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科技部门工作目标 - 人民对美好生活的向往是科技部门工作的重要出发点和落脚点 [1] “十四五”期间科技布局与成果 - 科技部门以天更蓝、食更优、行更快、更健康为目标进行了系统性布局 [1] - “十四五”期间取得了一系列突破性成果 [1]

文章核心观点 - 文章通过一个物理现象（丢石头响13秒）探讨其背后的科学原理，特别是垂直深度的计算问题 [1]

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内容分析 - 文档内容为重复提问“这棵树得多少岁了”并包含社交媒体话题标签 未提供任何与公司或行业相关的实质性信息 [1] - 文档结尾部分为网站的标准版权声明 与公司或行业分析无关 [1]

市场表现与风格轮动 - 中证全指下跌1.2%，市场整体处于4.2星级水平 [1] - 大中小盘股普遍下跌，小盘股波动更为显著 [2] - 成长风格下跌较多，创业板指数下跌超2% [4] - 价值风格如红利指数略微上涨，月薪宝因含价值风格也小幅上涨 [5] - 港股市场出现波动，港股红利微涨而港股科技股下跌超2% [6] 关税政策对市场的影响 - 市场波动与特朗普重提加征关税有关，主要影响短期市场情绪 [8][9] - 关税提升不利于美元通货膨胀降低，可能延缓美联储降息节奏 [10][11] - 关税更多被用作谈判工具，真正落地的高关税措施并不多 [13][14] - 类似今年4月份的关税危机时期，往往是A股和港股的良好投资阶段 [16] 港股科技类指数解析 - 中概股指主营业务在内地、于美股或港股上市的公司，不限于科技互联网行业 [18][19][20] - 科技是主题概念，涵盖通信、信息、生物科技、金融科技等多个行业 [22][23][26] - 互联网是科技的子类，在港股科技股中总市值占比很高 [24][25] - 主要指数公司包括内地的中证和香港的恒生 [27][28][29] 港股科技指数发展与比较 - 早期中概指数基金如中概互联重仓股集中，单一个股比例曾超30% [30][31] - 当前监管要求指数成分股需足够分散，单个股票比例一般在10%以内 [33][34] - 中证港股通科技指数成分股50只，2014年上线；恒生科技指数成分股30多只，2020年发布 [35][36][37][38][39] - 港股科技指数相比纯互联网指数增加了芯片等硬科技，覆盖范围更广，类似恒生科技与恒生医疗的结合 [40][41][42] 港股科技指数近期表现与估值 - 受生物科技、创新药等上涨带动，港股科技指数年内涨幅达到60%，表现暂超恒生科技 [43][44] - 上涨动力源于盈利强劲增长，港股科技股近一年盈利同比增长超100%，形成盈利与估值双击 [45][46][47] - 当前估值已回归正常水平，恒生科技指数估值处于历史60%分位，港股科技指数估值略高 [48] - 港股市场因今年比A股多涨一轮，已率先回到3点几星级别 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国庆假期期间外盘有6个交易日，国内外有多项重大事件和数据公布需关注，国内关注假期前后高频经济数据，美国需关注政府关门风险和就业数据[2][3][4] - 假期前基金仓位季节性下滑，但股票型基金份额增加1230亿份，主题和行业型ETF上升，融资余额创新高，资金向好且倾向通过基金渠道入市，未来股指行情围绕“反内卷”和科技展开，对应中证500、中证1000机会[5][11] - 人民币升值动能受限，短期预计在7.10 - 7.20区间震荡，节前结汇需求支撑但美元下方空间有限，外盘数据和事件或冲击汇率，境内复市波动加大，若单边行情中间价可能调节；当前囤积未结汇约3110亿美元，年底结汇释放或阶段性支撑人民币，力度取决于释放幅度[14][17][18] - 集运指数10月合约估值渐清晰，关注马士基报价，10月上半月运价中枢下移，最终交割结算价格因下半月涨价情况而异；12月合约把握节奏，先交易涨价预期再看落地情况；2月合约可能因春节时间和船司签约挺价时间不确定存在较大预期差[21][24][29] - 国庆假期存在日历效应，节前一周风险资产调整，A股最弱，人民币贬值节后修复；国内股指节后首月走高，沪深300和上证50表现亮眼；商品板块关注假期出行消费对原油等价格提振，节后一个月关注焦煤钢矿等板块机会[33][35] - 节后策略建议，季节性上假期前做好风险管理，黄金持仓过节风险低，节后关注焦煤钢矿等板块；趋势上海外关注货币主导的通胀预期下黄金、原油等机会，国内关注供给侧政策下黑色板块等机会，股指关注“反内卷”和科技相关机会[36][40] 根据相关目录总结 宏观 - 10月1 - 8日国庆假期跨越6个外盘交易日，国内外有多项重大事件和数据公布，如9月官方PMI、美国政府临时支出议案、各国制造业PMI、就业数据等[2][3] - 国内关注假期前后高频经济数据，美国关注政府关门风险和就业数据，两党临时支出议案分歧在医保政策，就业数据转差增加降息预期[4] 股指 资金面 - 假期前基金仓位季节性下滑，股票型基金份额本月增加1230亿份，主题和行业型ETF上升，融资余额创新高，资金向好且倾向通过基金渠道入市[5] 策略 - 未来行情围绕“反内卷”和科技展开，对应机会为反内卷中证500，科技中证500、中证1000[11] 外汇 人民币升值动能受限 - 短期预计维持在7.10 - 7.20区间震荡，节前结汇需求支撑人民币，但美联储降息预期已计价，就业和消费韧性令美元下方空间有限[17] - 在岸掉期点走高对冲人民币过快升值动能，10月3日美国非农就业数据等外盘因素或冲击汇率，境内复市波动加大，逆周期因子未启动，单边行情中间价可能调节[17] 结汇季节性压力 & 年末释放预期 - 当前囤积未结汇约3110亿美元，折合常规结汇能力相当于约1.5 - 1个月规模，近几个月结汇节奏温和，年底释放不太可能极端集中，若12月结汇释放或阶段性支撑人民币，力度取决于释放幅度[18] 集运指数 10月合约估值逐渐清晰 - 10月合约估值渐清晰，关注马士基10月下半月第一周报价，10月上半月运价中枢降至1400美元/FEU左右，10月13日SCFIS预计在1000 - 1050点，20日与13日差别不大[21] - 最终交割结算价格因下半月涨价情况而异，乐观预估上涨500美元/FEU对应SCFIS约1130 - 1150点，挺价失败则介于1000 - 1050点[21] 12月合约距离交割较远，更多把握节奏 - 12月合约先交易涨价预期（10月中旬宣布11月涨价函），再看落地情况，之后再交易12月涨价预期及落地情况直至交割，投资者可轻仓尝试[24] 2月合约可能存在较大预期差 - 2026年春节较2024年晚1个月，船司签约停价时间不确定，若“签约挺价”的“运价高区”延后至2026年1月中上旬，2月合约可能高于12月合约[29] 策略 国庆假期的日历效应 - 节前一周风险资产普遍调整，A股表现最弱，人民币汇率贬值节后修复[35] - 国内股指节后首月持续走高，沪深300和上证50平均涨跌幅及胜率表现亮眼[35] - 商品板块关注假期出行消费对原油、软商品、油脂油料价格提振，节后首日表现突出，节后一个月关注焦煤钢矿、非金属建材等板块机会[35] 汇总 节后策略建议 - 季节性上，假期前做好风险管理，股指节前调整节后走高，人民币节前贬值节后修复；黄金持仓过节风险低，节后一个月关注焦煤钢矿等商品板块机会[36] - 趋势上，海外关注货币主导的通胀预期下黄金、原油等机会，国内关注供给侧政策下黑色板块等机会，股指关注“反内卷”和科技相关机会[40] 风险 - 需求端不及预期，存在流动性风险[38]

