智通财经APP获悉，美国消费者信心在12月小幅回升，但升幅低于市场预期，整体情绪仍处于低位，反 映出高生活成本和就业前景不明朗持续压制消费者信心。 为防止就业市场进一步恶化，美联储本月早些时候连续第三次下调利率。不过，决策层在明年的利率路 径上仍存在分歧，需要在支撑就业与防范通胀反弹之间寻求平衡。 密歇根大学周五公布的数据显示，12月消费者信心指数终值上升1.9点至52.9，略低于经济学家给出的 53.5的预期中值。该指数较前月改善，但仍显著低迷。 密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu在声明中表示，尽管年底出现一些改善迹象，消费者信心仍比 2024 年 12 月低近 30%，家庭收支压力仍然主导着消费者对经济的看法。 从分项指标看，当前状况指数下滑至50.4，创历史新低，而预期指数则升至四个月高点。消费者对购买 汽车、家电等大额商品的当前购买条件评价恶化至纪录最低水平，显示高物价环境仍显著抑制消费意 愿。 分析指出，生活成本高企以及对就业市场的担忧，是拖累消费者信心徘徊在历史低位附近的主要原因。 个人财务状况的不安情绪，已成为未来家庭支出前景面临的重要风险因素，尽管迄今为止消费整体仍保 持韧性。 就业 ...

消费者预计未来一年物价将以4.2%的年率上涨，为近一年来最低水平。他们还预计未来五到十年通胀 率为3.2%。 美国消费者信心12月回升，但幅度低于预期，对高房价的担忧令消费者信心受抑。 密歇根大学周五发布的报告显示，12月消费者信心指数终值上升1.9至52.9。调查显示预期中值为53.5。 该调查负责人Joanne Hsu在一份声明中表示："尽管年末出现一些改善迹象，但消费者信心仍较2024年 12月低近30%"。 现状指标下滑至纪录低点50.4，而预期指标则升至四个月高位。消费者对大额商品购买景气度的看法降 至至历史最低水平。 高企的生活成本以及对就业市场的焦虑令消费者信心徘徊在纪录低位附近。对个人财务状况的担忧，给 原本仍保持韧性的家庭支出前景带来风险。 11月就业增长依然乏力，失业率升至4.6%，为四年来高点。经济学家预计，明年就业增长仍将温和， 失业率改善有限，可能继续拖累消费者信心。 Hsu表示，尽管密歇根大学调查显示本月劳动力市场预期略有改善，但仍有近三分之二的受访者预计未 来一年失业率将继续上升。 本次调查涵盖的受访时间为11月18日至12月15日。 责任编辑：丁文武 美国消费者信心12月回升， ...

澳新银行-Roy Morgan周五公布的数据显示，新西兰12月份的消费者信心升至四年多来的最高水平，信 用卡支出数据显示非必需消费品支出有所增长。12月消费者信心指数从11月份的98.4跃升至101.5。数据 高于100表示乐观，低于100则代表悲观。澳新银行首席经济学家Sharon Zollner在一份声明中说，抵押 贷款持有者更热衷于消费。Zollner说："近期利率走向的变化是否会影响这种情绪，或者（央行总裁） 关于利率将在相当长一段时间内保持低水平的令人宽慰的言论是否会……使消费意愿继续提升，这将是 1月份的有趣看点。" 责任编辑：王永生 责任编辑：王永生 澳新银行-Roy Morgan周五公布的数据显示，新西兰12月份的消费者信心升至四年多来的最高水平，信 用卡支出数据显示非必需消费品支出有所增长。12月消费者信心指数从11月份的98.4跃升至101.5。数据 高于100表示乐观，低于100则代表悲观。澳新银行首席经济学家Sharon Zollner在一份声明中说，抵押 贷款持有者更热衷于消费。Zollner说："近期利率走向的变化是否会影响这种情绪，或者（央行总裁） 关于利率将在相当长一段时间内保 ...

