ab 23 December 2025 Global Research Global Equity Strategy Quantitative Framework and Positioning Each month, we update the three key parts of our quantitative framework: Andrew Garthwaite Strategist Regions: This was covered in Part 1 of our outlook. The FTSE has moved to the top of our regional aggregate scorecard (up one place). Japan, where we remain underweight, is now second (down one place). It scores top on our MCI scorecard, but we see a sharp tightening of monetary conditions relative to other reg ...

夏瑜带领的康方生物，在生物药研发领域独树一帜。2025年，康方生物的双特异性抗体药物研发取得重 要突破。公司凭借其先进的抗体工程技术，开发出多个具有国际竞争力的双抗药物。在临床试验方面， 康方生物积极与国内外科研机构合作，加速药物的临床验证进程。 朱义领导的百利天恒药业，2025年在创新药研发上展现出强大的创新活力。公司聚焦于肿瘤治疗领域， 通过自主研发和合作创新相结合的方式，推进多个创新药项目的研发。百利天恒在药物递送技术方面取 得重要进展，开发出新型的药物递送系统，提高了药物的靶向性和生物利用度。 专题：为中国经济点赞——企业家之夜2025 "为中国经济点赞——企业家之夜"已于12月17日正式启动，目前点赞活动正在火热进行中。 在科技飞速发展的当下，创新药研发作为生命科学领域的关键战场，承载着人类对抗疾病、追求健康的 美好愿景。药明康德董事长李革、江苏恒瑞医药董事长孙飘扬、康方生物主席夏瑜、百利天恒药业董事 长朱义，谁将为人类赢得下一场生命之战？ 【点击链接为TA点赞】 李革领导的药明康德，一直是创新药研发服务领域的领军者。2025年，药明康德持续加大研发投入，进 一步完善其一体化、端到端的新药研发服务平 ...

2025，贵金属闪耀全球 2025年，黄金创下约4,300美元/盎司的历史高位，白银突破60美元，涨幅翻倍，铂金和钯金同 样强劲上涨。央行购金潮、地缘风险、美联储降息预期，以及新能源产业需求，共同推动这一 轮"多金属齐涨"。展望2026，贵金属仍有上行空间，但美元走势与全球经济将是关键变量。这 一年，不仅是市场的重塑期，更是企业重新定义韧性与竞争力的关键节点——铂金钯金期货刚 刚上市，它们又有着怎样的产品核心价值并会对产业和全球市场带来哪些变化？ 伦敦证券交易所集团联合东证期货，邀请您一起探讨宏观经济表现下的贵金属市场，了解我们 的金银铂钯独家数据发布内容，以及如何在变动的市场行情中寻找机遇。 活动时间 活动背景 日期： 2026年1月15日（周四） 时间： 14:00 – 16:00 地点： 上海武康路（具体地址将在确认邮件中提供） 我们的产品： LSEG 大宗商品交易 我们的市场洞察、数据管理解决方案和无缝交易执行能力，能在大宗商品交易的市场竞争中为您的企业带 来优势。 大宗商品数据是宝贵的资源 在正确的时间以正确的格式获取正确的信息，是商品交易综合体成败的关键。 从库欣的石油储存水平到黑海地区的谷物成色 ...

