杨虹表示，今年以来，人民银行出台多项政策，指导金融机构完善内部业务流程，创新支持消费的产品 和服务，聚焦食、住、行、游、购、娱等重点消费领域，从供需两端特别是从供给端发力，扩大高质量 信贷供给，加大对消费行业经营主体的首贷、续贷、信用贷、中长期贷款支持力度，强化金融支持提振 和扩大消费的促进作用。 人民网北京9月17日电 (记者罗知之)国务院新闻办公室于今日举行新闻发布会，介绍扩大服务消费有关 政策措施。 中国人民银行信贷市场司负责人杨虹在会上介绍，截至7月末，全国服务消费重点领域贷款 余额2.79万亿元，同比增长5.3%，比年初新增1642亿元，前7个月的新增贷款比去年全年新增贷款还要 多630亿元。 ...

研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 微信号：yanjiufuwu 电话：0595-86778969 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保 证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公 司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院， 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 IF主力合约（2509） | 最新 4553.2 | 环比 数据指标 +36.2↑ IF次主力合约（2512） | 最新 4518.2 | 环比 +31.6↑ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | IH主力合约（2509） IC主力合约（2509） | 2956.2 7252.4 | +5.8↑ IH次主力合约（2512） +90.4↑ IC次主力合约（2512） | ...

核心观点 - 中通快递-W在2025年第二季度面临价格竞争压力，单票盈利水平显著下降，但通过高价值业务对冲部分影响，预计下半年盈利将逐步修复 [6][7][8] - 银行行业在2025年8月社融增速环比下降，信贷需求偏弱，但银行注重量价平衡，高股息和稳定业绩优势凸显，配置价值突出 [11][12][13][15] 经济要闻与政策动态 - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出19条举措包括开展"服务消费季"活动、支持消费资源与IP合作、延长文博场馆营业时间等 [2] - 国务院国资委透露中央企业承担约80%原油、70%天然气、60%电力供应，每年采购量超过15万亿元，拉动产业链上下游约200万户企业 [2] - 重庆市推出住房消费补贴措施，对2025年5月30日至12月31日期间在中心城区新购商品住房并出售原有住房的给予1%补贴，新购140平方米以上住房给予0.5%补贴 [2] - 国家网信办强调网络安全需求从"合规驱动"向"风险驱动"转型，头部企业需聚焦芯片等关键领域攻关 [2] - 金砖国家工业能力中国中心成立，聚焦科技创新、数字化转型、绿色低碳及人才合作 [2][5] 公司动态与融资活动 - 豪恩汽电获得某全球汽车品牌ADAS摄像感知系统和AK2雷达系统产品定点，项目生命周期5年，预估总营业额24.77亿元，2026年4月开始量产 [5] - 腾讯控股发行90亿元票据，所得款项净额约89.7亿元用于一般企业用途 [5] - 青岛银行股东计划增持股份至19.00%-19.99%比例，基于对长期投资价值的认可 [5] - 德福科技计划募资不超过19.3亿元，用于卢森堡铜箔股权收购、铜箔添加剂项目及补充流动资金 [5] - 爱柯迪拟以11.18亿元收购卓尔博精密机电71%股权，并募集配套资金不超过5.2亿元 [5] 中通快递-W业绩分析 - 2025年第二季度业务量98.47亿件，同比增长16.5%，市场份额下降0.1个百分点至19.5% [6] - 调整后净利润20.53亿元，同比下降26.8% [6] - 单票收入从1.24元降至1.18元，下降0.06元，主要因增量激励增加0.18元和单票重量下降0.05元，但KA客户占比提升对冲0.17元 [7] - 单票成本0.89元，同比增长8.6%，其中核心成本（运输+分拣）下降0.07元至0.58元，但其他成本增长0.15元 [7] - 单票毛利从0.42元降至0.29元，单票调整后净利润从0.33元降至0.21元 [8] - 全年业务量指引下调至388-401亿件，对应同比增长14%-18%（原为20%-24%） [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为88.5亿元、102.2亿元、115.3亿元，对应PE为13.0X、11.2X、10.0X [9] 银行行业社融与信贷数据 - 2025年8月末社融同比增长8.8%，环比下降0.2个百分点，单月新增2.57万亿元，同比少增4630亿元 [11][12] - 政府债券净融资1.37万亿元，占新增社融53%，同比少增2519亿元；人民币贷款新增6233亿元，同比少增4178亿元 [12] - 8月人民币贷款新增5900亿元，同比少增3100亿元，其中企业一般贷款新增5400亿元（短贷同比多增2600亿元，中长贷同比少增200亿元），票据融资仅新增531亿元，同比少增4920亿元 [12] - 居民贷款新增303亿元，同比少增1597亿元，其中中长贷新增200亿元（同比少增1000亿元），短贷新增105亿元（同比少增611亿元） [12][13] - 新发放企业贷款利率约3.1%，环比下降0.1个百分点；个人住房贷款利率约3.1%，环比持平 [13] - M1同比增长6.0%（环比+0.4个百分点），M2同比增长8.8%（环比持平）；存款新增2.06万亿元，同比少增1600亿元，非银存款新增1.18万亿元，同比多增5500亿元 [14]

