公司发展历程与战略定位 - 公司自1997年成立，坚信数据将成为国民经济命脉，以运营商数据仓库业务为起点开启数据筑基之路 [1][2] - 公司发展轨迹始终与国家战略方向高度契合，从十二五“两化融合”到十四五“新质生产力培育” [3] - 公司构建的国民经济关键领域数字服务网已成为支撑数字经济稳健运行的重要支柱 [2] 行业应用与市场地位 - 在运营商领域，参与建设三大运营商七成核心数据系统，每年为行业节省近亿元运维成本 [2] - 在金融领域，为300余家金融机构搭建风控与服务平台 [2] - 在工业互联网领域，连接190多万台设备、服务超1万家企业，助力山西煤矿效率提升30%、能耗下降20% [2] - 在数字政府与医疗领域，搭建一网通办平台，为3亿患者构建区域医疗数据网 [2] 核心技术能力 - 公司持续完善大数据、人工智能、云计算、工业互联网、5G五大自主可控技术体系 [3] - 文生数技术可将传统需3个月的平台建设周期缩短60%、成本降低50%，用户以自然语言提出需求，系统15秒内即可生成大数据报告 [4] - 截至2025年10月，文生数技术已落地30余家企业，覆盖能源、制造、政务等国家战略领域 [4] 算力基础设施布局 - 内蒙古智算中心是响应东数西算战略的关键布局，项目总投资约45亿元，占地196亩，规划建设1.2万个16kW高密度机架 [7] - 公司通过控股视拓云获得运营超过3万张GPU和国产AI加速芯片的能力，涵盖20多个型号 [8] - 公司规划全球算力网络，国内将在北京、内蒙古、宁夏布局三大算力基地，海外将在印度、中东、东南亚推进节点建设 [9] 业务协同与未来展望 - 公司与视拓云的合作构建起东数西算框架下算力调度、供需匹配的高效体系 [8] - 公司提出三维增长模型：以文生数技术激活数字生产力，以算力网络筑牢数字底座，以To B+To C场景拓展数字边界 [9] - 公司未来30年将聚焦大数据与AI技术融合，力争成为AI时代大数据与智算领域的领导者 [9]

公司发展历程与战略定位 - 公司自1997年成立，专注于数据服务，以运营商数据仓库业务为起点，伴随中国通信行业从2G到5G的发展历程[1] - 发展轨迹与国家战略高度契合，包括“十二五”时期的“两化融合”、“十三五”的“数字经济发展战略”和“十四五”的“新质生产力培育”[2] - 公司定位从行业探索者成长为支撑国家关键领域数字化转型的中坚力量，目标是成为AI时代大数据与智算领域的领导者[1][8] 行业应用与业务成果 - 在运营商领域，参与建设三大运营商70%核心数据系统，每年为行业节省近亿元运维成本[2] - 在金融领域，为300余家金融机构搭建风控与服务平台[2] - 在工业互联网领域，连接190多万台设备、服务超1万家企业，在山西煤矿实现效率提升30%、能耗下降20%[2] - 在数字政府与医疗领域，搭建“一网通办”平台，为3亿患者构建区域医疗数据网[2] 技术创新与核心产品 - 构建“大数据+人工智能+云计算+工业互联网+5G”五大自主可控技术体系[3] - “文生数”技术可将传统需3个月的平台建设周期缩短60%、成本降低50%，用户以自然语言提出需求后系统15秒内生成大数据报告[3] - 截至2025年10月，“文生数”技术已落地30余家企业，覆盖能源、制造、政务等国家战略领域[4] - 正在研发“幕僚文生数APP”，整合财务、健康、生活等多维度数据，面向个人用户提供服务[4] 算力基础设施布局 - 内蒙古智算中心是响应“东数西算”战略的关键布局，总投资约45亿元，占地196亩，规划建设1.2万个16kW高密度机架[5][6] - 目前已有3栋数据中心楼稳定运营，2栋启动交付，项目总体规划6栋数据中心机房及配套能源设施[5][6] - 通过控股视拓云获得全产业链算力能力，目前运营超过3万张、涵盖20多个型号的GPU和国产AI加速芯片[6] - 国内计划在北京、内蒙古、宁夏布局三大算力基地，海外将在印度、中东、东南亚推进节点建设[7] 全球化发展与协同效应 - 在印尼、马来西亚服务当地通信基础设施，在印度推进智慧交通项目，在中东参与智慧城市规划[3] - 公司与视拓云的协同构建“算力调度、供需匹配”的高效体系，公司为视拓云导入To B算力需求，视拓云为公司提供算力支撑[7] - 全球化布局既服务“一带一路”沿线国家数字基础设施建设，也为中国数字技术“走出去”提供算力支撑[7] 未来发展战略 - 提出“三维增长模型”：以“文生数”技术激活数字生产力，以算力网络筑牢数字底座，以To B+To C场景拓展数字边界[8] - 未来30年将聚焦大数据与AI技术融合，在数据加工、算力服务、行业应用等领域持续深耕[8]

