文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘下跌，中证全指下跌1.2%，截止到收盘，还在4.2星。 大中小盘股都下跌，小盘股波动大一些。 红利等价值风格略涨。月薪宝含价值风格比较多，也略微上涨。 港股也出现波动。港股红利微涨，港股科技股下跌超2%。 螺丝钉也汇总了关于港股指数的估值，供参考，见文章下方图片。 今天市场波动，也跟特朗普重提加关税有关。 上半年4月份也来过一轮，也主要是影响市场短期的情绪。 上半年螺丝钉也提到过，对美元来说，关税是一把双刃剑。 关税提升，不利于美元通货膨胀降低； 庞大的美元负债，较高的利息支出，对美元压力也比较大。 所以关税来回扯皮，真正落地的高关税并不多。 这几天市场还是风格轮动。 今天成长风格下跌较多。创业板下跌超2%。 如果美元通货膨胀降不下去，那美联储降息节奏会放缓。 提高关税更多的是一个谈判工具，而非最终的目的。 同时看市场短期波动，是不是可以带来一些品种低估的机会。 像今年4月份关税危机的时候，也是今年A股港股很好的投资阶段。 1. 有朋友问港股科技类指数好像有很多，它们有啥区别呢？ 这里面涉及到几个名词。 （1）中概 意思是中国概念股票。 在美股、港股上市，但主营 ...

中经记者 孙汝祥 夏欣 实习生 周雨北京报道 （编辑：夏欣 审核：何莎莎 校对：翟军） 中证指数有限公司公告，将于9月24日正式发布20条指数，为市场提供多样化的业绩比较基准与投资标 的。 中证西部地区AAA信用债指数和中证成渝地区AAA信用债指数从交易所或银行间上市的债券中，分别 选取西部地区企业和成渝地区企业发行的信用评级为AAA且中证隐含评级为AA+及以上的信用债作为 指数样本，以反映相应地区相应信用等级信用债的整体表现。 中证A500交易所0—7年股债恒定比例指数系列、中证现金流交易所0—7年股债恒定比例指数系列和中 证红利低波交易所0—7年股债恒定比例指数系列均包含股债两类资产，其中股票资产分别选取中证 A500指数、中证800自由现金流指数和中证800红利低波动指数，债券资产选取中证交易所0—7年国债 及政策性金融债指数。每个系列均采用恒定比例进行股债资产配置，为投资者提供不同股债配置比例的 资产配置工具。 20条指数具体包括：中证全球算力主题指数、中证全球生物科技指数、中证沪深港算力主题指数、中证 西部地区AAA信用债指数、中证成渝地区AAA信用债指数、中证A500交易所0—7年股债恒定比例指数 ...

在美联储重启降息周期的背景下，具备增长潜力的中国资产对内外资机构的吸引力均在提升。中信建投 最新研报指出，美联储降息周期重启，此次降息为"风险管理式"降息，延续既往降息框架，后续降息路 径或更为清晰，对经济增长提供有力支撑。同时中美经贸谈判也有新进展，为中美关系带来积极信号。 （资料来源：《中信建投：美联储如期降息》-2025/9/21） 此外外资方面，Wind资讯数据显示，今年以来截至9月21日已有729家外资机构合计调研A股公司6923 次，9月以来外资机构调研次数已超400余次，体现了外资机构对于中国资产的积极关注。 在此背景下，中证A500指数作为A股宽基指数体系的重要一员成为助力把握中国资产整体机遇的重要工 具。其中Wind数据显示，目前同类规模居首的A500ETF华泰柏瑞（563360）近10个交易日（2025/9/8- 2025/9/19）累计获10.33亿元资金加仓，助推其最新规模增长至223.51亿元。（规模数据来源：交易 所；其他数据来源：Wind；均截至2025/9/19） 伴随着资金的密集流入，A500ETF华泰柏瑞（563360）流动性也同步提升，Wind数据显示，9月以来截 至9月 ...

ESG指数发展概况 - 截至2025年8月末上交所与中证指数公司累计发布155条ESG相关指数 [1] - 跟踪产品规模超过700亿元人民币 产品数量近百只 [1] 指数主题分类 - 基于中证ESG评价体系的ESG系列指数 [1] - 聚焦绿色能源及新能源车等绿色低碳产业主题指数 [1] - 刻画企业碳排放和脱碳轨迹的碳中和系列指数 [1] - 基于发债主体ESG评价及债券环境效益的债券系列指数 [1]

