纪要涉及的行业或公司 涉及中国和美国的股票市场、商品市场，以及黄金投资领域；未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 - **市场预期差异**：市场对实际需求侧的预期中，商品需求预期最低，中国市场预期次低，欧美股市相对乐观；中国股票有维稳力量，但较弱；中国加强与非美经济体合作，资产出现反弹，但市场定价存在偏误 [1][2] - **美国市场情况**：美股因积极信号和飞龙数据修复创新高，但后续可能因贸易谈判强硬、美联储降息延后、经济特征及民调影响，在Q2出现宏观波动放大，反弹脆弱 [1][3][4] - **中国市场情况**：中国释放与美国接触信号，内需预期将逐渐明确；2025年4月制造业PMI回落幅度在历史前三；2022年起下游领域盈利修复或可持续，中游盈利见顶，中下游资产盈利特征逐步企稳 [4][5] - **资产配置观点**：黄金前段时间承压或因人民币资产修复，资金流向切换，后续需其他领域资金配置；中小成长股反弹短期不可持续，AI产业存在应用瓶颈；看好消费者核心资产、中国外需构建相关资本品或中间品、权重股银行保险类，市场呈震荡及结构切换格局，更偏权重股，对中小成长股保持审慎 [5][7][9] 其他重要但可能被忽略的内容 - 当沪深300三年的ERP向上触及正一倍标准差时，有汇金持仓的ETF会流入，可理解为有托底力量或配置性资金托住A股底部 [2] - 黄金历史上相对美元大的趋势往往需要一个可与美国抗衡的经济体存在 [6] - 中小市值股票的因子特征包括高估值、高海外收入占比、毛利率和较高的成长性、高主动基金仓位 [7]

官方通报 - 杭州市钱塘区一学校多名学生出现流鼻血问题，引发社会关注 [1] - 杭州市委、市政府高度重视，已成立联合工作组开展全面调查 [1] - 联合工作组由市生态环境、卫健、教育等部门及省市专家、媒体代表、学生家长代表组成 [1] - 工作组将对学生健康、环境排放等相关情况进行调查，并及时公布调查结果 [1] 来源信息 - 新闻来源为新华社，由证券时报平台发布 [2] - 转载与合作需联系证券时报小助理，微信ID为SecuritiesTimes [3] 其他新闻标题 - 涉及中概股爆发、美联储降息、中国资产表现、A股市场变动等热点话题 [4] - 包括特朗普对俄关税威胁、黄仁勋关于H20芯片销售、经济数据增长5.3%等事件 [4] - 提及央行与证监会发布的重磅政策 [4]

全球资本关注中国市场 - 德国养老金KZVK委托富国资产管理香港公司投资5000万美元布局中国权益资产包括港股A股和中概股 [1] - 巴克莱银行持有华宝创新药ETF 2000万元位列第一大持有人 并多次大手笔买入新发ETF如持有华泰柏瑞恒生创新药ETF 8500万元和恒生消费ETF 5000万元 [2] - 富国香港此前还获得中东资本更大金额的投资委托 显示外资对中国市场关注度提升并积极寻求与国内头部资管机构合作 [1] 外资机构加速布局中国 - 汉斯上海私募基金管理公司完成登记 注册资本200万美元 业务类型涵盖私募股权和创业投资基金 为美国汉斯集团旗下投资机构 [3] - 淡明上海私募基金管理公司完成登记 实际控制人为淡马锡旗下独立全资子公司淡明资本 已在中国展业多年 [4] - 安耐德私募基金管理北京公司完成登记 实际控制人为Earnest Partners Private Capital LLC [4] 中国资产长期配置价值凸显 - 富达国际数据显示投资者正考虑将更多资金从美国等市场配置到亚洲和中国市场 中国在研发人才数据领域的优势推动技术创新 [6] - 景顺认为中国科技股投资性价比更高 美国科技股与中国科技股存在显著估值差异且溢价正在收窄 资金可能转向中国科技股 [6] - 中国持续推进金融市场对外开放 互联互通机制便利海外投资者参与中国资本市场 [6]