该公司联席首席执行官Stuart Miller表示，虽然利率在报告季度内有所下降，但由于可负担性限制因素 持续存在，消费者信心持续疲软，房地产市场仍然面临压力。该公司预计，2026财年Q1将交付1.7万至 1.8万套住宅，住宅销售毛利率将达到15%至16%。(格隆汇) 美国第二大住宅建筑商莱纳建筑(LEN.US)夜盘跌近4%，报113美元。消息面上，莱纳建筑公布2025财年 Q4业绩，收入为93.7亿美元，高于分析师平均预期的90.2亿美元；每股收益为1.93美元，低于预期的 2.22美元；毛利率为17%，低于预期的17.5%。报告期内，新订单同比增长18%、环比下降13%，达到 20,018套，位于此前指引区间的低端；而交付量同比增长4%，达到23,034套。 ...

文章核心观点 - 美国前总统特朗普实施的非常规高额进口关税、持续通胀及疲弱就业动摇了消费者信心，导致2023年假日购物季消费者支出趋于谨慎，零售商面临利润压力并调整策略 [1][4][5] - 关税对各类进口商品的影响程度不一，玩具、电子产品、珠宝和节日装饰等主要依赖进口的礼品类别受到供应链延迟和成本上升的冲击，导致零售价格上涨 [6][7][9][14] - 尽管存在关税压力，但经济学家预想的最坏情况并未完全显现，零售商通过调整产品组合、提供不同价格层级产品以及消费者转向二手折扣店和国产商品等方式应对 [6][10][17][18] 宏观经济与消费者行为 - 盖洛普指数显示，11月美国人对当前经济状况的评估降至17个月低点 [5] - 消费者假日礼品预算在10月至11月期间减少了229美元，为盖洛普在该购物季时点记录的最大降幅，政府停摆可能影响了支出计划 [5] - 美联社-NORC公共事务研究中心的12月民意调查显示，绝大多数美国成年人注意到近几个月食品杂货、电力和节日礼物的价格高于往常 [4] 零售行业应对策略 - 礼品店Ah Louis Store通过专注于利润更高的商品（如胡桃夹子和礼品篮）来应对成本上升，并观察到消费者削减开支，例如选择100美元的礼品篮而非150美元的版本，或只购买一件装饰品而非多件 [1][2] - 百思买因关税提高价格，但通过储备不同价格水平的电脑、手机等产品，成功吸引了更多低收入购物者 [10] - 家居装饰店House因关税导致秋季库存和季节性商品生产放缓，未订购部分昂贵商品，并对到货商品提价，例如畅销的红浆果枝从去年的8.95美元涨至10.95美元 [15][16] 玩具与游戏行业 - 由于美国销售的大部分玩具产自中国，该行业特别容易受到关税相关价格上涨的影响 [7] - 独立玩具店JaZams的批发商成本逐步上升，其80%库存的批发价格上涨了5%至20% [8] - 零售价格随之上涨，例如去年售价20至25美元的娃娃，现在JaZams售价为30至35美元 [8] 消费电子行业 - 2023年，中国占美国智能手机进口的78%，占笔记本电脑和平板电脑进口的79% [9] - 游戏机厂商在2023年宣布涨价，索尼在8月将PlayStation 5价格提高50美元至550美元，微软和任天堂此前也已提价 [11] 珠宝行业 - 珠宝价格上涨目前更多与金价飙升有关，而非关税 [12] - 关税影响因国而异，例如瑞士手表从7月31日起被征收39%的关税，直至上月与政府达成协议将进口税率降至15% [13] - 印度在美国销售的许多钻石进行精加工，该国在8月27日50%关税生效前抢运宝石，使用印度钻石的珠宝价格上涨可能在2026年开始显现 [14] 消费者购物策略 - 为规避关税相关涨价，建议消费者光顾二手商店以及T.J. Maxx、Marshall's和HomeGoods等折扣零售商，这些连锁店大量库存来自新关税生效前已进入美国的剩余商品 [17] - 书籍、食品和饮料等国内生产的商品是良好的礼品选择 [18]