美联储主席遴选 - 美国财政部长贝森特本周开始面试11名美联储下一任主席候选人 包括美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼等 [2] - 面试通过线上和线下方式进行 结束后将向美国总统特朗普提交最终推荐人选名单 [2] 地缘政治与军事行动 - 美军对涉嫌与委内瑞拉贩毒集团有联系的运毒船实施军事打击 造成11人死亡 [2] - 委内瑞拉政府强烈反对美军行动 称8艘载有1200枚导弹的军舰及一艘潜艇正瞄准该国 [2] 黄金市场表现 - 国际现货黄金价格创历史新高 达3546.919美元/盎司 [2] - 周大福等国内黄金珠宝品牌足金首饰价格涨至1053元/克 [2] 媒体传播数据 - 抗战胜利80周年纪念大会直播收视创历史新高 电视大屏直播收视1.6亿户次 实时收视4.3亿人次 [3] - 网络视听平台直播收视逾19.2亿人次 平均每个收视终端观看65分钟 [3] 汽车出口业绩 - 7月汽车整车出口69.4万辆 环比增12.1% 同比增25.6% [3] - 7月出口金额达118.4亿美元 环比增10.1% 同比增18.5% [3] - 1-7月累计出口416.6万辆 同比增19.6% 出口金额715.0亿美元 同比增9.7% [3] 指数产品创新 - 中证指数公司将于2025年9月10日发布中证A500成长指数和中证A500价值指数 [4] - 成长指数选取成长因子得分最高的100只证券 价值指数选取价值因子得分最高的100只证券 [4] 市场竞争法规 - 反垄断法迎来首次大修 第三次修订反不正当竞争法 [4] - 推动出台《公平竞争审查条例》 实现国家至县级政府审查全覆盖 [4] - 制定12部配套规章 包括禁止滥用市场支配地位行为规定 [4] 生物医药产业政策 - 国资委要求加快发展中央企业生物医药产业 打造生物医药领域国家队 [5][6] - 坚持创新驱动发展、长周期发展和差异化发展 推动产学研用协同创新 [6]

中证A500指数编制与特征 - 中证A500指数采用行业均衡选样方法 从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本 保持指数样本行业市值分布与样本空间尽可能一致 反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现[4] - 指数编制结合互联互通 ESG等筛选条件 便利境内外中长期资金配置A股资产[4] - 指数样本每半年定期调整一次 调整实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 每次样本调整比例一般不超过30%[3] 中证A500指数衍生指数体系 - 中证A500成长指数选取成长因子得分最高的100只证券作为样本 采用成长因子得分调整后的自由流通市值加权[3] - 中证A500价值指数选取价值因子得分最高的100只证券作为样本 采用价值因子得分调整后的自由流通市值加权[3] - 已发布中证A500红利指数 中证A500红利低波动指数 中证A500红利增长指数 中证A500质量指数 中证A500红利质量指数 中证A500自由现金流指数等多条指数 为市场提供多样化投资标的[3] 中证A500指数核心优势 - 汇聚A股核心资产 前十大权重股均为各行业龙头企业[4] - 市值覆盖度广 较好兼顾实力与成长性[4] - 成分股覆盖全部中证一 二级行业 91个中证三级行业 行业分布均衡[4] - 新质生产力含量高 兼具成长 创新和价值属性 紧密贴合我国经济发展长期趋势[4] - 筛选条件与国际接轨 便利境外中长期资金进行配置[4] 机构观点与投资价值 - 中证A500指数被业界称为中国版标普500 成分股数量与标普500一致 编制方案与标普500类似 成为资金关注重点[3] - 指数成分股很大部分与沪深300指数重叠 包含优质核心资产 同时覆盖半导体设备 工业机器人等高成长板块 兼具大盘风格业绩稳定性与中小盘风格成长爆发力[4] - 指数具备长期配置价值 随着各行各业高质量发展推进 各细分领域龙头公司更受益于经济发展[5] - 市场有望迎来企业业绩向上重要拐点 指数或在下半年具备更强向上动力[5]

恒生指数系列调整 - 恒生指数成份股数目由85只增加至88只 加入中国电信 京东物流 泡泡玛特3只股票 [1][3] - 恒生综合指数成份股数目由502只增加至504只 加入中国食品 恒瑞医药 博雷顿等24只股票 同时剔除冠城钟表珠宝 思派健康 大家乐集团等22只股票 [1][5] - 恒生中国企业指数成份股数目维持50只 加入泡泡玛特 剔除极兔速递-W [5] - 恒生科技指数成份股数目维持30只 无变动 [4] - 恒生生物科技指数成份股数目由50只减少至30只 加入映恩生物-B 同时剔除四环医药 先健科技 丽珠医药等21只股票 [5] - 所有变动将于2025年9月5日收市后实施 9月8日起生效 [2][6] 港股市场表现 - 恒生指数本周累计上涨0.27% 恒生科技指数本周累计上涨1.89% [7] - A股市场上证指数本周累计上涨3.49% 深证成指累计上涨4.57% 科创50指数累计上涨13.31% [7] - 恒生指数成份股中安踏体育本周累计上涨11.53% 李宁 华润啤酒 申洲国际 中国宏桥等多股上涨逾5% 华润电力 信义光能 中通快递-W 紫金矿业等多股跌幅超过5% [7] - 恒生科技指数成份股中蔚来-SW本周累计上涨27.75% 小鹏汽车-W上涨18.73% 华虹半导体 中芯国际 商汤-W 同程旅行涨幅均超过5% 哔哩哔哩-W 美团-W 理想汽车-W不同程度下跌 [7] 南向资金流向 - 南向港股通资金8月22日净买入超过50亿港元 [8] - 8月以来南向资金累计净买入约900亿港元 [8] - 2025年以来南向资金累计净买入超过9500亿港元 超过2024全年8079亿港元的净买入总额 [8]

