报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略[2] - 黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略[2] - 贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略[2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 |期权品种|标的合约|最新价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（万手）|量变化|持仓量（万手）|仓变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|CU2601|92,680|380|0.41|6.63|-3.58|13.65|-0.93|[3]| |铝|AL2601|21,985|145|0.66|4.34|-2.73|12.40|-0.85|[3]| |锌|ZN2601|23,045|135|0.59|12.06|-1.80|5.92|-1.40|[3]| |铅|PB2601|16,825|55|0.33|4.02|-0.05|2.69|-0.28|[3]| |镍|NI2601|113,300|570|0.51|13.96|-1.77|9.41|-1.15|[3]| |锡|SN2601|334,240|9,230|2.84|16.68|-5.58|3.21|-0.02|[3]| |氧化铝|AO2601|2,573|23|0.90|19.30|-9.09|18.04|-1.05|[3]| |黄金|AU2602|982.48|5.18|0.53|27.59|-1.80|19.71|0.09|[3]| |白银|AG2602|15,594|589|3.93|162.71|5.57|38.90|2.49|[3]| |碳酸锂|LC2602|106,900|7,560|7.61|3.36|2.37|3.36|-0.06|[3]| |工业硅|SI2602|8,480|50|0.59|4.29|1.59|9.10|-0.06|[3]| |多晶硅|PS2602|62,175|2,490|4.17|4.47|1.45|3.58|-0.19|[3]| |螺纹钢|RB2601|3,130|35|1.13|6.27|-1.26|22.66|-1.52|[3]| |铁矿石|I2602|793.00|12.00|1.54|0.55|-0.03|7.18|-0.02|[3]| |锰硅|SM2602|5,744|2|0.03|1.65|0.06|2.96|-0.09|[3]| |硅铁|SF2602|5,428|50|0.93|5.39|0.50|3.79|0.22|[3]| |玻璃|FG2602|1,013|17|1.71|2.90|0.59|4.11|0.05|[3]| 期权因子—量仓PCR 期权因子PCR指标用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机，持仓量PCR=看跌期权持仓量/看涨期权持仓量，成交量PCR=看跌期权成交量/看涨期权成交量，各品种具体数据如下[4] |期权品种|成交量|量变化|持仓量|仓变化|成交量PCR|量PCR变化|持仓量PCR|仓PCR变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|253,573|-11,384|166,866|4,886|0.50|-0.09|0.78|-0.01|[4]| |铝|101,933|-12,408|124,166|4,435|0.45|-0.05|0.63|0.00|[4]| |锌|69,402|-1,770|54,956|3,892|0.93|0.37|0.71|-0.08|[4]| |铅|12,862|438|15,824|218|1.45|0.08|0.65|-0.09|[4]| |镍|132,888|13,246|74,974|2,796|0.63|-0.56|0.55|-0.05|[4]| |锡|114,390|17,566|46,022|3,115|0.46|-0.25|1.03|0.11|[4]| |氧化铝|220,636|17,279|263,989|11,339|0.35|-0.13|0.29|0.01|[4]| |黄金|146,287|24,348|124,825|446|0.30|-0.03|0.55|-0.00|[4]| |白银|1,176,567|340,079|507,359|20,814|0.89|-0.06|1.81|0.28|[4]| |碳酸锂|449,596|226,389|229,977|-9,084|0.62|0.25|1.12|0.29|[4]| |工业硅|156,406|50,417|138,993|8,159|0.40|-0.32|0.62|-0.03|[4]| |多晶硅|203,261|21,685|133,144|5,158|0.80|0.20|1.73|0.30|[4]| |螺纹钢|104,302|13,576|336,216|4,025|0.75|-0.16|0.64|-0.00|[4]| |铁矿石|67,374|-184,370|137,405|11,670|1.44|0.07|1.70|-0.02|[4]| |锰硅|42,432|-4,756|73,535|2,675|0.59|-0.03|0.65|-0.01|[4]| |硅铁|49,309|14,396|54,460|3,368|0.33|-0.39|0.81|-0.10|[4]| |玻璃|294,708|25,596|383,743|43,529|0.56|-0.00|0.58|-0.03|[4]| 期权因子—压力位和支撑位 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点，各品种具体数据如下[5] |期权品种|标的合约|平值行权价|压力点|压力点偏移|支撑点|支撑点偏移|购最大持仓|沽最大持仓| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|CU2601|92,000|94,000|0|88,000|0|8,134|7,653|[5]| |铝|AL2601|21,800|22,000|0|21,400|0|8,780|3,942|[5]| |锌|ZN2601|23,000|24,000|0|23,000|0|4,086|2,443|[5]| |铅|PB2601|16,800|19,600|0|16,600|0|1,410|821|[5]| |镍|NI2601|114,000|120,000|0|110,000|0|7,789|2,913|[5]| |锡|SN2601|330,000|335,000|0|300,000|0|3,436|2,824|[5]| |氧化铝|AO2601|2,550|3,000|0|2,500|50|18,140|7,567|[5]| |黄金|AU2602|976|1,000|0|904|-16|5,951|1,199|[5]| |白银|AG2602|15,500|15,900|0|12,000|0|9,560|24,251|[5]| |碳酸锂|LC2602|106,000|114,000|4,000|90,000|0|17,278|14,946|[5]| |工业硅|SI2602|8,500|9,000|0|8,000|0|15,165|8,741|[5]| |多晶硅|PS2602|62,000|67,000|0|50,000|0|12,486|18,805|[5]| |螺纹钢|RB2601|3,100|3,150|-50|3,000|0|23,788|23,948|[5]| |铁矿石|I2602|780|800|0|700|0|6,175|7,668|[5]| |锰硅|SM2602|5,700|5,800|0|5,600|0|7,600|4,665|[5]| |硅铁|SF2602|5,400|5,800|0|5,300|100|2,776|1,427|[5]| |玻璃|FG2602|1,000|1,100|0|950|0|21,479|8,097|[5]| 期权因子—隐含波动率(%) 期权因子期权隐含波动率包括平值期权隐含波动率（看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值）和加权期权隐含波动率（成交量加权平均），各品种具体数据如下[6] |期权品种|平值隐波率|加权隐波率|加权隐波率变化|年平均|购隐波率|沽隐波率|HISV20|隐历波动率差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|17.12|21.90|0.35|18.33|22.84|20.00|16.92|0.19|[6]| |铝|11.40|13.49|-0.17|12.54|13.94|12.48|11.16|0.23|[6]| |锌|11.95|14.07|-1.17|14.11|15.85|12.14|10.95|0.99|[6]| |铅|11.20|13.55|-0.56|14.65|14.20|13.10|12.33|-1.13|[6]| |镍|16.51|20.05|-1.12|22.82|19.24|21.34|15.31|1.20|[6]| |锡|26.24|30.63|0.16|26.70|32.28|27.03|24.30|1.94|[6]| |氧化铝|25.54|28.73|0.57|29.01|29.56|26.31|23.23|2.31|[6]| |黄金|21.67|23.33|-0.08|22.19|24.16|20.55|21.66|0.01|[6]| |白银|43.98|47.51|4.17|30.93|43.25|52.32|34.30|9.68|[6]| |碳酸锂|43.52|43.71|1.42|40.44|44.74|42.04|35.55|7.97|[6]| |工业硅|26.33|29.13|2.18|33.15|30.34|26.15|24.22|2.11|[6]| |多晶硅|44.84|45.97|2.41|44.35|45.05|47.12|36.19|8.65|[6]| |螺纹钢|10.51|13.28|-0.09|16.45|14.20|12.06|13.24|-2.73|[6]| |铁矿石|15.10|17.52|-1.50|21.33|15.96|18.60|18.31|-3.22|[6]| |锰硅|11.29|15.94|0.69|21.23|15.77|16.22|13.73|-2.44|[6]| |硅铁|14.96|17.87|1.38|22.64|18.74|15.18|14.08|0.88|[6]| |玻璃|24.91|29.80|-1.38|36.86|32.53|24.85|28.89|-3.98|[6]| 各品种策略与建议 有色金属 - **铜期权** - 基本面：三大交易所库存环比增加1.1万吨，上海保税区库存环比增加0.6万吨[7] - 行情分析：沪铜整体表现为下方有支撑的多头上涨趋势回落行情[7] -

