公司全球化战略与市场表现 - 公司自诞生之初便坚持全球化发展 产品销往全球超100个国家及地区 全球线下实体门店入驻超过6000家[5] - 2025年公司加速线下开店进程 在中东迪拜、韩国首尔开设首家旗舰店 在美国硅谷也开设新店[5] - 公司在马来西亚、德国、瑞士等22个国家及地区的市占率位居第一 在芬兰、瑞典等12个国家及地区的市占率超过40%[6] 公司产品与技术策略 - 公司长期坚持高端策略 产品在高端产品线上占据行业领先地位 其产品被《时代周刊》评为2025年最佳发明中唯一上榜的扫地机产品[6] - 公司高度重视技术研发 员工中产品研发与设计人员占比达到60% 研发投入占收入的7%以上 在行业内处于领先水平[6] - 公司坚持以消费者需求为中心进行产品创新 将产品好用视为打动用户的根本[6] 公司全球化具体方法 - 产品本地化：根据不同国家消费者的使用习惯和场景需求进行产品定制化设计 其成功关键在于对目标市场消费者的深刻理解与洞察[4][7] - 营销本地化：线上渠道拓展至亚马逊、速卖通、ebay等平台 以及区域性平台如Shopee、Lazada和Tiktok 线下渠道除沃尔玛、家乐福外 还与MSD、Boulanger、Coolblue等海外本地主流渠道商合作[7] - 服务本地化：通过自建团队与本土客服供应商合作为消费者提供7*24全天候热线服务 在美国、德国等海外主战场设有当地售后维修点[4][8] 行业发展背景 - 扫地机产品在技术迭代发展和懒人经济等利好因素下 迎来发展高峰期[2][6]

行业整体销售数据 - 2025年10月销售各类挖掘机18,096台，同比增长7.77% [1][2] - 2025年10月国内挖掘机销量8,468台，同比增长2.44%；出口销量9,628台，同比增长12.9% [1][2] - 2025年1-10月累计销售挖掘机192,135台，同比增长17%；其中国内销量98,345台，同比增长19.6%；出口销量93,790台，同比增长14.4% [1][2] - 2025年10月销售各类装载机10,673台，同比增长27.7%；其中国内销量5,372台，同比增长33.2%；出口销量5,301台，同比增长22.6% [2] - 2025年1-10月累计销售装载机104,412台，同比增长15.8% [2] 行业发展趋势与驱动因素 - 10月国内挖掘机销量增速放缓主要系去年同期销量基数较高及北方降温导致开工率下降，但不改全年增长态势 [3] - 国家持续推进城市更新、老旧小区整治行动，财政货币政策加码，"两重""两新"投入加大带来刚性置换需求 [3] - 有色矿山、重大水利工程、高标准农田项目为行业需求提供稳定支撑 [3] - 2025年1-8月我国工程机械设备及零部件累计出口额386.4亿美元，同比增长11.4%，其中挖掘机出口额同比增长24.9% [3] - 全球新兴市场基建需求持续增长，高性价比和优质售后的国产设备受到青睐，全球渗透率逐步提升 [3] - 挖掘机寿命约8年，上一波销量高峰在2019-2022年，政府推动大规模淘汰老旧设备补贴政策将刺激更新需求提前释放 [3] 重点公司动态 - 三一重工南非产业园于2025年11月19日竣工，集制造、物流、人才中心于一体，占地2.8万平方米，预计年产1,000台挖掘机，辐射整个非洲市场 [4] - 三一集团在非洲累计销售设备超过30亿美元，服务网络覆盖非洲所有国家 [4] - 中联重科于2025年11月25日发布多款创新产品，包括电动挖掘机、三节臂挖掘机、窄体挖掘机 [4] - 中联重科2吨级纯电挖掘机ZE20GE搭载大容量免维护电池，可实现8小时连续作业，支持1.5小时快速充电 [4] 投资机会展望 - 大规模设备更新政策和房地产金融政策落地，叠加重大水利工程开工，推动国内内需复苏回暖 [5] - 国内企业积极布局海外售前售后网络，建立当地产能，进入全球化加速期 [5] - 建议关注海外深度布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、成本费用高效、研发实力强劲的龙头企业 [5]

