公司战略与市场动态 - 特斯拉Model 3和Model Y首次入选2025年"新能源汽车下乡"推广车型目录 [2] - 此举标志着公司在中国市场策略发生重大转变，开始积极争取三线以下城市和农村消费群体 [3] - 公司首次参与"新能源汽车下乡"计划，试图通过政府补贴和政策支持拓展农村市场销售 [4] 市场表现与竞争压力 - 2025年3月，公司在中国销售78,828辆电动车，同比下降11.5% [3] - 2025年4月，销量下降至58,459辆，同比下降6%，环比下降25.8% [3] - 公司市场份额不断缩小，中国自主车企表现强劲，市场份额被不断蚕食 [3] 未来产品与应对措施 - 公司计划推出一款代号为"E41"的低成本Model Y，预计2026年投产，目标是将生产成本降低至少20% [3] - 公司需要在产品、价格和服务等方面做出更多努力，以重新赢得消费者青睐 [4] - 公司需要在更广阔的市场中找到新的增长点，才能在中国市场立足 [4]

新能源汽车下乡政策与市场动态 - 五部门联合发布2025年新能源汽车下乡活动通知，旨在补齐乡村消费短板，构建绿色出行体系 [2] - 活动精选车型达124款，较2024年99款增加25款，品牌覆盖面扩大 [5] - 政策组合拳涵盖车购税减免、以旧换新补贴、充换电设施建设等关键环节 [5] 县域市场消费特征与需求升级 - 县域用户经济账显著：新能源车每周通勤成本30元，燃油车月均油费超500元 [3] - 消费动机多元化：年轻群体注重个性（如欧拉好猫造型），实用主义者偏好功能适配（五菱荣光EV微面货仓更大），家庭用户关注安全升级（五菱宏光MINIEV配备安全气囊） [3] - 消费结构升级：15万级车型占比升至40%，快充、智能座舱需求提升 [4] 车企产品策略与市场响应 - 长安开发新能源微卡优化农具装载，吉利推出可改装为移动超市的远程超级VAN [4] - 行业建议聚焦农村需求：开发经济实用（价格敏感）、续航扎实（缓解焦虑）、性价比高车型 [7] - 新能源微面/微卡/轻卡因载货能力强、成本低，在乡村物流领域潜力显著 [7] 市场渗透与基础设施现状 - 县乡新能源车销量从2020年39.7万辆增至2023年320.87万辆，增长超8倍 [6] - 县乡销量占比从2020年25%升至2024年33.8% [6] - 乡村充电桩覆盖率不足5%，西部农村利用率仅15%，远低于一线城市80% [6] 基建政策与未来方向 - 国家要求充电站"县县全覆盖"、充电桩"乡乡全覆盖"，2024年启动"百县千站万桩"试点工程 [7] - 2025年计划支持75个试点县补齐充电设施短板 [7] - 需构建"产品适配+基建运营"双轮驱动模式，打通市场推广最后一公里 [6]

政策推动新能源汽车下乡 - 五部门联合发布《关于开展2025年新能源汽车下乡活动的通知》，选取推广比例不高但潜力大的县域城市为中心辐射乡镇 [1] - 2025年下乡车型目录包含124款车型，涉及比亚迪、长城、长安等自主品牌及一汽丰田、上汽大众等合资品牌 [1] - 2025年参与下乡车型数量创6年新高，较2020-2024年的60/52/70/69/99款显著增加 [1] 市场表现与参与主体 - 政策发布次日汽车股普涨：小鹏汽车涨超3%，比亚迪涨1.45%，理想/蔚来/长城/广汽等跟涨 [1] - 下乡车型价格带拓宽至2-40万元，高价值车型占比提升，如阿维塔12/小鹏G9/特斯拉Model Y等20万元以上车型入选 [2] - 车型品类覆盖轿车/SUV/皮卡/商用车，满足多元化需求 [2] 县域市场潜力分析 - 农民工汽车拥有率从2015年15.9%升至2021年34.1%，收入增长推动需求 [2] - 农村新能源汽车渗透率显著低于城市：三至五线城市渗透率仅38.3%/31.6%/27.2%，一线城市达46.5% [2] - 2020-2023年下乡活动带动销量从39.7万辆增至320.87万辆，2021-2023年同比增速达169.2%/87%/123% [3] - 专家预测2025年下乡销量有望突破400万辆 [3] 产品结构演变 - 纯电车型份额从2020年90%降至2024年57%，插混车型占比从9.5%升至34.8% [5] - 充电设施不足促使消费者转向插混/增程车型，县级市场纯电反悔率上升 [5] 基础设施与服务短板 - 乡村充电桩覆盖率不足5%，存在布局不均/技术落后/服务不规范等问题 [4][5] - 保费高企影响购买决策，县级消费者在燃油车与纯电车间犹豫 [5] - 新政要求配套服务协同下乡，涵盖维保/充换电/金融等领域 [6]