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4144，跌9，跌幅0.22%，成交量1.09万手，持仓量5.59万手 [3] - 豆二最新价3815，涨25，涨幅0.66%，成交量1.43万手，持仓量4.15万手 [3] - 豆粕最新价3031，涨36，涨幅1.20%，成交量14.93万手，持仓量59.15万手 [3] - 菜籽粕最新价2399，涨21，涨幅0.88%，成交量1.91万手，持仓量2.40万手 [3] - 棕榈油最新价8556，跌92，跌幅1.06%，成交量0.21万手，持仓量0.88万手 [3] - 豆油最新价8240，跌18，跌幅0.22%，成交量10.15万手，持仓量20.33万手 [3] - 菜籽油最新价9577，涨134，涨幅1.42%，成交量4.34万手，持仓量7.91万手 [3] - 鸡蛋最新价2968，跌13，跌幅0.44%，成交量7.51万手，持仓量15.41万手 [3] - 生猪最新价11220，跌155，跌幅1.36%，成交量7.39万手，持仓量15.47万手 [3] - 花生最新价8050，跌36，跌幅0.45%，成交量12.43万手，持仓量18.45万手 [3] - 苹果最新价9471，涨35，涨幅0.37%，成交量0.05万手，持仓量0.22万手 [3] - 红枣最新价9070，跌115，跌幅1.25%，成交量0.49万手，持仓量1.32万手 [3] - 白糖最新价5270，跌4，跌幅0.08%，成交量6.90万手，持仓量8.19万手 [3] - 棉花最新价13825，跌25，跌幅0.18%，成交量7.68万手，持仓量8.77万手 [3] - 玉米最新价2229，跌5，跌幅0.22%，成交量36.47万手，持仓量92.14万手 [3] - 淀粉最新价2519，跌4，跌幅0.16%，成交量3.67万手，持仓量10.50万手 [3] - 原木最新价769，跌4，跌幅0.45%，成交量0.16万手，持仓量0.79万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量44825，持仓量89557，成交量PCR0.69，持仓量PCR1.09 [4] - 豆二成交量56623，持仓量42072，成交量PCR0.84，持仓量PCR0.96 [4] - 豆粕成交量267017，持仓量837558，成交量PCR0.88，持仓量PCR0.83 [4] - 菜籽粕成交量150471，持仓量68260，成交量PCR1.21，持仓量PCR1.38 [4] - 棕榈油成交量291817，持仓量263232，成交量PCR1.22，持仓量PCR0.98 [4] - 豆油成交量31766，持仓量90038，成交量PCR1.15，持仓量PCR0.81 [4] - 菜籽油成交量301002，持仓量17096，成交量PCR1.10，持仓量PCR0.98 [4] - 鸡蛋成交量104268，持仓量188964，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.49 [4] - 生猪成交量29845，持仓量98602，成交量PCR0.40，持仓量PCR0.33 [4] - 花生成交量75417，持仓量62867，成交量PCR0.29，持仓量PCR0.38 [4] - 苹果成交量5957，持仓量22660，成交量PCR1.32，持仓量PCR1.84 [4] - 红枣成交量6565，持仓量39952，成交量PCR0.22，持仓量PCR0.37 [4] - 白糖成交量86120，持仓量121633，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.75 [4] - 棉花成交量293417，持仓量241076，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.73 [4] - 玉米成交量170533，持仓量553402，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.59 [4] - 淀粉成交量14764，持仓量60729，成交量PCR0.68，持仓量PCR0.56 [4] - 原木成交量3477，持仓量17109，成交量PCR0.84，持仓量PCR0.51 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4250，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3850，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9000，支撑位8400 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11200，支撑位9100 [5] - 鸡蛋压力位3200，支撑位3000 [5] - 生猪压力位12000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8900，支撑位7800 [5] - 苹果压力位10800，支撑位8500 [5] - 红枣压力位9800，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5200 [5] - 棉花压力位13800，支撑位13600 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位825，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.69，加权隐波率13.51，年平均12.67 [6] - 豆二平值隐波率12.555，加权隐波率14.62，年平均14.64 [6] - 豆粕平值隐波率13.505，加权隐波率13.60，年平均15.49 [6] - 菜籽粕平值隐波率16.295，加权隐波率18.12，年平均22.87 [6] - 棕榈油平值隐波率16.345，加权隐波率20.98，年平均19.62 [6] - 豆油平值隐波率12.595，加权隐波率13.36，年平均14.49 [6] - 菜籽油平值隐波率13.745，加权隐波率15.04，年平均17.10 [6] - 鸡蛋平值隐波率19.48，加权隐波率21.92，年平均25.55 [6] - 生猪平值隐波率17.575，加权隐波率22.29，年平均22.69 [6] - 花生平值隐波率11.9，加权隐波率13.64，年平均14.94 [6] - 苹果平值隐波率20.975，加权隐波率24.46，年平均22.36 [6] - 红枣平值隐波率18.235，加权隐波率21.97，年平均27.75 [6] - 白糖平值隐波率16.055，加权隐波率9.29，年平均10.81 [6] - 棉花平值隐波率8.03，加权隐波率10.31，年平均12.83 [6] - 玉米平值隐波率9.685，加权隐波率12.51，年平均11.23 [6] - 淀粉平值隐波率10.335，加权隐波率12.72，年平均11.96 [6] - 原木平值隐波率16.14，加权隐波率17.88，年平均21.41 [6] 策略与建议 油脂油料期权：豆一 - 豆类基本面中国采购美豆，巴西大豆进口成本略升，种植进入尾声 [7] - 大豆行情8月冲高回落，9月弱势震荡，10月反弹，11月偏多震荡，12月回落 [7] - 期权因子隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR0.90，压力位4250，支撑位4050 [7] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [7] 粕类期权：豆粕 - 豆粕基本面日均成交量和提货量有变化，基差上升 [9] - 豆粕行情8月先跌后涨，9月空头下行，10月加速下跌后回升，11月先涨后跌，12月回暖 [9] - 期权因子隐含波动率在历史均值偏下，持仓量PCR0.80以下，压力位3100，支撑位3100 [9] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油 - 油脂基本面马来产量和雨水偏好，11月库存或上升 [9] - 棕榈油行情9月先涨后跌，10月回升震荡，11月空头下行后反弹，12月先涨后跌 [9] - 期权因子隐含波动率在历史均值偏下，持仓量PCR1.00，压力位9500，支撑位8400 [9] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：花生 - 花生基本面市场高位盘整，价格平稳，油厂下游交易淡 [10] - 花生行情9月低位盘整，10月冲高回落，11月先下行后上涨，12月高位回落 [10] - 期权因子隐含波动率在历史较高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位9000，支撑位7700 [10] - 期权策略构建多头领口策略 [10] 农副产品期权：生猪 - 生猪基本面供应宽松，需求有增量，出栏均重环比上升 [10] - 生猪行情8月下行，9月延续，10月加速下跌，11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率在历史均值，持仓量PCR长期在0.50以下，压力位13000，支撑位11000 [10] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权：鸡蛋 - 鸡蛋基本面蛋鸡存栏高，11月需求淡季，供应宽松 [11] - 鸡蛋行情8月下跌，9月低位震荡，10月下跌，11月反弹回落，12月上升受阻 [11] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR0.60以下，压力位3300，支撑位3000 [11] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合 [11] 农副产品期权：苹果 - 苹果基本面冷库库存环比减少，去库存率上升 [11] - 苹果行情9月至11月震荡上行 [11] - 期权因子隐含波动率在历史均值偏上，持仓量PCR1.00以上，压力位10600，支撑位8500 [11] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权：红枣 - 红枣基本面市场交易一般，部分产区成交尚可 [12] - 红枣行情8月上涨回落，9月走弱反弹，10月先涨后跌，11月空头下行，12月低位波动 [12] - 期权因子隐含波动率在历史均值偏上，持仓量PCR0.50以下，压力位9800，支撑位9000 [12] - 期权策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权：白糖 - 白糖基本面巴西甘蔗收榨，制糖比下降，国内新榨季产量增加 [12] - 白糖行情8月下跌，9月弱势，10月盘整，11月走弱 [12] - 期权因子隐含波动率在历史较低水平，持仓量PCR0.60以下，压力位5500，支撑位5400 [12] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权：棉花 - 棉花基本面纺纱厂开机率下降，商业库存增加 [13] - 棉花行情8月回落盘整，9月弱势，10月反弹，11月盘整上升，12月回落 [13] - 期权因子隐含波动率较低，持仓量PCR0.60以上，压力位14000，支撑位13400 [13] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合，构建现货领式策略 [13] 谷物类期权：玉米 - 玉米基本面全国均价上涨，华北价格涨跌互现 [13] - 玉米行情8月弱势，9月超跌反弹回落，10月震荡，11月反弹，12月冲高回落 [13] - 期权因子隐含波动率在历史较低水平，持仓量PCR0.60以上，压力位2180，支撑位2000 [13] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动；ETF期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略，股指期货适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [3] 相关目录总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3875.79，跌2.21，跌幅0.06%，成交额6237亿元，较上一交易日减少235亿元，PE为16.22 [4] - 深证成指收盘价13006.72，涨51.46，涨幅0.40%，成交额9252亿元，较上一交易日减少975亿元，PE为29.88 [4] - 上证50收盘价2974.34，涨11.26，涨幅0.38%，成交额886亿元，较上一交易日增加31亿元，PE为11.82 [4] - 沪深300收盘价4546.57，涨15.52，涨幅0.34%，成交额3488亿元，较上一交易日减少257亿元，PE为13.96 [4] - 中证500收盘价7012.81，涨16.45，涨幅0.24%，成交额2399亿元，较上一交易日减少114亿元，PE为31.94 [4] - 中证1000收盘价7248.66，涨0.38，涨幅0.01%，成交额3113亿元，较上一交易日减少237亿元，PE为45.91 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.116，涨0.008，涨幅0.26%，成交量430.64万份，较上一交易日增加425.86万份，成交额13.41亿元，较上一交易日减少1.48亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.657，涨0.012，涨幅0.26%，成交量402.62万份，较上一交易日增加398.67万份，成交额18.72亿元，较上一交易日增加0.32亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.125，涨0.022，涨幅0.31%，成交量122.37万份，较上一交易日增加121.16万份，成交额8.70亿元，较上一交易日增加0.07亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.394，涨0.019，涨幅1.38%，成交量2220.85万份，较上一交易日增加2202.60万份，成交额30.66亿元，较上一交易日增加5.49亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.349，涨0.016，涨幅1.20%，成交量720.16万份，较上一交易日增加714.66万份，成交额9.62亿元，较上一交易日增加2.26亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.802，涨0.009，涨幅0.19%，成交量66.21万份，较上一交易日增加65.44万份，成交额3.18亿元，较上一交易日减少0.53亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.845，涨0.010，涨幅0.35%，成交量56.78万份，较上一交易日增加56.31万份，成交额1.61亿元，较上一交易日增加0.28亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.399，涨0.018，涨幅0.53%，成交量92.47万份，较上一交易日增加91.69万份，成交额3.13亿元，较上一交易日增加0.46亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.051，涨0.032，涨幅1.06%，成交量808.44万份，较上一交易日增加800.68万份，成交额24.50亿元，较上一交易日增加0.89亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量51.16万张，较上一交易日减少3.99万张，持仓量127.17万张，较上一交易日增加2.06万张，成交量PCR为0.93，较上一交易日减少0.32，持仓量PCR为0.98，较上一交易日增加0.01 [6] - 上证300ETF成交量72.01万张，较上一交易日减少3.47万张，持仓量125.72万张，较上一交易日增加3.40万张，成交量PCR为1.06，较上一交易日减少0.16，持仓量PCR为1.08，较上一交易日无变化 [6] - 上证500ETF成交量95.28万张，较上一交易日减少10.82万张，持仓量122.13万张，较上一交易日增加1.97万张，成交量PCR为1.12，较上一交易日减少0.23，持仓量PCR为1.22，较上一交易日无变化 [6] - 华夏科创50ETF成交量105.74万张，较上一交易日增加13.24万张，持仓量212.25万张，较上一交易日增加4.71万张，成交量PCR为0.94，较上一交易日减少0.21，持仓量PCR为1.03，较上一交易日增加0.01 [6] - 易方达科创50ETF成交量17.04万张，较上一交易日增加3.06万张，持仓量57.90万张，较上一交易日增加1.85万张，成交量PCR为0.87，较上一交易日增加0.03，持仓量PCR为0.91，较上一交易日无变化 [6] - 深证300ETF成交量14.20万张，较上一交易日减少0.23万张，持仓量24.98万张，较上一交易日增加0.44万张，成交量PCR为1.16，较上一交易日减少0.27，持仓量PCR为1.02，较上一交易日减少0.03 [6] - 深证500ETF成交量17.82万张，较上一交易日增加2.33万张，持仓量34.18万张，较上一交易日增加0.71万张，成交量PCR为1.69，较上一交易日增加0.27，持仓量PCR为0.95，较上一交易日增加0.05 [6] - 深证100ETF成交量9.43万张，较上一交易日增加2.38万张，持仓量11.18万张，较上一交易日增加0.38万张，成交量PCR为1.78，较上一交易日增加0.42，持仓量PCR为1.34，较上一交易日增加0.06 [6] - 创业板ETF成交量160.43万张，较上一交易日减少8.48万张，持仓量170.43万张，较上一交易日增加3.91万张，成交量PCR为1.13，较上一交易日增加0.05，持仓量PCR为1.32，较上一交易日增加0.04 [6] - 上证50成交量2.00万张，较上一交易日减少0.52万张，持仓量6.87万张，较上一交易日增加0.15万张，成交量PCR为0.63，较上一交易日减少0.02，持仓量PCR为0.71，较上一交易日减少0.01 [6] - 沪深300成交量8.30万张，较上一交易日减少0.67万张，持仓量18.37万张，较上一交易日增加0.27万张，成交量PCR为0.61，较上一交易日减少0.13，持仓量PCR为0.74，较上一交易日无变化 [6] - 中证1000成交量18.99万张，较上一交易日增加0.02万张，持仓量32.80万张，较上一交易日增加0.58万张，成交量PCR为0.83，较上一交易日增加0.07，持仓量PCR为0.90，较上一交易日减少0.01 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.10，购最大持仓156815，沽最大持仓132380 [8] - 上证300ETF压力点4.70，支撑点4.60，购最大持仓113651，沽最大持仓104677 [8] - 上证500ETF压力点7.25，支撑点7.00，购最大持仓111534，沽最大持仓85784 [8] - 华夏科创50ETF压力点1.40，支撑点1.30，购最大持仓130745，沽最大持仓108024 [8] - 易方达科创50ETF压力点1.45，支撑点1.25，购最大持仓28379，沽最大持仓19897 [8] - 深证300ETF压力点5.00，支撑点3.50，购最大持仓18088，沽最大持仓11875 [8] - 深证500ETF压力点3.20，支撑点2.80，购最大持仓13540，沽最大持仓10126 [8] - 深证100ETF压力点4.00，支撑点2.34，购最大持仓6644，沽最大持仓11049 [8] - 创业板ETF压力点3.10，支撑点3.00，购最大持仓107208，沽最大持仓96780 [8] - 上证50压力点3000，支撑点2900，购最大持仓5273，沽最大持仓3541 [8] - 沪深300压力点4600，支撑点4500，购最大持仓9105，沽最大持仓5127 [8] - 中证1000压力点7400，支撑点7000，购最大持仓16274，沽最大持仓8779 [8] 期权因子—隐含波动率(%) - 上证50ETF平值隐波率11.66，加权隐波率11.90，较上一交易日减少0.12，年平均16.00，购隐波率11.85，沽隐波率11.95，HISV20为12.59，隐历波动率差为 -0.69 [11] - 上证300ETF平值隐波率13.60，加权隐波率13.64，较上一交易日增加0.05，年平均16.53，购隐波率13.51，沽隐波率13.78，HISV20为13.86，隐历波动率差为 -0.22 [11] - 上证500ETF平值隐波率17.38，加权隐波率17.82，较上一交易日减少0.32，年平均20.27，购隐波率17.65，沽隐波率17.98，HISV20为18.18，隐历波动率差为 -0.36 [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率24.67，加权隐波率26.03，较上一交易日减少0.01，年平均33.46，购隐波率26.18，沽隐波率25.86，HISV20为27.80，隐历波动率差为 -1.77 [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率37.62，加权隐波率26.13，较上一交易日减少0.95，年平均34.33，购隐波率26.01，沽隐波率26.28，HISV20为28.51，隐历波动率差为 -2.38 [11] - 深证300ETF平值隐波率13.79，加权隐波率15.43，较上一交易日减少1.09，年平均18.54，购隐波率14.34，沽隐波率16.40，HISV20为14.38，隐历波动率差为1.05 [11] - 深证500ETF平值隐波率17.66，加权隐波率20.39，较上一交易日增加1.63，年平均22.25，购隐波率19.36，沽隐波率21.28，HISV20为19.33，隐历波动率差为1.06 [11] - 深证100ETF平值隐波率17.88，加权隐波率25.23，较上一交易日增加0.54，年平均26.54，购隐波率25.36，沽隐波率24.70，HISV20为23.93，隐历波动率差为1.30 [11] - 创业板ETF平值隐波率24.83，加权隐波率26.60，较上一交易日减少0.44，年平均30.02，购隐波率24.93，沽隐波率28.09，HISV20为28.00，隐历波动率差为 -1.40 [11] - 上证50平值隐波率11.87，加权隐波率12.23，较上一交易日减少0.09，年平均16.80，购隐波率12.28，沽隐波率12.16，HISV20为13.02，隐历波动率差为 -0.79 [11] - 沪深300平值隐波率13.76，加权隐波率13.77，较上一交易日减少0.10，年平均16.73，购隐波率13.56，沽隐波率14.10，HISV20为14.01，隐历波动率差为 -0.25 [11] - 中证1000平值隐波率18.05，加权隐波率18.23，较上一交易日减少0.20，年平均21.73，购隐波率17.91，沽隐波率18.60，HISV20为18.22，隐历波动率差为0.00 [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板，各板块选择部分品种给出期权策略建议，每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] - 金融股板块（上证50ETF）：标的行情为上方有压力的震荡回落走势，期权隐含波动率维持均值附近波动，持仓量PCR收报于1.00附近表明偏震荡，压力位3.30，支撑位3.10；方向性策略无，波动性策略构建卖方偏中性组合策略获取时间价值收益，动态调整持仓delta保持中性，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] - 大盘蓝筹股板块（上证300ETF）：标的行情为上方有压力的超跌反弹回暖上升走势，期权隐含波动率维持均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上表明处于偏弱行情，压力位4.70，支撑位4.60；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略获取期权时间价值，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] - 大中型股板块（深证100ETF）：标的行情为偏多头高位震荡超跌反弹

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计郑棉大概率震荡为主，上下空间相对有限；未来美棉走势大概率区间震荡，郑棉预计震荡走势；套利和期权建议观望 [6][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 展示期货盘面信息，包括CF01、CF05等合约的收盘、涨跌幅、成交量等数据；还展示了现货价格、价差等信息，如CCIndex3128B价格为14936元/吨，涨跌45 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至2025年11月28日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为175.85万吨，占年美棉产量预估值的57.3%，同比慢12%；2025/26美陆地棉周度签约3.98万吨，周增11%；周度装运3.62万吨，周增15% [4] - 2025/26北疆机采3129/29B/杂3.5内多数基差报价在CF01+1050 - 1150上下，2025/26北疆机采4129/29B/杂3.5内一口价报价多在14600及以上 [5] 交易逻辑 - 供应端新花大量上市，新年度大幅增产但可能增产幅度不及预期；需求端订单近期表现一般，前期利空因素基本在盘面有所反应，预计郑棉大概率震荡 [6] 交易策略 - 单边：预计未来美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉预计震荡走势 [8] - 套利：观望 [9] - 期权：观望 [10] 棉纱行业消息 - 郑棉继续震荡走强，纯棉纱价格持稳，个别大厂有降价促销行为，整体开机变化不大，库存增加；全棉服装用坯布刚需疲弱，量价继续看弱 [10] 第三部分 期权 - 展示期权合约相关数据，如2025/11/24，CF601C13400.CZC标的合约价格13585.00，收盘价183.00，涨跌幅71.0%等；昨日棉花10日HV为6.4492，波动率较上一日略增 [12] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，主力合约的成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均有减少；期权建议观望 [13][14] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [16][19][23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行行情 [3] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 相关目录总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3972.03，跌18.46，跌幅0.46%，成交额8057亿元，较前一日减少322亿元，PE为16.56 [4] - 深证成指收盘价13202.00，跌14.03，跌幅0.11%，成交额11051亿元，较前一日减少151亿元，PE为30.48 [4] - 上证50收盘价3012.07，跌26.35，跌幅0.87%，成交额1118亿元，较前一日减少86亿元，PE为11.93 [4] - 沪深300收盘价4598.05，跌30.09，跌幅0.65%，成交额4389亿元，较前一日减少58亿元，PE为14.14 [4] - 中证500收盘价7235.35，跌0.11，跌幅0.00%，成交额3108亿元，较前一日增加3亿元，PE为32.98 [4] - 中证1000收盘价7523.08，涨20.32，涨幅0.27%，成交额3913亿元，较前一日减少150亿元，PE为47.63 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.159，跌0.024，跌幅0.75%，成交量764.88万份，较前一日增加760.61万份，成交额24.16亿元，较前一日增加10.46亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.710，跌0.031，跌幅0.65%，成交量752.47万份，较前一日增加746.53万份，成交额35.45亿元，较前一日增加7.12亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.336，跌0.002，跌幅0.03%，成交量219.80万份，较前一日增加218.25万份，成交额16.13亿元，较前一日增加4.63亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.422，跌0.009，跌幅0.63%，成交量2336.44万份，较前一日增加2312.84万份，成交额33.31亿元，较前一日减少0.78亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.378，跌0.009，跌幅0.65%，成交量667.08万份，较前一日增加660.12万份，成交额9.21亿元，较前一日减少0.52亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.856，跌0.031，跌幅0.63%，成交量169.60万份，较前一日增加168.40万份，成交额8.24亿元，较前一日增加2.32亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.927，跌0.003，跌幅0.10%，成交量72.18万份，较前一日增加71.49万份，成交额2.11亿元，较前一日增加0.08亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.400，跌0.026，跌幅0.76%，成交量70.89万份，较前一日增加70.04万份，成交额2.41亿元，较前一日减少0.62亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.084，跌0.009，跌幅0.29%，成交量982.89万份，较前一日增加970.67万份，成交额30.25亿元，较前一日减少7.94亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量119.29万张，较前一日增加40.68万张，持仓量154.06万张，较前一日减少0.99万张，成交量PCR为1.11，较前一日增加0.06，持仓量PCR为0.88，较前一日减少0.10 [6] - 上证300ETF成交量122.58万张，较前一日增加18.49万张，持仓量143.14万张，较前一日减少10.10万张，成交量PCR为1.07，较前一日减少0.03，持仓量PCR为0.96，较前一日减少0.11 [6] - 上证500ETF成交量132.55万张，较前一日增加3.88万张，持仓量144.79万张，较前一日减少3.74万张，成交量PCR为1.06，较前一日增加0.01，持仓量PCR为1.18，较前一日增加0.01 [6] - 华夏科创50ETF成交量155.58万张，较前一日增加32.65万张，持仓量247.02万张，较前一日减少9.02万张，成交量PCR为1.08，较前一日增加0.25，持仓量PCR为0.82，较前一日减少0.05 [6] - 易方达科创50ETF成交量37.63万张，较前一日增加16.83万张，持仓量64.16万张，较前一日减少3.19万张，成交量PCR为1.67，较前一日增加0.81，持仓量PCR为0.82，较前一日减少0.02 [6] - 深证300ETF成交量23.29万张，较前一日增加0.68万张，持仓量33.28万张，较前一日增加1.24万张，成交量PCR为1.63，较前一日减少0.06，持仓量PCR为0.89，较前一日无变化 [6] - 深证500ETF成交量24.98万张，较前一日减少2.84万张，持仓量44.55万张，较前一日增加0.23万张，成交量PCR为1.51，较前一日减少0.29，持仓量PCR为0.77，较前一日减少0.01 [6] - 深证100ETF成交量9.29万张，较前一日增加3.68万张，持仓量15.67万张，较前一日增加0.98万张，成交量PCR为3.91，较前一日增加0.96，持仓量PCR为1.45，较前一日增加0.10 [6] - 创业板ETF成交量157.27万张，较前一日减少0.99万张，持仓量200.18万张，较前一日增加1.79万张，成交量PCR为1.07，较前一日增加0.02，持仓量PCR为1.05，较前一日减少0.03 [6] - 上证50成交量5.03万张，较前一日增加1.69万张，持仓量7.53万张，较前一日增加0.34万张，成交量PCR为0.72，较前一日增加0.05，持仓量PCR为0.69，较前一日减少0.06 [6] - 沪深300成交量15.31万张，较前一日增加4.11万张，持仓量22.54万张，较前一日增加1.19万张，成交量PCR为0.77，较前一日增加0.13，持仓量PCR为0.80，较前一日减少0.05 [6] - 中证1000成交量27.79万张，较前一日增加1.87万张，持仓量33.05万张，较前一日增加0.15万张，成交量PCR为0.92，较前一日无变化，持仓量PCR为1.08，较前一日减少0.03 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为3.20，压力点偏移为 -0.10，支撑点为3.10，支撑点偏移为0.00，购最大持仓为161,154，沽最大持仓为108,824 [8] - 上证300ETF压力点为4.80，压力点偏移为0.00，支撑点为4.60，支撑点偏移为0.00，购最大持仓为113,382，沽最大持仓为85,859 [8] - 上证500ETF压力点为7.50，压力点偏移为0.00，支撑点为7.25，支撑点偏移为0.00，购最大持仓为130,248，沽最大持仓为110,796 [8] - 华夏科创50ETF压力点为1.50，压力点偏移为0.00，支撑点为1.40，支撑点偏移为0.00，购最大持仓为159,550，沽最大持仓为84,166 [8] - 易方达科创50ETF压力点为1.50，压力点偏移为0.00，支撑点为1.30，支撑点偏移为 -0.05，购最大持仓为24,896，沽最大持仓为16,583 [8] - 深证300ETF压力点为5.00，压力点偏移为0.00，支撑点为4.70，支撑点偏移为 -0.10，购最大持仓为23,895，沽最大持仓为20,125 [8] - 深证500ETF压力点为3.10，压力点偏移为0.00，支撑点为2.75，支撑点偏移为0.00，购最大持仓为22,346，沽最大持仓为17,497 [8] - 深证100ETF压力点为3.61，压力点偏移为 -0.09，支撑点为3.32，支撑点偏移为 -0.08，购最大持仓为8,320，沽最大持仓为7,085 [8] - 创业板ETF压力点为3.20，压力点偏移为0.00，支撑点为3.00，支撑点偏移为0.00，购最大持仓为146,228，沽最大持仓为87,186 [8] - 上证50压力点为3,100，压力点偏移为0，支撑点为3,000，支撑点偏移为0，购最大持仓为3,814，沽最大持仓为3,131 [8] - 沪深300压力点为4,700，压力点偏移为0，支撑点为4,600，支撑点偏移为 -100，购最大持仓为11,486，沽最大持仓为8,040 [8] - 中证1000压力点为7,600，压力点偏移为0，支撑点为7,000，支撑点偏移为0，购最大持仓为9,065，沽最大持仓为8,471 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率为14.16%，加权隐波率为14.60%，较前一日增加0.10%，年平均为15.97%，购隐波率为14.82%，沽隐波率为14.34%，HISV20为14.39%，隐历波动率差为0.21% [11] - 上证300ETF平值隐波率为15.76%，加权隐波率为15.96%，较前一日减少0.09%，年平均为16.41%，购隐波率为16.03%，沽隐波率为15.89%，HISV20为15.54%，隐历波动率差为0.42% [11] - 上证500ETF平值隐波率为19.15%，加权隐波率为19.54%，较前一日减少0.51%，年平均为20.07%，购隐波率为19.15%，沽隐波率为19.94%，HISV20为19.68%，隐历波动率差为 -0.14% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率为31.36%，加权隐波率为33.09%，较前一日减少1.12%，年平均为33.13%，购隐波率为33.93%，沽隐波率为32.07%，HISV20为33.58%，隐历波动率差为 -0.49% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率为62.96%，加权隐波率为34.36%，较前一日减少0.95%，年平均为33.93%，购隐波率为35.77%，沽隐波率为32.47%，HISV20为34.54%，隐历波动率差为 -0.18% [11] - 深证300ETF平值隐波率为15.98%，加权隐波率为17.09%，较前一日增加0.15%，年平均为18.19%，购隐波率为16.82%，沽隐波率为17.31%，HISV20为16.17%，隐历波动率差为0.93% [11] - 深证500ETF平值隐波率为19.18%，加权隐波率为22.30%，较前一日减少1.64%，年平均为21.67%，购隐波率为20.10%，沽隐波率为23.92%，HISV20为21.24%，隐历波动率差为1.06% [11] - 深证100ETF平值隐波率为20.92%，加权隐波率为29.35%，较前一日增加0.86%，年平均为25.48%，购隐波率为25.10%，沽隐波率为30.68%，HISV20为24.87%，隐历波动率差为4.48% [11] - 创业板ETF平值隐波率为28.65%，加权隐波率为30.55%，较前一日减少0.97%，年平均为29.35%，购隐波率为29.98%，沽隐波率为31.10%，HISV20为30.61%，隐历波动率差为 -0.05% [11] - 上证50平值隐波率为14.41%，加权隐波率为15.09%，较前一日增加0.68%，年平均为16.95%，购隐波率为15.56%，沽隐波率为14.45%，HISV20为14.45%，隐历波动率差为0.64% [11] - 沪深300平值隐波率为15.38%，加权隐波率为15.43%，较前一日增加0.07%，年平均为16.70%，购隐波率为15.46%，沽隐波率为15.39%，HISV20为15.

