据农业农村部监测，12月19日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.53元/公斤，与上周五（12月12 日）的17.5元/公斤相比，上涨0.2%。本周的平均价格为17.45元/公斤，与上周17.65元/公斤的均价相 比，下降1.1%。 本周国内生猪价格呈震荡上涨走势，周均价环比上涨。据中国养猪网的数据，12月19日，生猪（外三 元）价格为11.71元/公斤，与上周五（12月12日）的11.45元/公斤相比，上涨2.3%。从一周均价来看， 本周生猪均价为11.6元/公斤，与上周11.37元/公斤的均价相比，上涨2%。 卓创资讯预计未来一周全国行情或呈涨势收窄而后震荡回落的态势。供应方面，未来一周养殖端生猪出 栏量或继续增加，部分养殖场或开始进入年底冲刺出栏任务阶段，生猪供应或较为充足，利空行情。需 求方面，冬至过后北方需求高峰或陆续结束，屠宰量不乏冲高回落可能。而南方部分区域需求仍有增加 可能。 近期的猪肉和生猪价格。制表 智通财经 本周全国生猪交易均重微涨。卓创资讯监测全国生猪平均交易体重为124.79公斤，环比小涨0.15%。本 周分省份交易均重有涨有降。体重下滑省份以北方为主，主因为前期猪病导致部分猪源 ...

国家级生猪大数据中心监测显示，2025年12月15日，31个省（自治区、直辖市）外三元生猪价格6涨7跌 18平，呈稳中下跌趋势。 价格监测情况显示，12月15日，全国生猪均价为11.56元／公斤，较昨日持平。重庆市肉品供给指数显 示，今日肉品供给比昨日上涨4.33%。北京市白条猪批发交易量为61.27万公斤，较昨日上涨5.20%。 外三元生猪价差监测显示，今日全国21组大区间平均价差约0.40元／公斤，较昨日上涨0.05元／公斤， 低于平均调运成本0.65元／公斤。 分析来看，受寒潮影响，部分集团场挺价出栏；需求端季节性改善，屠企订单量增多，采购积极，开工 率上涨。但需求增量未达预期，旺季不旺，猪价缺乏明显上涨动力，预计明日价格保持稳定。 （文章来源：新华财经） ...

如何看待猪价与产能分歧 20251214 摘要 2025 年生猪养殖普遍亏损，自繁自养理论亏损 200 元/头，仔猪育肥亏 损 270-300 元/头，全年猪价从年初 15-16 元/公斤降至 11-11.5 元/公 斤，10 月初一度跌至 10 元/公斤。 官方数据显示能繁母猪数量自 7 月起下降，但第三方监测显示 7-9 月产 能基本稳定，整体去产能效果不明显，预计 2026 年下半年生猪出栏量 将受影响。 国内养殖成本集中在 12-12.5 元/公斤，亏损导致部分中型养殖户延长配 种周期、使用低端饲料，小型散户调整生物安全防控，但未出现显著去 产能行为。 龙头企业对 2026 年仔猪价格预期较低，补栏积极性较弱，本周 7 公斤 仔猪均价为 218 元，低于预期成本。 本周全国交易均重约 124.59 公斤，低于往年同期，屠宰企业开工率约 41%，低于去年同期 50%以上水平，消费端形势疲软。 预计 2026 年七八月份后生猪出栏量将逐步缩减，但需持续减少至供不 应求状态才会出现价格上涨，预计 2026 年价格先跌后涨，涨幅有限， 均价预计在 12 至 12.5 元/公斤。 散户成本不均匀，但多数有能力坚 ...

