辽宁省海洋经济战略与产业金融风险 - 辽宁省“十五五”规划建议将海洋经济确立为打造东北振兴“蓝色引擎”的战略支点 以“提质、扩能、挖潜”为核心构建现代海洋产业体系 [1] - 省级金融政策聚焦科技、绿色、数字金融等重点领域 引导资源向海洋经济集聚 [1] - 不同海洋产业因其技术、资产与市场特性差异 正叠加形成复杂多元的金融风险谱系 [1] “老原新”海洋产业集群的金融风险维度 - “老”字号产业（如近海养殖、旧式船舶）的风险与生态环境深度绑定 生态退化或环保规则趋严可能威胁企业经营合法性与资产价值 [2] - “原”字号产业（如石化、海工装备）的核心风险在于绿色转型的紧迫性与不确定性 技术路线失误或转型滞后可能导致设备成为“搁浅资产” 造成银行信贷重大损失 [2] - “新”字号产业的风险源于技术前沿性和社会敏感性 项目若未能充分考虑社区影响等社会因素 可能引发争议导致项目延期、成本超支 影响投资回报与偿债能力 [2] 人工智能在风险防控中的应用：智能监测与预警 - 人工智能能够整合物联网传感器、卫星遥感、港口物流、环境监测、舆情信息等多维实时数据 构建覆盖海洋产业链的“数字全景图” [3] - 例如 通过分析特定海域的遥感影像、水质传感器数据和船舶AIS轨迹 可以动态评估海洋牧场的生态负荷和潜在污染风险 并对赤潮、病原等进行早期预警 [3] - 对于船舶制造企业 人工智能可以分析全球航运市场指数、新燃料技术专利趋势、碳排放政策文本等 预判其手持订单的未来市场风险与技术淘汰风险 [3] 人工智能在风险防控中的应用：金融产品创新与定价 - 人工智能能够处理海量非结构化数据 构建精细动态的企业ESG风险画像 驱动贷款、保险产品的差异化精准定价 [4] - 基于对海浪、台风历史及预测数据的学习 可以设计出理赔触发更精准、定价更合理的“海水养殖气象指数保险” [4] - 通过分析海洋生态系统固碳能力的监测数据 可以探索开发“蓝碳质押贷款”等新型金融工具 [4] 人工智能在风险防控中的应用：流程自动化与增效 - 人工智能的自然语言处理技术可以自动读取、核验企业项目报告中的关键ESG信息 比对监管要求 提升合规审核效率与准确性 [5] - 在供应链金融中 结合物联网和区块链技术 人工智能可实现抵押动产的即时可信监控 防范重复质押、货权丢失等操作风险 [5] - 通过将可持续绩效指标转化为智能合约触发条件 可实现金融资源的“条件式投放” 确保金融资源引导实体经济绿色转型 [5] 构建人工智能风控应用的支撑生态体系 - 首要任务是夯实数据基础 需由政府牵头联合各方制定海洋产业关键ESG数据的采集、披露与交换标准 利用隐私计算等技术推动数据可信融合与有序共享 [6] - 核心路径是深化跨界协同 鼓励金融机构、科技公司、科研院所及龙头企业共建联合实验室 共同开发专用的人工智能风控模型与解决方案 [6] - 关键保障是创新监管与引导机制 金融管理部门可利用人工智能加强穿透式监测 并通过设立“监管沙盒”等方式积极探索创新应用试点 [7]

AI对金融与证券研究行业的影响 - AI正以超出预期的速度渗透各行各业，带来生产效率、产业形态与组织模式的全方位变革 [2] - 在证券研究工作中，AI在文本处理和数据挖掘方面具有独特优势，会替代研究员大部分传统劳动，未来研究员应打造人机结合模式，基于独特数据和逻辑提供洞察 [2] - AI对金融领域的重塑体现在四方面：服务从标准化到千人千面、风控从事后救火到提前防范、运营由手工操作到智能处理、生态由单打独斗变成智能联动 [2] - 与此前的金融科技相比，金融科技让金融变得更方便（工具属性），而AI让金融变得更聪明（智能属性），AI作为生产要素能直接切入各项业务，实现节流与开源，影响更为深刻 [2] AI对消费行业与宏观产业的影响 - AI将推动消费行业进入“超级消费者”与“超级创业者”并存的新时代 [3] - 每个消费者可拥有AI智能助理，增强消费者话语权，倒逼产品设计向用户需求倾斜 [3] - 未来创业模式将更小团体化，借助AI实现轻量化创业，满足消费者个性化、精细化需求 [3] - AI技术革命兼具价值、泡沫与周期三重属性，2025年是Agent元年，产业价值已初步落地，但技术革命进程中必然伴随泡沫，预计2028年前后迎来泡沫转折点 [3] AI产业的硬核科技支撑与国产化进展 - AI产业的蓬勃发展离不开底层硬核科技的支撑，国内企业正围绕半导体、精密光学等关键领域构建自主可控的产业生态 [4] - 全球AI竞争日趋激烈，其价值远超预期，AI正以多模态能力从复刻声音与数字人深入到千行百业 [4] - AI芯片发展需顺应“全功能、全生态”趋势，例如全功能GPU需集AI加速、图形渲染、物理仿真及视频编解码四大能力于一体 [4] - 精密光学企业超过50%的业务服务于受AI算力需求拉动的半导体领域，构成明确的长周期发展机遇 [4] - 在光刻机核心光学部件领域，国产成熟制程设备已有显著进步，但未来发展仍需长期持续投入与耐心培育 [4] - 硬件追赶相对容易，真正的壁垒在于软件生态，中国企业的破局之道在于“兼容自主、开放创新”，打造全国产化、软硬件一体的全栈开放解决方案，并通过开发者生态将算力转化为智能化动能 [5] 2026年投资市场展望与机会 - 后市A股市场将呈现横盘震荡略微走强的格局，追求长期、健康、稳健上涨 [6] - 驱动市场的核心动力从“国家治理预期提升”与“科技引领信心增强”转向平稳发展 [6] - 投资机会将从过去的“低波高分红+科技成长”的两端走行情，转向周期消费、生物医药等领域的中盘蓝筹，这类股票盘子适中、业绩扎实、题材清晰，且过去两三年表现相对平淡，未来三至六个月有望迎来估值修复 [6] - 未来长期机会仍在科技，中国经济已进入科技大发展的时代 [6] - AI依旧是2026年重要的投资方向，投资将由上游算力向应用算法过渡，随着算力基础设施完善，2026年有望涌现爆款应用，应用方向迎来布局窗口期 [6] - 高分红低波动的红利资产、具备全球重估价值的战略资源资产，以及“十五五”规划建议重点发力的内需领域，也将成为投资组合的重要配置方向 [6] - 在消费领域，新消费以及有出海优势的公司值得挖掘，真正长期具有核心竞争力的龙头公司仍然存在投资价值 [7] - 2026年投资宜采用“稳中求进”思路，科技资产用来“求进”，金融资产实现“求稳”，以科技为代表的资产可能在大部分时间表现更抢眼，但决定全年收益排名的“胜负手”可能是以金融为代表的红利资产的配置 [7]

2025年，对处于关键成长期的硬科技企业而言，是转折之年，更是喜悦之年。 这一年，市场翘首以盼的科创板第五套上市标准重启，并包容性拥抱人工智能、商业航天、低空经济等 更多前沿科技领域企业；科创板设置科创成长层，更好服务科技创新和新质生产力发展；"十五五"规划 建议明确"提高资本市场制度包容性、适应性"，"照亮"了未来五年资本市场高质量发展之路。 包容性改革的星星之火，已点燃IPO市场热情。截至12月28日，2025年已有111家公司实现A股上市，募 资额合计达1253.24亿元，其中电子、汽车、公用事业、电力设备、生物医药五大行业募资额占比超七 成。 "这是一次精准的制度改革，硬科技不再被短期利润一票否决。"中国上市公司协会学术顾问委员会委员 程凤朝表示，本轮改革的核心是将A股支持科技创新的逻辑从"结果导向"转向"过程与潜力导向"。 包容性改革重燃IPO热情 2025年，A股IPO市场在稳监管与优结构背景下实现温和增长。 Wind数据显示：截至12月28日，A股今年以来共有111家企业首发上市，同比增长12.12%；募资额共计 约1253.24亿元，较去年同比增长96.25%。 细分产业龙头密集上市，为202 ...