伦敦银价格走势 - 截至发稿，伦敦银暂报63.68美元/盎司，较开盘价63.51美元/盎司上涨0.22% [1] - 当日交易区间为62.89美元/盎司至63.93美元/盎司，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 技术分析显示，伦敦银日图已实现看涨旗形形态的向上突破 [2] - 初步阻力位见于63.50美元，然后是64.00美元，突破64.00美元可能推动银价向65.00美元迈进 [2] - 多头的下一个上行价格目标是使收盘价高于70.00美元的技术阻力位 [2] - 空头的下一个下行价格目标是使收盘价低于57.00美元的坚实支撑位，下一个支撑位见于61.00美元，然后是60.00美元 [2] 美国劳动力市场数据 - 截至12月6日当周，美国初请失业金人数增加4.4万人至23.6万人，为2020年3月以来最大单周增幅 [1] - 此前一周的申请人数为三年多来的最低水平，但周四数据已处于2025年迄今较高水平 [1] - 包含感恩节的一周，续请失业金人数降至184万 [1] - 近期，百事和惠普等企业已宣布裁员计划，全美10月的裁员人数为2023年初以来最高 [1] - 密歇根大学12月初步调查显示，大多数受访者预计未来一年失业率将上升 [1] - 近几个月来，劳动力市场前景担忧拖累了消费者信心 [1]

当地时间12月8日，纽约联储公布的最新调查结果显示，美国消费者对11月的通胀预期保持稳定，家庭对当前及未来财务状况的看法更加悲观。 消费者对医疗费用增长的预期升至自2014年1月以来的最高水平，同时对就业前景的看法有所改善。 具体来看，消费者对于 未来一年的通胀预期为3.2%， 几乎没有变化； 对未来三年和五年的通胀预期维持在3%。 受访者们认为，失业概率下滑 至13.8%，且为今年最低水平。 通胀预期持稳 报告显示，消费者对于未来一年的通胀预期保持不变，为3.2%；对未来三年和五年的通胀预期保持稳定，维持在3%。 受访者对于房价的预期同样保持稳定，预计未来房价保持上涨3.0%不变。 食品的价格展望上涨5.9%，汽油价格上涨4.1%，大学教育费用上涨8.4%，租金上涨8.3%。 这些生活必需品价格的上涨，是消费者感受到财务压力上升的核心原因。 值得一提的是，受访者预计未来一年医疗成本上涨至10.1%，且为2014年1月以来的最高值。 劳动力市场方面，消费者对于未来一年失业率上升的担忧稍有缓解，对未来一年失去工作的预期降至自2024年12月以来的最低水平。 同时，预计主动离职的概率也有所下降，还表示如果失业后找 ...

