000P [12]；中原量子谷加速构建“研发—孵化—产业化”生态体系 [12]

今年前三季度，中创智领（601717）实现营业收入307.45亿元，同比增长10.44%；归母净利润为36.45 亿元，同比增长19.17%。其中，传统煤机业务稳健增长，而汽车零部件板块净利润同比大幅增长 133.76%，成为强劲的新引擎。这份稳健上扬的业绩单，恰逢公司完成一次重要的身份蜕变——股票简 称正式由"郑煤机"变更为"中创智领"。更名背后，是公司历时十年的业务重构与战略升维。 日前，中创智领总经理贾浩在接受中国证券报记者专访时表示，"郑煤机这个名字，已经不能表达我们 现在的内涵。"中创智领正从"技术跟随"走向"技术引领"，推动"中国创造"与"智能化引领"，是此次更名 的核心要义，标志着公司战略的全面升维。 ● 本报记者杨梓岩 更名背后的战略升维 贾浩表示，在过去公众的认知里，"郑煤机"等同于煤矿机械。然而，公司的业务早已实现跨界融合。根 据公司战略与业绩报告，其业务支柱已明确为"煤矿机械+汽车零部件+工业智能"。更名，首先是业务 实质远超传统称谓后的必然选择。 这一重构非一日之功，而是一场历时十年的前瞻布局与战略并购的结果。 "我们习惯以十年甚至二十年为周期思考未来，这种超前的布局节奏，使得公司在行 ...