政策影响与市场表现 - 2024年9月24日发布的一揽子政策“组合拳”推动A股市场开启狂飙行情，上证综指在波动中持续上扬，近期高点3899.96点创下近十年新高 [1][2] - 深证成指近一年上涨65%，创业板指近一年上涨108% [2] - 政策推动下，A股总市值稳步上涨，产业趋势上行，市场有望从局部牛市转向全面牛市 [7][9] 主动权益基金业绩 - 近一年来，全市场7621只主动权益类基金中，多达7606只产品实现正收益，占比99.8% [2] - 共有857只基金成为“翻倍基”，其中25只基金近一年收益率超过200% [3] - 业绩领先的基金包括德邦鑫星价值灵活配置混合A/C（收益率271.51%/271.14%）以及多只聚焦北交所、数字经济的基金产品 [3] - 近一年主动权益类基金发行总规模达1196.43亿元，较2023-2024年同期的768.9亿元同比增长55.6% [3] 绩优基金投资策略 - 斩获超200%收益的基金多聚焦于北交所、算力、科技等景气赛道 [4] - 投资成功归因于对产业趋势的深刻洞察与执行定力，以及基于产业研究的投资框架 [4] - 在复杂行情中保持投资定力，通过深入基本面研究与策略优化维持核心竞争力 [4] ETF市场发展 - 全市场ETF总规模达5.46万亿元，较2024年同期同比增长超九成 [5] - 股票型ETF最新规模为3.6万亿元，跨境ETF最新规模为8671.06亿元，较2024年同期增长145.42% [5] - 全市场共有7只股票型ETF规模超千亿元，华泰柏瑞沪深300ETF以4179.46亿元规模领先 [6] - 部分跟踪科创芯片、人工智能等指数的ETF近一年收益率亮眼，超过188%，另有164只产品收益率超100% [6] 行业作用与未来展望 - 公募基金在近一年牛市行情中起到引领及带动上涨的作用，目前规模超36万亿元，是重要的机构投资者 [7] - 机构投资者专注政策驱动、全球产业景气度高的行业领域，斩获较佳收益 [7] - 业内看好后续市场，认为国内基本面稳定，政策成效初显，AI革命引发产业转型共振，市场进一步上涨具备有利条件 [8] - 从估值水平看，市场仍具备一定的估值安全边际，宏观政策支持预期延续，中国资产价值重估有基础保障 [8][9]

