ETF市场整体动态 - 截至11月11日，年内已有317只ETF上市，合计规模达5411.74亿元，上市数量相比2024年全年的163只和2023年全年的156只实现大幅增长 [2] - 今年以来全市场新发基金数量已达1371只，创近三年新高，但新基金平均募集规模仅为7.82亿元，呈现“数量增+平均规模减”的特点 [3] - 基金发行市场转向以“工具化、细分化、机构化”为特征的“广撒网”新阶段，基金公司密集布局低成本、高效率的工具产品 [3] 指数与板块表现 - 11月12日三大指数集体下跌，上证指数下跌0.07%收于4000.14点，深证成指下跌0.36%收于13240.62点，创业板指下跌0.39%收于3122.03点 [1][5] - 当日家用电器、综合与纺织服饰板块领涨，涨幅分别为1.22%、1.05%与0.87%，电力设备、机械设备与计算机板块表现落后，跌幅分别为-2.1%、-1.23%与-1.04% [7] - 近5个交易日基础化工、石油石化与综合板块涨幅居前，分别为5.89%、5.41%与4.53%，计算机、传媒与国防军工板块表现不佳，跌幅分别为-3.38%、-2.4%与-1.89% [7] 创新药ETF表现突出 - 创新药相关ETF在11月12日领涨市场，科创创新药ETF汇添富（589120.SH）上涨1.99%，创新药ETF富国（159748.SZ）上涨1.89%，科创创新药ETF国泰（589720.SH）和创新药ETF国泰（517110.SH）均上涨1.85% [1][12][14] - 创新药板块在三季度延续了营收端的高增长和利润端的扭亏为盈，中国创新药产业体现出长期向好的发展趋势 [1] - 跨境型ETF中，标普生物科技ETF（159502.SZ）单日涨幅达3.61%，近5日涨幅为4.51% [14] 各类ETF市场表现 - 按投资范围分类，跨境型ETF当日平均涨幅最高，为1.18%，而股票型主题指数ETF表现最差，平均跌幅为-0.58% [10] - 股票型ETF中成交额排名前三的均为A500相关产品，中证A500ETF（159338.SZ）成交49.65亿元，A500ETF基金（512050.SH）成交49.44亿元，A500ETF易方达（159361.SZ）成交45.52亿元 [15][17] - 债券型ETF中短融ETF（511360.SH）成交额最高，达328.37亿元，商品型ETF中黄金ETF（518880.SH）成交59.48亿元 [17] 政策与市场生态 - 证监会表示将深化投融资综合改革，持续完善长钱长投的市场生态，加力推动中长期资金入市实施方案落地 [4] - 政策方向包括持续扩大社保、保险、年金等权益类投资规模和比例，深化公募基金改革，丰富适配长期投资的指数产品 [4] - 监管层强调将强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性，坚决防止市场大起大落、急涨急跌 [4]

文章核心观点 - 华夏基金表示其始终以指数化投资服务国家战略，并强调ETF产品在科技创新与普惠金融领域发挥了独特作用 [1] 公司战略与产品布局 - 华夏基金在科技创新领域布局了多类科技主题基金与可转债产品，为科技企业提供股权融资支持和多元化资金来源 [3] - 公司已布局29只服务国家战略的ETF产品，总规模接近950亿元，为新兴产业提供稳定的长期资金支持 [3] 行业影响与市场效应 - 随着科技类ETF规模不断扩大，科创板及科技创新类股票的流动性、估值水平和市场认可度显著提升，形成产业与资本的良性互动 [3] - ETF的快速发展间接促进了科技产业链上下游合作，推动了包括Pre-IPO阶段在内的创新型企业成长 [3] 投资者教育与普惠金融 - 华夏基金积极开展投资者教育，普及指数化投资理念，让更多普通投资者能通过ETF参与科技创新与产业升级 [3] - 公司认为ETF不仅是机构投资的重要工具，更是居民财富配置的重要通道，并希望通过降低管理费率、提升产品可获得性，让投资者分享科技创新带来的成长收益 [3]

