随着年末白酒需求量的增加，飞天茅台价格同期出现较大变化。 近期，飞天茅台价格处于波动的行情，部分地区的批价（即经销商调货价）表现较为活跃。其中在12月 13日、14日，飞天茅台批价出现"两连跳升"，综合多个酒价数据平台显示，2025年飞天茅台的批价报价 集中在1570元/瓶至1600元/瓶，有部分地区甚至达到1630元/瓶，相比前段时间出现较大幅度的回暖。 据了解，飞天茅台批价回暖，与近期市场传出一则贵州茅台要对经销商纾困的消息有关。 值得注意的是，面对市场变化，贵州茅台也在"顺应时势，面对挑战"。在近期相关公开活动中，贵州茅 台管理层对外释放积极信号，表示当前经济形势与行业环境发生深刻变化，面对新机遇与新挑战，茅台 正主动顺应趋势，积极推进"三个转型""三端变革"，破解供需不适配的痛点，聚焦渠道生态与健康，维 护好渠道韧性和市场稳定性。 根据南都湾财社-酒水新消费指数课题组最新一期的《湾区酒价》数据显示，广州、深圳、佛山和东莞 的飞天茅台零售均价为1884.1元/瓶。具体城市来看，广州的零售均价为1904.39元/瓶，深圳为1874.25 元/瓶，佛山为1928.21元/瓶，东莞为1849.83元/瓶。具体 ...

核心观点 - 飞天茅台酒批发价格在经历长期单边下跌后，于12月13日出现剧烈反弹，深圳经销商透露一天内价格上调4次，拿货价达1580元/瓶[1] - 公司正通过调整渠道策略、控制非标产品供应及停止投放未完成的计划外配额等措施，以稳定市场价格和渠道生态[1][2] 价格动态与市场表现 - 2025年飞天茅台零售价呈单边下行：6月11日散瓶批发价首次跌破2000元，6月22日跌破1900元，6月25日跌破1800元，10月底跌破1700元，11月末跌破1600元[1] - 价格在下跌过程中曾有短暂反弹，例如7月7日反弹至1880元，但8月29日再度失守1800元[1] - 截至12月12日，贵州茅台股价收报1420.65元/股，总市值为17790亿元[1] 公司渠道与产品战略 - 2026年经销渠道战略或将聚焦三大核心单品：茅台1935锚定600元+价格带，飞天茅台锚定1500元+价格带，精品茅台锚定2000元+价格带[2] - 非标产品如茅台生肖酒、公斤茅台或将减量，具体幅度未定，并将进行市场化运作，以需定供[2] - 公司已停止投放未完成的2025年计划外茅台配额，以期稳定市场[2] - 上半年管理层曾与京东、阿里达成共识，要求电商渠道主动融入茅台渠道生态，反对不正当竞争[1] - 公司正努力与各大网络平台建立假冒侵权信息绿色处置通道，配合市场监管部门推动协同共治[1]

文章核心观点 - 五粮液通过渠道补贴“曲线降价”后，市场关注国窖1573等高端白酒是否会跟进，行业观点出现分歧，部分认为国窖1573将采取类似跟随战术，部分则认为其因产品结构和市场策略不同可能不会跟进 [1][9] - 高端白酒行业当前处于调整期，面临需求未好转与价格下行的压力，主要品牌在“量”与“价”之间做出不同战略选择，竞争格局出现新变化 [3][7][11] - 回顾上一轮调整周期，五粮液与国窖1573的价格策略存在联动与差异，国窖1573曾因挺价过度导致份额显著下滑，此后多采取跟随战术，双方价差大部分时间保持在几十元 [5][6] 高端白酒市场竞争格局 - 高端白酒市场由飞天茅台主导，占据约一半份额，五粮液份额在30%左右，国窖1573等品牌份额多在10%以下 [12] - 52度国窖1573与52度第八代五粮液的批价差距在2025年持续缩小，中秋国庆前甚至出现反超 [2] - 除传统三强（飞天茅台、第八代五粮液、国窖1573）外，郎酒青花郎、君品习酒（年销售额均超70亿元）及茅台1935（2024年销售额超120亿元）等酱酒品牌也在高端市场占据一定份额并加剧竞争 [1][14] 五粮液当前策略与状况 - 五粮液率先采取行动，在未正式调整出厂价（52度第八代五粮液出厂价为1019元/瓶）的情况下，通过加大渠道补贴力度降低经销商单瓶成本，预计最终单瓶成本可能不到900元 [8] - 公司策略被概括为“以量优先”，旨在保持市场份额及对龙头的相对身位 [11][12] - 公司推进“1+3”产品战略，在控量52度第八代五粮液的同时，推动五粮液1618、低度五粮液等产品抢占市场，其中五粮液1618和低度五粮液动销在2024年10月后显著回暖 [13] 国窖1573当前策略与状况 - 国窖1573在2023年8月曾率先提价至980元/瓶，小幅超过当时的飞天茅台和第八代五粮液 [10] - 2024年更坚持挺价，2025年上半年业绩先行回调，三季度报表端才开始出清 [11] - 国窖1573对泸州老窖的收入贡献大幅提升，从2014年高档酒收入占比18%升至2024年约60%（按国窖1573销售额超200亿元推算） [13] - 其产品结构更加均衡，52度与38度产品销售额基本对半开（各约100亿元），38度产品在华北市场建立优势，提供了更大的市场回旋余地 [13][14] 其他主要品牌应对策略 - 郎酒面对批价波动，选择了进一步补贴经销商 [14] - 茅台1935通过产品迭代（2024年6月和2025年7月两次升级酒体）和推出尊享版（2025年8月，采用非传统经销商模式）来对冲市场价下行，并计划加大系列酒的政策支持 [15] 行业历史价格策略回顾 - 上一轮调整期（约2013-2015年），五粮液价格策略为：先提价至729元，后通过返利变相“降价”，再正式降价至609元，最后重新提价至659元 [5] - 同期国窖1573策略为：两度逆市提价（至889元和999元），挺价后因动销放缓于2014年7月大幅降价（计划内结算价降至560元），份额从2012年超15%降至2014年约6%，此后多跟随五粮液定价 [6] 专家观点与市场看法 - 部分行业观察人士及券商人士认为国窖1573会跟随五粮液采取“曲线降价”策略，以在“放量抢位赛”中抢占份额 [1] - 另有专家（如王传才）认为国窖1573因52度与38度产品均已形成规模，回旋余地大，不一定需要跟进降价，可通过投放低度产品带动规模而不影响品牌高端属性 [3][14] - 泸州老窖管理层近期表态强调需做好打持久战准备，认为一味价格战只能解决一时问题，应回归扎实营销与服务 [17]

新浪财经“酒价内参”产品上线与数据发布 - 新浪财经上线“酒价内参”数据产品，旨在提供知名白酒真实市场成交价格 [1] - 数据来源覆盖全国各大区约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台及零售网点 [2] - 数据为过去24小时内各采集点的真实成交终端零售价，确保客观、真实、科学且全程可追溯 [2] 白酒市场价格动态 - 过去24小时，白酒市场十大单品终端零售均价整体显著回调，跌势较前日扩大 [1] - 十大单品打包总售价为9073元，较昨日大幅回落50元，市场整体延续弱势下行态势 [1] - 市场呈现普跌格局，仅有个别单品逆势上涨 [3] 具体产品价格变动 - **下跌产品**：水晶剑南春（52度/500ml）价格环比回落14元/瓶，领跌市场 [2][3]；青花郎（53度/500ml）下跌8元/瓶 [2][3]；精品茅台下跌8元/瓶；青花汾20下跌6元/瓶；习酒君品下跌6元/瓶；五粮液普五八代与国窖1573平均售价均下跌5元/瓶；飞天茅台下跌4元/瓶 [3] - **上涨产品**：洋河梦之蓝M6+价格环比回升6元/瓶，是今日唯一逆势上涨的产品 [3] - **持平产品**：古井贡古20价格与昨日持平 [3] 白酒行业现状与挑战 - 行业在基本面、价格层面与市场预期的三重压力下持续寻底 [3] - 面临高库存与弱需求的双重挑战：渠道库存高企，经销商资金压力巨大，打款进货意愿低迷；传统政务及高端商务消费场景收缩，导致真实开瓶消费动力不足 [3] 白酒板块投资价值观点 - 从股价层面看，当前板块调整已较为充分，悲观预期在股价中得到显著反映 [3] - 板块估值已进入历史低位区间，长期配置价值凸显 [3]

