11—12月主流区域尿素价格低位波动，10月出口量维持120万吨的高位，但国内供应量偏高，尿素价格 仍承压。12月中旬，随着新一轮印标的发布，叠加储备需求支撑，尿素价格逐渐企稳。12月17日，CFR （成本加运费）中国小颗粒尿素报价387.5美元／吨，较上周下跌4美元／吨；河南现货价格在 1600~1630元／吨；山东现货价格在1640~1680元／吨。 截至12月18日收盘，尿素期货主力合约价格上涨1.67%，至1708元／吨。主流地区低端产品出厂价上涨 10~20元／吨，至1610~1670元／吨。 供应端压力减轻 相关数据显示，2025年1—11月全国尿素产量为6509万吨，同比增长7.9%，其中11月产量升至601万 吨，日产重回20万吨以上高位。12月尿素产量高位运行概率较大。截至12月12日，国内煤制尿素开工率 为89.6%，环比提升2.9个百分点，同比下降1个百分点；天然气制尿素开工率为55.2%，环比下降9.9个 百分点，同比下降1.2个百分点。 新产能投放方面，12月关注甘肃金昌能源、华昌化工、正元氢能、甘肃刘化共137万吨产能投产进度， 预计2025年尿素总产能提升5.6%。 工厂库存小幅 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 前期尿素价格在复合肥及储备需求支撑下震荡走高 本周因利好消化及能化板块走弱而回落 但需求尚可 气头供应季节性回落 企业库存高位去化 预计下方空间有限 [12] - 供应方面 国内企业开工81.85% 环比+0.02% 日产19.59万吨 同比增1.04万吨 后续预计高位震荡 需求方面 储备需求回落 复合肥需求尚可 开工率40.62% 环比提升0.09% 后续需关注淡储及出口需求变化 [12] - 企业利润再度小幅走弱 基差走强 1 - 5价差回落 出口利润高位 国内相对低估 企业库存123.42万吨 环比减少5.63万吨 港口库存12.3万吨 环比增1.8万吨 [12] - 策略上 低价下关注逢低多配机会 [12] 各目录内容总结 周度评估及策略推荐 - 行情回顾 前期价格在需求支撑下走高 本周因利好消化和能化板块走弱回落 目前需求尚可 气头供应回落 库存去化 下方空间有限 [12] - 供应 国内企业开工率81.85% 环比+0.02% 短期预计高位震荡 日产19.59万吨 同比增1.04万吨 [12] - 需求 储备需求回落 复合肥需求尚可 开工率40.62% 环比提升0.09% 后续关注淡储和出口需求变化 [12] - 基本面 企业利润小幅走弱 基差走强 1 - 5价差回落 出口利润高位 国内相对低估 [12] - 库存 企业库存123.42万吨 环比减少5.63万吨 港口库存12.3万吨 环比增1.8万吨 [12] - 市场逻辑 储备需求走低和能化板块情绪走弱致价格回落 但下方有出口政策和成本支撑 [12] - 策略 逢低关注多配机会 [12] 期现市场 - 盘面 09合约最新价1698 较一周前跌54；01合约最新价1625 较一周前跌48；05合约最新价1683 较一周前跌53 [13] - 月差 9 - 1价差最新73 较一周前降6；1 - 5价差最新 - 58 较一周前升5；5 - 9价差最新 - 15 较一周前升1 [13] - 国内现货 山东最新价1710 较一周前涨20；河南最新价1690 与一周前持平；河北最新价1710 较一周前降20 [13] - 基差 山东基差85 较一周前升68；河南基差65 较一周前升48；河北基差85 较一周前升28 [13] - 下游价格 复合肥(45%S)山东价格3180 较一周前涨50；湖北价格3250 较一周前涨50；三聚氰胺价格5233 较一周前涨16 [13] - 下游利润 山东复合肥利润144 较一周前降1；湖北复合肥利润282.8 较一周前升20；三聚氰胺利润 - 97 较一周前升46 [13] - 国际价格 FOB阿拉伯海湾最新395 