病毒分类学面临的挑战与机遇 - 地球上病毒颗粒数量极其庞大，估计约有10^31个，远超人类目前的知识储备 [1] - 尽管基因组测序技术快速发展，但最大的病毒基因组数据库IMG/VR仅收录约1530万个片段，与真实情况相比微不足道 [1][20] - 在已收录的病毒基因组中，能被国际病毒分类委员会正式分类和命名的不到0.01% [1][20] - 传统的专家手工分类方法在宏基因组学产生的海量数据面前效率低下，难以跟上数据增长的速度 [1][20] vConTACT3工具的核心创新 - 该工具于12月19日在《Nature Biotechnology》上发表，是一次底层重构，而非简单升级 [2][21] - 利用机器学习建立分层框架，首次实现了从“属”到“目”，甚至跨越原核与真核宿主界限的精准分类 [2][21] - 摒弃了前代工具vConTACT/2.0使用的“扁平化”ClusterONE算法，采用了优化的层次聚类框架 [5][23] - 新框架整合了基因共享网络的拓扑结构与自适应距离优化，以构建多维度的分类体系 [5][23] 大规模参数优化与定制化策略 - 研究人员利用NCBI RefSeq数据库中约20,000个已知病毒基因组，测试了超过6000万种参数组合 [6][24] - 参数优化涵盖了六个主要病毒域和三个宿主域，并未采用通用阈值，而是针对不同病毒域和宿主寻找特定最佳切分点 [6][24] - 例如，对于感染原核生物的双链DNA病毒，蛋白质聚类序列一致性标准从“目”到“属”从30%提高到70%，成对距离切分值从0.99下降到0.55 [7][24] - 对于真核病毒，仅需两个蛋白质聚类一致性标准，且切分值范围更窄，这揭示了原核与真核病毒在基因组演化上的本质区别 [7][25] 分类准确性的显著提升 - 在对35,545个原核病毒基因组的测试中，vConTACT3在绝大多数域中实现了超过95%的一致性 [8][25] - 在“属”层级，对双链DNA病毒、单链DNA病毒、线状病毒和多样DNA病毒的准确率分别达到97.6%、98.7%、100%和90.6% [8][25] - 在更高层级如“科”和“目”，准确率甚至更高，某些类群达到100% [8][26] - 对于13,524个真核病毒基因组，在“域”层级的分类一致性达到100%，“目”和“科”层级分别达到98.7%和96.7% [8][26] - 该工具打破了基因共享网络方法仅适用于原核病毒的成见，证明其同样能有效解析真核病毒的演化关系 [9][26] 处理碎片化数据的能力 - 为测试处理不完整基因组片段的能力，研究人员进行了计算机模拟实验，将20,000个序列打碎成41,536个片段 [10][27] - 超过90%的片段能被有效分类，其中38,133个片段获得分类 [10][27] - 分类精度与片段长度强相关：1-3 kb短片段极少能精确分类到“属”；3-10 kb中等片段约有35.1%可分类到“属”；超过10 kb的长片段有96.3%可准确归类到“属”或“亚科”层级 [10][11][27][28] - 该工具在证据不足时表现为分类精度下降，但不会出现错误分类，为处理环境病毒数据提供了实践指南 [11][28] 发现与定义新病毒分类单元的能力 - vConTACT3具备“从已知学习，向未知推演”的能力，其开放的统计框架允许为从未见过的病毒创建新的分类单元 [12][29] - 应用于INPHARED数据库的23,227个序列时，针对已有ICTV分类的4,827个基因组展现了高度一致性 [12][29] - 对于未分类序列，该工具自动创建了大量新分类单元，包括3,113个属、1,335个亚科、803个科以及192个目 [12][29] - 这些基于严格计算的分类建议已被用于支持2024年提交给ICTV的18项新病毒科分类提案 [13][30] 自动化分类的效能验证 - 以复杂的Ackermannviridae病毒科为例，传统专家手工分类需耗时数月，而vConTACT3的自动化结果与之高度一致 [13][31] - 在分析八个ICTV病毒科时，vConTACT3能够处理约占9%的、处于分类模糊地带的“边缘情况” [14][32] - 该工具在基因组平均核苷酸一致性处于65%到70%的尴尬区间时，能提供基于全基因组基因共享模式的客观判断，消除人为主观偏差 [14][32] 对现有分类体系的理论启示 - ICTV的病毒分类体系有15个层级，但vConTACT3的大规模数据分析表明，基于基因共享的方法只能自信地定义四个核心层级：属、亚科、科和目 [15][33] - 在“目”以上的层级，病毒间基因共享已极其稀少，需要引入标志基因或蛋白质折叠结构等额外信息 [15][33] - 在“种”这一层级，vConTACT3也显示出局限性，因为种的界定依赖于全基因组序列相似性，建议结合其他基于序列相似性的工具 [16][34] - 这明确了基因共享网络分析的有效边界，即病毒分类学中最核心的中段 [16][34] 行业转型与未来展望 - vConTACT3标志着病毒分类学正从依赖专家经验的“手工匠人时代”向“工业化时代”转型 [17][34] - 该工具提供了一个可扩展、系统化且统计严谨的框架，能够处理已知并探索未知病毒 [17][34] - 尽管在处理极度稀疏序列空间或超大规模数据集时存在需谨慎之处，但其分类稳定性极高 [17][35] - 该研究推动了建立基于基因组数据、能反映病毒演化本质的通用分类体系的愿景 [18][35]

文章核心观点 基于机器学习的人工智能工具正在彻底改变蛋白质结构研究和设计领域，以AlphaFold、RoseTTAFold等为代表的工具在预测精度和应用范围上取得了显著进展，但行业在预测蛋白质动态特性、复杂复合物、膜蛋白及功能设计方面仍面临挑战，未来需要整合多尺度数据、结合物理原理并开发更丰富的数据集以推动该领域向功能化、动态化设计迈进 [1][2][3] 蛋白质建模工具的进展与现状 - 机器学习工具正推动蛋白质建模取得重大进展，已超越单一结构预测，开始着手理解大分子动态和功能 [2] - AlphaFold引领了全球热潮，使结构信息成为更普遍的实验设计考量因素 [2] - AlphaFold3和RoseTTAFold All-Atom等最新模型显著提升了预测精度与范围，能够涵盖包含核酸、小分子配体和翻译后修饰的复合物体系，实现复杂生物系统模拟和功能元件的从头设计 [3] - 生成或设计工具变得更容易使用，能够更快地设计出新的蛋白质序列，且成功率更高 [2] 当前工具的局限性及挑战 - **蛋白质复合物**：对于大型、复杂、动态或瞬时存在的复合物，尤其是涉及构象变化或较弱相互作用界面时，预测仍存在显著挑战 [4] - **膜蛋白**：能够为许多跨膜蛋白生成高精度模型，但在应用于大型、动态或瞬时的膜蛋白复合物时面临局限性 [4] - **部分结构化或固有无序蛋白**：大多数预测工具表现不佳，常将无序区域错误折叠成非天然构象 [4] - **根本障碍**：主要在于这些体系的高分辨率实验数据稀缺，以及缺乏量化预测成功的明确标准 [4][5] - **动态与折叠路径**：当前工具无法预测折叠路径，也未明确纳入pH值、温度等溶液条件变量，预测动力学存在根本性局限 [6][9] - **功能性质设计**：在捕捉蛋白质功能的动态特性方面仍存在不足，准确预测和控制结合亲和力仍然困难，设计酶活性和小分子结合是极具挑战性的问题 [10][11][12] 未来发展的关键需求与方向 - **数据整合**：需要将深度学习与分子动力学模拟、交联蛋白质组学数据、深度序列比对共进化信号相结合 [4] - **多尺度方法**：发展多尺度方法与多模态学习技术对于推动蛋白质功能表征研究至关重要 [10] - **数据集扩展**：需要纳入更多功能性、生物物理测量数据（如结合亲和力、催化速率）以及捕获动态和多态构象的数据，系统整理并分享失败的设计数据也至关重要 [15] - **模型结合**：未来的方向在于将捕捉序列层面功能约束的蛋白质语言模型，与考虑几何结构、能量学和动力学的基于结构的物理模型相结合 [11] - **混合计算工具**：开发整合机器学习与分子动力学、密度泛函理论等计算方法的混合工具是自然趋势，例如AI 2 BMD系统能以从头算精度对超过10000个原子的大型生物分子进行全原子模拟 [17][18] 生成式AI在蛋白质设计中的应用与挑战 - 生成式AI取得了惊人进展，RFdiffusion与ProteinMPNN等技术影响力显著，最新版RFdiffusion3能以原子分辨率生成受配体、核酸等约束的蛋白质结构 [13] - 挑战在于许多生成式设计仍会产生大量不可行方案，效率有待提高，且设计具有动态构象或多功能状态的蛋白质仍然十分困难 [13][14] - 小分子设计相关的问题仍然极具挑战性，基于机器学习的工具是否在药物设计领域取得变革性进展尚存争议 [13] 前沿领域与未来展望 - **动态膜蛋白设计**：动态膜蛋白（如转运体和受体）的从头设计是一个令人兴奋的前沿，可能在合成生物学、生物传感和靶向治疗方面带来革命性进展 [22] - **蛋白质动力学**：预测蛋白质动力学是下一个前沿领域，预测结构集合及其在不同条件下的变化将是一项里程碑成就 [22] - **治疗应用**：预测生物制剂的“可开发性”及其免疫原性，以及从头设计可常规用作药物且避免免疫原性的蛋白质，将彻底改变疗法开发 [23]

公司概况与创始人背景 - ZYTLYN Technologies是一家成立于2021年的瑞士信息与通信科技公司，致力于研发旅游预测分析智能体 [2] - 公司由Houman Goudarzi创立并担任首席执行官，其拥有国际航空运输协会十年工作经历，曾担任全球航空数据产品主管，现任欧盟商学院商务数据科学客座讲师 [2] 行业痛点与市场机会 - 旅游需求受季节、价格、航班、天气与突发事件等多因素影响，相关数据分散且整合成本高、时效性大，导致旅游业企业常面临预测滞后、供需错配等问题，难以把握预算、营销和收入提升等重点事项 [3] 产品核心技术 - 公司研发的旅游预测分析智能体依托专有机器学习技术，可综合分析旅游业各领域数据，准确预测旅客的出行目的地、时间及支付意愿，为旅游业企业提供精细化、可操作的需求模式预测 [6] - 智能体利用机器学习处理并转换各类行业数据，拥有自有的全球旅行数据源及涵盖风险预警、突发事件、气象、宏观经济等的外部数据源 [7] - 技术流程包括数据提取、清洗、规范化、聚合，生成训练数据集，并进行机器学习模型的开发、优化及特征工程、超参数优化，优化后的模型将交付至应用情景 [7] - 在具体应用中，智能体会利用最新数据集对模型进行系统性重新训练，并根据用户配置实时生成和发送预测结果 [7] - 专有机器学习技术依托AWS云平台，每日自主进行重新训练，客户无需更换现有系统 [7] 产品应用与效能 - 智能体能够自主调整和优化旅游局、航空公司、旅游平台、租车公司及酒店等机构在营销漏斗各阶段的广告活动，也可提供辅助建议方案 [7] - 将实时预测融入即时营销，可使广告投资回报率提升高达325% [8] - 为航空公司分析师提供预测洞察、自动航班AI警报及运力分析建议，在将客座率提升21%的同时实现最高5%的收入增长 [8] - 为机场航线与客流管理团队提供机场AI预警，及时提醒客流变化和航线需求变动，帮助提前采取预防措施，有助将机场收入提升19% [8] - 据实际应用反馈，ZYTLYN的预测结果准确率超过90% [8] 融资与客户情况 - 2021年6月，公司完成了250万美元的融资，投资者包括Plug and Play Ventures、FONGIT等 [8] - 2022年8月，公司再次获得Velocity Ventures的投资 [8] - 目前公司客户包括美国航空公司、卡塔尔旅游公司和荷兰机场运营商Ferrovial等 [8] 市场认可与荣誉 - ZYTLYN Technologies是2025年《瑞士创新100强》上榜企业，该榜单汇聚了最佳“瑞士制造”的初创及成长期科技创新企业，是瑞士科技创新领域最具国际影响力的标杆榜单 [10]