新质生产力的内涵与理解 - 新质生产力强调从依赖资本与劳动力投入的增长模式，转向生产效率的突破，其内涵兼具“新”与“质” [3] - “新”体现在人工智能、人形机器人等前沿科技对产出效率的提升，“质”则强调对传统产业进行提质增效与结构优化 [3] - 发展新质生产力在政策层面已具体到智能网联、新能源汽车、氢能等十余个关键产业链，是高质量发展的体现和实现“弯道超车”的重要抓手 [3] - 发展新质生产力的核心之一是通过创新提升中国制造的“质”与“效” [3] - 对于处于成熟向再增长转型关键节点的企业，发展新质生产力意味着开拓“第二增长曲线”，构筑新的技术壁垒以实现差异化竞争 [3] - 发展新质生产力即“把科技创新转化为产业创新，成为推动企业发展的动力” [3] - 新质生产力中的“质变”往往由颠覆性技术创新引发，这类机遇窗口期可能只有十年到十数年的时间窗口 [4] 产业实践与效能转化路径 - 发展新质生产力并非一味求“新”，许多传统材料会因新需求而焕发新生，例如人工智能发展拉动电力需求，进而拉动对铜等传统导电材料的需求 [5] - 高端装备领域的实践路径包括：持续加大研发投入，深度融合人工智能与工业互联网，实现设备工艺自主优化与预测性维护；聚焦前沿产业核心装备攻坚，如突破下一代全固态电池量产装备瓶颈 [5] - 传统制造企业仅依靠精益生产式降本已难以应对竞争，真正的突破来自工艺与材料体系的重构，例如陶瓷球材料通过技术迭代实现“工艺替代” [6] - 通过正向研发与自主可控实现垂直整合，是中国企业打破垄断、掌握发展主动权的关键 [6] - 数据价值的真正释放需要依赖洞察、决策、行动、反馈等环节，例如通过AI系统将铁路钢轨探伤检测效率提升两个数量级，积累的行业高质量数据集能构建企业技术壁垒 [6] 前沿赛道产业化进程与节奏 - 固态电池产业化将分步推进：2025年为半固态商业化、全固态中试阶段，2026年启动全固态装车验证，2027年至2028年实现全固态电池小片量产与商业化落地，2030年后进入规模化发展与成本优化阶段 [7] - 技术路线正从氧化物、硫化物等四足鼎立向以硫化物为核心的复合体系收敛 [7] - 坚信具身智能、人形机器人是可以落地的重要赛道，中国在产业协同和垂直整合方面具备明显优势，有望率先形成可落地、可闭环的产业体系 [8] - 需对颠覆性技术的发展保持理性与耐心，短期内可能高估技术影响，长期却低估其变革潜力，2026年可能还是需要在真实场景中持续打磨AI产品的一年 [8] - 产业受益顺序：2025年至2026年，算力与智算中心建设进入快速发展期，车路云协同、低空卫星互联等领域已崭露头角；2026至2027年，新材料、生物医药、国产科学仪器仪表、电网设备/储能等产业有望逐步成熟；再往后机器人、商业航天、低空经济等赛道或将成为形成规模利润的关键时点 [8] 投资布局与研究视角 - 投资布局应紧跟“十五五”规划建议的指引，一方面聚焦于科技创新方向，另一方面密切关注传统领域在“反内卷”和产能出清过程中，脱颖而出的头部优质公司所蕴含的价值重估机会 [9]

