项目投资 - 子公司安信达拟投资建设汽车轻量化铝材生产线技术改造项目 总投资2.1亿元 [1] - 项目完成后将新增年产3万吨铝合金熔铸和加工产能 实现年产3万吨汽车轻量化铝材供应能力 [1] 产能情况 - 安信达现有年产5万吨铝合金熔铸产能 主要为公司及子公司供应铝合金铸棒 [1] - 技术改造后总熔铸产能将提升至8万吨 其中3万吨转为汽车轻量化铝材专用生产线 [1] 业务布局 - 公司通过技术改造扩大汽车轻量化铝材生产能力 顺应新能源汽车轻量化发展趋势 [1] - 新增产能专门面向汽车轻量化铝材市场 强化在汽车产业链的布局 [1]

公司投资计划 - 全资子公司江苏亚太安信达铝业有限公司拟投资建设汽车轻量化铝材生产线技术改造项目 总投资2.1亿元[1] - 项目完成后将形成年产3万吨铝合金熔铸和加工产能 实现年产3万吨汽车轻量化铝材供应能力[1] 产能扩张 - 技术改造项目新增年产3万吨铝合金熔铸和加工产能[1] - 项目建成后将具备年产3万吨汽车轻量化铝材供应能力[1] 资金安排 - 项目投资使用自有或自筹资金[1] - 总投资额为2.1亿元[1]

核心财务表现 - 2025Q2实现营收28.22亿元，同比增长28.10%，环比增长13.36% [2][3][11] - 2025Q2归母净利润1.86亿元，同比增长28.52%，环比增长19.57% [3][11] - 2025H1总营收53.11亿元，同比增长26.65%，归母净利润3.41亿元，同比增长18.98% [11] - 2025Q2毛利率19.5%，环比提升1.3个百分点，净利率6.6%，环比提升0.4个百分点 [4][5][16] - 2025Q2四费率12.2%，同比下降1.0个百分点，环比下降0.4个百分点 [5][24] 分业务业绩 - 汽车电子业务2025H1收入37.88亿元，同比增长23.37%，毛利率16.91% [3][11][12] - 精密压铸业务2025H1收入12.92亿元，同比增长41.32%，毛利率24.22% [3][11][12] - 电子后视镜、座舱域控、车载摄像头等产品销售收入大幅增长 [9][12] - 精密压铸业务中汽车智能化零部件、新能源三电系统零部件收入同比大幅增长 [9][12] 客户与订单进展 - 前五大客户占比均衡，新势力及国际车企客户销售占比提升 [9][12] - 长安、北汽、小米、Stellantis、小鹏等客户营收大幅增长 [9][12] - 新获Stellantis、福特、上汽大众、长安、奇瑞、小米等国内外客户定点项目 [9] - 屏显示类、数字声学、电子后视镜等产品新订单额大幅增加 [9] 产品与技术优势 - HUD产品市占率位列国内第一，车载无线充电产品国内第一、全球第二 [12] - 推出舱泊一体域控、舱驾一体域控产品，在研中央计算单元 [9][33] - 国内率先量产VPD产品，AR-HUD实现3D景深效果 [36][46] - 2025H1研发投入4.40亿元，同比增长17.92%，占营收8.29% [27] - 拥有有效专利993项，其中发明专利433项 [27] 战略合作与产能布局 - 为华为M5/M7提供HUD、液晶仪表等产品，为小米SU7 Ultra配套翻转仪表屏、50W无线充电 [7][44] - 与芯驰科技合作开发AI座舱，基于X10芯片打造全民AI座舱处理器 [49] - 设立泰国、墨西哥子公司，推进惠州、上海、长兴、江苏等地产能扩建 [57] - 芜湖华阳技术公司成立，专注智能座舱显示系统及无线充电模块研发 [57]

