最后帮主跟大伙说句掏心窝子的话：20年跑财经口，见多了短期热点涨涨跌跌，反而觉得这种"真金白银托底、还带着监管兜底"的政策，才是最该上心的信 号。不用急着扒哪只股票会涨，先看清"以旧换新"这条线——从大家电到新能源汽车，从线下卖场到线上服务，这条产业链是慢慢铺的，咱们做中长线，就 跟着这个"稳节奏"走，比追任何短期热点都踏实。 你想啊，老百姓为啥愿意"以旧换新"？无非是补贴到位、换得划算；企业为啥敢跟着动？因为知道有政策托底，生产、研发不用慌。这么一来，从上游的家 电零件厂、汽车配件商，到下游的卖场、维修服务，整条产业链就慢慢转活了——这不是短期炒热点，是给消费"补元气"，而元气足的赛道，恰恰是中长线 投资最该蹲的地方。 大伙最近刷新闻，是不是总碰到"特别国债""以旧换新"这俩词？今天帮主我得跟你们唠点实在的——别光盯着"690亿"这个数看，更别觉得这是国家在"撒 钱"，做了20年财经记者、专做中长线投资，我一眼就瞅出，这钱砸下去，藏的是给咱们普通人的"稳预期"。 还有个细节别漏了，发改委特意提了"严打骗补套补"，还要管产品质量和价格。这事儿特别关键——做投资久了就知道，最怕的就是"政策红利被蹭"，现在 把监 ...

记者 辛圆 国家统计局周一公布数据显示，1-8月，全国固定资产投资同比增长0.5%，涨幅较1-7月回落1.1个百分点。 具体来看，1-8月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长2.0%，涨幅较1-7月回落1.2个百分点。 中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议表示，接下来宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的 财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。财政政策方面，会议特别提到，要加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。 东方金诚首席宏观分析师王青接受智通财经采访时表示，接下来基建投资可能提速。主要是伴随美国高关税冲击效应进一步显现，以及外需整体走弱，四季 度出口可能转入同比负增长，届时基建投资的宏观经济"稳定器"作用会受到进一步倚重。全年基建投资增速有望达到5.0%左右，比去年全年加快0.6个百分 点。 财信金控首席经济学家伍超明对智通财经分析称，目前房地产市场仍处于筑底调整阶段，需求端持续降温，库存压力过大仍是主要矛盾。历史经验显示，房 地产市场企稳遵循"量先于价"的路径，鉴于近期市场销售降幅持续扩大，短期内市场大概率继续筑底 ...

财政政策力度与空间 - 财政政策统筹防风险与促发展且留有后手 未来发力空间充足[1] - 政府负债率处于68.7%的合理区间 全口径债务总额92.6万亿元[1] - 赤字率从"十四五"初期2.7%逐步提升至今年4%[4] 债务管理与资金运用 - 安排5000亿元特别国债为大型商业银行注入资本金 预计撬动信贷投放约6万亿元[2] - 提前下达2026年新增地方政府债务限额并靠前使用化债额度[1] - 通过置换隐性债务及发行专项债券支持土地储备和存量商品房收购[2] 特别国债与政府投资 - 安排超长期特别国债1.5万亿元推动"两重"建设[3] - "十四五"期间安排地方政府专项债券19.4万亿元支持15万个建设项目[3] - 中央预算内投资3.3万亿元支持水利交通等基础设施建设[3] 财政收支规模 - "十四五"全国一般公共预算收入达106万亿元 较"十三五"增长19%[6] - 全国一般公共预算支出超136万亿元 较"十三五"增长24%[6] - 中央财政对地方转移支付近50万亿元 力保地方财政平稳运行[9] 民生领域投入 - 财政民生投入近100万亿元 涵盖教育社保医疗住房等领域[7] - 教育支出20.5万亿元 社保就业支出19.6万亿元 卫生健康支出10.6万亿元[7] - 今年安排1000亿元育儿补贴和200亿元免费学前教育资金[7] 经济贡献与政策导向 - 过去4年我国经济年均增速5.5% 对世界经济增长贡献率约30%[8] - 财政政策强化逆周期与跨周期调节 支持内需扩张和新质生产力发展[8] - "十五五"期间将深化财税体制改革并提升财政科学管理水平[5]