核心观点 - 飞天茅台批发价与零售价历史性跌破1499元官方指导价，标志着其依赖政务消费、投资炒作和渠道囤货的“狂飙时代”落幕，行业正经历深刻调整 [1][11] 价格走势与现状 - 2025年12月12日，53度500ml飞天茅台散瓶批发价跌至1485元，原箱价格降至1495元，均跌破1499元官方指导价 [1] - 与2025年初每瓶超2200元的高点相比，茅台价格跌幅超过30%，部分电商平台出现1399元的促销价 [1] - 价格下跌始于2025年6月，散瓶批发价首次跌破2000元，随后一路下探，在12月击穿1499元底线，短短一个月内价格下跌超200元 [3] - 线下门店零售价从2000元以上回落至1580元左右 [4] 价格下跌原因分析 - **供给端**：茅台产能持续释放，2025年可售量达4.8万吨，同时社会库存积压严重，预估在1.2亿-2.2亿瓶之间，相当于2-3年销量 [6] - **需求端**：核心消费场景“速冻”，政务消费占比降至0.8%，商务宴请需求缩减30%，年轻一代对高度白酒兴趣减弱 [6] - **渠道变革**：茅台直销渠道占比从2020年的13.5%飙升至46.8%，传统经销商议价权丧失；电商平台将茅台作为“引流工具”，百亿补贴击穿价格底线，形成“平台补贴-黄牛扫货-库存回流”的恶性循环 [6] - **金融属性消退**：茅台“稳赚不赔”的投资神话破灭，年化收益率跌破5%，投机资金大规模撤离；例如“散花飞天”价格从被炒至12000元跌至3000元以下，跌幅超70% [6] 行业影响与连锁反应 - **高端白酒集体沦陷**：五粮液第八代普五一批价跌至920-940元，泸州老窖国窖1573一批价跌破900元 [9] - **上市公司业绩分化**：18家白酒上市公司中，仅茅台和山西汾酒保持微增，其余业绩大幅下滑；五粮液第三季度营收和净利润双双腰斩，洋河股份三季度净亏损达3.69亿元 [9] - **渠道端重创**：经销商陷入“卖一瓶亏一瓶”的困境，部分经销商闭店率已达15%，黄牛与中小经销商成为直接受害者 [9] - **行业指标恶化**：白酒行业平均存货周转天数已达900天，较去年同期增加10% [6] 未来展望与公司应对 - **行业趋势**：价格下行促使消费者从盲目追捧品牌溢价转向关注产品品质与饮用体验 [11] - **公司举措**：茅台正在积极应对挑战，推出50ml小瓶装、茅台冰淇淋等年轻化产品，试图拓宽消费场景 [11] - **行业展望**：有分析认为，2026年春节前后可能成为行业拐点，随着库存消化完成，价格有望逐步企稳，但茅台很难重回过去的暴利时代，将逐步回归消费属性主导的理性区间 [11]

文章核心观点 - 文章围绕五粮液传出“调价”消息后，市场对国窖1573是否会跟进的讨论展开，核心观点是：行业对国窖1573是否跟进五粮液的“曲线降价”策略存在分歧，其决策将受到两家公司在本轮调整期中不同战略侧重（五粮液“以量优先”、泸州老窖更重品牌与盈利）以及产品结构、市场竞争格局变化等多重因素影响 [1][9][13] 高端白酒市场竞争格局 - 高端白酒市场呈现“一超多强”格局，飞天茅台占据约一半份额，五粮液份额约30%，国窖1573、郎酒青花郎、君品习酒、茅台1935等品牌份额多在10%以下 [1][11] - 