行业与公司 * 行业：生猪养殖行业[1] * 公司：未提及具体上市公司名称，但涉及龙头企业、集团公司、中型规模厂、散户等各类市场参与者[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] 核心观点与论据 * 2025年市场回顾：普遍亏损，价格下行 * 2025年生猪养殖普遍亏损，自繁自养理论亏损200元/头，仔猪育肥亏损270-300元/头[1][3] * 全年猪价从年初15-16元/公斤降至11-11.5元/公斤，10月初一度跌至10元/公斤[1][3] * 产能去化：官方与第三方数据存在分歧，整体去化效果不明显 * 官方数据显示能繁母猪数量自2025年7月起下降[1][4] * 第三方监测显示7-9月产能基本稳定，整体去产能效果不明显[1][4] * 在亏损周期不够长、原始现金流未被大量消耗的情况下，去产能意愿较弱[5][8] * 养殖成本与应对措施：成本线承压，行为调整为主 * 国内养殖成本普遍集中在12-12.5元/公斤[1][5] * 亏损导致部分中型养殖户延长配种周期、使用低端饲料，小型散户调整生物安全防控，但未出现显著去产能行为[1][5] * 仔猪市场：补栏积极性弱，价格低于成本 * 龙头企业对2026年仔猪价格预期较低，补栏积极性较弱[1][6] * 国内仔猪成本在260-300元之间，龙头企业对2026年的预期价格为330元/头[6] * 本周7公斤仔猪均价为218元，低于预期成本[1][6] * 供需与消费：出栏体重下降，消费端疲软 * 本周全国交易均重约124.59公斤，低于往年同期[1][7] * 本周屠宰企业开工率约41%，低于去年同期50%以上的水平，消费端形势疲软[1][7] * 2026年市场展望：先跌后涨，涨幅有限 * 预计2026年七八月份后生猪出栏量将逐步缩减，但需持续减少至供不应求状态才会出现价格上涨[1][8] * 预计2026年价格先跌后涨，涨幅有限，龙头企业预测全年均价集中在12至12.5元/公斤之间[1][8] * 2025年上半年价格预期：持续低迷 * 2025年上半年价格预期仍然较低，目前大约在11元左右，春节后可能断崖式下滑[9][10] * 预计2025年的价格低点可能出现在冬至消费窗口或春节后的3月份，市场普遍认为最低价将在10元左右[11] * 不同养殖主体行为分析 * 集团公司/中型厂：产能水平仅略微下降，淘汰母猪速度有所加快但总体降幅有限，通过提前淘汰优化生产而非因资金问题[15] * 散户：成本不均匀，但多数有能力坚持到春节前，行为比过去更加稳定，养殖确定性提高[2][16][17][18] * 行业扩张意愿与降本空间 * 对2026年市场预期不乐观，大多数企业选择维持现有规模，扩张意愿低[19] * 行业仍有降本空间，包括提升PSY/MSY生产效率和豆粕减量替代[21] * 特定养殖模式分析 * 山东放养模式：具有周期短、资金占用成本低、疫病防控优势，单场规模在1,000-5,000头之间较为适宜[22] * 成本方差趋势：行业成本方差将根据不同模式逐步缩小，同一模式下不同规模间的差距也会缩小[23] 其他重要内容 * 库存与均重变化：上市公司均重下降2公斤属正常，降重主要影响待出栏大猪，存栏基数大的1-4个月龄段生猪仍然存在，需要时间才能实现真正意义上的库存减少[13][14] * 年底消费旺季预判：冬至前后南方市场可能出现集中抛售，农历十二月二十前后是大猪集中抛售的重要时间节点[12] * 栏舍利用率：国内整体生猪栏舍利用率不高，但相较于一年前或价格较高时期有所提升[20] * 外部支持：饲料服务公司提供赊销和优惠政策，帮助散户缓解资金压力[2][17][18] * 调研情况：近期调研通过实地走访和电话访问进行，但电话联系难度增加，只打通了160多个有效样本[18]