较一周前降8；FOB波罗的海最新352.5 较一周前降5；FOB尤日内最新357.5 较一周前降5；FOB中国最新391.5 较一周前降6；CFR巴西最新395 较一周前降8 [13] - 出口利润 尿素出口利润953 较一周前降76 [13] 利润库存 - 生产利润 固定床、水煤浆、气头生产利润有相关图表展示 但未提及具体数据 [31][32][34] - 库存 企业库存高位持续去库 本周企业库存123.42万吨 环比减少5.63万吨 港口库存12.3万吨 环比增1.8万吨 仓单数量有相关图表展示 [38][42][12] 供给端 - 开工 尿素气制开工季节性回落 国内企业开工率81.85% 环比+0.02% [12][48] - 检修 有多企业处于检修状态 包括内蒙古乌兰泰安、华阳集团等 部分企业有计划检修 如重庆建峰、四川美青等 [51][52] - 产量 最新日产19.59万吨 同比增1.04万吨 [12] 需求端 - 消费量 有月度消费量及下游需求占比相关图表 但未提及具体数据 [56][57] - 复合肥 开工率有相关图表展示 本周开工率40.62% 环比提升0.09% 生产利润及尿素与复合肥比价有相关图表 [59][60][12] - 氮源比价 尿素与合成氨、硫酸铵、氯化铵、磷酸一铵比价有相关图表展示 [68][69] - 三聚氰胺 开工率、利润、出口量有相关图表展示 但未提及具体数据 [71][72][74] - 终端 胶合板出口、房屋开工竣工及商品房成交面积有相关图表展示 但未提及具体数据 [79][80][84] - 外盘价格 中国FOB及相关价差有相关图表展示 但未提及具体数据 [87][88] - 出口 出口量、出口利润、海运费及其他含氮磷肥料出口量有相关图表展示 尿素出口利润高位 [90][91] 期权相关 - 尿素期权 持仓量、成交量、持仓PCR、成交PCR、波动率与期货价格有相关图表展示 但未提及具体数据 [98][101][109] 产业结构图 - 尿素产业链、研究框架分析思维导图及产业链特点有相关图表展示 国内化肥需求有季节性特点 3 - 7月为旺季 印度、美国、巴西等国需求旺季各有不同 [111][112][119]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周尿素回归基本面震荡下跌 本周供需格局继续恶化跌幅扩大 [3] - 市场情绪一般 主流地区尿素现货出厂报价下跌 山东地区领跌 河南地区跟涨后预计跟跌 交割区周边区域预计下跌 [3] - 部分装置检修 日均产量下滑至19万吨以下 新一轮印标结果出炉 总招标量203万吨 当前国内外价差较大 出口放松对市场情绪有一定提振 [3] - 华中、华北地区复合肥积极性不高 基层暂无备货意愿 复合肥厂开工率略有提升 但尿素库存可用天数在半个月以上 对原料采购情绪不高 [3] - 尿素生产企业库存增加3.77万至113.27万吨附近 整体高位 国内供应宽松 需求呈现下滑态势 贸易商谨慎操作 [3] - 短期国内需求量有限 农需结束 复合肥暂未大规模开工 现货市场情绪平稳 部分地区出厂价下调后厂家收单好转 待发充裕 [3] - 印度再次招标 价格较上一期大幅下跌至460美元/吨CFR 国内外价差依旧偏大 对国内现货市场情绪有一定支撑 但当前国内需求处于“真空期” 期货大幅下挫 尿素延续弱势运行 本周跌幅预计继续扩大 [3] - 交易策略为单边短期逢高空为主 套利和场外观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 本周尿素供需格局恶化 跌幅扩大 市场情绪一般 各地出厂报价有不同表现 部分装置检修使日均产量下滑 印标虽有一定提振但国内需求仍不佳 企业库存增加 短期需求有限 尿素延续弱势运行 建议单边短期逢高空为主 套利和场外观望 [3] 基本面数据 核心数据变化 - 供应方面 2025年第36周 中国煤制尿素产能利用率81.47% 环比涨1.61% 