根据美国经济分析局(BEA)的数据，2025年前三个月GDP同比下降0.6%。第二季度则增长了3.8%。BEA 对第三季度经济结果的初步估算计划于12月23日发布。亚特兰大联邦储备银行在12月5日的最新估算显 示，第三季度年化GDP增长率为3.5%。 消费者支出占美国GDP的近70%，但他们对经济状况仍持悲观态度。密歇根大学的消费者信心调查在12 月录得53.3，较11月上升4.5%，但比去年同期下降了28%。 12月5日，COMEX白银库存录得14216.50吨，较上一日减少4.66 吨；comex白银上周五（12月5日）收 报58.88美元/盎司，上涨2.31%，comex白银价格日内最高上探至59.90美元/盎司，最低触及57.32美元/盎 司。 【要闻回顾】 美国财长贝森特周日表示，迄今为止，今年的假日购物季表现"非常强劲"，预计美国经济将在年底保持 稳健。他在接受采访时说："经济表现比我们预期的更好。我们在几个季度实现了4%的GDP增长。尽 管"民主党导致"政府停摆，我们今年仍将以3%的实际GDP增长收官。" 最新comex白银库存数据： | 日期 | comex白银库存量(吨) | 增持/减持（吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外方面，美国9月核心PCE同比维持2.8%符合预期，核心商品走高、核心服务降温，巩固12月降息25BP预期；12月消费者信心初值回升，通胀预期回落至年初低点，缓解通胀预期压力；周五美股小幅走高，10Y美债利率回升，铜价创新高，黄金回落，油价上涨约1%；本周重点关注12月FOMC会议对后续降息路径的指引 [3] - 国内方面，证监会释放“扶优限劣、提高资本效率”信号，对优质机构适度松绑、优化风控及杠杆指标，金融监管总局下调保险业务风险因子，提高险资资本使用效率；两项政策扩大优质机构资本运用空间，险资入市能力边际增强；周五A股在保险券商领涨下冲高，上证指数重回3900点，两市超4300只个股收涨、成交额回升至1.74万亿；周五债市弱修复，10Y、30Y利率分别回落至1.82%、2.25%；本周关注11月外贸、物价、金融数据 [3] 根据相关目录分别进行总结 海外宏观 - 美国9月PCE物价指数同比2.8%、环比0.3%，核心PCE同比2.8%、环比0.2%，数据略低于预期，巩固12月降息预期；能源项走高、食品项小幅回落；核心商品走高、核心服务降温，超级核心通胀同比和环比均回落 [5][6] - 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值53.3，结束四连跌；12月一年通胀预期初值4.1%、未来5 - 10年通胀预期初值3.2%，均回落至年初水平；消费者信心在年轻群体带动下小幅回升，但高生活成本仍是压制情绪关键因素，通胀预期虽未因关税担忧显著上升，仍高于历史均值 [11] 大类资产表现 - 权益市场，万得全A、上证指数、创业板指等多数指数上周有不同程度涨幅，年初至今也有较好表现，如万得全A年初至今涨24.47%，恒生指数年初至今涨30.04% [15] - 债券市场，国内1年期国债收益率等部分指标有涨有跌，海外2年期美债收益率等多数指标上涨，如国内10年期国债收益率上周涨0.53BP，海外10年期美债收益率上周涨12.00BP [18] - 商品市场，南华商品指数、CRB商品指数等多数商品价格上周上涨，如沪铜上周涨6.39%，但上海螺纹钢年初至今跌9.70% [20] - 外汇市场，美元兑人民币、美元兑离岸人民币等多数货币兑人民币汇率有涨有跌，美元指数上周跌0.46%，年初至今跌8.76% [22] 高频数据跟踪 - 国内展示百城拥堵指数、23城地铁客运量、30城商品房成交面积、12城二手房成交面积、乘用车销量、螺纹钢表观消费量等数据图表 [24] - 海外展示红皮书商业零售销售、失业金申领人数、美债利差倒挂幅度、FedWatch利率变动概率、彭博美国金融条件指数、彭博欧元区金融条件指数等数据图表 [28][30] 本周重要经济数据及事件 - 包括中国11月以美元计算出口年率、美国11月纽约联储1年通胀预期、美国10月JOLTs职位空缺等多项数据公布时间及前值、预期值 [35]

文章核心观点 - 国际白银价格在近期创下历史高点后进入震荡盘整阶段，技术分析显示其整体前景仍偏向积极，但短期动能有所减弱 [1][4] - 美国最新经济数据显示消费者信心改善且短期通胀预期下降，同时“黑色星期五”零售销售增长强劲，地缘政治方面有关于加沙和平进程的新消息 [3] 市场行情与价格表现 - 国际白银当日交投于58.28美元/盎司，较开盘价微涨0.01%，日内最高触及58.61美元/盎司，最低下探57.52美元/盎司，盘内呈现短线震荡走势 [1] - 白银价格自本月初以来一直在更广泛的交易区间内震荡，近期涨至历史高点后的盘整可被归类为看涨的盘整阶段 [4] 技术分析 - 白银价格仍高于关键的200小时指数移动平均线（56.30美元/盎司），这为其提供了更广泛的偏向支撑 [4] - 移动平均线趋同/背离指标一度转为负值，滑落至零线以下，显示下行动能增强，而相对强弱指数处于中性，表明看涨动能正在减弱 [4] - 关键阻力位在59.00美元的日高上方，若收盘突破该位置可能改善市场情绪，并将价格拉回至59.35美元区域的历史高点附近 [4] - 即时支撑位在57.50美元附近，若明显跌破可能将价格拖至57.00美元，进一步支撑位于56.45美元的交易区间下沿及200小时均线位置 [4] 宏观经济数据 - 美国12月密歇根大学消费者信心初值指数为53.3，较11月的51有所上升 [3] - 美国12月密歇根大学1年通胀预期初值为4.1%，创下自今年1月以来的最低水平，低于预期的4.5%和前值4.5% [3] - 根据万事达卡SpendingPulse数据，剔除汽车经销商后的“黑色星期五”销售额同比增长4.1%，高于去年同期的3.4%增长率 [3] 其他相关要闻 - 有消息披露，美国总统特朗普计划在12月25日前宣布加沙和平进程进入第二阶段，并公布加沙地带的新治理结构 [3]