达利欧认为未来一到两年全球经济将因债务、政治冲突和地缘政治三大周期叠加而面临危险。虽然AI行业已现泡沫迹象，但他认为需要关注泡沫破裂的 催化剂——货币紧缩或被迫出售资产以满足债务义务。 达利欧指出，全球债务负担已开始在市场局部施加压力，各国政府既无法增税也无法削减福利，陷入财政困境。这一结构性矛盾正在加剧国内政治极 化，左翼和右翼民粹主义的兴起意味着不可调和的分歧。 随着2026年美国中期选举临近，达利欧预计政治冲突将进一步加剧。高利率环境和市场领导力的集中化进一步加剧了这种脆弱性。 桥水基金创始人达利欧警告称，未来一到两年全球经济将面临危险局面，但他建议投资者不要仅因估值过高就匆忙撤离人工智能投资，而应关注泡沫破 裂的实质性信号。 泡沫中的投资策略 周一达利欧接受CNBC采访时表示， 受债务、政治冲突和地缘政治三大周期叠加影响，当前市场在多个领域已出现裂痕，包括私募股权、风险投资以及 正在再融资的债务领域。 近期已有多位市场人士对AI泡沫发出警告，包括OpenAI首席执行官Sam Altman也暗示市场存在泡沫迹象。曾准确预测2008年次贷危机的投资者 Michael Burry预计，人工智能市场泡沫可能在 ...

美国地区银行风险事件 - 上周美国锡安银行因借款人欺诈行为导致约5000万美元坏账 [1] - 西联盟银行因贷款欺诈导致9900万美元坏账，银行账户余额仅剩几千美元 [1] - 两家银行坏账事件导致美股74家大型银行总市值单日蒸发超1000亿美元 [1] - 银行坏账均与商业地产相关，类似2008年金融危机前兆 [1] 美元流动性危机信号 - 美国银行系统准备金规模已跌破3万亿美元，创下新低 [2] - 美国SOFR隔夜担保利率异常拉高至4.3%，高于银行基准利率4.11%，利差接近20个基点 [3] - 隔夜利率高于基准利率表明银行间资金紧张，短期拆借成本显著上升 [3] 美元流动性紧张的原因 - 黄金市值超过30万亿美元，大量美元进入黄金资产导致资金沉没 [3] - 白银市值约3万亿美元，虚拟币资产市值约3万亿美元，合计消耗约36万亿美元流动性 [4][6] - 美联储连续4年缩表，资产规模从9万亿美元降至约6.7万亿美元，大幅回收市场流动性 [7] - 美联储虽已降息但流动性源头收缩，短期内流动性危机难以根本解决 [7] 潜在全球影响与历史参照 - 美元流动性危机可能引发全球金融危机，美国银行风险是重要前兆 [7] - 2007-2008年全球金融风暴是历史范例，当前政治因素可能加剧全球经济系统性风险 [8] - 建议资金分散配置至低相关性资产，以对冲单一资产风险 [8] 资产配置建议 - 需将资金分散配置到国内外资本市场、国债及避险资产中 [8] - 资产配置应注重低相关性，确保单一资产亏损不影响其他资产收益 [8]

文章核心观点 - 美国地区银行因商业地产贷款欺诈事件暴雷 是潜在全球金融危机的预警信号 背后隐藏着更严重的美元流动性危机 [1][7] - 美元流动性出现严重问题 主要由于避险资产吸收大量美元及美联储长期缩表 短期内难以根本解决 [2][3][7] - 美元流动性危机若恶化可能引发全球金融危机 建议投资者进行跨资产类别、低相关性的分散配置以抵御风险 [7][8] 美国地区银行暴雷事件 - 锡安银行因借款人欺诈导致约5000万美元坏账 [1] - 西联盟银行因贷款欺诈导致9900万美元坏账 账户余额仅剩几千美元 [1] - 事件导致美股74家大型银行单日总市值蒸发超1000亿美元 [1] - 银行坏账均与商业地产相关 令人联想起2008年金融危机的起因 [1] 美元流动性危机的信号 - 美国银行系统准备金规模已跌破3万亿美元 创下新低 表明救急资金正在被消耗 [2] - 美国隔夜担保利率出现异常 SOFR利率升至4.3% 高于4.11%的基准利率 利差接近20个基点 显示银行间短期资金极度紧张 [3] 美元流动性危机的成因 - 避险资产吸收大量美元流动性 黄金市值超过30万亿美元 白银市值约3万亿美元 [3][6] - 虚拟货币作为新型美元池 总市值约3万亿美元 进一步消耗市场流动性 [4][6] - 美联储自2022年起连续缩表近4年 资产规模从9万亿美元降至约6.7万亿美元 从源头大幅回收流动性 [7] 潜在影响与历史参照 - 美元流动性风险历来导致美国银行暴雷 而银行大规模危机往往是全球性经济危机的前兆 [7] - 2007-2008年全球金融风暴是历史范例 [8] - 当前政治环境可能加剧全球经济系统性风险 [8] 资产配置建议 - 建议将资金分散配置到不同领域、低相关性的资产中 包括国内外国资本市场、国债及避险资产 [8] - 通过低相关性资产配置对冲单一资产的高风险 以应对可能发生的全球金融系统风险 [8]