全球专利申请格局变化 - 2024年中国国家知识产权局受理专利申请量达180万件，超过美国(60.3万件)、日本(30.7万件)、韩国(24.6万件)和欧洲专利局(19.9万件)四大局总和[1] - 中国国知局专利申请中本土申请者占比高达91%，域外申请仅占9%，而美国专利局本土申请者占比45%，欧洲专利公约组织仅为43%，显示欧美市场开放度更高[2] - 中国在欧洲专利局的申请量从2014年的4680件增长至2024年的20081件，十年增长近400%，而同期欧专局全球受理总量增速仅为9.7%[4] 中国在欧洲专利局的表现 - 2024年中国在欧洲专利局申请总量为20081件，同比增长0.5%，占欧专局总申请量的10.1%，全球排名第四[5][8] - 中国申请量在2018-2019年贸易战高峰期间增速达29.2%，疫情期间仍保持年增3000件的高增速[5] - 按此增速，中国有望超过日本和德国，成为欧洲第二大专利申请国[8] 中国企业专利质量与行业分布 - 华为以4322件专利申请位居欧专局2024年全球申请人排名第二，仅次于三星(5107件)[12][23] - 计算机技术和数字通信是中国企业在欧申请专利最多的领域，前十大申请人包括华为、中兴(999件)、小米(763件)、VIVO(622件)等[19][22] - 电机/装置/能源领域专利申请同比增长32.2%，宁德时代(1163件)、比亚迪(210件)进入欧专局前十[24] 知识产权叙事转变 - 中国企业从过去被视为知产侵权方转变为全球专利秩序的积极参与者和维护者[6][7] - 华为、中兴、OPPO与三星、爱立信等共同成立Avanci专利池联盟，向全球汽车业提供2G/3G/4G/5G标准必要专利许可[17] - 2023年中国企业在欧洲作为原告的专利诉讼案件达23起，同比增长76.9%，显示主动运用知识产权武器的能力提升[30] 新兴技术领域表现 - 生物技术领域专利申请同比增长15.1%，医药企业通过license out方式出海[24] - 有机精细化学领域同比增长16.1%，医疗技术领域虽同比下降8.2%但联影医疗等企业发展迅速[24] - 音频视觉技术增长6.7%，家具/游戏领域增长21.8%[25] 知识产权保护挑战 - 2024年中国企业在美国新立案和结案的知产案件为1856起，其中1320起为跨境电商案件，占比超过70%[26] - 跨境电商专利诉讼案件410起，新立案322起，涉及中国企业12382家次，其中96.91%作为被告[26] - 在印度市场，中国企业面临通过指定本土高管、查税罚款等方式系统性获取技术的风险[36] 全球合作与战略布局 - 中国企业通过参与3GPP等国际标准组织，成为全球技术建设的重要力量[11] - 大量在西方工作的高学历知识产权实务人才回国，为中国企业全球策略提供关键支撑[31] - 建议参考欧美日韩设立知识产权参赞，在亚非拉大国试点推行，为中国企业出海提供制度性保障[37]

合作核心内容 - 宝马集团与绿源集团控股于2025年11月26日签署微出行技术授权协议 [1] - 绿源将基于授权技术迭代升级两轮、三轮及电动滑板车等产品矩阵 [1] - 合作旨在构建覆盖多元出行场景的产品体系并以自有品牌拓展全球市场 [1] 技术、设计与工程支持 - 除技术授权外，宝马Designworks上海团队将为绿源提供产品造型设计支持 [1] - 绿源联合宝马供应链体系内的德国工程研发企业Faissner Petermeier Fahrzeugtechnik AG共同推进产品工程化开发 [2] - 产品开发以“德国工程标准”为核心准则，实施全流程管控 [2] 战略契合与协同效应 - 此次合作与绿源2025年发布的“全场景轻出行”战略高度契合 [3] - 合作被视为深化“技术生态化”与“全球化”战略的重要举措 [3] - 宝马的前沿技术、顶尖设计与绿源自身的“三电”技术优势将形成协同效应 [2] 市场影响与公司能力 - 合作是绿源切入欧洲等高准入标准市场的重要技术支撑 [2] - 公司将凭借技术领先与品牌差异化的产品切入海外市场，提升境外份额 [3] - 绿源产品与服务覆盖全球80余个国家和地区，服务超3000万用户 [2] 行业意义与发展前景 - 合作有望在核心技术、制造能力与品牌价值等关键领域形成新的增长支点 [3] - 此举为中国电动两轮车产业在全球价值链中的地位提升提供可行范式 [3] - 合作推动解决“最后一公里”的微出行方案，引导出行方式向低碳、高效转变 [1]

文章核心观点 - 马凯硕教授从跨文明视角分析中美关系，认为西方对中国的误读源于文明思维差异而非信息差，全球化并未退潮且全球经济具有韧性，中美竞争更可能处于可控状态而非全面对抗 [5][6][42] - 中国保持开放符合其根本利益，历史经验表明封闭导致落后而开放带来繁荣，即使实现关键领域自给自足也不应封闭经济 [28][30][31] - 美元主导地位短期内不会改变（全球金融交易90%以美元结算），但降低美元依赖是长期趋势；东南亚和中东地区希望与中美同时保持友好，中美关系稳定有利于这些地区发展 [6][36][37][41] 理解中美文明差异 - 西方思维封闭且倾向非黑即白的评判式思维，难以理解多文明并存的世界；东方思维更能接受复杂性与模糊性，体现阴阳平衡的中庸之道 [5][15][16][17] - 西方对中国的误判源于其固化的路径依赖：认为国家发展必须遵循西方模式，而中国以不同文明路径取得成功使其困惑 [21][22][23][24] - 马凯硕的新加坡成长经历（75%华人社会的英国殖民地）使其具备双重文化视角，能同时理解中美思维方式 [12][13] 资本流动与投资逻辑 - 西方资本流向高度务实，只要中国市场提供良好回报且无投资制裁，资本自然会流入 [6][26] - 投资应分散配置，亚洲（中国、印度、东南亚）及欧美市场均值得关注；中国保持开放是其结构性优势，也是投资机构取得好成绩的原因 [43][44][45] - 全球85%贸易与美国无关，多数经济体仍在推动开放合作（如欧盟与印尼签署自贸协定、RCEP推进），因此全球贸易可能上升而非下降 [6][38][39] 全球化与区域角色 - 东南亚（11个东盟国家）对全球化开放，美国在东盟投资总额超中国、日本、韩国和印度之和，该地区希望中美关系稳定以维持双重友好 [34][35][36][37] - 供应链重组不会必然导致世界更低效，全球经济韧性超预期；特朗普政府加征关税后无一国家跟进，表明各国经济自主性增强 [38][39] - 美元结算的全球贸易占比从75%降至约60%，但金融交易中美元仍占90%，其主导地位短期无可替代 [40][41] 中国的战略选择 - 中国的根本选择是建设"人类命运共同体"，通过共享繁荣实现多国共同发展，中国与东盟关系（互为最大贸易伙伴）可成为典范 [47][48][49][50] - 历史教训表明中国封闭时期表现不佳，开放后重新崛起；习近平主席曾以"跳入全球化海洋"比喻中国融入世界的进程 [28][29][30] - 中美竞争处于过渡阶段，但双方有动力避免全面对抗，因谈崩代价巨大，未来更可能形成可控竞争格局 [42]