液冷服务器市场增长 - 中国液冷服务器市场在2024年规模达到23.7亿美元，与2023年相比增长67.0% [8] - 预计2030年中国液冷服务器市场将超过1800亿人民币，冷却液市场有望达到360-450亿元 [8] 技术发展趋势 - 浸没式液冷技术凭借超高热传导效率、极致PUE和全生命周期成本优势，成为数据中心绿色发展核心路径 [8] - 单相或双相，冷板或浸没式液冷以及氟化液、无PFAS冷却液等多种技术路线将百花齐放 [8] - 液冷技术从实验室创新走向规模化商业应用 [9] 国产化替代与供应链 - 核心材料冷却液如氟化液、合成油等国产化替代尚处于攻坚期 [9] - 3M公司在2025年底前停止生产全氟烷基物质(PFAS)，中美贸易战让美国产品丧失在中国市场竞争力 [9] - 氟化液国产化替代路径涉及技术突破与供应链安全 [13] 行业挑战与瓶颈 - 双相液冷系统的密封技术、冷却液回收率、设备兼容性等技术瓶颈仍需突破 [9] - 行业标准缺失和初期成本高仍然是发展挑战 [9] - 提升液冷系统可靠性需关注密封与防腐技术 [13] 应用场景拓展 - 液冷技术在储能与动力电池热管理中的应用是重要发展方向 [13] - 乌镇之光国家超算中心采用浸没相变液冷技术，服务于国家级大科学、大系统和大工程类应用 [10][12] - 数据中心液冷技术需求由AI发展与"东数西算"工程驱动 [8][13] 关键会议与参与方 - 冷却液与液冷技术论坛2025将于11月27-28日在浙江嘉兴召开，由亚化咨询主办 [4][9] - 会议汇聚全球液冷技术领军企业、科研机构及上下游产业链代表，包括浪潮通信信息、新华三集团、中国科学院等 [3][5][18] - 工业参观安排为乌镇之光国家超算中心，该中心已积累客户8000+ [4][7][15]

股价与资金流向 - 11月24日盘中股价报26.27元/股，下跌2.01%，总市值52.65亿元，成交金额1.97亿元，换手率3.69% [1] - 当日主力资金净流出1039.78万元，其中特大单买入513.22万元（占比2.61%）、卖出931.50万元（占比4.74%），大单买入2723.76万元（占比13.86%）、卖出3345.26万元（占比17.02%） [1] - 今年以来股价上涨13.72%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌14.74%，近20日下跌24.73%，近60日下跌4.40% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为3月12日，当日龙虎榜净买入2.49亿元，买入总计4.52亿元（占总成交额23.67%），卖出总计2.03亿元（占总成交额10.63%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年5月14日，于2010年1月8日上市，总部位于深圳市南山区 [2] - 主营业务为基于闪存应用及移动存储领域的研发、生产、销售及专利运营，收入构成为闪存应用产品74.35%、闪存控制芯片及其他24.83%、其他(补充)0.81% [2] - 所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备，概念板块包括存储概念、融资融券、东数西算、芯片概念、国资改革等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入7.95亿元，同比增长35.19%，归母净利润为-2846.47万元，亏损同比收窄58.26% [2] - 截至2025年9月30日，股东户数为3.35万户，较上期增加1.52%，人均流通股5981股，较上期减少1.50% [2] - A股上市后累计派现1.70亿元，近三年累计派现1002.00万元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第三大流通股东，持股278.21万股 [3]