财务表现 - 2025Q2公司营收28.22亿元 同比增长28.10% 环比增长13.36% [1] - 2025Q2归母净利润1.86亿元 同比增长28.52% 环比增长19.57% [1] - 2025Q2毛利率19.5% 同比下降1.8个百分点 环比提升1.3个百分点 [1] - 2025Q2净利率6.6% 同比持平 环比提升0.4个百分点 [1] - 2025Q2四费率12.2% 同比下降1.0个百分点 环比下降0.4个百分点 [1] - 2025H1汽车电子业务收入37.88亿元 同比增长23.37% 毛利率16.91% 同比下降2.89个百分点 [1] - 2025H1精密压铸业务收入12.92亿元 同比增长41.32% 毛利率24.22% 同比下降1.51个百分点 [1] 业务发展 - 汽车电子产品线扩展至电子后视镜 座舱域控 车载摄像头 数字钥匙 精密运动机构 数字声学及屏显示等领域 [2] - 推出舱泊一体域控和舱驾一体域控产品 正在研发中央计算单元等跨域融合产品 [2] - 精密压铸业务应用于汽车智能化零部件 新能源汽车三电系统 光通讯模块及高速高频连接器等领域 [2] - 为华为M5 M7提供HUD 液晶仪表 无线充电及NFC钥匙模块 [1] - 为小米SU7 Ultra配套翻转式仪表屏和50W大功率无线充电产品 为小米YU7打造天际屏全景显示 [1] 客户拓展 - 前五大客户占比均衡 新势力和国际车企客户销售占比提升 [2] - 长安 北汽 小米 Stellantis集团 小鹏 蔚来 东风 福田等客户营业收入大幅增长 [2] - 获得Stellantis 福特 安徽大众 上汽大众 上汽通用 上汽奥迪 长安福特 北京现代 东风悦达起亚等国际品牌新定点项目 [2] - 获得长安 奇瑞 吉利 长城 北汽 赛力斯 小鹏 小米 理想等自主品牌新定点项目 [2] - 精密压铸业务获得采埃孚 博世 博格华纳 尼得科 比亚迪 舍弗勒 联电 伟创力 泰科 莫仕 安费诺等客户新项目 [3] - 汽车电子新订单中屏显示类 数字声学 电子后视镜 车载无线充电 精密运动机构等产品订单额大幅增加 [2]

公司概况与业绩表现 * 天润工业2025年上半年实现营业收入19.5亿元 同比增长2.36% 归属于上市公司的净利润1.00097亿元 同比增长5.69% 净利率略高于10% 每股收益0.17元[3] * 公司上半年业绩受1月和2月设备故障导致两条产线停产影响 未能完全达到预期 3月份恢复供货后业绩改善 上半年欠客户的订单基本补齐[2][3][4] * 公司年度内进行了两次分红 总计每10股分红2.5元 占2024年利润的70%至80%[2][3] 产品结构与收入分析 * 分产品看 曲轴占总收入约62%至63% 连杆占25%左右 其余为铸件、锻件及底盘悬架业务[6] * 分下游应用看 中重卡占销售收入近40% 轻卡约15%[2][6] * 大机曲轴和连杆增量较大 上半年相关收入接近2亿元 而2024年同期为1.3亿元左右 主要受益于数据中心柴油发电机需求增加[2][6] * 乘用车业务上半年收入约七八千万元 比2024年同期有所增长 但整体市场需求变化不大 公司目前拥有约100万只左右的现有产能[7][8] 毛利率水平与预期 * 中重卡领域的毛利率约为24.5%至25% 轻卡领域约为23% 乘用车领域约为18%[9] * 大机曲轴和连杆由于处于前期开发和少量批量供货阶段 毛利率目前在24%至25%之间[9][19] * 预计到2026年 随着大机产品达到批量生产阶段 其毛利率将提升至30%以上 提升主要基于规模效应及前期开发成本摊销 而非涨价因素[9][18][19] 产能扩张与资本开支 * 公司目前有五条曲轴生产线、四条连杆生产线 新建两条连杆生产线将在2024年底或2025年初投产[6] * 预计到2026年总产能将增加50%左右[6] * 2025年扩产计划预计在45%到50% 主要基于大机市场的强劲增长趋势[4][12] * 近年来进行了多项产线投资 整体投资额超过4亿元 包括从潍柴购买的二手设备、一条价值1.5亿元的大型锻造线以及一条6,170曲轴生产线 预计到2025年底和2026年陆续投产[4][12][13] * 2025年的资本支出包括自动化改造产线、对大机曲轴生产线投资以及收购等[11] 市场竞争格局 * 在大机市场上 主要竞争对手是天润工业与丹东518[14] * 丹东518也处于满产状态 但其资金状况不如天润工业充足 其年度销售收入约为10亿元[21] * 目前市场需求旺盛 新开发阶段独供机会较大 但随着产品稳定性提高 会引入二供、三供[20] 收购与新兴业务 * 公司收购了一家位于日照的韩资铝压铸公司 交易成本约1.35亿元人民币 预计9月份完成交割[4][17] * 该被收购公司现有销售规模约6亿至7亿元人民币 产品包括乘用车缸体缸盖等部件 此次收购将丰富产品种类并扩大业务范围至乘用车轻量化部件[4][17] * 空气悬架业务2025年上半年收入约为1亿至1.5亿元 预计全年收入约为3亿元 目前主要集中在商用车领域[24] * 商用车电控转向已完成客户开发和路试工作 客户反馈较为满意 但由于整套系统切换涉及整车厂意愿 目前尚未大规模安装[24][26] 财务健康与股东回报 * 公司资金状况良好 账上保持有10亿元左右银行存款 没有实际银行贷款 每年的净现金流大约在7亿到8亿元之间 累积未分配利润接近30亿元[2][11] * 公司计划未来几年继续保持50%到80%的分红比例[2][10] 市场展望与业绩预期 * 公司预计下半年市场需求增加 每月排产量比上半年平均增长10%至15%[2][5] * 潍柴等主要客户增量明显 特别是在天然气发动机领域[15] * 大马力曲轴和连杆产品在四季度陆续达产 新建产线将在2026年初全面投产 下半年收入预期乐观[2][5] * 2025年重卡销量预计在90万辆至100万辆之间[16] * 受益于下游客户排产饱满以及旧换新政策支持 公司预计下半年收入和利润将实现环比增长[27] 其他重要信息 * 公司成立了专门从事生产设备自动化建设与优化的子公司 不仅进行内部改造 也对外提供服务[22] * 泰国工厂主要是为了分流国内客户 应对关税影响 去年完成了认证 2025年开始形成收入 但量不大[23] * 公司对未来投资方向关注汽车相关行业、新材料行业、高端制造及机器人产业[22]

