本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【美国8月个人消费支出增幅超预期，消费韧性彰显】美国8月个人消费支出增幅超预期，基本通胀压力 稳定，凸显消费韧性。美国分析局周五公布数据，经通胀调整后，消费支出连续第二个月增长0.4%。 美联储重点关注的核心个人消费支出价格指数，较7月上升0.2%，同比增幅为2.9%。 ...

周五（9月19日）亚洲时段，美元/日元在10日与200日均线（146.25/148.64）之间震荡，最新美元兑日 元汇率报148.0100，涨幅0.01%，美联储虽进入降息周期，但鲍威尔偏鹰派的语气强化了美元的韧性； 反观日本通胀降温和政治不确定性，令市场怀疑日本央行能否如期加息。 最新数据显示，日本核心消费者物价指数（CPI，不含生鲜食品）在8月同比增长2.7%，低于7月的 3.1%，为去年11月以来最慢增速。 核心通胀放缓，加上国内政治不确定性，使市场预计日本央行或在本次两日会议上维持利率不变。 上方阻力关注200日均线148.55-148.60区域，若突破，可能进一步挑战149.00整数关口及149.20月度高 点。 下方支撑位于147.60-147.50，跌破后或回测147.00，更深的支撑在146.20与145.50区域。整体来看，短 期美元兑日元走势偏向震荡上行。 投资者目前更关注央行行长植田和男在会后的政策指引。市场仍然计入了10月加息25个基点的可能性， 但若今日会议声明偏鸽派，则日元或继续承压。 美元对日元汇率在周四突破了147.50-147.60区间阻力，并站上148.00关口，技术面偏向 ...

| | | 全球主要股票指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 市场 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 欧美 | 道琼斯工业平均 | 46142.42 | 124.1 | 0.27% | | | 纳斯达克 | 22470.73 | 209.4 | 0.94% | | | 标普500 | 6631.96 | 31.61 | 0.48% | | | 欧洲斯托克50 | 5456.67 | 86.97 | 1.62% | | | 英国宫时100 | 9228.11 | 19.74 | 0.21% | | | 法国CAC40 = | 7854.61 > | 67.63 | 0.87% | | | qefonghul 德国DAX | 23674.53 | www.gogudata.com 315.35 | 1.35% | | | 俄罗斯RTS 上证指数 | 1058.09 3831.66 | -9.98 -44.68 | -0.93% -1.15% | | | 深证成指 创业板指 | 13075.66 3095.85 | -139.8 -51.5 | -1. ...

CPI数据 - 8月CPI同比下降0.4%，低于预期的-0.2%和前值0.0%[3] - 食品项CPI同比下降4.3%，较上月-1.6%继续扩大拖累，猪肉价格同比大幅下降16.1%[5] - 核心CPI同比上涨0.9%，连续第四个月扩大并创18个月新高[5] - 服务项CPI同比上升0.6%，工业消费品同比上涨1.5%，其中家用器具和文娱耐用消费品分别上涨4.6%和2.4%[5] PPI数据 - 8月PPI同比下降2.9%，符合预期且较前值-3.6%收窄[3][8] - PPI环比由前值-0.2%回升至0.0%，为2024年11月以来首次止跌[4][8] - 黑色金属采选和冶炼PPI环比分别大幅改善至+2.1%和+1.9%，前值分别为-1.1%和-0.3%[8] - 有色金属冶炼PPI环比由前值+0.8%回落至+0.2%，石油开采环比由+3.0%转为-1.1%[8] 政策与展望 - "反内卷"政策对PPI价格的提振作用逐步显现，内需品种价格回升[4][8] - 未来CPI有望在度过食品高基数后温和回升，PPI可能在国际大宗商品与政策共振下企稳[10]

惠誉评级首席经济学家布赖恩·科尔顿表示，有迹象表明关税正逐渐传导至消费者价格："这种传导是缓 慢的——事实上非常缓慢——但确实在发生。美国8月份核心商品价格环比上涨0.3%，高于6月和7月的 0.2%；同比上涨1.5%，为2023年5月以来的最快增速。汽车价格再次上涨，在某些衡量指标下涨幅相当 快。不过，由于服务业价格有所回落，整体核心通胀同比保持在3.1%，环比为0.3%。这将让美联储放 心，9月降息不会在其价格稳定使命上承担过度风险。" 来源：滚动播报 ...

CONCLUDED CPI Report: Inflation Ticks Up Again. What It Means for the Fed's Rate Cuts. Last Updated: 1 day ago August Consumer Inflation Likely Accelerated. Why the Data Could Test the Fed. By Tools Customer Service Cryptocurrencies Data Magazine Markets Stock Picks Barron's Live Roundtable Barron's Stock Screen Personal Finance Streetwise Advisor Directory Megan Leonhardt The August consumer price index reading is due Thursday. (Justin Sullivan/Getty Images) Consumer inflation likely rose 0.3% month over m ...