气制尿素72.34% 环比持平 山东尿素产能利用率80.21% 环比跌3.62% [4] - 需求方面 2025年第37周 中国三聚氰胺产能利用率周均值为55.38% 较上周减少3.6个百分点 复合肥产能利用率在37.82% 环比回升4.68个百分点 截至9月12日 山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量920吨 较上周增加50吨 环比涨5.75% 截至9月10日 中国尿素企业预收订单天数6.88日 较上周期增加0.47日 环比增加7.33% [4] - 库存方面 9月10日 中国尿素企业总库存量113.27万吨 较上周增加3.77万吨 环比增加3.44% 截止9月11日 港口样本库存量54.94万吨 环比减少7.15万吨 环比跌幅11.52% [4] - 估值方面 利润上固定床亏损30元/吨 水煤浆生产盈利100元/吨 气流床生产利润300元/吨 期货下跌 基差 - 60元/吨 15价差 - 55元/吨 [4]

煤炭行业供应与价格动态 - 国内煤矿开工率提升，日均产量增至400万吨附近，其中鄂尔多斯地区开工率提升至78%，榆林地区提升至46% [1] - 港口煤炭库存快速提升至2600万吨以上，煤价开始高位回落 [1] - 煤炭供应充裕，原料煤价格窄幅波动 [2] 尿素行业供应状况 - 煤头尿素装置开工率高位运行，截至12月4日开工率达87.53%，较上月提升4个百分点，日均产量19.8万吨，较上月增加1.2万吨 [2] - 气头尿素装置开始检修，导致行业日均产量降至19.2万吨附近，预计本月日产维持在19万吨附近 [2][6] - 部分新增尿素装置预计将陆续投放，国内尿素供应日趋宽松 [2] 尿素生产成本与利润 - 主流交割区尿素出厂报价在1660—1700元/吨 [1] - 煤制尿素现金流利润略有扩张，固定床装置现金流盈利约200元/吨，水煤浆利润约150元/吨，气流床盈利约280元/吨 [2] 尿素下游需求分析 - 复合肥厂开工率稳步提升，对尿素采购积极性尚可，本月将进行第一轮收单 [1][4] - 东北地区冬储备货时间较晚，目前辽宁、黑龙江地区复合肥厂及大型贸易商开始陆续备货，市场大颗粒现货价格相对坚挺 [4] - 淡储企业开始入市储备，截至11月底整体储备量将达到30%左右 [4] - 进入12月中旬，东北地区面临冬储集中备货需求，中原地区春季肥生产将启动，农业刚需继续增强 [4] 尿素库存情况 - 截至2025年12月3日，中国尿素企业总库存量为129.05万吨，较上周减少7.34万吨，环比减少5.38% [5] - 近期储备需求补仓及工业需求回升，尿素企业库存处于去库趋势，但总体库存仍居历史同期高位 [5] - 随着需求趋弱及检修装置回归，企业库存预计将继续累库 [5] 尿素出口与政策影响 - 第四批尿素出口配额共计60万吨已落地，主要针对生产企业，对国内市场情绪短暂影响后，市场回归国内基本面 [4] 尿素市场综合展望 - 尿素期现价格高位坚挺，供应因气头检修略有收紧，需求稳步提升，在供应略有收缩而需求提升的背景下，价格将持续高位坚挺 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面阶段性改善，驱动从向下转为中性，后续驱动能否向上取决于中游补库的连续性，目前基本面驱动偏中性，显性库存连续去库对价格形成支撑 [2][3] - 短期尿素估值区间上移，期货上方静态估值压力在1700 - 1710元/吨，01合约上方1700元/吨是较强基本面压力位，下方支撑在1580 - 1600元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价1687元/吨，较前日涨12元/吨；结算价1682元/吨，与前日持平；成交量86067手，较前日减少；持仓量219302手，较前日减少426手；仓单数量7887吨，较前日减少50吨；成交额289568万元，较前日减少77098万元；山东地区基差 -7，较前日降22；丰喜 - 盘面 -137，较前日降12；东光 - 盘面3，较前日降12；UR01 - UR05为 -65，较前日升4 [1] - 现货市场：河南心连心尿素工厂价1670元/吨，与前日持平；兖矿新疆1320元/吨，较前日降15元/吨；山东瑞星1700元/吨，较前日涨20元/吨；山西丰喜1540元/吨，较前日降10元/吨；河北东光1690元/吨，与前日持平；江苏灵谷1710元/吨，较前日涨20元/吨；山东地区贸易商价格1680元/吨，较前日降10元/吨；山西地区1540元/吨，较前日降10元/吨 [1] - 供应端重要指标：开工率84.10%，较前日升0.99%；日产量203380吨，较前日增2400吨 [1] 行业新闻 - 2025年11月26日，中国尿素企业总库存量136.39万吨，较上周减少7.33万吨，环比减少5.10%，近期因储备需求推进、下游终端补仓，部分区域企业出货加快，库存稳中下降，部分省份库存有增有减 [2] - 需求端储备及出口叠加使尿素基本面阶段性改善，驱动转中性，后续驱动向上取决于中游补库连续性，目前东北地区连续补库两周后追高意愿减弱，基本面驱动偏中性，且显性库存连续去库支撑价格 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月尿素基本面供应端前期煤头检修装置回归、新增产能释放，但气头装置检修，国内供应高位稳定，日产预计维持20万吨以上；需求端农业需求平稳，中原复合肥厂首轮收单、春季肥提前生产，东北持续冬储，淡储企业逢低储备，第四批配额落地需关注印标动态，预计12月尿素整体“欲扬先抑” [5][98] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 - 综合分析：12月尿素基本面供应高位稳定、需求平稳，整体“欲扬先抑” [5] - 策略推荐：单边1600 - 1700之间先空后多；套利关注59正套；期权下边际1600、上边际1700 [6][98] 基本面情况 行情回顾 - 11月国内尿素主流地区出厂价震荡，企业开工率稳定，日均产量增至20万吨以上，供应充裕；出口影响消退，需求平稳，主流区域出厂报价1550 - 1620元/吨震荡，月底维持1570 - 1600元/吨附近 [10][11] - 11月煤炭需求降温、原料煤价回落，尿素现金流利润尚可，煤制开工率87%、天然气制75%左右，日均产量回升 [16] - 11月需求较10月改善，出口影响减弱，复合肥厂开工率低、抵制高价，东北冬储需求旺，农业需求部分减弱，淡储企业逢低备货，期货主力合约宽幅震荡，出厂价区间震荡 [19] - 11月尿素企业产销环比走高、进入去库周期，月底总库存136万吨、环比减20万吨，价格震荡走高，工厂待发订单充裕 [21] - 11月尿素期货主力合约宽幅震荡、重心上移，上旬受配额影响反弹，中下旬回归基本面回落，月底2601合约报收1654元/吨、涨30元/吨，期货升水现货，厂库基差收敛至 - 70元/吨 [25] 供应分析 - 新增投产多集中于下半年 - 1 - 11月国内尿素新增装置投产450万吨，2024年新增产能410万吨、增速5.87%，大部分工厂如期投产，部分下半年投产 [31] - 2025年新增产能400万吨、增速5.87%，1 - 6月投产160万吨，8月投产180万吨，9月投产70万吨，年底预计总产能8260万吨左右 [33] - 12月煤价先跌后涨，尿素现货价反弹，煤制利润微扩，预计12月煤制利润稳定 [39][43] - 12月煤头检修装置回归、气头检修，日产预计维持20万吨附近，需关注复合肥开工、印标、库存、政策等问题，预计企业库存波动 [46][48][52] 出口影响结合素 - 印度持续招标支撑国际价格，近年新增装置投产加快、自给率提升，但进口需求减少幅度有限 [54][58] - 2025年1 - 