新能源汽车下乡活动 - 2025年新能源汽车下乡活动由工信部等五部门联合开展 主题为"绿色 低碳 智能 安全——赋能新农村 畅享新出行" [1] - 活动涵盖124款车型 涉及比亚迪 一汽 东风 长安 吉利等33个品牌 价格区间3万至40万元 [1] - 特斯拉Model 3和Model Y首次入选下乡车型目录 [2][3] 特斯拉市场表现与战略调整 - 特斯拉2024年电动车交付量178.92万辆 同比下降1.1% 为2011年以来首次年度下滑 [3] - 2025年第一季度交付量33.67万辆 同比下降13% 创2022年以来最差季度表现 [3] - 一季度中国销量13.46万辆(同比-2.1%) 欧洲销量3.28万辆(同比-37%) [4] - 通过入选下乡目录 公司开始拓展农村及三四线城市市场 寻求新增长点 [4] 活动具体措施 - 选取适合乡村需求的新能源车型开展展览试驾活动 [7] - 组织售后维保 充换电 金融保险等服务企业协同下乡 [7] - 推动车网互动技术在乡村应用 提升绿色发展水平 [8] - 落实车购税减免 以旧换新 充换电设施补短板等政策 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月4日硅铁2509合约收盘5258元/吨上涨1.19%，锰硅2509合约收盘5502元/吨上涨2.12% [2] - 铁合金生产利润为负，宁夏4月结算电价下调成本支撑减弱，钢材需求预期总体仍较弱，关注关税政策变化下的市场情绪扰动 [2] - 锰硅厂家减产开工率来到同期低位，但库存整体仍偏高，成本端进口锰矿石港口库存下降，下游铁水产量见顶回落，原料端煤炭大幅拉涨，悲观情绪改善 [2] - 硅铁和锰硅市场钢厂采购较为谨慎，招标价格延续下跌，4小时周期K线位于20和60均线下方，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5502元/吨，环比+80元/吨；SF主力合约收盘价5258元/吨，环比+62元/吨 [2] - SM期货合约持仓量656061手，环比+9112手；SF期货合约持仓量443325手，环比+1789手 [2] - 锰硅前20名净持仓-27628手，环比-8898手；硅铁前20名净持仓-19138手，环比-79手 [2] - SM1 - 9月合约价差40元/吨，环比+8元/吨；SF1 - 9月合约价差12元/吨，环比-4元/吨 [2] - SM仓单103247张，环比-1331张；SF仓单16211张，环比-242张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5450元/吨，环比-50元/吨；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5300元/吨，环比-50元/吨 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5500元/吨，环比持平；青海硅铁FeSi75 - B价格5230元/吨，环比持平 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5500元/吨，环比持平；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5250元/吨，环比-50元/吨 [2] - 锰硅指数均值5515元/吨，环比-101.68元/吨；SF主力合约基差-8元/吨，环比-112元/吨 [2] - SM主力合约基差-52元/吨，环比-130元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格31元/吨度，环比持平；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格970元/吨，环比持平；兰炭（中料神木）价格640元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存407万吨，环比-13.5万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率34.77%，环比+0.59%；硅铁企业开工率30.44%，环比+0.02% [2] - 