人事变动与战略调整 - 长安马自达执行副总裁邓智涛在任期结束后接受新任命，由王晓玲接任执行副总裁[2] - 邓智涛新职务为长安汽车东南亚事业部负责人，向长安汽车常务执行副总裁叶沛汇报[2] - 邓智涛于2022年9月接替王辉出任长安马自达执行副总裁，此前曾任长安欧尚汽车副总经理及销售公司总经理，任内带领欧尚汽车实现年销量超过22万辆，并推动500家门店完成数字化升级[2] - 王辉目前担任阿维塔科技董事长，此前曾负责长安汽车海外业务，于2024年9月19日接替朱华荣出任董事长[2] - 叶沛获聘为长安汽车常务执行副总裁，职级获得明显提升，并接棒王辉负责长安海外业务[5] 管理层职业背景 - 王辉出生于1981年，2003年加入长安汽车，职业路径覆盖工程研究院、工艺技术部、战略部、新业务统筹项目组、长安马自达执行副总裁、长安汽车海外事业发展部总经理及东南亚事业部总经理等关键岗位[3] - 王辉于2022年升任长安汽车副总裁，正式迈入集团核心管理层[4] - 叶沛出生于1975年，1996年参加工作，在长安体系内历练多年，履历横跨品牌、产品、运营与技术多个关键领域，曾担任长安汽车副总裁、乘用车及欧尚运营管理委员会主任、长安品牌事业部总经理等职务[5] 海外业务与全球化战略 - 叶沛接掌长安汽车海外业务，意味着公司正在进一步提升全球化战略在整体业务版图中的权重与优先级[5] - 长安汽车位于泰国罗勇的首个海外新能源整车工厂于2024年5月16日正式投产，总投资约100亿泰铢（约22亿元人民币），一期建成10万辆年产能，二期落成后整体产能将提升至20万辆/年[5] - 公司已通过"独资＋合资＋协议组装"等多种模式，在海外布局并运营了9座工厂[6] - 2024年前10月，长安汽车海外销量达5.8万辆，同比增长25%；1-10月海外累计销量已达52.3万辆，占长安总销量的比重超过22%[6]

业绩增长表现 - 公司连续五年实现前三季度归母净利润同比两位数增长 [1] - 2021年至2025年前三季度归母净利润同比增速分别为57.68%、17.26%、12.71%、15.27%、14.68% [1] - 2025年前三季度归母净利润同比增长14.68%，增速超过营收，盈利能力稳步提升 [7] 行业背景与竞争地位 - 家电行业已进入存量竞争时代，面临市场饱和、消费升级迭代、原材料价格波动等多重压力 [2] - 公司在行业周期波动中能够穿越周期保持高增长，被视为A股市场中“穿越周期的增长典范” [2] - 公司业绩增长的持续性和稳定性在行业中尤为突出 [2] 核心增长战略 - 公司增长核心在于布局高端化、全球化、数字化、场景化和生态化战略，形成难以复制的竞争壁垒 [2] - 持续增长源于高端化、全球化、数字化、智能化、生态化五大维度的协同发力 [3] 高端化战略成果 - 卡萨帝品牌是公司利润增长的重要支柱，凭借原创差异化技术方案精准击中高端用户需求 [3] - 卡萨帝产品已累计被2000万人次选择 [3] - 2025年“双11”期间，卡萨帝揽光套系获高端品牌搜索热度TOP1，万元以上高端家电市场份额稳居全网第一，同比增长2% [3] 全球化战略布局 - 公司全球化实现了从产品输出到能力输出，进行平台与能力的全球化布局 [3] - 核心是为全球用户提供本地化的好产品、好服务，通过在全球主要市场建立研发、生产、销售体系，实现“在当地创牌、为当地用户服务”的运营模式 [3] - 深度本地化战略成为抵御单一市场风险的“压舱石” [3] 数字化转型成效 - 公司通过对内全流程数字化提升企业运营效率，对外聚焦用户体验提升 [4] - 通过全面统仓TOC模式实现数字库存管理，使家电送装全流程可视化，大幅缩短用户等待时间 [4] - 数字化运营覆盖京东、淘宝、抖音、快手等全平台，2025年“双11”期间在各大主流渠道均拿下行业份额第一 [4] 智能化与生态化进展 - AI技术深度应用使产品实现从功能满足到体验升级的跨越，推出AI之眼系列家电解决用户日常生活痛点 [4] - 2025年“双11”期间，搭载AI全空间保鲜科技的冰箱和AI直驱洁净科技的洗烘套装分别拿下销售额全网TOP1和品类榜首 [4] - 公司通过开放平台聚集生态伙伴，提供智慧阳台、智慧厨房、智慧卧室等全场景解决方案 [4] - 2025年“双11”期间，公司套系产品销额突破40亿元，场景化、生态化布局成为带动增长的新引擎 [5] 市场认可与未来展望 - 公司连续三个月被券商列为“金股”，成为机构看好的家电龙头 [7] - 机构分析认为公司高端化战略持续深化，卡萨帝品牌仍有较大增长空间，全球化布局稳步推进，新兴市场有望成为新增长极 [7] - 智能化与生态化协同发力，智慧家庭场景渗透率不断提升，将打开长期增长天花板 [7]

2026年全球宏观格局与核心挑战 - 世界银行预测2026年全球GDP增速为2.4%，创近十年低位[1] - 美联储政策主导全球流动性，预期联邦基金利率维持在3%左右的中高位，美国企业债券融资利率在2025年升至4.8%，较2023年提升1.5个百分点[1] - 全球货物贸易增速在2025年降至0.8%，为近十四年低位，贸易壁垒和政策不确定性是增速放缓的重要诱因[3] - 中国经济处于结构调整关键期，房地产市场仍在筑底，需通过稳定就业、发放消费券、减税降息等措施提振消费[2] AI浪潮引领的产业变革 - AI浪潮被视为人类第四次工业革命，是能穿越经济周期的长期增长动力[4] - AI全产业链是投资组合的“成长引擎”，代表未来的确定性方向，应重点持有并长期坚持[7] A股市场投资机会 - A股AI相关企业估值偏高，科创板AI相关企业平均估值约160倍[6] - 高端制造业是A股高性价比标的集中领域，龙头企业净资产收益率超15%，现金分红率超3%，估值处于近五年低位[6] - 消费刚需领域的食品饮料、医药等龙头需求稳定，估值经调整后回归合理[6] - 消费赛道复苏潜力逐步积累，2026年政策累积效应有望推动估值与业绩双重修复[6] 港股市场投资机会 - 港股科技板块平均估值约25倍，AI龙头估值仅为A股同类企业的1/3至1/2，属全球估值洼地[7] - 国内具备更强AI领域竞争力及可持续发展潜力的大公司有很多在港股上市[7] 纳斯达克市场投资机会 - 全球AI领军公司很多在纳斯达克市场上市，下一个AI领军者大概率会在该市场孕育和成长[8] - 配置纳斯达克100指数类产品能分享第四次工业革命带来的历史性投资增值机遇[8] 黄金的配置角色 - 黄金过去两年大幅上涨，适量配置作为投资组合对冲部分无可厚非，但大幅增持并非适当之举[9] - 黄金过去的大涨透支了将来价格进一步上升的空间[9] 2026年投资主旋律 - 市场主旋律是“在不确定性中寻找确定性”，需锚定AI这一确定性主线[10] - 应结合A股价值标的、港股AI洼地、纳斯达克生态优势进行差异化配置，辅以适度黄金对冲风险[10]

印度来华潮现状 - 2025年第一季度印度来华人数同比暴增320%，成为增长最快的外籍群体 [1] - 截至2025年4月9日，中国驻印度使领馆今年已为印度公民核发赴华签证超8.5万件 [1] - 深圳约12万印度籍居民扎根，华强北日均7000名外国游客中印度人占比极高 [3] 印度人才全球流动趋势 - 加拿大2025年上半年有35,586名印度出生人士成为加拿大公民，数量是华人的7倍多 [4] - 美国截至2025年1月在美印度学生总数达到255,447人 [4] - 澳大利亚2024-25年度印度移民76,404人获永久居留权，是第二名中国（28,902人）的近三倍 [4] 印度人来华原因分析 - 经济差距显著，印度GDP仅为中国的五分之一左右，普通工作者在中国收入可达在印度的两倍（如月薪4000元人民币对比2000元） [6][7] - 中国签证政策放宽，取消强制性在线预约并降低签证费用，并推出便利年轻科技人才的"K字签证" [7] - 