公司与创始人财富表现 - 公司创始人兼董事长陈涛与妻子刘春兰合计净资产高达91亿美元 [1][7] - 公司股价年内暴涨超530%，成为MSCI亚太指数年度涨幅冠军 [2][3][4] - 创始人夫妇的财富主要来自持有公司27%的股份 [7] 核心业务与市场地位 - 公司专注于印刷电路板制造，该元件是AI服务器的“骨架” [4] - 公司是英伟达H系列AI加速卡的核心供应商之一 [8] - 公司被市场视为受益于AI基础设施建设的“隐形冠军” [8] 战略布局与竞争优势 - 公司早在2019年就前瞻性成立高密度互连业务部门，押注高端复杂电路板市场 [8] - 凭借技术优势，公司约60%的海外销售额可能来自英伟达 [8] - 公司2025年一季度HDI电路板业务的毛利率达到38.8%，较上年同期的8.3%大幅增长 [11] 全球化扩张与产能建设 - 公司积极推进全球化战略，业务覆盖中国大陆、美国、日本、欧洲、韩国等主要市场，服务超过350家国际客户 [10] - 为解决产能瓶颈，公司向泰国基地增资2.5亿美元，并在越南新建高端HDI电路板生产基地 [10] - 公司希望通过泰国和越南工厂服务对出口限制敏感的西方客户，以对冲风险 [11] 管理团队与公司治理 - 陈涛辞去总裁职务，由持有香港身份证的赵启祥接任，以配合公司全球化发展需求 [11] - 公司聘请拥有多国工厂建设经验的新西兰技术专家维克多·J·塔维拉斯担任首席技术官 [11]

全球化战略布局 - 公司以自有资金4.58亿元（约6367.5万美元）向越南风电叶片工程有限公司增资，用于推动其平台建设与规模化运营 [1][2] - 公司控股子公司新材德国投资600万欧元（约4928.28万元人民币）在塞尔维亚设立全资子公司，专注于汽车零部件业务 [1][3] - 两项举措分别聚焦风电与汽车零部件两大核心业务，标志着公司“亚太+欧洲”双核心海外布局正式成型 [1][3] 经营业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收149.49亿元，同比增长14.42%，实现归母净利润4.28亿元，同比增长40.52% [1][5] - 2022年至2024年，公司营收从150.3亿元增长至200.6亿元，三年增长33.39%，归母净利润从3.57亿元增长至4.45亿元，年均复合增长率达11.82% [5] - 2025年上半年风电叶片业务销售收入39.11亿元，同比增长39.38%，营收占比达42.25%，稳居国内前二 [5] 业务板块分析 - 轨道交通业务2025年上半年实现销售收入9.59亿元，新签订单超12.6亿元 [6] - 汽车零部件业务2025年上半年完成销售收入33.93亿元 [6] - 新材料及其他板块2025年上半年实现销售收入2.5亿元，同比增长116.71% [6] 研发投入与技术实力 - 2023年至2025年前三季度，公司研发费用累计投入达25.36亿元，其中2023年8.3亿元、2024年10.08亿元、2025年前三季度6.98亿元 [1][6] - 公司已建立减震降噪高分子材料、纸基功能材料、复合材料三大中试基地 [6] - 公司从单一铁路材料供应商成长为覆盖风电、轨道交通、汽车、新能源等领域的多元化高端装备材料与部件制造商 [4]

公司海外战略核心 - 海外布局采取以泰国制造基地为核心支点辐射区域的拓展策略是公司全球化布局的重要组成部分[1] 泰国子公司运营基础 - 核心布局依托2018年设立的泰国子公司已建立并通过质量职业健康安全环境等第三方权威认证形成从生产制造到销售管理的全链条服务能力[1] - 借助泰国东盟区域地理区位优势友好贸易政策及成熟制造业配套有效规避区域贸易壁垒提升东南亚市场成本竞争力与订单交付效率[1] 本地化运营体系 - 泰国子公司生产品质管理等核心职能已实现本地化人才覆盖凭借本土团队对市场需求政策法规的深刻理解保障运营高效合规[1] - 供应链层面持续推进物料本土采购积极融入区域产业链生态增强供应链韧性与市场响应速度[1] 市场拓展与合作 - 公司积极对接区域内优质合作伙伴通过资源互补深化市场渗透为区域市场拓展筑牢基础[1]

康龙化成 - 公司为全球领先的全流程、一体化、国际化、多疗法创新药研发服务公司，提供从药物发现到商业化生产的一站式服务 [1] - 约85%的收入来自境外客户，每年服务约3000家全球客户，包括全球前20大制药企业 [1] 亿纬锂能 - 前三季度动力电池出货量达34.59GWh，同比增长66.98%，全球行业排名第二 [1] - 前三季度储能电池出货量达48.41GWh，同比增长35.51%，全球行业排名前三 [1] - 境外销售占比从2022年的34.79%提升至2024年的24.25%，实现稳步增长 [1] - 未来将聚焦锂电池主业，加大研发投入，推动技术迭代与产品升级，并持续优化产能结构以提升全球化运营能力 [1] 蓝思科技 - 积极推进全球化布局，2017年在越南设立消费电子生产基地，今年在泰国罗永福设立生产基地，总建筑面积超5万平方米 [1] - 泰国生产基地主要生产车载中控屏幕、B柱等产品，预计创造约2000个就业岗位 [1] - 未来将进一步设立海外生产基地，向客户提供具身智能、AI服务器等AI端侧硬件产品 [1]

