外汇套期保值业务目的 - 为规避外汇市场风险及防范汇率大幅波动对公司经营业绩造成不利影响 公司及控股子公司拟开展外汇套期保值业务 [1][2] - 业务以正常生产经营为基础 不以盈利为目的进行投机和套利交易 [1][2] - 公司经营业务出口外汇结算量较大 主要以美元 欧元等外币结算 汇率波动可能带来汇兑损益影响 [2] 交易规模与安排 - 外汇套期保值业务资金额度不超过2.25亿美元或其他等值外币 [1][2][3] - 额度有效期为董事会审议通过之日起12个月 资金可循环滚动使用 [1][3] - 业务资金来源为自有资金 不涉及募集资金 [2] 交易产品与币种 - 业务产品包括远期结售汇 人民币和外汇掉期业务 外汇买卖 外汇期权等 [1][3] - 涉及币种为公司生产经营主要结算货币 包括但不限于美元 欧元 [3] 审批程序 - 公司于2025年8月4日召开董事会审议通过该议案 无需提交股东会审议 [1][3] - 董事会授权经营管理层行使审批权限并签署文件 财务部门负责具体实施 [3] 会计处理与披露 - 公司将根据《企业会计准则》第22号 第24号 第37号等相关准则进行核算处理 [6] - 定期在财务报告中披露外汇套期保值业务相关情况 [6]

公司治理结构变更 - 公司拟变更注册资本 因可转换公司债券"运机转债"转股、实施2024年年度权益分派及部分限制性股票注销完成[1] - 公司计划取消监事会设置 监事会职权将由董事会审计委员会行使 同时废止《监事会议事规则》等监事会相关制度[1] - 公司同步修订《公司章程》及其附件（包括《股东会议事规则》《董事会议事规则》）以匹配治理结构调整[1] 外汇风险管理升级 - 外汇套期保值业务额度从3000万美元大幅提升至1亿美元或其他等值货币 增幅达233%[4] - 额度使用期限自2025年第二次临时股东大会通过之日起至下一年度审议日止 允许存续期超限交易自动顺延[4] - 新增额度旨在应对海外业务拓展及外汇收支规模增长 规避汇率利率波动风险并增强财务稳健性[4] 股东大会及制度更新 - 公司拟于2025年8月21日召开第二次临时股东大会 审议注册资本变更、取消监事会及外汇额度调整等议案[5] - 董事会以全票赞成（9票）通过27项公司治理制度修订 包括《内部控制制度》《内部审计制度》等[2][3] - 制度修订依据《公司法》《证券法》及深交所监管指引要求 旨在提升规范运作水平及完善治理结构[2]

公司治理调整 - 公司将于2025年8月21日召开第二次临时股东大会，网络投票同日进行，股权登记日为8月15日 [1] - 会议地点位于自贡市高新工业园区富川路3号运机集团办公楼四楼418会议室 [1] - 审议变更注册资本、取消监事会并修订《公司章程》及附件的议案 [1] 制度修订与业务调整 - 审议修订及制定部分公司治理制度的议案 [1] - 审议增加外汇套期保值业务额度的议案 [1]

