研究报告 铁矿周报 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 黑色板块研究员：魏云 期货从业资格证号：F3024460 投资咨询资格证号：Z0013724 电话：17752110915 邮箱：497976013@qq.com 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 行情回顾：上周铁矿 2605 合约上涨 2.63%。 基本面：据 Mysteel，上周 247 家钢厂高炉开工率 78.47%，环比减少 0.16%，同比减少 1.16%；高炉炼铁产能利用率 84.93%，环比减少 0.99%， 同比减少 1.20%；钢厂盈利率 35.93%，环比持平，同比减少 12.55%；日均 铁水产量 226.55 万吨，环比减少 2.65 万吨，同比减少 2.86 万吨。 报告日期：2025 年 12 月 22 日星期一 后市展望：港口铁矿石库存继续累库，铁水产量延续下降，供需双弱， 上周受偏强的商品市场情绪影响震荡反弹，铁矿中期预计以偏弱震荡为主。 单边：谨慎逢高轻仓偏空对待，若后市站稳 800 元/吨重要压力位，则 建议离场观望 （一）期货价格 （二） ...

报告行业投资评级 - 未提及报告对铁矿石行业的投资评级 报告的核心观点 - 本周铁矿石价格震荡上行，受铁水产量超预期回落与钢厂原料采购克制影响，终端需求支撑持续减弱；供应端发运与到港量维持高位，港口库存继续累增，疏港与成交乏力，库存压力未有效释放；叠加港口堆存费用阶梯上调政策临近生效，非主流矿远期持货成本显著提升，市场囤货意愿降温、流动性预期增强；综合来看，短期供需双弱格局未改，政策扰动更多体现为成本结构重塑而非即期抛压，市场情绪偏向观望，预计矿价区间内宽幅整理，需关注1月政策落地后的库存去化节奏与钢厂补库信号 [3] - 全市场观点认为供强需弱格局延续，库存高企压制上行，复产与补库预期支撑震荡偏强；本周3家看涨、12家中性、3家看跌，上周0家看涨、12家中性、18家看跌；供需宽松背景下，复产与补库预期能否支撑价格反弹成核心分歧 [6] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石周度聚焦 - 钢厂动态：AMNS印度公司计划到2030年将钢铁产能提升至2500 - 2600万吨 [4] - 矿山动态：力拓联手合资伙伴投资1.91亿美元启动澳大利亚Rhodes Ridge铁矿可行性研究；巴西阿马帕州铁矿项目计划于2026年重启；澳洲矿企Genmin完成1700万美元融资，加速推进加蓬Baniaka铁矿项目；印度SAIL与卡林加公司签署28年Rowghat铁矿开采合同，强化原料供应链；美国矿业公司MagIron获得明尼苏达州首批赤铁矿采矿租约 [4] - 宏观新闻：美联储施密德希望维持适度紧缩的货币政策；古尔斯比认为美联储保持独立性“极其重要”；特朗普认为现在比以往任何时候都更接近达成协议；威廉姆斯称货币政策已为2026年做好充分准备；11月非农就业人数增长6.4万；美国12月标普全球制造业PMI初值51.8；博斯蒂克表示通胀问题更加令人担忧 [4] 前景 - 焦煤短期反弹靠政策预期，基本面仍供过于求，冬储补库力度成关键分歧；焦炭存在需求疲弱致降价预期与成本支撑及冬储预期下止跌反弹的博弈；螺纹钢是弱现实与强预期博弈，供需双弱下震荡还是反弹；热轧卷板是弱需求与强预期博弈，供应收缩能否支撑价格反弹 [6] 期货市场 - 主力合约结算价777.00元/吨，环比上涨17.00元/吨（+2.24%）；基差31.81元/吨（−14.19%）；普氏铁矿石价格指数108.85美元/干吨，环比增加3.35美元/干吨（+3.19%）；主力合约螺矿比为4.008 [7] - 9 - 1价差为40.00元/吨，1 - 5价差为18.00元/吨，5 - 9价差为22.00元/吨 [9] 现货市场 - 展示了普氏铁矿石指数、港口现货价格、唐山66%铁精粉等价格走势 [18][20][23] - 呈现了配矿价差、块矿与粉矿价差、不同品位价差等情况 [24][27][30] 供给 - 