过去几年，茅台1935异军突起，2024年销售额超过120亿元，郎酒青花郎和君品习酒的年销售额也都跨过了70亿元 [14] - 高端白酒价格带竞争激烈，大部分名酒大单品今年批价下行，真正保持在千元价格带的已不多 [5] 五粮液与国窖1573的价格联动历史 - 上一轮调整期（约2013-2015年），两家公司价格策略联动紧密，出厂价绝大部分时候保持几十块钱的差距 [8] - 五粮液上轮策略为：先提价至729元，后通过返利变相“降价”，再正式降价至609元，最后重新提价至659元 [7] - 泸州老窖上轮策略更为波动：两度率先提价（2011年末至889元，2013年8月逆市提至999元），逆势挺价后因动销停滞，于2014年8月大幅降价（计划内结算价降至560元），导致其市场份额从2012年超过15%骤降至2014年的6%左右 [7][8] 本轮周期价格策略与市场表现 - 本轮调整期，五粮液率先采取行动，在维持1019元/瓶出厂价不变的情况下，通过加大渠道补贴“曲线降价”，经销商单瓶成本可能从不到千元进一步降至不到900元 [9] - 国窖1573在本轮周期初（2023年8月）曾率先提价至980元，小幅超过当时的茅台和五粮液，但2024年后更坚持挺价 [9] - 2025年，52度国窖1573与52度第八代五粮液的批价差距持续缩小，中秋国庆前甚至实现反超 [3] - 反映到业绩上，泸州老窖2025年半年报业绩先行回调，五粮液则保持正增长直至三季报 [10] 五粮液与泸州老窖的战略侧重差异 - 五粮液战略侧重“以量优先”，旨在保住其约30%的市场份额和对龙头的相对身位 [10][11] - 泸州老窖因体量不占优，更侧重通过提升品牌和盈利能力突破，其毛利率近年来一直仅次于茅台，国窖1573有先行提价领跑行业的历史 [11] - 两家公司产品结构不同：五粮液收入高度依赖52度第八代五粮液（贡献50%～60%收入），近年推进“1+3”产品战略但新大单品仍需时间培育 [13]；国窖1573对泸州老窖收入贡献从2014年的18%大幅提升至2024年的约60%，这200亿元销售额中，52度与38度产品基本各占一半，约百亿元 [13] 影响国窖1573决策的当前变量 - 产品结构提供回旋余地：国窖1573的52度和38度产品均已形成规模（各约百亿），可通过更多投放低度产品（终端价650-750元）来带动规模，而不必一定对标高度竞品降价 [13][14] - 市场竞争更复杂：新增的强势酱酒产品（如茅台1935、青花郎、君品习酒）在各价格带卡位激烈，且部分非上市公司（如郎酒、习酒）稳价压力相对较小 [14] - 渠道与品牌考量：泸州老窖管理层近期表态认为需回归扎实营销和服务，抢占存量市场，而非一味打价格战 [16] - 行业观察人士观点存在分歧：部分认为国窖1573必须跟随降价以抢夺份额 [1]；另有观点认为其因产品结构优势，不一定需要跟进调价 [4][14]

白酒市场价格动态 - 十大单品整体打包售价为9123元，较昨日回落15元，市场整体延续弱势但内部结构性分化特征突出[1] - 青花郎价格环比显著回落20元/瓶，领跌市场，在经历前期快速上涨后迎来阶段性调整[1][5] - 飞天茅台与精品茅台价格延续小幅阴跌，分别下跌3元/瓶与5元/瓶[1][4] - 五粮液普五八代价格下跌2元/瓶[1][4] - 洋河梦之蓝M6+价格下跌4元/瓶[1] - 部分品牌逆市走强，习酒君品价格环比上涨7元/瓶，涨幅居前[1][5] - 国窖1573价格上涨6元/瓶[1][5] - 水晶剑南春与青花汾20分别上涨4元/瓶和2元/瓶[1][4][5] - 古井贡古20价格则与昨日持平[1][5] 茅台集团战略动向 - 茅台集团董事长陈华近期首度重提“持续巩固市场优势”，释放出明确的战略定调信号[2] - 茅台未来竞争的核心目标明确为不再仅仅是追求价格标杆，而是要在整体萎缩的市场中，巩固甚至扩大其综合性的市场主导地位[2] - 这标志着茅台应对行业调整的策略，已从被动承压转向了主动进行份额竞争的新阶段[2] 数据来源与方法 - 数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等[1][5] - 原始取样数据为过去24个小时中各点位经手的真实成交终端零售价格[1][5]