行业与公司 * 行业：生猪养殖业 [1] * 提及公司：牧原股份（作为头部企业代表） [6] 核心观点与论据：市场回顾与价格异常分析 * **2025年初价格异常**：春节前企业因预期节后亏损而集中出栏，导致节后肥猪价格高于标猪，此现象持续至5月 [2] * **年中价格反常下跌**：6-8月出现补偿性下跌，价格比6月更低，打破了7、8月通常回升的季节性规律，主因是节前节后的供应量错配 [2] * **9-10月价格大跌**：供应量环比增加（9月增幅至少4%以上），但价格大幅下跌，可能与局部降雨引发的疫情及抛售有关 [1][2] * **当前价格状态**：12月价格虽有弱反弹，但总体接近10月低点，本轮价格低点已基本探明，不太可能再创新低 [3] 核心观点与论据：供应端情况 * **屠宰数据异常**：官方数据显示9月屠宰量环比增7%，10月增3%，与生产数据不完全匹配，表明可能存在未监测到的小体重猪进入市场 [1][3] * **出栏体重下降**：从11月初开始，生猪体重逐渐下降并在11月底达阶段性低点，反映市场积极出栏趋势 [1][3] * **疫情对产能影响有限**：疫情对母猪产能没有显著影响，但局部降雨可能提高仔猪死亡率，影响肥猪集中出栏 [1][3] * **头部企业防控见效**：如牧原股份全程成活率达90%以上，相比之前提高了5-6个百分点 [6] * **供应高峰可能前移**：若11月屠宰量大幅增长，可能意味着供应高峰提前至11月，从而减轻12月和1月的供应压力 [1][4] 核心观点与论据：需求端情况 * **批发量增长**：10月批发量环比增长4.6%，11月环比增幅达12%，增长可能部分源于腊肉需求增加 [4] * **腌腊需求启动**：工厂腌制腊肉已陆续开始，居民腌制预计在12月底或1月启动，后者拉动力更强 [17] * **冻品库存积压**：冻品库存略有增加，但出货困难，因鲜肉价格太便宜 [16] 核心观点与论据：产能调整与政策响应 * **企业响应降产能政策**：企业普遍积极响应，11月母猪存栏明显下降 [8] * **不同规模企业行动分化**： * 大型企业：10月开始行动，11月降幅比10月明显更大 [9] * 中型企业：10月母猪存栏略有增长，增幅为0.4% [9] * 小型及散户：10月之前持续下降，10月下降了0.9% [9] * **中小散户执行情况待观察**：中小散户及腰部企业在总体出栏中占比重要，其降产能执行情况将直接影响整体市场供给 [8] 核心观点与论据：成本与盈亏 * **大型集团成本**：完全成本约12.5-13元/公斤 [2][10] * **中小散户成本**：无显著成本优势，疫病防控较弱，成本可能高于12.5元/公斤 [2][10] * **行业盈亏线参考**：13.5元至13.6元是一个谨慎的价格区间，14元被认为是偏高且乐观的价格 [11] 核心观点与论据：市场参与者行为与情绪 * **二次育肥**：近期入场非常少，若存在应导致价格上涨 [2][12] * **套保态度谨慎**：行业认为期货指引价格值得套保，但因担心产能降幅超预期，不敢大量套保 [2][11] * **对未来行情态度**：既不乐观也不悲观 [11] 核心观点与论据：未来市场展望 * **近期供需预测**：未来几个月供需关系将趋于正常，部分供应前移至12月，可能减轻12月和1月的压力 [1][7] * **短期价格走势**：短期内价格将维持低迷震荡状态，并有弱反弹迹象，低迷状态可能持续至三四月份左右 [19] * **仔猪市场信号**：自10月底以来仔猪价格有所反弹，未创新低，按当前价格推算养殖成本在11元以上，市场预期未来（2026年）4月后市场价至少在11元以上 [15] * **中长期价格预期**：2026年下半年产品均价普遍预期在13元以上，高点可能超过14元，但存在不确定性 [18] * **期货市场信号**：当前期货价格显示出一定坚挺，2025年1月和3月合约出现大幅上涨，可能与疫情影响有关，但数据尚未完全体现 [5][14] 其他重要信息 * **近期市场异动**：自11月15日以来，集团厂缩量同时价格下跌，可能与疫情增多有关 [2][12] * **体重数据矛盾**：不同渠道的出栏均重数据存在矛盾，有些数据显示11月均重达129公斤，比10月有所增加，需排除淘汰母猪等因素干扰 [13] * **鲜肉消费影响**：10月屠宰量异常部分原因是疫情影响导致消费减少，从而转入库存 [16] * **天气影响**：10月湖南、河南、河北、山东等地雨水较多影响作物，也可能导致部分肉类进入库存 [16] * **产业基本面判断**：当前产能处于区划阶段，在国家持续调控下，产业基本面向好发展态势明确 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周全国生猪现货价格先涨后跌呈弱势，全周价格整体回落，同比跌幅超29% [1] - 本周供应端压力偏大，需求端好转幅度一般，短线难以形成强有力支撑 [1] - 市场供大应格局未变，缺乏持续上涨动力，价格重心下移，但下行空间有限，暂不会大幅下行 [1] - 关注能繁母猪存栏变化、消费复苏进度、政策调控动态等因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 12月1日全国生猪均价11.48元/公斤，当日26个省份猪价上涨，华南地区因腌腊需求零星启动涨幅显著；后续价格持续走弱，3日全国生猪均价降至11.27元/公斤，23个省份均价下跌；5日外三元生猪均价跌至11.30元/公斤；6日多地价格跌破前期低点，南北价差拉大至2元/斤 [1] - 周养殖端出栏或继续增量，价格下行趋势下，散户认卖程度高，集中出栏增加，供应端压力偏大；终端消费恢复缓慢，屠宰企业开工率和宰量虽有增加，但需求好转幅度一般，短线难以形成强有力支撑 [1] 本周基本面数据周度变化 | 生猪 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 仔猪 | 元/头 | 216.9 | 215.95 | 0.95 | 周度 | | 周度出栏均重 | 公斤 | 123.7 | 123.66 | 0.04 | 周度 | | 外购仔猪养殖利润 | 元/头 | -243.07 | -248.95 | 5.88 | 周度 | | 自繁自养养殖利润 | 元/头 | -131.6 | -141.09 | 9.49 | 周度 | | 屠宰开工率 | % | 37.58 | 37.49 | -0.09 | 周度 | [3]

行业与公司 * 行业：生猪养殖行业 [1] 核心观点与论据 * **产能去化正在进行但结构分化**：全国能繁母猪存栏量环比下降0.62%至901万头，较6月高点减少38万头[1][2] 大型企业（尤其是头部企业）配合政策主动去产能，降幅显著[12][13][17] 中小型养殖场在10-11月去产能意愿不强，但受环保政策强制影响[13][14] * **行业普遍深度亏损**：截至12月5日，全国生猪均价为11.13元/公斤，导致95%以上企业亏损[1][5] 自繁自养模式每头亏损约100多元，仔猪育肥模式每头亏损约300多元[1][5] 部分公司自8月起每头猪亏损达300至400元[18] * **短期供应充足，价格承压**：11月大型样本企业生猪出栏量环比下降4.94%，但二次育肥补栏目标骤减71%，导致实际市场供应增加[1][6][7][8] 12月计划出栏量环比增长3.77%至2033.17万头[8] 南方气温偏高抑制备货需求[8] * **冬季疫病加剧产能去化风险**：北方地区（如山东临沂）生猪发病率达40%-50%，导致提前出栏和非标猪比例提升[3][11][21] 疫病影响育肥猪和部分母猪存栏，若控制不力将影响未来产能[3][11] 今年疫病严重程度同比去年翻倍以上[21] * **成本结构变化推动长期成本下降**：行业正从美系种猪转向单系和PIC种猪，后者在繁殖性能（PSY年度增速约0.6-0.7头）和料肉比（2.4-2.5 vs 美系2.7-2.8）上更具优势[23] 大型集团在优质种源获取和研发上优势更大[24] 饲料价格已处历史低位（如预混料约2800元/吨），进一步下降空间有限[23] 其他重要内容 * **价格走势预测**：春节前生猪价格难突破12元/公斤[1][9][10] 腊月中旬或因备货增加和集团减出栏，价格有望小幅涨至12元以上[1][10] 预计2026年6月前价格大概率持续亏损，7月后或因产能去化效果显现及消费旺季恢复盈利[3][15] * **现金流压力显著**：行业整体现金流紧张，估计60%-70%的放养公司现金流状况不佳[18][19] 早期发展的公司资金相对充裕，2024年下半年后发展的公司面临更大挑战[18] * **历史亏损周期对比**：近三轮主要亏损周期为21年、23年和25年的四季度[22] 25年10月自繁自养最大亏损为209.67元/头[22] 今年去产能合理，因盈利状况比23年更差[22] * **数据解读差异**：农业部与第三方机构（如卓创资讯）的产能数据存在差异，源于统计口径、方法及主动减产措施的影响[12] * **肥标价差变化**：肥标价差缩窄，主因二次育肥猪因疫病（如山东鲁西南地区60%以上带病）提前出栏，增加了供应[16]

新京报贝壳财经讯12月6日，据农业农村部监测，本周国内生猪价格呈先涨后降走势，周均价环比下 跌。据中国养猪网的数据，12月5日，生猪(外三元)价格为11.27元/公斤，与上周五(11月28日)的11.28元/ 公斤相比，基本持平。