本周全球铁矿石发运量3592.50万吨，环比增加223.90万吨（+6.65%）；澳洲发运量2052.60万吨，环比增加85.20万吨（+4.33%）；巴西发运量912.90万吨，环比增加225.00万吨（+32.71%）；澳巴合计发运量2965.50万吨，环比增加310.20万吨（+11.68%） [37] - 西澳 - 青岛海运费10.50美元/吨，环比上涨0.37美元/吨（+3.65%）；巴西 - 青岛海运费24.07美元/吨，环比上涨2.06美元/吨（+9.36%） [52] - 本周中国45港铁矿到港量2723.40万吨，环比增加242.90万吨（+9.79%） [54] - 全国266座矿山产能利用率为59.72％，环比下降0.45％（—0.75％）；铁精粉日产量为37.71万吨/日，环比减少0.28万吨/日（−0.74％） [56] 需求 - 全国247家钢厂高炉产能利用率84.93%，环比下降0.99%（-1.15%）；日均铁水产量226.55万吨，环比减少2.65万吨（-1.16%）；盈利比例35.93%，环比持平(+0.00%) [65] - 国产烧结粉日均消耗量为7.87万吨，环比减少0.05万吨（−0.63%）；进口烧结粉日均消耗量为56.04万吨，环比减少3.30万吨（−5.56%） [67] 库存 - 中国45港铁矿库存15512.63万吨，环比增加81.21万吨（+0.53%）；中国47港铁矿库存16225.53万吨，环比增加114.06万吨（+0.71%） [88] - 247家样本钢厂进口矿库存8723.95万吨，环比下降110.25万吨（-1.25%）；进口烧结粉库存1180.48万吨，环比减少18.26万吨（-1.52%） [95] 利润 - 唐山螺纹钢利润为 - 134.63元/吨，环比减少8.51元/吨（+6.75%）；唐山热轧卷板利润为 - 130.47元/吨，环比增加9.46元/吨（-6.76%） [101]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 宏观风偏再修复，矿价短期走强 [3] - 铁矿基本面供需边际未显著变化，前期结构性供给问题和宏观因素支撑高估值，价格回归基本面需等宏观影响褪去 [5] 各部分内容总结 数据表现 - 最近一周全球发货量3592.5万吨，环比增223.9万吨，同比增530.7万吨；YTD累计发货量156766.4万吨，累计同比增4492.7万吨，增幅3.0% [4] - 澳发货量1990.6万吨，环比增109.1万吨，同比增156.6万吨；YTD累计发货量89537.8万吨，累计同比增239.4万吨，增幅0.3% [4] - 巴发货量898.8万吨，环比增223.6万吨，同比增154.9万吨；YTD累计发货量38237.2万吨，累计同比增842.8万吨，增幅2.3% [4] - 247企业铁水产量226.55万吨，环比降2.65万吨，同比降5.92万吨 [4] - 45港进口矿库存15512.6万吨，环比增81.2万吨，同比持平 [4] 合约表现 - 主力05合约价格震荡走弱，收于780.00元/吨，持仓53.5万手，持仓周环比增加6.94万手；日均成交26.9万手，周环比降0.96万手 [7] 现货价格表现 - 中品矿价格涨幅相对较大，如BRBF涨14元/吨，PB粉涨13元/吨等 [12] 供给端 - 主流矿全球发货量再度走高，巴西贡献增量；临近年底，海外发运量提升，巴西增量显著 [5][17] - 非主流矿整体表现趋于中性 [21] - 国内矿山近期华北地区产能利用率有所下滑 [29] 需求端 - 下游需求延续季节性下降趋势，高炉开工下滑，钢厂主动去库，港口疏港量走弱 [5][32] - 废钢价格近期回升，带动废-铁价差低位反弹延续 [35] 库存端 - 钢厂库存主动去化趋势显著，港口进口矿库存、澳矿库存、巴矿库存等有不同表现 [39][40] 下游利润 - 原料价格再度走强，盘面利润拐头向下 [43] 价差表现 - 中品PB价格相对强势，国产铁精粉-PB价差持续下挫 [45] - 1 - 5月差有继续回归迹象，5 - 9月差表现相对趋稳 [48] 基差表现 - 基差走弱，向去年同期水平靠近 [51]