投资评级 - 优于大市评级（维持）[1][4][6][58] 核心财务表现 - 2025Q2营收28.22亿元，同比增28.10%，环比增13.36% [1][9] - 2025Q2归母净利润1.86亿元，同比增28.52%，环比增19.57% [1][9] - 2025H1营收53.11亿元，同比增26.65%；归母净利润3.41亿元，同比增18.98% [9] - 2025Q2毛利率19.5%，环比提升1.3pct；净利率6.6%，环比提升0.4pct [1][20] - 2025Q2四费率12.2%，同比降1.0pct，环比降0.4pct [1][22] 分业务表现 - 汽车电子业务2025H1收入37.88亿元，同比增23.37%；毛利率16.91% [1][9] - 精密压铸业务2025H1收入12.92亿元，同比增41.32%；毛利率24.22% [1][9] - 电子后视镜、座舱域控、车载摄像头等产品销售收入大幅增长 [3][10][34] - HUD产品市占率国内第一，车载无线充电产品市占率国内第一、全球第二 [10] 客户与合作进展 - 与华为、小米深度合作：为M5、M7提供HUD、液晶仪表等；为SU7 Ultra配套翻转仪表屏、50W无线充电；为YU7打造天际屏 [2][42][46] - 客户结构优化：前五大客户占比均衡，新势力及国际车企占比提升 [3][10][34] - 新获Stellantis、福特、上汽大众、长安、奇瑞、小米等国内外客户定点项目 [3][34][57] - 精密压铸新获采埃孚、博世、比亚迪、泰科等客户项目 [3][53] 产品与技术进展 - 推出舱泊一体域控、舱驾一体域控产品，在研中央计算单元 [3][31][56] - 国内率先量产VPD产品，整合屏幕与HUD光学显示技术 [35][56] - AR-HUD实现15000nit亮度、4.5米投影距离，搭载于乐道L90 [47] - 2025H1研发投入4.40亿元，同比增长17.92%，占营收8.29% [25] - 拥有有效专利993项，其中发明专利433项 [25] 产能与全球化布局 - 推进惠州、上海、长兴、江苏等地产能扩建 [54] - 设立泰国、墨西哥子公司，芜湖华阳技术公司揭牌 [54] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年营收125.2/154.3/190.3亿元 [4][58] - 预计2025/2026/2027年净利润8.5/11.0/14.2亿元 [4][58] - 预计2025年市盈率19.7倍，2026年降至15.1倍 [5][59]