中国资产表现强劲 - 美股交易时段纳斯达克中国金龙指数一度大涨超2%，两倍做多中国互联网股票ETF最高涨超5% [1] - 中概股中华米科技盘中暴涨107%触发熔断，收盘仍涨47%，湖岸生物涨40%，蘑菇街涨24% [4] - 亚洲时段A股创业板指大涨2.39%，港股恒生科技指数涨1.84%，国泰君安国际暴涨28% [4] 市场驱动因素分析 - 特朗普推迟对华关税实施日期至8月1日，缓解短期市场担忧，风险偏好抬升 [5] - 摩根大通建议在8月关税截止日前重新对冲，因地缘风险溢价已消散 [6] - Piper Sandler认为贸易担忧对股市冲击减弱，当前格局仍看涨 [7] 行业配置建议 - 科技板块受政策支持且估值处于历史中低位，盈利增速领先 [7] - 港股消费股尤其是医药和可选消费行业，受益于促消费政策预期改善 [7] - 高股息标的在不确定性环境中提供稳定回报，保险资金增配银行股 [7] 上市公司分红前景 - 高盛预测2025年中国上市公司派息规模将达3万亿元，创历史新高 [9][12] - 2024年4300家中概股共派息2.7万亿元，新"国九条"政策强化分红监管 [11][12] - 派息率若达亚欧平均水平，未来10年A股估值或提升15%-25% [14] 资本回报与估值影响 - 上市公司将10%现金支出用于分红/回购可提升14%估值 [13] - 2025年预计回购规模同比增35%至0.6万亿元，股息同比增10% [12] - 低利率环境下高股息策略吸引力凸显，有望带动估值系统性提升 [10][12]

全球资本对中国资产的关注 - 富国基金香港子公司富国资产管理（香港）有限公司获得德国养老金KZVK的5000万美元投资委托，用于投资中国股票，包括在中国香港、中国内地以及在美国上市的中概股 [1] - 大型机构投资者首单委托投资的金额通常以5000万美元或5000万欧元起步，视投资表现决定是否追加投资 [1] - 富国香港成立于2012年，持有香港证监会颁发的第1类、第4类和第9类牌照 [1] - KZVK本次只选择了一家中国管理人进行投资委托 [1] 海外机构投资者的中国策略委托情况 - 去年下半年至今，海外大型机构投资者对中国策略委托的动作较少 [1] - 目前多数对中国公开市场的投资委托为续约，新增配置较为少见 [2] - 部分来自英国、西班牙和意大利的机构投资者正在准备投资委托招标，未来可能有更多机构投资者对中国策略进行招标 [2] 外资机构直接投资中国资产 - 巴克莱银行成为华宝创新药ETF的第一大持有人，持有2000万元 [2] - 巴克莱银行此前也曾大手笔买入华泰柏瑞恒生创新药ETF，持有8500万元 [2] 海外大行对中国股市的看好 - 高盛预计到2025年底，中国在岸和离岸上市公司将派发共计3万亿元人民币的股息，达到历史新高 [3] - 在低息环境下，中国上市公司派息/回购规模增长将吸引更多投资者，企业估值有望提升 [3] - 摩根士丹利指出6月外资多头资金重新净流入中资股，结束了4月与5月的连续净流出 [3] - 渣打银行认为资金对中国科技资产的热情叠加经济增长回升，可能形成由科技行业向更广泛行业传播的效应 [3] - A股对海外资金的吸引力将继续加大，受益于政策稳定、增长回稳及对外开放持续扩大 [3]

中国 资产正在受到全球资本的关注。据了解，日前，富国基金香港子公司富国资产管理（香港）有限 公司拿到德国养老金KZVK的投资委托，金额为5000万美元，用于投资中国股票，包括在中国香港、中 国内地以及在美国上市的中概股。 (上证报) ...

A股市场及私募机构动态 - 2025年以来A股市场先抑后扬，市场风险偏好提升，险资设立私募入市等利好推动高毅、景林、高瓴等顶级私募机构加仓中国资产 [1] - 私募大佬但斌因投资英伟达等美股公司，旗下产品净值上半年呈现V型反转，而林园旗下部分产品仍处于亏损状态 [1] 高毅资产操作分析 - 高毅海外基金一季度持有22只美股，总市值7.65亿美元，新进和增持6只中概股，包括加仓华住集团131.91万股至541万股，增持Boss直聘159万股 [2] - 高毅大幅减仓谷歌、META、微软等美股科技股，重仓中概股，拼多多获增持幅度最大，持股数量环比增长140.36%，持有市值达7.77亿美元 [2] 景林资产投资策略 - 景林海外基金一季度前十大持仓中有8只为中概股，重点布局"五类生意"：大众娱乐社交平台、先进芯片制造商、稀缺金铜资源企业、AI模型及公有云业务公司、运动及户外生活方式品牌集团 [3] - 景林资产总经理高云程认为国际资本重回中国香港，叠加南下资金涌入，港股市场进入活跃繁荣时代 [3] 但斌投资表现 - 但斌海外基金一季度末重仓10只美股，总市值8.68亿美元，英伟达为第一大重仓股，持股市值近1.5亿美元 [4][5] - 但斌旗下产品东方港湾马拉松一号截至6月27日单位净值4.427元，成立以来收益342.7%，受益于英伟达股价反弹超60% [4][5] 林园投资表现 - 林园投资旗下部分产品表现不佳，例如林园投资130号成立以来亏损20.22%，林园投资173号成立以来亏损26.27% [5][6]