基金业绩表现 - 信澳业绩驱动A基金单位净值从低点飙升至1.52元，年内收益实现翻倍[1] - 基金规模从不足5000万元大幅增长至44.87亿元，一年内规模暴涨12倍[1] - 基金在2025年第三季度单季涨幅超过八成，奠定了全年翻倍的基础[14] 基金经理投资策略演变 - 基金经理初期重仓消费股，包括宝龙商业、海天味业等标的，但2023年初因个股股价走弱导致基金业绩承压[3][5] - 2023年第一季度转向重仓白酒股，前十大重仓股中包含7只白酒股，如泸州老窖、五粮液、山西汾酒[6] - 2024年中开始大幅调整持仓，将近七成仓位集中于电子和通信板块，重仓天孚通信、中际旭创等股票[8] - 2025年初重点加仓麦格米特、胜宏科技等PCB企业，并在第二季度买回中际旭创、天孚通信等CPO龙头[12] 行业分析与判断 - 判断AI产业无实质性利空，且4o、genimi2.5等模型表现超预期，国内外算力建设需求持续，AI相关科技成长板块可能成为2025年市场主线[10] - 国家推进“东数西算”工程，互联网大厂增加AI资本开支，国产算力技术突破，为相关企业提供成长土壤[25] - AI赛道处于发展中早期阶段，技术迭代和供应链波动可能影响板块表现[20] 基金规模变化的影响 - 基金规模从2025年第二季度末的3.44亿元飙升至第三季度末的44.87亿元，一个季度内增长12倍[15] - 规模扩大增强了配置大盘股的能力，能更好地跟上AI算力板块行情[17] - 规模激增导致调仓灵活性下降，难以快速切换方向和布局高弹性小盘股，调仓难度增加[18][20] 持仓集中度与潜在挑战 - 基金持仓高度集中在AI算力产业链，一旦板块回调，基金业绩可能受到显著冲击[22] - 基金经理展现出从赛道试错中快速调整方向的能力，提前布局CPO和PCB等核心环节，并根据市场变化动态调整持仓[23]

合作协议与智库建设 - 兰州大学与中核四〇四有限公司、中国科学院近代物理研究所签署协议，共同开展核工业智能巡检、稀土数字孪生等关键技术攻关 [1] - 甘肃省人工智能学会聘任140位专家学者、企业家组成该省人工智能领域首批专家智库 [1] 产业峰会与战略背景 - 2025年甘肃省人工智能产业创新发展峰会举行，约300余名两院院士、专家、业界精英围绕AI大模型应用、低空经济、算力网络建设等议题研讨 [3] - 甘肃省拥有“东数西算”国家枢纽节点（庆阳）的战略区位优势，以及丰富的风光电新能源资源和特色产业基础，为数字技术与实体经济融合提供条件 [3] - 甘肃省在集成电路、新能源等领域优势显著，低空经济、量子科技等赛道加速崛起，为AI融合提供广阔空间 [3] 机构进展与成果 - 兰州大学已构建从基础研究到应用开发的全链条创新体系，在开源操作系统、藏医药大模型等领域取得突破 [3] - 甘肃省人工智能学会成立一年半，已汇聚1068名个人会员和50余家单位会员，推举项目获省级重点任务立项，并有团队在全国博士后创新创业大赛中获银奖 [4] 政策与产业生态展望 - 下一步将出台人工智能赋能新型工业化工作方案，引导龙头企业加大创新投入，同时培育专精特新企业，构建软硬协同的产业生态 [5]

电网建设与绿色转型 - 公司聚焦电网建设运维主责主业，致力于成为内蒙古现代化建设的“稳定器”和“压舱石” [1] - 积极落实国家“碳中和、碳达峰”要求及内蒙古“两率先”“两超过”目标，加快电网绿色转型发展 [2] - 那日松（川掌）500千伏输变电工程投运后预计年增供电量42亿千瓦时，减少碳排放320万吨 [2] - 蒙西至京津冀直流送端500千伏配套工程新建5座500千伏变电站，可输送鄂尔多斯中北部1200万千瓦清洁电能至京津冀 [2] - 推动东营、新区北、黄合少等重点工程建设，深度挖掘“绿电+算力”潜力，支撑国家“东数西算”工程 [2] - 逐步建成联通内外的超高压主干网架，前瞻布局特高压工程，保障电力供应和新能源并网消纳 [3] 数智化与运营效率提升 - 耳字壕500千伏变电站作为内蒙古电网首座数字孪生智能化变电站，通过三维数字化应用与数字孪生运维平台协同联动 [4] - 应用“一键顺控”技术使倒闸操作效率成倍提高，人工效率提升50% [4] - 生产指挥系统指令传递效率提升70%，操作票处理时长压缩至原来的1/3 [4] 组织管理与科技创新 - 公司党委强化组织体系、队伍体系、管理体系、文化体系、廉洁体系建设，将党建优势转化为发展优势 [4] - 以党组织为核心，建设了以“草原英才”“蒙电英才”为带头人的科研团队 [4]