股价表现 - 京西国际股价月内累计涨幅超过140% [1] - 截至发稿时股价报1.88港元，单日上涨13.94% [1] - 当日成交额为2227.07万港元 [1] 融资活动 - 公司拟折让逾34%向控股股东等4名认购方配售4.3亿股 [1] - 同时向控股股东发行4.09亿元可换股债券 [1] - 累计所得款项净额为7.104亿元 [1] 资金用途 - 募集资金中40%将用于波兰生产厂房新建生产线及升级现有生产线 [1] - 30%用作波兰生产厂房的营运资金 [1] - 25%用于波兰、意大利及法国技术中心的营运资金 [1] - 5%用作公司香港总部的营运资金 [1] 行业背景与战略目标 - 汽车市场稳健增长及向纯电动车转型的复杂性导致零部件需求多元化 [1] - 行业运营成本和研发投入急剧攀升，对营运资金和人才需求构成压力 [1] - 此次投资旨在加强公司在高端乘用车零部件市场的竞争力 [1] - 融资将加速公司的全球化布局 [1]

并购交易概述 - 浙江艾昕尔丝袜有限公司正式完成对西班牙尼斯达公司的战略收购并重启其生产线[3] - 此次并购是中国企业在全球纺织原材料领域布局的关键一步，构建起高端纱线全球供应链[3] - 艾昕尔创始人基于对工业传承的敬畏发起收购，将废弃设备重新组装，立志打造全新的“金色尼斯达”[4] 被收购方尼斯达公司背景 - 尼斯达公司创立于1923年，曾是全球高端纺织业技术标杆，鼎盛时雇员超过2000人[3] - 公司拥有独家的玻尿酸尼龙技术，使纱线具有紧肤效果，滋养了无数国际时尚品牌[3] - 受市场需求变化与能源成本攀升冲击，公司于2023年因债务问题申请破产，生产线停摆[3] 收购方艾昕尔公司背景 - 艾昕尔自2016年成立以来，凭借进口原料与先进工艺，产品以经久耐穿与部分自动修复功能赢得市场份额[4] - 公司获评中国丝袜质量先锋品牌，是尼斯达公司的长期忠实客户[4] 战略协同与整合规划 - 构建“双核心”驱动的全球化格局：欧洲技术研发中心与中国运营总部并行架构[5] - 实现尖端技术的“嫁接”与“反哺”，尼斯达的技术底蕴助力艾昕尔提升产品竞争力[5] - 艾昕尔帮助尼斯达更迅速地进入潜力巨大的中国市场[5] - 通过并购补齐产业链，形成原料、研发、制造、营销的基础闭环[5] 未来发展愿景 - 对生产线进行绿色化、智能化改造，开发环保型纱线产品[5] - 实现尼斯达下一个百年的雄心，使百年技术积淀在智能化管理中焕发新生[5]

公司发展历程与战略定位 - “十四五”时期是公司实现跨越式发展的黄金期，完成了国产替代突破、全产业链构建与资本市场登陆的关键布局 [2] - 公司于2025年5月成功登陆上交所主板，募集资金净额9.78亿元，是当年医疗器械板块最大IPO之一 [2] - 公司构建起从透析器、透析机到腹膜透析液的全链条覆盖，成为国内血液净化领域产品线最丰富的企业 [2] 政策支持与技术创新 - “十四五”时期国家将血液净化关键技术列为重点攻关方向，设立专项研发资金，公司突破了中空纤维膜等“卡脖子”技术 [2] - 国家对医疗器械创新产品实施特别审批程序，公司中性腹膜透析液等创新产品加速获批，填补了国内空白 [2] - 依托医疗器械产业集群政策的配套支持，公司在威海、成都、江西等地建立生产基地，形成全国性产能网络 [3] 市场地位与财务表现 - 公司是血透耗材领域国产替代的标杆企业，实现了血透耗材市占率领先 [2] - 公司上市即实施现金分红，累计派发现金红利6582.31万元（含税），其中2025年中期分红占同期净利润的29.89% [3] 未来发展战略 - 未来公司将聚焦“创新驱动、全球化布局、产业链延伸”三大方向，持续加大研发投入 [3] - 公司将重点深耕东南亚、南美、东欧、北非等潜力市场，提升境外市场渗透率 [3] - 公司还将推进收并购布局，拓宽业务发展边界，把握相关赛道进口替代机遇 [3]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯爱迪特11月24日在互动平台回答投资者提问时表示，公司2024年海外业务的毛利率为 54.57%，同比2023年增加2.71%，尤其在欧美市场，公司产品具备较强的市场竞争力。公司已通过全球 化均衡布局、技术与产业链纵深布局、国内外市场协同发力等多重策略构建了抗风险体系。 一是建立 政策动态监测机制，及时评估市场变化，做好充足准备方案；二是进一步提升产品附加值和综合竞争能 力，减小贸易规则对公司产品利润率的影响；三是多元化布局海外市场，分散单一区域政策变化带来的 经营风险。 ...