10月国内累计出口尿素401万吨左右、大增1468%，预计11 - 12月仍有60万吨，当前国际价格回落、出口利润大，第四批配额已发放 [63][65] 12月份需求有所提升 - 10月制造业PMI为50.1%、回升，部分行业PMI位于扩张区间、支撑作用显现，市场预期乐观；10月生产活动放缓，PMI降至49.0%，供需两端放缓 [69][71] - 12月工业需求难有亮点，三聚氰胺行业受多因素影响，2025年第48周产能利用率周均值60.80%、下降1.40个百分点，预计12月三聚氰胺与脲醛树脂对尿素需求无亮点 [75][77][82] - 复合肥生产有季节性，12月农业追肥有一定需求但有限，东北地区冬储、耕种面积或提升，秋季小麦种植对氮肥需求有限但复合肥用尿素量或增加，需求分散；12月中原复合肥厂首轮收单、开工率提升，采购情绪尚可，春节肥预计提前生产，东北12月对大颗粒价格有支撑 [84][86][90][92] 后市展望及策略推荐 - 综合分析：同前言概要综合分析内容 [98] - 策略推荐：同前言概要策略推荐内容 [98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着储备需求和出口备货推进，国内尿素需求好转，复合肥开工季节性回升带动需求走高，供应端开工小幅回落，供需小幅好转，盘面价格窄幅运行，现货底部抬升，基差走强 [12] - 企业开工83.91%，环比降0.17%，日产20.15万吨，短期预期高位窄幅波动；复合肥开工34.61%，环比升4.29%，后续继续季节性回升 [12] - 各工艺利润处于低位，出口利润高位，国内相对低估；企业库存143.72万吨，环比降4.64万吨，港口库存10万吨，环比升1.8万吨，后续集港预计增多 [12] - 储备需求叠加出口利好，企业库存高位去化，供需小幅好转，但绝对库存水平仍偏高，价格震荡筑底；尿素价格底部震荡回升，下方有出口政策和成本支撑，向上短期无更多利好驱动，预计震荡筑底 [12] - 后续需求关注出口及淡储需求，供应端关注冬季气头停车及成本支撑；策略上观望或逢低关注多配机会 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情回顾：储备和出口备货带动需求好转，供应开工回落，供需好转，盘面窄幅运行，现货底部抬升，基差走强 [12] - 基本面：供应端企业开工83.91%环比降0.17%，日产20.15万吨高位窄幅波动，预收订单7.12日环比降0.59日；需求端复合肥开工34.61%环比升4.29%，后续季节性回升，各工艺利润低位，基差走强，1 - 5价差震荡回升，出口利润高位，国内相对低估；库存方面企业库存143.72万吨环比降4.64万吨，港口库存10万吨环比升1.8万吨 [12] - 市场逻辑：储备和出口利好使企业库存去化，供需好转，但绝对库存仍高，价格震荡筑底；尿素价格底部回升抗跌，供应利润低开工同比高位，需求有好转，库存边际去化但同比仍高，下方有支撑，向上无驱动 [12] - 小结：预计震荡筑底，后续关注出口和淡储需求，供应关注冬季气头停车和成本支撑 [12] - 策略：观望或逢低关注多配机会 [12] 期现市场 - 盘面合约：09合约最新1734，较一周前降14；01合约最新1654，较一周前升2；05合约最新1728，较一周前升1；9 - 1价差最新80，较一周前降16；1 - 5价差最新 - 74，较一周前升1；5 - 9价差最新 - 6，较一周前升15 [13] - 国内现货市场：山东最新1650，较一周前升60；河南最新1630，较一周前升30；河北最新1650，较一周前升20；内蒙通辽最新1700，较一周前升50；山东基差最新 - 4，较一周前升58；河南基差最新 - 24，较一周前升28；河北基差最新 - 4，较一周前升18 [13] - 