中国ETF市场增长态势 - 截至11月11日，年内已有317只ETF上市，合计规模达5411.74亿元，上市数量同比大增超136% [1] - 上市数量远超2024年全年的163只和2023年的156只，标志着指数化投资进入高质量发展快车道 [1] 市场发展的核心驱动力 - 监管层持续完善制度环境，新"国九条"明确提出建立ETF快速审批通道 [1] - 证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，为产品快速发行与多元化提供有力支撑 [1] - ETF凭借策略透明、交易便捷、费率低廉等优势，吸引保险、银行理财等中长期资金及个人投资者积极配置 [1] 资金配置与市场参与 - 外资银行、券商、私募基金乃至实体企业频繁出现在多只ETF的前十大持有人名单中 [3] - 各路资金正借助ETF这一低成本、高效率工具，实现对A股不同行业和板块的精准布局与灵活流动性管理 [3] 市场影响与未来展望 - 中长期资金借道ETF持续入场，有助于推动A股形成"长钱长投"的良性生态 [3] - 外资的深度参与能优化投资者结构，提升中国资本市场的国际影响力 [3] - ETF的扩容能带动底层资产交易活跃度，形成对成分股的持续性被动交易需求，从而提升市场整体流动性 [3] - 多家公募机构接连发布ETF上市公告，另有8只新ETF已敲定上市日期，市场扩容趋势仍在延续 [3]

ETF市场供给与规模 - 截至11月11日，年内上市ETF数量达317只，同比增长136.57% [1][2] - 年内新上市ETF合计规模达5411.74亿元 [2] - 对比2024年、2023年全年上市ETF数量分别为163只、156只 [2] ETF市场增长的驱动因素 - 核心驱动因素包括政策支持、资金配置需求升级、行业发展趋势和产品创新加速 [2] - 监管层持续完善ETF发展制度环境，新“国九条”明确提出建立ETF快速审批通道 [2] - 证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，推动指数供给扩容与产品类型多元化 [2] - 公募机构加速布局ETF细分赛道，新发产品覆盖多个细分新兴领域 [2] 市场需求与投资者偏好 - ETF具备策略透明、交易便捷、费率低廉等优势，吸引越来越多投资者 [2] - 保险、银行理财等中长期资金将ETF作为进入权益市场的高效透明工具积极配置 [2] - 个人投资者倾向于通过行业ETF或主题ETF来捕捉市场结构性行情下的赛道机会 [2] 各类资金配置情况 - ETF深受外资、私募基金等各路资金青睐 [3] - 华宝中证港股通信息技术综合ETF前十大持有人中出现巴克莱银行、方正证券、渤海期货等机构投资者 [3] - 兴业中证金融科技主题ETF前十大持有人中出现个人投资者和多家企业 [3] - 外资等资金借助ETF入场是其低成本、快速、精准布局A股的良策 [3] ETF市场影响与未来展望 - 目前已有1300余只ETF上市，未来市场上有望迎来更多ETF [4] - ETF的扩容可带动底层资产的交易活跃度，资金持续流入有利于提升市场流动性 [4] - ETF的大量上市和交易会增加市场流动性和信息透明度，促使市场定价更加合理有效 [5] - 有助于促进长期投资和价值投资理念的传播 [5]

ETF市场供给与规模增长 - 截至11月11日，年内已有317只ETF上市，同比增长136.57% [1] - 年内新上市ETF合计规模达5411.74亿元 [2] - 2024年及2023年全年上市ETF数量分别为163只和156只，显示今年上市节奏显著加快 [2] ETF市场发展的核心驱动因素 - 监管层持续完善ETF发展制度环境，新“国九条”明确提出建立ETF快速审批通道 [2] - 证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，推动指数供给扩容与产品类型多元化 [2] - 公募机构加速布局ETF细分赛道，新发产品覆盖多个细分新兴领域 [2] - ETF具备策略透明、交易便捷、费率低廉等优势，市场需求旺盛 [2] 各类资金对ETF的配置情况 - 外资、私募基金、券商、期货公司等机构投资者积极配置ETF，例如华宝中证港股通信息技术综合ETF的前十大持有人中出现巴克莱银行、方正证券等机构 [3] - 个人投资者和企业也积极参与，如兴业中证金融科技主题ETF的前十大持有人中出现杭州迪申物流有限公司等企业 [3] - 各路资金将ETF作为低成本、快速、精准布局A股市场的工具 [3] ETF市场未来展望与影响 - 目前已有1300余只ETF上市，未来市场有望迎来更多ETF，近日有8只ETF已敲定上市日期 [4] - ETF的扩容可带动底层资产的交易活跃度，资金持续流入有利于提升市场流动性 [4] - ETF的大量上市和交易有助于增加市场流动性和信息透明度，促使定价更合理有效，并促进长期投资和价值投资理念的传播 [5]

