大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-9-29） 每日观点 焦煤： 2、基差：现货市场价1285，基差88.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨， 较上周减少28.1万吨；偏多 4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期：铁水日均产量持续高位，加之焦钢企业高位开工，短期原料刚需不减。但焦炭提涨钢厂暂无 回应，焦企利润压力较大，下游多对高价煤接受能力有限，加之双节临近，近期连续补库下，厂内库存 回升，钢焦企业多按需采购为主，预计短期焦煤价格或弱稳运行。 焦煤 利 多：1.铁水产量上涨 2.供应难有增量 1、基本面 ...

聚烯烃早报 2025-9-25 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，8月份，官方PMI为49.4，比上月上升0.1个百分点，财新PMI50.4，较 前月上升0.6个百分点，制造业景气度有所改善。8 月以美元计价的中国出口额为3218.1 亿美元， 同比增长4.4%，较 7 月有所回落。美联储降息落地，原油近期价格震荡。9月19日晚，中美领导 人通话同意平等磋商妥善处理经贸等领域分歧。供需端，农膜逐渐进入旺季，包装膜以刚需为主， 下游开工提升，但整体需求仍较往年偏弱。当前LL交割品现货价7120（-30），基本面整体偏空； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差-22，升贴水比例-0.3%，中性； • 3. 库存：PE综合库存50.9万吨（-4.2），中性； • 4. 盘面： ...

报告行业投资评级 - 偏空 [10] 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑以及出口利好 [12] - 利空因素是总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 偏空，利多因素为供应复产、电石与乙烯成本支撑、出口利好，利空因素有总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱，主要逻辑是供应总体压力强势、国内需求复苏不畅 [10][12][13] 基本面/持仓数据 - **基本面**：偏空，2025 年 8 月 PVC 产量 207.334 万吨，环比增 3.43%；本周样本企业产能利用率 77.13%，环比增 0.01 个百分点；电石法企业产量 32.7885 万吨，环比减 0.68%，乙烯法企业产量 13.406 万吨，环比增 7.11%；下游整体开工率 43.5%，环比增 0.899 个百分点，部分下游开工率低于历史平均水平；船运费用看跌，国内 PVC 出口价格占优，当前需求或持续低迷 [6][7] - **成本端**：电石法利润 -420.96 元/吨，亏损环比增 5.40%；乙烯法利润 -670.97 元/吨，亏损环比增 6.80%；双吨价差 2516.05 元/吨，利润环比减 3.00%，均低于历史平均水平，排产或将承压 [8] - **基差**：09 月 17 日，华东 SG - 5 价 4850 元/吨，01 合约基差 -123 元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - **库存**：厂内库存 31.5801 万吨，环比增 1.17%，电石法厂库 25.1301 万吨，环比增 3.77%，乙烯法厂库 6.45 万吨，环比减 7.85%，社会库存 53.3 万吨，环比增 2.12%，生产企业在库库存天数 5.2 天，环比减 0.95% [9] - **盘面**：MA20 向下，01 合约期价收于 MA20 上方，中性 [9] - **主力持仓**：主力持仓净空，空减，偏空 [9] - **预期**：电石法和乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷；PVC2601 在 4944 - 5002 区间震荡 [9] PVC 行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各类别指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅等数据 [15] PVC 期货行情 - 基差走势 - 呈现 2022 - 2025 年基差、PVC 华东市场价、主力收盘价的走势 [18] PVC 期货行情 - 展示 2025 年 8 - 9 月成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前 5/20 席位持仓变动走势等情况 [21] PVC 期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 呈现 2024 - 2025 年主力合约价差走势 [24] PVC 基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示 2022 - 2025 年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、兰炭日均产量走势 [27] PVC 基本面 - 电石法 - 电石 - 展示 2019 - 2025 年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量、电石产量走势 [30] PVC 基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示 2019 - 2025 年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量走势 [32] PVC 基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示 2019 - 2025 年 32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [35][37] PVC 基本面 - PVC 供给走势 - 展示 2018 - 2025 年电石法和乙烯法产能利用率、利润，2020 - 2025 年 PVC 日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业 PVC 产量走势 [38][40] PVC 基本面 - 需求走势 - 展示 2019 - 2025 年 PVC 日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材开工率、管材开工率、薄膜开工率、糊树脂开工率，2019 - 2025 