锰硅供应169925吨，环比+4725吨；硅铁供应84900吨，环比-4000吨 [2] - 锰硅厂家库存201100吨，环比-6000吨；硅铁厂家库存7.51万吨，环比+0.14万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.15天，环比-0.29天；硅铁全国钢厂库存15.20天，环比-0.24天 [2] - 五大钢种锰硅需求126886吨，环比+296吨；五大钢种硅铁需求20574.5吨，环比-125.5吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.89%，环比+0.22%；247家钢厂高炉产能利用率90.67%，环比-0.63% [2] - 粗钢产量8601.9万吨，环比-682.24万吨 [2] 行业消息 - 韩国大选投票结果议案通过，李在明总统任期正式开始 [2] - 经济合作与发展组织下调美国和全球经济增长预测，预计美国今年和2026年经济增速分别降至1.6%和1.5% [2] - 美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效，美国从英国进口的钢铝关税仍维持在25% [2] - 商务部等五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动，与县域充换电设施补短板试点、智能网联汽车“车路云一体化”试点等工作形成协同效应 [2] - 欧盟与美国的新一轮贸易谈判于6月3 - 4日在巴黎举行的经济合作与发展组织部长级会议期间举行 [2]

新能源汽车下乡活动 - 2025年新能源汽车下乡活动将于6月中旬在江苏启动 由工业和信息化部 国家发展改革委 农业农村部 商务部 国家能源局五部门联合组织 [1] - 活动将选取新能源汽车推广比例不高但市场潜力较大的典型县域城市作为重点区域 [1] - 过去五年已在山东 江苏 四川 海南 云南 重庆 湖北 广西 新疆 西藏 内蒙古 山西等10余个省市区举办29场专场活动和上百场巡游巡展 [1] - 累计发布9批次共400余款新能源汽车下乡车型 [1] - 下乡活动车型累计销量接近1500万辆 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月3日资金面均衡偏松，主要回购利率下行；同业存单发行价格抬升压制市场情绪，债市整体偏弱震荡；转债市场跟随权益市场上扬，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 [1][2] 各目录总结 债市要闻 国内要闻 - 国务院公布《政务数据共享条例》，自2025年8月1日起施行，旨在推进政务数据共享利用，提升政府数字化治理能力 [4] - 5月财新中国制造业PMI录得48.3，较前月下降2.1个百分点，近八个月来首次落于荣枯线下 [4] - 5月央行对金融机构开展常备借贷便利操作14.01亿元，5月末余额为14亿元，各期限利率较上月末均下降0.1个百分点；5月三家政策性银行净归还抵押补充贷款2700亿元，5月末余额为17939亿元 [5] - 前4个月全国社会物流总额达115.3万亿元，同比增长5.6%，增速较一季度回落0.1个百分点；4月同比增长5.5%，增速较3月回落1.4个百分点 [5] - 五部门联合开展2025年新能源汽车下乡活动，加快补齐乡村地区新能源汽车消费使用短板 [6] 国际要闻 - 美国4月JOLTS职位空缺739.1万人，预期710万人；招聘人数增至近一年来最高，裁员人数攀升至去年10月以来最高，自主离职人数减少 [7] - OECD将2025年全球经济增长率从此前的3.3%调降至2.9%，对美国经济增长预期从2.8%大幅调降至1.6%；警告美国预算赤字将扩大，通胀率今年走高，美联储可能2026年才重新降息 [8] - 