根据提供的报告内容，经过仔细审阅，该报告为一份指数化投资周报，主要内容聚焦于指数产品的成立、募集、申报情况以及ETF市场行情回顾和资金流向分析[1][2][3]。报告并未涉及任何具体的量化模型或量化因子的构建、测试与评价。 因此，本总结中**量化模型与构建方式**、**模型的回测效果**、**量化因子与构建方式**、**因子的回测效果** 四个部分均无相关内容。

根据提供的报告内容，经过全面审阅，本报告为指数化投资周报，核心内容为指数产品动态、ETF市场行情与资金流向的总结，并未涉及任何量化模型或量化因子的构建、测试与分析。因此，报告中不存在需要总结的量化模型或因子相关内容。 报告的主要内容聚焦于以下方面： - 指数产品的成立、上市、募集和申报情况[5][9][13] - 基于美林投资时钟理论的各类资产ETF近期收益率回顾[15][16] - 按行业风格划分的A股ETF近期收益率表现[17][19] - 跨境ETF市场表现[20] - 全市场ETF规模变动及资金流向分析[24][26][33] 以上内容均为对市场现状的描述与总结，不包含模型或因子的构建过程、公式、评价及测试结果。

浙商证券高层人事变动 - 董事长吴承根因到龄退休辞去所有职务 [1] - 钱文海正式接任董事长并同时兼任公司总裁及代行财务负责人 [1] - 此次高层变动标志着公司进入新的管理周期 [1] 公募基金港股投资趋势 - 截至2025年三季度末公募基金港股投资市值达13255亿元创历史新高 [2] - 被动型基金港股投资市值占比52.8%首次超越主动型基金的47.2% [2] - 被动型基金占比提升凸显资金加速通过ETF布局港股市场的趋势 [2] 新基金发行市场动态 - 本周（11月10日至16日）新发行公募基金39只较上周37只增加5.41% [3] - 新基金平均募集天数从上周19天缩短至本周不到17天 [3] - 权益类产品占主导地位共29只占比超七成包括22只股票型基金和6只偏股混合型基金 [3] 国泰君安海外融资活动 - 国泰君安金融控股成功定价发行5亿美元（约38.8亿港元）7年期零息可交换债券 [4] - 债券标的股票为国泰君安国际控股有限公司的港股普通股发行评级为标普BBB+ [4] - 募集资金将用于到期境外债务的再融资 [4]

公募基金港股持仓总览 - 2025年三季度末公募基金港股投资总市值达13,255亿元，继二季度后再创历史新高 [2][4] - 被动型基金持仓市值首次超越主动型基金，占比分别为52.8%和47.2%，为2017年以来首次 [2][4] - 公募基金港股持仓占港股通总市值（57,926亿元）的比例为22.9% [5] 被动型基金持仓分析 - 被动型基金三季度港股持仓市值环比大幅增长73%，达到7,000亿元 [4][5] - 被动型基金总份额达6,683亿份，环比增长47% [5] - 资金借道ETF布局港股趋势显著，份额增长前三的ETF为富国港股通互联网ETF（增369.55亿份）、华宝港股互联网ETF（增130.45亿份）、华夏恒生科技指数ETF（增118.37亿份） [3][6][7] - 跟踪恒生科技、港股通互联网、港股通科技指数的ETF份额最多，分别为1,540亿份、1,131亿份、671亿份 [5] 主动型基金持仓分析 - 主动型基金三季度港股持仓市值为6,255亿元，仓位较二季度末小幅回落 [4][8] - 行业配置上明显加仓医疗保健业和原材料业，减仓电讯业和金融业 [8] - 个股层面大幅增持阿里巴巴和中芯国际，华虹半导体、紫金矿业、招金矿业、山东黄金、药明合联、药明生物新进前二十大重仓股 [3][8] - 资讯科技业、非必需性消费和医疗保健业为前三大重仓行业，持仓占比分别为31.9%、25.9%和17.2% [8] 基金经理操作与市场表现 - 部分主动型基金在三季度显著提升港股仓位，例如景顺长城成长龙头一年持有期混合的港股仓位从6.09%增至22.34%，海富通产业优选从19.59%升至32.24%，广发信远回报从32.22%升至41.32% [9] - 加仓逻辑基于美联储降息预期下港股科技资产估值性价比凸显，重点关注半导体制造、互联网、传媒等行业 [9] - 截至11月7日，恒生指数、恒生科技指数和恒生中国企业指数年初以来分别上涨30.82%、30.64%和27.13%，表现优于纳斯达克指数（涨19.13%）和标普500（涨14.40%） [10] 市场资金面分析 - 年初至10月底港股日均成交额达2,579亿港元，较2024年的1,318亿港元接近翻倍 [11] - 同期南向资金累计流入1.26万亿港元创年度新高，日均流入64.2亿港元，为2024年日均34.7亿港元的近两倍 [11] - 三季度后南向资金中公募基金尤其是ETF占比明显提升，个人投资者可能取代保险资金成为主力 [11] - 海外被动资金大幅流入，近期主动资金一度回流但不持续，部分区域型资金对中国市场配置比例提升但分化明显 [11] 机构后市观点 - 机构认为经历10月回调后港股估值不高，中期维度看增量资金明确且汇聚优质中国稀缺资产，有望继续支撑牛市 [12] - AI驱动下港股科技仍是行情主线，海外"AI赋能"叙事有望映射至国内，中美关系稳定有助于提升风险偏好 [12] - 港股科技龙头在AI浪潮中具先发优势，创新药和港股券商板块也值得重视 [12]