外汇套期保值业务管理办法总则 - 公司制定本办法旨在规范外汇套期保值交易及信息披露，防范投资风险，确保资产安全，依据《公司法》《证券法》等法律法规及公司章程 [1] - 外汇套期保值业务包括远期结售汇、外汇掉期、外汇期货、外汇期权、利率互换等衍生品交易，用于规避汇率和利率风险 [1] - 远期结售汇业务指与银行约定未来结售汇的币种、金额、期限及汇率，到期按协议执行 [1] 外汇套期保值业务定义与适用范围 - 人民币外汇货币掉期交易涉及约定期限内本外币本金及利息的交换，到期反向交换本金 [2] - 外汇期权赋予买方以约定价格买卖外汇资产的权利，卖方收取期权费并履行交易义务 [2] - 本办法适用于公司及子公司，未经批准不得擅自操作 [2] 业务操作原则 - 公司遵循合法、谨慎、安全原则，不得以盈利为目的，仅基于实际经营需求规避汇率风险 [3] - 交易对手需为国家批准的正规金融机构，禁止与非持牌机构或个人交易 [3] - 业务规模需与外汇收支预测匹配，单笔交割期限不超过12个月 [3] 审批权限与决策流程 - 年度外汇套期保值计划需总经理办公会审核，董事会或股东会批准 [4] - 单次或12个月内累计金额超净资产50%需股东会审批，超10%需董事会审批 [4] - 未达董事会标准时由总经理审批 [4] 业务管理及操作流程 - 财务管理中心负责业务计划制定、资金筹集及日常管理，财务总监为责任人 [5] - 采购/销售部门需提供外汇收付基础信息，证券部负责合规审查及信息披露 [5] - 审计部监督业务执行情况，审计负责人为责任人 [5] 内部操作流程细节 - 资金中心分析汇率走势后提出操作方案，业务部门提供基础数据支持 [6] - 资金中心综合需求及报价提交申请，获批后执行交易并签订合同 [6] - 每笔交易需登记并跟踪交割状态，防范违约风险 [6] 信息披露与档案管理 - 董事会审议后需按规定披露业务详情及必要性 [7] - 亏损达净利润10%且超1000万元时，需2日内公告 [7] - 交易档案由财务部门保管至少10年 [7] 附则 - 本办法自董事会通过生效，解释权归董事会 [8] - 未尽事宜按国家法律及公司章程执行 [8]

财务表现 - 2025年上半年营收1788.86亿元 同比增长7.27% 净利润304.85亿元 同比增长33.33% [2] - 中期分红方案为每10股派发现金分红10.07元 合计分红金额45.73亿元 [2] - 第二季度毛利率延续第一季度以来的扩张趋势 [2] - 归属于上市公司股东的净资产2949.23亿元 较上年度末增长19.44% [6] - 货币资金超过3500亿元 委托理财额度提升至800亿元 [6] 业务结构 - 动力电池系统和储能电池系统营收合计占总营收89.43% 其中动力电池占比73.55% 储能电池占比15.88% [3] - 动力电池营收同比增长16.80% 储能电池营收同比下滑1.47% [3] - 2025年第二季度动力和储能电池合计销量接近150GWh 同比增长超30% 其中储能电池占比约20% [3] 产能与利用率 - 上半年总体产能利用率约90% 2024年上半年、下半年及2025年上半年产能利用率分别为65.33%、76.33%和89.86% [3] - 市场需求旺盛 公司根据需求扩建产能 2025年资本支出较去年会有一定增长 [3] 市场份额 - 2025年1-5月动力电池使用量全球市占率38.1% 位列第一 较去年同期提升0.6个百分点 [3] 产品毛利率与价格 - 动力电池系统毛利率22.41% 同比减少1.07个百分点 储能电池系统毛利率25.52% 同比增加1.11个百分点 [4] - 储能电池每瓦时均价约0.59元 同比下降20% 动力电池每瓦时价格约0.69元 同比下降13% [4] - 动力电池单瓦时毛利0.14元 [4] 地区业务 - 境外业务营收612.08亿元 占总营收34.22% 境内业务同比增长1.24% 境外业务同比增长21.14% [4] 海外扩张 - 匈牙利工厂上半年投入27.81亿元 累计投入73.87亿元 港股募集资金净额约90%用于推进匈牙利项目 [5] - 印度尼西亚动力电池产业链项目报告期内投入1.08亿元 累计投入39.94亿元 目前处于建设阶段 [5] 外汇管理 - 外币资产和结算需求持续上升 公司通过外汇套期保值业务对冲外汇风险 实现对冲后对整体实际损益基本没有影响 [5] 股价表现与投行观点 - H股自上市以来累计上涨超过50% H股较A股溢价超40% 是目前"A+H"两地上市公司中溢价率最高的公司 [7] - 摩根士丹利认为公司是科技平台而非制造公司 通过技术升级提升单位毛利率 [7] - 里昂将H股评级从高度确信跑赢大市下调至跑赢大市 目标价从447港元上调至535港元 [7] - Jefferies认为H股溢价超过40%难以持续 更看好A股上行空间 [8] - 高盛维持A股"买入"评级 但下调2025-2027年盈利预测1%-5% 因估值因素下调H股评级至"中性" [8]