QFII增持A股情况 - 截至4月22日，73家已披露一季报的上市公司前十大流通股股东名单中出现QFII身影 [1] - 20家外资机构现身，包括阿布扎比投资局、摩根士丹利、摩根大通、高盛、美林等 [1] - 外资巨头增持中国资产和中东主权财富基金布局中国市场，反映国际资本对中国经济中长期发展前景的信心 [1] 外资机构对中国市场的看法 - 联博基金推出第二只公募产品联博智远混合型证券投资基金，看好中国股票市场潜力 [1] - 凯德投资申请推出首只消费基础设施公募REITs产品凯德商业C-REIT，旨在获取境内长期权益资本 [1][2] - 汇丰前海证券认为中国股市具韧性，得益于政策支持和全球投资者看法的转变 [2] - 野村东方国际证券表示A股估值处于底部区域，建议长期视角配置资产 [2] - 高盛维持对A股和港股的高配建议，预测MSCI中国指数和沪深300指数分别有12%和15%上涨空间 [3] - 路博迈集团超配中国市场，因中国经济和企业盈利可能出现惊喜 [3] 政策红利与开放举措 - 政策红利持续释放，跨境投资渠道有望优化，如深化QFLP试点和吸引境外金融机构 [3] - 《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》提出吸引境外保险公司、主权基金、养老基金等参与绿色项目投融资 [3] - 中国国际经济交流中心建议鼓励外资开展股权投资，推出更多跨境ETF产品，拓展存托凭证互联互通 [4] - 监管部门明确将提高跨境投融资便利性，以开放促改革、促发展 [4] 外资机构行动与市场影响 - 外资机构竞相推出新产品，如联博基金和凯德投资的公募产品，表达对中国资产的看好 [1][2] - 外资机构"唱多"又"做多"中国资产，政策红利的释放是关键驱动因素 [3] - 外资机构期待进一步优化QFLP试点政策，拓宽投资范围和灵活性 [3]

宏观经济韧性 - 中国资产在外部扰动中展现较强韧性 港股三大指数上半年累计涨幅悉数进入全球主要市场前十名 [1] - 外资机构展望显示下半年"韧性"有望继续成为中国宏观经济的最大特征 [1] 中国资产吸引力 - 在消费、出口表现超预期和宏观环境向好的背景下 中国资产的吸引力将日益增强 [1]

外资机构对A股上市公司的调研情况 - 今年以来643家外资机构调研A股公司4835家次，全球头部对冲基金Point72 Asset Management和高盛（亚洲）证券有限公司调研均超百次 [1] - 电子、医药生物、机械设备行业是外资关注度较高的行业，分别有142家、114家和104家公司接受调研 [2] - 深圳市汇川技术股份有限公司成为外资关注度最高的上市公司，年内共迎来67轮调研，合计接待485家次外资机构 [2] 外资关注的热点话题 - AI应用、人形机器人布局、创新药研发、分红和并购计划成为外资关注的热点话题 [1] - 外资机构对AI应用落地进展、人形机器人布局的关注度明显提升，例如乐鑫信息科技被问及AI端侧产品落地进展 [2] - 外资对新经济相关细分方向关注度上升，特别是AI端落地情况、人形机器人的布局 [3] 外资对中国资产的看法 - 多家国际投行上调中国经济增长预期，花旗将2025年GDP增长预期从4.7%上调至5%，摩根士丹利和德意志银行分别上调今明两年经济增速 [4] - 中国资产吸引力提升的原因包括科技领域突破、政策环境稳定、新质生产力发展、低估值和流动性优势 [4] - A股核心资产将受益于国内政策稳定、经济增长回稳等有利因素，对海外资金吸引力更大 [4] 外资关注的具体投资领域 - 科技领域包括算力相关基础设施、AI应用、安全相关领域以及人形机器人等方向 [5] - 养老领域因人口老龄化趋势下创新药需求增长 [5] - 制造业领域包括新能源汽车产业链、固态电池、人形机器人相关配套零部件等方向 [5] - 新消费领域如创新IP赋能的新消费领域 [5]