韩国共同民主党候选人李在明赢得总统大选，6月4日6时21分总统任期正式开始，其表示将提振经济、改善民生，寻求韩朝对话 [9][10] 大宗商品 - 6月3日，WTI 7月原油期货收涨1.42%，报63.41美元/桶；布伦特7月原油期货收涨1.55%，报65.63美元/桶；NYMEX天然气价格收涨0.68%至3.722美元/盎司 [11] 资金面 公开市场操作 - 6月3日，央行开展4545亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%；当日有8300亿元逆回购到期，单日净回笼资金3755亿元 [13] 资金利率 - 6月3日资金面均衡偏松，主要回购利率下行，DR001下行6.86bp至1.414%，DR007下行11.49bp至1.550% [14] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：6月3日债市整体偏弱震荡，10年期国债活跃券250011收益率上行0.10bp至1.6760%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.45bp至1.7170% [17] - 债券招标情况：公布25农发清发12（增发6）、25农发清发09（增发4）、25农发清发07（增发12）的期限、发行规模、中标收益率、全场倍数、边际倍数等信息 [18] 信用债 - 二级市场成交异动：6月3日，1只产业债“H0宝龙04”涨超1200% [18] - 信用债事件：涉及深圳龙光控股、黔江城投、吉利控股等多家公司的债券复牌、召开持有人会议、信用评级调整、股权冻结等事项 [19] 权益及转债市场 - 权益及转债指数：6月3日A股低开高走，三大股指集体收涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.43%、0.16%、0.48%，全天成交额1.16万亿元；转债市场跟随权益市场上扬，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.29%、0.28%、0.32%，成交额554.53亿元，较前一交易日缩量38.45亿元，469支转债中339支收涨 [20] - 转债跟踪：6月3日，能辉转债公告不下修转股价格，科顺转债公告未来6个月内若触发下修条件亦不选择下修 [22] 海外债市 - 美债市场：6月3日，10年期美债收益率保持在4.46%不变，其余各期限美债收益率普遍上行；2/10年期美债收益率利差收窄2bp至50bp；5/30年期美债收益率收窄4bp至94bp；10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.32% [23][24][25] - 欧债市场：6月3日，法国10年期国债收益率不变，德国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行2bp、2bp、1bp、2bp [26] - 中资美元债每日价格变动：公布截至6月3日收盘单日涨幅前10和单日跌幅前10的中资美元债相关信息，包括日变动、信用主体、债券代码等 [28]

全球贸易与关税政策 - 美国将进口钢铁和铝关税从25%上调至50%，引发全球供应链冲击担忧 [3] - 美国中西部铝溢价暴涨54%，钢铁期货一度涨超8%，汽车、家电等下游行业成本压力上升 [3] - 欧盟表示若无法达成协议将于7月14日实施反制措施，美欧贸易紧张加剧 [3] - 巴西、印度等国表态若谈判失败将采取对等措施或诉诸WTO [3] - 特朗普政府要求各国在6月4日前提交贸易谈判"最佳方案"，否则恢复加征关税 [4] - 中方回应称将依据日内瓦会谈共识保持沟通，短期关税豁免可能延期至8月底 [4] 美联储与利率政策 - 美联储官员博斯蒂克称对迅速降息持谨慎态度，强调需更多通胀下降证据 [5] - 库克表示当前利率为应对经济情景提供良好基础 [5] - 美国4月工厂订单环比大降3.7%，创2024年1月以来最大降幅 [6] - 职位空缺增至739万个，显示劳动力市场韧性与降温并存 [6] - 市场预计美联储6月维持利率不变概率达98%，首次降息或推迟至7月后 [7] 大宗商品市场 - 