AI对金融与证券研究行业的影响 - AI正以超出预期的速度渗透各行各业 带来生产效率 产业形态与组织模式的全方位变革 [6] - 在券商研究工作中 AI在文本处理和数据挖掘方面具有独特优势 会替代研究员大部分传统劳动 未来研究员应拥抱AI 打造人机结合的典范 [6] - AI对金融领域的重塑体现在四个方面 一是服务从标准化到千人千面 二是风控从事后救火到提前防范 三是运营由手工操作到智能处理 四是生态由单打独斗变成智能联动 [6] - 此轮AI与金融科技的区别在于 金融科技让金融变得更方便 AI让金融变得更聪明 方便体现在工具属性 聪明体现在智能属性 由工具切换到生产要素 作为生产要素能直接切入金融各项业务 既能节流也能开源 具有深刻影响 [6] AI对消费行业与宏观趋势的影响 - AI将推动消费行业进入“超级消费者”与“超级创业者”并存的新时代 AI智能体应用越来越多融入日常生活 [7] - 一方面 每个消费者都可以拥有AI智能助理 赋予消费者更强话语权 倒逼产品设计向用户需求倾斜 另一方面 未来创业模式会更加小团体化 借助AI技术实现轻量化创业趋势愈发明显 消费者个性化 精细化需求将得到满足 [7] - AI技术革命兼具价值 泡沫与周期三重属性 2025年是Agent元年 AI产业价值已初步落地 但技术革命进程中必然伴随泡沫 预计2028年前后将迎来泡沫转折点 [7] - 消费者新的需求会随着AI技术的变化而不断变化 类似于泡泡玛特这样的公司 未来会在不同细分领域中出现 新消费以及有出海优势的公司都值得挖掘 真正长期具有核心竞争力的龙头公司仍然存在投资价值 [11] AI产业的硬核科技支撑与国产化路径 - AI产业的蓬勃发展离不开底层硬核科技的支撑 国内企业正围绕半导体 精密光学等关键领域 构建自主可控的产业生态 [8] - 全球AI竞争日趋激烈 其价值远超预期 从快速复刻声音与2D/3D数字人 到深入千行百业 AI正以多模态能力重塑世界 [8] - AI芯片的发展需顺应“全功能 全生态”趋势 全功能GPU集AI加速 图形渲染 物理仿真及视频编解码四大能力于一体 旨在满足上层应用日益复杂 多模态跨模态的综合需求 [8] - 茂莱光学超过50%的业务正服务于半导体领域 AI对算力硬件的巨大需求直接拉动了半导体产业 这构成一个明确的长周期发展机遇 [8] - 在光刻机核心光学部件领域 茂莱光学与国产光刻机龙头企业的合作已逾十年 国产成熟制程设备已有显著进步 但未来还有很长的路要走 光学行业具有长期深耕的属性 需要借助资本力量缩短技术攻坚周期 但过程无法一蹴而就 [8] - 硬件追赶相对容易 真正的壁垒在于软件生态 中国企业的破局之道在于“兼容自主 开放创新” 即在兼容主流生态的同时坚持自主研发 打造全国产化 软硬件一体的全栈开放解决方案 最终通过开发者生态将算力底座转化为各行各业的智能化动能 [9] 2026年投资展望与市场趋势 - 与会嘉宾一致认为 AI叙事远未结束 围绕算力 应用 传统行业转型等方向 将涌现出多层次的投资机会 [10] - 东方证券研究所所长判断 后市将呈现横盘震荡略微走强的格局 追求长期 健康 稳健上涨 驱动市场的核心动力从“国家治理预期提升”与“科技引领信心增强”转向平稳发展 [10] - 投资机会将从过去的“低波高分红+科技成长”的两端走行情 转向周期消费 生物医药等领域的中盘蓝筹 