算力基础设施进展 - 全球算力水平首次达到ZFLOPS级别，支撑了超百万款计算服务的商业化落地 [1] - ZFLOPS级计算覆盖金融、制造、医疗等关键领域，并催生行业大模型等新业态 [1] - 华为、曙光等企业展示了超节点系统、超智融合算力集群等前沿创新产品 [2] - 随着“东数西算”等战略推进，先进算力基础设施建设持续发力 [2] 大模型发展趋势 - 算力提升推动多款千亿参数开源大模型相继问世，成为参展单位“标配” [1] - 开源大模型凭借开放性、低成本和高性能，降低了中小企业的投入门槛 [1][2] - 企业和个人在开源模型基础上进行微调和二次开发已变得日益普遍 [1] - 千亿参数级别的大语言模型已在手机、汽车、智能家居等物联网设备上实现流畅运行 [2] 机器人应用展示 - 创新成果展区展示了物流、装配、医疗、康养、陪护、运动助力等多类机器人 [1] - 现场演示包括机器人乐队演奏、机器艺术家作画、文旅机器人唱歌等多样化应用 [1] - 机器人产品涉及发布、演示和售卖等多个环节 [1] 行业影响与政策导向 - 以先进计算为核心驱动力的科技创新正在加快重塑全球产业格局 [4] - 未来需通过统筹推进算力、算网协同发展，推动计算产业更高质量发展 [4]