国务院新闻办公室9月17日举行新闻发布会，介绍扩大服务消费有关政策措施，并答记者问。商务部副 部长盛秋平介绍，近年来，我国消费市场规模稳步扩大，消费结构持续优化，消费潜能加速释放，服务 消费表现亮眼，已成为推动消费市场增长的重要力量。 【纠错】 【责任编辑:谷玥】 新华社音视频部制作 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告关注下游扩大服务消费政策，介绍中观事件及各行业情况，包括生产与服务行业动态，以及上、中、下游行业表现 [1][2][3][4] 各部分总结 中观事件总览 - 生产行业：9月16日腾讯全球数字生态大会公布多项AI进展，腾讯全面适配国产芯片，通过异构计算平台提供AI算力 [1] - 服务行业：9月16日商务部等9部门发布扩大服务消费政策，提出五方面19条举措 [1] 行业总览 上游 - 黑色：玻璃价格回落，煤炭库存升高 [2] - 农业：鸡蛋价格回升超10% [2] 中游 - 化工：PX、PTA开工率近期回升 [3] 下游 - 地产：一、二、三线城市商品房销售回升 [4] - 服务：国内航班班次回升 [4] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|价格（9/16）|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2294.3元/吨|-0.68%| |农业|现货价:鸡蛋|7.9元/公斤|11.63%| |农业|现货价:棕榈油|9516.0元/吨|-0.04%| |农业|现货价:棉花|15299.8元/吨|-0.23%| |农业|平均批发价:猪肉|19.9元/公斤|0.10%| |农业|现货价:铜|81196.7元/吨|1.64%| |农业|现货价:锌|22218.0元/吨|0.22%| |有色金属|现货价:铝|20960.0元/吨|1.29%| |有色金属|现货价:镍|123750.0元/吨|1.63%| |有色金属|现货价:铝|17031.3元/吨|1.49%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|3148.0元/吨|-0.17%| |黑色金属|现货价:铁矿石|807.9元/吨|0.97%| |黑色金属|现货价:线材|3352.5元/吨|1.06%| |黑色金属|现货价:玻璃|14.0元/平方米|-1.75%| |非金属|现货价:天然橡胶|15166.7元/吨|-0.05%| |非金属|中国塑料城价格指数|793.6|-0.54%| |能源|现货价:WTI原油|63.3美元/桶|1.67%| |能源|现货价:Brent原油|67.4美元/桶|2.15%| |能源|现货价:液化天然气|3876.0元/吨|-0.56%| |能源|煤炭价格:煤炭|776.0元/吨|-0.26%| |化工|现货价:PTA|4633.8元/吨|-0.21%| |化工|现货价:聚乙烯|7378.3元/吨|-0.18%| |化工|现货价:尿素|1665.0元/吨|-1.55%| |化工|现货价:纯碱|1262.5元/吨|0.00%| |地产|水泥价格指数:全国|131.5|0.72%| |地产|建材综合指数|/|0.84%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|92.0|-0.72%| [35]

服务消费政策体系 - 商务部围绕建立服务消费"1+N"政策体系已出台30多项政策 [1] - 后续将出台住宿业高质量发展及铁路与旅游融合发展等特色文件 [1] - 政策组合拳旨在推动服务消费领域系统性发展 [1]

国家发展改革委就业收入分配和消费司司长吴越涛表示，下一步，我委将重点从三个方面，促进服务供 给提质扩容。一是推动企业向"新"，激发创新动能。深入实施"人工智能+"行动，推动人工智能在服务 消费等领域加快应用，赋能大中小各类服务企业。深化线上线下、商旅文体健多业态消费融合，鼓励企 业打造消费新场景、拓展消费新体验、挖掘消费新需求。二是推动行业向"优"，提升服务水平。依托职 业院校和龙头企业支持产教融合实训基地和公共实训基地建设，增加高技能服务人才供给。在托育、养 老、家政、旅游等重点领域实施"信用+"工程，健全守信激励和失信惩戒机制，让消费者更放心。三是 推动市场向"活"，营造良好环境。扎实推进统一大市场建设，清理整治市场准入壁垒，为各类企业特别 是中小企业营造公平的市场准入环境。发挥好与民营企业常态化沟通交流和问题解决机制作用，持续深 入听取民营企业意见建议，帮助民营企业解决困难问题、实现健康发展。 ...