市场趋势与科技主线 - 近期市场表现强劲，科技板块成为主线，电池、芯片、半导体等领域全线猛涨 [1] - 科技板块呈现资金轮动态势，各细分领域你方唱罢我登场 [1] - 宁德时代市值超越贵州茅台，标志着新王登基 [1] 港股市场与投资渠道 - 恒生科技指数自1月起涨幅远超同期纳斯达克指数 [3] - 外资对中国市场有兴趣但尚未大幅增加配置，港股可能最先受益于流动性 [3] - 通过港股通投资港股，资本利得暂不征税，但分红需支付20%-28%的股息红利税 [4][6] - 港股通标的公司共571家，约占港股上市公司数量的五分之一，但市值占比超过90% [8] 港股通科技ETF分析 - 港股通科技ETF基金（159101）跟踪国证港股通科技指数，筛选30支大市值科技公司 [8][11] - 筛选标准包括近两年营业收入增长率大于10%，且研发费用占比大于5% [11] - 前十大持仓均为龙头企业，最小市值超过300亿港币，合计占比75% [11] - 指数成分股每半年调整一次，单一股权重上限为15% [13] 指数比较与配置策略 - 港股通科技指数与恒生科技指数成分股类似，但前者在互联网巨头上的集中度较低 [17] - 港股通科技指数增加了新能源汽车、半导体、生物科技类公司，行业分散度更高 [17] - 恒生科技指数规模约为港股通科技指数的3.6倍 [17] - 两者静态市盈率均比历史上近60%的时间要低，与2021年高点相差2倍以上 [19] - 偏好互联网平台的投资者可关注恒生科技，希望均衡配置并捕捉新能源、AI、生物科技红利的可关注港股通科技 [19]

A股新股市场表现 - 2025年前三季度A股市场呈现稳步发展趋势，新股数量及融资额均有所增长 [1] - 科技、新能源等行业公司继续成为A股新股焦点，得益于国家对科技及创新行业的支持和重视 [1] - 预计2025年前三季度A股市场将有78只新股上市，融资771亿元，新股数量较去年同期的69只增加13%，融资总额较去年同期的478亿元增加61% [1] - 2025年第三季度A股新股发行稳步推进，符合新“国九条”及资本市场“1+N”系列政策方向，凸显改革成果 [1] - 在严密监管背景下，上海证券交易所仍在全球新股融资排行中取得前五名次，证明中国内地新股市场实力 [1] 港股新股市场表现 - 预计2025年前三季度香港市场将有66只新股上市，融资1823亿港元，新股数量较去年同期的45只增加47%，融资额较去年同期的556亿港元上升228% [1] - 预计2025年前三季度香港市场将有6只超大型新股上市 [1] - 随着美联储展开降息周期，预计更多海外资金将寻求布局亚洲高成长投资目标，涵盖中国内地与香港市场 [2] - 海外资金流入将为2025年第四季度香港多宗超大型新股发行提供充裕市场资金、流动性支撑及更理想估值环境 [2]