全球宏观经济风险 - 全球经济面临三重风险：美国巨额关税威胁、政府债务问题、科技股泡沫风险 [1] - 世界贸易组织预测2026年全球货物贸易量增速将骤降至0.5%，远低于今年2.4%的预期增幅 [2] - 国际货币基金组织预测今年全球GDP增长率为3%，较2024年有所放缓 [4] 关税冲击与贸易前景 - 全球经济迄今顶住了自20世纪30年代以来美国发起的最大规模关税冲击，但韧性被认为不可持续，将导致全球经济放缓 [2] - 未来关税冲击增大可能导致美国消费和进口需求进一步疲软 [2] - 美国政府的关税威胁重创市场，加剧了世界贸易体之间的紧张局势 [1][3] 科技股与人工智能投资 - 在人工智能及云计算等创纪录数据中心投资支撑下，标普500指数较4月份低点上涨32% [3] - 国际社会对科技股潜在泡沫保持警觉，美股估值正接近25年前互联网泡沫时期的水平 [3] - 英国央行预警“市场大幅回调”风险，欧洲央行和澳大利亚储备银行也指出市场存在脆弱性 [3] 政府债务问题 - 全球债务在今年上半年增加逾21万亿美元，达到近338万亿美元的历史新高 [3] - 陷入困境的多国政府正削减医疗和教育支出，顶尖经济学家紧急呼吁采取债务减免行动 [3] - 不断膨胀的公共债务是此次国际货币基金组织和世界银行年会关注的焦点 [3]

欧元区通胀数据 - 欧元区8月通胀率按年率计算为2.1% 高于7月的2.0% 再次回到欧洲央行中期目标水平上方 [1] - 核心通胀率（剔除能源、食品和烟酒价格）为2.3% 与7月持平 [1] 分项价格变动 - 食品和烟酒价格上涨3.2% 服务价格上涨3.1% 非能源类工业产品价格上涨0.8% [1] - 能源价格同比下降1.9% [1] 主要经济体通胀表现 - 德国通胀率为2.1% 法国为0.8% 意大利为1.7% 西班牙为2.7% [1] 货币政策动向 - 欧洲央行自去年6月以来首次暂停降息 7月24日宣布维持三大关键利率不变 [1]

国际白银价格走势 - 亚盘时段国际白银交投于38 01美元/盎司下方 开盘报37 82美元/盎司 截至发稿暂报38 00美元/盎司 上涨0 44% [1] - 最高触及38 07美元/盎司 最低下探38 07美元/盎司 盘内短线偏向看涨走势 [1] - 白银从36美元附近低点反弹至38美元高点 存在进一步上涨空间 可能测试38 5美元附近阻力 [4] 白银技术面分析 - 下方支撑位关注37 65美元及37 50美元 上方阻力位关注38 10美元及38 35美元 [4] - 周三38美元附近可适当减仓 若多头延续可能冲击38 5美元高点 [4] 美国贸易政策动向 - 美国总统特朗普对印度商品加征25%额外关税 使总税率提升至50% 主因印度持续购买俄罗斯能源 [3] - 新关税措施导致iShares MSCI印度ETF跌至盘中低点 印度卢比兑美元汇率稳定在87 91 [3] - 美国将从周四起对包括印度在内的数十个贸易伙伴上调进口关税 旨在缩减贸易逆差并重振国内制造业 [3]

G-20公报全球经济展望 - 全球经济面临更大不确定性和复杂挑战 包括持续战争冲突 地缘政治及贸易紧张局势 [1] - 强调加强多边合作对应对现有及新兴经济风险的关键作用 [1]

G20财长和央行行长会议公报 - 强调加强多边合作以应对全球经济风险的重要性 [1]

全球经济影响 - 美国政府2025年4月发起的全面关税战颠覆了全球经济软着陆预期 导致贸易关系裂痕、金融市场震荡和政策不确定性激增 [1] - 2024年全球经济增长率略高于3% 与2023年持平 但关税战使增长预期普遍下调 [1] - 企业推迟投资和减少招聘 家庭增加预防性储备 显示关税对全球经济增长的严重冲击 [1] - 全球股市暴跌后虽反弹 但债券与外汇市场仍持续忧虑 [1] 贸易与全球化 - 全球化通过专业化分工、资源配置优化和技术传播支撑收入增长 但保护主义和单边主义破坏这一进程 [2] - 美国加征关税未能解决贸易逆差、失业和收入差距问题 反而产生适得其反的后果 [2] 经济风险因素 - 实体经济潜在增长率持续下行 公共债务率高企和非银行金融机构风险放大全球经济风险 [2] - 发达和新兴经济体普遍出现经济下滑 影响债务可持续性和金融稳定 [2] - 部分OECD国家利息支出占GDP比例从2021年3%升至2024年4% 且将继续升高 [2] 金融系统稳定性 - 主权债券发行速度超过私人部门 金融中介活动转向非银行金融机构 存在流动性错配风险 [3] - 非金融机构在跨境交易中作用提升 依赖短期美元融资和对冲市场管理风险 [3] 政策建议 - 结构性改革需消除贸易壁垒 增加基建、能源、生物医药和AI领域公共投资以带动私人投资 [4] - 财政政策应优先确保债务可持续性 重建预算规则和财政纪律 [4] - 监管政策需推动《巴塞尔协议Ⅲ》实施 严格监管非银行金融机构 [4] - 货币政策需灵活运用工具 谨慎使用量化宽松 加强前瞻指引以锚定市场预期 [4]

印度经济与油价影响 - 印度首席经济顾问预计当前油价上涨对通胀的影响暂时微乎其微 [1] - 印度已做好应对全球经济风险的准备 [1]