经济增长数据 - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，前值5.7%[5] - 社会消费品零售总额同比增长3.4%，前值3.7%[5] - 固定资产投资累计同比增长0.5%，前值1.6%[5] - 1-8月设备工器具购置增速为14.4%，上半年为17.3%[5] 投资结构变化 - 固定资产投资累计同比下滑1.1个百分点，达历史最低水平[5] - 房地产开发投资完成额累计同比持续负增长[5] - 专项债用途多元化影响基建资金到位速度[5] 消费与服务表现 - 8月全国服务业生产指数同比增长5.6%，优于社零增速[5] - 家用电器和音像器材类零售额当月同比降幅达14.4个百分点[5] - 通讯器材零售额同比降幅达7.6个百分点[5] 政策与结构转型影响 - 高技术行业增加值同比增速高于整体4.1个百分点[5] - "反内卷"政策抑制产能过剩行业投资[5] - 服务消费成为经济增长新拉动力量[5]

中证港股通消费主题指数汇聚一系列新消费龙头，服务型消费权重超50%，覆盖文旅餐饮、体育用品、 医美、现制茶饮等领域。指数当前滚动市盈率为22倍，位于2020年发布以来24.5%分位处，配置价值显 现。跟踪该指数的港股消费ETF易方达（513070）实行股票ETF中最低一档0.15%/年的管理费率，且支 持T+0交易，可助力投资者把握服务消费投资机遇。 有分析认为，服务消费正在从"定调战略地位"进入"实质落地"阶段，政策明确补贴方向+财政金融支 持，激发IP经济、赛事经济、AI+消费，佐以消费贷款、服务业主体财政贴息支持等，从需求端补贴居 民，从供给端降成本、提效率。 昨日，商务部、工信部等9部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》的通知，提出5方面19条措 施，包括探索设置中小学春秋假期，增加旅游出行等服务消费时间；明确支持IP跨界合作与引进国外优 秀体育赛事；加强财政金融支持等。 ...

国内市场表现 - 上证综指收于3861.87点 上涨0.04% 深证成指收于13063.97点 上涨0.45% 科创50上涨1.32% 创业板指上涨0.68% 万得全A成交额23671亿元 较前一日上升[1][4][8] - 30个中信一级行业中有20个行业上涨 纺织服装 计算机及综合金融涨幅居前 农林牧渔 银行及有色金属跌幅较大[1][8] - 概念板块中宇树机器人 汽车配件精选及减速器等指数表现活跃[1][8] - 中证500指数上涨0.75% 中小100指数上涨0.30% 中证100指数下跌0.27%[4] - 当日A股市场3629只个股上涨 1689只下跌 104只持平 其中327只个股涨超5% 25只跌超5% 89只涨停 7只跌停[9] 海外市场表现 - 美国三大股指小幅收跌 道指跌0.27% 标普500指数跌0.13% 纳指跌0.07% 万得美国科技七巨头指数涨0.01%[2][4] - 特斯拉逆势涨近3% 脸书涨近2% 联合健康集团跌超2% 英伟达跌逾1%[2] - 中概股多数上涨 蔚来涨超8%[2] - 日经225指数上涨0.30% 英国FTSE指数下跌0.88% 德国DAX指数下跌1.77%[4] 大宗商品及外汇市场 - 黄金上涨0.23%至3727.50美元/盎司 布伦特原油上涨1.56%至68.49美元/桶[4] - LME铜下跌0.68%至10117.00美元/吨 LME铝上涨0.43%至2712.00美元/吨[4] - CBOT小麦上涨1.62%至533.50美分/蒲式耳 CBOT玉米上涨1.36%至429.00美分/蒲式耳[4] - 美元指数下跌0.73% 欧元兑美元上涨0.91% 美元兑日元下跌0.66%[4] 政策动态 - 商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》提出5方面19条举措 其中8项与高品质服务供给有关[3][9][10] - 政策内容包括开展服务消费季活动 支持消费资源与IP跨界合作 扩大电信医疗教育等领域开放试点 有序扩大单方面免签国家范围等[9][10] - 文件首次提出开展消费新业态新模式新场景试点城市建设[9] - 工信部印发《场景化、图谱化推进重点行业数字化转型的参考指引（2025版）》涵盖钢铁 石化 新能源汽车 机器人等14个行业场景图谱[12][13] 宏观经济数据 - 前8个月我国对东盟进出口4.93万亿元 同比增长9.7% 占我国进出口总值16.7%[19] - 2024年我国粮食产量首次突破1.4万亿斤 比2020年增产740亿斤 累计建成高标准农田超过10亿亩[19] - 2024年农村居民人均可支配收入达到23119元[19] - 美国8月零售销售额环比增长0.6% 连续第三个月超预期增长 实际零售销售同比增长2.1%[19] - 美国8月制造业产出环比增长0.2% 好于市场预期的下降0.2%[19] - 加拿大8月CPI同比升1.9% 低于预期的2% 新屋开工量环比下降16%至24.58万套[20][21] 国际金融动态 - 斯蒂芬·米兰以48票对47票获美参议院确认 将出任美联储理事 预计参与9月16日开始的美联储会议[18] - 中国人民银行行长潘功胜发表文章强调需加强数字金融 加密资产市场及人工智能在金融领域应用的全球监管协同[15][16] - 文章指出非银行中介机构在全球融资中比重大幅上升 但监管仍然薄弱[16]