下游价格：复合肥（45%S）山东价格最新3000，较一周前升20，山东复合肥利润最新67.8，较一周前降26；湖北价格最新3030，较一周前升50，湖北复合肥利润最新135.4，较一周前升30；三聚氰胺价格最新5134，较一周前升41，三聚氰胺利润最新14，较一周前降79 [13] - 国际价格：FOB阿拉伯海湾最新412.5，较一周前升6；FOB波罗的海最新367.5，较一周前升10；FOB尤日内最新372.5，较一周前升10；FOB中国最新400，较一周前升15；CFR巴西最新400，与一周前持平；尿素出口利润最新1107，较一周前升67 [13] 利润库存 - 生产利润：固定床、水煤浆、气头生产利润均处于低位小幅回升 [30] - 库存：企业库存143.72万吨环比降4.64万吨，港口库存10万吨环比升1.8万吨；库存变化推演显示月末企业库存和港口库存有相应变化，且与出口数量有关 [12][38] 供给端 - 尿素开工：企业开工83.91%，环比降0.17%，重回同比高位 [12][41] - 装置检修：众多企业有检修情况，包括常规性、故障性、政策性、亏损（成本）性检修；还有部分企业有计划检修，如安徽六国化工、海洋石油富岛等 [44][45] - 企业预收订单：主产区企业预收订单天数变化可反映市场需求预期 [46] - 月产量推演：不同年份各月产量有差异和变化趋势 [46] 需求端 - 消费量推演：不同年份各月消费量有变化 [50] - 复合肥：开工率34.61%，环比升4.29%，季节性回升为主，生产利润有变化，与尿素比价关系也有相应表现 [12][53] - 氮源比价：尿素与合成氨、硫酸铵、氯化铵、磷酸一铵的比价有变化 [56] - 三聚氰胺：开工率有变化，利润和出口量也有相应数据表现 [60][61] - 终端：胶合板出口量、房屋开工竣工面积、商品房成交面积等终端数据反映需求情况 [67][71] - 外盘价格：中国FOB等外盘价格有变化，与其他地区价格差值也有相应表现 [75] - 出口：出口利润高位，出口量有变化，中国 - 印度海运费有数据体现，还有硫酸铵、氯化铵等其他含氮肥料出口量情况 [77][78] 期权相关 - 尿素期权：持仓量、成交量、持仓PCR、成交PCR、波动率与期货价格有相应数据和变化关系 [89][97] 产业结构图 - 展示尿素产业链、研究框架分析思维导图、产业链特点等内容，体现尿素产业的结构和特点 [100][102][104] - 尿素产业链特点：全球化肥需求大国为中国、印度、美国、巴西；我国3 - 7月为化肥需求旺季，印度6 - 10月，美国旺季提前约一个月，拉美8 - 9月；我国6、7月用肥量大，5月底前备肥基本结束 [107][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 检修装置回归使日均产量增加，国内供应宽松需求下滑，短期国内需求有限，市场情绪低迷，但国内外价差大、新配额发放使国际影响增加，短期内尿素预计偏强震荡，中期或偏弱运行 [5] 各部分总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货宽幅震荡，报收 1665（0/0%） [3] - 现货市场：出厂价窄幅提涨，成交一般，各地区有不同出厂报价区间 [3] 重要资讯 2025 年第 46 周，煤制尿素产能利用率 87.23%，环比跌 0.30%；气制尿素 72.55%，环比跌 0.21%，因企业开停装置变化致产能利用率下跌 [4] 逻辑分析 - 新增出口配额消息影响消退，市场情绪降温，不同地区市场情况有别，山东预计出厂报价下跌，河南预计跟跌，交割区周边部分预计暂稳 [5] - 检修装置回归使日均产量增至 20.4 万吨附近，需求端第四批配额发放使国际影响升温，华中、华北复合肥结束，开工率下滑，尿素库存可用天数超半月，采购情绪不高 [5] - 尿素生产企业库存去库 4.6 万至 143 万吨附近，整体高位，国内供应宽松需求下滑，贸易商谨慎操作 [5] - 短期内国内需求有限，农需结束，复合肥未大规模开工，市场情绪低迷，国内外价差大，新配额使国际影响增加，主流交割区价格 