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指震荡整理，沪深京三市全天成交额19648亿元，较上日缩量491亿元 [3] - 短期内政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏相互博弈，股指陷入震荡反复行情；中长期来看，政策利好预期与资金净流入股市趋势共同构成股指较强支撑，特别是明年是“十五五”规划开局之年，政策利好预期支撑股指中长期向上 [3] - 短期内政策增量信号有所减弱，随着股票估值端明显上升，获利资金止盈意愿上升，股指技术上存在整固需求，多空因素交织，短期内股指区间震荡为主 [3] - 目前期权隐含波动率位于较低历史分位数水平，考虑到股指中长线向上，维持牛市价差思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年11月12日，50ETF涨0.53%，收于3.197；300ETF（上交所）涨0.04%，收于4.765；300ETF（深交所）跌0.06%，收于4.912；沪深300指数跌0.13%，收于4645.91；中证1000指数跌0.72%，收于7486.38；500ETF（上交所）跌0.51%，收于7.356；500ETF（深交所）跌0.54%，收于2.937；创业板ETF跌0.16%，收于3.108；深证100ETF涨0.09%，收于3.528；上证50指数涨0.32%，收于3044.30；科创50ETF跌0.55%，收于1.45；易方达科创50ETF跌0.50%，收于1.41 [5] - 给出各期权成交量PCR和持仓量PCR及上一交易日数据 [6] - 给出各期权2025年11月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率 [7][8] 相关图表 - 展示上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][18][31][43][56][70][83][96][109][122][135][144]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品期权市场成交小幅下滑但持仓量上升，标的期货以上涨为主，能源板块涨幅较高，除农产品外大部分板块隐波周度上涨，部分品种成交量和持仓量PCR显示市场有不同的多空情绪 ，建议关注交易活跃品种机会、警惕单边风险并关注做空波动率或买权机会 [1][2][8][15] 根据相关目录分别进行总结 1、商品期权市场活跃度 - 本周（2025.10.20 - 2025.10.24）商品期权日均成交量629万手，环比降8.93%，日均持仓量895万手，环比增3.79% [1][8] - 日均成交活跃品种有白银（93万手）、苯乙烯（40万手）、玻璃（39万手） [1][8] - 成交量增长超100%的品种有铅（+486%）、双胶纸（+172%）、铝合金（+106%），下降明显的有多晶硅（-76%）、工业硅（-68%） [1][8] - 日均持仓量较高的品种为豆粕（100万手）、玻璃（70万手）和纯碱（62万手） [1][8] - 日均持仓量环比增长迅速的品种为双胶纸（+76%）、铅（+63%）、短纤（+37%） [1][8] - 建议关注交易活跃品种市场机会 [1][8] 2、本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况 - 本周商品期权标的期货45个品种周度收涨，能源板块涨幅高，如燃油（+7.12%）、原油（+6.87%）、沥青（+5.23%）；跌幅高的有白银（-7.49%）、黄金（-6.17%） [2][15] 市场波动情况 - 除农产品外，大部分板块商品期权隐波周度上涨，25个品种当前隐波位于近一年历史50%分位以上 [2][15] - 隐波位于近一年历史高位的品种有原油、LPG、沥青、燃油，警惕单边风险，关注做空波动率机会；位于历史低位的有菜油、菜粕、白糖，买权性价比高 [2][15] 期权市场情绪 - 菜油、豆油、白糖、生猪等品种成交量PCR处于历史高位，市场短期看跌情绪强，注意标的价格回调风险；铝、氧化铝、镍、锡、铜等成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪集中 [2][15] - 白银、硅铁、锰硅、菜油持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪积累；沥青、玉米、甲醇、氧化铝等持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累 [2][15] 3、主要品种重点数据一览 - 展示主要品种成交、波动及期权市场情绪指标数据，更多品种详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）查阅 [20] 3.1、能源 - 展示原油期权总成交额、波动率、持仓量PCR、成交量PCR等相关图表 [21][23][25] 3.2、化工 - **PTA**：展示PTA期权总成交额、波动率、持仓量PCR、成交量PCR等相关图表 [28][29][35] - **烧碱**：展示烧碱期权总成交额、波动率、持仓量PCR、成交量PCR等相关图表 [37][38][40] - **玻璃**：展示玻璃期权总成交额、波动率、持仓量PCR、成交量PCR等相关图表 [44][45][46] - **纯碱**：展示纯碱期权总成交额、波动率、持仓量PCR、成交量PCR等相关图表 [50][51][52] 3.3、贵金属 - 展示白银期权总成交额、波动率、持仓量PCR、成交量PCR等相关图表 [56][57][58] 3.4、黑色金属 - **铁矿石**：展示铁矿石期权总成交额、波动率、持仓量PCR、成交量PCR等相关图表 [62][63][66] - **锰硅**：展示锰硅期权总成交额、波动率、持仓量PCR、成交量PCR等相关图表 [70][71][72] 3.5、有色金属 - **铜**：展示铜期权总成交额、波动率、持仓量PCR、成交量PCR等相关图表 [77][78][83] - **铝**：展示铝期权总成交额、波动率、持仓量PCR、成交量PCR等相关图表 [85][86][89] 3.6、农产品 - **豆粕**：展示豆粕期权总成交额、波动率、持仓量PCR、成交量PCR等相关图表 [93][95][96] - **棕榈油**：展示棕榈油期权总成交额、波动率、持仓量PCR、成交量PCR等相关图表 [100][101][102] - **棉花**：展示棉花期权总成交额、波动率、持仓量PCR、成交量PCR等相关图表 [114][109][110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品期权市场成交小幅下滑，标的期货以下跌为主，大部分商品期权隐波周度上涨，不同品种呈现出不同的涨跌、波动和市场情绪特征，投资者可关注交易活跃品种机会、做空波动率机会、买权性价比高的品种，同时注意不同品种的价格回调和市场情绪风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 商品期权市场活跃度 - 本周（2025.10.13 - 2025.10.17）商品期权市场日均成交量 655 万手、日均持仓量 833 万手，环比分别 -4.94%、-3.47% [1][6] - 本周日均成交活跃品种有白银（99 万手）、多晶硅（52 万手）、玻璃（39 万手） [1][6] - 本周 4 个品种成交增长超 100%，如苯乙烯（+160%）、LPG（+157%）等；成交量下降明显的有菜油（-96%）、菜粕（-82%）等 [1][6] - 本周日均持仓量较高的品种为豆粕（106 万手）、纯碱（54 万手）和玻璃（54 万手） [1][6] - 日均持仓量环比增长迅速的品种为对二甲苯（+64%）、LPG（+60%）、乙二醇（+57%） [1][6] - 建议投资者关注交易活跃品种可能存在的市场机会 [1][6] 本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况 - 本周商品期权标的期货以下跌为主，44 个品种周度收跌 [2][15] - 贵金属和新能源金属周度涨幅较高，如黄金（+10.90%）、白银（+10.53%）等；周度跌幅较高的有玻璃（-9.28%）、原油（-6.23%）等 [2][15] 市场波动情况 - 本周大部分商品期权隐波周度上涨，14 个品种当前隐波位于近一年历史 60%分位以上 [2][15] - 隐波位于近一年历史高位的品种有白银、黄金等，警惕单边风险，建议关注做空波动率机会；位于近一年历史低位的有镍、纸浆等，买权性价比较高 [2][15] 期权市场情绪 - 鸡蛋、豆粕等品种成交量 PCR 处于历史高位，市场短期看跌情绪强烈，注意标的价格回调风险；黄金、多晶硅等成交量 PCR 处于历史低位，短期看涨情绪集中 [2][16] - 白银、硅铁等持仓量 PCR 位于历史高位，市场看跌情绪积累；尿素、玻璃等持仓量 PCR 位于历史低位，市场看涨情绪积累 [2][16] 主要品种重点数据一览 - 本章展示主要品种关键数据，包括成交、波动及期权市场情绪指标，更多品种详细数据可访问东证繁微官网查阅 [20] 能源 未提及具体数据及要点 化工 - **PTA**：未提及具体数据及要点 [28] - **烧碱**：未提及具体数据及要点 [38] - **玻璃**：未提及具体数据及要点 [45] - **纯碱**：未提及具体数据及要点 [53] 贵金属 未提及具体数据及要点 黑色金属 - **铁矿石**：未提及具体数据及要点 [69] - **锰硅**：未提及具体数据及要点 [78] 有色金属 - **铜**：未提及具体数据及要点 [86] - **铝**：未提及具体数据及要点 [94] 农产品 - **豆粕**：未提及具体数据及要点 [100] - **棕榈油**：未提及具体数据及要点 [107] - **棉花**：未提及具体数据及要点 [115]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他 [9] - 各板块选部分品种给出期权策略与建议 [9] - 按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写期权策略报告 [9] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2511最新价501，涨8，涨幅1.56%，成交量4.96万手，持仓量2.77万手 [4] - 液化气PG2511最新价4423，跌17，跌幅0.38%，成交量3.92万手，持仓量5.80万手 [4] - 甲醇MA2511最新价2319，跌12，跌幅0.51%，成交量6.71万手，持仓量9.40万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价4287，跌11，跌幅0.26%，成交量15.11万手，持仓量31.08万手 [4] - 聚丙烯PP2511最新价6927，涨5，涨幅0.07%，成交量2.04万手，持仓量3.50万手 [4] - 聚氯乙烯V2511最新价4887，涨5，涨幅0.10%，成交量1.55万手，持仓量3.65万手 [4] - 塑料L2511最新价7210，涨1，涨幅0.01%，成交量0.91万手，持仓量2.16万手 [4] - 苯乙烯EB2511最新价7183，涨13，涨幅0.18%，成交量13.45万手，持仓量21.66万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15955，跌45，跌幅0.28%，成交量30.12万手，持仓量14.83万手 [4] - 