外汇风险管理 - 公司外币资产和结算需求持续上升 外汇变动对财报影响变大 不仅体现在汇兑损益 对收入成本项目也有影响 [1] - 公司持续开展外汇套期保值业务 针对不同币种和不同业务场景制定差异化外汇套保策略 以对冲外汇风险对整体经营业绩的影响 [1] - 实现对冲后 外汇风险对整体实际损益基本没有影响 [1]

限制性股票回购注销 - 拟回购注销限制性股票合计91.20万股，其中2022年激励计划19.80万股，2024年激励计划71.40万股 [2][10][13] - 回购资金总额993.15万元，资金来源为公司自有资金，2022年计划回购价格9.05元/股，2024年计划回购价格11.40元/股 [2][12][16] - 回购原因包括激励对象退休或离职（130人）及个人业绩考核未达标（10人），导致不再具备激励资格或未满足解除限售条件 [2][10][13] 境外审计机构聘任 - 聘任天健国际会计师事务所有限公司为2025年度境外审计机构，负责按国际财务报告准则审计年度财务报表 [20][28][29] - 天健国际为香港合伙制事务所，系公司H股上市申报会计师，拥有27名注册会计师及约90名从业人员 [20][22][28] - 该聘任事项已通过董事会审计委员会及董事会审议，尚需提交股东大会批准 [28][29][30] 外汇套期保值业务调整 - 外汇套期保值业务额度由不超过75亿元人民币调整为不超过150亿元人民币或等值外币，额度范围内资金可滚动使用 [35][36][38] - 业务类型包括远期结售汇、外汇互换、期货及期权等，涉及美元、欧元、日元等主要结算货币 [35][37][38] - 调整原因为公司国际化步伐加快及海外业务增长，需规避汇率波动风险，业务以实需为基础而非投机 [36][43][44] 公司章程修订 - 因H股发行（超额配售权行使后总股本4.208亿股）及本次股票回购注销（总股本减少至4.208亿股），需相应调整注册资本及股本条款 [52][53] - 公司经营范围发生变更，同步修订公司章程相关内容 [52][53] - 修订议案已通过董事会审议，尚待股东大会批准 [53][82] 股东大会安排 - 定于2025年8月21日召开2025年第一次临时股东大会，审议包括回购注销股票、聘任审计机构、调整外汇额度及修订章程等议案 [55][62][83] - 会议采用现场及网络投票结合方式，股权登记日为2025年8月14日，中小投资者表决将单独计票 [56][57][62] - 股东大会通知及授权委托书已通过指定信息披露平台发布 [62][74][83]