财政政策力度与空间 - 财政政策统筹考虑防风险和促发展 未来发力空间依然充足 政策将保持连续性、稳定性、灵活性和预见性 并主动靠前发力[1] - "十四五"以来财政政策力度更加给力 财政赤字率从27%提高到38% 今年进一步提高到4%[3] - 过去4年经济实现平均55%增速 对世界经济增长贡献率保持在30%左右[7][8] 特别国债与债券发行 - 发行5000亿元特别国债为大型商业银行注入资本金 预计可撬动信贷投放约6万亿元[2] - 安排超长期特别国债15万亿元推动"两重"建设[3] - 五年来共安排地方政府专项债券194万亿元 支持建设项目15万个[3] 财政收支与民生投入 - "十四五"时期全国一般公共预算收入预计达106万亿元 比"十三五"增加17万亿元 增长约19%[5] - 全国一般公共预算支出五年预计超136万亿元 比"十三五"增加26万亿元 增长24%[5] - 财政民生投入近100万亿元 其中教育支出205万亿元 社会保障和就业支出196万亿元 卫生健康支出106万亿元 住房保障支出4万亿元[6] 投资与转移支付 - 安排中央预算内投资33万亿元支持水利、交通等基础设施建设[3] - "十四五"时期中央财政安排对地方转移支付近50万亿元 最大力度下沉财力[9] - 新增减税降费及退税返税超10万亿元[3]

政策协同与信贷扩张 - 财政部加强财政与货币政策协同以形成政策合力 [1] - 发行5000亿元特别国债为大型商业银行注入资本金 [1] - 预计可撬动约6万亿元信贷投放规模 [1]

（文章来源：第一财经） 据中国网，财政部部长蓝佛安9月12日在国新办举行的"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会 上介绍，加强财政与货币等政策协同，形成政策合力。今年专门发行5000亿元特别国债，为大型商业银 行注入资本金，预计可撬动信贷投放约6万亿元。 ...

公共财政收入 - 1-7月全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%[2] - 税收收入中个人所得税同比涨幅扩大至8.8%，持续高于整体增速[2] - 1-7月完成全年国家一般公共预算收入的61.8%，低于过去5年平均水平(63.5%)[2] 公共财政支出 - 1-7月全国一般公共预算支出160737亿元，同比增长3.4%[2] - 民生领域支出同比增速达6.8%，其中社保和就业领域支出同比增长9.8%[3] - 1-7月完成全年国家一般公共预算支出的54.1%，低于过去5年平均水平(54.7%)[3] 政府性基金收支 - 1-7月全国政府性基金预算收入23124亿元，同比下降0.7%[2] - 政府性基金预算支出54287亿元，同比增长31.7%[2] - 广义财政支出(公共财政+政府性基金)同比增长9.3%[4]

全国财政收支情况 - 1-7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 较上半年下降0.3%转为正增长 [1] - 中央一般公共预算收入58538亿元 同比下降2% 降幅较上半年收窄0.8个百分点 [1] - 地方一般公共预算本级收入77301亿元 同比增长1.8% 涨幅较上半年上升0.2个百分点 [1] 税收与非税收入 - 1-7月全国税收收入110933亿元 同比下降0.3% 降幅较上半年收窄0.9个百分点 [2] - 非税收入24906亿元 同比增长2% 增速较上半年回落1.7个百分点 [2] 财政支出结构 - 1-7月全国一般公共预算支出160737亿元 同比增长3.4% 涨幅与上半年持平 [2] - 中央本级支出23327亿元 同比增长8.8% 地方支出137410亿元 同比增长2.5% [2] - 社会保障和就业支出同比上涨9.8% 教育支出涨5.7% 卫生和健康支出涨5.3% [3] 政府性基金预算 - 1-7月全国政府性基金预算收入23124亿元 同比下降0.7% 降幅较上半年收窄1.7个百分点 [5] - 中央政府性基金收入2596亿元 同比增长8.8% 地方政府本级收入20528亿元 同比下降1.8% [5] - 国有土地使用权出让收入16950亿元 同比下降4.6% 降幅较上半年收窄1.9个百分点 [5] 财政政策展望 - 中诚信国际建议加快地方债发行节奏 前置债务置换 考虑增发特别国债及房地产收储专项基金 [5] - 中银国际预测财政将重点支持居民转移性收入 消费品以旧换新 以及高技术产业和基建投资 [6]