文章核心观点 - 五粮液通过渠道补贴变相降价后，市场高度关注其直接竞品国窖1573是否会跟进，行业对此看法不一，核心分歧在于两家公司在本轮周期中的战略侧重与市场环境已发生变化 [1][3][4][14] 高端白酒市场竞争格局 - 高端白酒市场呈现“一超多强”格局，飞天茅台占据约一半份额，五粮液份额约30%，国窖1573等品牌份额多在10%以下 [17] - 过去一轮周期中，飞天茅台一骑绝尘，五粮液与国窖1573紧随其后，两者同为川酒浓香、价格接近，市场策略经常联动 [1][2] - 近年来酱香赛道新玩家崛起，郎酒青花郎、君品习酒年销售额均跨过70亿元，茅台1935在2024年销售额超过120亿元，加剧了高端市场竞争 [1][22] 五粮液调价策略与现状 - 五粮液率先采取行动，在未正式调整1019元/瓶出厂价的情况下，通过加大渠道补贴力度降低经销商单瓶成本，预计最终成本可能不到900元 [13] - 公司策略可总结为“以量优先”，旨在保住约30%的市场份额及对龙头的相对身位 [17] - 公司推进“1+3”产品战略，在控量52度第八代五粮液的同时，推动五粮液1618、低度五粮液和经典五粮液抢占市场 [18] 国窖1573的竞争策略与市场表现 - 国窖1573对泸州老窖的收入贡献从2014年的18%大幅提升至2024年的约60%，销售额推算超过200亿元 [19] - 其产品结构更加均衡，52度与38度产品销售额基本对半开，各约百亿元，38度产品在华北市场建立了优势 [19] - 2025年，52度国窖1573批价一度反超52度第八代五粮液，公司在本轮周期中更侧重于“保价” [5][17] - 公司毛利率近年来一直仅次于茅台，盈利能力突出 [17] 关于国窖1573是否跟进的行业观点分歧 - **支持跟进观点**：基于上轮周期教训，认为国窖1573必须跟随五粮液降价以抢夺市场份额，预计会采取类似的渠道补贴方式进行“曲线降价” [4][15] - **反对跟进观点**：认为国窖1573因高度与低度产品均已形成规模，回旋余地更大，不一定需要通过对标降价来提量，可通过投放更多低度产品带动规模 [6][20][21] - 近期38度国窖1573终端价在650元到750元区间，价格甚至高于其他一些品牌的高度产品 [21] 历史周期回顾与策略对比 - **上一轮调整期（约2013-2015年）策略**： - 五粮液：采取先提价、变相降价（返利）、再正式降价、最后重新提价的策略 [9] - 泸州老窖：策略波动更大，曾两度逆市提价并坚持挺价，后因动销停滞被迫大幅降价，导致份额从超过15%降至6%左右 [10][11] - 此后国窖1573对五粮液采取跟随战术，两者出厂价差大部分时候保持在几十元 [11] - **本轮调整期策略演变**： - 2023年8月，国窖1573率先提价至980元，小幅超过当时的茅台和五粮液 [16] - 2024年，五粮液价盘稳定；2025年，更坚持挺价的变为国窖1573，重现了“五粮液保量、泸州老窖保价”的局面 [17] - 业绩反映差异：泸州老窖业绩在2025年半年报先行回调，五粮液则保持正增长至三季报 [17] 市场环境的新变量 - 高端白酒市场玩家增多，价格带竞争更激烈，对酒企调价策略的精细度要求更高 [22] - 非上市酒企（如郎酒、习酒）因无市值管理压力，在稳价方面有更大空间；郎酒今年也选择了补贴经销商 [22] - 茅台1935通过产品迭代（2024年6月、2025年7月升级酒体）和推出新版本（2025年8月尊享版）来对冲市场价下行 [22] - 泸州老窖管理层近期表态倾向于不打价格战，强调回归扎实营销与服务以抢占存量市场 [23]