股价表现 - 8月22日盘中上涨2.04%至39.49元/股 成交2090.32万元 换手率0.25% 总市值83.38亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨60.46% 近5日/20日/60日分别上涨2.01%/12.99%/36.93% [2] 资金流向 - 主力资金净流出43.14万元 大单买入占比21.07%(440.37万元) 卖出占比23.13%(483.52万元) [1] 股东结构 - 股东户数9575户 较上期增加26.27% 人均流通股22051股 较上期增加28.14% [2] - 富国天惠成长混合(LOF)A/B持股450万股 较上期增加69.26万股 位列第六大流通股东 [2] 财务数据 - 2025年1-6月营业收入9.16亿元 同比下降7.24% [2] - A股上市后累计派现1.53亿元 近三年累计分红9465.81万元 [2] 公司概况 - 成立于1999年4月19日 2020年9月15日上市 主营汽车座椅骨架总成业务 [2] - 所属申万行业为汽车零部件-车身附件及饰件 概念板块涵盖小盘/新能源车/高铁/汽车轻量化/华为概念等 [2]

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中股价35.79元/股，上涨2.02%，总市值101.22亿元，成交额4421.25万元，换手率0.52% [1] - 主力资金净流入191.65万元，特大单买入211.22万元（占比4.78%）且卖出532.33万元（占比12.04%），大单买入1019.06万元（占比23.05%）且卖出506.31万元（占比11.45%） [1] - 今年以来股价累计上涨99.00%，近5日涨7.87%，近20日涨7.16%，近60日涨22.28% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次5月8日龙虎榜净买入-9828.17万元，买入总计1.27亿元（占总成交额15.64%），卖出总计2.25亿元 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至3月31日股东户数1.31万户，较上期减少14.54%，人均流通股14162股，较上期增加17.01% [2] - 十大流通股东中国泰智能汽车股票A（001790）持股291.76万股（第五大股东），较上期减少23.28万股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年第一季度营业收入6.62亿元，同比增长29.68%，归母净利润未披露具体数值 [2] - A股上市后累计派现1.56亿元，近三年累计派现9194.21万元 [2] 公司基础信息与行业属性 - 公司位于江苏省扬州市江都区，成立于2000年6月15日，2021年2月24日上市，主营铝合金精密压铸件研发生产 [1] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，概念板块包括一体化压铸、汽车轻量化、丝杠、汽车零部件、特斯拉 [1]

核心财务表现 - 1H25收入同比增长2.4%至19.4亿元，归母净利润同比增长5.7%至1.97亿元，扣非净利润同比增长4.3%至1.83亿元 [1] - 2Q25收入同比增0.7%环比降5.7%至9.4亿元，归母净利润同比增4.9%环比持平至9847万元，扣非净利润同比增13.9%环比增3.6%至9328万元 [1] 业务发展动态 - 重型发动机曲轴市占率达60%，柴油轻型发动机曲轴市占率达42%，受益于重卡/轻卡行业批发销量分别同比增长6.9%/6.7%至53.9万/103.6万辆 [2] - 空气悬架业务收入同比增长9.9%至1.42亿元，混动乘用车发动机及船电大马力发动机曲轴连杆产品产能与客户拓展持续推进 [2] - 拟以1.35亿元收购山东阿尔泰汽车配件有限公司，标的公司2024年营业收入5.9亿元，主要生产乘用车高压铝铸件，客户包括韩国现代、起亚等车企 [4] 盈利能力与费用控制 - 2Q25毛利率同比降2.4个百分点环比升0.6个百分点至22.9%，受会计政策调整、业务复苏及新业务爬坡影响 [3] - 2Q25销售/研发/管理/财务费用率分别同比变化-2.0/+0.6/-1.4/+0.4个百分点至1.1%/7.4%/4.2%/-0.7% [3] 现金流与股东回报 - 2Q25经营活动现金流同比增长6.7%至4.55亿元，资本支出同比下降19.7%至1.22亿元 [3] - 公司宣布每10股派发现金红利0.50元，分红比例达29.4% [3] 行业前景与预测 - 预计2025年重卡行业销量同比增长10%至100万辆，受益于以旧换新政策支持 [2] - 维持2025/2026年盈利预测，当前股价对应17.1/15.6倍2025/2026年市盈率 [5]

股价表现 - 8月21日收盘价29.76元 较前一交易日下跌0.64元 跌幅2.11% [1] - 当日成交量21568手 成交额0.64亿元 [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流出302.12万元 占流通市值0.3% [1] - 近五日主力资金累计净流出1693.33万元 占流通市值1.69% [1] 财务表现 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润5316.04万元 同比增长0.64% [1] 公司业务 - 属于汽车零部件行业 专注于汽车轻量化领域铝合金零部件研发、生产和销售 [1] - 产品主要应用于新能源汽车等汽车制造领域 [1] 公司治理 - 将于9月12日召开2025年第二次临时股东大会 审议多项议案 [1]