年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，2018 - 2025 年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，2019 - 2025 年社融规模增量、M2 增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [42][43][45][47][49][52] PVC 基本面 - 库存 - 展示 2019 - 2025 年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [54] PVC 基本面 - 乙烯法 - 展示 2018 - 2025 年氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、PVC 出口，2020 - 2025 年乙烯法 FOB 价差、氯乙烯进口价差走势 [56] PVC 基本面 - 供需平衡表 - 展示 2024 - 2025 年 7 月 - 8 月 PVC 出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜因地缘因素影响原油下方支撑较强，燃油跟随上行，随着下游需求有所好转，市场抗跌性较强，后续关注中美贸易谈判等地缘因素影响，FU2510在2760 - 2810区间运行，LU2511在3310 - 3370区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面方面，亚洲低硫燃料油市场短期内仍将承压，高硫燃料油市场获支撑；基差方面，现货升水期货；库存方面，新加坡燃料油9月10日当周库存减少；盘面价格在20日线附近，20日线偏平；主力持仓上，高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓多单且多增 [3] 多空关注 - 利多因素为对俄制裁可能加码 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游原油价格偏弱 [4] 基本面数据 - 燃料油基本面情况是尽管9月西方至亚洲的低硫燃料油套利货量环比下降，但即期供应充足致码头船燃需求持续疲软，亚洲低硫燃料油市场短期内仍将承压，近期亚洲高硫燃料油市场因下游船燃需求相对稳定获得支撑，同时高硫燃料油炼油利润走弱正提振炼厂端的原料需求 [3] 价差数据 - FU主力合约期货价前值2793，现值2733，涨跌 - 60，幅度 - 2.15%；LU主力合约期货价前值3370，现值3288，涨跌 - 82，幅度 - 2.43%；FU基差前值105，现值164，涨跌59，幅度56.27%；LU基差前值61，现值144，涨跌82，幅度133.66% [5] 库存数据 - 新加坡燃料油7月2日库存2132.9万桶，减少142万桶；7月9日库存2080.9万桶，减少52万桶；7月16日库存2035.9万桶，减少45万桶；7月23日库存1990.9万桶，减少45万桶；7月30日库存2027.9万桶，增加37万桶；8月6日库存2074.9万桶，增加47万桶；8月13日库存2263.9万桶，增加189万桶；8月20日库存2391.9万桶，增加128万桶；8月27日库存2188.9万桶，减少203万桶；9月3日库存2330.9万桶，增加142万桶；9月10日库存2303.9万桶，减少27万桶 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或降供应压力 [7] - 需求端各类沥青开工率多低于历史平均水平，整体需求低于历史平均 [7] - 成本端沥青加工亏损减少，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差方面9月11日山东现货升水期货 [9] - 库存上社会和厂内库存去库，港口库存累库 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方，主力持仓净空且空增 [9] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2511在3442 - 3484区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力高，需求端复苏乏力 [13] 各目录总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率30.501%环比降0.90个百分点，全国样本企业出货26.35万吨环比降0.11%，样本企业产量50.9万吨环比降2.86%，样本企业装置检修量预估68.5万吨环比增0.44%，炼厂减产降供应压力，下周或继续降 [7] - 需求端重交沥青开工率28.1%环比降0.04个百分点，建筑沥青开工率18.2%环比持平，改性沥青开工率15.8893%环比降1.25个百分点，道路改性沥青开工率27.5%环比降0.83个百分点，防水卷材开工率33.93%环比增0.07个百分点，均低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 - 513.38元/吨环比降3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润792.0771元/吨环比增6.94%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差9月11日山东现货价3540元/吨，11合约基差77元/吨，现货升水期货 [9] - 库存社会库存122.5万吨环比降3.54%，厂内库存64.2万吨环比降4.74%，港口稀释沥青库存32万吨环比增68.42%，社会和厂内去库，港口累库 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [9] - 预期炼厂排产减产降供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3442 - 3484区间震荡 [9] - 利多因素原油成本相对高位，略有支撑 [11] - 利空因素高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 展示了多个合约的昨日行情，包括现值、前值、涨跌及涨跌幅，还涉及下游需求开工率、沥青焦化利润、周度出货量、周度产量及减损量、周度开工率、周度库存等数据及变化情况 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了沥青山东基差走势和沥青华东基差走势的相关图表 [18] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势图表 [21] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格走势图表 [24] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent的原油裂解价差走势图表 [27] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了相关比价走势图表 [31] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势图表 [34] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了沥青利润走势图表 [36] - 焦化沥青利润价差走势展示了焦化沥青利润价差走势图表 [39] - 供给端 - 出货量展示了周度出货量图表 [42] - 稀释沥青港口库存展示了国内稀释沥青港口库存图表 [44] - 产量展示了周度产量和月度产量图表 [47] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了相关走势图表 [51] - 地炼沥青产量展示了地炼沥青产量图表 [54] - 开工率展示了周度开工率图表 [57] - 检修损失量预估展示了检修损失量预估走势图表 [59] - 库存 - 交易所仓单展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）图表 [65] - 社会库存和厂内库存展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）图表 [66] - 厂内库存存货比展示了厂内库存存货比图表 [69] - 进出口情况 - 展示了沥青出口走势、进口走势及韩国沥青进口价差走势图表 [72][77] - 需求端 - 石油焦产量展示了石油焦产量图表 [78] - 表观消费量展示了表观消费量图表 [81] - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等下游需求相关图表 [84] - 展示沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势等下游机械需求相关图表 [88] - 沥青开工率 - 展示重交沥青开工率图表 [93] - 展示按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）图表 [96] - 下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率等下游开工情况图表 [99] - 供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月的月度沥青供需平衡表，包含沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存等数据 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA装置检修效果不及预期，现货市场流通性尚可，基差走弱，价格跟随成本端震荡，加工差虽有改善但仍处偏低水平，关注恒力惠州装置检修及上下游装置变动 [5] - 9月上旬乙二醇到货量中性偏少，港口库存有下降空间，需求刚需支撑好转，商品市场回调使盘面承压，预计价格重心区间整理，关注装置及聚酯负荷变化 [7] - 产业链各环节利润空间承压，整体运行氛围谨慎，短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA：昨日期货小幅收跌，现货商谈氛围一般，基差偏弱，本周及下周货在01贴水48 - 50有成交，价格商谈区间4710 - 4750附近，9月中下及下旬在01 - 45 - 50有成交，今日主流现货基差在01 - 49；主力持仓净空且空增；工厂库存3.81天，环比增加0.1天；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 [5][6] - MEG：周二价格重心回落，市场交投活跃，夜盘窄幅调整，现货商谈成交围绕01合约升水82 - 85元/吨，午后现货低位成交至4420元/吨附近，聚酯工厂及贸易商补货积极，美金外盘重心下跌；主力持仓净空且空增；华东地区合计库存40.63万吨，环比减少9.42万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据 [12] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、总供应、需求、港口库存等数据 [13] 影响因素总结 - 利多因素：8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善；临近“金九银十”旺季，市场对需求启动有预期；逸盛海南200万吨停车检修，恒力惠州250万吨计划外停车 [11] - 利空因素：产业链各环节利润空间继续承压，整体运行氛围仍偏谨慎 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹，收阳线，成交量放大，持仓上多空都减仓，空头减少稍多，行情短期或将震荡盘整 技术上价格收60日均线之上，均线支撑薄弱；短期指标KDJ上升，弱势区域运行；趋势指标下降，多头力量上升，空头力量下降，多空力量开始胶着 操作建议沪锌ZN2510震荡盘整[20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨，消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨，消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌矿产量107.22万吨，1 - 4月为404.06万吨，整体基本面偏多[2] - 2025年6月国内精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨[15] 基差情况 - 现货22240，基差 - 35，情况中性[2] 库存情况 - 8月22日LME锌库存较上日减少1300吨至68075吨，上期所锌库存仓单较上日增加503吨至32791吨，情况中性[2] - 2025年8月11 - 21日，全国主要市场锌锭社会库存从9.90万吨增至11.74万吨，较8月14日增0.72万吨，较8月18日增0.23万吨[5] 盘面情况 - 上一交易日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空[2] 主力持仓情况 - 主力净多头，空翻多，偏多[2] 期货行情 - 8月22日，锌期货不同交割月份合约有不同程度涨跌，如2509合约结算参考价22260，跌15；2510合约结算参考价22245，跌10等，各合约成交量、持仓量也有相应变化[3] 现货市场行情 - 8月22日，国内主要现货市场中，锌精矿（林州）16930元/吨，跌20；锌锭（奥上）22240元/吨，跌20等多种锌相关产品有价格及涨跌情况[4] 