投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2025年12月16日08时14分 报告导读： 供需方面，上周的数据显示螺纹、热卷产量环比上周均下降，五大品种产量环比回落，整体库存继续回落，热卷的库存仍明显高于历年同期，螺纹 去库压力相对较小。本周表观需求整体回落，市场处于供需双弱的状态。由于钢厂毛利大幅回落，且消费高峰已过，钢厂产量有望继续缓慢下降。 近期煤焦价格大幅下跌，钢材成本支撑减弱。整体来看，在消费淡季，供需双弱，且库存压力仍较大。短期来看，钢材出口许可制度的实施以及生 产许可证制度方面的变化对市场仍有一定的压力 。从技术上看，在日 K 线图上，05 合约整体依然是震荡走势，大幅低开后反弹，没有摆脱近期的震 荡区间。 操作建议： 多单可轻仓持有，如果后市继续下跌，且形成新的下行趋势，可以适当减仓或平仓离场。当前的位置不建议做空。 表1：螺纹、热卷相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | | 较上日 | | 较上周 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 螺纹钢主力合约收盘价 | 元/吨 | 30 ...

消息面 2025年12月08日-12月14日中国47港铁矿石到港总量2928.1万吨，环比增加358.9万吨；中国45港铁矿石 到港总量2723.4万吨，环比增加242.9万吨；北方六港铁矿石到港总量1358.5万吨，环比增加79.8万吨。 2025年12月8日-12月14日全球铁矿石发运总量3592.5万吨，环比增加224.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量 2965.5万吨，环比增加310.2万吨。 据统计全国45个港口进口铁矿库存总量15431.42万吨，环比增加130.61万吨；日均疏港量319.19万吨， 增0.74万吨；在港船舶数量107条，降2条。 供应端，全球发运偏强，预计未来保持季节性高位。国内港口库存继续增加并创下年内新高，未来港口 仓储成本存在结构性提高预期，或加速相关现货流动。需求端，淡季终端需求下滑，钢厂盈利情况较 差，铁水仍处于季节性减产趋势中。海外降息落地，国内召开重要会议，宏观预期逐步兑现。铁矿石基 本面较为宽松，短期部分矿种有流动性扰动，中长期来看随着供需逐步过剩，整体走势有震荡下行压 力。 恒泰期货： 当前外矿发运量再度上升，受船期影响，45港口到港量。铁水产量的高位水平对铁矿现 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场五大材延续去库，成材整体矛盾有限，周尾原料端承压下行对成材略有拖累，但周度钢价仍偏强；预计钢价短时受原料拖累走弱，但整体回落空间有限；铁矿石短时震荡偏弱运行；双焦短时承压，延续偏弱运行 [3][4][5][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周五大材延续去库，螺纹钢基本面改善，热卷去库趋缓，成材矛盾有限，周尾原料承压下行拖累成材，周度钢价整体偏强 [9] 钢材供需 - 产量方面，螺纹钢减产加大，高炉和电炉均减产，周产量189.31万吨（环比-8.14%，同比-14.91%），高炉周产量160.59万吨（环比-9.14%，同比-16.57%），电炉周产量28.72万吨（环比-2.11%，同比-4.27%）；热卷小幅减产，周产量314.31万吨（环比-1.47%，同比-0.85%） [15][21] - 开工率方面，高炉开工率和电炉开工率均环比下降，全国高炉开工率80.16%（环比-1.15%，同比-1.79%），电炉开工率67.72%（环比-2.04%，同比-0.16%） [26] - 利润方面，螺纹钢和热卷利润环比回升，螺纹钢利润+34元/吨（周环比+46元/吨，同比-1元/吨），热卷利润为-22元/吨（周环比+25元/吨，同比-49元/吨） [30] - 需求方面，螺纹钢和热卷需求均小幅回落，螺纹钢表观消费216.98万吨（环比-4.81%，同比-8.70%），全国建材成交5日均值为9.90吨（环比-3.56%，同比-16.30%），热卷表观消费314.86万吨（环比-1.67%，同比-0.70%） [35] - 