2026年全球宏观格局与核心挑战 - 世界银行预测2026年全球GDP增速为2.4%，创近十年低位[1] - 美联储政策主导全球流动性，预期联邦基金利率维持在3%左右的中高位，美国企业债券融资利率在2025年升至4.8%，较2023年提升1.5个百分点[1] - 全球货物贸易增速在2025年降至0.8%，为近十四年低位，贸易壁垒和政策不确定性是增速放缓的重要诱因[3] - 中国经济处于结构调整关键期，房地产市场仍在筑底，需通过稳定就业、发放消费券、减税降息等措施提振消费[2] AI浪潮引领的产业变革 - AI浪潮被视为人类第四次工业革命，是能穿越经济周期的长期增长动力[4] - AI全产业链是投资组合的“成长引擎”，代表未来的确定性方向，应重点持有并长期坚持[7] A股市场投资机会 - A股AI相关企业估值偏高，科创板AI相关企业平均估值约160倍[6] - 高端制造业是A股高性价比标的集中领域，龙头企业净资产收益率超15%，现金分红率超3%，估值处于近五年低位[6] - 消费刚需领域的食品饮料、医药等龙头需求稳定，估值经调整后回归合理[6] - 消费赛道复苏潜力逐步积累，2026年政策累积效应有望推动估值与业绩双重修复[6] 港股市场投资机会 - 港股科技板块平均估值约25倍，AI龙头估值仅为A股同类企业的1/3至1/2，属全球估值洼地[7] - 国内具备更强AI领域竞争力及可持续发展潜力的大公司有很多在港股上市[7] 纳斯达克市场投资机会 - 全球AI领军公司很多在纳斯达克市场上市，下一个AI领军者大概率会在该市场孕育和成长[8] - 配置纳斯达克100指数类产品能分享第四次工业革命带来的历史性投资增值机遇[8] 黄金的配置角色 - 黄金过去两年大幅上涨，适量配置作为投资组合对冲部分无可厚非，但大幅增持并非适当之举[9] - 黄金过去的大涨透支了将来价格进一步上升的空间[9] 2026年投资主旋律 - 市场主旋律是“在不确定性中寻找确定性”，需锚定AI这一确定性主线[10] - 应结合A股价值标的、港股AI洼地、纳斯达克生态优势进行差异化配置，辅以适度黄金对冲风险[10]