这类股票盘子适中 业绩扎实 题材清晰 且过去两三年表现相对平淡 未来三至六个月有望迎来估值修复 未来长期机会还是在科技 [10] - 万家基金副总经理预计 AI依旧是2026年重要的投资方向 将由上游算力向应用算法过渡 随着算力基础设施的完善 2026年有望涌现出爆款应用 应用方向迎来布局窗口期 [10] - 同时 高分红低波动的红利资产 具备全球重估价值的战略资源资产 以及“十五五”规划建议重点发力的内需领域 也将成为投资组合的重要配置方向 [10] - 2026年要用“稳中求进”的思路来做投资 科技资产用来“求进” 金融资产实现“求稳” 以科技为代表的资产可能在大部分时间表现会更加抢眼 但是决定全年收益排名的“胜负手”可能是以金融为代表的红利资产的配置 [11]

实现"质""效"突破 对于新质生产力的理解，各方观点多维展开。从宏观视角出发，长江证券研究所所长王鹤涛认为，过去 依赖资本与劳动力投入的增长模式正在转变，新质生产力更强调生产效率的突破，其内涵兼 具"新"与"质"。"新"体现在如人工智能、人形机器人等前沿科技对产出效率的提升；"质"则强调对传统 产业进行提质增效与结构优化。 开源证券北交所研究中心总经理、研究所副所长诸海滨表示，当前发展新质生产力在政策层面已具体到 智能网联、新能源汽车、氢能等十余个关键产业链，其不仅是高质量发展的体现，也是我国在部分领域 实现"弯道超车"的重要抓手。 12月26日，2025上证（无锡）新质生产力研讨会暨第七届上证最佳分析师评选颁奖仪式在江苏省无锡市 举行。在"产业迭代服务新质生产力"主题圆桌对话环节中，来自长江证券、开源证券、利元亨、力星股 份、太力科技及先知大数据的六位业界代表，围绕新质生产力的产业实践与未来机遇，展开了深入探 讨。 来自产业一线的企业家也发表了自己的见解。利元亨创始人卢家红认为，发展新质生产力的核心之一是 通过创新提升中国制造的"质"与"效"。力星股份实控人、总裁施波结合企业生命周期理论，指出对于正 处于成 ...

二是构建规范应用人工智能的机构生态。刘铁斌表示，要健全治理架构和战略规划，统筹业务、科技、 合规、风控等各个条线，确保人工智能应用与机构自身发展相匹配。严格遵守国家人工智能伦理准则与 社会公序良俗，确保人工智能应用始终与法律法规、监管规定、伦理规范保持一致。同时，加强信息披 露和投资者保护，清晰标识人工智能生成内容，保障投资者知情权与选择权，强化个人信息保护。强化 数据治理，使用权威可信的数据来源，完善全流程数据管理规范，切实提升数据质量，夯实人工智能应 用基础。此外，完善风险评估与应急处置机制，对中高风险业务场景进行持续监测，提升风险处置能 力。 （上接1版） 三是严格遵守国家和行业监管要求。刘铁斌表示：确保内容合规，建立内容围栏与输出核查机制；高风 险应用场景通过人工核验与小模型校验，确保输出内容合规；防范数据安全风险，加强数据安全管理， 防范违规采集、数据滥用、信息泄露、违规跨境流动、"数据投毒"等风险隐患；强化网络安全管理，提 升系统防御能力，保障人工智能相关信息技术系统安全稳定运行；增强模型管理能力，建立覆盖安全、 合规、服务能力等维度的模型评价体系，提升模型选型和日常管理能力；规避人工智能固有的局 ...