受俄罗斯-乌克兰冲突持续及美伊核协议僵局影响，布伦特原油涨1.5%至65.63美元/桶，美原油涨1.4%至63.41美元/桶 [7] - 美元走强导致金价下跌近1%，现货金跌至3352.30美元/盎司 [8] - 铂金、钯金因工业需求支撑分别上涨0.9%和2.1% [8] 股市表现 - 英伟达涨近3%重返全球市值第一，博通交付创纪录交换机芯片，纳指年内首次收涨 [9] - 中概股理想汽车涨超6%，纳斯达克中国金龙指数涨0.56% [9] - 上证指数涨0.43%，深成指、创业板指分别涨0.16%和0.48%，成交额1.16万亿元 [10] - 创新药、新消费、机器人等板块活跃，舒泰神20CM涨停，均瑶健康地天板 [10] 政策与行业热点 - 五部门联合开展2025年新能源汽车下乡活动，覆盖124款车型，推动充换电设施建设和车网互动技术应用 [11] - 小米雷军表态不参与价格战，YU7车型预计7月量产，目标三四季度盈利 [11] - 药师帮与越疆科技合作布局医药协作机器人，预计2028年医疗机器人市场规模将突破3.73亿美元 [12] - 中国第三代量子计算机"本源悟空"完成超50万个全球任务，覆盖生物医药等领域 [12] 国际经济与政治 - 韩国总统李在明当选，承诺复苏经济并推动韩朝对话 [13] - 欧元区5月通胀率降至1.9%，市场预计欧洲央行6月将降息25个基点 [14] - 加拿大油砂生产因野火受阻，影响日产量超34万桶 [15]

全球主要股指表现 - 恒生指数单日上涨1.53%至23512点，年内累计上涨17.21%[4] - 美国标普500指数单日上涨0.58%至5970点，年内累计上涨1.51%[4] - 德国DAX指数年内累计上涨21.01%至24092点[4] - 日经225指数单日下跌0.06%至37447点，年内累计下跌6.14%[7][9] 重点个股及板块动态 - 港股科技股普涨：小米涨超3%，网易涨超2%，腾讯涨1.32%[9] - 理想汽车美股涨6.07%，5月交付量同比增16.7%，高盛上调目标价至35.3美元[9][12] - Metaplanet因增持比特币国库上涨14.86%，持有8888个比特币总值1223亿日元[11] - 日本重工股分化：川崎重工涨6.02%，石川岛重工跌6.07%[9][13] 宏观经济与政策动向 - OECD将美国2025年经济增速预测从2.8%下调至1.6%[11] - 美国4月职位空缺增至740万个，高于预期的710万个[11] - 特朗普签署命令将钢铝关税上调至50%（英国除外维持25%）[11] - 中国新能源汽车下乡目录纳入特斯拉Model 3/Y等车型[9][11] 资金流向与市场情绪 - 南向资金净买入美团99.72亿港元，净卖出腾讯64.39亿港元[20] - 日本10年期国债认购倍数升至3.66，创2024年4月以来新高[9] - 欧元区5月通胀率降至2%以下，为八个月来首次[11] 企业战略与行业趋势 - Meta签署20年核电采购协议，包揽1.1吉瓦发电量[11] - Applied Digital与CoreWeave签70亿美元数据中心租赁协议[11] - 小米汽车业务亏损收窄，预计Q3/Q4实现盈利[12] - 中信证券获准发行不超过150亿元科技创新债券[12]

新能源汽车下乡活动 - 工业和信息化部、国家发展改革委、农业农村部、商务部、国家能源局5部门将于6月中旬在江苏启动2025年新能源汽车下乡活动 [1] - 活动将选取新能源汽车推广比例不高、市场潜力较大的典型县域城市 [4] - 鼓励新能源汽车生产、销售、金融、充换电及售后服务等领域市场主体共同参与 [4] - 采取"线上+线下"相结合的方式开展 [4] - 5年来已有10余个省、市、自治区举办了29场专场活动、上百场巡游巡展活动 [6] - 发布9批次、400余款新能源汽车下乡车型 [6] - 下乡活动车型累计销售近1500万辆 [6] 电动自行车以旧换新政策 - 北京市累计申请以旧换新的电动自行车已突破14万辆 [7] - 带动新车销售超3.8亿元 [7] - 门店销售量环比上升，整体销售情况比2024年同期增长15%到20% [11] - 市民可享受最高650元的补贴 [12] 电动自行车销售情况 - 门店提供便捷的上牌服务，半小时内可完成新车上牌 [9]