AI行业电力危机现状 - AI竞赛的核心正从算力芯片转向电力基建 [1] - 2025年OpenAI在德州阿比林规划4.5吉瓦电力接入 相当于五座核电站发电量 [1] - 微软GPU集群因电力不足而闲置 北弗吉尼亚数据中心项目排队等电长达数年 [1] - 微软首席执行官坦言最大问题从算力资源过剩转变为电力供应及设施建置速度 [2] - 国际能源署预测到2026年AI行业电力消耗将至少是2023年的10倍 [4] - AI消耗算力每6个月增加10倍 远快于芯片制造能力提升速度 [4] - 生成式AI年度耗电量将从2023年7太瓦时激增至2028年393太瓦时 [4] - 美国数据中心电力缺口预计在2025-2028年间达到49吉瓦 相当于3300万美国家庭用电短缺 [4] - 美国最大电网PJM互联电网预测到2035年夏季峰值需求将比2023年增长38% 新增近58吉瓦需求 [4] 全球各地区电力基础设施挑战 - 美国超过70%变压器超龄服役25年 三分之一超过50年 设计寿命40年设备在自然灾害面前脆弱 [12] - 美国电网分散化 各州电网独立运行 缺乏统一协调调度体系 [12] - 欧洲电网普遍老旧 平均年龄高达50年 已接近设计寿命终点 [10] - 欧洲电网碎片化导致地区间电价差距巨大且不断扩大 [10] - 欧盟计划投资300亿欧元创建13个区域性AI工厂网络与千兆瓦级超级数据中心 [6] - 每个千兆瓦级数据中心需约1吉瓦电力 相当于一座中型城市用电需求 欧洲电网当前设计未考虑高密度集中式负载 [6] - 中国拥有全球规模最大 电压等级最高 调控能力最强的统一电网 在清洁能源布局上走在世界前列 [15] - 中国在新能源领域拥有压倒性产能 全球最大光伏和风电产业链在中国 [17] AI能耗具体数据与影响 - 2022年全球数据中心总耗电量约460太瓦时 占全球用电量2% 到2026年将超过1000太瓦时 约等于日本2022年全年用电量 [7] - 训练GPT-3一次耗电量达1287兆瓦时 相当于3000辆特斯拉电动汽车每辆跑20万英里所耗电量总和 [7] - ChatGPT每天响应约2亿个请求 消耗超过50万度电 [7] - 一次AI搜索耗电量是谷歌搜索10倍 一个数据中心耗电量可与1000家沃尔玛门店相当 [7] - 高盛预测到2030年全球数据中心耗电量将较2023年大幅增长175% 相当于再增加一个全球前十耗电大国电力负荷 [7] - 在爱尔兰 数据中心消耗全国20%电力 对当地居民生活和生态环境造成影响 [11] 科技企业应对策略 - 科技公司采取自救措施 包括修建发电厂或将数据中心搬到国外 [11] - OpenAI和甲骨文在德州合建天然气发电厂 xAI在田纳西搞基建导致发动机缺货 订单排到2029年后 [11] - 微软与Constellation Energy签署价值16亿美元购电协议 重启三哩岛核电站已关停反应堆 [18] - 亚马逊 谷歌选择与电力基础设施公司合作 参与核电站建设 尤其是小型模块化反应堆 [18] - 谷歌宣布与核能初创公司凯洛斯能源签署协议 计划在2030年前建造7座SMR 至2035年在美国电网新增高达500兆瓦无碳电力 [19] - 谷歌宣布与北美能源公司NextEra合作 将于2029年第一季度重启爱荷华州杜安·阿诺德核电站 [21] - 谷歌公布"捕光者计划" 把TPU芯片送入太空使用太阳能发电 Starcloud公司发射搭载英伟达H100芯片卫星 宣称要建设5吉瓦功率天基数据中心 [14] 替代能源解决方案 - 核电成为科技巨头首选解决方案 发电量大且稳定 成本相对可控 [21] - 小型模块化反应堆设计功率较传统反应堆小 可模块化生产 建造周期短 安全性能更高 可灵活部署在数据中心附近 [21] - 地热发电作为稳定清洁能源选择 碳排放低 低污染 抗天灾 没有不稳定性问题 可24小时全天候供电 [22][24] - 中国地热直接利用规模长期稳居世界第一 已建成地热供暖和制冷面积13.3亿平方米 折合装机92.4吉瓦 [26] - 双循环地热发电系统适用更广大区域 对温度要求不高 有57摄氏度成功发电纪录 但发电效率较低 [26] 中国战略优势与方案 - "东数西算"国家工程为算力 电力协同发展提供新思路 吸纳西部地区风电和太阳能发电资源 实现算力资源全国优化配置 [17][30] - 中国算力需求集中在东部地区 但东部电力自给率不足40% 西部拥有中国70%可再生能源装机 [31] - 可将AI大模型训练放在电价成本更低西部省份 将即时反馈要求高应用型数据中心放在东部 [31] - 华为 阿里巴巴 腾讯已在内蒙古 宁夏 贵州等可再生能源丰富地区布局数据中心 [17] - 通过剪枝 量化 蒸馏等技术优化算法 让AI模型更快 更节能 [29] - 数据中心节能需从算力架构和电力供应维度共同优化 包括硬件 算法 冷却 封装 电网耦合 热回收等 [29]

算力基础设施进展 - 全球算力水平首次达到ZFLOPS级别 位居2025全球计算十大创新成就首位[3] - ZFLOPS级计算支撑超百万款计算服务的商业化落地 覆盖金融、制造、医疗等关键领域[3] - 华为、曙光等企业展示超节点系统、超智融合算力集群等前沿创新产品[3] - 随着"东数西算"等战略推进 先进算力基础设施建设持续发力[3] 大模型技术普及与应用 - 多款千亿参数开源大模型相继问世 成为驱动全球计算技术创新与应用普及的引擎[1][3] - 千亿参数级别大语言模型已在手机、汽车、智能家居等物联网设备领域实现流畅运行[3] - 中小企业无需巨额投入 可直接在开源模型基础上开展微调和二次开发[1] - 企业和个人使用开源大模型研发信息技术应用产品变得日益普遍[1] 机器人产业多元化发展 - 创新成果展示区呈现机器人乐队演奏、机器艺术家作画、物流机器人搬运等多种应用场景[1] - 医疗、康养、陪护、运动助力等各类机器人进行发布、演示和售卖[1] - 工程机械远程智能驾驶舱等产品在大会上展示[4] 行业影响与政策导向 - 先进计算正加快重塑全球产业格局 催生行业大模型等一系列新业态[3][4] - 未来需通过统筹推进算力、算网协同发展 推动计算产业实现更高质量发展[4]