公司获奖与行业认可 - 桔子数科在第十九届华夏机构投资者年会暨华夏金融（保险）科技论坛上，凭借其自主研发的智能风控系统“桔盾”，荣获“2025年度智能风控科技创新应用典型案例”奖项 [1] 获奖系统核心优势 - “桔盾”智能风控系统基于千亿级数据训练，实现毫秒级风险识别与动态策略调整 [2] - 该系统欺诈拦截准确率超过99% [2] - 系统依托生成式AI技术，可提前72小时预测潜在风险，推动风控模式从“被动防御”向“主动干预”升级 [2] 公司技术战略与行业背景 - 公司坚持以人工智能、大数据、机器学习等前沿技术驱动风控革新，构建覆盖全业务场景的智能风控体系 [2] - 公司技术实践旨在助力金融机构提升风险管理效率并优化用户体验 [2] - 当前全球经济环境复杂多变，金融机构在数字化转型中需同时保持发展活力与增强风险抵御能力 [2] 公司实践与论坛主题的契合 - 公司实践诠释了论坛“活力、韧性、拓新、赋能”的主题 [3] - **活力体现**：通过技术创新优化风控模型，提升金融机构的业务拓展能力 [3] - **韧性体现**：通过强化风险识别与应对能力，增强金融体系的抗风险韧性 [4] - **拓新体现**：探索AI、大数据等技术在风控领域的深度应用，开辟金融科技新赛道 [5] - **赋能体现**：为金融机构提供智能化工具，助力其更好地服务实体经济 [6] 未来发展方向 - 公司未来将继续深耕人工智能、大数据、隐私计算等前沿技术 [6] - 公司致力于为金融机构提供更智能、更高效的数字化解决方案 [6] - 公司目标是助力行业构建更具活力与韧性的金融生态 [6]

通信平台即服务（CPaaS）行业概述 - CPaaS是一个基于云计算的通信平台，提供集成开发环境和API，简化了向应用程序中添加语音、视频会议和消息传递等通信功能的过程，无需企业自建后端基础设施[1][2] - 主要服务包括消息服务、语音服务、移动流量服务、物联网SIM卡及数据、虚拟商品充值、RCS信息服务等[1][2] - CPaaS是云通信的一种，根据部署方式，云通信主要分为CPaaS、基于云的联络中心解决方案（CCaaS）和基于云的统一通信方案（UCaaS）[7] CPaaS行业优势 - 低成本高效率：企业无需自行开发、运营和维护通信基础设施，例如可使用机器人客服替代真人以降低人力成本[4] - 可扩展性与灵活性：企业可根据业务需求按需选择和调整功能，例如从基础短信开始，随业务扩大添加其他渠道，或停止使用不佳的功能[5] - 辐射范围广：其短信通道可覆盖全球200多个国家和地区，结合即时通讯工具，能帮助企业根据业务分布选择当地流行的渠道触达消费者[5] CPaaS行业产业链分析 - 产业链上游：主要包括电信运营商（提供语音、消息、移动流量等电信资源）和云基础设施供应商（提供计算、存储等基础设施）[1][7] - 产业链中游：CPaaS服务提供商，数量多，竞争激烈[1][7] - 产业链下游：包括企业软件开发商、SaaS供应商、以及直接利用CPaaS功能嵌入自身业务系统的企业和公共组织[1][7] - 成本结构高度依赖上游：2024年电信资源成本占CPaaS服务提供商总成本的94.5%，电信运营商议价权高；人工成本与基础设施设备成本各占约2%[1][9] CPaaS市场规模与增长 - 2024年中国CPaaS服务市场规模达448亿元人民币，同比增长3.0%[1][10] - 2025年市场规模预计增长至472亿元人民币，同比增长5.4%[1][10] - 预计到2029年，中国CPaaS行业市场规模将达到650亿元人民币[12] CPaaS市场竞争格局 - 中国市场参与者众多，竞争激烈：截至2024年，中国约有400家CPaaS服务提供商，行业集中度分散[1][12] - 市场集中度低：2024年前五家本土企业累计市场份额仅为20.6%，存在大量中小企业[1][12] - 