核心通胀数据 - 七月核心个人消费支出物价指数环比上升0.27% 同比增幅达2.88% [3] - 核心商品价格月度持平 核心服务价格环比上升3.06% [3] - 基础核心PCE环比增幅0.17% 投资组合管理价格和非营利机构服务价格为主要推动因素 [3] - 整体PCE物价指数环比上升0.2% 同比达2.6% 完全符合预期 [3] 居民收支表现 - 个人收入环比增长0.4% 受就业报酬/业主收入/租金收入增长支撑 [6] - 个人消费支出环比增长0.5% 高于预期 [6] - 实际个人支出增长0.3% 商品消费显著上升0.9% 服务支出微增0.1% [6] - 储蓄率维持在4.4%水平 [6] 商品贸易状况 - 七月商品贸易逆差扩大187亿美元至1036亿美元 远超预期 [6] - 进口显著增加186亿美元 出口微降1亿美元 [6] - 工业用品进口增长123亿美元 资本品进口增长44亿美元 [6] - 进口激增可能与八月新关税政策生效前企业提前备货有关 [6] 经济增长预测调整 - 第三季度GDP增长预测下调0.2个百分点至1.6% [8] - 净出口成为经济增长主要拖累因素 [8] - 美国国内最终销售保持正增长 显示经济内在动力稳健 [8] - 核心通胀和消费支出数据表明经济保持温和扩张态势 [8]

核心观点 - 美银全球研究分析优先股投资策略 强调久期反弹趋势下固定利率优先股表现突出 同时探讨不同面值优先股的相对价值及投资机会 [1][2][4][8][14] 久期趋势与利率预期 - 美国国债市场呈现牛陡形态 短期利率下降幅度大于长期利率 推动市场对久期的关注 [2] - 美银利率策略师预计2025年底美国10年期国债收益率达4.25% 前端利率下降幅度将大于后端 [2] - 联邦基金期货显示市场预期年底有两次半25基点的降息 远超7月底的一次半预期 [2] - 美银经济学家认为美联储或维持利率至2026年下半年 尽管7月CPI显示关税对商品通胀影响弱于预期 [2] 优先股市场表现与资金流向 - 散户对25美元面值固定利率优先股需求升至9个月高点 超过1000美元面值浮动利率优先股 [4] - 25美元固定利率优先股下半年上涨2.9% 大幅跑赢1000美元固定浮动利率优先股的0.9%涨幅 [4] - 资金流向显示固定利率优先股ETF需求强劲 浮动利率优先股ETF相对疲弱 [4] 不同面值优先股相对价值 - 25美元面值优先股利差比1000美元面值紧约63个基点 处于2012年以来第84个百分位 [8] - 两者利差已脱离极端水平 6月底时不足30个基点（2012年以来第95个百分位） [8] - 1000美元优先股净供应增加 因全球系统重要性银行重返一级市场 [8] 投资策略建议 - 对久期持谨慎态度者可关注发行时间较早的1000美元面值优先股 因其期限短、利率敏感度低且持仓不拥挤 [14] - 旧版1000美元优先股比投资级债券收益率高100多个基点 后端利差更宽从而降低展期风险 [14] - 2025年新发优先股平均后端利差仅275个基点 为有记录以来最窄水平 [14]

通胀数据与趋势 - 美国7月CPI环比增速从6月的0.29%降至0.20%，同比增速保持在2.7%[6] - 核心CPI环比增速从6月0.23%升至7月0.32%，同比增速从2.9%升至3.1%[6] - 房租占CPI比重近35%，7月环比增速达0.27%，过去3月年化增速降至3.3%[6] - 除房租外的核心服务通胀环比增速从0.21%升至7月0.48%，创24年3月以来次高[6] 分项价格变动 - 能源价格环比增速从6月0.9%降至7月-1.1%，其中汽油价格从1%降至-2.2%[6] - 食品价格环比增速从6月0.3%降至7月0%，家庭食品环比增速从0.3%降至-0.1%[6] - 医疗护理服务环比增速从0.6%升至7月0.8%，运输服务环比增速从0.2%升至0.8%[6] 政策预期与市场反应 - 市场预期9月降息概率从86%升至94%，全年降息幅度预期升至60个基点[1] - 预计美联储9月可能保持利率不变，10月和12月各降息一次[1][6] - 8-9月CPI同比增速可能反弹至2.9-3%，主要因商品价格反弹和核心服务通胀走高[6] 劳动力市场影响 - 移民劳工减少推高劳动密集型行业工资涨幅，影响餐饮住宿、建筑等行业[6] - 失业率仍在历史低位，移民劳工供应减少抵消需求放缓对失业率的作用[1][6]

通胀数据表现 - 美国7月CPI同比持平于2.7%，核心CPI同比上升0.1个百分点至3.0%[3] - 核心CPI环比上涨0.32%，创2024年4月以来次高涨幅[3] - 核心耐用品环比大幅上涨0.36%，较6月涨幅提升0.27个百分点[4] - 能源价格环比下跌1.07%，与核心耐用品走势分化[4] 通胀驱动因素 - 关税税率抬升对商品通胀传导效应显著，核心耐用品价格受冲击[4] - 薪资通胀螺旋持续，核心非房租服务环比上涨0.54%，为16个月次高[4] - 房租环比仅上涨0.24%，对核心CPI反弹形成限制[4] 政策与市场影响 - 美联储降息空间因通胀回升动能强劲而受限[2][5] - 未来关税协定（10%-41%税率）或进一步推升核心CPI[5] - 财政扩张政策或加剧劳动力市场供需矛盾，支撑通胀上行[5]