外汇套期保值业务定义与适用范围 - 外汇套期保值业务指公司及子公司在金融机构办理的用于防范外汇汇率或利率风险的业务 包括远期结售汇、外汇掉期、货币掉期、外汇互换、外汇期权、利率掉期、利率期权等衍生产品 [1] - 制度适用于公司及所有子公司 子公司开展业务视同公司行为 [1] - 业务需遵守国家法律法规和公司制度 履行决策程序及信息披露义务 [1] 业务操作原则与限制 - 业务遵循合法、审慎、安全、有效原则 以实际生产经营为基础 严禁投机性交易 [2] - 仅允许与具有外汇业务资格的金融机构交易 不得超董事会或股东会批准额度 [2] - 交易金额需基于外汇收支预测 且不得超过预测金额 交割期需与实际业务期匹配 [2] - 必须以公司名义设立交易账户 禁止使用他人账户 [2] - 需使用自有资金或授信额度 不得动用募集资金 严格控资金规模 [2] 审批权限与额度控制 - 需编制可行性报告提交董事会审议 特定情形需提交股东大会审议 [3] - 需股东大会审议情形包括：交易保证金占最近审计净利润50%以上且超500万元人民币 或最高合约价值占净资产50%以上 或非套期保值目的交易 [3] - 可对未来12个月内交易范围、额度及期限进行预计审议 额度使用期限不超12个月 任一时点交易金额不超已审议额度 [3] 组织架构与职责分工 - 董事会和股东会为决策机构 [4] - 董事长或被授权人负责审批日常业务方案及签署协议 [4] - 财务中心为经办部门 负责计划制定、资金筹集及业务操作 财务负责人为责任人 [4] - 内审部负责监督实际操作、资金使用及盈亏情况 内审部门负责人为责任人 [4] - 董事会办公室负责审核程序合规性及信息披露 [4] - 独立董事及保荐机构可监督资金使用 审计委员会需审查业务必要性及风控 [4] 业务操作流程 - 财务中心通过市场调查和汇率分析提出操作方案 [5] - 综合需求提出单项或年度计划 经财务负责人和总裁审核后按权限报批 [5] - 严格按批准方案交易 与金融机构签订合同并划拨资金 [5] - 每笔交易需登记并跟踪状态 控制交割违约风险 [5] - 内审部定期审查并向审计委员会报告 [5] 信息隔离与风险管理 - 所有人员及合作机构须遵守保密制度 不得泄露交易方案、情况、资金状况等信息 [6] - 交易操作环节需独立 由内审部监督 禁止单人负责全流程 [6] - 财务中心需在授权范围内及时与金融机构结算 [7] - 汇率剧烈波动时需及时分析并上报总裁 [7] - 出现重大风险时需提交分析报告及解决方案 审计部门需履行监督职能并向审计委员会报告 [7] 信息披露与档案管理 - 需按证监会和深交所规定披露业务信息 [7] - 业务计划、交易资料、交割资料及协议等由财务中心保管 [7]

公司外汇套期保值业务 - 公司于2025年7月29日召开第四届董事会第十九次会议及第四届监事会第十四次会议 [2] - 审议通过开展外汇套期保值业务议案 使用自有资金额度不超过5000万美元或其他等值外币 [2] - 业务期限自董事会审议通过之日起12个月内有效 额度范围内资金可循环滚动使用 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美元经历15年牛市后处于历史高位 伴随美国GDP经常账户赤字达4%及经济增长放缓 面临下行压力 下降趋势已启动且可能过半 对宏观经济和企业产生重大影响 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 美元疲软对全球市场的影响 - 年初市场认为特朗普当选会推动美元走强 但美国经济增长在2025年及之后或放缓 原因包括移民限制 缺乏财政刺激 贸易关税逐步实施 贸易关税不确定性加剧美元下跌 美联储预计降息至2.5%进一步拖累美元 [2] 欧洲股市受美元疲软的影响 - 受益于欧元走强的股票占欧洲指数一小部分 表现优异 持续超越欧洲指数 更多公司受当地货币疲软影响盈利遭下调 本季度盈利季此风险将延续 超一半欧洲指数公司受负面影响 公用事业 房地产和银行等行业表现突出 持续创新高 [1][3] 公司外汇套期保值策略调整 - 公司可灵活调整外汇套期保值策略 设定对冲比例范围 选择现货 远期 货币市场或期权等金融工具 以适应风险厌恶和高波动性市场 拥有完善外汇套期保值程序的公司表现更优 股价波动性低 能带来阿尔法收益 [1][4] 欧洲公司的盈利增长情况 - 今年欧洲盈利增长共识预估接近1% 因汇率变动到财报季结束时当地货币可能为负值 用固定汇率或美元计算欧洲业务收益增长为7.6% 欧元敞口和当地货币优势成投资者关注热点 但很多投资者仍在比较当地货币收益增长情况 [1][5]