库存方面，螺纹钢降库加快，厂库142.68万吨（环比-2.76%，同比+1.18%），社库361.13万吨（环比-6.14%，同比+19.76% ），总库存503.81万吨（环比-5.21%，同比+13.84%）；热卷库存降幅趋缓，厂库79.92万吨（环比+2.44%，同比+2.03% ），社库320.43万吨（环比-0.76%，同比+39.92%），总库存400.35万吨（环比-0.14%，同比+31.00%） [39][44] - 下游方面，地产的商品房成交和土地市场均环比下降，30大中城市周度商品房成交面积环比下降29.29%，同比减少33.62%，100大中城市成交土地面积环比下降30.31%，同比下降44.01%；汽车产销延续回升，10月汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，环比分别增长2.5%和3%，同比分别增长12.1%和8.8%，1-10月汽车产销分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比分别增长13.2%和12.4% [48][51] 铁矿石供需 - 供应方面，铁矿石澳巴发运小幅下降，到港量环比继续回落，澳洲和巴西铁矿发运2655.3万吨（环比-4%，同比+4.7%），铁矿石45港口到港量2480.5万吨（环比-8.11%，同比-1.46%） [59] - 需求方面，铁水日产持续回落，疏港量下降，铁水日产232.3万吨（环比-2.38万吨，同比-0.31万吨 ），铁矿石45港口疏港量318.45万吨（环比-3.67%，同比-1.52%），247家钢企库销比31.52天（环比+2.01%，同比-2.87%） [64] - 库存方面，铁矿港口库存连续回升，钢企铁矿石库存增加，铁矿石45港口库存15300.81万吨（环比+0.60%，同比+1.22%），247家钢企进口铁矿库存8984.73万吨（环比+0.47%，同比-4.13%），114家钢企铁矿石平均可用23.79天（环比+0.30%，同比+2.63%） [70] 双焦供需 - 供给方面，国内矿山开工率环比微降，蒙煤通关保持相对高位，炼焦煤矿山开工率85.59%（环比-0.48%，同比-6.14%），洗煤厂产能利用率36.53%（环比+0.58%，同比-3.84%），蒙煤通关量日度均值19.08万吨（环比-3.75%，同比+139%） [76] - 焦企方面，利润小幅回落，产能利用率小幅回升，独立焦化厂吨焦利润+30元/吨（环比-16元/吨，同比+21元/吨），独立焦化厂产能利用率72.64%（环比+0.86%，同比-1.48%），钢厂焦炭产能利用率73.84%（环比+1.22%，同比-0.07%） [84] - 焦煤库存方面，港口库存环比微增，焦化厂库存小幅回落，独立焦化厂焦煤库存857.26万吨（环比-0.43%，同比+4.26% ），钢厂焦煤库存798.09万吨（环比-0.37%，同比+7.28%），炼焦煤港口库存296.5万吨（环比+0.68%，同比-34.68%） [90] - 焦炭库存方面，港口库存持续下降，焦化厂库存同步回落，独立焦化厂焦炭库存44.69万吨（环比-1.15%，同比-0.47% ），钢厂焦炭库存625.25万吨（环比-0.04%，同比+3.50%），焦炭港口库存181.3万吨（环比-3.26%，同比+7.79%） [96] - 现货价格方面，焦炭首轮提降落地，钢焦博弈持续，山西低硫主焦煤1500元/吨（周环比-80元/吨，同比-60元/吨），准一级冶金焦出厂价1490元/吨（邯郸）（环比-50元/吨，同比-170元/吨） [102] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差均持续收缩，热卷1 - 5价差收缩；卷螺差持续收缩，铁矿1 - 5价差小幅收缩 [104][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷在消费淡季供需双弱且库存压力大，但市场对政策面预期增强，期价低位震荡上行，有可能形成向上突破，建议轻仓做多，遇回调少量加仓并中线持有 [2] - 铁矿石需求端铁水产量预计回落，钢厂压减产量压制原料价格，供应端发运反弹、到港量将增加且港口库存回升压制期价，但政策面有支撑，期价向上突破布林带中轨但仍在高位宽幅震荡，建议轻仓做多，回调时逢低加仓 [4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 