投资资金规模与分配 - 2025年超长期特别国债支持设备更新的投资补助资金达1880亿元 已全部下达完毕 [1][2][15] - 资金覆盖约8400个项目 带动总投资超过1万亿元 [1][2] - 首批1730亿元支持7500个项目 第二批150亿元新增900个项目 总规模达1880亿元支持8400个项目 [14][15] 资金补助强度变化 - 首批项目平均获补约2306.67万元 第二批降至约1667万元 降幅达27.7% [16] - 补助强度变化体现政策对不同领域项目需求的精准适配 [16] 支持领域范围 - 资金支持16大领域：工业设备、用能设备、能源电力、交通运输、物流、环境基础设施、教育、文旅、医疗、住宅老旧电梯、电子信息、设施农业、粮油加工、安全生产、回收循环利用、海关查验设备 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] - 工业设备更新支持多行业淘汰落后设备 应用"三化"设备 鼓励园区集群更新 [3] - 教育设备更新覆盖高校实验室仪器、职业院校实训设备、基础教育教学设备 优先前沿及重大需求项目 [6] - 电子设备更新涉及半导体封装测试设备、5G基站核心部件、人工智能算力设备等智能化升级 [9] - 医疗设备更新包含各级医疗机构设备 淘汰问题设备 [8] 政策实施进展 - 国家发改委优化设备更新支持范围 完善项目申报审核标准 严格项目筛选把关 [2] - 下一步将加强统筹协调 推动形成实物工作量 严格资金闭环管理 确保中央资金用到实处 [2]

文章核心观点 - 8月13日金融市场整体呈现债市偏暖、资金面平稳、转债跟涨态势 国内货币政策保持适度宽松 海外债市收益率普遍下行 [1][2][8][22][24] 国内债市要闻 - 前7个月新增社融23.99万亿元 7月末M2余额329.94万亿元同比增长8.8% 社会融资规模存量431.26万亿元同比增长9% [2] - 超长期特别国债1880亿元投资补助资金下达完毕 支持8400个项目带动总投资超1万亿元 覆盖工业、能源、交通、医疗等14个领域 [3] - 央行引导金融机构加大服务消费领域信贷投放 财政部推出消费端和供给端双贴息政策 [2] 国际债市要闻 - 日本5年期国债拍卖需求创2020年来最低 投标倍数仅2.96倍（低于12个月均值3.74倍） 收益率上涨3bp至1.07% [4] - 日本10年期国债全天无交易 为2023年3月以来首次 因市场预期央行年底前再次加息 [4] 资金面状况 - 央行开展1185亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 单日净回笼200亿元 [6] - DR001微涨0.02bp至1.316% DR007微涨0.78bp至1.452% 资金面保持平稳 [7] 利率债表现 - 10年期国债收益率下行0.75bp至1.7200% 10年期国开债收益率下行0.70bp至1.8300% [8][9] - 各期限国债收益率普遍下行 其中3年期降幅最大达1.50bp [9] 信用债事件 - 产业债现极端波动："H1融创03"涨超479% "H1阳城01"跌超49% [10] - 两家国企取消发行中期票据：常州城建取消20年期"25常城建MTN003" 国家能源资本控股取消"25国能资本MTN003" [11][12] - 多家企业披露风险事件：奥园集团逾期债务441.12亿元 融信集团净亏损99.51亿元且逾期金额72.127亿元 安徽建工涉诉金额9.64亿元 [13][14][16] 可转债市场 - 中证转债指数涨0.68% 成交额1021.16亿元（较前日放量148.11亿元） 456支转债中348支上涨 [19] - 大元转债涨停20% 丽岛转债涨超14% 银行转债板块逆势下跌 [19] - 天业转债提议下修转股价 山玻转债即将触发下修条件 白电转债公告提前赎回 [20][21] 大宗商品 - WTI原油期货跌0.82%至62.65美元/桶 布伦特原油跌0.74%至65.63美元/桶 [5] - COMEX黄金期货涨0.24%至3407.10美元/盎司 NYMEX天然气涨1.33%至2.819美元/盎司 [5] 海外债市 - 各期限美债收益率普遍下行 2年期降5bp至3.67% 10年期降5bp至4.24% [22] - 德国10年期国债收益率降6bp至2.68% 法意西英等国10年期收益率降幅4-8bp [24] - 美国10年期TIPS损益平衡通胀率降1bp至2.37% [23]