前11个月工业企业利润总体保持增长 ◎记者 陈芳 工业企业利润累计增速连续四个月保持增长。国家统计局12月27日公布的数据显示，前11个月规模以上 工业企业利润同比增速为0.1%，虽较前10个月增速有所回落，但仍然延续8月以来的增长态势。其中， 以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业保持较快增长。专家分析称，价格拖累、内需不足等 是企业利润放缓的原因，下一阶段，整治"内卷式"竞争深入推进，工业品需求修复，工业品价格或将改 善，有助于工业企业利润增速渐进式改善。 1至11月，规模以上工业企业的营收和利润均保持增长，但增速有所放缓。数据显示：规模以上工业企 业营业收入同比增长1.6%，增速较1至10月下滑0.2个百分点；规模以上工业企业利润同比增长0.1%，增 速较1至10月回落1.8个百分点。 "工业企业利润增速有所放缓，工业品价格修复不足、内需放缓是主因。"浙商证券首席经济学家李超对 上海证券报记者表示。 价格因素仍是工业企业利润的拖累因素之一。中银证券首席宏观分析师朱启兵对上海证券报记者表 示，"11月当月，工业生产活动维持活跃，但价格端表现仍较弱势。其中PPI同比降幅较10月走扩0.1个 百分点，工 ...

每经记者｜袁园 每经编辑｜文多 随着"惠民保"进入规范管理阶段，同样具备普惠基因的新型家庭财产保险（以下简称家财险）也在全国各地陆续落地。 《每日经济新闻》记者注意到，近年来，普惠型家财险已在多地"安家"，持续激发市场需求。近期，多个地区发布了最新年度的普惠 型家财险保障方案。从内容上看，扩大保障责任、拓展"保险+服务"模式，成为当前产品创新的主要方向。 视觉中国图 12月26日，有业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，普惠型家财险的创新，来源于需求端与供给端的共同推动。2025 年，监管层面也在推进财产险行业"报行合一"政策落地，这将有助于形成普惠型家财险的行业标准。随着行业逐步规范，预计未来将 有更多利好政策出台，引导产业端和供给端投入更多资源与注意力，共同促进普惠型家财险的健康发展。 持续深化"普惠"属性 2022年3月，原银保监会与人民银行联合发布《关于加强新市民金融服务工作的通知》，明确要求推广家庭财产保险，提升新市民家庭 抵御财产损失风险的能力。 普惠型家财险作为普惠型产品，"普惠"是其核心主题。近期，各地陆续推出2026年普惠型家财险。 《每日经济新闻》记者注意到，与往年产品相比，新产品 ...

每经评论员 贾运可 12月26日，北京市人力资源和社会保障局发布2025年度劳动人事争议仲裁典型案例，其中一起因企业引 入人工智能（AI）技术、撤销岗位而引发的劳动纠纷引起关注。 仲裁机构指出，企业以"AI替代岗位"为由解除劳动合同，并不构成《中华人民共和国劳动合同法》所称 的"劳动合同订立时所依据的客观情况发生重大变化，致使劳动合同无法履行"。仲裁委员会认定，该公 司构成违法解除。 需要指出的是，这一结论来自劳动仲裁，并非法院判决。不过在现实中，仲裁是绝大多数劳动争议的第 一道裁判关口，具有重要的风向标意义。在人工智能加速渗透职场、相关纠纷尚未形成稳定司法判例的 背景下，这一案例为如何平衡技术进步与劳动权益提供了现实参照。 事实上，技术升级并非只有"解雇"这一种路径。通过协商变更劳动合同、内部岗位调剂、技能培训等方 式，逐步完成用工结构调整，虽然在短期内增加了一定成本，但有助于降低法律风险，也能缓冲技术替 代带来的冲击。这既是对劳动者权益的尊重，也是企业理性经营的一部分。 当然，更重要的是，整个社会要搭建制度缓冲带，为各行各业的技术更新和转型创造更好的条件。 当前不少人对AI感到不安，根源并非技术本身，而是 ...