印度本土就业压力巨大，尤其是IT行业供过于求，且社会安全问题如女性安全担忧成为推力 [7] 对社会与行业的影响 - 就业市场受冲击，有企业HR透露印度籍简历数量比去年翻倍，印度程序员愿意接受比国内毕业生低15%到20%的工资 [8] - 出现“印度帮”裙带关系现象，可能挤压本地年轻人晋升通道，文化冲突在公共场合显现 [8] - 非法滞留问题凸显，深圳边检数据显示今年前四个月印度籍人员非法滞留数量同比激增近50% [9] 政策与行业应对措施 - 高端人才引进提供绿色通道及超国民待遇，如住房、子女教育支持 [10][11] - 对普通劳工严格限制行业和数量，工作签证“一年一审”，并设置最低薪酬线以保护本地就业市场 [11] - 加强公共秩序管理，如地铁巡查劝导、景区警示标牌，以化解文化冲突 [11] 宏观背景与行业展望 - 中国境内居留外国人总数约160万，仅占总人口的0.1%，比例低于印度的0.3%，净移民率为0.4，仍是人口跨境净流失国 [12] - 短期需在开放引才和保护本土就业间找到平衡，长期需构建从准入到服务的完善管理体系 [14][15] - 全球化带来机遇与挑战，关键在于用精准管理化解潜在问题，借鉴他国经验 [16][17]

行业规模与地位 - 义乌国际商贸城是全球最大的小商品集散中心，拥有超过7万家商铺，若每家店停留5分钟，逛完全部区域需一年多时间[2] - 全球约80%的圣诞用品来自义乌，圣诞用品集中在商贸城三楼，占据整整三个街区[2] - 商贸城从一区到五区距离达四公里，商品种类涵盖无人机、玩具车、中东香薰灯、北欧冰箱贴等无所不有的小商品[2] 经营环境变化 - 客流量显著下降，当前商铺日均客流量好的时候五六个，差的时候一个都没有，与过去店内排队四五拨人的盛况形成鲜明对比[4][5] - 美国订单净利率从市场开放初期的40%下滑至目前的15%左右，账期从现金交易延长至普遍六个月[4] - 商贸城下午五点半关门，但许多商铺在下午四点就已提前结束营业，反映出日常生意清淡[4][5] 市场竞争与挑战 - 行业内卷加剧，客户频繁比价导致价格战，部分厂家报价甚至低于其他厂家的成本价[7] - 产品仿制严重，新品开发后第二天即可被翻模仿造，迫使商家在商铺门口张贴“禁止拍照”和“同行免入”标语[8][9] - 为应对仿制，部分商家将新品移至线下展厅展示，仅接待十万元以上订单的客户[11] 外部环境影响 - 特朗普政府对华关税加征至145%，导致美国订单暂停或取消，部分工厂订单量骤减至过去的20%[15] - 战争冲突导致中东客户减少且欠账增多，航运需绕行冲突地区，运输时间延长且不确定性增加[17] - 国际关系影响清关速度，中国货品在多国清关效率偏低，进一步压缩工厂生产时间[17] 企业应对策略 - 部分企业通过开发高端产品规避价格战，如复杂镂空钢制花车水晶球开模费达十几万元[8] - 有企业提前布局海外仓，在美国洛杉矶和墨西哥建仓，成本一亿元起步，通过整合生产、物流和本地销售减少外部环境冲击[26] - 商家积极开拓多元化市场，通过参加国际展会、Facebook广告等方式吸引新客户，实现订单总量稳定[28] 订单结构变化 - 订单趋向小单化、碎片化，不同地区对产品款式有细微偏好，如欧美圣诞老人脸型细长、南美偏好宽脸，增加生产难度和成本[28] - 圣诞季结束时间提前，往年出货持续至十一月初，今年十月份订单已基本结束[11] - 非刚需产品订单锐减，如相框工厂规模从80人逐步缩减至最终改行，而圣诞用品作为必需品订单总量相对稳定[12] 代际传承与转型 - 年轻一代厂二代开始接班，多数学习电商或外贸专业，但部分对接班持现实态度，认为父母铺路是稳妥选择[33] - 老一辈商家坚守“守株待兔”的坐商模式，同时鼓励年轻一代借助跨境电商等新渠道拓展业务[32] - 商家通过零售化转型应对批发量下降，商贸城东扩四层专门开设零售区，吸引游客消费[32]