供需情况：上周螺纹产量降、热卷产量升，五大品种产量环比升，整体库存回落，热卷库存高于历年同期，本周表观需求温和回落，钢厂毛利大幅回落且消费高峰期已过，减产幅度或超正常季节性规模，煤焦价格走弱，钢材成本支撑减弱 [2] - 操作建议：可轻仓做多，遇回调可少量加仓，中线持有 [2] - 相关数据：包含期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、表观需求、期货仓单等数据及变化 [2] 铁矿石 - 供需情况：需求端上周样本钢厂铁水产量环比大幅下降，预计近期仍将沿季节性趋势回落，钢厂压减产量压制原料价格，补库需求到来时间晚于往年；供应端全球发运从高位反弹，预计一段时间后到港量增加，港口库存回升压制期价，钢材库存去化缓慢压制市场情绪，但政策面有支撑 [4] - 操作建议：可轻仓做多，后市短线回调时可逢低加仓 [4] - 相关数据：包含期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单等数据及变化，还给出铁矿石粉矿现货品牌价格及与DCE期货主力价差 [4][5] 产业资讯 - 西芒杜项目首船20万吨高品位铁矿石12月3日凌晨从几内亚马瑞巴亚港发往中国，标志该世界级铁矿打通全产业链通道 [6] - 10月全国不锈钢粗钢产量362.44万吨，环比增7.87万吨，增长2.22% [7] - 11月42家建筑钢材生产企业减产检修，较上月增加9家，影响铁水产量43.75万吨，环比增加125.52%；影响粗钢产量69.78万吨，环比增加74.19% [7] - 3日鄂尔多斯地区月底停产煤矿陆续复工，产量恢复正常，市场观望情绪主导，站台及贸易商采购积极性弱，部分煤矿出货受阻、库存压力增加 [7] - 截止12月3日当周，全国建材产量435.09万吨，较上周减6.58万吨；社库447.79万吨，较上周减23.17万吨；总库存823.15万吨，较上周减41.98万吨；表需477.07万吨，较上周减4.96万吨 [7]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 宏观上美国降息预期支撑上周矿价延续反弹 产业上供应端前期高发运陆续到港，近端到港量大幅增加，港口库存环比增加，铁矿石供应偏强；需求端淡季终端需求季节性走弱，铁水产量继续走低，铁矿需求疲弱，钢厂盈利率仍在走低，后续减产检修规模或进一步增加 综合来看，铁矿石供需边际转弱，受淡季钢材需求拖累，铁水产量继续走弱，拖累铁矿需求，预计矿价有回调空间 策略上建议铁矿2601合约逢高沽空，参考压力位820 - 850元/吨 [8] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 2025年11月17 - 23日，全球铁矿石发运总量环比减少238万吨至3278.4万吨，其中澳洲19港发运1804.4万吨，周环比降181.3万吨；巴西19港发运793.1万吨，周环比降54.8万吨；非主流地区发运微降，周环比降1.9万吨至680.9万吨 [8] - 2025年11月17 - 23日，中国45港到港量环比增加548.2万吨至2817.1万吨；本轮北方六港到港总量为1438.3万吨，周环比增397万吨 [8] - 截至2025年11月28日，126家矿山企业本轮产能利用率为63.51%，周环比降0.29%；铁精粉日均产量为40.1万吨/天，较上周减少0.18万吨 [90] 需求 - 截至2025年11月28日，247家钢厂高炉开工率81.09%，较前周下降1.1%；日均铁水产量环比下降1.6万吨至234.68万吨，铁水产量续降 [8][95] - 截至2025年11月28日，247家钢厂盈利率35.06%，较前周下降2.6% 吨焦平均利润46元/吨，较前周增加27元/吨 [8][115] 库存 - 截至2025年11月28日，全国45个港口进口铁矿库存为15210.12万吨，周环比增155.47万吨 分国别来看，澳矿库存6307.46万吨，周环比增81.22万吨；巴西矿库存5987.03万吨，周环比降19.98万吨 [8][27][32] - 钢厂进口铁矿库存8942.48万吨，周环比降58.75万吨 小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，与前周持平 [8][45] 期现市场 - 展示大商所铁矿石01合约、05合约价格走势，铁矿石1 - 5价差，SGX当月掉期 - 大商所主力合约价差等图表 [16][19][20] 产业链结构（库存端） - 展示45港澳洲矿库存、巴西矿库存、铁矿石库存、贸易矿库存、铁精粉库存、球团库存、粗粉库存、块矿库存、压港船只、压港天数、247家钢厂进口矿库存、钢厂铁矿库存可用天数等图表 [26][31][34][41][44] 产业链结构（供应端） - 展示澳大利亚19港发运、巴西19港发运、铁矿全球发运、铁矿全球发运 - 澳巴发运、四大矿山发运、铁矿45港到港量、铁矿北方港口到港量、中国铁矿进口数量、中国自不同国家进口铁矿数量、不同矿种进口数量、国产矿供应等图表 [50][54][57][62][69][71][74][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷方面，上周螺纹表观需求环比上升、产量增加、库存回落，但热卷库存仍高于历年同期 ，钢厂毛利大幅回落且消费高峰期已过，减产幅度或超正常季节性规模，可能引发阶段性负反馈循环，近期煤焦价格走弱，钢材成本支撑减弱 ，技术上看期价低位震荡且区间收窄，酝酿突破行情 ，操作建议维持观望，不追涨杀跌，耐心等待回调后做多，中线交易 [2] - 铁矿石方面，上周样本钢厂铁水产量环比下降，五大钢材品种产量环比上升 ，随着消费淡季来临，预计铁水产量大概率沿季节性趋势回落，钢厂压减产量压制原料价格 ，供应端全球发运从高位反弹，预计一段时间后到港量增加，目前港口库存回升压制期价，钢材库存去化缓慢压制市场情绪 ，技术面上01合约期价突破布林带中轨压制，但上方有密集成交区阻力，整体仍在相对高位宽幅震荡 ，操作建议维持观望，耐心等待价格回调后入场中线做多 [4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 期现货价格：螺纹钢主力合约收盘价3089元/吨，较上日涨32元（1.05%），较上周跌8元（ - 0.26%）；热轧卷板主力合约收盘价3295元/吨，较上日涨25元（0.76%），较上周跌7元（ - 0.21%）等 [3] - 基差与价差：螺纹钢主力基差151元/吨，较上日降12元；热轧卷板主力基差 - 5元/吨，较上日降5元等 [3] - 中厚板线材冷轧价格：线材市场价3650元/吨，较上日涨20元（0.55%）；普碳中板市场价3600元/吨，较上日持平；冷轧卷板市场价3810元/吨，较上日涨20元（0.53%） [3] - 钢坯及废钢价格：唐山钢坯价格2980元/吨，较上日涨30元（1.02%）；张家港废钢价格2100元/吨，较上日降30元（ - 1.41%） [3] - 钢厂高炉生产及盈利情况：247家钢厂高炉开工率82.81%，较上周降0.32%；日均铁水量236.28万吨，较上周降0.60万吨（ - 0.25%）；盈利钢厂比例37.66%，较上周降1.30% [3] - 产量：全国建材钢厂螺纹钢产量207.96万吨，较上周增7.96万吨（3.98%）；热卷产量316.01万吨，较上周增2.35万吨（0.75%） [3] - 独立电弧炉钢厂开工情况：产能利用率53.18%，较上周增2.31%；开工率68.13%，较上周增1.10%；电炉钢厂螺纹钢产量68.66万吨，较上周增21.21万吨（44.70%） [3] - 库存：五大品种社会库存1029.41万吨，较上周降31.98万吨（ - 3.01%）；螺纹社会库存400.02万吨，较上周降15.73万吨（ - 3.78%）；热卷社会库存324.09万吨，较上周降8.91万吨（ - 2.68%）等 [3] - 现货市场成交：全国建筑钢材成交量（7天移动均值）20.10万吨，较上日降3.87万吨（ - 16.14%），较上周降2.14万吨（ - 9.60%）；线螺终端采购量（上海）19100吨，较上周降300吨（ - 1.55%） [3] - 表观需求：五大品种表观需求894.16万吨，较上周增33.56万吨（3.90%）；螺纹社会库存230.79万吨，较上周增14.42万吨（6.66%）；热卷社会库存324.42万吨，较上周增10.83万吨（3.45%） [3] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量65158吨，较上日增338吨，较上周降43114吨；热卷注册仓单数量143432吨，较上日降2656吨，较上周降7135吨 [3] 铁矿石 - 期现货价格：麦克粉（青岛港）787元/湿吨，较上日涨2元（0.25%）；DCE铁矿石主力合约结算价790.5元/干吨，较上日涨5元（0.64%）；SGX铁矿石连一结算价105.03美元/干吨，较上日涨1.08美元（1.04%）等 [4] - 基差及期货月间价差：麦克粉（青岛港） - DCE铁矿石主力 - 3.5元/吨，较上日降3元；DCE铁矿石期货9 - 1价差 - 52.5元/干吨，较上日涨3元 [4] - 品种价差：PB - 超特粉（日照港）121元/吨，较上日涨1元（0.83%）；普氏65% - 62%12美元/干吨，较上日持平 [4] - 海外铁矿石发货量：澳大利亚铁矿石发货量1676.7万吨，较上周降65.2万吨（ - 3.74%）；巴西铁矿石发货量712.4万吨，较上周降59.6万吨（ - 7.72%） [4] - 海运费与汇率：BCI运价：西澳 - 青岛10.49美元/吨，较上日降0.21美元（ - 1.96%）；美元指数100.2026，较上日涨0.0503（0.05%） [4] - 铁矿石到港量与疏港量：北方六港到货量合计1438.3万吨，较上周增397万吨（38.13%）；日均疏港量（45港口合计）343.39万吨，较上周增3.11万吨（0.91%） [4] - 铁矿石库存：港口库存合计15054.65万吨，较上周降75.06万吨（ - 0.50%）；港口贸易矿库存10120.58万吨，较上周降75.84万吨（ - 0.74%） [4] - 国内部分矿山铁矿石产量：全国样本矿山铁精粉产量（186座）47.5万吨/日，较上周增0.02万吨（0.04%） [4] - 期货仓单：数量800手，较上日持平，较上周降100手 [4] 产业资讯 - 甘其毛都口岸24日受降雪影响，国内方向外调停止，通关车数预计降到1000车以下 [6] - 2025年11月17 - 23日全球铁矿石发运总量3278.4万吨，环比减少238.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2637.4万吨，环比减少271.3万吨 [6] - 2025年11月17 - 23日中国47港铁矿石到港总量2939.5万吨，环比增加569.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2817.1万吨，环比增加548.2万吨；北方六港铁矿石到港总量1438.3万吨，环比增加397.0万吨 [6] - 临汾古县2座煤矿11月20 - 21日停产，复产时间待定，核定产能共240万吨，主产主焦煤，停产前原煤日产合计1万吨 [7] - 11月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存871万吨，环比减少22万吨（ - 2.5%），比年初增加212万吨（32.2%），比上年同期增加187万吨（27.3%） [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需格局未改善，矿价震荡运行，关注 MA60 一线支撑 [1] - 铁矿石需求回升但持续性存疑，供应维持高位，矿市基本面未改善，矿价承压，套利逻辑切换带来短期支撑，预计走势维持震荡运行，需关注钢材表现 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿 2601 短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，关注 MA60 一线支撑，核心逻辑是供需格局未改善，矿价震荡运行 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需两端有变化，终端消耗回升，但钢厂盈利不佳，钢市产业矛盾未解，增量空间有限 [2] - 国内港口矿石到货回落，海外矿商发运大幅增加，后续到货将回升，海外供应积极，内矿供应趋稳，矿石供应居高不下 [2] - 铁矿石需求回升但持续性存疑，供应维持高位，矿市基本面未改善，矿价承压，套利逻辑切换带来短期支撑，预计走势震荡，关注钢材表现 [2]