指数表现 - 中证ECPI ESG可持续发展40指数8月14日下跌0.66%至1712.97点，成交额499.73亿元 [1] - 该指数近一个月上涨1.83%，近三个月上涨2.87%，年初至今上涨1.11% [1] 指数编制规则 - 指数从上证180公司治理指数样本中选取ESG评级最高的40只证券作为成分股 [1] - 样本每半年调整一次（每年1月和7月第二个星期五的下一个交易日），单次调整比例通常不超过10% [2] - 权重因子随定期调整同步变更，特殊情况下（如ESG评级重大变动、成分股退市等）会启动临时调整机制 [2] - 新样本筛选遵循ESG评级优先原则，评级相同则选取过去一年日均总市值最大者 [2] 指数背景 - 指数基日为2010年6月30日，基点1000点 [1] - 编制方法采用ECPI ESG评级体系，反映高ESG评级上市公司整体表现 [1]

新指数发布概况 - 深交所发布4条新指数 包括深证新基建50指数(代码399274) 国证中财碳中和绿色债券指数(代码399289) 国证中财碳中和50指数(代码980021) 国证港股通新国货50指数(代码987024) [1] - 指数聚焦新基建 碳中和 中国自主品牌建设领域 将发挥对资源配置的引导作用 为资本市场提供多元投资标的 [1] 深证新基建50指数 - 选取深市A股中业务涉及5G 特高压 轨道交通 新能源汽车 工业互联网 人工智能等新基建领域总市值最大的50只股票 [1] - 自2012年12月31日基日至2022年3月31日 年化收益率达14.1% [1] 碳中和相关指数 - 国证中财碳中和绿色债券指数选取深市经认证的碳中和绿色投资级债券作为样本券 [2] - 国证中财碳中和50指数选取深市A股中绿色低碳产业或转型绩效优良的总市值最大50只股票 中央财经大学绿色金融国际研究院提供研究支持 [2] - 碳中和债券指数自2020年12月31日基日至2022年3月31日年化收益率为3.8% [2] - 碳中和50指数自2014年12月31日基日至2022年3月31日年化收益率为11.4% [2] 国证港股通新国货50指数 - 以深港通港股通标的为选样范围 选取数码家电 服装饰品 食品保健 家居生活 交通出行等领域拥有新国货品牌的总市值最大50只股票 [3] - 自2014年12月31日基日至2022年3月31日年化收益率为7.5% [3] 指数影响与意义 - 新基建 碳中和 新国货指数将降低投资者信息筛选成本 对机构投资者发挥显著指示引导作用 [1] - 碳中和指数推出有利于平衡收益率 避免风险过于集中 促进投资多元化 [2] - 新国货指数编制有助于推动消费板块上市公司再融资和品牌价值提升 优化港股通公司估值并提升流动性 [3]

自由现金流ETF市场发展 - 海外自由现金流ETF市场成熟，美国COWZ规模达206亿美元，VFLO、CALF等产品规模在44亿至24亿美元之间 [1][2] - 海外编制方案多样，COWZ基于罗素1000按自由现金流收益率筛选并加权，CALF对标普小盘600采用类似策略 [3][4] - COWZ自2021年末规模快速攀升至250亿美元，大盘风格产品表现优于小盘股CALF，2024年后领先差距扩大 [5][6] 国内现金流策略有效性 - A股企业资本支出/折旧摊销均值持续下降，自由现金流自2014年转正后稳步增长，现金流充足公司相对宽基指数持续超额收益 [7] - 2024年新"国九条"政策推动大盘风格回归，央国企盈利改善预期增强，大盘股投资现金流稳定上升而小盘股大幅下跌 [9][11] - 科技行业自由现金流提升显著，2024年传媒/电子/计算机/通信行业平均自由现金流达4.16亿元，未来或更多纳入指数 [29] 国内现金流指数编制特点 - 富时现金流指数成分股50只，平均市值943.75亿元，聚焦大中市值龙头，剔除金融地产及高波动证券，年化超额收益达1.94%-5.49% [12][14][55] - 行业权重集中于家电(19.17%)、有色金属(13.41%)、食品饮料(12.89%)，抗跌性强，2015年股灾期间跌幅小于同类指数33.87% [19][26][25] - 与宽基指数重合度达95.95%，其中沪深300成分股占比71.17%，股息率4.76%，市盈率11.25倍，估值低于同类 [31][32][33] 指数收益与策略优势 - 富时现金流2014-2025年年化收益率18.94%，收益风险比0.85，显著高于中证红利的0.63，牛市与红利行情中均跑赢基准 [36][37] - 现金流因子在大市值池选股效果更优，沪深300多头组合超额收益8.41%，中证800现金流因优选成分股表现超越300/500指数 [40][42][46] - 质量因子(ROA+杠杆)与低波因子增强组合稳健性，与科技指数相关性仅0.58，适合构建"科技+现金流"哑铃策略 [50][52][58][59]