合成橡胶BR2510最新价11715，涨5，涨幅0.04%，成交量2.30万手，持仓量1.51万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6728，跌6，跌幅0.09%，成交量4.78万手，持仓量7.08万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2511最新价4668，跌8，跌幅0.17%，成交量15.71万手，持仓量12.03万手 [4] - 短纤PF2511最新价6362，跌18，跌幅0.28%，成交量20.18万手，持仓量18.16万手 [4] - 瓶片PR2511最新价5852，跌8，跌幅0.14%，成交量3.41万手，持仓量3.58万手 [4] - 烧碱SH2511最新价2546，涨11，涨幅0.43%，成交量7.99万手，持仓量8.96万手 [4] - 纯碱SA2511最新价1260，涨2，涨幅0.16%，成交量19.80万手，持仓量14.32万手 [4] - 尿素UR2601最新价1686，涨7，涨幅0.42%，成交量12.95万手，持仓量27.73万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量25855，持仓量18273，成交量PCR0.87，持仓量PCR1.15 [5] - 液化气成交量289449，持仓量11520，成交量PCR0.77，持仓量PCR0.89 [5] - 甲醇成交量95436，持仓量180376，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.85 [5] - 乙二醇成交量51224，持仓量16113，成交量PCR0.79，持仓量PCR0.63 [5] - 聚丙烯成交量45185，持仓量56406，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.69 [5] - 聚氯乙烯成交量520190，持仓量137763，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.25 [5] - 塑料成交量47584，持仓量33608，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.57 [5] - 苯乙烯成交量359350，持仓量26660，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.79 [5] - 橡胶成交量21221，持仓量41237，成交量PCR0.19，持仓量PCR0.48 [5] - 合成橡胶成交量40611，持仓量38227，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.44 [5] - 对二甲苯成交量41697，持仓量55237，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.79 [5] - 精对苯二甲酸成交量156466，持仓量201065，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.70 [5] - 短纤成交量20552，持仓量29225，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.80 [5] - 瓶片成交量2908，持仓量6707，成交量PCR1.26，持仓量PCR1.14 [5] - 烧碱成交量76989，持仓量67175，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.70 [5] - 纯碱成交量500306，持仓量554518，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.40 [5] - 尿素成交量23670，持仓量76242，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.57 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位480 [6] - 液化气压力位5300，支撑位4200 [6] - 甲醇压力位2400，支撑位2250 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4250 [6] - 聚丙烯压力位7400，支撑位6700 [6] - 聚氯乙烯压力位5100，支撑位4600 [6] - 塑料压力位7200，支撑位7100 [6] - 苯乙烯压力位7200，支撑位7000 [6] - 橡胶压力位17000，支撑位15750 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位5300 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4600 [6] - 短纤压力位6800，支撑位5900 [6] - 瓶片压力位6100，支撑位5600 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2400 [6] - 纯碱压力位1300，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1620 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率29.445，加权隐波率31.93，年平均35.97 [7] - 液化气平值隐波率18.72，加权隐波率20.35，年平均23.56 [7] - 甲醇平值隐波率16.83，加权隐波率18.69，年平均21.50 [7] - 乙二醇平值隐波率11.975，加权隐波率14.36，年平均16.68 [7] - 聚丙烯平值隐波率9.17，加权隐波率11.75，年平均12.46 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.93，加权隐波率20.56，年平均19.38 [7] - 塑料平值隐波率9.535，加权隐波率12.27，年平均13.83 [7] - 苯乙烯平值隐波率16.865，加权隐波率18.62，年平均23.70 [7] - 橡胶平值隐波率20.465，加权隐波率24.17，年平均24.48 [7] - 合成橡胶平值隐波率24.965，加权隐波率28.46，年平均30.14 [7] - 对二甲苯平值隐波率8.845，加权隐波率18.55，年平均24.34 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.14，加权隐波率20.14，年平均23.94 [7] - 短纤平值隐波率16.145，加权隐波率20.99，年平均20.03 [7] - 瓶片平值隐波率12.925，加权隐波率15.65，年平均20.07 [7] - 烧碱平值隐波率25.34，加权隐波率27.87，年平均28.74 [7] - 纯碱平值隐波率31.605，加权隐波率35.22，年平均31.20 [7] - 尿素平值隐波率17.565，加权隐波率20.36，年平均24.71 [7] 期权策略与建议 能源类期权—原油 - 基本面：欧洲ARA周度数据汽油、柴油累库，燃料油、石脑油去库 [8] - 行情分析：7月以来走弱后盘整，8月先涨后跌，9月延续弱势偏空 [8] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR1.00以上，压力位570，支撑位480 [8] - 期权策略：方向性无，波动性卖出偏空期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权—液化气 - 基本面：厂内库存和库容率增加，港口库存增加 [10] - 行情分析：7月冲高回落，8月加速下跌后反弹受阻，9月先跌后涨 [10] - 期权因子：隐含波动率大幅下降到均值附近，持仓量PCR0.90附近，压力位5300，支撑位4200 [10] - 期权策略：方向性无，波动性卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权—甲醇 - 基本面：港口高库存，供应充足，需求有好转预期 [10] - 行情分析：7月冲高回落，8月走弱，9月低位盘整后反弹 [10] - 期权因子：隐含波动率下跌，持仓量PCR0.90附近，压力位2400，支撑位2250 [10] - 期权策略：方向性构建看跌期权熊市价差组合，波动性卖出偏空期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权—乙二醇 - 基本面：终端负荷持平，港口库存累库 [11] - 行情分析：7月低位盘整后上升再下跌，8月延续弱势，9月延续偏空 [11] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.60附近，压力位4500，支撑位4250 [11] - 期权策略：方向性构建看跌期权熊市价差组合，波动性做空波动率，现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [11] 聚烯烃类期权 - 基本面：生产企业库存去库，贸易商和港口库存累库，下游开工率上升 [11] - 行情分析：聚丙烯7月以来跌幅收窄后下降，8月弱势波动，9月延续偏空 [11] - 期权因子：聚丙烯隐含波动率下降，持仓量PCR0.70附近，压力位7400，支撑位6700 [11] - 期权策略：聚丙烯方向性无，波动性无，现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [11] 能源化工期权—橡胶 - 基本面：中国天然橡胶社会库存下降 [12] - 行情分析：7月以来先涨后回落，8月回暖上升后盘整，9月反弹上升 [12] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下降到均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位17000，支撑位15750 [12] - 期权策略：方向性无，波动性卖出偏中性期权组合，现货套保无 [12] 聚酯类期权—PTA - 基本面：下游负荷上升，库存去库 [13] - 行情分析：7月偏弱势后反弹，8月回落后反弹受阻，9月延续偏空 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.70附近，压力位5000，支撑位4600 [13] - 期权策略：方向性无，波动性卖出偏空期权组合，现货套保无 [13] 能源化工期权—烧碱 - 基本面：全国液碱工厂库存和厂内库存下降 [14] - 行情分析：7月先涨后跌，8月反弹后高位震荡，9月走弱 [14] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR0.80以下，压力位3000，支撑位2400 [14] - 期权策略：方向性无，波动性无，现货领口套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [14] 能源化工期权—纯碱 - 基本面：纯碱厂库和交割库库存合计下降 [14] - 行情分析：7月盘整后反弹，8月延续弱势，9月低位波动 [14] - 期权因子：隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR0.6以下，压力位1300，支撑位1200 [14] - 期权策略：方向性构建做空波动率组合，现货多头套保构建多头领口策略 [14] 能源化工期权—尿素 - 基本面：企业库存小幅上涨，出口加速 [15] - 行情分析：7月宽幅震荡后上涨，8月延续波动，9月走弱 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位1800，支撑位1620 [15] - 期权策略：方向性无，波动性卖出偏空期权组合，现货套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 过去一周商品期权交易量和隐含波动率几乎在全板块下降，能化板块中对二甲苯末日交易量提升交易热度，玻璃纯碱期权交易量回归高位，期货市场有压力，用期权捕捉交易机会安全性较高 [5] - 贵金属受降息影响，期权隐含波动率随期货价格正相关抬升，偏度处于较高水平，可关注降波信号进行右侧交易 [5] - 农产品中棉花看涨期权持仓量增加，看跌期权成交量增加明显，波动率偏度高位回落，可考虑卖出平值看涨期权并买入虚值看涨期权保护 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场综述 - 商品期权交易量和隐含波动率全板块下降，能化板块中对二甲苯末日交易量提升交易热度，玻璃纯碱期权交易量回归高位，期货市场有压力，期权捕捉交易机会安全性较高；贵金属受降息影响，期权隐含波动率与期货价格正相关抬升，偏度较高，可关注降波信号右侧交易；农产品中棉花看涨期权持仓量增加，看跌期权成交量增加明显，波动率偏度高位回落，可卖出平值看涨期权并买入虚值看涨期权保护 [5] 市场数据 市场概览 - 展示商品期权量化数据，包含各品种平值波动率、60日分位数、Skew及60日分位数等 [13] 各品种期权 - 玉米期权：展示主力、次主力及全合约的收盘价、涨跌、剩余交易日等信息，以及看涨、看跌成交量、总成交量、成交量PCR、看涨、看跌持仓量、总持仓量、持仓量PCR、平值波动率、HV - 10日、HV - 20日、Skew等数据 [14][16] - 豆粕期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [17] - 菜粕期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [19] - 棕榈油期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [20] - 豆油期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [21] - 菜籽油期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [22] - 花生期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [23] - 黄大豆1号期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [24] - 黄大豆2号期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [26] - 乙二醇期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [27] - 苯乙烯期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [28] - 白糖期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [29] - 棉花期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [30] - PTA期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [31] - PX期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [32] - 烧碱期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [33] - 橡胶期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [34] - BR橡胶期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [35] - 聚乙烯期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [36] - 聚丙烯期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [37] - 甲醇期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [38] - 液化石油气期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [39] - PVC期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [40] - 原油期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [41] - 铁矿石期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [42] - 螺纹钢期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [43] - 黄金期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [45] - 白银期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [46] - 铜期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [47] - 锌期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [48] - 铝期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [49] - 工业硅期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [50] - 碳酸锂期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [51] - 苹果期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [52] - 硅铁期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [54] - 锰硅期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [55] - 尿素期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [56] - 纯碱期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [57] - 短纤期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [59] - 玻璃期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [63] - 生猪期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [64] - 鸡蛋期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [68] - 玉米淀粉期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [69] - 沪镍期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [71] - 沪铅期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [72] - 沪锡期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [73] - 氧化铝期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [74] - 原木期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [75] - 多晶硅期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [76] - 瓶片期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [78] - 铝合金期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [79] - 动力煤期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [80] - 纯苯期权：展示主力、次主力及全合约相关信息及各项数据 [81] 图表分析 报告未提及具体图表分析内容