研究背景与核心观点 - 指数化投资理念近年来愈发受到投资者认可，ETF产品凭借透明、低费率、交易便捷等优势成为重要配置工具[4] - 主要宽基指数（如上证50、沪深300、中证500）每年6月和12月定期调整成分股，跟踪这些指数的被动型基金规模屡创新高，成分股变动可能带来潜在投资机会[1][4][5] - 历史回测显示，在成分股调整实施前两周，调入股票总体相对跑赢指数，调出股票总体相对跑输指数，存在明显的调整效应[2][23] 指数编制方案 - 上证50指数从上证180样本空间中挑选规模大、流动性好的50只股票，每半年调整一次，调整数量一般不超过10%并设置缓冲区[6] - 沪深300指数由沪深市场规模大、流动性好的300只证券组成，每半年审核调整一次，调整比例一般不超过10%[7][8] - 中证500指数在剔除沪深300样本及总市值前300的证券后，选取排名前500的证券作为样本，每半年调整且比例一般不超过10%[9] - 中证1000指数由剔除中证800成分股后规模偏小且流动性好的1000只股票组成，创业板指由100家创业板上市企业股票组成，均每半年调整一次[10][11][12] 指数类产品规模统计 - 被动指数型基金规模增长明显，截至10月31日，2294只被动指数型基金规模合计4.5万亿元，437只增强指数型基金规模合计2653亿元，已高于偏股混合型基金规模（2.53万亿元）[15] - 权益ETF总规模从2014年的约2000亿元增长至2025年10月的3.72万亿元，增长显著[16] - 跟踪指数产品规模靠前的指数包括沪深300、中证A500和中证500等，例如华泰柏瑞沪深300ETF资产净值达4300.81亿元[19][20] 指数成分股历史调整效应 - 2019年至2025年上半年回测数据显示，上证50调入股票在调整前两周相对指数超额收益平均值达4.89%，胜率为66.67%；调出股票平均跑输指数2.57%，胜率为69.49%[24][25] - 沪深300调入股票超额收益平均值为4.04%，胜率为59.39%；调出股票平均跑输指数1.68%，胜率为62.88%[26][27] - 中证500调入股票超额收益平均值为2.84%，胜率为56.79%；调出股票平均跑输指数1.40%，胜率为62.38%[28][29] 指数成分股最新调整冲击测算 - 预期2025年12月调整，上证50调整4只成分股，估算被动买入金额合计55亿元；沪深300调整10只成分股，估算净买入245亿元；中证500调整50只成分股，估算买入33亿元[3][32] - 具体个股冲击测算显示，上证50调入股如中国中车预计被动买入16.85亿元，其买入金额相对近一周日均成交额系数达4.40[33] - 沪深300调出股如TCL中环预计净调出金额15.87亿元，调整冲击系数为1.02；调入股东山精密预计净调入47.25亿元，冲击系数为0.99[35][36] - 中证500调出冲击测算涉及多只个股，如某证券净调出金额18.29亿元，冲击系数0.27；调入股如电投能源预计净调入6.05亿元，冲击系数1.47[37][38]