财务业绩表现 - 2025年第三季度单季度实现营收2.97亿元，同比减少12.52% [1] - 2025年第三季度单季度实现归母净利润-0.28亿元，同比增长47.55% [1] - 2025年第三季度单季度实现扣非归母净利润-0.39亿元，同比增长31.85%，利润端明显缩亏 [1] - 年初至今经营性活动现金流净额实现0.87亿元，同比下降49.77% [1] - 2025年第三季度单季度毛利率为11.91%，同比明显改善提升5.53个百分点 [2] 业务战略调整 - 公司核心业务分为IDC业务和云计算业务，云计算业务包含计算云（GPU）和智算云（GPU） [2] - 对IDC业务进行战略调整，聚焦高功率智算中心建设，强化AIDC业务战略布局 [2] - 策略性缩减低毛利传统IDC业务，以提升整体经营质量，营收端结构逐步向高质量业务主动调整 [1][2] 费用与运营能力 - 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为6.02%、11.34%、5.17%，除销售费用率提升外，研发费用率和管理费用率均较去年同期下降 [1] - 年初至报告期末公司资产处置收益较上年同期增加513.46%，部分批次设备处置价格高于账面净值，彰显优秀的运营和管理能力 [2] - 截至2025年第三季度，公司使用权资产期末1.61亿元，较上年度末增加202.25%，租赁负债期末1.28亿元，较上年度末增加256.06%，主要系通过融资租赁直租式采购的设备增加所致 [2] 基础设施与网络布局 - 公司在怀来、芜湖的数据中心陆续开工，将与门头沟、宿迁、海南智算集群协同构建覆盖华北、华南、西北、长三角的全国一体智算网络 [3] - 公司坚定全球化布局，掌握稀缺节点资源，依托全球云网一体化积淀，强化"国内+海外"算力服务能力 [3] - 2025年9月，公司与广西玉林市政府签署战略合作框架协议，将在建设国产异构算力适配中心、智能算力万卡集群、智算生态、人才培养及算力出海基地等方面开展合作 [3] 未来展望 - 公司基础设施进入加速建设周期，明年基本面有望出现拐点 [2] - 公司将以智算使能者角色，与行业伙伴共拓全球业务、推动异构融合、构建开放生态 [3] - 预计2025-2027年公司实现归母净利润-1.5亿元、-0.7亿元、0.5亿元 [3]

行业核心观点 - 行业在公众安全意识提升、政策法规强制推动及突发事件应对需求增长等多重因素驱动下呈现稳步发展态势 [1] - 2024年中国安全锤行业市场规模达到26.62亿元，同比增长24%，预计2025年将增长至31.77亿元 [1][10] - 全球市场同样呈现快速增长，2024年全球市场规模为12.46亿美元，预计到2030年将达24.02亿美元，年复合增长率为11.6% [9] 市场需求驱动因素 - 政策强制规定所有营运类客车和公共交通车辆必须配备符合国标的安全锤，提供持续需求支撑 [1][8] - 中国机动车保有量持续增长，从2018年3.27亿辆增至2024年4.53亿辆，截至2025年9月达4.6亿辆，直接拉动需求量 [8] - 民用市场逐渐兴起，家庭用户对居家与自驾出行安全配置的关注度提升，进一步拉动需求 [1][8] - 老旧车辆更新换代加快，替换型市场需求保持平稳增长 [1] 产品分类与产业链 - 产品主要分为普通单头、普通双头以及集成应急爆闪灯、手电、断绳刀等多功能合一的安全锤 [5] - 产业链上游为不锈钢、碳钢等金属材料及ABS、PC等工程塑料 [6] - 中游是产业链核心环节，负责将原材料转化为终端产品 [6] - 下游应用场景主要包括交通、消防、户外探险、家庭应急等 [6] 行业竞争格局 - 国际品牌如Resqme、Lifehammer凭借高端设计和品牌口碑主打海外市场及国内高端消费群体 [12] - 国内企业如倍思科技、绿联科技、得力集团等凭借本土化优势占据主流市场份额 [12] - 绿联科技作为上市公司，2025年1-9月实现营业收入63.64亿元，同比增长47.80%；归母净利润4.67亿元，同比增长45.08% [12] 未来发展趋势 - 场景定制化需求增加，将针对不同车型品牌、公共交通类型及家庭应急需求推出定制化产品 [13] - 多功能集成产品成为主流方向，基础产品集成破窗、割绳与LED照明等功能，高端产品向集成GPS定位、紧急报警等智能化升级 [14] - 本土企业全球化布局加快，凭借成本和供应链优势拓展亚太、中东等市场，并通过研发投入进军欧美高端市场 [15]