从一周均价来看，本周生猪均价为11.37元/公斤，与上周11.48元/公斤的均价相 比，下降1%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪供应压力继续增加，现货有所回落，后续生猪市场供应压力可能仍将继续体现，猪价大方向预计仍将以偏弱为主，市场短期可能以阶段性支撑为主 - 生猪期货价格呈现小幅震荡态势，市场整体维持稳定，期现货价格近期可能以偏震荡为主，中长期生猪价格下行压力明显，期货盘面反弹空间相对有限 [4] 根据相关目录分别总结 现货价格 - 今日全国各地生猪价格呈现回落态势，多地价格下跌，仅湖南、广东价格上涨，均价持平 [3] 期货价格 - 部分合约价格有变化，LH01、LH09、LH11 价格下跌，LH03、LH05、LH07 价格上涨 [3] 母猪/仔猪价格 - 仔猪价格本周与上周持平，母猪价格较上周下跌 1 元 [3] 现货养殖利润 - 自繁自养和外购仔猪的现货养殖利润均下降，分别减少 12.09 元和 14.19 元 [3] 屠宰端 - 屠宰量昨日为 175282 头，今日为 176225 头，增加 943 头 [3] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪价差不变，中大猪 - 标猪价差减少 0.01 元，大猪 - 中大猪价差增加 0.03 元，大猪 - 标猪价差增加 0.02 元 [3] 交易策略 - 单边和套利建议观望，期权建议采用卖出宽跨式策略 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 上周全国生猪现货价格整体呈缓慢下跌态势，11月24日生猪参考价为11.80元/公斤，到28日跌至11.53元/公斤，外三元生猪28日均价为11.28元/公斤，较24日下滑，当日较前一日下跌0.07元/公斤，环比下跌7.54%，同比跌幅超31% [1] - 供应端部分地区有疫病增加供应量，屠宰厂收购顺畅，南方养殖场出栏体重普遍偏重，猪肉供应充足；需求端天气未降温，腌腊灌肠未集中，批发市场到货量多成交欠佳，下游贸易商利润缩水，需求端暂无支撑 [1] - 市场供大应格局未改变，缺乏持续上涨动力，预计本周生猪价格先涨后跌，整体价格重心下移 [1] 根据相关目录分别进行总结 关注因素 - 能繁母猪存栏变化、消费复苏进度、政策调控动态等 [2] 本周基本面数据周度变化 - 仔猪价格215.95元/头，较上一期增加5.95元/头；周度出栏均重123.66公斤，较上一期增加0.06公斤；外购仔猪养殖利润-248.95元/头，较上一期减少84.03元/头；自繁自养养殖利润-141.09元/头，较上一期减少59.74元/头；屠宰开工率36%，较上一期减少0.18% [3] 期现货市场回顾 - 展示主力合约基差图 [5] 供应情况分析 - 展示样本企业能繁母猪存栏量月度走势图、全国样本商品猪出栏均重周度走势图、商品猪存栏结构（分体重）图 [9][10][11] 需求情况分析 - 展示重点屠宰企业开工率图、重点屠宰企业冻品库容率图 [14][17] 成本利润分析 - 展示外购仔猪利润（周）图、自繁自养利润（周）图 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪供应过剩局面仍在，预计短期价格反弹乏力，需关注养殖场出栏节奏及情绪变化；玉米价格受惜售、采购和补库驱动上涨，但涨势或放缓，盘面短期关注上方2210 - 2220压力位 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 生猪 - 期货方面，上周LH2601合约报收11350元/吨，较前周结算价下跌3.73%；现货方面，全国外三元生猪市场价为11.74元/公斤，环比下跌0.22元/公斤 [5] - 利润方面，截至11月21日，自繁自养生猪养殖利润为 - 135.9元/头，环比下降21.09元/头；外购仔猪养殖利润为 - 234.63元/头，环比下降28.99元/头；猪粮比价为5.23，周环比下降0.15 [5] - 上周全国生猪现货价格先跌后稳，供应宽松，散户扛价惜售情绪弱，周初价格下跌；气温下降局部需求回暖，价格止跌趋稳；养殖端低价抵触情绪升温，但出栏压力仍存，需求端支撑有限 [5] 玉米 - 期货方面，上周C2601合约报收2195元/吨，较前周结算价上涨0.6%；现货方面，全国玉米现货均价为2280.29元/吨，周环比上涨9.31元/吨 [6] - 港口方面，11月21日，锦州港和鲅鱼圈港地区水分15%容重720以上玉米报价低位上涨20元/吨，水分15%玉米平舱价环比上涨5元/吨；广东蛇口港地区水分15%玉米散粮成交价环比上涨50元/吨，一级玉米报价环比上涨30 - 40元/吨 [6] - 深加工消费方面，11月13 - 19日，全国149家主要玉米深加工企业消耗玉米138.31万吨，环比减少0.34万吨；玉米淀粉企业加工总量、产量和开机率均下降；酒精企业开机率上升，样本企业DDGS周度生产总量增加0.440万吨，增幅3.21% [7] - 库存方面，截至11月19日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量272.7万吨，降幅0.29%；截至11月21日，北方港口四港玉米库存约101万吨，广东港口玉米库存71.4万吨 [7] - 上周全国玉米现货价格上涨，物流运输受限影响上量，深加工企业到货量低，收购价稳中偏强；需求上，淀粉行业开机率小幅下降但仍处高位，酒精企业开工率上升，饲企库存同比偏高采购优质干粮 [8]