1580 - 1600 元/吨，下游接受度降温，部分补货，淡储企业采购，厂家收单好转，短期内预计偏强震荡 [5] 交易策略 - 单边：高空，不追空 [8] - 套利：观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年11月尿素企业总库存小幅上涨，价格窄幅波动，农业刚需下降，工业及储备需求适当增加，部分企业产销维持弱平衡，少数区域受环保预警制约发运受阻致库存上涨 [3] - 短期尿素预计震荡运行，现货成交活跃度转弱涨势趋缓，期货升水现货格局下增量仓单对期货价格形成压力 [3][4] - 国内基本面压力偏大，但政策调控使向下驱动强度减缓，11月后尿素预计维持高日产和高供应，出口政策为基本面泄压 [4] - 四季度国内为“买方市场”，01合约上方1700 - 1720元/吨是较强基本面压力位，下方支撑在1550 - 1560元/吨 [4] 相关目录总结 尿素基本面数据 - 期货市场：尿素主力收盘价1640元/吨，结算价1648元/吨，成交量142319手，01合约持仓量254022手，仓单数量6812吨，成交额468992万元；山东地区基差 - 30，丰喜 - 盘面 - 140，东光 - 盘面 - 30，UR01 - UR05为 - 77 [2] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、山西丰喜、河北东光、江苏灵谷工厂价均无变动；山东地区贸易商价格1610元/吨，较前日降10元，山西地区1500元/吨无变动；供应端开工率84.07%，较前日降0.34%，日产量196680吨，较前日降800吨 [2] 基本面跟踪 - 2025年11月5日中国尿素企业总库存量157.81万吨，较上周增加2.38万吨，环比增加1.53%，部分省份库存增加，部分减少 [3] 趋势强度 - 尿素趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为中性 [4]

市场行情 - 11月7日山东地区尿素小颗粒主流出厂成交1540-1590元/吨，大颗粒出厂成交1740-1760元/吨，行情小幅上涨 [2] - 尿素期货早盘跳空高开，迅速涨逾2%，收盘报1667元，上涨1.65% [6] - 现货市场多数稳定，周三山东、河南地区市场价格分别稳定在1580元/吨、1570元/吨 [4] 供应情况 - 本周部分装置重启，尿素行业开工率提升 [3] - 尿素行业日产量为19.59万吨，日环比下降0.08万吨 [4] - 最近一周尿素日均产量在18.35万吨，环比下降，同比偏低 [8] - 2025年11月5日，中国尿素企业总库存量157.81万吨，较上周增加2.38万吨，环比增加1.53% [3] - 最近一周企业库存为157.81万吨，环比累积，高于去年同期21.5万吨 [8] 需求情况 - 农业刚需逐渐下降，北方多数区域小麦进入播种后期，农业需求补货进入扫尾阶段 [3][7] - 工业以及储备需求适当增加，复合肥企业开工率缓慢回升，对尿素采购呈现逢低跟进现象 [3][7] - 昨日主流地区产销率维持多数增至80%~90%区间 [4] 出口动态 - 市场关注新一批出口配额具体情况，相关消息提振市场氛围 [1][2][4] - 国际价格企稳，出口利润依旧较高，但中国因政策所限，较难参与近期印度招标 [7] - 市场讨论明年出口额度或大幅放开，但年内出口窗口大概率保持关闭状态 [5][7] - 2025年9月中国尿素出口量为137万吨，环比增加，同比偏高 [8] 机构观点 - 光大期货认为新一批出口配额消息演绎愈加强烈，或将推动盘面日内坚挺上行 [4] - 新湖期货认为国内秋季需求表现一般，后续出口预期增加幅度有限，价格震荡偏弱为主 [8] - 短期市场逻辑逐步转向煤炭成本支撑、气头企业开工下降、出口传言等扰动因素，市场波动幅度提升 [4]