头部企业市占率相对较高：腾讯控股与吴通控股的市场份额均在7%以上[1][12] - 全球竞争力：在Gartner 2025魔力象限中，Twilio、Infobip、Sinch处于领导者象限；腾讯云是唯一入选的中国厂商，连续三年被评为“挑战者”[10] CPaaS行业发展趋势 - 市场持续增长：受企业数字化转型、云通信应用及RCS等创新服务推动，CPaaS市场预计将保持强劲增长[12] - 技术融合与智能化：大语言模型及机器学习等AI技术正应用于CPaaS，推动服务向更高智能水平发展，为客户提供更高效、全面的通信解决方案[12] - 行业整合加速：随着市场成熟，大型CPaaS服务提供商通过技术创新、市场拓展和资源整合巩固地位，预计将推动行业集中度提升，加剧中小型企业的竞争压力[12]

研究概述 - 山东大学微生物技术研究院张正教授、李越中教授等团队在Cell子刊Cell Systems上发表封面论文，题为“Assessment of enzyme diversity in the fermented food microbiome”，该研究利用人工智能辅助功能注释，揭示了发酵食品微生物组中隐藏的酶多样性及分布情况 [2][3] 研究方法与数据 - 研究团队利用机器学习对来自全球发酵食品的10202个宏基因组组装基因组进行了探索 [6] - 识别出超过500万条酶序列，这些序列被归入98693个同源簇，代表了超过3000种酶类类型 [6] 研究发现 - 功能分析表明，在当前数据库中，这些簇中有84.4%未被注释，萜类和聚酮类代谢酶具有很高的新颖性 [6] - 肽水解酶基于预测的最适温度和pH值表现出广泛的环境适应性 [6] - 生态位宽度计算表明31.3%的酶簇显示出食物类型的特异性 [6] - 研究团队还开发了一个机器学习模型，用于根据酶簇对发酵食品来源进行分类 [6] 研究意义与评价 - 研究结果强调了发酵食品环境在酶资源开发方面尚未被充分挖掘的潜力，为未来食品研究中微生物功能的探索提供了宝贵见解 [3][8] - 同期发表的评论文章指出，人工智能辅助的功能注释为阐明其生态作用和生物技术潜力提供了线索 [9][10]

公司融资与战略规划 - 清越智能完成3亿元B+轮融资 由国投创新领投 深创投 红杉中国跟投 老股东经纬创投持续加码 [1] - 融资资金将重点用于拓展全球销售网络与市场推广 构建全链路服务体系 以及深化具身智能算法的前瞻性研发 [1] - 公司成立仅3年多已连续完成5轮融资 本轮融资后将扩大研发投入 加速技术产品迭代 并拓展海外市场布局 [4][5] 行业发展趋势与市场前景 - 全球商用服务机器人行业处于规模化落地与高速增长的爆发期 驱动力包括劳动力成本攀升 人口老龄化及商业服务质量升级需求 [3] - 预计2030年全球商用服务机器人市场规模将突破100亿美元 年复合增长率超20% 商用清洁与配送机器人是核心增长引擎 [3] - 商用清洁机器人正从传统平面清洁向立体清洁升级 通过加装机械臂实现复杂场景作业 应用场景广泛覆盖各类商业空间 [3] 公司产品与技术实力 - 公司已构建丰富的产品矩阵 旗舰产品包括SP50商用扫吸机器人 L50与L4商用洗地机器人 专为大型商业空间高负载高强度清洁需求设计 [4] - 全新发布的L3商用洗地机器人具备紧凑机身与领先智能控制系统 重新定义了中小型商用清洁设备技术标准 [4] - L3机器人具备超强空间穿梭 全自动地图更新 智能路径决策与复杂地面理解功能 适用于拥挤动态的中小型商业场景 [4] - 依托自主研发的AI算法与底层系统 公司实现关键性技术突破 产品可在开放复杂环境中完成全无人化自主清洁 [5] 公司定位与发展目标 - 公司是专注于商用清洁机器人自主研发与全球化布局的创新企业 以推动行业从自动化向智能化转型为核心目标 [4] - 公司致力于巩固在商用清洁机器人赛道的全球领先地位 [1] - 未来公司将持续以技术创新为核心驱动力 推动行业智能化变革 助力全球商业服务领域降本增效与品质升级 [5]