核心观点 - 尿素期货及现货价格近期企稳回升 主要受印度新一轮进口招标、国内储备需求支撑以及供应端天然气制尿素开工率下降等因素影响 行业预计在2026年4月前价格下方空间有限 [1][3][4] 价格动态 - 截至12月18日收盘 尿素期货主力合约价格上涨1.67%至1708元/吨 [1] - 主流地区低端产品出厂价上涨1020元/吨至16101670元/吨 [1] - 12月17日 CFR中国小颗粒尿素报价387.5美元/吨 较上周下跌4美元/吨 [1] - 河南现货价格在16001630元/吨 山东现货价格在16401680元/吨 [1] - 2025年1—11月尿素价格多数时间保持在1500~2000元/吨 价格中枢为1750元/吨 [4] - 4—5月消费旺季叠加出口消息刺激 尿素价格最高触及1929元/吨 [4] 供应情况 - 2025年1—11月全国尿素产量为6509万吨 同比增长7.9% [2] - 11月尿素产量升至601万吨 日产重回20万吨以上高位 [2] - 截至12月12日 国内煤制尿素开工率为89.6% 环比提升2.9个百分点 同比下降1个百分点 [2] - 截至12月12日 天然气制尿素开工率为55.2% 环比下降9.9个百分点 同比下降1.2个百分点 [2] - 12月关注甘肃金昌能源、华昌化工、正元氢能、甘肃刘化共137万吨新产能投产进度 [2] - 预计2025年尿素总产能提升5.6% [2] 库存与出口 - 尿素生产企业已连续六周小幅去库 截至12月17日企业库存降至117.97万吨 环比减少5.45万吨 同比减少29.2万吨 [3] - 12月16日印度发布新一轮尿素进口招标 意向采购150万吨 截标日期为2026年1月2日 最晚船期为2026年2月20日 [3] - 10月尿素出口量维持120万吨的高位 [1] - 12月16日中国FOB尿素报价387.5美元/吨 环比下跌4美元/吨 同比上涨131.5美元/吨 [3] 需求状况 - 农业需求稳步回升 储备需求和出口配额制托底价格 [4] - 截至12月12日 国内复合肥开工率为40.6% 环比提升0.09个百分点 同比下降2.9个百分点 企业继续排产冬储肥 产能利用率或继续回升 [4] - 三聚氰胺行业开工率环比、同比均有所回升 [4] - 本周相关部门将调整磷铵及硫磺价格 可能影响尿素市场采购情绪 [4] 市场展望 - 在2026年4月之前 尿素价格下方空间有限 [4] - 冬季天然气制尿素装置检修带动开工率下滑 企业以刚需采购为主 [4] - 尿素市场对印标和出口消息逐渐脱敏 国内保供稳价效果明显 [4]