新浪财经“酒价内参”数据发布 - 新浪财经推出“酒价内参”数据产品，旨在提供知名白酒市场真实成交价格的客观、科学、全程可追溯数据 [1][6] - 数据采集自全国约200个分布合理的采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台及零售网点，数据为过去24小时的真实成交终端零售价 [1][6] 白酒市场价格整体走势 - 过去24小时，白酒市场十大单品终端零售均价整体延续回调态势，十大单品打包售价为9123元，较昨日回落15元，市场整体延续弱势 [1][6] - 市场内部结构性分化特征突出，各品牌走势差异显著 [1][7] 主要白酒品牌价格变动详情 - **价格下跌品牌**：青花郎价格显著回落20元/瓶，领跌市场 [1][7]；飞天茅台下跌3元/瓶至1810元/瓶 [4][7][9]；精品茅台下跌5元/瓶至2290元/瓶 [4][7][9]；洋河梦之蓝M6+下跌4元/瓶至568元/瓶 [1][7]；五粮液普五八代下跌2元/瓶至833元/瓶 [1][4][7][9] - **价格上涨品牌**：习酒君品价格上涨7元/瓶至670元/瓶，涨幅居前 [1][7][10]；国窖1573价格上涨6元/瓶至885元/瓶 [1][5][7][9]；水晶剑南春价格上涨4元/瓶至420元/瓶 [1][7][10]；青花汾20价格上涨2元/瓶至388元/瓶 [1][5][7][9] - **价格持平品牌**：古井贡古20价格与昨日持平，为505元/瓶 [1][7][10] 行业重要动态与公司战略 - 12月10日，中央广播电视总台副台长齐竹泉率队到访茅台，与茅台集团董事长陈华举行座谈 [2][8] - 在行业深度调整、市场持续下行的背景下，茅台集团董事长陈华近期首度重提“持续巩固市场优势”，释放明确战略定调信号 [2][8] - 此举标志着茅台竞争核心目标转向，不再仅仅是追求价格标杆，而是要在整体萎缩的市场中巩固甚至扩大其综合性的市场主导地位，策略从被动承压转向主动进行份额竞争 [2][8]

新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 新浪财经"酒价内参"过去24小时中收集的数据显示，白酒市场十大单品的终端零售均价周五延续回调态 势，整体继续下探。如果十大单品各取一瓶整体打包售价为9123元，较昨日回落15元，市场整体延续弱 势，但内部结构性分化特征突出。 "酒价内参"的每日数据源自全国各个大区均有合理分布的约200个采集点，包括但不限于酒企的指定经 销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等，原始取样数据为过去24个小时中各点位经手的真实成 交终端零售价格，确保为社会各界提供一份关于知名白酒市场价格的客观、真实、科学、全程可追溯的 数据。 今日各品牌走势差异显著。青花郎价格环比显著回落20元/瓶，领跌市场，其价格在经历前期快速上涨 后迎来阶段性调整。飞天茅台与精品茅台价格延续小幅阴跌，分别下跌3元/瓶与5元/瓶。洋河梦之蓝 M6+价格下跌4元/瓶。五粮液普五八代价格下跌2元/瓶。部分品牌逆市走强，习酒君品价格环比上涨7 元/瓶，涨幅居前。国窖1573价格上涨6元/瓶。水晶剑南春与青花汾20分别上涨4元/瓶和2元/瓶。古井贡 古20价格则与昨日持平。 责任编辑：李昂 新浪财经"酒价内 ...