仓单报告 - 8月22日，上期所锌仓单总计32791吨，较上日增加503吨，其中广东地区减少475吨，天津地区增加978吨等[6] LME锌库存分布 - 8月22日，新加坡港LME锌库存变动后为68075吨，较前日减少1300吨，注册仓单41825吨，注销仓单26250吨，注销占比38.56%[7] 锌精矿价格 - 8月22日，全国主要城市锌精矿（品位50%）价格在16730 - 16930元/吨之间，多数地区较上日跌20元/吨[9] 锌锭冶炼厂价格 - 8月22日，不同厂家的0锌锭价格有差异，如城山云达曲段22470元/吨，辽宁葫芦岛锌业22530元/吨等，均较上日跌30元/吨[13] 期货公司成交及持仓排名 - 8月22日，沪锌zn2510合约，中信期货成交量23380，较上日减512；持买单量15360，较上日减633；持卖单量11446，较上日增93等各期货公司有相应成交及持仓数据变化[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内PTA现货价格震荡运行，基差区间波动，需关注美俄会谈对油价的影响及上下游装置变动；乙二醇价格重心区间调整，需关注聚酯负荷回升速度以及商品走势 [5][7] - 8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善，且临近“金九银十”旺季，市场对需求启动有预期；但产业链各环节利润承压，整体运行氛围谨慎；短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 PTA每日观点 - 基本面：昨日PTA期货涨后回落，现货商谈氛围一般，基差略走强，个别聚酯工厂补货，不同时期货物有不同成交价格和基差 [5] - 基差：现货4690，01合约基差 -44，盘面升水，中性 [6] - 库存：PTA工厂库存3.7天，环比减少0.12天，偏多 [6] - 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空 [6] - 主力持仓：净空，空减，偏空 [5] - 预期：近期加工差低位，部分装置检修，聚酯负荷回升，8月暂无累库压力；但油价承压，成本端缺乏支撑，预计价格震荡，基差区间波动 [5] MEG每日观点 - 基本面：周二乙二醇价格重心坚挺上行，夜盘窄幅整理，场内交投尚可，美金外盘重心震荡上行，倒挂扩大买盘跟进乏力 [7] - 基差：现货4455，09合约基差71，盘面贴水，中性 [7] - 库存：华东地区合计库存47.22万吨，环比增加4.48万吨，偏空 [7] - 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空 [7] - 主力持仓：主力净空，空增，偏空 [7] - 预期：上周聚酯负荷回升，织机及加弹负荷提升，需求支撑走强；本周价格回调时聚酯工厂点价积极，后续港口出货好转，8 - 9月港口库存回升空间不大，预计价格区间调整 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 PTA供需平衡表 - 展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、产量、进口、总供给、聚酯产能、聚酯对PTA消费、PTA出口、总需求、期末库存等数据及同比变化、供需缺口等情况 [9] 乙二醇供需平衡表 - 呈现了2024年1月 - 2025年12月乙二醇开工率、产量、进口、总供给、聚酯产能、聚酯对乙二醇消费、乙二醇出口、总需求、港口库存及变化、供需缺口等数据 [10] 价格相关数据 - 包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，对二甲苯加工差等数据，展示了不同年份的变化情况 [13][16][20][21][23][26][29][36] 库存分析数据 - 有PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等的库存天数数据，体现了不同年份的库存变化 [39][41][44][45] 开工数据 - 涵盖聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇）和下游（聚酯工厂、江浙织机）的开工率数据，展示不同年份的开工情况 [50][54] 利润数据 - 包括PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据，呈现不同年份的利润变化 [58][61][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅整体产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱 [15] - 多晶硅供给端排产持续增加，需求端硅片生产短期有所增加、中期有望回调，电池片生产持续增加，组件生产短期有所减少、中期有望恢复，总体需求表现为有所衰退，但后续或将有所反弹 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量为81万吨，环比增加3.85%，预期排产有所减少且持续处于低位 [6] - 需求端上周需求为7万吨，环比减少1.40%，需求持续低迷，预期复苏处于低位 [6] - 库存方面，硅库存为229万吨处于高位，有机硅库存为78100吨处于高位，社会库存环比增加0.93%，样本企业库存环比减少3.40%，主要港口库存环比减少0.83% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损为2354元/吨，丰水期成本支撑有所走弱，预期成本支撑有所上升 [6] - 基差方面，08月04日华东不通氧现货价9300元/吨，09合约基差为940元/吨，现货升水期货 [6] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方 [6] - 主力持仓净空，空增 [6] - 预期工业硅2509在8165 - 8555区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量为26500吨，环比增加3.92%，预测8月排产为13.05万吨，较上月产量环比增加22.76% [8] - 需求端硅片上周产量为11GW，环比减少1.78%，库存为18.15万吨，环比增加1.56%，目前生产为亏损状态，8月排产为53.29GW，较上月产量环比增加1.02%；电池片7月产量为57.26GW，环比增加1.90%，上周外销厂库存为3.86GW，环比减少27.57%，目前生产为亏损状态，8月排产量为59.15GW，环比增加3.30%；组件7月产量为47.1GW，环比增加1.72%，8月预计组件产量为46.82GW，环比减少0.59%，国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存为29.8GW，环比减少2.29%，目前生产为盈利状态 [9] - 库存周度库存为22.9万吨，环比减少5.76%，处于历史同期高位 [12] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本为36500元/吨，生产利润为9500元/吨 [9] - 基差方面，08月04日N型致密料46000元/吨，11合约基差为 - 1980元/吨，现货贴水期货 [12] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [12] - 主力持仓净多，多减 [12] - 预期多晶硅2511在47310 - 50130区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 多个合约期价有不同程度下跌，如01合约从8815元/吨跌至8730元/吨，跌幅0.96% [18] - 部分现货价格下跌，如华东不通氧553硅从9550元/吨跌至9300元/吨，跌幅2.62% [18] - 库存方面，周度社会库存环比增加0.93%，周度样本企业库存环比减少3.41%，主要港口库存环比减少0.83% [18] 多晶硅行情概览 - 部分硅片价格持平，如日度N型182mm硅片（130μm）维持1.2元/片 [20] - 部分期货收盘价下跌，如06合约从55180元/吨跌至54830元/吨，跌幅0.63% [20] - 周度硅片产量为12.9GW，环比增加5.74%，周度硅片库存为26.5GW，环比减少22.06% [20] - 光伏电池外销厂周度库存为3.86GW，环比减少27.58%，光伏电池月度产量为57.26GW，环比增加1.90% [20] - 组件月度产量为47.1GW，环比增加1.73%，组件国内库存为24.76GW，环比减少51.73%，组件欧洲库存为29.8GW，环比减少2.30% [20] 工业硅下游各领域情况 有机硅 - DMC日度产能利用率有不同年份走势对比，山东有机硅DMC有利润成本走势，周度产量有不同年份走势，价格有不同年份走势 [44] - 107胶、硅油、生胶、D4等均价有不同年份走势 [46] - DMC月度出口量、进口量有不同年份走势，库存有不同年份走势 [49] 铝合金 - 废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同年份走势，中国未锻压铝合金进出口态势有不同年份走势，SMM铝合金ADC12价格有不同年份走势，进口ADC12有成本利润走势 [52] - 原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量有不同年份走势，原生、再生铝合金周度开工率有不同年份走势，铝合金锭社会库存有不同年份走势 [55] - 汽车月度产量、销量有不同年份走势，铝合金轮毂出口有走势 [56] 多晶硅 - 行业成本、价格有不同年份走势，总库存有不同年份走势，月产量、月度开工率、月度需求有不同年份走势 [62] - 月度供需平衡表展示了消费、出口、进口、供应、平衡等数据 [65] - 硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量有不同年份走势，单晶硅片、多晶硅片净出口有不同年份走势 [68] - 单晶P/N型电池片价格有不同年份走势，电池片排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、开工率有走势，电池片出口有不同年份走势 [71] - 组件价格有不同年份走势，国内、欧洲光伏组件库存、月度产量有走势，组件出口有不同年份走势 [74] - 光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃月度产量、出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口有不同年份走势 [77] - 210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本有走势 [79] - 全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有不同年份走势 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加，国内对加菜加征关税致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场 [3][5][6] - 主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 主力持仓方面，豆油主力多减，偏多 [3] - 预期豆油Y2509在8000 - 8400附近区间震荡 [3] - 基本面MPOB报告显示马棕5月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，目前马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季供应增加，为中性 [3][4][5] - 基差方面，豆油现货8400，基差174，现货升水期货，偏多 [4] - 库存方面，7月4日豆油商业库存88万吨，前值86万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [4] - 盘面期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] 棕榈油 - 主力持仓方面，棕榈油主力空增，偏空 [5] - 预期棕榈油P2509在8700 - 9100附近区间震荡 [5] - 基本面同豆油，为中性 [3][4][5] - 基差方面，棕榈油现货9030，基差60，现货升水期货，偏多 [5] - 库存方面，7月4日棕榈油港口库存38万吨，前值39万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [5] - 盘面期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [5] 菜籽油 - 主力持仓方面，菜籽油主力空减，偏空 [6] - 预期菜籽油OI2509在9300 - 9700附近区间震荡 [6] - 基本面同豆油，为中性 [3][4][5] - 基差方面，菜籽油现货9600，基差108，现货升水期货，偏多 [6] - 库存方面，7月4日菜籽油商业库存65万吨，前值63万吨，环比 + 2万吨，同比 + 3.2%，偏空 [6] - 盘面期价运行在20日均线上，20日均线朝下，中性 [6] 其他供应需求相关 - 供应方面涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [8][10][12][14][19][22][24][26] - 需求方面涉及豆油表观消费 [16]